第2章开放经济条件下内外均衡资料

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08 开放经济条件下内外均衡

第二节内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则
一、米德冲突二、丁伯根原则三、合理搭配原则（一）财政政策和货币政策的搭配（二）支出转换政策与支出增加政策的搭配蒙代尔-弗莱明模型四、蒙代尔弗莱明模型
一、米德冲突
英国经济学家米德（J.Meade） 1951年的《英国经济学家米德（J.Meade）于1951年的《国年的际收支》中最早提出了固定汇率制下的内部均际收支》中最早提出了固定汇率制下的内部均衡和外部均衡冲突问题，这一观点被称为“ 衡和外部均衡冲突问题，这一观点被称为“米德冲突” Conflict)，德冲突”(Meade’s Conflict)，内容：在汇率固定不变时，内容：在汇率固定不变时，政府只能主要运用社会总需求的政策来调节内部均衡和外部影响社会总需求影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡。而在开放经济运行的特定区间内，均衡。而在开放经济运行的特定区间内，可能会出现内部均衡和外部均衡难以兼顾的情形。会出现内部均衡和外部均衡难以兼顾的情形。
米德冲突的一般解决
米德冲突最有可能发生在：米德冲突最有可能发生在：经常项目逆差与国内失业并存的情况下（种情况），失业并存的情况下（第1种情况），或者在经常项目种情况），或者在经常项目顺差与国内通货膨胀并存（种情况），顺差与国内通货膨胀并存（第4种情况），而运用货种情况），而运用货币政策与财政政策的配合可解决“米德冲突” 币政策与财政政策的配合可解决“米德冲突”。财政政策通常对国内经济的作用较大，财政政策通常对国内经济的作用较大，而货币政策则对国际收支的作用较大，因此，政策则对国际收支的作用较大，因此，应该分配给财政政策以稳定国内经济的任务，财政政策以稳定国内经济的任务，分配给货币政策以稳定国际收支的任务。以稳定国际收支的任务。或者根据国内经济与国际收支的不同情况，或者根据国内经济与国际收支的不同情况，将二者适当地搭配，者适当地搭配，以同时实现国内经济与国际收支的均衡。均衡。

第二章：开放经济条件下的宏观经济政策

IB曲线为内部平衡曲线，即能够维持国内充分就业的所有实际汇率和国内支出水平的组合。其左边为失业，右边为通货膨胀。其斜率为负。原因：A快速增长，易通货膨胀，为抵消这种影响，可采取货币升值，增加进口
EB曲线为外部平衡曲线，表示所有能够使国际收支经常帐户保持平衡的实际汇率R和国内总支出A 的组合点。EB的左边为顺差，右边为逆差，其斜率为正。
斯旺曲线由EB和IB划分为4个区域：如图所示。E点为均衡点。
当一国经济处于A点时：
在汇率固定的条件下，要减少经常帐户逆差可采取紧缩性国内政策，使之向C点移动，这样会造成严重的经济衰退和大量失业；也可采取货币汇率贬值，减少逆差，这样会向 B点移动，结果离IB曲线越来越远，通货膨胀更严重。
斯旺曲线虽然简单，但非常明确地说明了仅使用一种政策工具，比如紧缩总支出水平或者货币贬值，要同时解决内部和外部平衡问题是不可能的。斯旺曲线的缺点就是对所涉及的基本经济难题之间的相互关系沒有给予深入的分析，甚至沒有区分货币政策和财政政策对总需求调节的不同方式。另外，对二战后越來越重要的国际资本流动对各国经济內部和外部均衡的冲击也沒有给予必要的关注。
（二）内外平衡的冲突
如一国经济衰退、失业增加，且国际收支逆差，需求扩张性政策在实现内部均衡的同时，会使得国际收支逆差的增加；而如果一国通货膨胀、国际收支顺差时，需求收缩性政策在实现内部均衡的同时，会使得国际收支顺差增加。这表明，政府在通过调节社会总需求实现内部均衡时，会引起外部经济状况距离均衡目标更远，此时，存在内外均衡冲突的情况。冲突的根源是经济的对外开放性。
（二）外部平衡一般而言，外部平衡是指国际收支平衡。但由于国际收支平衡的含义不同，外部平衡目标的具体内涵也经历了一个发展阶段。在布雷顿森林体系下，外部平衡通常被视为经常项目平衡；20世纪70年代以来的浮动汇率制下，将外部平衡视为总差额的平衡；80年代以来，国际资本流动问题日益突出，经常项目平衡和总差额的平衡在国际资本流动的条件下不能说明问题或不必要，一国应根据其经济特点和发展阶段确定相应的经常项目余额目标，并进而确定合理的国际收支结构。因而，外部平衡可以定义为与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。简单而言，则是指与一国宏观经济相适应的合理的经常项目余额。

