比较MBS与ABS

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资产证券化的几种模式

资产证券化的几种模式资产证券化是一种金融工具，它将资产转换为可分割的证券，以便投资者能够通过各种形式的风险分散投资。

资产证券化方式多种多样，本文将介绍几种常见的模式。

一、抵押贷款证券化（MBS）抵押贷款证券化是最常见的也是最受欢迎的证券化模式之一。

它是指将多个抵押贷款捆绑成一个池子，再将该池子划分为不同的证券等级并出售给投资者。

每个证券等级都有不同的优先权和风险水平，并以不同的利率发布。

该模式的目标是将已有的抵押贷款转换为现金流，以便更容易出售。

抵押贷款证券化的最大风险是质量不良的抵押贷款，这些贷款可能无法支付本金和利息。

从2008年次贷危机中可以看出，抵押贷款证券化可能对整个经济体系产生严重影响，因此需要监管机构的合理监管和规制。

二、资产支持证券化（ABS）资产支持证券化是将不动产、汽车贷款、信用卡贷款和其他分期支付的款项等现金流合并在一起，并将其分割成不同的证券等级。

与抵押贷款证券化类似，每个证券等级都有不同的优先权和风险水平，并以不同的利率发布。

该模式的目标是将未来的现金流转换为现金，以便更容易出售给投资者。

与抵押贷款证券化相同，资产支持证券化也存在质量不良的风险，尤其是在信用卡和汽车贷款领域，并造成恶性循环，导致经济崩溃。

因此，在监管机构的严格检查下，资产支持证券化是一项有利的工具。

三、商业房地产证券化（CMBS）商业房地产证券化通常用于转换商业不动产的货币价值，例如零售店、办公室和酒店等。

该模式的目标是将现金流转化为可出售的证券，以便吸引更多的投资者。

商业房地产证券化的最大风险是租户违约和物业价值下跌，这可能会导致投资者无法收回投资。

但由于在商业房地产证券化过程中规则比较严格，并且投资者的风险可以通过不同证券等级的选择获得一定程度的控制，因此商业房地产证券化是一种相对安全、有效、受欢迎的投资方式。

四、未来流动资产证券化（FA）未来流动资产证券化是一种将未来流动资产转化为可交易的证券的模式。

资产支持证券的类型

资产支持证券的类型资产支持证券(Asset Backed Securities，ABS)是基于底层资产形成的证券类别，其投资收益来源于底层资产的收益。

ABS的特点是减少传统信贷的风险，并提供多样化的资产投资工具。

根据底层资产类型的不同，ABS可以划分为不同的类型，包括抵押贷款支持证券(MBS)、汽车贷款支持证券(ABS)、信用卡账单证券化(CMBS)、商业房地产贷款证券化(CMBS)、企业质押贷款证券化(ELBS)等等。

1.抵押贷款支持证券(Mortgage-backed Securities，MBS)抵押贷款支持证券是通过将不同类别的住房抵押贷款合并而形成的资产支持证券。

这些证券通常是由若干家庭住房的抵押贷款所支持，这些抵押贷款的抵押品通常是该房屋的价值。

MBS的潜在风险可能来自房屋价格的波动、预期贷款违约率和经济变化等等。

此外，市场需求和供应也可能影响MBS的可转换性和流动性。

2.汽车贷款支持证券(Auto Loan-Backed Securities，ALBS)汽车贷款支持证券是由汽车贷款组成的证券，汽车作为抵押品。

与其它资产支持证券一样，ALBS被切成多个等额本金和优先级收益的证券，投资者可以根据自己的需要来投资不同等级的证券。

ALBS的风险来自于车款的偿还情况，以及汽车价格的波动、市场需求和供应等非可控因素。

3.信用卡账单证券化(Credit Card Asset-Backed Securities，CCABS)信用卡账单证券化通常用于发行人以信用卡欠款为基础的证券。

