筹资管理-权益筹资
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
中级职称考试—财务管理第四章筹资管理(上)考点解析笔记
2015年中级职称考试—财务管理第四章筹资管理（上）考点解析笔记本章考情分析题型2012年2013年2014年单项选择题4题4分4题4分4题4分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题1题1分合计5题6分5题6分6题7分2015年教材主要变化2015年教材的主要变化是删除了原有教材中个别错误的表述，实质内容不变。
第一节筹资管理的主要内容种类含义创立性筹资动机指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。
这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。
【例题1·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的筹资动机。
（）(2014年）【答案】×【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险三、筹资方式四、筹资的分类分类标志类型举例1.按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务筹资发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金混合筹资可转换债券、认股权证2.按是否借助于金融机构为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等3.按资金的来源范围不同内部筹资利用留存收益外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用4.按所筹集资金的使用期限不同长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务【例题2·单选题】下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（）。
第三章 筹资管理
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
财务管理第四章筹资管理
27
一、经营杠杆、经营风险和经营杠杆系数
（一）经营杠杆
1、含义——指在固定成本一定的条件下，由于 销售量变动对息税前利润的影响。 或在经营中对固定成本的利用。
获得经营杠杆利益 2、经营杠杆的双重性
产生经营杠杆风险
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例如，假设某公司固定成本1000元， 单位变动成本为3元，销售量100件，销 售单价15元，则息税前利润为：
1、优先股资本成本
优先股 的资本 = 成本
年股息 优先股筹资总额—筹资费用
22
2、普通股资本成本
普通股资 本成本 =
预计第一年末支付的股利 普通股筹资总额—筹资费
+
预计股利 年增长率
23
3、留存收益资本成本
留存收益
预计的普通股股利
资本成本 = 普通股筹资总额
预计股利 + 年增长率
24
三、综合资本成本的计算
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第四节 资本成本
一、资本成本的概念和作用
（一）概念
资本成本是指为筹集和使用资本而付出的 代价，包括筹资费用和使用费用。
资本成本=
每年的使用费用 筹资总额—筹资费用
每年的使用费用
=
筹资总额（1—筹资费用率） 18
（二）资本成本的作用
1、是选择筹资方式、进行资本决策和选 择追加筹资方案的依据。
2、是评价投资项目，比较投资方案和进 行投资决策的主要经济标准。
负债资金是企业依法筹措并依约使用、按 期偿还的资金。
2、联系：
在特定条件下，二者可相互转换，债转股 或股转债；在一般情况下，企业需要对二者进 行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的 目的。
第五章 筹资管理
二、债券筹资
（一）债券的种类
1．按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为： 记名债券和无记名债券。 2．按能否转换为公司股票分为：
可转换债券和不可转换债券
3．按有无特定的财产担保分为： 抵押债券和信用债券 4．按是否参加公司盈余分配分为： 参加公司债券和不参加公司债券
5．按利率的不同分为：
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方
式
筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 ．优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定，其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放，不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权，即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款，有
的还有偿债基金条款，即赋予其一个不确定的到期日，使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定，对普通股股东权益而言，具
优先股与普通股同属于企业权益资金，具有普通股特
征 ，优先股票持有者也是公司的股东；优先股筹资构成
股本，大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利，股利不是一种义务；其股息在税后收益中文付，不具 节税作用；优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额， 并承担有限责任。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
企业筹资管理
吸收直接投资主要优点：
①有利于增强企业信誉。 ②有利于企业尽快形成竞争优势。
❖如果投资者投入企业的是优质资产，如先进适 用的技术等，能够快速地形成企业的竞争优势。
③有利于降低财务风险。
其主要缺点是：
①资金成本较高。 ❖是税后支付的，企业负担的资金成本较高。
②不利于产权流动。 ❖吸收直接投资由于没有证券作为媒介，产权关 系有时不清晰，也不便于进行产权交易。
资金习性预测法
一、资金习性的含义及资金分类 （一）含义：是指资金的变动同产销量变动之间的依
存关系。 （二）分类：
1.固定资金 ：是指在一定的产销量范围内，不受 产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 2.变动资金 ：是指随产销量的变动而成同比例变动 的那部分资金。
3.是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变 动的资金.