宏观经济的内外均衡

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支出转换政策也称为“转换政策”，是指那些能够影响国际竞争力、使支出方向发生转变的政策，诸如汇率调整、关税、出口补贴等等，其中最主要的是汇率政策。外部均衡主要通过转换政策如价格调整来实现，即汇率变动和／或进口限制。
搭配使用双重的政策工具就可以达到双重均衡目的，但这只能
在浮动汇率制下才能实现。在固定汇率制下，由于汇率不能变动，如果不采用贸易限制，内外均衡的目标会产生冲突。
工具来实现内外均衡。
蒙代尔指派原则明确地表明，一国要同时实现内外均衡两个目标，不仅需要两个操作工具，而且应对各个工具的相应的作用进行明确的分派。
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蒙代尔政策指派原则的内容
利率 r
衰退顺差货利币率紧上缩升
货币政策与财政政策的搭配
IB C
膨胀顺差
A
EB
F
货利币率扩下张降膨胀逆差衰退逆差
谨慎控制的通货膨胀相一致的最高水平的需求或国民产出。
1
二、外部平衡：国际收支经常项目的最优水平
米德认为，所谓外部平衡是指一国的国际收支处于平衡时的情形。严格地说，外部平衡应当同时包括经常项目的平衡与资本项目的平衡。但在最初分析时可以暂时把资本项目抽象掉，假定经常项目的平衡就是整个国际收支的总平衡。
PP
PF P F
26
⑵本国利率与外国利率相等，即：
i ＝i F
这些条件隐含着以下假定成立： A、以小国为研究对象，从而本国利率是由外国利率决定的。 B、本国和外国债券具有完全替代性。
C 、不考虑套利中的交易成本，从而套利能保证债券收益持续
相等。 D、人们预期的汇率变动率为零。
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2、基本的蒙代尔—弗莱明均衡基本的蒙代尔—弗莱明模型是对IS－LM模型分析的扩展，该扩展主要表现为在IS－LM模型基础上加上了国际收支方程FE。 ⑴ 开放经济中的IS曲线： Y＝A（i， y）＋T（q，y）＋G

开放经济条件下的内外部均衡及相互关系

开放经济条件下的内外部均衡及相互关系目录目录 (2)一、内部均衡与外部均衡的涵义 (3)（一）内部均衡 (3)（二）外部均衡 (4)二、内部均衡与外部均衡的性质 (4)（一）一般均衡 (4)（二）长期均衡 (5)（三）动态均衡 (5)（四）总量均衡 (5)（五）结构均衡 (5)（六）优化均衡 (6)（七）刃锋均衡 (6)三、内部均衡与外部均衡的关系 (6)（一）假设经济体系的初始运行状态：供求平衡 (7)（二）假定经济体系的初始运行状态：存在供给约束 (8)（三）假定经济体系的初始运行状态：存在需求约束 (8)开放经济条件下的内外部均衡及相互关系20世纪90年代以来，我国经济的市场化和国际化趋势在不断加快，内部经济和外部经济之间的互动性也在逐渐增强，在这种背景下，我国开始出现了明显的内外均衡矛盾。

就内部经济失衡而言，一方面生产能力过剩、内需不足，另一方面存在结构性的局部过热；就外部经济失衡而言，主要表现为持续扩大的“双顺差”。

应该说，在经济全球化日益发展的今天，回归均衡发展乃是当今中国经济非均衡环境下的最佳选择。

为此，有必要正确认识并深入理解开放经济下宏观经济内外部均衡的含义及相互关系的一般规律，这对于进一步探讨我国内外部均衡状况之间的相关性以及寻找协调内外失衡的方法和途径具有重要的理论和现实意义。

