公司金融第1章导论
《公司金融》教学大纲
附1：理论课教学大纲的参考格式范本《公司金融》课程教学大纲江西财经大学教务处《公司金融》课程教学大纲一、课程总述三、单元教学目的、教学重难点和内容设置第一章公司金融导论【教学目的】了解本课程内容逻辑体系，为以后各章节的教学奠定基础。
要求学生熟悉企业组织形式、公司与金融市场的关系，重点掌握公司金融的目标以及公司金融的研究对象和内容，明确公司金融在金融学体系中的地位。
【重点难点】企业组织的不同形式及其财务含义财务管理的目标委托代理问题【教学内容】本章是公司金融导论，围绕什么是公司金融、企业的组织形式、财务管理目标等问题展开，为本课程的讲解奠定了一个基本框架。
主要内容围绕以下问题展开：1、如何掌握财务管理决策的基本类型与财务经理的职责；2、如何掌握企业组织的不同形式及其财务含义；3、如何掌握财务管理的目标；4、如何理解所有者与管理者之间的利益冲突；5、如何理解企业所处的金融环境。
第二章财务报表与现金流【教学目的】了解资产负债表、利润表和现金流量表的结构和主要内容，要求学生熟悉资本性支出和净营运资本的计算，重点掌握现金流量表的结构内容。
【重点难点】三大财务报表结构净营运资本【教学内容】本章主要介绍了会计报表，围绕资产负债表、利润表、现金流量表展开，为后期财务报表分析和证券估值讲解打下基础。
主要内容围绕以下问题展开：1、如何掌握资产负债表结构2、如何掌握利润表结构3、如何掌握现金流量表结构4、如何掌握净营运资本5、如何掌握资本性支出第三章财务报表分析和财务预测模型【教学目的】了解财务报表分析的三种主要方法，要求学生熟悉财务比率的计算和杜邦分析方法，掌握如何确定外部融资。
【重点难点】财务报表分析方法杜邦分析法【教学内容】本章主要介绍了财务报表分析法，围绕趋势分析法、因素分析法、财务比率法以及杜邦分析法，系统介绍了财务报表分析中涉及的主要方法，并且对外部融资的确定进行了介绍。
主要内容围绕以下问题展开：1、如何掌握财务报表的比率分析2、如何掌握杜邦分析法3、如何理解长期财务计划4、如何理解外部融资与企业增长第四章现金流折现【教学目的】了解如何对未来现金流进行估价，要求学生熟悉现金流的现值与终值计算、投资收益率的计算，掌握年金现值和年金终值的计算方法。
公司金融课程练习
《公司金融》课程练习题第一章公司金融导论1.企业的组织形式有三种，分别是、和。
2.公司的基本特征是和是分离的。
3.公司价值= ＋。
4.公司价值最大化的本质是。
5.在既定的预测期内，决定公司价值的因素是和。
6.公司金融研究的主要内容是、和。
7.公司金融的分析工具主要有、、和。
8.股份有限公司具有的基本特征有哪些？9.有限责任公司具有的基本特征有哪些？10.与个人业主制企业和合伙制企业相比，公司具有的基本特征有哪些？11.金融体系内的资金运动是怎样的12.公司与金融体系之间的资金运动关系是怎样的？13.从研究内容和分析工具的角度阐述公司金融课程研究体系的设计思路。
第二章财务报表与长期财务计划1.公司财务报表中的基本报表包括、和。
2.资产负债表平衡等式为：= ＋。
3.净营运资本＝－。
4.根据利润表，息税前收益= －－。
5.经营现金流量= ＋－。
6.现金流量恒等式为：来自资产的现金流量= ＋。
7.来自资产的现金流量包括三个部分：、和。
8.流向债权人的现金流量= －新的借款。
9.流向股东的现金流量= －新筹集的净权益。
10.根据杜邦恒等式，权益报酬率= ××。
11.长期财务计划由、和构成。
12.内部增长率=（资产收益率×提存率）/（1- ×）。
13.可持续增长率=（权益收益率×提存率）/（1- ×）。
14.决定可持续增长率的因素有哪些15.某公司最近年度的利润表如下：该公司预计下一年度销售收入将增长20%，同时假设下一年度成本总额占销售收入的比例以及股利支付比率保持不变。
要求：采用销售收入百分比法编制该公司的预计利润表。
（5分）16.某公司最近年度资产负债表中的项目及其占销售收入的比例见下表：该公司预计下一年度销售收入将增长25%，预计的利润表如下：伴随着销售收入的增长，公司资产增加，所需资本也增加。
公司管理层决定，对于资金缺口，通过负债的方式解决。
朱叶公司金融第二版【课后习题答案】
【复旦大学 431 金融学考研专业课重难点】
复旦大学 431 金融学专业课一共四门课程，即《投资学》， 《货币银行学》，《国际金融学》以及《公司金融学》。这四门课 的重要程度排序为：《国际金融学》，《投资学》，《公司金融》，《货