(二)银行借款的信用条件
1.信用额度：指借款人与银行在协议中规定的允许 借款人借款的最高限额。
2.周转信用协议：指银行从法律上承诺向企业提供 不超过某一最高限额的贷款协定。
例：某企业与银行的周转信用额为1000万元，承 诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了800万元， 余额 200万元。则借款企业应向银行支付承诺费 的金额为：
以资金与销售额的比率为基础
假设：
1.企业的部分资产和负债与销售额保持同比例 变化；
2.企业的各项资产、负债和所有者权益结构已 处于最佳状态。
具体步骤
1.预计销售额增长率；
2.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目；
3.确定需要增加的资金需求量；
4.确定对外筹资需要量；
对 外 筹 资 需 求 量
A S1
❖优先股一般采用固定股利，但在公司财务不佳 时，也可以暂时不支付优先股股利，具有较强 的灵活性。
财务管理权益资本筹资
财务管理权益资本筹资定义财务管理权益资本筹资是指企业通过发行股票或吸引投资者投资的方式来获得资金，以满足企业的经营和发展需求。
在财务管理中，权益资本筹资是一种重要的融资方式，能够为企业提供长期稳定的资金来源。
目的企业进行权益资本筹资的目的是为了满足企业的资金需求，推动企业的发展和成长。
通过筹集资金，企业能够扩大生产规模、进一步投资和开拓市场，提高竞争力，实现价值最大化。
方式企业进行权益资本筹资可以通过以下几种方式：1.发行股票：企业可以通过发行普通股或优先股的方式来吸引投资者投资。
普通股是最常见的股票类型，投资者购买普通股可以成为股东，享有普通股股东的权益和收益分配。
优先股则享有优先分配股利的权益，但通常不享有投票权。
2.公开募股：企业可以将股票公开发行给广大投资者，以吸引更多资金进入企业。
公开募股需要按照相关法律法规披露企业的财务状况和经营情况，以增加投资者对企业的认可和信任。
3.非公开募股：企业可以选择将股票发行给特定的投资者或合作伙伴，以获取资金。
与公开募股相比，非公开募股的程序和披露要求相对较少，适用于特定的资金需求和特定的合作关系。
市场条件企业进行权益资本筹资需要考虑到市场的条件和环境因素。
以下是一些影响企业权益资本筹资的市场条件：1.股市情况：股市的行情和投资者对股票的情绪会影响企业权益资本筹资的效果。
如果市场行情疲软或投资者信心不足，企业发行股票的价格可能偏低，筹资效果可能不理想。
2.经济环境：经济状况对企业权益资本筹资有着重要影响。
在经济增长期，投资者对企业的投资意愿可能较高，企业权益资本筹资会较为顺利。
而在经济衰退期，投资者可能更为谨慎，企业权益资本筹资可能面临一定的困难。
3.投资者需求：投资者对企业的需求也会影响权益资本筹资的效果。
如果投资者对企业的前景和发展潜力有充分的认可，企业权益资本筹资会更容易成功。
相关风险企业进行权益资本筹资也面临一定的风险。
以下是一些常见的风险：1.发行价格过高或过低：如果企业股票的发行价格过高，可能导致投资者不愿意购买，导致筹资计划失败。
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
筹资管理制度
筹资管理制度一、引言筹资管理制度是指企业在经营活动中为了满足资金需求，有效利用并管理筹资渠道和资金使用的制度。
合理的筹资管理制度对于企业的正常运营和可持续发展至关重要。
本文将从筹资方式、筹资决策、筹资执行和筹资监督等方面进行论述，以期为企业建立健全的筹资管理制度提供参考。
二、筹资方式1. 自筹资金自筹资金是指企业通过自身盈利能力或资产处置等内部活动获得的资金。
自筹资金的优点是灵活、成本较低、风险相对较小等。
常见的自筹资金方式包括利润留存、股东借款、固定资产质押贷款等。
2. 外部筹资外部筹资是指企业通过向外部主体（如金融机构、投资者）募集资金的方式来满足资金需求。
外部筹资方式多种多样，包括股权融资、债务融资、政府补贴等。
企业选择外部筹资方式时需要考虑成本、风险、期限等因素。
三、筹资决策筹资决策是指企业在筹资过程中进行的投资决策、融资决策和利润分配决策。
筹资决策的目标是在降低融资成本的同时最大程度地提高资金利用效率。
在筹资决策中，企业需要综合考虑资金需求、市场环境、企业实力等因素，制定合理的筹资计划。
1. 投资决策投资决策是指企业决定投资项目和投资规模的决策。
在筹资过程中，企业需要确定资金主要用于哪些项目，以及投资项目的收益率、风险等情况，以便做出合理的决策。
2. 融资决策融资决策是指企业决定采用何种融资方式、融资额度、融资期限等的决策。
