王重润公司金融学第二版课后答案

第一章

1题：现代企业有几种组织方式？各有什么特点？

（ 1）有两种，有限责任公司和股份有限责任公司

（ 2）有限责任公司特点：有限责任公司是指股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人；有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元；其资本并不必分为等额股份，也不公开发行股票，股东持有的公司股票可以再公司内部股东之间自由转让，若向公司以外的人转让，须经过公司股东的同意；公司设立手续简便，而且公司无须向社会公开公司财务状况。

（ 3）股份有限责任公司特点：

1、有限责任

2、永续存在

3、股份有限责任公司的股东人数不得少于法律规定的数目，我国规定设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人

4、股份有限责任公司的全部资本划分为等额的股份，通过向社会公开发行的办法筹集资金，任何人在缴纳了股款之后，都可以成为公司股东，没有资格限制。

5、可转让性

6、易于筹资

2题：为什么我国《公司法》允许存在一人有限责任公司？一人有限责任公司与个人独资企业有何不同？

答：1.就立法初衷而言，许可自然人投资设立一人有限责任公司的重要考虑是减少实质上的一人公司的设立，简化和明晰股权归属，减少纷争。以往由于我国《公司法》禁止设立一人公司，使得投资人通过各种途径设立或形成的实质上的一人公司大量存在，挂名股东与真实股东之间的投资权益纠纷以及挂名股东与公司债权人之间的债务纠纷不断，令工商行政管理部门和司法机关无所适从。在修订《公司法》的过程中，法律委员会、法制工作委员会会同国务院法制办、工商总局、国资委、人民银行和最高人民法院反复研究认为：从实际情况看，一个股东的出资额占公司资本的绝大多数而其他股东只占象征性的极少数，或者一个股东拉上自己的亲朋好友作挂名股东的有限责任公司，即实质上的一人公司，已是客观存在，也很难禁止。根据我国的实际情况，并研究借鉴国外的通行做法，应当允许一个自然人投资设立有限责任公司。

为了防止一人有限责任公司的滥设和滥用，- 在我国2005 年修订的《公司法》中规定了一系列措施： (1) 规定一人有限责任公司的最低注册资本金为十万元人民币; (2) 限制一个自然人只能设立一个一人有限责任公司; (3) 规定自然人设立的一人有限责任公司应当在公司登记中注明自然人独资，并在公司营业执照中载明; (4) 一人有限责任公司不设股东会，但是，股东作出属于普通有限责任公司股东会职权范围内的决定时，应当采用书面形式，并由股东签字后置备于公司; (5) 规定一人有限责任公司应当在每一会计年度终了时编制财务会计报告，并经会计师事务所审计; (6) 引入了公司人格否认制度，规定一人有限责任公司的股东不能证明公司财产独立于股东自己财产的，应当对公司债务承担连带责任。

2005 年我国修订的《公司法》确认了一人有限责任公司的合法地位。从理论上来说，投资人再没有必要去觅“人头股东”(即挂名股东) 而设立公司。然而，现实中仍大量出现挂名股东纠纷和有关一人有限责任公司的新型股权、债务纠纷，因此，认真研究和进一步完善《公司法》有关一人有限责任公司的设立制度仍是非常必要的。