3
朱叶——《公司金融》——课后习题详解
点进行系统梳理，总结归纳就显得非常重要。
三、注重实际运用
我个人认为，对金融学把握不太好的表现之一就是不会实际 运用。例如，中国的广义货币（M2）当前存量大概为 80 万亿， 有同学会去根据中国的高能货币以及货币乘数算出来这个货币 存量吗？例如，同学们都学过国际金本位体系，布雷顿森林体系， 牙买加体系的知识。那么可否根据这些知识说明当前国际收支体 系的问题、汇率调节机制的问题或者未来国际收支体系的发展方 向？实际上，这些问题并不难以回答，仍然跳不出我们在书本上 学到的知识，只是很多同学从来没尝试过用书本上的知识来解释 现实。因此，学会实际运用，不仅可以使得同学们对知识理解得 更加深刻，更重要的是，它会使得同学们养成自己的经济学金融 学思维，而这正是复旦大学经济学院研究生所必须具备的素质！
（3）企业的投资决策问题。由于投资企业是创造和利用投资机会的最佳工具，从而成 为经济发展的根本驱动力。但在公司金融理论的研究中，一般都遵循费雪的分离原理，即公
7
朱叶——《公司金融》——课后习题详解
司的投资与融资决策是相分离的，莫迪格利安尼与米勒（1958）的开创性论文对此做了较为 严格的证明。然而，现实中的企业即使面临无限的投资机会，并不可能获得全部足够的资金 支持。因此，由于各种原因，企业可能面临着投资不足或者投资过度的两难处境。为了保证 企业能够有效把握投资机会，并能从可供选择的投资机会中筛选出最能实现其市场价值最大 化的投资项目，需要运用相应的金融技术与程序。随着金融理论与技术的发展，资本预算的 方法与程序，也处于不断的发展过程之中。
公司金融学知识总结
公司金融第一章公司金融导论第一节公司与金融市场的关系一、企业组织的三种形式（一）从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业1、个体业主制：又称独资制企业：又或称个人所有制企业，是指由一个人出资，归个人所有和控制的企业。
2、合伙制企业：是指由两个以上出资和联合经营的企业。
3、公司制企业（1）公司：是依据一国公司法组建的具有法人地位的，以盈利为目的的企业组织形式。
（2）公司制企业的治理结构即：“三会一层”最高权力机构——股东大会；最高决策机构——董事会；最高监督机构——监事会；最高管理机构——经理层第二节公司金融的目标与原则一、公司的目标公司价值最大化目标也称为公司财富最大化目标或股东财富最大化目标。
即：是指公司总的资产的价值达到最大化。
二、公司金融的主要金融活动（一）投资决策（二）融资决策（三）股利决策（一）投资决策公司分配资源的行为就是进行投资活动。
是企业所有决策中最为关键、重要的决策。
投资决策涉及的类型包括：1、实物投资和金融投资2、经营性投资和战略投资3、长期资产投资和营运资本投资（二）融资决策融资是指公司在金融市场上以信用方式筹措资金的活动。
融资涉及容: 1、融资方式2、融资成本与风险3、资本结构和融资效应4、融资决策方式（三）股利决策解决公司利润分配时支付现金股利和保留盈余的关系。
第四节公司金融的主要理论一、所有权与经营权的分离这造成所有者与经营者之间利益上的差异，成为公司实现目标的主要障碍。
二、委托—代理理论代理理论主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。
一是股东与经营者之间的代理关系:股东追求自身价值最大化，而经理人希望自身福利最大化。
协调股东与经营者之间代理问题的机制有：（1）管理者面临被解雇的危险（2）被接管威胁（3）破产惩戒机制（4）经理人市场竞争（5）激励机制二是股东与债权人之间的代理关系:其利益冲突在于对现金流量要求权的本质差异。
股东就有可能为了自己的利益，利用控股地位，通过经理人的经营活动，损害债权人的利益。
《公司金融》第1章.导论
（二）现代公司的基本类型
• 在现代社会中，以股东的责任范围为标准， 公司的基本类型有以下两种：有限责任公司 和股份有限公司。 • 而我国《公司法》将公司分为三种类型： • ①有限责任公司 • ②股份有限公司 • ③国有独资公司
1、有限责任公司
• （1）概念：按照公司法规定，是指2个以上、50个 以下股东出资共同设立的公司。 • （2）优缺点： • ①股东所负债务责任以其出资额为限。 • ②不公开发行股票。 • ③公司股份不能随意转让 • ④公司股东通常直接参与公司经营管理。
