我国上市公司现金股利政策影响因素的文献综述
《2024年我国上市公司股利政策影响因素研究》范文
《我国上市公司股利政策影响因素研究》篇一一、引言随着我国资本市场的日益成熟，上市公司股利政策作为公司财务管理的重要组成部分，对公司的股价、投资者决策以及市场稳定性都具有重要影响。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的影响因素，以期为投资者、公司管理者和政策制定者提供有益的参考。
二、文献综述股利政策是公司根据自身经营状况和投资者的需求，对公司的盈利进行分配的一种策略。
国内外学者对此进行了大量研究，普遍认为影响股利政策的因素主要包括公司内部因素和外部市场因素。
内部因素如公司的盈利能力、资本结构、发展阶段等，外部因素如市场环境、法律法规、投资者偏好等。
三、研究方法本文采用文献分析法、实证研究法和案例分析法等多种方法，对我国上市公司股利政策的影响因素进行研究。
其中，实证研究法主要通过收集相关数据，运用统计软件进行分析；案例分析法则选取具有代表性的上市公司进行深入剖析。
四、影响因素分析1. 公司内部因素（1）盈利能力：公司的盈利能力是决定股利政策的重要因素。
一般来说，盈利能力较强的公司更有可能支付较高的股利。
（2）资本结构：公司的资本结构对股利政策也有重要影响。
当公司的债务比例较高时，为了降低财务风险，公司可能会选择支付较低的股利。
（3）发展阶段：公司的发展阶段也会影响股利政策。
在初创期和成长期，公司为了扩大规模和市场份额，可能会选择将盈利用于再投资，而减少股利的支付。
而在成熟期，公司可能会选择支付较高的股利，以回馈投资者。
2. 外部市场因素（1）市场环境：市场环境的变化会对公司的股利政策产生影响。
例如，在经济繁荣时期，公司可能会选择提高股利支付率；而在经济衰退时期，为了保留资金应对风险，公司可能会选择降低股利支付率。
（2）法律法规：国家的法律法规也会对公司的股利政策产生影响。
例如，税务政策、资本利得税等都会影响公司对股利的决策。
（3）投资者偏好：投资者的偏好也会影响公司的股利政策。
一般来说，偏好风险较低的投资者更倾向于选择支付稳定股息的公司；而偏好风险较高的投资者则可能更关注公司的成长性和潜力。
上市公司现金股利政策影响因素研究综述.
2011年第6期(总第383期金融理论与实践收稿日期:2011-05作者简介:王忠(1968-,男,福建福清人,经济学博士,华南师范大学经济与管理学院、华南经济研究中心副教授,厦门大学王亚南经济研究院博士后,主要研究方向为劳动经济学与人力资源管理。
上市公司现金股利政策影响因素研究综述王忠(华南师范大学经济与管理学院,广东广州510006摘要:我国上市公司现金股利政策存在制定缺乏科学性、制度性以及投资者回报率低等问题,严重影响了公司未来的融资能力、资本结构和经营业绩。
本文从公司内部环境和外部环境两个角度对我国1999年至2010年有关现金股利政策的影响因素的主要研究成果进行综述。
关键词:上市公司;现金股利;影响因素;综述文章编号:1003-4625(201106-0103-03中图分类号:F830.91文献标识码:A一、引言股利政策是上市公司财务管理三大政策之一,是公司在利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡性政策。
这种权衡关系到股东的现期收益和公司未来的发展,关系到不同股东群体之间的利益均衡,更关系到上市公司和证券市场的健康发展。
上市公司股利分配的形式一般有七种:现金股利、股票股利、现金+股票股利、股票股利+转增股本、现金股利+转增股本、现金股利+股票股利+转增股本、不分配。
其中,现金股利政策是最普遍的股利政策。
自林特纳(1956第一次对股利理论进行规范研究,提出了股利理论模型以来,学术界存在两个截然相反的观点:股利无关论和股利相关论。
前者指出股利政策对公司价值和股票价格不产生任何影响,理论基石莫迪格利安尼和米勒(1961提出的“股利无关论”;后者则认为股利会对公司价值等产生较强的影响,主要包括股利重要论、信号传递理论、客户效应理论和所得税差异理论等。
关于股利理论,至今仍未有一个学术界广泛统一的解释,所以费雪∙布莱克将其称为“股利之谜”(Dividend Puzzle。
各种资本市场制度的创新与完善以及股权分置改革措施的实施,使得我国上市公司首次公开发行股票和再融资的速度和规模均大幅增加,公司业绩也有了较明显的提高。
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结中国上市公司股利政策的影响因素是多方面的，包括公司内部因素和外部环境因素。
本文将对这些影响因素进行综合总结。
公司内部因素是决定股利政策的重要因素之一。
公司内部因素主要包括公司规模、盈利能力、现金流状况和投资需求等。
研究表明，规模较大的公司在股利分配上更为慷慨，因为它们可以通过规模经济效应来降低成本，从而获得更大的净利润。
而盈利能力和现金流状况也会影响公司的股利政策。
一般来说，盈利能力较强、现金流充裕的公司更容易向股东派发丰厚的股利。
公司的投资需求也对股利政策产生影响。
如果公司有较大的投资需求，需要利用资金进行扩张或研发等，并且预计这些投资将带来高额回报，那么公司可能会选择将利润用于投资而不是分配股利。
外部环境因素也会对公司的股利政策产生影响。
外部环境因素包括宏观经济环境、金融市场状况、行业特性以及法规政策等。
宏观经济环境的稳定与增长对公司的现金流状况和盈利能力产生影响，进而影响股利政策。
经济不景气期间，企业的盈利可能下降，现金流紧张，公司可能会减少或暂停派发股利。
金融市场的波动也会影响公司的股利政策。
如果股价下跌或市场流动性紧缩，公司可能会选择保持现金以应对风险，并减少分红。
行业特性也会影响公司的股利政策。
一般来说，需要大量投资的行业（如制造业）对投资回报的要求较高，所以这类公司往往会选择较少分红。
法规政策也是影响股利政策的重要因素之一。
中国有一系列法规规定了上市公司的股利分配政策，例如《公司法》、《证券法》等，这些法规对上市公司的股利政策提供了明确的约束。
中国上市公司的股利政策受到多方面因素的影响。
公司内部因素包括公司规模、盈利能力、现金流状况和投资需求等；外部环境因素包括宏观经济环境、金融市场状况、行业特性以及法规政策等。
这些因素综合作用，使得每个上市公司的股利政策都有其独特性。
