财务管理学之内部长期投资决策概述(PPT 36页)
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第七章 长期投资决策 (《管理会计》PPT课件)
方法三：先计算递延年金的终值，再将其折算到第一年年初。
PA A FVIFAi, n PVIFi, m n A (F / A,i,n) (P / F ,i,m n)
第二节 现金流量与货币时间价值分析
二、货币的时间价值分析
（三）年金计算
4.永续年金
永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年 金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有 终止时间，也没有终止值，只有现值。
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（三）按照数量特征划分
按照数量特征划分，可分为绝对量指标和相对量指标。绝对 量指标是指通过计算最终得到的指标值为绝对数，包括静态 投资回收期、净现值；相对量指标是指通过计算最终得到的 指标值为相对数，包括年平均报酬率、净现值率、获利指数 、内部报酬率。
二、货币的时间价值分析
（二）复利现值计算
复利现值是指未来某一时间点的一定资金现在的价值。由终值求
现值，称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。
P
F (1 i )n
F
1
(1 i )n
式中： P —本金，又称现值； F —本金与利息之和，又称终值； n —计息期数； i —利率；
第二节 现金流量与货币时间价值分析
如果每个期间的期末支付，其计算公式为：
PA
A
1
i
如果每个期间的期初支付，其计算公式为：
PA
(1
i)
A
1
i
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（一）按照是否考虑资金时间价值划分
静态指标又称非贴现指标，是指没有考虑时间价值因素的项
PA A FVIFAi, n PVIFi, m n A (F / A,i,n) (P / F ,i,m n)
第二节 现金流量与货币时间价值分析
二、货币的时间价值分析
（三）年金计算
4.永续年金
永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年 金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有 终止时间，也没有终止值，只有现值。
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（三）按照数量特征划分
按照数量特征划分，可分为绝对量指标和相对量指标。绝对 量指标是指通过计算最终得到的指标值为绝对数，包括静态 投资回收期、净现值；相对量指标是指通过计算最终得到的 指标值为相对数，包括年平均报酬率、净现值率、获利指数 、内部报酬率。
二、货币的时间价值分析
（二）复利现值计算
复利现值是指未来某一时间点的一定资金现在的价值。由终值求
现值，称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。
P
F (1 i )n
F
1
(1 i )n
式中： P —本金，又称现值； F —本金与利息之和，又称终值； n —计息期数； i —利率；
第二节 现金流量与货币时间价值分析
如果每个期间的期末支付，其计算公式为：
PA
A
1
i
如果每个期间的期初支付，其计算公式为：
PA
(1
i)
A
1
i
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（一）按照是否考虑资金时间价值划分
静态指标又称非贴现指标，是指没有考虑时间价值因素的项
第八章-内部长期投资决策课件
根据每年的营业净现金流量（NCF）是否相等，投资回收期可以有 两种计算方法。
1．如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期可按 下式计算：投资回收期＝初始投资额÷每年的营业净现金流量。
2．如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则投资回收期要 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
第八章-内部长期投资决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 5万元买台大发或者是9万元买台夏利进行出租业务，使用期限为
6年，根据下表数据，以投资期作为评价指标，你选择哪个方案？
优点：易于使用和被人接受。 缺点：未考虑货币时间价值；忽略回收期终止后发生的现金流量；作为 上限的最长回收期纯粹是一种主观选择。
2.2非贴现现金流量指标
非贴现现金流量指标——不考虑资金的时间价值 主要有：投资回收期，平均报酬率
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间，一般以年为单位计
算。投资回收期法是根据收回投资总额所需时间的长短来进行投资决 策的方法，回收期越短，方案越有利。
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
第八章 内部长期投资
第八章-内部长期投资决策
本章重点： 1.投资指标决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第一节固定资产投资概述
1.1固定资产投资概述
生产用固定资产
1.1.1固定资产的种类
固定资产非生产用固定资科 销产研 售开 用发 固用 定固 资定 产资产
1．如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期可按 下式计算：投资回收期＝初始投资额÷每年的营业净现金流量。
2．如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则投资回收期要 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