• 但此目标在实际应用中存在很多问题： • （ 1 ）利润是会计体系的产物（受会计估计、会计 方法选择的限制，容易失真） • （ 2 ）利润额是绝对数，未能准确反映所得利润额 同投入资本额的关系。 • （ 3 ）没有考虑利润发生的时间，从而忽略了资金 时间价值 • （ 4 ）未能充分考虑实现利润中所承担的风险，可 能会诱导当局不顾风险追求最大利润。 • （ 5 ）导致理财决策的短期行为。即为了满足当前 利润，而忽略或舍弃长远利益。 • （6）利润概念模糊不清,容易被调整。
V
i 1
n
NCFt (1 K ) t
公司价值的决定因素：现金流、时间、风险
（二）公司价值最大化目标
公司价值还可以可以用股东价值和债务价值来表 示。用数学公式表示即为：V= D + E 其中：
E
t 1
n
(CFt I t )(1 T ) (1 K E ) t
D
t 1
2、收入目标最大化
• 这与公司规模的扩大有直接的联系。但规模的扩大并不 意味着股东财富的增加。 • 其结果将导致股东无法对经理人行使控制权。
3、管理目标最大化
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融习题
公司金融习题精心整理第一章公司金融导论三、选择题（含多选题）1、在企业组织形式中，现代企业制度是指_________企业。
A、独资制B、合伙制C、公司制D、股份制2、现代公司融资管理是以()最大化为标志的．A.税后利润B.资本利润率C.公司价值D.社会责任3、1、利润最大化概念存在的问题包括__________。
A、没有考虑时间因素B、有助于财务主管洞悉各种问题C、没有考虑各种决策风险D、利润定义含糊不清4、与独资企业或合伙企业相比，______是公司型企业的优点。
A、容易筹集资金B、容易改变所有关系C、有限责任D、消除双重税5、股东财富最大化目标和经理追求的目标之间总存在差异，理由是__________。
A、股东地域分散B、所有权和控制权的分离C、经理与股东年龄不同D、以上答案均不对6、股东财富通常由__________来计量。
A、股东所拥有的普通股帐面价值B、股东所拥有的普通股市场价值C、公司资产的帐面值D、公司资产的市场价值7、委托代理矛盾是由于_______之间目标不一致产生的。
A、股东与监事会B、股东与顾客C、股东与董事会D、股东与经理8、交易期限超过一年的长期金融资产的交易场所是指__________。
A、货币市场B、一级市场C、资本市场D、期货市场9、按交割时间划分，金融市场分为_________。
A、货币市场与资本市场B、发行市场与流通市场C、现货市场与期货市场D、股票市场与债券市场10、公司作为一种组织形式的主要缺点在于_________。
A、所有者更换困难B、公司所得税和股东收入的双重纳税C、公司负债经营的压力D、股东承担责任而经营者不承担责任11、公司金融管理的内容包括_________。
A、投资决策B、融资决策C、股利决策D、资本预算决策12、代理成本是一种“制度成本”，它由________构成。
A、委托人的监督费用B、代理人的担保费用C、沉没成本D、剩余损失13、在金融市场上，影响利率的因素主要有_________。
公司金融习题答案
《公司金融》作业集答案第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点？答案：企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合伙企业和公司企业。
（1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
（2）合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。
（3）不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。
它们的优点在于，企业注册简便，注册资本要求少，经营比较灵活。
缺点，一个是资金规模比较小，抵御风险的能力低。
另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人状况影响很大。
（4）公司企业是具有法人地位的企业组织形势。
公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。
相对于自然人企业，公司企业具有巨大优越性。
尽管公司这种企业组织形势具有优势，但是也有弊端，其弊端有：重复纳税。