在融资决策中，企业需要综合考虑融资成本、融资条件、融资风险等因素，选择最适合企业的融资方式。
3. 利润分配决策利润分配决策是指企业决定利润分配方式和比例的决策。
在筹资决策中，企业需要考虑利润分配对股东权益和投资者信心的影响，制定合理的利润分配政策。
四、筹资执行筹资执行是指企业按照筹资计划和决策进行具体的融资操作。
在筹资执行过程中，企业需要严格遵守相关法律法规和内部控制制度，确保筹资行为的合规性和合法性。
1. 资金募集资金募集是指企业通过向金融机构、投资者等外部主体募集资金的行为。
财务管理权益资本筹资ppt课件
创业企业与创业资本
创业资本投资的基本特性
– 以股权投资的方式投资于创业企业，以实现“共 担风险，共享收益”的创业机制；
– 积极参与所投资的创业企业的创业过程，不但为 创业企业提供资金，而且参与创业企业的管理， 以弥补创业者管理经验的不足，并控制创业企业 的风险；
– 以创业企业为经营对象，通过使创业企业获得成 功而在适当的时机转让股权以实现资本的增值。
IPO折价现象的解释
– “赢者诅咒”（winner’s curse） – 信号传递模型（signaling hypothesis） – 承销商垄断能力 – 行为金融的解释
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承销商的作用与发行方案的设计
承销商的作用
– 承销商在公司IPO过程中的作用 – 承销商在确定公司股票发行价格方面的作用 – 发行公司在选择承销商时应考虑的因素
结合 – 网上向二级市场投资者配售与网下向询价对象配售结合
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我国股票首次发行制度的演变
股票发行定价
– 固定价格 – 相对固定市盈率定价 – 累积投标定价 – 控制市盈率定价 – 初步询价和累计投标询价
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首次公开发行的折价现象
IPO折价现象
– 公司进行首次公开发行时，其发行价格要低于 股票上市后首日的交易价格。
股股东利益的侵害
公开募集增发新股
– 与配股不同，采用向社会公开募集的方式增发 新股时，新股的定价如果不能合理地反映股票 的价值，必然会造成新老股东之间的财富转移
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普通股的增资发行
增发新股的负面市场反应及其解释
– 价值信息 – 代理问题与现金流效应 – 价格压力假设 – 财富再分配假说 – 股权分置（二元股权结构）导致的大股东圈钱
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筹资管理
=100×0.8264+12×1.7355
=103.47(元)
（2）到期一次还本付息，单利计息债券的发行价格
P B (1 jn )( P / F , i , n )
P:债券发行价格 B:票面金额
j:票面利率
i:市场利率 n:债券期限
第一步：计算各敏感项目的销售百分比
四方公司2003年销售额比率表 单位：万元
资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值 占销售收入％ 5 15 30 不变动 负债与所有者权益 应付票据 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合计 50 合计 占销售收入％ 10 5 不变动 不变动 不变动 不变动 15
企业借款的实际利率为：
实际利率 实际利息费用 实际贷款净额 4000 6 % 1000 0 . 5 % 4000 6 . 125 %
（3）补偿性余额 例：某企业按年利率10%向银行借款100万元，银 行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可以动 用的借款只有80万元，计算该项借款的实际利率。 实际利率=（100×10%）÷80×100%=12.5%
（二）发行企业债券 1、债券的发行价格 债券发行价格的高低取决4个因素：
（1）票面利息率
（2）债券面值 （3）债券期限 （4）市场利率
债券发行时：
（1）债券票面利率＞市场利率，债券发行价格＞债 券面值，溢价发行
（2）债券票面利率＝市场利率，债券发行价格=债 券面值，平价发行
（3）债券票面利率＜市场利率，债券发行价格＜债 券面值，折价发行
五、资金成本与资本结构
筹集资 金要考 虑：
资金成本：企 业使用资金的 代价与费用 合理的资 金结构 财务风险：由 于企业筹集资 金而带来的风 险
