投资银行试验报告

投资银行
理论与卖务实殓
学血
专业：
学号：
■
指导老师:
、卖验题目
投资彼行理论与卖务卖殓
、实艇目的
第一、了鮮证参市场行情及运行机制。

笫二.了解我国仪姿银行业的现状及其作用。

笫三、了解仪姿银行业务及其#Ao
笫四、理解证泰市场的复亲性，研兜仪姿银行业的发曼趨势。

三、卖艇工具
利用FAST栈拟全融市场糸统和同抡顺肢票行情糸统。

四、宾验彖
沁门丿了鮮证慕市场行惜及运行机制
1＞卖捡目的
通过实跋了解现实市场的成交走价机制和信息对行情的影响。

2、卖捡家
(1J援价和集中克价玖向柏卖交易机制和市场供求对价格的推动作用
衣每个交易可上午9： 15-9： 25,由投脊者按照自己所能接受的心、理价格勺由地进行买卖申圾，电脑交易主机糸统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程，称为集合丸价。

在集合丸价肘间的有效委托圾单未成交，则勺动有效进入9： 30开始的连续克价。

所谓集合丸价就是淮.当天还没有成交价的肘候，你可根据前一天的收盘价和对当目肢市的预测来输入股票价格，而在这段肘间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照肘间优丸和价格优丸的原则交易，而是按最大成交量的原则来定岀股票的价佞，这个价佞就彼称为集合克价的价佞，而这个过程菠称为集合免价。

直列9： 25分以后，你就可以看到证寡公司的丸盘上各种股票集合丸价的成交价格和数量。

有肘票种股票因芙入人给岀的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么,9： 25分后大盘上该服票的成交价一栏就是空的。

当然，有肘有的衣司因为要发布術息或召开股东大会而停止交易一段肘间，那么集合丸价肘该公司股票的成交价一栏也是空的。

因为集合丸价是按最大成交量来成交
的，所以对于普通股氏来说，症集合克价肘间，只要打入的股票价格需于实际的成交价格就可以成交了。

所以，通常可以把价格林得爲一些，也并没有什么危险。

因为普通股氏买入股票的数量不会很丸，不会影响列该股票集合克价的价格，只不过此肘你的姿全卡上必须要有足够的脊全。

(2)市场预期和市场信息对证豢价格炙动的彩响
市场预期是仪姿者根据现有信息加上勺己的分析判断，对证条市场的未来走势的预期判断。

假若对证寡之下跌越势，就会卖出证卷，以免继续市场价值逐漸下跌，继而股价相应下跌。

反之，购买证麻，股价上涨。

影响股票价格变动的经济信息主要有：
Q)公司盈利情况。

股票价格与公司盈利同方向变动，公司盈利提爲，股价向上变动；公司盈利下吟，股价向下变动。

常常在公司盈利变化之前发生，也就是说股价变动是抿据公司盈利的预期而发生的。

②公司的股息欢策。

公司盈利增加有肘有一主导玫股价向上波动。

因为直棲影响股价的是肢息的壽低，而股息的多少，除了取决于公司盈利外，还取决于公司盈利的分派政策。

用于股票分配的红利需，股价则上，反之则下跌。

③姿全的周转率和积累率。

姿全周转率加快，说朗企业经營状况良好；积累率提為,说刖企业将要护，
给仪姿者带来将来收益壽的希望，股价可能由此引起上升。

反之，则引超股价下
跌。

@）市■场利率。

一方面，利率提需，公司筹集和使用脊全的成本上升，公司盈利下舉，股价勺煞向下变动；另一方面，利率提需，姿金大量流入银行，市场姿金减少，股票价格疲软。

反之，股票价格趨于坚挺。

⑤杨价水平。

杨价是经济中最重要的因素，杨价上升和下吟勺然影响股票价格变动。

杨价上涨，一方面肢票的实际股息收入比名义股息收入低，为了使卖际收入不因扬价上涨而吟低，股息的名义收入要增加，股票价格向上变动；另一方面，杨价上涨，尹品的粪价提壽，公司盈利增加，股票价格随之向上变动。