一、内部均衡与外部均衡的涵义（一）内部均衡内部均衡是指一国国内经济运行所达到的理想状况，因此其本身包含着价值判断。

对内部均衡与否的判断标准与人们对经济运行的理解有密切的联系。

随着人们对经济运行看法的改变，对内部均衡的界定和理解也经历一个演变的过程。

最早提出内部均衡这一概念的是英国经济学家詹姆斯·米德（James Meade）。

米德认为，在开放经济条件下，如果一国经济划分为生产贸易品的贸易部门与生产非贸易品的非贸易部门，那么，内部均衡是指对国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业，即非贸易品市场处于供求均衡状态。

国际金融3

蒙代尔模型
货币扩张
Ⅰ 逆差／衰退
A
B
Ⅱ 逆差／膨胀
C
Ⅳ 顺差／衰退
Q D E EB
Ⅲ 顺差／膨胀
IB
O 预算增加
IB 曲线和 EB 曲线的斜率都为负，表示当一种政策扩张时，为达到内部均衡或外部平衡，另一种政策必须紧缩；或一种政策紧缩时，另一种政策必须扩张。 IB 曲线比 EB 曲线更陡峭，是因为蒙代尔假定，预算对国民收入、就业等国内经济变量影响较大，而利率则对国际收支影响较大。
kY M i h
s
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升；随着本国货币供给增加，利率下降。反映在i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供给增加而右移。
（3）国际收支平衡——BP曲线
国际收支平衡表示为经常账户和资本
账户之和的平衡。BP曲线可以表示为：
第二节内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则
一、关于政策协调的“丁伯根原则” 荷兰经济学家简.丁伯根最早提出了将政策目标和工具联系在一起的正式模型，指出要实现几种独立的政策目标，至少需要相互独立的几种有效的政策工具。
丁伯根原则的特点
一是假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；二是没有明确指出哪种工具在调控中侧重哪种目标的实现。这两个特点与现实不符。
三元悖论
不可能三角

稳定的汇率制度、资金的完全流动、独立的货币政策这三个目标就如同一个三角形的三个顶点，政府不能同时实现这三个目标，而只能在选择其中两个的同时放弃另外一个，这便被称为“三元悖论”，上述表述这个关系的三角形便被称为 “克鲁格曼三角”。例如，在1944年至1973年的“布雷顿森林体系” 中，各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率稳定”不复存在。 “永恒的三角形”的妙处，在于它提供了一个一目了然地划分国际经济体系各形态的方法。

开放经济条件下内外均衡的政策搭配问题研究

、
开放经济条件下内外均衡的政策调节基础
若ａ。／ｂ＝ａ２／ｂ：，则两个方程线性相关，方程组无解，其政策含义为决策者在试图实现两个政策目标时，只有一种可利用的政策工具是无法实现的。
理论
（一） “ 丁伯根原则 ”
该理论由荷兰经济学家丁伯根（ＪａｎＴｉｎｂｅｒｇｅｎ）在２０世纪５０年代初提出。这一理论为通过政策搭
收稿日期：２０１３— ０５— ３０
由此， “ 丁伯根原则” 的基本结论是，若决策者要实
２０１３年６月第１５卷第３期
山西财政税务专科学校学报
ＪｏｕｎａｒｌｏｆＳｈａｎｘｉＦｉｎａｎｃｅ＆ＴａｘａｔｉｏｎＣｏｌｌｅｇｅ
Ｊｕｎ．２０１３
Ｖ０１．１５Ｎｏ．３
假定以变量Ｔ１、Ｔ２表示追求实现的两个政策目
标，以变量Ｉ、Ｉ表示选择的政策工具，假设政策目
政策传导机制不畅等原因，并未能有效渗透至实体经济，反而给经济运行造成了越来越大的通货膨胀
压力，进～步增加了政策调节的难度。近期，关于我国经济状态的判断，关于政策调节应偏重保增长还是稳物价，成为学术界研究的热点，但尚未形成共识。基于此，本文对有关开放经济下内外均衡的政策调节理论进行梳理与分析，并结合我国实际，对于当前经济内外失衡的调节提出建议。