权益资本筹资(PPT 45页)
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一、企业筹资的动因
（二）扩大生产规模
（三）优化资本结构
（四）偿还债务
（五）其他动因：调整控制权的 集中程度、扩大企业影响
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二、企业筹资的渠道
（一）内部筹资渠道：留存收益、计提折旧 （二）外部筹资渠道：
政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 民间资金 境外资金等
记名股票： 是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。向发
起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名 股票。 不记名股票：
是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。无 记名股票发行数不得少于拟发行股本总数的25%，社 会公众股可以为记名，也可为不记名股票。
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（三）有面值股票和无面值股票
有面值股票： 是在股票票面上标有一定金额的股票。我
8
三、企业筹资的方式
吸收直接投资 发行股票 发行债券 借款 商业信用 租赁 留存收益等等
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三、企业筹资的方式
（一）内部筹资和外部筹资 内部筹资：
通过留存收益和计提折旧等方式筹集资金。 一般不需要筹资费用。
外部筹资：
通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、 借款、租赁、商业信用等方式筹集资金。一 般需要支付筹资费用。
证券代码 600749 600754 600873 000033 000043 000069 000419 000428 000430 000524
证券名称 西藏圣地 锦江酒店 五洲明珠 新都酒店 深南光 华侨城 通程控股 华天酒店 张家界 东方宾馆
上市时间 1996年10月15日 1996年10月11日 1995年2月17日
短期资金筹资：
短期资金是指占用时间在一年以内的资金。一般用 短期借款、经营租赁、商业信用、票据贴现等方式筹 集。
电子教案(权益性筹资)
【课堂总结】
对本节课重点内容进行梳理总结 吸收直接投资 优点 增强企业信誉、财务风险低、 无须还本 尽快形成生产力 缺点 资本成本较高 不便于交易 资本成本较高 不便于交易 增强企业信誉、财务风险低、 无须还本 没有固定股息负担 发行普通股
【课堂练习】 1、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资，形成联营企业资本 金。这种资本金属于（ B ） 。 A.国家资本金 B.法人资本金 C.个人资本金 D.外商资本金 2、按股东权利义务的差别，股票分为（ C ） 。 A.记名股票和无记名股票 B.国家股、法人股、个人股和外资股 C.普通股和优先股 D.旧股和新股 3、根据我国有关规定，股票不得（ D ） 。 A.平价发行 B.时价发行 C.溢价发行 D.折价发行 4、吸收投资的具体形式有（ABCD） 。 A.吸收国家投资 B.吸收法人投资 C.吸收个人投资 D.吸收外商投资 E.吸收社会投资 5、下列是股票筹资的优点是 （ADE） A.能增强企业的信誉 B.资金成本低 C.不能分散控制权 D.没有固定的到期日 E.没有固定的利息负担 【作业布置】 1、书本 72 页 闯关考验 多选题 1-5 题 2、预习负债性筹资
财务管理公开课教案
课题 教学目标 权益性筹资 第一课时 基本了解吸收直接投资的种类和出资方式；股票的分类以及普 通股东的权利。 重点掌握直接吸收投资和普通股筹资的优缺点。 直接吸收投资和发行普通股的优缺点 对直接吸收投资和发行普通股的优缺点的理解和记忆