发行人把持有的信用卡账单转为可交易的证券，资产支持证券通过将信用卡欠款切割成若干个等额本金和优先级收益的证券而发行。

CCABS在信用卡客户违约或滞纳付款时受到影响。

4.商业房地产贷款证券化(Commercial Mortgage Backed Securities，CMBS)商业房地产贷款证券化是由商业地产贷款支持的证券。

信贷资产证券化MBS和ABS基本理论

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资产证券化在中国的运用
案例回顾（2）
案例概况：1996年，珠海高速公司（一家注册在开曼群岛的SPV）以交通工具管理费和高速公路过路费为支撑发行了两批共2亿美元的资产支撑债权，利率分别高出美国国债利率250个点和475个点。该次证券化交易是由美国著名投资银行摩根·斯坦利安排在美国发行的，分别获得了标准普尔BBB 和穆迪Baa的信用评级。案例评述：这是一次比较规范和成功的资产证券化交易，其特点是：国内资产境外证券化。即是说，证券化的基础资产是位于国内的基础设施的收费，所有的证券化操作都是在境外通过富有证券化操作经验的境外著名投资银行来进行的。
信贷资产证券化MBS和 ABS基本理论
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第一部分资产证券化的基本理论
第二部分资产证券化的几个核心问题第三部分中国的资产证券化案例
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贷款服务机构贷款本息资金托管机构（信托账户）
资产支持证券本息登记机构/ 支付代理机构
借款人1 借款人2 、、、
还款
下达证券本息分配指令
交易管理机构
受托机构（发行人）
现金
发行 MBS
投资机构承销团
资产支持证券本息
√
➢资产证券化是以信贷资产所产生的现金流为支持，在资本市场上发行证券进行融资，对资产的收益和风险进行分离与重组的过程或技术。现代意义上的资产证券化一般都是指狭义的资产证券化。

《MBS与ABS》课件

ABS的风险
投资ABS面临的风险包括资产质量风险、清偿风险和流动性风险。
四、MBS与ABS的异同
相同点
MBS和ABS都是通过将资产转化为可交易证券来筹集资金。
不同点
MBS以抵押贷款为支持，而ABS可以以多种资产类型作为支持。
五、投资MBS和ABS的风险和机会
1 投资MBS和ABS的优势
稳定的现金流、多样化的资产组合和高流动性提供了投资机会。
《MBS与ABS》PPT课件
MBS与ABS是金融领域的两个重要概念。这个PPT课件将介绍它们的定义、特点、发展历程、分类以及投资中的机会和风险。
一、介绍
MBS是什么？
MBS是抵押支持证券的简称，是以抵押贷款为基础的金融工具。
ABS是什么？
ABS是资产支持证券的简称，是以不同种类资产的现金流为支持的金融工具。
三、ABS
概念介绍
ABS是以不同种类资产的现金流为支持的金融工具。
ABS的特点
ABS具有多样化的资产组合、分层级的优先级和可变现金流特点。
ABS的发展历程
ABS在20世纪70年代得到广泛应用，并迅速发展成为一个独立的资产类别。
ABS的分类
ABS可以根据资产类型进行分类，如汽车贷款 ABS和信用卡ABS。
2 投资MBS和ABS的风险
投资者需要考虑利率风险、信用风险和市场风险等各种风险。
六、结论
MBS和ABS的发展趋势
MBS和ABS在金融市场中的应用将会持续扩大。
投资MBS和ABS的建议
投资者应该仔细评估风险和回报，并制定适合自己的投资策略。
七、参考文献
• Smith, J. (2019). Understanding Mortgage-Backed Securities. Wiley. • Johnson, P. (2020). The Essentials of Asset-Backed Securities. HarperCollins.

常用塑胶材料缩水

ABS比重：1.05 缩水率千分之5 用途是最能保持产品尺寸精度的材料，一般对精度要求高的产品都用它，例如ABS+PC是手机外壳的常用材料POM 缩水率千分之20－25 耐磨和强度都很高，例如是塑料齿轮常用材料PS 缩水率千分之5 可用做透明材料，但是比较脆，但是价格便宜pp 料比重0.91可浮在水上，缩水率千分之16－20 常用在对尺寸要求不高的外壳上(它耐摔啊！)HIPS 比重：1.05缩水率缩水率千分之5 常用来代替ABS用，但是强度不如ABSMBS(就是透明ABS)各参数同ABS，但是比ABS脆一些PC 料缩水率千分之5－7，强度很高，也是耐高温的材料，是价格很高的塑料之一PPS 是耐高温的材料之一.PVC 缩水率千分之10－25,还可做透明料用，易老化，价格便宜，由于现在对安规的要求是越来越严，现在一般是使用无毒PVC来做产品PMMA 又称有机玻璃，透明性能高，导光性好，但是极易刮花。