在研究上市公司的股利政策时，需要考虑到这些因素的综合影响，以更好地理解和解释上市公司的股利决策行为。
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结中国上市公司股利政策是股东关注的一个重要问题，公司的股利政策不仅影响着公司的价值，还直接影响着股东的收益。
研究中国上市公司股利政策的影响因素对于投资者、学者和政策制定者都具有重要意义。
本文旨在对中国上市公司股利政策的影响因素进行研究总结，以期为相关研究提供参考和借鉴。
一、宏观经济环境因素宏观经济环境因素是影响中国上市公司股利政策的重要因素之一。
通常情况下，宏观经济状况良好时，上市公司盈利能力较强，资金充裕，股利支付能力较强，股东收益水平相对较高。
而在宏观经济状况不佳时，上市公司盈利能力受到一定影响，导致股利支付能力减弱，公司可能会采取降低或取消股利的方式来保持资金的稳定运作。
宏观经济环境对于上市公司股利政策的制定和执行具有重要的影响作用。
二、公司内部因素公司内部因素是影响中国上市公司股利政策的另一个重要因素。
公司的盈利水平、资产负债状况、现金流状况等都将直接影响公司的股利支付能力。
公司的管理层对于股利政策的制定和执行也会对股利政策产生重要影响。
有些公司可能会采取较为保守的股利政策，将盈利留存用于未来发展或应对不确定风险，而有些公司可能会采取激进的股利政策，将更多盈利分配给股东。
公司的治理结构、所有权结构等也会对股利政策产生一定的影响。
三、法律法规和政策因素法律法规和政策因素也是影响中国上市公司股利政策的重要因素之一。
中国上市公司的股利政策受到公司法、证券法、税收法等多方面的法律法规约束，同时还受到监管部门的监督和管理。
政策制定者的财税政策、宏观调控政策等也会对股利政策产生一定的影响。
政府可能通过税收优惠等方式鼓励上市公司增加股利分配，从而提升股市投资者的收益水平。
四、行业因素行业因素是影响中国上市公司股利政策的另一个重要因素。
不同行业的特点和竞争环境将直接影响上市公司的盈利水平和现金流状况，进而影响公司的股利支付能力。
一般来说，处于成熟行业和行业龙头地位的公司更倾向于采取稳定较高的股利政策，以吸引投资者和保持竞争优势；而处于成长型行业和行业尚未形成明显龙头地位的公司可能更倾向于将盈利留存用于未来发展。
文献综述、述评范文
文献综述、述评范文我国现金股利政策研究文献综述股利政策一直是上市公司财务管理的重要环节之一，长期以来也是公司财务领域的研究热点和难点。
早在1976年被称之为“股利之谜”，围绕上市公司股利政策的研究结论层出不穷。
一、影响现金股利政策的因素国内关于上市公司选择现金股利政策的动机和影响因素的研究成果较多，由于选取的样本和采用的研究力一法不同，结论一也不尽相同。
吕民江和王克敏(1999)研究发现对于现金股利分配的公司，其股利支付水平主要受前期股利支付额和当期盈利水平及其变化；同时现金股利分配主要受到公司规模、股东权益、盈利能力、流动能力、代理成本、国有及法人控股程度及负债率等因素影响，而且公司的股票股利支付额与现金股利支付水平相互影响。
林海(2000)实证分析结果表明现金股利发放水平与收益存在相关关系，上市公司的收益水平越高，相应的股利支付水平也越高，而且收益水平较高的上市公司的现金股利与股票股利存在着相互替代关系。
杨淑娥等(2000)实证研究结果表明现金股利主要受货币资金余额和可供分配利润两因素影响。
陈国辉和赵春光(2000)研究结论表明对现金股利有解释作用的因素主要有股票股利、净资产收益率、利润增长率和股票市价。
赵春光等(2001)实证研究结果认为上市公司是否分配现金股利与是否分配股票股利、上年度是否分配现金股利和企业规模有关;每股现金股利大小与股票价格、市盈率、主营业务利润、是否分配股票股利有关。
吕长江和韩慧博(2001)实证研究结果认为在影响股利分配倾向的各因素中，盈利能力和经营风险是最主要的因素，盈利能力与发放现金股利概率呈二项式变动，经营风险与其呈.相反方向变动。
原红旗（2001）实证研究结论发现我国现金股利政策是代理问题没有得到解决的产物，上市公司控股股东存在以现金股利从上市公司转移现金的行为；上市公司留存资金存在浪费行为，并非是股东利益最大化:规模大的公司倾向于选择现金股利。
李志彤和陈敏（2001）研究结果表明：现金股利主要受净利润和可供分配利润两因素影响；另外还存在上市公司通过现金股利政策来调节其净资产收益率并使之达到再融资标准的行为。
现金股利政策影响因素研究_综述与启示
现金股利政策影响因素研究：综述与启示一、引言长期以来，股利政策一直是上市公司经营管理的重要环节之一，也是公司财务领域的研究热点和难点。
现金股利作为股利政策的主要形式，是对股东进行利益回报的重要方式，合理的现金股利政策可以向公司内外部利益相关者传递公司的信息，树立良好的公司形象，降低代理成本，引导公司良性发展。
因此，研究现金股利政策具有十分重要的理论意义与现实意义。
本文通过对国内外上市公司现金股利政策的影响因素进行研究，以期为上市公司制定出比较合理的现金股利政策提供较为全面的决策依据，同时为进一步规范上市公司股利政策，完善公司治理机制，保障广大中小股东的合法权益提供一些建议。
二、国内外现金股利政策影响因素研究综述自20世纪50年代末60年代初以来，国内外学者对现金股利政策影响因素进行了大量的研究，但由于研究角度和研究方法的不同，尚未得到统一的结论。
目前，国内外学者的相关研究得出的上市公司现金股利政策的影响因素主要有以下方面：（一）盈利能力国内外研究普遍认为现金股利政策与企业的盈利能力正相关。
企业盈利是发放现金股利的基础，盈利能力越强，公司可供分配的利润越多，从而越有发放现金股利的能力。
现金股利政策不仅受当期盈利水平的影响，还会受到前期盈利水平的影响。
Allen和M ichaely(2003)的研究发现公司盈利能力对现金股利分配政策具有重要影响。
Baker,Veit和Powell(2001)通过对Nasdaq上市的美国公司的CEO和CFO等管理人员进行问卷调查，发现盈利的稳定性以及当前和预期收益水平是决定他们选择现金股利政策的主要因素。
易颜新、柯大钢、王平心(2008)通过对上市公司管理层进行调查得出:管理层决定现金股利支付水平时，公司的盈利能力是需要主要考虑的因素。
唐小英、周宗放(2003)的研究提出了生命周期股利分配模型。
该模型认为股利变化大小与当期收益变化正相关，与前期收益负相关。