重点 难点 教学过程 【知识回顾】 一、筹资渠道：银行信贷资金、其他金融机构资金、其他法人资金、 居民个人资金、国家财政资金、企业自留资金。 二、筹资方式：吸收直接投资、发行股票、留存收益、 发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用。 三、筹资原则：筹资合法、规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济 【导入环节】 同学们以后毕业了是选择自主创业呢还是单位里面打工？如果你选择 创业的话资金从何而来？请几位同学讲诉一下自己的筹划。 答：自己先工作攒钱，父母投资，银行借款，找人合伙投资 除了这些普通的筹资手段， 我们还可以有发行股票筹资， 寻找风险投资， 融资租赁等。 那么同学们分析一下以上哪些是权益性资金呢？本节课我们来 一起学习一下权益性筹资中的吸收直接投资和发行普通股筹资。 【新课讲授】 一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利 润”的原则直接吸收国家、法人、个人投资资金的一种筹资方式。是非股分 制企业筹资的基本方式。 （一）吸收直接投资的种类 1．国家投资 2．法人投资 3．个人投资 （二）吸收直接投资的出资方式 1．现金出资 2．实物出资（可让学生自己举例） 3．工业产权出资（具体举例有哪些？专有技术、商标权、专利权等） 4．土地使用权出资（须符合三个条件） （三）吸收投资的程序（书本没有此项内容，只做简单了解即可） 1．确定筹资数量 2．寻找投资单位 3．协商投资事项 4．签署投资协议 5．共享投资利润
权益资本筹资管理制度
权益资本筹资管理制度
第一条权益资本筹资通过吸收直接投资和发行股票两种筹资方式取得。
1.吸收直接投资是指公司以协议等形式吸收其他企业和个人投资的筹资方式。
2.发行股票筹资是指公司以发行股票方式筹集资本的方式。
第二条公司吸收直接投资的程序
1.吸收直接投资须经公司股东大会或董事会批准。
2.与投资者签订投资协议，约定投资金额、所占股份、投资日期以及投资收益与风险的分担等。
3.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并请会计师事务所办理验资手续，公司据此向投资者签发出资报告。
4.财务部在收到投资款后应及时建立股东名册。
5.财务部负责办理工商变更登记和企业章程修改手续。
第三条吸收投资不得吸收投资者已设有担保物权及租赁资产的出资。
第四条筹集的资本金，在生产经营期间内，除投资者依法转让外，不得以任何方式抽走。
第五条投资者实际缴付的出资额超出其资本金的差额（包括公司发行股票的溢价净收入）以及资本汇率折算差额等计入资本公积金。
第六条发行股票筹资程序
1.发行股票筹资必须经过股东大会批准并拟订发行新股申请报告。
2.董事会向有关授权部门申请并经批准。
3.公布公告招股说明书和财务会计报表及附属明细表,与证券经营机构签订承销协议。
定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。
4.招认股份，交纳股款。
5.改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。
第七条公司财务部建立股东名册，其内容包括股东姓名、名称、住所及各股东所持股份、股票编号及股东取得股票的日期等。
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• 吸收直接投资的优点 – 增强企业信誉 – 尽快形成生产能力 – 支付报酬灵活，财务风险小
• 吸收直接投资的缺点 – 资金成本高 – 分散企业控制权
第二节 普通股筹资
• 股票：股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证券，它是持有者向公司 投资的凭证，是股东获取收益的有效证明。
• 股票的特点 – 变现性 – 波动性 – 风险性 – 参与性
股票承销方式
• 包销
– 指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在 承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方 式。
– 证券经营机构承担全部发行风险 – 发行价格低，发行费用高
• 代销
– 证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期 结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方 式。
– 发行公司承担发行风险 – 发行价格高，发行费用低
• 普通股股东的权利 – 公司管理权 – 分享收益权 – 出让股份权 – 优先认股权：保证老股东的控制权。 – 剩余财产要求权：在债权人和优先股股东之后。
• 普通股股东的义务 – 不能退股 – 承担与收益对等的风险
股票发行的方式
• 股东优先认购：原有股东可按一定比例优先认购也可转让认购权。 • 公开发行：由证券经营机构承销，向社会公众发行。 • 定向募集：向发起人、企业法人、内部职工发行。