2. 主体及责任承担不同

（一）投资主体不同

（二）民事责任承担主体不同

（三）民事责任的承担方式不同这是两者最为本质的区别。

（四）刑事责任承担的主体和方式不同

（五）设立出资条件不同

（六）财务报告设立方面的区别

3题

1、公司金融活动的内容：

（1）营业活动：销售商品和劳务；购货、销售及管理费用、税金

（2）投资活动：出售固定资产、出售长期金融资产、利息及红利收入、收回长期外债款项；资本性支出和并购、长期金融投资

（3）融资活动：发行股票和债券、长期借款、短期借款；购买股票和债券、偿还长期或短期借款、支付利息红利

（4）股利（收益）分配

2、公司进行金融活动的原因

（1）实现公司的经营目标：

a盈利：利润最大化

每股盈余最大化

股东财富最大化，从而实现公司价值最大化

b公司经营目标的多元化——投资者、员工、政府、消费者和社会公众

(2)实现公司的金融目标

a筹集到满足公司生产经营所需要的资本

b降低融资成本和融资风险

c合理决策经营投资，保持良好的支付能力

d合理决策金融投资，提高金融投资的流动性和盈利性

4题

（一）两者出发点不同。股东财富最大化是指通过财务上的合理经营为股东带来最多的财富。因此，它们从股东角度出发，财务管理是为了使股东财富达到最大限度的价值增值。并且/>股东财富最大化有时并不从长远发展角度考虑股东的利益，会出现短期利益行为。企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，还涉及到了债权人、经理阶层、一般工人等任何相关阶层的利益，即企业价值最大化财务目标的利益主体是企业。

（二）数额和性质上不同。从西方资本结构分析，企业价值=股票市场价值十债券市场价值。

公司价值是指公司的全部资产的市场价值。而股东财富仅等于股票市场价值，由此可见，股东财富仅是企业价值的一部分。从性质上讲，“企业价值”相当于企业“资产负债表”左方资产的价值，“股东财富”则相当于企业“资产负债表”右方所有者权益的价值，在本质上有差别。

（三）计量方式不同。股东财富最大化是用公司的市场价格来计量的。股东财富最大

化可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。可见，股东财富足以股票价格来计量的，而对于企业价值的计量却要复杂的多。

（四）影响因素不同。“股东财富”主要受股票市场价格的影响。而影响股票价格的因素极其复杂，除经济因素外，还有很多非经济因素，比如，国家政策、股民心理等，因此股票市价极不稳定。企业价值主要受到代理冲突、融资决策、投资决策的影响，一般情况下比较稳定。

（五）适用范围不同。因为股东财富是以股票价格来衡量的，它只适用于上市公司，而企业价值的计量则普遍适用，所以它可以用于任何性质的企业。

5题：股东与债权人之间的利益协调方法：

(l）限制性契约条款它是指通过对贷款的用途、贷款的担保条款和贷款的信用条件作出限制来防止和迫使股东不能削弱债权人的债权价值。，

(2）提高贷款价格（利率），调整信用级别它是指当债权人发现公司违约的可能性增大时，可以通过调高贷款的利率，以及公布公司估用级别调低等措施，来保护债权人的利益。

(3）终止贷款，收回债权它是指当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权或不给予公司重新放款等措施，从而保护白身的权益。

股东与经理人之间的利益协调：

1，建立有效的激励机制，来激励和协调与经理人之间的目标利益，通过薪酬与绩效挂钩来平衡股东和经理人之间的潜在冲突。

2，建立有效的监督机制，对经理人的行为进行有效的规范和监督，避免道德风险和逆向选择。

3，激励与监督的动态平衡，激励和监督不应该独立的实施，必须形成一种有机的动态平衡。根据企业发展的不同阶段和战略目标职业经理人可以在此平衡中明确之间的权利和职责。

具体的协调措施有：

∙经理人权力的分化。董事会，监事会，经理三者的权利要相互制衡相互监督。

∙建立独立董事制度。聘任专业人员出任公司董事，因为他们会从专业角度对公司运营的合法合规性做出独立判断，保护少数股东的权益。

∙建立经理期权制度。

∙建立监督和查询制度，不但监事会由监督职能，也让职工参与企业管理，股东也可以随时查询公司的财务状况。

∙建立损失赔偿制度，在和经理的聘任合同中明确约定职权范围及损害赔偿内容，做到权责统一。

6题：公司财务和金融市场的关系

公司财务有三大指标：投资决策，筹资决策，股利决策。三者皆与金融市场有关。公司的财务目标一般是股东财富最大化作为公司财务的目标。当公司进行投资决策时，包扩是对于流动资产固定资产和长期证券投资和市场的进入等。这势必要进入金融市场进行对证券的选择和购买。金融市场的广泛性给公司进行如何投资提供了很好的参考基