（二）公司规模国内外研究普遍认为公司规模对现金股利政策会有较大影响。
股利政策文献综述
股利政策理论文献综述摘要：股利政策是上市公司期末分配收益的重要决策，作为财务管理的关键环节，其与投资政策、融资政策并称为公司理财的三大核心政策。
股利政策不仅能反映公司经营业绩，还关系到公司形象、股东利益，进而对公司长期的生存和发展产生重要影响。
经过多年的研究与发展，股利政策的理论研究出现了百家争鸣的盛况，关于股利政策影响因素的观点更是异彩纷呈。
基于不同国家的市场发展现况，相关研究者对其的研究并未形成统一结论。
本文通过国内外相关学者对股利政策的理论的研究进行梳理，针对我国证券市场发展尚不完善、股利政策存在随意性的现状，提出形成适用我国上市公司股利政策的理论的浅显建议。
关键词：股利政策；理论流派；企业价值一、西方股利政策理论研究回顾股利政策研究一直以来是研究公司金融的一大热点和难题。
随着资本市场的发展，它不再仅仅是公司管理者进行资金配置的重要手段，而且成为调节股价、平衡各方利益的重要财务战略选择。
同时，股利政策研究也一直受到国内外学者的高度重视有关股利政策的理论研究和实证分析层出不穷，但尚未取得较为统一的结论，“股利之谜”(Black，1976)至今未得到完美诠释。
只要股份公司仍然继续发展，对这一问题的探索便会一直进行下去，新的研究理论和方法也将不断涌现。
我们现在研究股利政策理论不可能破解“股利之谜”，但是，时刻总结回顾关注其理论发展概况确实具有十分重要的意义。
（一）股利无关论John Linder（1956）在20世纪50年代就提出股利政策应关注的有关问题及研究的重要性。
美国经济学家M·米勒（Miller）和F·莫迪里亚尼（Modigliani），他们于1961年10月在《股利政策、增长和股票价值》一文中提出了股利无关论（简称MM理论），对股利政策理论做出开拓性研究。
MM理论认为投资者不会关心公司净利润的分配情况，公司股票价格与股利政策无关，只由公司的投资获利能力决定。
公司留存较多收益，用于投资项目，可使公司股票价值升高，投资者可通过出售股票来换取现金；公司发放较多股利，投资者会寻求新的投资机会。
中国上市公司现金股利政策影响因素研究综述
中国上市公司现金股利政策影响因素研究综述作者：王政来源：《中国乡镇企业会计》 2016年第9期摘要：长期以来，中国上市公司在进行派现决策时较为混乱与不规范，严重影响了投资者的热情。
因此，对现金股利政策的研究是有必要的。
国内相关学者从多重角度对此进行了研究和分析。
本文从公司特征、公司治理和外部因素三方面对现金股利政策进行综述，并对未来研究方向进行了展望，以期推动国内相关研究的开展，并为上市企业更加合理的制定现金股利政策提供依据。
关键词：现金股利政策；公司财务特征；公司治理；外部因素现金股利，也称“红利”或“股息”，是股份有限公司从公司净利润中提取的，通过现金的方式分配给股东的投资报酬，它直接影响到公司各利益相关者的权益。
现金股利政策是对企业经营成果最终去向所做的权衡性决策。
现有国内有关上市企业派现政策的实证研究从相当广泛的视角对影响派现政策的因素进行了探讨。
按照关注点的差异，有关研究可以划分为以下三类：第一类文献关注的是公司财务特征对企业派现政策的影响；第二类文献主要是从公司治理视角来探讨影响企业分红政策的因素；第三类文献将注意力集中于外部的宏观因素，如法律法规的变化对现金股利政策产生的作用。
一、企业财务特征对现金股利政策产生的影响对上市企业派现政策的研究起源于探讨影响其派现政策的因素。
通常，财务特征可以量化且易于获取。
其对上市企业分红政策的影响一直受到学者关注。
尽管研究样本和方法的不同使得具体结论存在差异，但影响上市企业派现政策的主要因素包括以下4个：1.现金流量。
企业的正常运转必须以充足的现金流量为保证，否则就会发生支付困难，继而可能引起一系列的危机。
因此，企业在进行派现决策时，首先要满足日常经营活动对于现金的需求，当存在剩余自由现金流量时才能提升派现水平。
学者一致认为，上市企业现金流量对其派现政策产生显著正相关（易颜新、柯大钢、王平心，2009）。
在指标选取上，通常使用每股货币资金（原红旗，2001）、经营活动现金流（姜琪，宋逢明，2012）等。
我国上市公司现金股利政策影响因素研究
我国上市公司现金股利政策影响因素研究本文首先介绍了现金股利政策，其次阐述了现金股利政策的理论基础，通过数据分析对比，在此基础上列出影响我国上市公司现金股利政策影响因素，为了在制定现金股利政策时，公司要充分考虑自身情况，保证长远发展。
标签：上市公司现金股利政策影响因素一、引言企业未来的发展，相关股东的利益关系，企业债权人的向管理与都与其上市公司采用的股利分配政策包括股利支付率、股利支付方式等方面的选择息息相关。
因此，企业管理者在实行资本运行的过程中，在管理企业发展经营过程中，以及投资者评估企业股票价值等方面都需要对其企业现金股利政策进行相关分析研究。
二、现金股利政策概述1.股利及现金股利。
股利是指企业的股东从企业所获取的利润，以股东投资额为分配标准。
发放现金股利将减少公司资产负债表上的现金和留存收益。
2.股利政策。
股利政策是关于公司是否发放股利，发放多少股利以及何时发放等方面的方针和策略。
三、现金股利政策的理论基础1.顾客效应理论。
顾客效应理论又被称为“追随者效应理论”是在股利税收效应理论基础上的进一步发展，是股东在使自己偏好得到满足的股利政策公司聚集的现象。
2.股利信号传递理论。
在实际中，由于存在着信息不对称的情况，所以市场的参与者对于信息不能完全掌握，所以想要获取现骨干信息，就需要参考股利政策来传递企业的经营盈利情况。
如果股利能够保持支付平稳，那么就具有良好的盈利状况，可以得到投资者更多的关注度，从而得到投资。
四、研究设计1.样本选择。
本文采用的样本数据来自于在新会计准则条件下编制出来的沪深交易所上市公司09至12年的数据，在06年底上市公司改革股权分配已经近乎完毕。
所以原始样本数据可以采用。
其中年度纯派现公司样本数2009年样本为个数为：503，2010年为546，2011年为566，2012年656，其中混合样本数为：2271。
研究所使用的年报数据来自锐思数据库研究系统，数据分析通过Excel 2003进行，显著性水平为5%。
我国上市公司现金股利政策影响因素的研究6900字
