一购买力平价理论PPT课件

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PPP的扩展形式之一：引入贸易障碍和交 易成本的PPP
▪ 令T代表每单位进口商品的关税及运输等交 易费用的货币值，于是：
▪ 绝对PPP变为：
E
P (1T)P*
▪ 相对PPP变为：
dEEdPPdP*P*d(1(1TT))
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购买力平价的扩展形式之二—引入贸 易品与非贸易品的相对价格
▪ PPP理论的前提是一价定律，一价定律的基础是 无贸易限制和交易成本条件下的商品套购。
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对PPP实证检验结果的解释
▪ 统计问题：每个国家的价格指数的构成（品种与 权重）均有不同，难以找到同样的标准进行比较。
▪ 运输成本和贸易壁垒。 ▪ 不完全竞争。 ▪ 资本市场与商品市场的差异。在资本市场高度一
体化而商品价格调整相对缓慢的世界中，汇率会 长期持续地偏离PPP。 ▪ 生产率的差异。巴拉萨-萨缪尔森模型。
▪ (3)购买力平价开辟了从货币数量角度对 汇率进行分析之先河。
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▪ 贡献：
➢ 从货币的基本功能出发，以简单的数学式对汇 率与物价、汇率变动及两国通货膨胀率差异的 关系作了描述，较为合理地解释了汇率的决定 基础。
➢ 是计算均衡汇率的最常用方法，也成为政府制 定汇率政策的重要依据。
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▪ 局限：
➢ 理论依据是货币数量论和货币中立原理。
货币数量论：物价水平与货币数量成正比；汇率变 化是一种货币现象，货币数量决定了货币购买力和 物价水平，从而决定汇率，未考虑决定汇率的实体 经济因素。
货币中立原理：货币量的变化不改变实际产量，如产出、就 业、产业结构和生产率等，只影响物价水平，不改变商品的 相对价格。
▪ 由于参与商品套购的只是贸易品，而非贸易品不 参与商品套购，因此，有必要将商品区分为贸易 品和非贸易品。一般情况下，购买力平价可能更 适用于贸易品，而不是非贸易品。
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区分贸易品和非贸易品的PPP
PT
EP
* T
PL PN (1 ) PT
P
* L
P
* N
(1
) PT*
PL PN (1 ) PT
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3. 购买力平价论的基本形式
（1）绝对购买力平价
前提条件
① 对于任何一种可贸易商品，一价定 律都成立。
②在两国物价指数的编制中，
…………..(1) …………..(2)
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e P P*
…………..(3)
◆ (3)式是绝对购买力平价的基本公式，它意 味着汇率是以不同货币衡量的可贸易商品的价格之 比。
Q
* T
QT
和
Q
* N
Q N，假设
PPP
只适用于贸易品，即：
E
PT
/
PT* ,
PN PT
PN ，PN* EPT* PT*
*
EP
* N
EPT*
* ，所以
EP
* N
PN
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5.对购买力平价论的评价
▪ (1)在所有的汇率理论中，购买力平价是 最有影响的。
▪ (2)购买力平价并不是一个完整的汇率决 定理论。
▪ 汇率图形和PPP汇率显示，汇率与PPP存在着长 期持续的偏离，经过多年后这种偏离经常会被逆 转；
▪ 汇率的波动要远大于相应国家价格水平的波动；
▪ PPP在长期要比在短期更适用；
▪ 相对于其贸易伙伴有着高通货膨胀率的国家，其 货币均经历了迅速贬值，说明PPP是决定其汇率 的主要力量。
▪ PPP对于贸易品比对于非贸易品更适用。
▪ 二、不同的国家在设立物价指数时，各种 商品的权重不可能是相对的，甚至一国在 不同时期权重也是不同的；
▪ 三、市场不可能是完全竞争的，关税、贸 易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。
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（2）相对购买力平价
主要观点
★ 相对购买力平价从动态角度考察汇率的决定与变
动，认为汇率的变动由两国通货膨胀率差异决定，是两国 货币所代表的购买力变动率之比。
P
* L
P
* N
(1
) PT*
因为购买力平价适用于
贸易品，所以有：
PL [ PN / PT (1 ) ] E
P
* L
P
* N
/
PT*
(1
)
E
PL
P
* L
[
P
* N
PN
/ /
PT* PT
(1 (1
) )
]
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结论：
▪ 就总价格指数而言，购买力平价不一定成 立；
▪ 非贸易品的价格会影响汇率。在总价格指 数不变时，本国非贸易品价格的相对上升 导致本币升值，本国贸易品价格的相对上 升导致本币贬值。
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1. 一价定律
★ 如果不考虑交易成本等因素，以同一货币衡 量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致 的。否则商品套购活动就会发生，直到其价格 差异的消除。
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* Pi = e · Pi
上式中： P 表示本国物价；
P*表示外国物价
e 表示直接标价的汇率。
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2.购买力平价论的基本思路和观点
◆ 理论基础：一价定律和货币数量论。
--15% +14% -43%
瑞士 SF4.89 1.23
$3.98
2.57
-52%
中国 ￥9.8 8.2793 $1.18
5.16
-38%
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绝对购买力平价与一价定律的区别