开放经济的内外均衡

货币政策目标
维持物价稳定、促进经济增长、保障就业和国际收支平衡。
货币政策工具
包括存款准备金率、基准利率、公开市场操作等。
财政政策
01
财政政策定义
02
财政政策目标
03
财政政策工具
财政政策是指政府通过税收和支出等手段来调节经济运行的政策。
促进经济增长、控制通货膨胀、平衡财政收支和调整经济结构等。
日本
实施外向型经济发展战略，鼓励出口和对外投资，同时注重国内需求和产业结构的调整。
发展中国家的实践与经验
中国
实施改革开放政策，推动出口导向型经济发展，同时加强国内需求和产业结构调整，实现内外经济均衡。
印度
实施服务业导向型经济发展战略，注重信息技术、商务流程外包等服务产业的发展，同时加强国内基础设施建设和制造业升级。
内外均衡的政策协调
为了实现内外均衡，需要政府采取一系列的经济政策进行协调。例如，财政政策、货币政策、汇率政策等都需要根据国内外经济形势进行灵活调整，以保持经济的稳定和发展。
03
开放经济下的内外均衡政策
货币政策
货币政策定义
货币政策是指中央银行通过控制货币供应量以及利率等手段来影响宏观经济运行的政策。
区域经济一体化
区域经济一体化组织如欧盟、北美自由贸易区等通过消除内部贸易壁垒，促进成员国之间的经济合作和一体化。这种趋势有助于加强区域内的经济联系和稳定性。
技术创新对内外均衡的影响
生产效率提高
技术创新可以提高生产效率，降低生产成本，从而增强企业的国际竞争力。这有助于扩大出口和增加外汇收入，促进内外均衡。
内外均衡的衡量指标
01 02
国际收支平衡
国际收支平衡是衡量内外均衡的重要指标之一。它反映了国家与世界其他国家之间经济往来的总体状况，包括贸易、投资、无偿转移等方面的收支状况。

开放经济条件下的内外部均衡及相互关系

开放经济条件下的内外部均衡及相互关系一、开放经济条件下的内外部均衡及其相互关系的概述二、开放经济条件下内外部均衡的定义与解释三、内外部均衡之间的相互关系四、内外部均衡破裂的原因与后果五、开放经济条件下内外部均衡的政策建议概述：开放经济条件下，国家的经济活动受到国际市场的影响，经济体系的内外部均衡成为一种关键性质。

内部均衡表示国家国内的生产和消费的平衡，外部均衡则表示国际收支的平衡。

内外部均衡之间相互关系密切，互相影响。

本文将从这五个方面进行详细的分析：一、开放经济条件下的内外部均衡及其相互关系的概述随着经济全球化的发展和国际贸易的普及，开放经济体系这一概念被越来越多的经济学家所重视。