第八章-内部长期投资决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 5万元买台大发或者是9万元买台夏利进行出租业务，使用期限为
6年，根据下表数据，以投资期作为评价指标，你选择哪个方案？
优点：易于使用和被人接受。 缺点：未考虑货币时间价值；忽略回收期终止后发生的现金流量；作为 上限的最长回收期纯粹是一种主观选择。
2.2非贴现现金流量指标
非贴现现金流量指标——不考虑资金的时间价值 主要有：投资回收期，平均报酬率
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间，一般以年为单位计
算。投资回收期法是根据收回投资总额所需时间的长短来进行投资决 策的方法，回收期越短，方案越有利。
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
第八章 内部长期投资
第八章-内部长期投资决策
本章重点： 1.投资指标决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第一节固定资产投资概述
1.1固定资产投资概述
生产用固定资产
1.1.1固定资产的种类
固定资产非生产用固定资科 销产研 售开 用发 固用 定固 资定 产资产
财务管理 第四+章内部长期投资 课件
的投资。（也叫垫支流动资金）
▪ （3）其他投资费用 ▪ 职工培训费、谈判费、注册费等。 ▪ （4）原有固定资产的变价收入 ▪ 这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖
所得的现金收入。继续使用旧设备
▪ 此时固定资产投资现金流量=设备变现价值▪ （变现价值-折余价值）×所得税税率
▪ 2、营业现金流量
▪ 【例题】利用内含报酬率法评价投资项目时，计 算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因 此不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬 率。（ ）
▪ 【答案】 ×
▪ 【解析】内含报酬率是投资方案本身的投资报酬 率，判断一个投资方案是否可行需要将其内含报 酬率与事先给定的折现率（即投资项目的资本成 本或最低报酬率）进行比较才能进行决策。
▪ 4.贴现指标间的比较
▪ （1）相同点
▪ ①评价方案可行与否的结论是一致的（净 现值大于0；现值指数大于1；内含报酬率 高于投资者要求的最低投资报酬率或企业 的资本成本率）；
▪ ②考虑了全部的现金流量；
▪ ③考虑了资金时间价值。
▪ （2）不同点
指标大小受贴现 率影响，贴现率 的高低将会影响 方案的优先次序
▪ 评价：
▪ 优点：简明、易算、易懂。
▪ 缺点：仍然没有考虑货币的时间价值。
▪ （二）折现的分析评价法——考虑货币时间价值 的分析评价法。
▪ 1．净现值(Net Present Value)
▪ （1）含义：是指特定方案未来现金流入的现值与 未来现金流出的现值之间的差额。
▪ （2）计算：Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流 出的现值
考虑投资风险的评价方法
▪ （一）风险调整折现率法 ▪ 基本原理： ▪ （1）基本思路：对于高风险项目采用较高
▪ （3）其他投资费用 ▪ 职工培训费、谈判费、注册费等。 ▪ （4）原有固定资产的变价收入 ▪ 这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖
所得的现金收入。继续使用旧设备
▪ 此时固定资产投资现金流量=设备变现价值▪ （变现价值-折余价值）×所得税税率
▪ 2、营业现金流量
▪ 【例题】利用内含报酬率法评价投资项目时，计 算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因 此不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬 率。（ ）
▪ 【答案】 ×
▪ 【解析】内含报酬率是投资方案本身的投资报酬 率，判断一个投资方案是否可行需要将其内含报 酬率与事先给定的折现率（即投资项目的资本成 本或最低报酬率）进行比较才能进行决策。
▪ 4.贴现指标间的比较
▪ （1）相同点
▪ ①评价方案可行与否的结论是一致的（净 现值大于0；现值指数大于1；内含报酬率 高于投资者要求的最低投资报酬率或企业 的资本成本率）；
▪ ②考虑了全部的现金流量；
▪ ③考虑了资金时间价值。
▪ （2）不同点
指标大小受贴现 率影响，贴现率 的高低将会影响 方案的优先次序
▪ 评价：
▪ 优点：简明、易算、易懂。
▪ 缺点：仍然没有考虑货币的时间价值。
▪ （二）折现的分析评价法——考虑货币时间价值 的分析评价法。
▪ 1．净现值(Net Present Value)
▪ （1）含义：是指特定方案未来现金流入的现值与 未来现金流出的现值之间的差额。
▪ （2）计算：Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流 出的现值
考虑投资风险的评价方法
▪ （一）风险调整折现率法 ▪ 基本原理： ▪ （1）基本思路：对于高风险项目采用较高
长期投资决策ppt课件
评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势，以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态，考虑投资项目的技术领先性和创新性，以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力，确保投资项目与企业整体财务状况相匹配，避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险，制定相应的风险应对策略，以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
05