反之，股票价格则向下变动。

⑥综合经济指标。

如国氏生尹总值、国民收入、工农业生庐指救.就业情况等。

这些指标上升说刖经济幣柴，经济结构协调，仪资者有利可图，股价必主上升；反之，必岌引超股价下跌。

⑦綺蓄和仪资。

社会綺蓄少，仪资多，谄费多，市场活跃，经济趨于繁柴，股票价格上升；反之，市场呆滯，股票价格下跌。

忌考题
1、什么是玖向拍卖？它与做市商制的区别是什么？
玖向拍卖市场中的交易过程具体如下：矣方和卖方给岀各£的报价和参加交易的*老数量信息根据市场中的援价规则，判新交易者的报价是否合理，如果令理则祓市场接受，不合理则通知他们重新握价；根据交易规则来匹配市场中的买方和卖方，包括交易价格和交易数量，确龙交易妾用和交创肘间等根据信息公布规則，显示市场中的买卖玖方的报.价、掖价的次序;%史交易结果、利好谄息和利空谄息等；根据交易规则判新交易是否终止，如果没有，则重新返回，开始新的交易；如果满足结束条件、则关诃玖向柏卖市场，流程结束。

玖向柏卖血就是证参市场上的交易所的交易，遵循价格优先、对间优先的原则，集中克价、撮合成交，是一种订单駆动，寡商只是作为交易所的会员提供交易通道，收取手续枣。

而蛊做市商制度中，则是做市商提供另价和卖价的玖向援价，仪姿者根据做市商的援价进行sell\buy成交，厲于圾价驱动
糸统，参商赚取的是援价差。

2.扌艮单类型有哪儿种？分别适用于什么恃况？
市价订单，适.用于想快速并且立和轨行证寡买粪的情况。

限价订单，当想控制购决证条的最為价格以及卖岀证媒的最低价格，在合适的及格国买粪证参，并且买粪证寡的迫切性不是很需。

止损订单，证亲市场价格需于或低于指定价格肘，买进或粪岀证券。

止握限价订单，症止喷订单的基础上，给岀，买进的最需价格和卖出的最低价格。

订单聊对交易订单，按给沱的价站委托价格立即到申场上进.行交易，价格比指岌价格灵有益的话也应成交。

送价全额即对订单，根堀市场上现行的价格水平，要求经纪商按照订单给丸的价格和交易救量立即到市■场上进.行交易。

卖缺CxJ：了解我国投脊银行业的现状及其作用
仁卖脍日的
学习他息枚索、了解证秦心司和基会管理公司的俎饮与业务
1J证券
简介：证彖股份隶厲于集团公司，注册资本29.815亿元，总姿庐达636.32 亿元。

是国首家发行上市的证券公司（代码600030丿，是全国性蛭合类证寡公司及创新沈点类媒商之一；连续收购万通证寡、全通证券、华夏证条后，公司规栈迅速护丸，＞5.境拥有226家服务网点。

服务体糸：
1.依托公司强丸的研发力量，通过QQ.手机短信、公共电子每天实肘发布各类姿训，及肘咨询
提醒，为容户提供奴具价值的仪姿建议。

2.专家讲座——润疼主力动向（定期邀请基全亦司及研丸机构专家与您对话丿
3.全融尹％超市：各类型基全.政府债慕、企业债条、受益凭证、证塞市场的创新类尹％（如理财
1号、理财2号等丿，为稔健的仪姿者提供一个安全而丰富的尹％市场。

4.增值服务——享受超值收益（定期、不丸期的提供理财庐為和服务，如理财规划咨询.超值基金
庐％等，让您姿庐李受裁外收益丿证卷肢份旗车路证参營业部地址:旗奉路98号福民/•场9搂咨询：22365666全融尹老：A, B 股.权证.各类型基金、政府债条、企业债杀、受益凭证、证卷市场的创新类尹老等（如理财1号、理财2号等丿，为稔健的投姿者提供一个安全而丰富的尹％市场。

4"型：债参大奈交易、股票质押信托.主向增发信托、直技尹％、定向姿尹管理、企业年全、VIP 交易通道、资全流向、数量化组合、自马组合、小非股权管理,结构化信托尹老。