在这样的条件下，内外部均衡的理论和政策成为研究的热点之一。

内部均衡指的是国家内部生产和消费的平衡，外部均衡则表示国际收支处于平衡状态。

内外部均衡之间相互影响，保持这种平衡对于经济稳健发展至关重要。

二、开放经济条件下内外部均衡的定义与解释内部均衡，即国家的收入与支出达到平衡。

内部均衡可以从产业政策、货币政策、财政政策、税收政策等方面进行调整。

同时，经济体系的内部均衡还需要保证资源的合理配置与市场监管的有效性。

外部均衡，指的是国际收支处于平衡状态。

国际收支不平衡会导致国家的资本流动、汇率变化、贸易逆差等现象的产生，从而影响国家的稳定发展。

外部均衡的实现也需要融合政策调控、贸易制度、金融制度等不同方面的因素。

三、内外部均衡之间的相互关系内外部均衡之间相互影响，经济体系的一方面不平衡会影响另一方面的均衡状况。

国家采取一系列开放经济的政策，通过提高资源的外向利用率来增加国际贸易活动，从而增加收入。

然而，开放经济带来了高度的依赖性和不确定性，外在因素的变化，如国际市场的需求和浮动的汇率，可能导致经济体系的外部均衡破裂。

此外，内部均衡的不平衡，如通胀、经济增长速度等，也会影响国际收支的平衡。

四、内外部均衡破裂的原因与后果内外部均衡的破裂基本上是由于外在因素和内部政策的失调引起的。

开放经济环境下的内外均衡目标

开放经济环境下的内外均衡目标摘要：本文主要阐述了在开放的经济环境下我国的宏观经济目标——经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡，即内部均衡目标和外部均衡目标及内外部均衡目标的演变历程，分析了内部均衡与外部均衡目标的一致性和冲突性，并指出实现内外部均衡的目标主要就是以内部均衡为主，外部均衡为辅，实现开放经济的内部稳定性和合理开放性。

关键词：开放经济内部均衡外部均衡一、内部均衡目标与外部均衡目标在封闭经济条件下，政府的宏观经济调节目标可概括为经济增长、充分就业和物价稳定。

与封闭经济条件下的宏观经济政策不同，开放经济条件下，商品和资本、劳动力等生产要素跨越国界流动，通过商品与要素的跨境流动，一国与国际经济市场就紧紧联系在一起。

开放经济条件下的宏观经济政策需要考虑更多的因素，政策环境与政策目标更为复杂。

这种开放经济，既为宏观政策提供了封闭经济所不具备的许多有利因素，也对宏观政策造成了较大的冲击，而这一矛盾开放经济依靠其自身运作无法得到解决。

因此，在开放经济条件下，政府宏观调控经济的中心任务是在实现经济稳定与发展的同时，确定合理的经济开放状态，并解决二者之间的冲突。

宏观经济政策的主要目标为经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡四个方面。

其中经济增长是一个长期目标，且应通过市场机制的自身运作来持续推动，可暂不考虑，因而短期目标只包括充分就业、物价稳定和国际收支平衡三个。

而上述三个目标又可以分为两类：内部均衡目标和外部均衡目标。

内部均衡目标，即内部经济处于充分就业和物价稳定状态；外部均衡目标，即国际收支平衡。

二、内部均衡与外部均衡的关系在开放经济条件下，内部均衡与外部均衡相互影响，当一国采取措施努力实现某一均衡目标时，该措施可能会同时带来另一均衡目标的改善，也可能会同时使得另一均衡目标受到干扰和破坏，前者被称为内外均衡的一致，后者被称为内外均衡的冲突。

1.内部均衡与外部均衡的一致性。

如果一国经济衰退、失业增加，且国际收支顺差，为实现内部均衡，政府采取增加社会总需求的措施进行调控，这会通过边际进口倾向的作用导致进口的相应增加，在出口保持不变时，带来经常账户的减少，从而使原来的国际收支顺差状况得到改变而趋于平衡；同样，如果一国通货膨胀，且国际收支逆差，政府会采取消减社会总需求的措施，这会使进口相应减少，在出口保持不变时，导致经常账户逆差减少，进而改善国际收支逆差的状况，使之趋向平衡。

开放经济的内外均衡理论总结

开放经济条件下的内外均衡理论与经济政策自第二次世界大战结束至1973年这段时间内，世界一直处于固定汇率制的布雷顿森林体系内，在僵化的固定汇率制体系下，各国会产生内部均衡和外部均衡的矛盾，于是经济学家对固定汇率制提出了挑战，并且产生了一些列关于调节内部均衡和外部均衡矛盾的理论。

1973年布雷顿森里体系崩溃后，世界进入浮动汇率制体系，汇率的大幅度波动加大了世界经济的不稳定性。

随着经济开放程度的加深，一国的经济政策将不可避免的对其他国家产生冲击，于是各国所面临的经济问题越来越复杂，各种政策工具对宏观经济调控的难度加大，这样，各国设计、构造有效地宏观经济政策就更加困难了。