按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张；按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
06
提高生产效率和降低成本，改变传统产业模式，为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法（IRR）是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率，反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力，并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率，能够准确地反映项目的盈利能力。此外，由于内部收益率不受现金流时间安排的影响，因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
01
02
03
04
总结词：通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词：通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述：投资回收期法是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间，通常以年为单位表示。总结词：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目，如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期，可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而，对于具有长期稳定现金流的项目，投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。
第七章内部长期投资决策ppt课件
精品课件
第二节 现金流量
三、现金流量与会计利润
(一)现金流量可以确切地反映项目的经济收益和成 本 (二)采用现金流量可避免利润计算中的含糊性和随意性 (三)在投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重 要
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第三节 固定资产投资决策方法
一、非贴现现金流量的投资决策方法
(一)投资回收期法
投资回收期=投资总额／每年现金净流入量
第七章 内部长期投资决策
第一节 第二节 第三节 第四节
固定资产投资概述 现金流量 固定资产投资决策方法 无形资产投资
精品课件
第一节 固定资产投资概述
一、固定资产及其分类
（一）固定资产的内容和特点 （二）固定资产的分类
二、固定资产投资的特与分类
（一）固定资产投资的特点 （二）固定资产投资的分类
精品课件
第一节 固定资产投资概述
三、固定资产投资的可行性研究
(一)可行性研究的程序 (二)可行性研究的主要内容
四、固定资产折旧
(一)固定资产折旧的概念 (二)固定资产折旧方法
精品课件
第二节 现金流量
一、现金流量的概念 二、现金流量的估算
(一)沉没成本 (二)机会成本 (三)对公司其他部门的影响 (四)对净营运资金改变的影响
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第三节 固定资产投资决策方法
(二)现值指数法
n
It
现值系数＝ t1 (1 r)t
n Qt
t0 (1 r )t
(三)内含报酬率法
n
It
n
Qt
t1 (1r)t t0 (1r)t
计算公式中能使等式成立的r值，便是要求的方案内含报酬率
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第四节 无形资产投资
一、无形资产及其分类
第二节 现金流量
三、现金流量与会计利润
(一)现金流量可以确切地反映项目的经济收益和成 本 (二)采用现金流量可避免利润计算中的含糊性和随意性 (三)在投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重 要
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第三节 固定资产投资决策方法
一、非贴现现金流量的投资决策方法
(一)投资回收期法
投资回收期=投资总额／每年现金净流入量
第七章 内部长期投资决策
第一节 第二节 第三节 第四节
固定资产投资概述 现金流量 固定资产投资决策方法 无形资产投资
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第一节 固定资产投资概述
一、固定资产及其分类
（一）固定资产的内容和特点 （二）固定资产的分类
二、固定资产投资的特与分类
（一）固定资产投资的特点 （二）固定资产投资的分类
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第一节 固定资产投资概述
三、固定资产投资的可行性研究
(一)可行性研究的程序 (二)可行性研究的主要内容
四、固定资产折旧
(一)固定资产折旧的概念 (二)固定资产折旧方法
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第二节 现金流量
一、现金流量的概念 二、现金流量的估算
(一)沉没成本 (二)机会成本 (三)对公司其他部门的影响 (四)对净营运资金改变的影响
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第三节 固定资产投资决策方法
(二)现值指数法
n
It
现值系数＝ t1 (1 r)t
n Qt
t0 (1 r )t
(三)内含报酬率法
n
It
n
Qt
t1 (1r)t t0 (1r)t
计算公式中能使等式成立的r值，便是要求的方案内含报酬率
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第四节 无形资产投资