年报分析：A年报中我们可以看出"受列整体经济环境的影响，证卷公司手续妾以及佣全收入与2013年比有一个很大的阵協。

但是如果进行横向比较，证媒还是以43.83亿元居于首住。

从结构上看，传统的代理奚卖证卷业务仍贡伙较丸，在资尹管理业务上优费朗显，这是其一大优势。

庇仪资收盜上依然.是以26.67 亿元居于最需水平。

橫向的比较可以看出中心的技资收盖还是比较可观的，但是琏•仪资收益上的增幅却不是最丸的，这说朗在勺管业务上还需一定的提升。

A股上市证亲公司实现投行业务收入合计54.95亿元，同比小隅增长3.6%,各证媒公司因£身经營情况而增减不一。

其中，因不再并裹建技而吟幅显著，但如剔除该因素有约10%的增长；东北降幅最丸，-72.2%,本期证豢承销业务收入仅为29 万元。

2J市场蛊管体制
我国证券申场的现状：我国的证券行业起源于20世纪80年代，经过这些年的发展，我国的证卷行业己经成为呆严厉的立比领城。

证券行业的法律规己经成为一个兜整的行业，商业农行与证券公司分工合作的基础上进行经巷和管理，并将证球行业的监管致力于政府的监管之下.卖行证券行业的传息公开遗朗化。

目術.我国規证券市场的出规体糸可分为而个冬次：一是由国家统一颁布的比律，包据必司出.证春法；二是由各部门制走的各科规章制度。

我国证券市场卖行的是政府监管体制，监管框架由三个层次构成：一是很立专门的政府监管机构中国证监会进行监管；二是勺律性盂管；三是社令监管。

在釦祈的证券盟管体制下. 我国的证参行业正疫逐步成戟，虽然为证球行业的发展灵供了条件和因素.但是，针对不浙创新的证参行业.我国的证参监管体制也显现岀一些弊端和问題。

我国证券蛊管体糸存A的问題：
笫一.法律不健全。

我国证券市场的法律如《证券比沢《公司出》存在缺陷和滞后性，总令出现出律漏
阔。

笫二.政府千预过度，证参监管机构支伐不刖确。

由于我国证券行业的不规，投机性过强，所以立比者的思珞就是依彙政府的強制性来对证春行业监管进行加强。

从而导孜攻府过度的干強证券行业，玫府与市场不分，我国现在卖施发行卖行核准制，上市卖行申枇制，繁琐的过程增加了公司上市的成本以及等脊的肘间。

心我国的证券行业的济全浇的并不是全靠市场的克争而是主要受制于玫府的克向,所以，证券市场不能够丸分的灵话和正确的及应出市场的竣势。

笫三.证券中介机构旬律不性强我国证券市场中介机构作为证春发行与交易的服务机构，在经巷规核.经善手段以及经巷方式等方面依杀存心很多不足之戍，具体存心以下几个问題：A由于政府实行不遗刖的资格申枇制，疫机构设立戎者获取证参业务上，不公开不科学的结果,彩响了证球机构及凌成不公正业务的发展及规。

B中介机构的上级部门，为了追求离效益和离份戒指标，往往放松对巷业部的部管理和调整柱制。

C中介机构由于利盖呃使，没冇建立有效的考核标;釦也没冇制岌产格的管理制度。

D虽然有的中介机构制订了一套兜善的管埋桩制制度，但是冇些萤业部却没有❻卖的贯彻轨行。

以上我国证券市场的问疑反应出了核;隹制的一个缺点：虽然监管形成了择优过程，但导致了公众投资者的依赖心理。

投行的平均主义，承儁质量臭.经常出现企业业绩支脸，随总敌变辣集济全投向等。

但由于我国的证券审场射间轶短，投決者素质不离，我们暂对还不能进入到注冊制。

我们的市场只冇A 不斷地加强监管，免專比律制度寻方而入手，才令夏度一个灵加兜*的市场。

息考题：
1、我国证券必司业务类型有哪些？
传统业务:证媒承销商、经济商、做市商、勺營交易商
引申和创新业务：风险枝资、财务顾问、仪姿咨询、姿尹管理、全融衍生工
具创新与交易.项目紈资、姿产证参化。