我国上市公司现金股利政策影响因素的研究6900字摘要：本文以沪深两市A股上市公司的现金股利作为研究对象，总结了我国上市公司现金股利政策的影响因素，并对上市公司现金股利政策的内部影响因素进行了实证分析，发现净资产收益率、每股经营活动现金净流量、上年每股现金股利和总资产对数与每股现金股利正方向变化，而资产负债率与每股现金股利反方向变化。
关键词：现金股利政策；上市公司；影响因素；实证研究中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1008-4428（2011）12-78-04现金股利政策是指上市公司将税后利润在股东回报和公司留存收益之间进行合理分配的策略。
由于现金股利的合理支付水平等问题不容易解决，所以上市公司的现金股利政策是现代财务学的核心财务问题之一。
在西方成熟资本市场中，现金分红是上市公司经营管理过程中一项正常的决策行为，也是上市公司最普遍最常见的股利分配形式。
然而，在具有新兴和转轨双重特征的中国证券市场中，现金分红过程出现了许多不同于其他成熟资本市场的“异常性”，如恶性分红现象等。
基于此，本文选择这一课题进行研究，试图结合我国证券市场特殊的背景，利用实证研究方法来检验上市公司现金股利政策的影响因素，希望能为国家监管部门制定规范上市公司现金股利分配行为的政策提供依据以及为广大中小投资者的决策提供一定的参考。
一、影响上市公司现金股利分配的因素（一）上市公司内部因素1、盈利能力我国上市公司盈利能力普遍比较差。
虽然一些上市公司表面上在盈利，但其盈利大多表现为应收账款，并没有形成企业实实在在的现金流，有些应收账款甚至成为坏账呆账，以致资金无法流向企业。
本文认为，一个没有盈利的公司很难有财务实力对股东进行现金股利分配，其最终结果就是股东报酬不高。
2、负债水平负债水平通过影响企业的流动性来影响股利政策，负债水平过高会降低企业资金的流动性，加大企业的财务风险，此时稳健的上市公司一般都会采用低现金股利政策。
股利政策的影响因素参考文献
股利政策的影响因素参考文献公司股利政策的制定受到法律、债务契约、公司自身、股东等多因素的影响。
以下是店铺精心整理的股利政策的影响因素参考文献的相关资料，希望对你有帮助!股利政策的影响因素参考文献上市公司股利政策的探讨和研究[摘要]随着我国证券市场的蓬勃发展，上市公司股利分配政策更显重要，不仅关系到投资者的经济利益，也关系到我国资本市场的健康成长。
公司股利政策的制定受到法律、债务契约、公司自身、股东等多因素的影响。
本文从我国上市公司股利政策的现状和主要问题入手，有针对性提出规范我国上市公司股利分配政策的对策。
[关键词]上市公司股利政策股利分配股利政策是指公司如何确定分配给股东的股利占净利润的比率(即股利支付比率)，以及选择和确定股利分派的时间、方式、程序等方面的方针和对策。
长期以来，国内外财务管理学者对于股利分配与企业价值、股利分配应该采取的政策都有很多争论。
本文主要针对目前我国上市公司股利政策中存在的问题，针对性提出规范上市公司股利分配政策的对策。
一、上市公司股利分配政策主要类型和影响因素股利支付的方式主要有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利等。
在我国，股利分配方式在派现送股的基础上，还衍生出派现并送股、派现并转股、送股并转股、派现送股并转股等多种方式。
本文所指派现指的是上述现金股利，送股指的是股权式股利，转增股本是上市公司用资本公积或盈余公积向股东转送股份的行为。
股利政策的基本类型有以下几种：固定股利政策;固定股利支付率政策;低股利加额外股利政策;剩余股利政策，这些股利政策的优点和缺点比较如表1：一般而言，投资者更倾向于固定股利政策和低正常股利加额外股利政策，但是企业在制定股利政策时需要考虑多方面的因素，其中最主要有：1.法律因素法律为股利政策限定了一个范围。
在这个范围内，决策者再根据其它因素决定其具体的股利政策。
法律对股利政策的规定各国之间的差别比较大，但是主要有资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累积利润约束等。
现金股利政策影响因素的文献综述
现金股利政策影响因素的文献综述作者：王韵怡来源：《商情》2013年第11期【摘要】股利政策一直是上市公司财务管理的重要环节之一，也是公司财务领域的研究热点和难点。
针对上市公司股利政策的研究结论层出不穷，而现金股利政策一直是国内外学者研究的热点和难点。
本文对上市公司现金股利政策的研究进行了总结，并对其进行了相应的评述。
【关键词】现金股利，股利政策，影响因素一、内部影响因素（一）盈利能力及财务状况。
企业股利政策在某种程度上取决于企业的盈利能力和财务状况。
一般而言，企业的盈利越强，财务状况越好，其股利支付率越高。
原红旗（1998）通过对我国的特殊市场环境进行分析之后，使用沪深两市公司数据进行验证，得出金股利和当期的盈余呈显著正相关关系，随盈余波动现象突出。
吕长江和王克敏（1999）研究发现对于现金股利分配的公司，其股利支付水平主要受前期股利支付额和当期盈利水平及其变化。
林海（2000）实证分析结果表明上市公司的收益水平越高，相应的股利支付水平也越高，而且收益水平较高的上市公司的现金股利与股票股利存在着相互替代关系。
（二）投资融资机会。
有着许多投资机会的公司有大的现金需求从而倾向于支付低水平的现金股利或不支付现金股利。
刘淑莲，胡燕鸿（2003）从上市公司派现能力和投资机会的角度分析现金分红决策的影响因素为切入点，得出中国上市公司现金分红一般不超过会计收益或账面利润，但相当一部分公司的现金分红超过其股权自由现金流量，其分红的现金来源于配股融。
HigginS（1972）建立了股利发放模型，结果表明股利是利润和投资的函数，不同期间的股利差异归因于利润和投资需求的不同，投资需求越高，股利支付率越低。
Fama（1974）的研究结论与此却正好相反，他认为股利政策和投资决策是相互独立的，支持Miller与Modigliani（1961）关于股利和投资无关的观点。
（三）股权结构。
唐国琼，邹虹（2005）以代理理论为切入点，得出中国上市公司特殊的股权结构和治理结构在我国股利分配政策中起着重要影响作用，对于上市公司的配股行为，投资者往往以放弃配股来回应，上市公司的非流通股股东倾向于派发现金股利。
现金股利影响因素文献综述
现金股利影响因素文献综述我国上市公司现金股利政策影响因素文献综述学号：姓名：2017年 10月10日我国上市公司现金股利政策影响因素文献综述股利政策一直是上市公司财务管理的重要环节之一，长期以来也是公司财务领域的研究热点和难点。