一、无形资产及其分类
财务管理学之内部长期投资决策概述.pptx
9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。 20.12.2220.12.22Tuesday, December 22, 2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。13:01:4013:01:4013:0112/22/2020 1:01:40 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.12.2213:01:4013:01Dec-2022-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。13:01:4013:01:4013:01Tuesday, December 22, 2020 13、志不立，天下无可成之事。20.12.2220.12.2213:01:4013:01:40December 22, 2020
。2020年12月22日星期二下午1时1分40秒13:01:4020.12.22
15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年12月下午1时1分20.12.2213:01December 22, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年12月22日星期二1时1分40秒13:01:4022 December 2020
• 如果每年的营业净现金流量（NCF）不等
投资回收期的计算根据每年年末尚未回收的投资 额加以确定
决策准则： ☆回收期＜规定的最大投资回收期，则接受；反之，拒绝 ☆两个以上互斥项目：投资回收期越短越好 投资回收期法的优点： 计算简便，容易理解 投资回收期法的缺点： （1）忽视了资金时间价值 （2）没有考虑投资回收期以后的收益
终结点
建设期 初始现金流量
经营期 项目计算期 营业现金流量
•固定资产投资 •流动资金垫支 •其他长期投资
财务管理学讲义第五章内部长期投资
个有用的风险评价指标。
• 缺点：
– 未考虑投资回收期以后的现金流量 – 对投资回收期内的现金流量没有考虑到发生时间
的先后。
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
• 平均报酬率（ARR)
计算方法
ARR=平均现金流量/初始投资额
决策规则
ARR>必要报酬率
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
•3000
•—
•0．86
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•合计回收时间（回收期）=1+1+3000/3500=2.86
财务管理学讲义第五章内部长期投资
•方案C
•0
•(20000)
•
•20000
•
•1
•7000
•7000 •13000
•1
•2
•7000
•7000
•6000
•1
•3
•7000
•6000
•— •0．86
财务管理学讲义第五章 内部长期投资
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2020/12/22
财务管理学讲义第五章内部长期投资
一、固定资产投资概述
• 固定资产的种类
按经济用途分类 按使用情况分类 按所属关系分类
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
一、固定资产投资概述
• 固定资产投资的特点
回收时间较长 变现能力较差 资金占用数额相对稳定 实物形态和价值形态可以分离 投资次数相对较少
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
生产经营期是指项目移交生产经营开始到
项目清理结束为止的整个期间，该期间 的现金流量大多为现金流入量。
• 缺点：
– 未考虑投资回收期以后的现金流量 – 对投资回收期内的现金流量没有考虑到发生时间
的先后。
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
• 平均报酬率（ARR)
计算方法
ARR=平均现金流量/初始投资额
决策规则
ARR>必要报酬率
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
•3000
•—
•0．86
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•合计回收时间（回收期）=1+1+3000/3500=2.86
财务管理学讲义第五章内部长期投资
•方案C
•0
•(20000)
•
•20000
•
•1
•7000
•7000 •13000
•1
•2
•7000
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•6000
•1
•3
•7000
•6000
•— •0．86
财务管理学讲义第五章 内部长期投资
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2020/12/22
财务管理学讲义第五章内部长期投资
一、固定资产投资概述
• 固定资产的种类
按经济用途分类 按使用情况分类 按所属关系分类
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
一、固定资产投资概述
• 固定资产投资的特点
回收时间较长 变现能力较差 资金占用数额相对稳定 实物形态和价值形态可以分离 投资次数相对较少
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财务管理学讲义第五章内部长期投资
生产经营期是指项目移交生产经营开始到
项目清理结束为止的整个期间，该期间 的现金流量大多为现金流入量。
财务管理培训课件(共36张)
第七章 收益分配