公司的收益先要交纳公司所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要交纳个人所得税。
内部人控制。
所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。
经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。
信息披露。
为了保护股东以及债权人的利益，公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况，接受监督。
2.在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？答案：（1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不可避免地会产生代理问题。
一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。
《公司金融》朱叶-第二版【课后习题答案】
第三，公司拥有更多的再投资机会。因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会。
以上三点第一点是专业课考高分的必要条件。第二点和第三点若做到其中之一，则专业课分数必上110（运气好点可以上120），若三点全部做到专业课分数至少120（稍不留神就上130）。
【复旦大学431金融学考研专业课重难点】
复旦大学431金融学专业课一共四门课程，即《投资学》，
《货币银行学》，《国际金融学》以及《公司金融学》。这四门课的重要程度排序为：《国际金融学》，《投资学》，《公司金融》，《货
3.
【参考答案】公司的财务目标有单一和多元之说。就单一目标而言，关于公司的财务目标有多种观点。利润最大化目标、收入最大化目标、股东财富最大化目标是最重要的几种公司目标说。股东财富最大化也称股东价值最大化，如果考虑债权人对公司财务要求权的话，公司财务目标也可称为公司价值最大化或公司财富最大化。股东财富最大化目标避免了利润最大化或收入最大化目标的三个缺陷。首先，股东财富基于期望流向股东的未来现金流量，内涵非常明确，而不是模糊的利润或收入；其次，股东财富明确地取决于未来现金流量的时间；最后，股东财富的计算过程考虑风险差异。因此，股东财富最大化是公司最合适的财务目标。
信息不对称下的新资本结构理论新现代资本结构的研究从20世纪80年代开始引入信息经济学博弈论等领域的最新研究方法突破了传统资本结构单纯研究筹资结构的权衡问题并试图借助非对称信息理论中的信号动机激励经理人博弈等概念从公司所有者内部管理者以及外部投资者之间的相互作用从对公司价值的影响角度来诠释资本结构问题
公司金融教学大纲
《公司金融》教学大纲课程性质：职业方向选修课学分： 3 总学时：48 理论学时： 48 实践学时： 0 主撰人：一、课程的性质与任务《公司金融》是教育部确定的21世纪高等学校工商管理（金融企业管理方向）专业的职业方向选修课，它是金融学的分支学科，通过掌握理解公司金融的基本理论来考察公司如何有效地利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构。
公司金融主要研究企业的融资、投资、收益分配以及与之相关的问题。
注重研究企业与金融系统之间的关系，以综合运用各种形式的金融工具与方法，进行风险管理和价值创造。
培养具有微观金融知识，能够为微观主体提供金融服务并具有管理金融资产能力的金融分析人员。
二、课程教学的基本要求﹙1﹚培养学生的专业素质通过本课程教学，使学生了解公司金融的目标和基本内容，掌握公司金融的基本理论和实务知识，熟悉公司这一微观主体如何通过价值评估、投资决策、融资决策和股利分配决策的最优化及财务规划、公司治理、并购等活动来实现公司价值最大化的方法、过程。
﹙2﹚培养学生的基本技能通过本课程的教学和课外学习，使学生了解公司金融活动的日常管理，熟悉相关的内容与方法，能够识别公司金融管理所面临的风险并能加以分析，综合运用公司金融学理论与方法分析金融理论和政策，解决实际问题。
三、课程教学内容和深广度第一章公司金融导论一、教学目的与要求通过本章学习，了解公司金融研究的主体及其活动和公司金融理论，掌握公司金融的原则，理解公司财务目标和代理冲突，在公司理财中如何处理各方面的关系以降低代理成本。
二、教学重点和难点1．教学重点：公司金融的内容及目标。
