证券投资ppt

（一）经济周期包括衰退、危机、复苏、繁荣四个阶段。
（二）一般来说，在经济开始衰退时，股票价格会逐渐下跌； 在危机时期跌倒最低；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升， 至繁荣时到最高点。 （三）经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完 全同步的。通常情况是，不管在经济周期的那一阶段，股价 的变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。 （四）不同的经济周期应该采用不同的操作策咯，如衰退期以保本 为主，危机期以储蓄为主，繁荣期以利润最大化为主等等。
2.通货膨胀或物价水平
所谓通货膨胀，简单说就是指一般物价水平的持续上涨。它既有刺激 股票市场的作，又有压抑股票市场的作用。
经济 中央银行采取扩大货币发行量和降低利率的政策 货币供应量大增 低迷：经济发展，降低失业率
格上升，上市公司利润（至少是账面利润）增加 大势走好。
保证 股票价 股市
通胀 加剧：
二、上市公司经营效应，即利率水平的高低及其变化趋势将使得企业的盈
利水平收到影响，从而进一步影响股市表现。 例：市场利率提高，且有进一步升高的趋势 资积极性下降则盈利能力收到负面影响 群殴额投资成本加大 投
4.汇率水平
汇率是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比 率。
汇率的上升和下跌，对一国的进出口企业有直接影响，进而影响到这 些企业的股票价格。 汇率下跌（本币升值、外币贬值） 进口变得容易，依靠进口的企业进口产品成本降低，收益提升，股 价上涨； 出口变得困难，以来出口产品的企业出口产品减少或成本增加，利 润减少，股价下跌； 汇率上升（本币贬值、外币升值） 使出口变得容易，依靠出口为主的企业出口产品增加，收益提升， 股价上涨； 使进口变得困难，以来进口产品的企业进口产品价格额提高，成本 增加，利润减少，股价下跌。
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这类证券的投资吸引力下降，价格下滑。
一般来说，税率的提高会抑制证券价格的上扬，二税率的降低或免税会促进证券价格的 上升。
三、对经济政策的把握。通常在经济过热时，采用紧缩的财政政策
和货币政策；在经济不景气时，采用扩张的财政政策和货币政策。
二、国内国际政治因素
在当今世界，政治于经济已经密不可分，政治上的变化会引起经济变化自然也将 波及股市。 影响证券价格变动的政治因素是指国内外政治活动、政府的政策与措施、政权 更替、战争爆发，以及国际政治的重大变化等。 例如：美国总统竞选年股票价格平均上涨13.7%，正常年份只有4.2%。这是因 为人们考虑到总统上任后可能会出台有利于经济发张的政策，对股市未来的预 期使得选举年股价大幅波动。 我国股市对政治变动尤其敏感，股市行情与政治的相关特性特别强，政府主要 官员有关股市的一言一行，都可能导致股市行情突变，甚至猛升或者狂跌，成 为影响股价变动的决定因素。
二、财政政策，主要是政府采取诸如国家投资、税收、转移支付等政策对
经济实施干预的政策。其特点是见效快，即很快可以额使得表现疲软的GDP增 长率、失业率等获得明显改观，而且政府的主动性、选择性都很强，尤其对于 维护社会稳定、公平的作用较大。 以书本上白酒税收举例。粮食白酒和薯类白酒维持现行的25%和15%的税率， 另外对每斤白酒按0.5元从量新征一道消费税，并且取消以外购酒勾兑生产企 业可以扣除购进酒已纳消费税抵扣政策。以2000年白酒行业常量500多万吨计 算，仅从量征收这一项，白酒行业每年就痛失5亿元。白酒行业上市公司2000 年销售总量为4.9万吨，净利润16.3亿，新政策造成的增缴消费税额近5亿元， 占净利润的30%。这项税收政策导致白酒行业利润下降，分配减少，使
------宏观因素分析
一、宏观经济分析
1. GDP增长、经济周期 和就业情况 2.通货膨胀或物价水平 3.利率水平 4.汇率水平 5.宏观经济政策
二、国内国际政治因素
1.GDP增长、经济周期和就业情况
GDP增长、经济周期的变动或称景气的变动，是对企业运营及股价影响极 大的最主要最重要的因素。这三者呈完全一样的变化趋势，且经济周期在 解释经济现象时更具洞察力，所以这里仅分析经济周期与股市变动的关系。
以购买金银手饰、房地产以及股票等方式进行保值。
通胀 中央银行采取紧缩货币政策 危害 势走软。 经济 发展：
抑制通货膨胀
股市大
3.利率水平
一般而言，利率水平通过两个途径影响股市。
一、金融市场替代效应，即利率水平的高低及变化趋势将引起资金在不同
的金融市场上流动，直到达到某种均衡。 例：市场利率提高，且有进一步升高的趋势 资金流向银行存款或者贷出以 获取更高繁荣利息收益 股市不受影响。反之相反。
5.宏观经济政策
在这一点，暂且介绍货币政策和财政政策。
一、货币政策。中央银行贯彻货币政策、调整信贷与货币供应量的手段
主要有三个：调整法定存款准备金率，再贴现政策、公开市场业务。
首先明确这三个手段的含义。存款准备金额：商业银行吸纳的部分存款存到 央行的金额除以存款总额。再贴现率：企业以未到期的商业票据抵给银行以 贷款称为贴现。银行转让票据给央行以借款成为再贴现。而央行对商业银行票 据折扣率就是再贴现率。公开市场业务：就是指政府在公开的市场买卖国债 以满足需求。 扩张性的货币政策；央行通过降低法定存款准备金率、降低再贴现率或者在 公开市场上买入国债以增加货币供应量、扩大社会需求。紧缩性货币政策则反 之。 具体到我们讨论的证券投资分析问题，我们关注两个方面，一时央行将采取哪 种货币政策，二是这种货币政策将引起股市怎样的反应。