浮动汇率制产生的这种令人失望的后果，又引起了经济学家对国际经济理论进行新的探索。

1.内部均衡与外部均衡封闭经济下政府主要关注国内经济增长、充分就业和物价稳定三个经济目标；开放经济下，政府除了以上三个目标，还要同时关注国际收支平衡。

一般来说，即使是在开放经济条件下，政府也把内部经济目标放在首位，但当国际收支出现严重失衡以至于影响国内经济时，政府就不得不把国际收支放在首要位置。

在开放经济中，前三个经济目标称为内部均衡，后一个经济目标称为外不均衡。

对于一国经济来说最理想的状态是内外同时实现均衡，这就需要政府运用适当的政策工具，在内外部之间作出相应的调节。

内部均衡与外部均衡的调节政策为了实现内外均衡，一国可用的政策工具主要有支出调整政策(Expenditure-Adjustment Policies)，又称为支出变更政策(Expenditure-Changing Policies)和支出转换政策(Expenditure-Switching Policies)。

支出调整政策：指通过支出水平的变动来调节社会总需求的政策。

主要包括财政政策和货币政策。

财政政策工具主要包含税收、政府支出，分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策，通过改变社会总需求来影响进口数量；货币政策工具主要包含买卖有价证券、调整再贴现率、法定存款准备金率，分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策，通过调整货币供给来改变总需求，进而影响进口数量。

内部均衡和外部平衡分析中国经济

内部均衡和外部平衡分析中国经济张莉莉 12013182030大约从2002年开始,国际上关于经济不平衡的议论进入了新一轮高潮。

渐渐地然而也是不容推辞地,中国被拉到中心,成为问题的一个组成部分。

到2004年,在主要的世界论坛上,全球经济失衡已经被概括为这样一种表述:美国等国家进口无度,中国等国家出口过多。

不无讽刺的是,各国财长和央行官员们同时承认,美国和中国是推动世界经济的两个引擎。

这三年里,我的许多时间耗费在思考经济不平衡问题上。

从中国经济的角度来看,顺差式外部不平衡的特征早已十分明显,而且其消极影响也如期表现出来,但是内部不平衡更具有基础性、恒久性,带来的不良后果也更为严重。

内外两种不平衡并非独立存在,相反,它们紧密联系相互依赖,甚至相互推波助澜,相互不断强化,形成一个愈演愈烈的格局。

绝对平衡意味着没有增长,极度失衡同样会导致停滞。

在世界惊呼声中崛起的中国经济面临着多方面的挑战。

中国经济的外部不平衡有着深刻的全球化背景。

按照经济学的基本原理,所谓国际经济不平衡,主要是指经常账户上,有的国家发生巨额逆差,有的国家拥有很大顺差。

深一层含义是,前者储蓄小于投资较多,后者储蓄大于投资较多。

美国的经常账户赤字达到七、八千亿美元,那意味着它每年需要有这么多的资本净流入来维持经济的运转,长此以往,犹如在沙滩上建筑大厦,最终会造成全球经济的灾难。

这就是人们为什么把所谓失衡看得如此严重的原因。

20世纪90年代以来，我国经济的市场化和国际化趋势在不断加快，内部经济和外部经济之间的互动性也在逐渐增强，在这种背景下，我国开始出现了明显的内外均衡矛盾。

就内部经济失衡而言，一方面生产能力过剩、内需不足，另一方面存在结构性的局部过热；就外部经济失衡而言，主要表现为持续扩大的“双顺差”。

应该说，在经济全球化日益发展的今天，回归均衡发展乃是当今中国经济非均衡环境下的最佳选择。

开放经济的均衡

2020/2/29
金融
外债的规模管理
确定外债规模要考虑两个基本因素：资金的缺口（包括外汇缺口）和偿还外债的能力。
对外债的管理
2.国际上通行的衡量外债规模的指标包括：
➢ ⑴偿债率（外债偿还率）——20%； ➢ ⑵债务率——100%； ➢ ⑶负债率——20%。
这些均属参考指标，应予注视，但非绝对不可逾越。
国际收支平衡表
2020/2/29
金融
我国国际收支状况
改革开放以来，我国国际收支状况表现出如下特点： ⑴国际收支规模扩展很快；
⑵经常项目绝对额不断增长，但在整个国际收支中的比重趋于下降；资本项目的比重上升，日益成为影响国际收支状况的重要因素；
2020/2/29
金融
我国国际收支状况
⑴利用外资，需要有配套人民币资金。有两个层次的配套：
2020/2/29
金融
资本收支与人民币资金
➢ 建设项目的配套。 ➢ 与项目有关的生产、能源、交通
、商业、生活设施等新建或扩建的配套。
资本收支与人民币资金
（2）利用外资的还本付息。大体可分两部分：
➢ 在项目投产前的还本付息。通常要求银行或财政给予支持。
开放经济下的货币供给
3. 在浮动汇率制度下，汇率主要由市场供求对比的变动来调节。由于政府不再进行干预以维持某一固定汇率水平，外汇收支引起的汇率浮动会使外汇收支的逆差或顺差可能在较短期间得到某种矫正。
2020/2/29
金融
开放经济下的货币供给
因而从理论上说，不致因外汇收支逆差或顺差的长期存在而导致货币供给量的长期扩张或收缩。不过，实事上极难出现这样的“理想”状况。
施。它有利于弥补国内建设资金的不足；