公司的财务目标和代理冲突。
2．教学难点：掌握公司金融交易原则。
三、教学法建议传统教授或多媒体教学、课堂讨论四、教学内容第一节公司的概念了解公司金融研究的主体。
第二节公司的金融活动了解公司的主要金融活动。
领会公司金融活动与金融市场的关系第三节公司的财务目标和代理冲突了解股东财富最大化目标。
公司金融(1)
1、按交易凭证期限的长 短可分为货币市场和资本 市场； 2、按交割日期不同分为 现货市场和期货市场； 3、按交易对象不同分为 有形资产市场和金融资产 市场。
货币市场的内容：
1、短期证券市场； 2、票据贴现、承兑市场； 3、同业拆借市场。
金融衍生工具市场的发展：
（1）可变利率存款单和可 变利率抵押贷款市场； （2）远期市场； （3）期权市场； （4）利率互换； （5）货币互换。
（5）公司与国际金融 的有关问题 ：包括跨国 投资管理、跨国公司的 金融管理、国际税收的 有关问题、跨国资金管 理系统。
本课程教学基本要求：
要求掌握公司财务的基本 理论、基本方法和基本技 能，并在学习中处理好全 面与重点、理解与记忆、 原则与方法的关系。
在学习与理解过程中，还要 注意公司各财务活动之间、 各财务管理环节之间的相互 联系。通过对该课程的学习 ，能比较完整地掌握企业金 融学的基本理论构架，并能 把它们运用于实践当中。
我国《公司法》对公 司的界定是指在中国 境内设立的有限责任 公司和股份有限公司 两种。
公司相对于其它企业组织形 式的优越性及局限性：
优越性：（1）责任有限（
2）易于集聚资本（3）所 有权具有流动性 （4）专 业经营（5）无限生命的可 能性
局限性：
（1）双重税负；（2）所 有权与经营权分离，容易 产生内部人控制等问题； （3）公司营业状况和财 务状况必须向社会公开， 保密性不强。
二、简答题：
1、什么是公司金融管理？ 请简要阐述其内容。 2、在市场经济中，企业的 基本组织形式有哪些？请简 要叙述它们各自的优缺点。
第二章 公司的金融环境
本章主要内容： 1、金融市场的分类； 2、利率互换； 3、公司经营目标； 4、有效率资本市场理论； 5、利率的决定因素。
公司金融学习题库
《公司金融学》习题库第一章公司金融导论一、单选题1.下列不属于公司金融研究的内容是( ).A.筹资决策B.投资决策C.股利决策D.组织决策2.公司理财目标描述合理的是( ).A.现金流量最大化B.股东财富或利润最大化C.资本利润率最大化D.市场占有率最大化二、多选题1.公司的基本目标可以概括为（）.A.生存B.稳定C.发展D.获利E.并购2.企业的组织形式主要有（）企业.A.公司制B.个体业主制C.合伙制D.盈利型E.非盈利型3.公司金融的目标中，与股东财富最大化相比，利润最大化的不足主要有（）.A 没有考虑货币的时间价值 B. 计量比较困难C 没有考虑风险 D.没有考虑收益 E.没有考虑公司现金流量、折旧三、简答题1.简述企业的三种组织形式。
2.公司相对于其他企业形式的优越性及局限性四、论述题1.论述公司理财的主要内容。
第二章公司的金融环境一、单选题1.下列各项中，（）是影响公司金融管理的最主要的环境因素。
Ａ．经济环境Ｂ．法律环境Ｃ．金融环境Ｄ．企业内部环境2.（）传统上是“金融百货商店”，为许多储蓄者和借款人服务。
Ａ．商业银行Ｂ．非银行金融机构Ｃ．人寿保险公司Ｄ．储蓄贷款机构二、多选题1.按环境的层次性划分，公司金融的环境可分为（）Ａ．宏观环境Ｂ．中观环境Ｃ．微观环境Ｄ．社会环境Ｅ.经济环境2. 金融衍生工具市场主要包括（）Ａ．远期市场Ｂ．期权市场Ｃ．利率互换Ｄ．货币调换Ｅ.资本市场3. 公司治理结构主要包括（）Ａ．纵向治理结构Ｂ．外部治理结构Ｃ．横向治理结构Ｄ．内部治理结构Ｅ.理财结构三、简答题1.简述金融市场的主要分类2.简要说明股东与经营者的冲突与协调方法。
四、论述题1.论述有效率资本市场理论第三章货币的时间价值一、单选题1.等量的资金在不同的时点上价值（）.A.相等B.不等C.无法比较D.为零2.某企业为了在3年后从银行得到10000元，年利率为10%，按复利计算，现在应存入银行( )元.A.7527B.7513C.7626D.76373.在下列各项中无法计算出确切结果的是( ).A.普通年金终值B.预付年金终值C.递延年金终值D.永续年金终值二、多选题1.年金是一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有（）A.折旧B.租金C.利息D.奖金2.在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值3.递延年金具有下列特点（）A.第一期没有支付额B.其终值大小与递延期长短有关C.计算终值方法与普通年金相同D.计算现值的方法与普通年金相同三、简答题1.简述货币时间价值的概念。