PA 缩水率千分之8－14 耐磨性好，有很高的韧性PE 缩水率20－25,常用于吹塑，也可用于做软齿轮(消音GPPS(通用硬胶) y方形，细少圆形，细少(结晶性)常用塑胶材料名称与特性名称优点缺点硬胶GPPS聚苯乙烯。

无色透明。

电绝缘性佳。

流动性佳过热稳定性佳收缩少吸水量低透光率达90%折射率达1.59成品可丝印，移印，烫印飞铝，电镀，喷油。

价格平。

易碎，易燃，易老化对紫外光反应会变黄及脆化不耐酒精，汽油类表面出现裂纹容易吸尘塑胶材料化学及物理性能无定形热塑性塑料结晶性热塑性塑料PS聚苯乙烯PA ABS PP PMMA PE PVC POM PC PET AS丙烯睛-苯乙共聚物PBT百折胶CA醋酸纤维物LCP液晶塑料PSF聚风SPS结晶化PS硬胶名称俗称缩水率价格比重用途GPPS硬胶0.2-0.81.04-1.09文具，日用品，灯罩，玩具，透明，爱、脆性，易成型HIPS /PS不碎胶0.2-0.811.14-1.10日用品，电器零件，机壳，玩具，白色延性易成型ABS超不碎胶0.4-0.91.81.01-1.08玩具，家私，运动用品，机壳，日用品，把手，齿轮，黄白色延性易成型AS(SAN)透明大力胶0.2-0.71.41.6-1.10日用品食具，表面，家庭电器用品，装饰品，透明LDPE软胶1.5-5.010.89-0.93包装胶袋，玩具，胶瓶，胶花，电线，半透明HDPE硬性软胶1.5-4.010.94-0.98包装胶袋，水筒，玩具，建材半透明PP百折胶1.0-2.50.85-0.92包装胶袋，拉丝，带，绳，玩具，日用品，瓶子，洗衣机部件PVC软胶0.2-0.81.19-1.35软管，硬管，软板，硬板，电线，电缆，鞋，人造革，地板，窗框透明PVC硬胶0.2-0.6PA-6尼龙单60.3-1.52.11.12-1.15轴承，齿轮，油管，容器，日用品PA-66尼龙双60.7-1.83.21.13-1.16机械配件，齿轮，拉丝，轴套，工具外壳，电器装置薄膜，白色PC防弹胶0.5-0.831.2-1.22PMMA亚克力0.2-0./81.16-1.20POM赛钢1.5-3.52.61.41-1.43PET聚对苯二甲酸乙二醇酯2.0-2.51.4汽水胶瓶，链条，录音带，磁带，相机菲林，轴承，齿轮PBT聚对苯二甲酸丁二醇酯21.30-1.380.9-2.2电器配件，机械配件，螺母，阀门，防护面罩CA酸性胶1.25-1.35 PPO0.5-0.81.31.04-1.10PPS0.6-0.81.28-1.32 PA124.5 PU5.6 PEEK40注-PVC,PA,PMMA,PC燃烧自动熄灭。

常见塑胶料特性

常见塑胶料特性
1．ABS具有良好的电镀性，制品表面光洁度好。

收缩率小，尺寸稳定
2. MBS—透明ABS、聚甲基丙烯酸酯—丁二烯—苯乙烯共聚物。

主要性质：透明、韧性好、耐酸碱、流动性好、易于成型着色、尺寸稳定。

3. SBS—K料（透明）。

丁二烯与本乙烯聚合物（KR01、KR03）。

主要性质：透明、较好
弹性、方便成型。

4. 聚丙烯（PP）良好流动性及成型性、表面光泽、化学稳定性高，不溶于有机溶剂、喷油、
烫、及粘结困难，成型收缩率大（1.6%）尺寸较不稳定、胶件易变形、缩水
5. 聚氯乙烯（PVC）难燃自熄、热稳定性差
6．聚甲醛（POM赛钢）具有综合力学性能、硬度刚性较高、耐冲击性好且具有优良的耐磨性及自润滑性。