第一节 收益分配概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配基本原则 广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金 盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。 法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提 任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。 企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平 通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期 （2）企业投资机会 （3）企业筹资能力和筹资成本 （4）企业资本结构 （5）股利信号的传递功能 （6）借款协议及法律限制 （7）股东偏好 （8）通货膨胀
第一节 收益分配概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配基本原则 广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金 盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。 法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提 任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。 企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平 通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期 （2）企业投资机会 （3）企业筹资能力和筹资成本 （4）企业资本结构 （5）股利信号的传递功能 （6）借款协议及法律限制 （7）股东偏好 （8）通货膨胀
长期投资决策(管理会计学)概要PPT课件
(3)终结现金流量。
3．现金流量的估计
净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金 流出量之间的差额，其计算公式如下：
NCFi=CIi－COi
式中:NCFi—第i年的净现金流量；
CIi—第i年的现金流入量；
COi—第i年的现金流出量。
-
4
[例8-1] 国光公司拟购置一台新设备，其价款为6 000万元， 使用寿命为10年，采用直线法计提折旧，期满后设备残值 为600万元。另外，企业还需垫支营运资金1 000万元。该 设备在使用寿命中每年的销售收入3 500万元，同时每年 的付现成本1 500万元。假设企业所得税税率为30％，试 计算分析该设备的净现金流量。
-
14
8.2 长期投资决策分析的主要指 标
8.2.2 动态指标
２．净现值
（３）净现值的决策规则。在只有一个备选方 案的采纳与否的决策中，净现值为正者则采纳， 净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互 斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大 者。
-
15
（4）净现值法的应用
[例8-16] 沿用例8-13的资料，设该方案为A;现另有一方案B,初始投 资额为15000元，每年年末可产生的经营现金流入量为4200元。假 设预期的投资报酬率为10%，计算A、B方案的净现值。
8.1.2 现金流量
1．投资决策采用现金流量的原因
(1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 (2)采用现金流量可以客观地评价投资项目。 (3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。
-
3
8.1 长期投资决策概述
8.1.2 现金流量
2．现金流量的构成
(1)初始现金流量。
(2)营业现金流量。
《长期投资决策》课件
长期投资决策的基本原则
1 风险与回报平衡
在投资决策中平衡风险与 回报，确保收益最大化。
2 市场和行业分析
进行充分的市场和行业分 析，了解潜在投资机会和 风险。
3 资本预算
通过合理的资本预算，确 保项目的长期回报超过投 资成本。
长期投资决策的步骤
1
投资风险评估
2
评估潜在投资风险，并采取相应措施进
行风险管理。
未进行充分的市场和财务分析，导致错误的投资决策。
3 忽视资本预算
未进行细致的资本预算，导致项目投资回报不符预期。
长期投资决策的案例分析
项目A
针对新兴市场的投资，经过详尽分析后，预计具有高回报潜力。
项目B
针对技术创新的投资，虽有一定风险，但可能带来市场颠覆性变革。
项目C
针对现有业务的扩展投资，经过资本预算分析后，确保了投资回报。
《长期投资决策》PPT课 件
本课件将介绍长期投资决策的定义、重要性、基本原则、步骤、常见错误、 案例分析，并总结展望。
长期投资决策的定义
长期投资决策是选择最佳投资项目以及开展持续投资的决策过程，涉及到资 源分配、资本预算和财务计划。
长期投资决策的重要性
长期投资决策对组织的长期发展具有重要影响，能够促进企业竞争力的提升， 实现战略目标并获得长期经济效益。
总结与展望
长期投资决策是企业成功发展的关键，需要综合考虑市场、财务和风险因素， 并遵循基本原则进行决策。
3
决策与实施
4
基于综合评估，做性，包括市场需求、 技术可行性和财务可行性。
资本预算分析
进行资本预算分析，计算项目的净现值、 内部回报率和投资回收期。
长期投资决策的常见错误
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投资回收期 =
原始投资额 每年净现金流量
∴ 投资回收期=100/32=3.125(年)
（2）经营期现金净流量不相等：如乙方案
净现金流量 累计净现金流量
0 -150 -150
乙方案现金流量表
1 38 -112
2 35.6 -76.4