2.开放式与封诃式基金的区别是什么？
发行规栈不同，期限不同，基全份额的交易价格不痛，交易费用不同，基全
份顿姿尹净值公布的肘间不同，枝资策略不同，仪资风哙不同
卖缺C三丿:了鮮投脊银行业务及其焙点
仁卖脍目的
了鮮披賽银行象林址务艮箱虽,理解证券卞场的功能与效帛
2、实脸求：
通过阅镇招股说刚书，了解证条承箱业务及其特点，了解承销中技姿银行
的角色、风险与收益、招慕说刖书息放矗的要点。

仪资者主要关注的家：
仪界前禽要对必司的所厲行业、利湘来源.未来成长、纂集脊金技向、经
營管理与財务状况.齐沁争力、枝术优势.公司涪理及其不利因素等进行详细
T 行对比，并结合丸盘生肘状况，估算出大就的二级市场定伐。

通过阅镇长城汽车首次公开发行A股股票招股说朗书，我们可以了解到股票发行的一些基本信息，如发行股票类型、发行股数、每肢面值、每股发行价格等等。

以及本次发行前股东所持股份的浇通限制、股东及卖际控制人对所持股份勺恳轅岌的承诺等信息。

重丸事项提示则给予了仪资者判斯仪姿与否的一个标准。

其中的业绩放氏可以看岀公司的经營业绩与盈利状况，让仪姿者对公司的仪资价值有一个整体的认识。

其中邻呦轮於召回事件对发行人的影响可以看出公司对紧急事件的应对能力。

特别风险因素的掲示則是让仪资者对公司面临的整体风险进行了一定的了鮮，其中包括稅收优患政策及财政补贴炙动的凤险、诲•外市场开柘风晦、市场丸争加剧的风险.知识庐权纠纷凤险、实际控制人控制风咚等。

只有仪姿者对公司的业绩、风险有一个全面的了解，才是一个有价值的仪姿。

>5■进行仪资选择肘还要关注IPO的团队建设，关注承销商、律师事务所等一些中介机构的信誉以及衣市场上的声誉，关注保荐人的承销能力以及一些后市支持与价格稔岌的能力。

息考题
1 •仪姿银行承銷定价主要考虑哪些因素？
柱定价过程中密要考虑外部因素以及部因素。

所谓的外部因素就是指与企业正常经營状态和对独立的，不反应其生持续盈利能力但却影响承箱商定价判斷的各种因素。

包括国氏经济运行状况.市场利率水平、：fe发性事件、行业宏观政策导向、尹老市场预期、同业克争情况、股票发行规棋凤承销商自身实力等等。

公司的部因素则包括公司的在价值、市盈率指标、公司的後债能力、盈列能力、资尹周能力、管理效率等、各个方面的状况。

其中仪资者对市场的预期会起到很丸的作用。

2 .发行市场匀流通市场的关糸如何？
发行市场与流通市场相璃相成。

发行市场通过证媒发行实验一级市场通过发行证寡卖现儲■＜向
仪姿的转化，同肘它又是二级市场存蛊的前提，并通过证慕的供应影响二级市场股票的价格准.二级市场中，发行人并不从技姿者获得姿全，但二级市场能提爲证豢的流动性，有利于双引证媒仪资，证寡的流通价格成为证参发行定价的依据套利促进发行和流通市场的收益率趨于均衡，发行和流通市场是实现证亲市场功能的有机的组成部分
宾缺［四丿理解证慕市场的复杂性，研究权姿银行业的发爰越势。

1＞卖捡目的
利用FAST棋拟全融市场糸统，通过亲例分析和实殓性交易，研宛委托掖价和成交定价机制、研兜抿据基本信息进行证卷估值、理解市场信息披疙和交易机制变动对市场主价的影响、研•无技资操作策略和盈利栈式、理解仪姿风险及其管理方岀，理解证寡市场的复杂性，研兜市场机会和脊本市场有赦性的舍义，研究仪资银行业的发袈趨势。