7. 聚乙烯（PE）“花料” 流动性好，成型温度范围广，易于成型
8. 聚碳酸酯（PC）（价钱最贵）外观透明，刚硬带韧性、燃烧慢、离火后慢熄，耐冲击性
是塑料中最好的，成型收缩率小（0.5~~0.7%）成品精度高、尺寸稳定性高。

9. 聚酰胺（PA）尼料：尼龙具有良好的韧性，耐磨性，耐劳性、自润滑性和自熄性，低温
性能好，冲击强度高，并具有很高抗拉强度，弹性好。

10. PS 缩水率千分之5 可用做透明材料，但是比较脆，但是价格便宜。

MBS增韧PC ABS合金的研究

MBS改性PC/ABS合金的研究聚碳酸酯(PC)与丙烯腈/丁二烯/苯乙烯共聚物(ABS)树脂共混得到PC/ABS合金，其在性能上可形成互补。

一方面共混合金的耐热性、冲击强度以及拉伸强度优于ABS；另一方面其熔体黏度比PC低，加工性能比PC好，制品内应力和冲击强度对制品厚度的敏感性都相对减小。

近年来，PC/ABS合金在汽车、机械、家电、计算机、通讯器材、办公设备等方面获得了广泛应用。

不同种类的聚合物相互共混，可以得到介于原料聚合物中间性能的产物，得到取长补短的功效，制得新的高分子复合材料，共混大大提高了高分子材料的使用范围，满足了不同使用工况对高分子材料的个性化需求，是目前高分子复合改性材料的主要发展方向。

本文使用甲基丙烯酸甲酯/丁二烯/苯乙烯共聚物(MBS)与PC/ABS进行共混改性，并对其性能进行了研究。

1实验部分1.1主要原料PC，201，美国杜邦公司；ABS，747，台湾奇美集团；MBS，美国罗蒙哈斯公司。

1.2主要设备仪器双螺杆挤出机，KS-36，江苏昆山科信塑料机械有限公司；塑料注射机，T80，无锡格兰塑料机械制造有限公司；万能材料试验机，QT/10，美国ASTM公司；简支梁冲击试验机，XJJ-50，河北承德试验机有限责任公司；扫描电镜，KYKY-2800，中国科学院北京科学仪器研制中心；差示扫描量热仪(DSC)，821E，瑞土梅特勒公司。

1.3试样制备及处理将PC在100℃下烘干处理6h，ABS在80℃下烘干处理6h，然后将该PC、ABS及其他助剂于215-230℃经双螺杆挤出机混合造粒，粒料在100℃下烘干处理6h后，用注射机制样，注射温度215-230℃，注射压力85MPa左右。

试样成型后在(23±2)℃、(50±5)%湿度环境中放置(24±1)h，测试其性能。

1.4性能测试力学性能测试前按GB/T 2918—1998进行试样状态调节；拉伸强度和断裂伸长率按GB/T1040—1992测试，拉伸速度5mm/min；弯曲强度按GB/T 9341—2000测试，压头速度.2mm/min；简支梁冲击强度按GB/T1043—1993测试；形态结构分析：将试样用液氮冷却后脆断，断面喷金，用扫描电镜观察断面形态结构并拍摄照片；差示扫描量热分析：氮气氛围，升温速度10℃/min，恒温，消除样品热历史。

ABS,CDO,MBS三者的区别

什么是MBS ，ABS 和CDO1、单词MOrtgage 禾口Collateral、guarantee区另U collateral:质押，多指流动资产类，最常见的是票据，如：存单、存折、国债等质押。