3 33.2 -43.2
4 30.8 -12.4
5 78.4
66
∴ 投资回收期 = 4 + 12.4/78.4 = 4.16(年)
例题
长江公司准备购入一设备以扩充生产能力。 需要投资10000元，使用寿命5年，采用直 线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年 销售收入为8000元，每年的付现成本为 3000元。
假设所得税税率为40%，试计算该方案的 现金流量。
解题过程：
年折旧额=2000元 NCF0=-10000元 年净利润=（8000-3000-2000）*（1-40%）
例1：某公司现有两个投资方案，其现金净流量如下（假设各年经营现 金净流量包括净利润和折旧,其中年折旧均为10万元，乙方案第五年现 金净流量78.4万元中包括设备残值20万元和流动资金垫付收回30万 元），该公司要求的最低投资报酬率为10%。
要求：计算两个方案的投资回收期
答案： （1）经营期现金净流量相等：如甲方案
• 如果每年的营业净现金流量（NCF）不等
投资回收期的计算根据每年年末尚未回收的投资 额加以确定
投资回收期
投资成本足额收回前的年数
年初未收回的成本 本年NCF
决策准则： ☆回收期＜规定的最大投资回收期，则接受；反之，拒绝 ☆两个以上互斥项目：投资回收期越短越好 投资回收期法的优点： 计算简便，容易理解 投资回收期法的缺点： （1）忽视了资金时间价值 （2）没有考虑投资回收期以后的收益
二、固定资产投资的可行性研究
（一）可行性研究的程序
1.机会研究 2.初步可行性研究 3.可行性研究 4.评价报告
（二）可行性研究的主要内容
1.市场研究 2.企业规模研究 3.生产流程研究 4.财务状况研究
三、固定资产折旧
（一）固定资产折旧的概念 固定资产折旧是指固定资产由于损耗而转
（二）营业现金流量
●项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般
按年计算。
●主要内容： ① 现金流入量——营业现金收入（或成本费
用节约额）。 ② 现金流出量——与投资项目有关的以现金
支付的各种成本费用以及各种税金支出。
不包括固定资产折旧费，也称付现 成本
（三）终结现金流量
●项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ●主要内容： A.固定资产残值变价收入 B.垫支流动资产的收回 C.停止使用的土地的变价收入
现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 付现成本 － 所得税
总成本－折旧
＝ 收现销售收入－（总成本－折旧）－所得税 ＝ 收现销售收入－总成本－所得税＋折旧 ＝（收现销售收入－总成本－所得税）＋折旧
净利润
即：现金净流量＝净利润＋折旧（间接法）
三、现金流量估算时需注意的问题
基本原则：只有增量现金流量才是与项目 相关的现金流量。
终结点
建设期 初始现金流量
经营期 项目计算期 营业现金流量
•固定资产投资 •流动资金垫支 •其他长期投资
•销售收入 •各项营业现金支出 •税金支出
终结点回收额
•固定资产残值收入 •收回的流动资金
（一）初始现金流量
● 项目投资开始时（主要指项目建设过程中）发生的现金
流量。
● 主要内容：
（1）固定资产投资支出 （2）流动资产投资（垫支的营运资本） （3）机会成本 （4）其他投资费用 （5）原有固定资产的变价收入
一、现金流量的概念
现金流量—指一个投资项目所引起的企业现金流入 和流出的数量。
现金流出 由于该项投资引 起的现金支出
现金流入 由于该项投资而增加的现 金收入或现金支出节约额
净现金流量（NCF ）——一定时期的现金流入量减去现金 流出量的差额
净现金流量＝现金流入－现金流出
二、现金流量的构成
建设起点 投产日
（四）对净营运资金改变的影响需要考虑： 增加的流动资产与增加的流动负债的差额 称为净营运资金的改变。
四、现金流量与会计利润
（一）采用现金流量有利于科学地考虑时 间价值因素
（二）采用现金流量可避免利润计算中的 含糊性和随意性
（三）在投资决策分析中，现金流量状况 比盈亏状况更重要：利润好比人的胖瘦， 现金流量好比人的血液
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个 投资方案后，企业总现金流量因此发生的 变动。
（一）沉没成本不是增量现金流量：沉没 成本是指过去已经发生的成本，它并不因 接受或摒弃某个项目的决策而改变。
（二）机会成本需要考虑：若投资项目不 使用公司现有的资产，这些资产所能产生 的净现金流量。
（三）对公司其他部门的影响需要考虑： 外部性，例如IBM个人电脑业务的衰落。
=1800元 NCF1~5=1800+2000=3800元
第三节 固定资产投资决策方法
是否考虑资金 时间价值
非贴现 指标
PP
ARR NPV
贴现
IRR
指标
PI
非贴现现金流量指标
（一）投资回收期（PP）
投资回收期是指收回全部投资所需的时间。 ¡ 如果每年的营业净现金流量（NCF）相等
投资回收期
原始投资额 每年NCF
（二）投资回收率法(ARR)
平均报酬率（average rate of return)是投资 项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均 投资报酬率。
第七章 内部长期投资决策
7.1 固定资产投资概述 7.2 现金流量 7.3 固定资产投资决策方法 7.4 无形资产投资
第一节 固定资产投资概述
一、固定资产的内容 固定资产就是使用期限超过一年，单位价
值在规定标准以上，并且在使用过程中保 持原有物质形态的劳动资料。 它包括房屋及建筑物、机器设备、运输设 备、工具器具等。 重要性原则是判断固定资产的重要标准。
移到产品中的价值补偿。 由此而计提的转移到产品成本中的损耗价
值，称为固定资产折旧费。
（二）固定资产折旧方法
平均年限法（直线折旧法）：按照固定资产的预 计使用年限平均分摊固定资产折旧额的方法。
固定资产折旧额=
固定资产原值 （残值 清理费用） 预计使用年限
第二节 现金流量
现金流量的概念 现金流量的构成 现金流量估算时需要注意的问题 现金流量与会计利润