金融工程

金融工程学

名词解释：

1.金融工程学：把一个个金融工具作为零部件去构造一个个解决金融问题的办法和方案，

本质是金融和财务，其目的只有一个：创造价值。

2.不确定性：是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性。

信息：是指在人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识，即：某一事件的发生及其结果是人们预先可以部分或者全部了解的。

能力：是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确分析的能力。

3.套利：是指人们利用在金融市场上暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进或者卖

出相同的或者是相关的金融工具，从中无风险地赚取价格差异的交易行为。

4.有效金融市场假设：无套利均衡。

强式市场：资产的价格包括了全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读。

半强式市场：资产的价格包含全部公开信息。

弱势市场：资产价格包含全部历史信息。

5.M&M定理：又称莫迪亚尼-弥勒定理，它表明：在无摩擦的市场环境下，企业的市场价

值与它的融资结构无关。

6.市场组合：是指市场上存在着一个充分多元化的投资组合，在这个投资组合中，资产的

个别风险最终被相互抵消，从而使该投资组合的风险等于市场风险。

7.CAPM理论：表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，即使单个投资组

合的收益率等于无风险收益率与风险溢价的和。公式：

证券市场线：任何一个单个证券或者组合都具有这种预期收益-β关系

资本市场线：代表有效组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。

有效边界：在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。收益既定时，风险最小；

风险既定时，收益最大。

8.APT理论：套利定价模型是以一系列因素去解释资产的预期报酬率，公式：

9.期货：一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间

和地点交割一定数量商品的标准化合约。

10.期权：期权也称选择权，是一种可以在未来规定时间或按预先约定的价格买进或卖出一

定数量的特种商品的权利。

11.多方头寸：投资者看好某项资产，那么投资人会买入该项资产，以期在未来获利。此时

手中持有的资产就是多方头寸，三种表现形式：直接买入该资产、多头买权、空头卖权。

12.空方头寸：投资者认为某项资产的价值未来可能缩水，卖出该项资产，此时手中持有的

就是空方头寸，三种表现形式：直接卖出该资产、多头卖权、空头买权。

13.风险杠率：在表达同样的空方或者多方头寸时，由于投资人采用了不同的方式，使其承

担的风险放大了不同的比例。

简答：

1.金融工程学基本框架是什么？

梅森和莫顿将金融工程分为5个步骤：诊断，分析，生产，定价，修正

2.金融工程学的三要素？

不确定性，信息，能力

3.套利是什么？套利的三种主要形式是什么？

套利是指人们利用在金融市场上暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进或者卖出相同或者相关的金融工具，从中无风险地赚取价格差异的交易行为。

主要形式：

（1）跨地点：同种金融工具在不同金融市场之间存在不合理的价格差异（简单套利）；

（2）跨时间：统一金融工具在不同时间段内的不合理价格差异（套利投资）；

（3）跨品种：相关的金融工具在同一时间段内存在不合理的价格差异（统计套利）4.金融工程学主要应用领域是什么？

投资者的应用：确定金融资产的内在价值（资产定价）；发现价值（套利）；防止风险（防止投资人承担过度风险而没有获得相应回报，证券市场线）

企业界的应用：风险管理；资产定价；投资管理

5.什么是有效金融市场假设及其三种形式？

有效金融市场假设：无套利均衡。

三种形式：强式市场，半强式市场，弱式市场

6.什么是M&M定理？

由米勒和莫迪里亚尼提出的，说明企业的资金来源不影响企业价值，企业价值只与运作和能力有关。

7.什么是资产组合总的有效组合边界？

在有效证券组合可行域的上边缘部分被称为有效边界。收益既定时，风险最小；风险既定时，收益最大。

8.什么是贝塔系数？

单个资产对市场变动的敏感度。

9. 试比较资本市场线和证券市场线的异同。

1)资本市场线的横轴是标准差，既包括系统风险又包括非系统风险；证券市场线的横

轴是贝塔系数，只包括系统风险

2)资本市场线上是有效投资组合；证券市场线上是任意投资组合。

3)资本市场线揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和报酬的

权衡关系；证券市场线揭示的是证券的本身的风险和报酬之间的对应关系

4)资本市场线表示的是期望报酬率，即预期可以获得的报酬率；证券市场线表示的是

要求得到的最低收益率

5)资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，但是含义不同，前者表示的是整

体风险的价格，后者表好似的是系统风险的风险价格。计算公式也不同：

资本市场线的斜率=（风险组合的期望报酬率-无风险报酬率）/风险组合的标准差

证券市场线的斜率=（市场组合要求的收益率-无风险收益率）

6)资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；证券市场线的作用在于根据必要报酬

率，利用股票股价模型，计算股票的内在价值。

7)证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用更广泛。

10. 试分析资本资产定价模型与套利定价模型的关系。

1)APT是CAPM的拓展，CAPM依赖于市场组合存在，APT依赖于无套利

2)CAPM理论的推导是在马可维茨的有效组合理论基础上进行的，基于均值=方差推

导出，是静态过程，而APT是建立在“一价定律”基础上，是动态过程。

3)APT认为资产的预期收益率取决于多种因素，而CAPM只取决于市场组合因素。

11. 试比较期货合约与期权合约的异同。

1)标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；期权交易的标的物是一种商品

或期货合约选择权的买卖权力。