第2章开放经济条件下内外均衡

• 例如，当政府扩大预算时，国民收入增加，一方面，收入增加会带来进口需求增加，形成经常账户的逆差；另一方面，在货币政策不变的情况下，（社会需求上升导致追逐货币），利率会上升，进而形成资本账户的顺差，这都会对外部平衡带来影响。
之所以用财政政策来调节内部均衡，用货币政策调节外部平衡，完全是基于预算和利率对国内外经济变量影响各有强弱这一假设之上的。
• 外部平衡 – 国际收支平衡
（1）商品市场均衡
• 商品市场的总供给Y=总需求（内需+外需）
Y A bi ce tY ,b、c 0,0 t 1
i A ce 1 tY
b b ：利率对需求影响的系数，c是汇率对出口需求的影响系数；Y代表总供给
A bi ：代表国内吸收（包括消费、投资、政府支出），是利率i的减函数，
i i* ce tY w
当BP曲线在什么样情形下移动？
BP
国际贸易顺差
国际贸易逆差
y 资本不完全流动(w>0)
i i* ce tY w
• 如果国内总产出Y不变，本币贬值，e上升，显然i下降， i
BP表现为向下移动。
• 经济含义：国内产出不变，进口需求不变，而e上升 i* （本币贬值）导致出口增加，使得贸易收支失衡； i’ 为维持国际收支平衡，降低本国利率i，导致资本流出，金融账户逆差，这样恢复外部平衡。BP整体向下移动。
• 财政政策
PK
货币政策
• • 国内经济均衡
国际收支平衡
“米德冲突”的观点
• （固定汇率下）财政政策通常对国内经济的作用较大，而货币政策则对国际收支的作用较大，因此应该： –分配给财政政策以稳定国内经济的任务 –分配给货币政策以稳定国际收支的任务

开放经济中的内外均衡与政策选择

国收缩
国扩张
顺差国收缩逆差国收缩
顺差国扩张逆差顺差国扩张逆差
国收缩
国收缩
顺差国扩张逆差国扩张
顺差国扩张逆差顺差国扩张逆差
国收缩
国收缩
2021/2/21
顺差国收缩逆差国收缩
世界经济状况（1）
（2）
（3）
（4）
一、米德冲突
（四）支出转换政策的作用与局限
顺差国经济
衰退
逆差国经济
衰退
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2021/2/21
四、政策指派理论
（一）含义
– 1962年蒙代尔发表正式提出了以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡的政策主张。
– 这一主张，对货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新分配，因而被称为“政策指派”理论。
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2021/2/21
四、政策指派理论
（二）政策指派原理
7
2021/2/21
一、米德冲突
（二）
内部均衡
外部均衡
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一、米德冲突
（二）内部和外部均衡
– 1. 内部均衡
国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业，也即非贸易品市场处于供求相等的均衡状态。
– 2. 外部均衡
指经常项目收支平衡，也即贸易商品的供求处于均衡状态。
2021/2/21
三、不同制度环境下的政策效应比较
（三）在不同制度安排下，货币政策与财政政策发挥作用的机制与途径
货币政策
固定汇率
浮动汇率
资本自由流动
货币供应量增加→本币存在贬值压力→对外汇的需求上升→中央银行抛售外汇→货币供应量减少→总需求不变