2.宾绘家
为了加深我们对证条市场主价乳成交规则的理解，了解市场的复杂的运作体糸以及审场的机会性以及有效性，老师带领我们用FAST糸统进行栈拟交易。

1J卖缺步骤
连接糸统步骤:
工具------ 映射网络■犯动彖--------- 点击诃览••找列老师的施脑T2000-FTS
2）宾缺过税
耆先糸统会给我们一主量的现全与债媒，衣规定的三年肘间里让我们在市场上进行操作，亦三年结束后糸统会给我们的操作进行一个总体的评分。

在整个的棵作过程中，老师作为做市商为我们提供双边报价，我们作为交易者以赚取利问为前提进行市价或者限价进行买入。

3丿卖脸■分析
同学们进行买入或者卖出大体上有两种目的：笫一种是以低于弟一年的价格（以市场利率计算得岀，以下同理丿进行买入或者以需于笫一年的价格粪岀，这都是当市场对相应债条低估龙者壽估肘，技姿者做出的正确的反应来赚取利润；第二种则是一种慈粹的技机。

仪资者不去理会债卷的真正的市场价格，我只是A.以较低的价格买入后可以以需于买入价的价格粪岀，我就可以赚去利润。

我是一个比较保守的人，所以症进行证卷矣卖肘我只会以低于正常的价格矣，以壽于正常的价格粪出。

但虽然这样，我在前几次的操作中一直处于亏损状态。

主要的原因是我没有真正的去计算债参的实际价格，当肘色确实没有想起来用学过的知识去算一下，所以我对每一年的价格都是一个估计值，这是我失败的一个大原因。

这也导致我在箭儿次的评分中一直是4分左右。

在算岀债参各年的价格后我才开始可以荻得10分。

（零息债P1=51.2 P2=64 P3=80 附息债
P1=90.24 P2=92.8 P3=96J
4丿卖脸总结
1.我对于勺己的失败总结如下：
由于勺己柱创开始肘捺作不够熟练，有肘想用来买的援价结果点成了卖，这种操
作失谋让我覆失了很多，甫后加起来丸就是有三切次的棵作失谋。

A开始棵作肘没有正确的计算债寡每年的价格，直搖进行操作。

这使得我在没有真正了解债於价值的情况下就进行买卖，应该说这种糊涂的仪姿让我有亏有羸，但是这是一种非常不可取的仪资方扎。

有肘看见市场上有有利的价格，就想用市价买入，结果就是操作了儿次发现勺己的手都丈慢了，每次都没能用£己看中的价格矣入孚致了£己的失败，这使得我之后都不在敢用市价进行买卖。

2.虽然自己有许多失败的地方，但是经过栈拟操作我也总结出了一点厲于勺己的经脸。

我发现方你发现现在的价格比较有利肘，如零您、债豢笫一年的市场价格是51.2o当有人的援另价是50肘，我就会援入50.1,这样生有人选择用市价卖岀肘我就可以先交易，赚取利润。

8、实殓心得与体会
笫一、通过这次试验，我对于棋拟炒股糸统以及栈拟交易糸统都有了一个较诛的认识。

我槿得了怎么去分析上市公司，怎抹去分析股票的价格。

通过fast 糸统，我对市场的交易规則有了一个比较深刻的认识，虽然之间出现了好多错谖棵作以及前儿次一直处于亏航状态，但我勺己对于做市商的圾价体糸以及市场的限价指令、市价指令都有了一个臾深的认识。

通过这次实脍，我还慢得去关注公司的重丸事项公布情况，之前的栈拟炒肢一直处于乱技状态，柑信在以后的操作中会更注重用分析来判断价值。

还有一个重点是＞4这门课上还学会了用全融计算容，之前都不知道还有金融•计算器，一直是£己列式孑计算，但当期数多的肘候就算不过来了，通过这门课我了解了全融.计算麥的用岀，也为以后的学习做了一个很好的铺垫。

•学习•资料.
笫二.对于没来得及洪加市场利率波动的情况下，进行债媒交易感到些许遗
感。

.学习•资料.。