早在1976年被称之为“股利之谜”，围绕上市公司股利政策的研究结论层出不穷。
本文通过综合了国内外相关学者的观点，现将我国上市公司现金股利政策影响因素的相关研究综述如下：1公司财务状况Lintner(1956)[1]在分别属于不同行业的600 家企业中挑选了28 家作为研究样本。
他利用问卷调查的方法调查了高管们制定现金股利政策时所考虑的因素，最后得出的结论有：企业为了保持稳定的股利政策，在利润是暂时性的波动的情况下，经营者一般不会改变既定的股利政策，除非管理层预计利润的波动是长期的、持续性的，否则他们不会改变既定的股利支付水平。
公司的财务状况对现金股利分配是有影响的。
刘星、李豫湘、杨秀苔(1997)[2]最早采用实证分析法深入研究了我国上市公司的股利政策。
他们以 1992 或 1993 年的 30 家沪深两地上市公司为数据样本，运用典则相关分析法及因子分析法对影响股利政策的因素进行检验，认为影响我国上市公司现金股利政策的主要因素及其重要性排序为：公司投资价值、盈利能力、公司长远发展信心和公司资产流动性。
在排序过程中，作者把公司的财务状况有关的盈利能力放在了第二位的位置。
吕长江和王克敏（1999）[3]选取了沪深两市1996、1997、1998 年度支付现金股利的372 家上市公司为样本，利用双步骤分析法（因子分析法和逐步回归分析法）进行分析研究，研究发现公司的所有者权益、盈利水平和财务数据指标，比如：流动性指标、资产负债率等因素对我们国家上市公司的股利政策有重要的影响。
此外，现金股利的支付水平也会受股票股利金额影响。
杨淑娥等（2000）[4]选取了 1997 年我国上市公司中纯现金股利（54 家）、纯股票股利（16 家）、纯资本公积金转增（20 家）的 90 家A 股上市公司，运用逐步筛选法分析了三种股利分配方式的影响因素，实证结果表明：企业的货币资金的多少和每股未分配利润直接影响现金股利支付情况；此外，货币资金越多、每股未分配利润越多，现金股利支付水平越高。
我国上市银行现金股利分配的影响因素研究
银 行 为研 究 对 象 ， 分 析 其 股 利 分 配 的特 点 及 影 响 因 素 ． 这 对 提 高 上 市 银 行 经 营 管理 水平 和 经 营 绩 效 具 有 重 要 意 义 。
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引言
股 利 分 配 作 为 上 市 公 司主 要 的利 润 分 配 手 段 ， 其 决 策 是 股 东 当前 利 益 和企 业 未 来 发 展 之 间 的 权 衡 结 果 ． 不 仅 会 引 起 企 业 资 金 存 量 和股 东权 益 规 模 及 结 构 的变 化 ， 也将 对 企 业 内 部 筹 资 活 动 和 融 资 活动 产 生 影 响 。 上 市银 行 作 为 金 融 行 业 的 重要组成部分 ， 对 整 个 宏 观 经 济 的健 康 发 展 起 着 至 关 重 要 的 作 用 。上 市 银 行 股 利 分 配政 策是 否 合 理 ． 不 仅 对 其 自身 发 展 影响深远 ． 也 会 对 宏 观 经 济 造 成 重 大 影 响 。 因 此本 文 以 上 市
固困 圈
我国上市银行现金股利分配的影响 因素研究
口 陆 妍 刘 兆框
（ 苏州大 学 东吴 商学 院 ， 江苏 苏州 ２ １ １ ５ ０ ０ ）
摘要 ：本文通过对 １ ２家 上 市银 行 ２ ０ ０ ７ － ２ Ｏ ｌ １年 的现 金
付率则处 于中游水平 。 同 时 。我 国 有 较 好 的 连 续
股 利 支付 情 况 进 行 分 析 和 研 究 ． 探 讨 我 国上 市商 业 银 行 现 金
股 利 支付 的 特 点 以及 其 影 响 因 素 ， 结果表 明 ： 资 产 负债 率 对 现 金 股 利 支 付 率 具 有 显 著 的 负 向影 响 ． 股 东权 益 对 现 金 股 利 支付 率 具 有 显 著 的 正 向 影 响 。 而普 通 股 每 股 收 益 、 每 股 经 营
我国上市公司现金股利政策影响因素分析
我国上市公司现金股利政策影响因素分析【摘要】股利分配不仅是企业进行各项经济活动的重要环节，也是其重要的基础。
因此，股利政策一直是现代企业三大决策之一，是学术界一直不断深入研究的热点问题之一。
上市公司在制定股利政策时，必须充分考虑影响股利政策的影响因素。
本文通过归纳总结我国上市公司现金股利政策的影响因素及国内外研究结论，认为现金股利政策主要受到盈利能力、现金流量和偿债能力等因素影响。
【关键词】上市公司股利政策现金股利股利发放不仅是公司经济活动的必要环节，也是公司保障股东权益的必要手段。
因此股利政策一直是公司管理者和投资者关注的热点问题。
上市公司在制定股利政策时，需要充分考虑影响股利政策的各个因素。
股利政策研究过程中，常常会面临如下几个重要问题：如何分配股利、分配方式、影响股利分配的因素分析、在什么情况下应重点关注哪些因素等。
在证券市场上，我国上市公司的管理者与投资者之间存在严重的信息不对称。
与此同时，公司股东与管理者之间的代理成本问题也很严重。
这就导致了各个上市公司股利政策的实施不尽相同，有些公司的股利发放存在严重的短期行为。
我国资本市场正处于不断变化的时期，不能一味地依靠前人的研究成果解释当下的股利信息。
一、现金股利政策概念界定1、股利政策股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。
公司将净利润以现金股利的形式发放给股东。
股东可以用分红进行其他的投资或者用于消费；公司将净利润留存在公司内部，实际上是股东对公司进行再投资。
2、现金股利现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式。
现金股利可以用公司股利总额与公司总股本的比值表示，公式如下：每股现金股利=现金股利总额/发行在外的普通股股数。
一般来说，公司的每股现金股利越大，说明公司对投资者现金利润的返还力度越大。
每股现金股利的大小不仅影响到股利政策的选择还与公司获利能力有关。
如果公司希望将获利留在公司作为留存收益，用以提高公司效益，那么每股现金股利必然会减少。
上市公司现金股利政策影响因素的问卷调查报告综述
