财务实例

债券票面利率
债券的票面利率是指债券发行者预计向投资者支付的利息占票面金额的比率。

票面利率是指在债券上标识的利率，一年的利息与票面金额的比例，是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比。

票面利率的高低直接影响着证券发行人的筹资成本和投资者的投资收益，一般是证券发行人根据债券本身的情况和对市场条件分析决定的。

票面利率固定的债券通常每年或每半年付息一次。

企业债券必须载明债券的票面利率。

票面利率的高低在某种程度上不仅表明了企业债券发行人的经济实力和潜力，也是能否对购买的公众形成足够的吸引力的因素之一。

债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。

在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。

但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力较大。

如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率；如果债券的市场价格低于其面值（当债券贴水出售时），则债券的到期收益率高于票面利率。

反之，如果债券的市场价格高于其面值（债券以升水出售时），则债券的到期收益率低于票面利率。

举例说，投资者持有面值1万元的债券，票面利率是4.75%，而利息是在每年6月1日和12月1日派发，那么他在这两天将各领到237.50元的利息。

如果债券属无票制的，利息将像股息般存入投资者的银行户头。

票面利率不同于实际利率。

当票面利率大于市场利率时,公司债券将溢价购入,计入投资收益的金额相当于按市场利
率
计算的数额,因此,企业的溢价够入债券时,存续期间确认的投资收益要低于按债券面值和
票面利率计算的利息收入.
我想问的是: 票面利率和市场利率是怎么回事呀?
应该就是一个利率吧?不太懂~~~
以上这段话应该怎么理解呀?人笨了,希望能用通俗的语言解释一下~~
[s:4] [s:2] [s:3]
一张面值为100元的付息债券，期限10年，息票率为10%，如果当时的市场利率为10%，债券价格是多少
正确答案:
债券的定价可以看成是债券未来一系列利息和还本时本金的现值，此题可以这样理解：第一年利息的现值10/(1+10%）+第二年利息的现值10/(1+10%）^2+第三年利息的现值10/(1+10%）^3+...+第九年利息的折现10/(1+10%）^9+第十年利息折现10/(1+10%）^10加第十年还本金时的折现100/(1+10%）^10，你算一算，正好是100元，也就是这个债券根据目前的条件现在的价格就是100元。

（当然可以利用年金公式进行快速计算），这一题的规律是当债券的票面利率和市场利率相同时，债券的面值就等于债券的价格。

2006年中级会计考试财务管理答疑汇总1
减小字体增大字体作者：不详来源：转载发布时间：2010-04-15 09:11:46
i1为市场利率，i2为票面利率
显然，
如果i1大于i2，则（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)小于1，“发行价格”小于“票面金额”，折价发行；
如果i1小于i2，则（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)大于1，“发行价格”大于“票面金额”，溢价发行；
如果i1等于i2，则（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)等于1，“发行价格”等于“票面金额”，平价发行；
可以总结如下：
对于到期一次还本付息、复利计息的债券而言，
如果票面利率大于市场利率，则溢价发行；
如果票面利率等于市场利率，则平价发行；
如果票面利率小于市场利率，则折价发行；
（2）到期一次还本付息、单利计息的债券：
债券发行价格＝债券的到期值×（P/F,i1,n)
＝票面金额×（1＋n×i2)×（P/F,i1,n)
＝票面金额×（1＋n×i2）/（F/P,i1,n)i1为市场利率，i2为票面利率
无法直接根据票面利率和市场利率的大小关系，直接判断债券的溢折价。

〔教师提示之十四〕－－关于贴现法付息
【问题】企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率为8%，银行要的补偿性余额为10%，则该项贷款的实际利率为（）A 8% B 8.7% C 8.78% D 9.76%,给定答案为d,并解释实际利率为8%/
（1-8%-10%)=9.76%,我的理解是8%/（1-10%)=8.89%,故没答案。