mortgage：抵押，指固定资产类，如：房产、机械设备等抵押。

guarantee担保，指信用担保，可以是第三方的信用，也可以是第三方的资产。

2. 都是资产证券化产品华尔街有句名言“ 如果要增加未来的现金流,就把它做成证券。

如果想经营风险，就把它做成证券”。

从本质上来讲，MBS ，ABS 和CDo都是资产证券化产品。

根据美国证券交易委员会（SEC）给出的定义，资产证券化，指产生这样一种证券，它们主要是由一个特定的应收款资产池或其他金融资产池来支持（backed）,保证偿付。

而这些资产证券化产品的价值P可以用下面公式来表示：其中, n 为资产池中应收账款或其他金融资产的偿还年限。

不难看出,资产证券化产品的价值P受未来现金流量及市场利率r的影响，当利率r 升高时, P 会下降,当现金流量减少时, P 也会下降,反之亦然。

MBS ,即房地产抵押贷款支持证券（MortgageBackedSecurities）, 指发行人将房地产抵押贷款债权汇成一个资产池（AssetPool），然后以该资产池所产生的现金流为基础所发行的证券（主要是定期还本付息的债券）。

贷款所产生的现金流（包括本息偿还款、提前偿还款等）每个月由负责收取现金流的服务机构在扣除相关费用后，按比例分配给投资者。

因此，购房者定期缴纳的月供是偿付MBS 本息的基础。

ABS ,即资产支持证券(ASSetBaCkedSeCuritieS ,是将房地产抵押贷款债权以外的资产汇成资产池发行的证券，它实际上是MBS 技术在其他资产上的推广和应用。

CDo，即担保债务凭证(CollateralizedDebtObligation),是一种新型的ABS，指以抵押债务信用为基础，基于各种资产证券化技术，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。

第6讲-MBS与ABS

《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
13
Why invest in MBS?
• MBS can enhance portfolio performance significantly
– Major mortgages indices have outperformed comparable duration U.S. Treasuries by an average of more than 140 bp over the past 10 years. – The U.S. mortgage market consists of a wide array of securities to suit most investor needs. A full range of credit qualities, durations, risk profiles and yields exist in this market.
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
15
谁买MBS？
Agencies 32% Pension Funds 9%
Life Insurance Co's 11% Banks 24% Other 8%
Foreign Investors 15%
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
24
Commercial Mortgage Loan
Commercial mortgage loans are for incomegenerating properties, including • Multifamily properties (apartment buildings) • Office building • Industrial properties • Shopping centers • Hotel • Health care facilities

ABS_CDO_MBS三者的区别

什么是MBS，ABS和CDO1、单词Mortgage和Collateral、guarantee区别collateral:质押，多指流动资产类，最常见的是票据，如：存单、存折、国债等质押。

mortgage：抵押，指固定资产类，如：房产、机械设备等抵押。

guarantee担保，指信用担保，可以是第三方的信用，也可以是第三方的资产。

2.都是资产证券化产品华尔街有句名言“如果要增加未来的现金流,就把它做成证券。

如果想经营风险，就把它做成证券”。

从本质上来讲，MBS，ABS和CDO 都是资产证券化产品。

根据美国证券交易委员会（SEC）给出的定义，资产证券化，指产生这样一种证券，它们主要是由一个特定的应收款资产池或其他金融资产池来支持(backed)，保证偿付。

而这些资产证券化产品的价值P可以用下面公式来表示：其中，n为资产池中应收账款或其他金融资产的偿还年限。

不难看出，资产证券化产品的价值P受未来现金流量及市场利率r的影响，当利率r升高时，P会下降，当现金流量减少时，P也会下降，反之亦然。

MBS，即房地产抵押贷款支持证券（MortgageBackedSecurities），指发行人将房地产抵押贷款债权汇成一个资产池（AssetPool），然后以该资产池所产生的现金流为基础所发行的证券（主要是定期还本付息的债券）。

贷款所产生的现金流（包括本息偿还款、提前偿还款等）每个月由负责收取现金流的服务机构在扣除相关费用后，按比例分配给投资者。

因此，购房者定期缴纳的月供是偿付MBS本息的基础。

ABS，即资产支持证券（AssetBackedSecurities），是将房地产抵押贷款债权以外的资产汇成资产池发行的证券，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应用。

CDO，即担保债务凭证（CollateralizedDebtObligation），是一种新型的ABS，指以抵押债务信用为基础，基于各种资产证券化技术，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。