上市公司现金股利政策影响因素的问卷调查报告综述摘要股利分配作为上市公司的核心财务政策之一，不仅受到利益各方的充分关注，还引起理论界的极大兴趣。
对中外股利分配问卷调査报告进行了回顾和总结，探讨上市公司管理层制定现金股利政策时考虑的因素，并针对我国上市公司现金股利分配的现状得出了一些启示。
关键词股利政策问卷调查现金股利在过去的50多年里，广大学者们已经开始从另一途径研究、学习上市公司管理层制定股利政策的真实行为。
他们已经从选取样本，收集数据，进行实证研究来支持或反对不同的股利理论，转变到向公司管理层发出调查问卷，研究他们制定股利政策考虑的因素是什么。
虽然发出去的问卷不是没有回复，就是一部分回复的意见不正确、有偏见，但是他们还是坚持着研究，通过寻找替代方法，即根据公司管理层向外宣告的股利分配方案，这一直接证据来推测管理层制定股利政策的动机，并对进行的问卷调查研究进行补充。
1上市公司制定现金股利政策考虑因素的问卷调查在美国，关于公司股利分配政策的经典研究中，Lintner (1956)通过实证研究发现，公司一般会保持一个长期的目标股利支付率，从而使公司在一段时间内维持股利支付的稳定。
因此，公司的股利变化与长期的可持续的收益水平是一致的。
公司管理层相当重视股利水平的变化，只有管理层确信公司收益水平的提高能够支付长期增加的股利时才会增发股利，否则，不会增发股利。
同时，管理层也不会轻易地削减股利，除非不利的环境因素很可能在一段时间内持续影响公司的经营活动。
Lintner的这些观点已经有了股利信号传递的涵义。
在这些经验证据的基础上，Lintnei•设计了一个“部分调整模型”来描述公司管理层的股利政策的决策过程，此模型对每年股利水平变化的解释能力达到了 85%。
Lintner 的观点受到了包括 Brittain (1964, 1966)与 Fama 和Babiak (1968)等在内的大量研究的支持与肯定。
Benartzi et al. (1997，P1032)总结到，“…Lintner的股利支付模型对公司股利政策的制定过程仍然具有最好的解释能力。
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结1. 引言1.1 研究背景中国上市公司股利政策一直是研究者和投资者关注的焦点之一。
股利政策直接关系到公司盈利分配、投资者回报和市场稳定等诸多因素。
随着中国资本市场的不断发展壮大，上市公司股利政策的研究也日益受到重视。
在中国国内外经济形势不确定的情况下，研究中国上市公司股利政策的影响因素，对于深入了解中国资本市场的运行机制，促进投资者和公司健康发展具有重要意义。
中国上市公司股利政策的形成和执行，受到各种因素的影响，如公司盈利能力、发展阶段、市场环境以及投资者需求等。
这些因素相互作用，共同塑造了上市公司的股利政策，影响了公司财务决策和市场表现。
深入研究这些影响因素，可以帮助投资者更好地选择投资标的，帮助公司更好地制定股利政策，实现共赢局面。
本文旨在探讨这些影响因素，为进一步研究中国上市公司股利政策提供参考依据和理论支持。
1.2 研究目的通过对中国上市公司股利政策影响因素的研究，本文旨在深入探讨各种因素对股利政策的影响程度，并找出其中的规律性和现象特点，为相关研究提供理论支持和数据参考。
本文旨在通过对不同因素的影响研究，揭示中国上市公司股利政策的内在机制，为上市公司在制定股利政策时提供决策依据。
本文也旨在为投资者、监管部门和相关研究人员提供有关中国上市公司股利政策的参考依据，为投资者进行有效风险管理和规避提供理论支持。
最终，本文旨在为中国上市公司的股东和投资者提供更多有关股利政策的信息，帮助他们更好地理解上市公司的运作和发展，从而提高投资的准确性和收益率。
2. 正文2.1 股利政策对上市公司的影响因素股利政策是上市公司管理层根据公司盈利情况、发展阶段、市场环境和投资者需求等因素制定的分配利润的政策。
股利政策的制定对上市公司的财务状况、股东回报以及公司形象等方面都有着重要的影响。
下面将分析股利政策对上市公司的影响因素。
公司的盈利能力是决定股利政策的重要因素之一。
上市公司股利分配的影响因素实证研究【文献综述】
文献综述上市公司股利分配的影响因素实证研究1.国外学者关于股利政策的文献综述1.1 股利无关论著名的股利无关理论应是由米勒和莫迪格里安尼提出的MM理论，它是以后有关公司理论的基石；MM理论是建立在以下三个基础上的:完美资本假设，理论行为假设,完全确定假设，通过数学模型，最终得出公司的股利政策与企业价值无关的理论。
米勒和斯格尔斯（1978）年在《财务经济学刊》上发表了一篇题为“股利与税收”的文章,认为在当时税法下，许多股东就股息所交的税并不高于资本利得税，因为投资者可以对自身的负债杠杆对股息收入进行避税，也就是说，公司的价值与股利政策即使在有税收的社会里也是无关的。
麦金森（2002）认为，在信息对称、无摩擦的完美资本市场里，股利政策不能影响企业的市场价值，企业的价值是其自身盈利能力水平所决定的，股利政策不能对公司价值产生影响。
1.2 股利相关论与股利无关论相反的是股利相关论。
股利相关论包括“一鸟在手”理论和税差理论。
（1）“一鸟在手”理论事实上在，在MM理论之前，广泛运用的是“一鸟在手”理论（Bird-in-the-hand theory），此理论认为投资者更为偏好股利而不是资本利得。
“一鸟在手”理论可以说流行最广和最持久的股利理论。
其初期表现为股利重要论，后经Williams（1938)，林特纳(1956)，Walter(1956), Gordon（1959）发展成为“一鸟在手”理论，特别是华特（1956）在一定基础上用模型证明了股利政策与企业价值相关。
在MM（1961）提出股利无关论后，华特（1963）在《财务学刊》上捍卫自己的观点。
其结论“股利政策的选择影响企业的价值，现金流量的方向总是以股利支付政策为条件，投资者希望抵消这种股利政策的变化的影响的努力经常是有限的1。
”（2）税差理论该理论是在MM股利政策理论基础上，放宽假设，引进税负后形成的理论；最早对此研究的是法尔阿和塞尔文（1967），通过比较不同股东税后股利所得和税后资本利得所得，结论是税后资本利得大于税后股利所得，所以，股东资本利得胜于股利所得。
我国上市公司股利政策影响因素的文献综述
摘要：股利政策对公司治理具有重要的作用，向市场传递管理层对公司未来发展前景的预期结果，对公司价值、财务融资、股东财富具有重大影响。
