第五章_金融衍生工具1

❖ 4.金融互换
❖ 是指两个或两个以上的当事人按共同商 定的条件，在约定的时间内定期交换现金的 金融交易。可分为货币互换、利率互换和股 权互换等类别。
❖ 5.结构化金融衍生工具
❖ 衍生工具的组合。
三、金融衍生工具的产生与发展动 因
❖ 1.金融衍生工具产生的最基本原因是避险。
❖ 2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工 具的发展。
当然，发生反向变化时亏光所有的10万元。
❖ 3.联动性
❖ 金融衍生工具的价值与基础产品或基础 变量紧密联系、规则变动。
联动性既可能是线性关系也可能为非线性关 系。
❖ 4.不确定性和高风险性
❖ 金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础 工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准 确程度。
❖ （1）信用风险 ❖ （2）市场风险 ❖ （3）流动性风险 ❖ （4）结算风险 ❖ （5）运作风险 ❖ （6）法律风险
❖ 金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互 换、结构化金融衍生工具。
❖ 1.金融远期合约
❖ 合约双方同意在未来日期按照固定价格买卖基 础金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交割 的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条 款根据双方需求协商确定。金融远期合约主要包括 远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。
❖ 1.独立衍生工具
❖ 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及
具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特 征的工具。
❖
具有下列特征：
❖ （1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、 汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类
似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同 的任一方不存在特定关系；
第五章 金融衍生工具
第一节 金融衍生工具概述
❖ 一、金融衍生工具的概念和特征 ❖ （一）金融衍生工具的概念 ❖ 定义：指建立在基础产品或基础变量之上，其
价格取决于基础金融产品价格（或数量）变动的派 生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概 念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行 定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金 融衍生工具基础的变量则包括利率、各类价格指数 甚至天气（温度）指数。
❖ 金融自由化内容包括：
❖ （1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由 化。如美国《1980年银行法》废除了Q条例，规定从1980年 3月起分6年逐步取消对定期存款和储蓄存款的最高利率限制；
因此，必须对基础产品的未来变动趋势 进行预测。
❖
2、杠杆性
只需要支付少量的保证金或者权利金就可签订远期大额 合约或者互换不同的金融工具。
杠杆性越大决定了投机性越强，赢利时如此，不要忽视 亏损时也是如此。
例子：
保证金为10%，一笔金额为100万元的交易，投资者只需 付出10万元就可以完成，当合约价格上涨10%，100万元的合 约价值上涨到110万元，不考虑费用的情况下，投资者赢利 10万元，收益率为100%。
二、金融衍生工具的分类
（一）按产品的形态分类 1998年美国财务会计准则委员会发布的《衍生工具与避险
业务会计准则》将金融衍生工具划分为 1、独立衍生工具 指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货
合约或者互换合约等 2、嵌入式衍生工具
指嵌入非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部 或部分现金流量随特定利率、汇率、指数、信用等级等基础 变量或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。如可转换公 司债中的赎回条款、转股条款等。
❖ 2.金融期货
❖ 是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价 的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量 特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期 货、股票指数期货和股票期货四种。
❖ 3.金融期权
❖ 是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日 期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约 卖方买卖某种金融工具的权利的契约。包括现货期 权和期货期权两大类。
❖ 一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生 产品，相关机构就要把这一部分资产归入交易性资 产类别，按照公允价格计价。
（二）金融衍生工具的基本特征
不确定性或 高风险性
跨期性 基本特征 联动性
杠杆性
❖ （二）金融衍生工具的基本特征 ❖ 1.跨期性 ❖ 约定在未来某一时间按照一定条件进行
交易或选择是否交易的合约。有明显的跨期 交易的特点。
❖ 4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用 风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于 转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最 为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用 联结票据等等。
❖ 5.其他衍生工具。在非金融变量的基础上开发 的，如天气期货、政治期货、巨灾衍生产品等
❖ （四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分 类
❖ 2.货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工 具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币 期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交 易合约。
❖ 3.利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础 工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利 率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合 交易合约。
❖ （2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似 反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资；
❖ （3）在未来某一日期结算。
❖ 2.嵌入式衍生工具
❖ 是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混 合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工 具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、 信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动 的衍生工具。嵌入式衍生工具与主合同构成混合工 具，如可转换公司债券等。
（二）按照交易场所分类
1、交易所交易的衍生工具
指在有组织的交易所上市交易的衍生工具。 一般包括期货合约和期权合约等
2、OTC交易的衍生工具
指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所， 实行分散的、一对一交易的衍生工具。
如远期合约交易、互换交易.股权类产品的衍生工具。是指以股票或者股 票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票 期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以 及上述合约的混合交易合约。