聚碳酸酯和abs材料哪个好

聚碳酸酯和abs材料哪个好聚碳酸酯和ABS材料是目前常用的两种工程塑料，它们在各自的领域都有着广泛的应用。

那么，在选择材料时，究竟应该选择聚碳酸酯还是ABS材料呢？接下来，我们将从物理性能、加工性能、耐候性、成本等方面对这两种材料进行比较，帮助大家更好地选择合适的材料。

首先，从物理性能来看，聚碳酸酯相对于ABS材料来说，具有更高的抗冲击性和透明度，而ABS材料则具有更高的耐热性和耐化学性。

因此，在对抗冲击性和透明度有较高要求的场合，可以选择聚碳酸酯；而在对耐热性和耐化学性要求较高的场合，可以选择ABS材料。

其次，从加工性能来看，ABS材料具有较好的加工性能，易于成型和加工，而聚碳酸酯则相对较脆，加工性能略逊于ABS材料。

因此，在需要进行复杂成型和加工的场合，可以选择ABS材料；而在对成型和加工要求不高的场合，可以选择聚碳酸酯。

再者，从耐候性来看，聚碳酸酯具有较好的耐候性，不易受紫外线和湿气的影响，而ABS材料的耐候性较差，易受紫外线和湿气的影响。

因此，在需要长期户外使用的场合，可以选择聚碳酸酯；而在室内使用或对耐候性要求不高的场合，可以选择ABS材料。

最后，从成本来看，ABS材料相对来说价格更低，而聚碳酸酯的价格相对较高。

因此，在成本控制较为严格的项目中，可以选择ABS材料；而在对成本要求不高的项目中，可以选择聚碳酸酯。

综上所述，对于选择聚碳酸酯还是ABS材料，需要根据具体的使用要求来进行综合考虑。

在对抗冲击性和透明度要求较高、成本相对较高、耐候性要求较高的场合，可以选择聚碳酸酯；而在对耐热性和耐化学性要求较高、加工性能要求较高、成本控制较严格的场合，可以选择ABS材料。

希望本文对大家在选择材料时能够有所帮助。

信贷资产证券化MBS和ABS

信贷资产证券化MBS和ABS 在金融领域，信贷资产证券化是一种重要的融资手段，其中 MBS （MortgageBacked Securities，住房抵押贷款支持证券）和 ABS （AssetBacked Securities，资产支持证券）是两种常见的类型。