– 竞价撮合的原则是价格优先、时间优先。
• 上海证券交易所通过竞价发行的方式发行哈尔滨岁宝热电 股份有限公司的股票。该股票确定的底价为3.30元，发行 数量为2250万股。在竟价时间内（当日上午 9-11点）上 交所3000多席位中的1500多席位参与了竟价发行。11点零 5秒，我国第一个通过竞价发行形成的股票价格终于产生 了。由于竞价申报数量高于发行数量，撮合成交的实际发 行价格为每股4.60元。此次为该公司募集了1.15亿元资金, 比招股说明书公布的募股金额多筹集1300余万元。此发行 过程十分顺利，取得了成功。
• 面值股票和无面值股票 • 国家股、法人股和社会公众股 • 内资股：境内个人或机构以人民币认购和买卖的股票，即A股。 • 外资股：境外个人或机构以外币认购和买卖的股票。
– 境内上市外资股：境内上市，投资人为境外法人和自然人，以外币交易， 即B股。现已对内地投资者开放。
– 境外上市外资股：内地股份公司在境外发行并上市交易的股票，如H股、 N股、S股等。
股票发行价格
• 面值发行 – 新设立的股份有限公司首次发行股票（IPO）
• 市价发行 – 增发（老的股份有限公司发行新股）
– 某股份有限公司的增发方案 本次发行价格为公告前二十个交易日股票均价,即17.59元/股,预计募
集资金不超过22981万元。发行采取公司原股东优先认购与网上（社会公 众投资者）,网下（机构投资者）定价发行相结合的方式进行,原股东优 先认购比例为10:2.5,原股东放弃的认购权部分纳入剩余部分在网上,网 下进行发售。
• 特征 – 债券性 – 股权性 – 期权性
可转换债券的要素
• 标的股票 • 转换价格
– 将可转换债券转换为标的股票时的每股价格。 • 转换比率
– 转换比率是指每份可转换债券转换为标的股票的份数。 – 转换价格=债券面值/转换比率 – 例：某公司普通股价格20元，现公司发行面值1000元、转换比率为30的
• 同日，深圳证券交易所通过竟价发行的方式发行海南金盘 实业股份有限公司股票。该股票确定的底价为6.68元，发 行股数为2500万股。由于发行底价走得过高，投资者认购 不太踊跃，只认购了1千多万股，因认购数量低于发行数 量，股票的实际发行价格按底价确定。发行余额一千多万 股，由主承销商认购。
股票上市的目的
股票的分类
• 普通股和优先股
– 普通股具有管理权、股利不固定 – 优先股在收益分配和剩余财产索取权上，优先于普通
股 – 优先股无经营管理权、股利固定
• 记名股票
– 公司向法人、发起人发行的股票为记名股票 – 股东权利属于记名股东 – 转让继承需要办理过户手续
• 无记名股票
– 股东权利属于持有股票者 – 转让继承无需办理过户手续
• 折价发行
• 中间价发行
– 配股（上市公司按照原有股权比例向原股东发行新股再融资）价格低于 市价，高于面值。
• 竞价发行
– 投资者通过证券交易所电脑交易网络系统进行竞价，确定证券实际发行 价并成交的发行方式。
– 发行公司与承销商经过协商，确定新股发行的底价，并事先公布。投资 者按照自己决定的报价认购新股。
债券，转换价格为1000/ 30=33.33元。
• 转换期：发行结束后6个月。 • 赎回条款
– 发行公司可以将没有转换的债幅度，公司可按约定
价格赎回。
– 目的是鼓励投资者尽快转股。
第六章 筹资管理
企业筹资来源有权益筹资和债务筹资，本节介绍权益筹资。
权益筹资
• 权益筹资形成企业自有资金。 • 权益筹资方式：
– 吸收直接投资 – 发行股票 – 可转换债券 – 认股权证
第一节 吸收直接投资
• 吸收直接投资的种类 – 国家投资 – 法人投资 – 个人投资 – 外商投资
• 吸收直接投资的出资方式 – 现金 – 实物 – 工业产权：指专有技术、商标权、专利权等无形资产。 – 土地使用权
银桥乳业新加坡借壳上市
• 2003年，西安银桥乳业集团收购新加坡主板上市 公司ＴＳＭ资源，在新加坡借壳上市，一举成为 在新加坡挂牌交易的中国乳制品商。
• 借壳上市是指一间私人公司通过把资产注入一间 市值较低的已上市公司（壳），得到该公司一定 程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司 的资产得以上市。
• 筹措更多资金 • 增强股票变现力 • 提高公司声誉 • 分散公司风险 • 确定公司价值
普通股筹资的利弊
• 优点 – 获得大量现金，且不需要偿还 – 筹资风险小 – 为举债创造了条件
• 缺点 – 公司权力分散 – 筹资成本高 – 股票市场表现欠佳会影响企业形象
第三节 可转换债券筹资
• 可转换债券是以公司债券为载体、允许持有人在规定时间内、按规定价格转 换为公司股票的一种金融工具。