第1章 公司金融导论 《公司金融》PPT课件
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融-教学大纲
《公司金融/公司金融（双语）》教学大纲课程代码： 110073A/110583A课程类型：专业课学时：48学分：3适用专业：金融先修课程：金融学概论、会计学、数理统计一、教学目标公司金融作为微观金融学之一，实务性较强，注重定量分析。
学习本课程后，要求学生将对企业中金融活动的核心内容和知识体系有一个较清晰和完整的了解以及基本的掌握，同时，也将会对企业财务的实践活动有初步的认识。
本课程力求培养学生的定量分析能力和批判性思维的能力。
这些对于学生在后续课程或今后继续深造的学习会产生积极的影响。
其实务性强的特性在人才培养方案中将发挥其应有的作用。
二、教学基本要求本课程将运用金融学的三个核心理论–货币时间价值、风险与收益的权衡和资产定价来系统介绍企业理财活动中所面临的投资决策、融资决策和营运资金管理（包括股利决策）。
这三大决策构成了公司金融的主要内容，同时这三大决策的结果将直接影响企业的价值并直接关联到股东的利益。
课程将系统介绍理论和实践中资本预算的方法，其中NPV和IRR方法将重点讲述，其他方法简单介绍；该课程还重点讲解资本结构理论，介绍融资决策如何影响企业的价值；同时介绍股利政策理论，不同的股利政策如何影响企业的价值；另外，企业在投融资决策过程中如何进行资产的定价包括债券和普通股股票，也将是本课程的重点内容；除此之外，需要讲解的还有风险与收益之间的关系将是决定资本成本大小的理论基础，其中CAPM包括其模型中的各变量含义将是详细的讲解的内容；对于实物期权部分而言将是选讲的内容。
通过对本课程的学习，将使学生系统掌握现代企业中财务管理的知识和现代企业财务运作的原理。
熟知并理解公司财务所需要的三大工具- 货币时间价值、财务报表的使用以及资产评估。
关于教学方法和手段，该课程将通过大量的例题来深入讲解现代企业所涉及的各种财务问题。
同时要求学生通过完成一定数量的思考题和练习题来配合课上讲述的内容，以达到对知识点的理解和掌握的目的。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Midland公司损益表对比分析
Midland公司损益表（会计 角度）
销售收入 1 000 000美元
Midland公司损益表（公司理财 角度）
现金流入
0美元
成本
- 900 000美元
现金流出 -900 000美元
利润
100 000 美元 现金收支差 -900 000 美元
5、公司股票对公司价值的或有索取权
LOGO
公司金融
单位：经济系 副教授：赵红岩
专业: 金融学 东华大学旭日工商管理学院
第一章 公 司 金 融 导 论
1 公司金融的内涵及研究的主要内容
2 企业的组织形式
3 公司金融决策的目标
研究背景
Video product 公司是专门设计和制造通用电子游戏机控制台的软件 ，公司成立于1997年，此后不久，其游戏软件“牛虻”软件就上了<公告牌> 杂志的封面。
最直观反映一个公司财务状况的标志便是公司股票 ，公司财务运行状况、股利分红、增发新股再融资 、资本杠杆等都可以通过股票的数据来显示。
万科在深圳证券交易所上市至今，一直保持着低股 价，高分红的经营决策，其股价通常保持在15元5元左右，这种高分红管理方法是万科管理的特色 之一，对股东的高回报也使万科能够在金融市场获 得更好的融资环境，获取大量投资资金维持整个公 司的经营。
或有索取权(contingent claims)也 称做或有要求权、相机索取权，是指未 来可能发生的权力，即只有在某些特定 的随机事件发生的情况下才会获得报酬 的一种要求权。期权是典型的或有索取 权。
5、公司证券对公司价值的或有索取权
长期负债 Long-term liabilities 所有者权益 Equity
3、资 本 结 构