它们在金融市场中发挥着重要作用，为资金的融通和资产的优化配置提供了有效的途径。

首先，让我们来了解一下 MBS。

MBS 是以住房抵押贷款为基础资产发行的证券。

想象一下，银行发放了大量的住房贷款，这些贷款会在未来的很多年里陆续收回本金和利息。

但银行不能一直等着这些钱慢慢回来，它需要资金去开展更多的业务。

这时候，MBS 就登场了。

银行把这些住房抵押贷款打包成一个资产池，然后将其未来能产生的现金流，也就是本金和利息，卖给投资者。

投资者购买了 MBS 后，就相当于拥有了未来收取这些本金和利息的权利。

MBS 的好处是多方面的。

对于银行来说，通过出售抵押贷款，能够快速回笼资金，提高资金的流动性，降低风险。

因为一旦把贷款卖出去，银行就不再承担这些贷款可能带来的违约风险。

对于投资者来说，MBS 提供了一种相对稳定的投资选择。

毕竟住房抵押贷款通常有房产作为抵押，违约风险相对较低，而且能够带来持续的现金流收入。

然而，MBS 也不是没有风险的。

比如，如果房地产市场出现大幅波动，房价下跌，导致借款人违约增加，那么 MBS 的价值就可能会受到影响。

另外，利率的变化也会对 MBS 的价值产生影响。

如果市场利率上升，MBS 相对较低的收益率可能就不再吸引人，其价格也可能会下跌。

接下来，我们再看看 ABS。

ABS 的基础资产范围比 MBS 广泛得多，可以包括汽车贷款、信用卡应收账款、企业贷款等等。

只要能够产生稳定现金流的资产，都可以作为 ABS 的基础资产。

与MBS 类似，ABS 的发行过程也是将基础资产打包成一个资产池，然后将未来的现金流证券化出售给投资者。

不同的是，由于 ABS 的基础资产种类繁多，其风险和收益特征也更加多样化。

第五章信贷资产证券化MBS和ABS业务

2019/1/31
6
资产证券化发展概述
政府的参与促成了最早的证券化品种---住宅抵押贷款证券化（MBS）的出现。此后，证券化技术迅速在美国资本市场上推广开来，基础资产的种类不再限于单一的住宅抵押贷款，而是扩展到各个资产领域，形成了今天的证券化市场。表面上看，这只不过是由于基础资产种类的扩大所引起的证券化品种的多样化，但实际上这种变化的背后隐藏着的是资产证券化主要推动力量的变迁。事实上，MBS交易的主要发起人是政府代理机构，但对于其他种类资产的证券化，政府往往较少涉足。这类交易一般都是由私人部门发起，因而称做私人信用型交易。私人部门在美国资产证券化市场上发挥着越来越重要的作用，从而取代了政府成为推动资产证券化不断发展、不断创新的重要力量。
载体性质
证券构成层次基础资产是否从发起人资产负债表中剥离
2019/1/31
政府信用型与私人信用型
基础证券与衍生证券表内证券化与表外证券化
22
资产证券化的基本类型

住房抵押贷款支撑证券与资产支撑证券

住房抵押贷款支撑证券（MBS）：以住宅抵押贷款为证券化资产发行的证券，最早出现的资产证券化产品。资产支撑证券（ABS）：除住房抵押贷款以外的资产支撑的证券化产品，是证券化技术在其他资产领域的应用。包括：
2019/1/31 20
资产证券化的基本流程
9、清偿证券按照证券发行说明书约定，在证券偿付日，SPV将委托受托人按时、足额地向投资人偿付本息。利息通常是定期支付的，而本金的偿还日期及顺序就要因基础资产和所发行证券的偿还安排的不同而异了。当证券全部被偿付后，如果资产池产生的现金流还有剩余，那么这些剩余的现金流将被返还给交易发起人，资产证券化交易过程也随即结束。可见，整个资产证券化的运行流程都是围绕着SPV这个核心来展开的，SPV进行证券化运行的目标是：在风险最小化、利润最大化的约束下，使基础资产所产生的现金流与投资者的需求最恰当地匹配。

比较MBS与ABS

比较MBS与ABS据产生现金流的证券化资产的类型不同，资产证券化可分为住房抵押贷款证券化（mortgage-backed securitization，简称MBS）和资产支撑证券化（asset-backed securitization，简称ABS）两大类。

其区别在于：前者的基础资产是住房抵押贷款，而后者的基础资产则是除住房抵押贷款以外的其他资产。

MBS是资产证券化发展史上最早出现的证券化类型。

它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多是债券）融资的过程。

一方面，MBS可以把银行等金融机构持有的流动性较低的长期住房抵押贷款转化为流动性较高的证券，这极大地改善了这些机构的资产流动性。

而且，如果MBS选择的是表外融资形式，就不会增加这些机构的负债率，还可以释放资本金。

因此，这种证券化产品很受金融机构的青睐。

另一方面，由于MBS的基础资产是违约率较低的抵押贷款，现金流量比较稳定且易于预测，因此市场投资者也很喜欢这种投资工具。

ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应运。

由于证券化融资的基本条件之一是基础资产能够产生可预期的、稳定的现金流，除了住房抵押贷款外，还有很多资产也具有这种特征，因此它们也可以证券化。

随着证券化技术的不断发展和证券化市场的不断扩大，ABS的种类也日趋繁多，具体可以细分为以下品种：（1）汽车消费贷款、学生贷款证券化；（2）商用、农用、医用房产抵押贷款证券化；（3）信用卡应收款证券化；（4）贸易应收款证券化；（4）设备租赁费证券化；（5）基础设施收费证券化；（6）门票收入证券化；（7）俱乐部会费收入证券化；（8）保费收入证券化；（9）中小企业贷款支撑证券化；（10）知识产权证券化等等。

而且随着资产证券化技术的不断发展，证券化资产的范围在不断扩展。

“两房”将关闭，美国房产市场或现动荡摘要：美国两大住房抵押贷款公司“房地美”和“房利美”继2010年6月退市被政府按管后，近日一再被推迟的“两房”改革方案终于有了新的动作，消息称美国政府最终将关闭以淡化房产市场的政府角色。