▪ 一价定律适用于单个商品，其成立条件更为严格； 绝对购买力平价适用于普遍的价格水平，即有代 表性的商品篮子中所有基准商品和劳务价格的组 合；
◆ 基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着一
定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品， 但不同国家的单位货币所代表的价值是不同的。
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◆ 基本观点：在纸币流通条件下，决定两
国货币汇率的基础是两国纸币所代表的 购买力。汇率是两国物价对比，即两国 货币所代表的购买力之比。
◆一国货币的对内价值是对外价值的基础。
购买力平价理论
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▪ 思想的源头：大卫.李嘉图
▪ 正式提出者：瑞典经济学家古斯塔夫.卡赛尔 Gustav.Cassel 1916年提出，并在1992年出版 的《Money and Foreign Exchange After 1914》一书中阐述
▪ 理论基础——一价定律The Law of One Price： 米尔顿.弗里德曼M.Friedman
基本公式
e1
P1 P1*
/ /
P0 P*
.0
.e0
…………..(4)
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例2，假如某段时期，日本商品价格从100日元上升
到150日元，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元， 那么，相对购买力平价为：
e1P P 11 *//P P0 0*.e011.5 2/1/0 510.1000 120
于是日元与美元的汇率应由原来的： USD1 = JPY100
➢ 假设前提（如物价的灵活调整，无资本与金融 帐户交易，各国商品同质；无贸易壁垒、外汇 管制和交易成本等）现实中难以成立。
➢ 难以计量检验。
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6.购买力平价论在中国的应用 出口换汇成本 = EY(1 P) ED
…………..(5)
进口换汇成本 =
MY
MD (1 P)
…………..(6)
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▪ 式中：
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Balassa-Samuelson Model
在穷国： PN W N / Q N 和 PT WT / QT
在富国：
PN*
W
* N
/
Q
* N
和
PT*
W
* T
/
Q
* T
假定在每个国家所有行 业的工资水平相同，即
WN
W
T
和
W
* N
W
* T
富国的贸易品行业的生
产率高于穷国，
但非贸易品行业的生产 率相同，即：
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专栏:世界范围内的“巨无霸”的价格
国家 价格
实际 各国巨无霸 购买力 高估(+)或 汇率 的美元价格 平价 低估(－）
美国 $1.90
--
英国 £1.45 0.65
加拿大 C$2.27 1.36
日本 JP￥32 96.9 2
-$2.23 $1.67 $3.32
-0.76 1.19 169.5
调整为： USD1 = JPY120
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4. 购买力平价论的检验
◆ 在实证研究中，一般只有在高通胀时期购买力平价
才能成立。而对20世纪70年代以来发达国家汇率分析得出 的一般性结论是：
（1）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生， 并且偏离幅度较大。
（2）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平价成立。 （3）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验的支持。
▪
EY、MY分别表示一定时期以人民币
衡量的中国出口、进口总值；
▪
ED、MD分别表示一定时期以美元衡
量的中国出口、进口总值；
▪
P表示预期利润率。
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▪ 如果一价定律对所有商品均成立，只要用来计算 不同国家价格水平的基准商品篮子相同，绝对购 买力就成立；
▪ 即使一价定律并非对所有商品都成立，绝对购买 力平价所表示的价格水平与汇率之间的关系仍成 立。
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绝对购买力平价不成立的原因
▪ 一、不同国家居民在商品消费偏好上的差 异导致了产品的巨大差异性。
◆ 现代经济学分析中，常认为一价定律对不可 贸易品也能成立，因此汇率是以不同货币衡量的一 般物价之比。
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例1，假如在日本花100日元可以买到的 商品在美国需要花1美元，那么购买力平价 便为：
USD1 = JPY100
如果此时市场汇率为：
USD1 = JPY105
那么就会有人在日本买入商品再到美国卖 出（套购），以获取收益，直至使市场汇 率恢复到买力平价水平，套购无利可图， 套购就会停止，购买力平价成立。
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1.5
0.5
相对购买力平价的验证
2
1
0
1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
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CAD
FRF
ITL
GBP
JPY
DEM
USD
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实证检验结果
▪ PPP对地理位置相邻和贸易往来密切的国家比较 有效；