议议“影子银行”

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议议“影子银行”
作者:暂无
来源:《商讯·公司金融》 2013年第3期
“影子银行”以及银行理财并非“庞氏骗局”,不应被武断叫停。

这需要成为市场共识,
也应该成为监管层制定相关政策时一个最基本的出发点。

文/刘枭
“影子银行”在中国不是一个新问题。

自金融危机后,这一概念便进入了金融监管层的视野。

从2009年开始,银监会连续在年报中谈及“影子银行”,而在影子银行经历爆炸式增长的2012年,银监会主席尚福林更在内部经济金融形势通报会上,连续四个季度对“影子银行”的
风险作出警示。

进入三月,中国经济也将迎来了“两会”周期。

与以往不同的是,今年“两会”上,中国
政府将全面换届,新一届领导班子的政策取向会否不同,给市场留下了充分的想象空间。

值此
方向还不明朗的时候,我们有必要再谈谈中国的“影子银行”,需要从“影子银行”的背后看
到更多的东西。

只有充分权衡这一新生事物的利与弊,才能作出相对科学的判断。

仔细分析,
我们至少能够得出以下几点:
首先,“影子银行”有中国宏观经济政策留下的“后遗症”因素。

2008年之后,为应对国
际金融危机,中国出台了大规模刺激经济的“四万亿”政策,以银行信贷为主的大规模资金投
放开闸,2009年、2010年、20111年三年,银行新增信贷规模达到25万亿元。

从2010年开始,中国宏观政策急速转向,主要手段就是收紧银行信贷管控。

政策急转导致的结果之一就是,大
量项目的后续融资严重不足,面临形成大面积坏账的风险。

于是,市场上先后出现了房地产信托、银信合作、银证合作、同业代付等渠道融资,提供短期过桥资金来化解潜在的流动性风险。

这正是中国式“影子银行”迅速膨胀的主要原因。

其次,“影子银行”显示了中国金融市场的开放严重不足。

长期以来,中国的融资市场以
商业银行信贷为主,政策对民间金融、多元化金融服务的市场开放不足,在过度金融监管之下,金融市场压抑严重,市场创新极为不足,很多市场融资需求只能以地下金融的方式来提供。


这种需求累积到一定程度,在特殊因素的刺激下,“影子银行”喷涌而出。

第三,无论哪个口径看,“影子银行”的风险在中国都很难称得上系统性风险。

截至目前,中国国内对“影子银行”尚没有权威的统计数字,这也是相关风险难以估算的重要原因。

但若
从几个一般被认为属于“影子银行”的金融部门着手,我们不难得出这一结论。

银监会的数据
显示,截至2012年底,银行理财的规模总计7.4万亿;另据信托业协会,同期信托业管理资产规模近7.5万亿。

两类资产规模合计不到15万亿(事实上,这其中还有很大一部分是重叠的)。

相比之下,同期银行总资产规模127万亿,贷款余额68万亿。

由此,中国的金融风险仍然集中在正规的银行体系,而非那些被认为的“影子银行”里。

这些“影子银行”,与其说是风险之源,不如视为金融脱媒过程中原有金融风险的释放。

它们对中国的金融体系,更多是有裨益的
补充,而非体系的毒瘤。

如果认同这三点,对于“影子银行”问题,恐怕就不能采取压与堵的办法,而要像大禹治水,更多采取引导、放开、疏通的办法。

对“影子银行”的管理,也应融入到更大的金融市场
开放与建设的框架中去。

近日有消息传闻,中国正准备推出新监管规则遏制野蛮生长的“影子
银行”,金融机构将被要求详细披露销售给客户的表外投资工具信息。

而只要银行能按期还本
付息,他们还是能容易地继续出售这些产品。

这种以信披为核心的监管方式,相信会让市场稍稍安心。

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