资本结构系指长期负债与权益(普通股、特别股、保 留盈余)的分配情况。在公司和企业中主要指企业的融 资结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很 大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业 未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合 理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节 作用，使企业获得更大的自有资金收益率。
支付
股利（F） 和债务
企业和金融市场之间的现金流量
（A） 公司发行证券筹集资金（融资决策） （B） 公司投资于资产（资本预算） （C） 公司经营创造现金流量 （D） 支付税收（现金）给政府 （E） 企业留存现金再投资 （F） 企业支付给投资者利息和股利（现 金）
1）现金流量的确认
案例：Midland公司从事黄金提炼和 贸易。到年底，公司销售黄金2500盎 司（1盎司=28.3495g）收入达100万 美元。在年初，公司支付了90万美元 的现金购买这些黄金。遗憾的是公司 还没有收到客户的现金。以下是该公 司01年的财务会计情况。
资本结构的杠杆效应
资本结构
资产负债率
ROE
• 资产负债率越高，每
股收益越高，但经营
风险的就会越大
• 资产负债率越低，盈
利时每股收益越低，
但经营风险就会较小
资本结构的杠杆效应
16
3、资 本 结 构
试比较两种不同的资本结构下企业的经营 情况与风险情况
4、企业和金融市场之间的现金流量
来自企业的 现金流量 （C）
费用，最后导致“成长性破产”。
2、资产负债表
资产 Asset
净运营资本 Contribution Total selling costs
负债+所有者权益 Liabilities +Equity
流动资产Curreቤተ መጻሕፍቲ ባይዱt Current assets
固定资产 Fixed assets
流动负债 Current liabilities
企业经营活动中的资金运用所实施的管理。
公 司
资本结构
资本运营
金
融
的
资本筹资
研
利润分配
究
内 容
企业价值创造
公司金 融的内涵
公司金融的研究对象
1、公司现金流
3、资本结构
2、资产负债表
5、公司证券 对公司价值 的或有索取权
4、经营管理活动
案例2：万科公司的股价走势图
（2009.3-2010.8）
万科公司的历年财务指标
问题
通过万科的股价走势以下几个问题最值得思考：
❖ 是什么决定了公司股价的走势？ ❖ 公司的财务指标对股价有何影响？ ❖ 公司的财务状况到底怎样？如何评价？ ❖ 公司决策者如何根据公司的财务状况进行决策？
❖ 这些问题都可以通过公司的财务指标分析得出结 论
1、什么是现金流
现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实 现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、 筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金 流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现 金和现金等价物的流入和流出的数量。
（1）公司应该采取什么样的长期投资战略？—资本预算决策； （2）如何筹集公司所需要的资金？—融资决策 （3）公司需要多少短期现金流来支付账单？——营运资金管理决策
第一节 公司金融研究的主要内容
1
筹资决策
2
投资决策
3
营运资本管理
4 股利分配政策
1、什么是公司金融
❖ 所谓公司金融又称财务管理，是指企业为了达到既定目标 所进行的资金筹集、资金运用和收益分配的一项经济管理 活动，是企业管理活动中最重要的组成部分，其实质是对
现金净流量=现金流入量-现金流出量
公司现金流示意图
现金流的重要作用
企业现金流对企业经营有着巨大影响，据统计在美 国所有倒闭的企业中约50%的企业并非亏损企业反而是 盈利企业，但往往正是盈利企业面临着巨大的偿债风险。
如1975年，美国最大的商业企业之一W. T. Grant 宣告破产，而在其破产前一年，其营业净利润近1000 万美元，经营活动提供营运资金2000多万元，但银行 贷款达6亿美元。该企业破产的原因就在于公司早在破 产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额 的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务