【答复】这样理解不正确。

注意：“贴现法”付息也会导致实际利率提高，本题中，如果申请贷款100万元，则实际可使用的贷款为：100－100×8％－100×10％＝100×（1－8％－10％），因此实际利率为：100×8％÷【100×（1－8％－10％）】＝8％÷（1－8％－10％）
〔教师提示之十三〕
〔问题〕如何判断“分期付息、到期一次还本”的债券发行价格；
〔答复〕
（1）对于分期付息的债券而言，
如果票面“实际利率”大于市场“实际利率”，则债券溢价发行；
如果票面“实际利率”等于市场“实际利率”，则债券平价发行；
如果票面“实际利率”小于市场“实际利率”，则债券折价发行；
如果“票面利率”大于“市场利率”，则债券溢价发行；
如果“票面利率”等于“市场利率”，则债券平价发行；
如果“票面利率”小于“市场利率”，则债券折价发行；
（2）“市场实际利率”和“市场利率”有本质的差别，根本不是同一个概念，“市场利率”指的是“市场名义利率”，“市场实际利率”和“市场利率”的关系就是“实际利率和名义利率”的关系；
〔教师提示之十二〕
〔问题1〕第三章中线性回归公式是否需要掌握。

考试将它作为重点吗？
〔答复〕需要掌握，考试时可能会考。

推导过程如下：
根据：y=a+bx可知
∑y=na＋b∑x
∑x∑y＝na∑x＋b（∑x）^2（1）
xy＝ax＋bx^2
∑xy＝a∑x＋b∑x^2
n∑xy＝na∑x＋nb∑x^2（2）
联立（1）（2）即可求出a和b的表达式
〔教师提示之十一〕
【问题】在“分期付息，一年内付息多次”的情况下，怎样判断发行价格？
【解答】
（1）在这种情况下，“市场利率”指的是市场的名义利率，“票面利率”指的是票面“名义利率”；对于一年内多次付息的情况，市场实际利率高于市场利率，票面实际利率高于票面利率；
例如：
如果市场利率为10％，一年内付息2次，则市场实际利率为[（1＋10％/2）^2]－1＝10.25％
如果票面利率为8％，一年内付息2次，则票面实际利率为[（1＋8％/2）^2]－1=8.16%
（2）只有“票面利率＝市场利率”时，才会平价发行；
如果“票面利率＝市场实际利率”，则一定溢价发行，原因是由于“市场实际利率”高于“市场利率”，所以，此时“票面利率”高于“市场利率”。

例如：
如果市场实际利率为10.25％，一年内付息2次，则市场利率为10％，如果票面利率为10.25％，债券面值为1000元，5年期。

则债券发行价格＝1000×10.25%/2×（P/A，10％/2，5×2）＋1000×（P/S，10％/2，5×2）＝51.25×7.7217＋1000×0.6139
＝1009.64 大于1000
〔教师提示之十〕－－如何用内插法计算债券发行时的市场利率？
〔问题〕一企业发行面值为1000元.期限为5年.利率为12%的长期债券,因市场利率变化,企业决定以1116.80元的价格售出.试确定当时的市场利率为多少?若采用内插法该怎样做?
〔解答〕利用教材108页的公式可知
本题中的债券发行价格为：1000×（P/F,i,5)+1000×12%×(P/A,i,5)，
分别对“i”取不同的数值，查阅复利现值系数表和年金现值系数表，计算各自的发行价格，通过计算可知，当i＝9％时，债券发行价格为1116.66元；
当i=8%时，债券发行价格为1159.72元；
所以，按照教材43页的计算公式可知，所求的市场利率为：
8％＋（1159.72－1116.80）÷（1159.72－1116.66）×（9％－8％）
提醒您：由于该题是溢价发行，所以，市场利率一定低于票面利率，也就是说，最终的计算结果一定小于12％，所以，在试算时，只需用12％以下的数字试验即可。

〔教师提示之九〕
【专题讲解】－在存在现金折扣时，怎样选择供应商？。