我国学者也越来越重视对股利政策的研究，尤其是影响股利政策因素的研究，本文希望通过对国内研究成果的系统梳理，为学者进一步研究此问题提供有益参考，从而提高企业股利政策的实施效果。
关键词：上市公司；股利政策；影响因素一、引言股利政策在证券市场具有显著的信息传递效应，向市场传递公司经营行为以及经营情况的变化，影响着公司股价的涨跌、公司在市场形象以及公司的投融资。
股利政策具有协调不同利益相关者、优化资本结构以及增加企业价值等作用。
但是我国上上市公司股利发放存在诸多政策不连续、不发放股利、政策受大股东影响等现象。
这些诸多股利政策问题，不但阻碍公司的长远发展，还损害了投资者的利益，且不利于企业吸引市场的潜在投资者。
因此，对影响股利政策的因素进行研究，可以帮助企业制定完善合理的股利政策。
从中国证券市场发展起步开始，国内学者一直在不断深入地对影响股利政策的因素进行研究，本文希望通过对国内研究成果的系统梳理，为学者进一步研究此问题提供有益参考，从而提高企业股利政策的实施效果。
二、公司财务特征对股利政策的影响(一)盈利能力国内学者刘长奎等(2007)以2006年上市公司为样本研究发现盈利能力与股利政策有显著的相关性。
于海泳等(2009)通过实证研究得出相同结论，公司盈利能力越强派现意愿越强，小规模公司更倾向于选择现金股利政策。
高雷等(2008)选取上市公司2008年半年报作为研究数据，采用因子分析，结果显示营业收入增长率和每股收益是影响现金股利分配的重要因素，即影响股利分配的不仅仅是盈利能力还有盈利的成长性和可持续性。
郑开放等(2012)以上交所上市公司2009年的财务数据作为研究数据，分析得出盈利能力和股利分配呈正相关关系，资产负债率对股利分配无影响。
当公司盈利状况比较好时，偏好于多发放现金股利，向市场传递良好形象，从而吸收新的投资资金。
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我国上市公司现金股利政策影响因素的文献综述会计研一20101311 黄晓纯股利政策一直是理论界及实务界研讨的问题，现金股利又是股利分配的主要方式，对现金股利的行为研究非常重要，特别是自米勒和莫迪利安尼1961年提出股利与企业价值无关理论以来，学术界不断对他们的理论提出挑战。
用代理理论解释股利政策是现代股利理论研究中的主流观点。
学者对现金股利政策影响因素的研究大多集中内部因素、外部因素和股东意愿方面，其中在公司内部因素颇多，多采用实证研究，多选取一些可量化的指标上，如盈利能力、资本成本、现金流量、控股股东、上年的现金股利、资本结构、流动比率、市盈率、主营业务收入增长率、应收账款周转率等。
刘淑莲，胡燕鸿（2003）以上市公司派现能力和投资机会的角度分析现金分红决策的影响因素为切入点，以2002年6月深沪两地上市的1179公司中，按照25%的比例共随机选取了在2000年底以前上市的299家公司作为样本，并剔除该年已经被ST、PT的股票。
提出派现能力假设和投资机会假设，选取了每股收益、净资产收益率、每股经营净现金流量、每股股权自由现金流量、每股净现金流量、每股红利、股利与经营现金流量比例、股利与股权自由现金流量比例、资产负债率、非流通股比例、资产总额12个变量，分析了这些变量与现金分红的相关性，主要采用分类统计和回归分析方法，利用SPSS统计软件和EXCEL软件对原始数据进行加工处理，以验证我们提出的假设。
首先对每股收益、股权自由现金流量、经营净现金流量、每股现金流量进行了描述性分析，又按照现金分红大小排序，分成11个子样本组，并且按照不同的股利支付比率(EPSR、FCFER)进行分类统计，发现上市公司是通过配股融资和发行新股解决分红现金不足的问题，最后将个样本的均值对个变量进行相关性检验，又得出结论中国上市公司现金分红一般不超过会计收益或账面利润，但相当一部分公司的现金分红超过其股权自由现金流量，其分红的现金来源于配股融资，且中国上市公司现金分红和决策当期的每股收益和资产规模呈正相关，与资产负债率呈负相关。
在与现金流量指标的关系上，现金分红和经营现金净流量的关系相对较密切，股权自由现金流指标的解释性很差，以及相对来说，高ROE、高ONCF和高分红的公司，大多为传统产业，高ROE 和低ONCF公司中分红较少的公司一般属于高科技行业，这表明现金分红与投资收益率和投资机会有关。
尹憬（2006）以沪市2004年度发放了现金股利的492家上市公司为样本来研究影响中国上市公司现金股利发放的因素，假设股权集中度、盈利能力、上年度现金股利的发放情况、公司规模、每股净资产、负债比率为主要因素，即假设股权越分散，每股现金股利越高，以及盈利能力越强，每股现金股利越高，上年度每股现金股利越高，当年每股现金股利越高，公司规模越高，每股现金股利越高，每股净资产越高，每股现金股利越高，负债比率越高，每股现金股利越低六大假设，选取了公司第一大股东持股比例和第二大股东的持股比例之差来反映股权集中度，用每股收益和净资产收益率来反映公司的盈利能力，用03年发放过现金股利反映现金股利的持续性，用总资产的对数来表示公司的规模，每股净资产和资产负债率用相应的公式来表示，建立多元回归模型，运用多元回归方法，运用了多重共线性检验、异方差检验、以及自相关检验，在对假设作出判断的基础上，进行了原因分析，最后得出结论，接受假设盈利能力越强，每股现金股利越高，每股净资产与现金股利正相关，负债比例与每股现金股利负相关这三个假设，拒绝了其他假设。
于延超，朱莉（2003）以股利信号传递理论为切入点，以1998、1999年公布相关数据的在上海证券交易所上市交易的公司(包括A股、同时发行A、B股的上市公司以及B股上市公司)，共有442个观测值为样本，其中442家上市公司中分别有135、130家公司即30.54%、29.41%支付了现金股利。
以Tobit模型为切入点和研究方法，利用极大似然估计法估计Tobit 模型，得出的结果是支持了股利信号传递理论。
甘涛（2010）将影响上市公司现金股利政策因素分为了环境因素和内部因素以及股东意愿，环境因素包括政策因素、契约性约束、国家宏观经济环境、通货膨胀、企业的融资环境、市场的成熟程度等。
内部影响因素包括公司发展和投资机会、资产变现能力、筹资能力、盈利稳定性、股本规模。
股东意愿因素包括收入因素、股权因素和税负因素。