资产证券化(ABS)作为一种金融工具

资产证券化（ABS）作为一种金融工具我认为资产证券化（ABS）作为一个金融工具是中性的，因为，是否会给社会带来不稳定的系统风险，是金融机构时在使用时是否按照职业准则进行操作决定的，而非工具本身决定的。

好，我们正式讨论前，先来看下什么是资产证券化？一、什么是资产证券化1. 定义资产证券化（ABS）是将一组流动性差但预计能产生稳定现金流的资产进行分割和重组，转换为流动性和信用等级较高的金融产品的过程。

“蚂蚁花呗”、“京东白条”都是资产证券化的产品。

2. ABS、ABN、MBS的区别ABN/MBS的本质都是资产证券化，是在ABS的基础上的演变。

ABN(Asset Backed Medium-term Notes)，即非定向发行的资产支持票据，只是是非公开定向向投资募集资金，期限相对较短。

MBS(Mortgage Backed Securities)叫房屋抵押贷款支持证券，只是基础资产是住房或者商业地产的抵押贷款。

美国资产证券化市场7成以上是MBS产品。

2006年美国爆发的次贷危机爆发与MBS有着必然联系，主要就是华尔街的金融天才们把信用等级不好的房贷资产，通过增信和评级等手段包装成为信用良好的证券化产品卖给各个金融机构，之后通过再资产证券化的手段，不断的增加杠杆，最后爆发了2006年的全球经济危机。

二、资产证券化是一个好的金融工具吗什么是资产证券化我们了解完了。

我们接下来通过2个生活中的案例，蚂蚁花呗和现金贷来一起讨论下资产证券化作为金融工具，到底是好还是坏？案例1：蚂蚁花呗相信“蚂蚁花呗”几乎无人不知，“马爸爸”成为了我们全国人民的债主；“蚂蚁花呗”解决了无数剁手党的提前消费的痛点，那么我们一起思考下“马爸爸”为什么愿意替我们的消费买单呢？“马爸爸”哪里来的这么多钱呢？如果你对资产证券化（ABS）了解的话，也许你会觉得“马爸爸”很高明，即因为提前为我们的消费买单获得了我们的广泛认可，又赚取了高额的收益，可谓是名利双收啊。

(AS、ASA、MBS、ACS等)性能及优点

• ＡＳＡ的性能特征：与ＡＢＳ一样，不透明，呈微黄色；力学性能也与ＡＢＳ接近，具有较高的冲击强度。
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性能
密度成型收缩率/% 拉伸强度/Mpa 拉伸弹性模量/Mpa 伸长率/% 弯曲强度/Mpa 弯曲弹性模量/Mpa 缺口冲击强度洛氏硬度（R）热变形温度体积电阻率相对介电常数
ASA与ABS一般性能的比较
• 苯乙烯含量较低的热塑性弹性体柔软，拉伸强度低，随着苯乙烯含量增加，材料的硬度逐渐增大，最终成为性能类似于高抗冲聚苯乙烯的材料。
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• 苯乙烯类热塑性弹性体的拉伸强度在 20Mpa左右，弹性模量低，弹性好，拉伸后永久变形小。
• 使用温度范围较宽，化学稳定性好。
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13Biblioteka H8•ACS的性能特征:
许多性能与ABS极为相似，其突出的性能特征是具有优异的难燃性和耐候性。
ACS、ASA、ABS室外老化性能比较
树脂品种
落锤冲击强度起始一个月二个月三个月四个月五个月六个月
难燃抗冲ACS 1000 800 630 505 500 490 490
高抗冲ASA 800 605 340 170 115 100 100
MBS、AS、MABS的一般性能比较
MBS
MABS
1.09~1.11 85 38.4 100 -
2.07x10*
1.09 85 41.2~43.1 -
AS
1.06~1.07 78~88
63.2~84.4 1.5~3.7 76~80 85~90 1x10*
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四、ACS共聚物
• ACS树脂是丙烯腈和苯乙烯接到氯化聚乙烯主链上形成的接枝共聚物，组成为丙烯腈20%、氯化聚乙烯30%、苯乙烯 50%。