这样就将外部因素、股东意愿都考虑了进去，他提出了7个假设，盈利能力越强，每股现金股利越高，现金流量越充足，派现能力越强，每股现金股利越高，资产负债率越高，每股现金股利越低，现金越充足，现金股利越高，流通股比率越高，每股现金股利越低，公司规模越大，每股现金股利越高，上年度现金股利支付水平越高，当年度的现金股利支付水平越高。
以2005至2007年间在深圳证券交易所和上海证券交易所上市的所有上市公司中，选取了2005至2007年间实行了现金股利分配的公司，并提出金融类和ST、PT类，及净资产净利润为负的公司，选取了可以量化的11个指标即每股收益、净资产收益率、每股经营现金流量、本年每股现金股利、股利支付率、资产负债率、每股净资产、流通股比率、总股本对数、上年每股现金股利、现金充裕度。
又运用多元线性回归分析中的逐步回归法对现金股利政策影响因素进行分析，对指标进行了描述性分析和回归分析，最后得出结论接受假设净资产收益率与上市公司的每股现金股利存在正相关的关系，即公司的盈利能力越强，股利支付额越大，接受假设现金流量越充足，派现能力越强，每股现金股利越高即上市公司在制定现金股利政策时，需要对现金流量进行结构性分析，，接受假设资产负债率越高，每股现金股利越低，如果公司债务负担较重，到期偿还债务的压力则较大，财务风险也会加大，这就会影响公司的持续经营能力。
拒绝假设现金越充足，现金股利越高，拒绝假设流通股比率越高，每股现金股利越低，，接受假设公司规模越大，每股现金股利越高，检验表明公司规模越大，每股现金股利股利越高。
这说明公司的规模与现金股利政策是相关的，，接受假设上年度现金股利支付水平越高，当年度的现金股利支付水平越高。
根据客户效应和预期理论，上年度的高现金股利吸引了偏好现金股利的投资者，也会提高股东对当年现金股利的预期，经营者为了维持股价，满足股东要求会继续推行高现金股利政策，否则，现金股利达不到预期水平或特定投资群体吸引力下降都会导致股价下降，稳健的经营者为了回避这一风险会采用高现金股利政策。
唐国琼，邹虹（2005）以代理理论为切入点，结合中国独特的股利实务，采用实证分析的方法，在7项假设的前提下，即每股现金股利与企业β系数呈显著负相关；每股现金股利与每股收益呈显著正相关；每股现金股利与每股货币资金呈显著正相关；每股现金股利与企业负债比率呈显著正相关；股现金股利与企业流通股比例不存在显著正相关，与企业非流通股比例呈显著正相关；股现金股利与企业规模呈显著正相关；每股现金股利与企业权益净利率(哑变量)呈显著正相关。
以2002年、2003年在上海证券交易所上市的除金融概念股和不分配现金股利的A股作为样本。
所选的样本包括在2002和2003年有现金股利分配方案的上市公司，共999个样本，首先建立模型计算企业在2002年、2003年中的β系数的模型；再根据2002年样本检验现金股利决定因素的一般模型；最后根据2002年样本提出现金股利决定因素的优化模型。
然后，根据2003年样本对优化模型进行测试，最后得出结论，中国上市公司特殊的股权结构和治理结构在我国股利分配政策中起着重要影响作用，上市公司的非流通股股东倾向于派发现金股利。
研究还表明；对于2002年“恶性分红”现象，缘于2000年底中国证监会提出将现金股利作为上市公司再融资的必要条件。
另外，上市公司退市规定的颁布，使上市公司对派送股票股利心存顾虑。
研究还得出结2003年，对于上市公司的配股行为，投资者“用脚投票”，往往以放弃配股来回应。
使得上市公司的现金股利政策影响因素有了一些新的变化。
学者在采用多变量回归分析方法验证了前述假设，得出一些不同于国内外有关股利政策研究的结论，上市公司的非流通股股东倾向于派发现金股利；市场行政监管手段对股利政策的影响非常大。
徐新（2008）以上市公司现金股利信号假设为切入点，主要采用事件分析法分析了我国上市公司A股现金股利的市场反应,样本分成股利增加、股利减少、股利不变和首次发放股利四组。
选择2002～2004年期间深圳市场和上海市场所有上市公司(不包括B股市场)，发放“纯”现金股利的事件为研究样本。
研究发现，相对于股利不变样本组，股利增加样本公司可以获得显著为正的平均累计超常收益率，而股利减小样本公司获得了显著为负的平均累计超常收益率。
同时还发现，首次发放股利公司实现了最大的超常收益。
研究结论支持了现金股利信号传递假设。
贺云龙（2007）以1999年至2004年连续派发现金股利的沪深A股上市公司为样本，提出了上市公司资本保值增值率越高，持续派发的现金股利越多；上市公司每股收益越高，持续派发的现金股利越多，上市公司的长期偿债能力越强，即资产负债率越低，持续派发的现金股利越多四大假设，最后只验证了假设每股收益越高，持续派发的现金股利越多。
他分析上市公司盈利能力、长期偿债能力、获取现金能力、和发展持续能力对持续现金股利政策的影响程度，研究结果表明，在持续现金股利政策下，上市公司实现的盈利约又40%作为现金股利发放给了股东，而上市公司长期偿债能力、获取现金能力和发展能力对起持续现金股利政策无显著影响。
邵军（2004）借鉴了西方关于股利政策的研究成果，结合中国证券市场的实际，将临近配股条件考虑到影响现金股利政策的因素中，对中国2001年和2002年上市A股公司的现金股利政策进行了实证研究，提出了股权越集中，分配现金股利的动机越强，而且发放的现金股利也越多；临近配股条件的公司，倾向于不发放或者减少现金股利的发放以达到配股资格条件的要求；规模越大，支付现金股利的动机越强，发放的现金股利也越多三大假设，研究结果表明，每股收益、以前年度是否发放过现金股利、资产的收益率及是否临近配股资格线是影响现金股利的主要因素，股权集中度不影响现金股利政策，影响现金股利政策最主要的因素是以前年度的股利政策和现有的盈利水平，股权集中度高的公司不太会考虑股利的持续性，低股权集中度的公司则会把当年收益的一定比例拿出来作为每股现金股利发放给股东，而公司规模大小不影响现金股利政策。
张小鹏（2004）将市盈率、行业因素考虑进去，运用多元线性回归分析的逐步回归法，对影响上市公司股利政策的主要因素进行实证检验，他以2000年到2002年连续三年派发现金股利的沪深上市公司为样本，采用了多元回归模型，选取了每股现金流量、每股收益、净资产收益率、2001年行业平均每股现金流量、资产负债率、每股净资产、流动比率等16个变量，先通过了拟合优度检验和F检验来判断回归方程的显著性，再通过T检验来判断回归系数的显著性，又采用残差图分析法判断异方差性对多元回归的假设条件进行检验；采用D.W检验来判断序列相关性；采用方差扩大因子（VIF）来检验多重共线性。