对于我国发展股指期货的思考
股指期货交易政策演变与股票市场质量
股指期货交易政策演变与股票市场质量股指期货交易政策演变与股票市场质量引言：股票市场作为经济的重要组成部分，对整个经济体系的运行起着至关重要的作用。
股票市场质量直接关系到投资者的权益保护以及市场的稳定和健康发展。
股指期货作为股票市场的衍生品，其交易政策的演变对股票市场质量的影响不可忽视。
本文将探讨股指期货交易政策的演变对股票市场质量的影响，并分析其存在的问题和改进的方向。
一、股指期货交易政策的演变1. 早期政策探索期股指期货在我国的发展可以追溯到上世纪90年代末。
当时，中国证监会为了解决股市交易的波动性风险和激励市场活力，开始了对股指期货的研究和试点。
1997年2月，上证综合指数期货开始试点交易，成为我国第一种股指期货品种。
2. 限制交易规模为了防范市场风险和过度波动，我国股指期货交易政策在初期对交易规模进行了限制。
试点阶段，投资者只能参与单边交易，且保证金比例较高，限制了大量资金的流入，以此控制市场风险。
3. 逐步开放市场随着试点的成功，我国股指期货市场逐步开始开放。
在投资者准入方面，原先只有机构投资者才能参与股指期货交易，后来开放给个人投资者，增加了市场的参与主体。
交易制度上，也逐步放宽了投资者的交易限制和时间限制，提高了市场的流动性。
4. 完善交易机制为了提高股票市场质量，股指期货交易政策也进行了多次调整和完善。
在交易机制上，引入了T+0交易制度和熔断机制，以提高市场的流动性和稳定性。
同时，还对交易规则进行了细化和完善，加强了对市场操纵、内幕交易等违法行为的打击力度，保护了投资者的权益。
二、股指期货交易政策对股票市场质量的影响1. 提升市场流动性股指期货的推出，为股票市场提供了更多的交易机会，吸引了更多的资金流入。
交易政策的调整和完善，使得市场的流动性得到提升，投资者能够更便捷地进行交易，增加了市场的活跃度。
2. 减少市场波动股指期货的存在可以对冲股票市场的风险，减少市场的波动。
通过做多或做空股指期货，投资者能够在市场走势不确定时保持较为稳定的收益。
关于我国适时推出股指期货的思考
［ 键词 ］ 关 股指 期货 影 响 建议
股 指 期货 的 全称 是股 票 指数 期货 ， 是一 种 以 股票 价格 指数作 为标 的物 的金融 期货 合约 。即在
未来 某个 特 定 日期 ， 约双 方根 据 者发 展迅 速 ，金 融创 新活 动趋 于 活跃 ， 资 本市 场迎 来 良好 的发 展机 遇 。可 以说 ， 时 推 适 出股指 期货 ，符 合我 国金融 创新 的 目标 需要 ， 也 顺 应 了投资 者有 效 规避 风 险 、 实现 资产 保值 的迫 切需 求 。 ２ ．我 国股票 现 货 市场 信 息 披露 制 度 日趋 完 善， 股票 交 易采 用公 开 竞价 、 自动撮 合 ． 易行情 交 实 时 显示 ，基 本 符 合 股指 期 货 的信 息 透 明 度要
运作 框架 已经形 成 。证券 市场 的发 展为股 指期 货 的推 出提供 了现 货市 场 的资源 。只有 现货 而没 有 期货 的市 场是残 缺不 全 的市场 。 目前 我 国经济 持 续快 速增 长 ， 货 市 场 规 模 不 断 扩 大 ， 险 管 理 期 风 和监 管水 平不 断提 高 ，品种 创新 步 伐不 断 加快 。
地 规 避 ， 国股 票 市 场 波动 较 为 剧 烈 ， 险 中系 我 风 统 风 险所 占成 分较 高 ， 系统 性 风险是 由于制 度设
２ ０ ． ｏ ８８
新 疆 农 垦 经 济
金 融 与 财 会
我 国在 不 断 推进 资本 市 场 改 革 开 放 和 稳 定 发 展 的过程 中 ， 本市 场各 项基 础性 制 度 建设 已 资
取 得重 大进展 ， 主要 表现在 ：
我国股指期货推出一些思考
关于我国股指期货推出的一些思考中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)01-045-01摘要股指期货在我国已经经过了8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备。
终于,近日中国金融期货交易所宣布,沪深300股期货合约将于2010年4月16日上市。
本文从我国当前实际国情出发,谈谈本人对我国股指期货推出的可行性和必要性,以及所要面临挑战的一些看法。
关键词股指期货可行性必要性存在问题股指期货,即股票价格指数期货,是一种金融创新衍生产品,它是以股票价格指数为标的标准化期货合约,也就是期货买卖双方约定在未来某个特定的日期,以约定的股票价格指数的大小进行指数标的的交易。
我国股指期货指的是以沪深300股为标的的一种股票指数期货,它经过了多年的酝酿和筹备,一而再的延迟推出,因而本人想对近期我国股指期货的推出进行探讨。
一、我国股指期货推出的可行性和必要性对于我国股指期货推出的条件是否成熟,我国金融研究人员的观点也是不一致。
其中认为不成熟的观点主要缘于以下忧虑:一是认为市场因素,我国证券市场本身发育不成熟,大的蓝筹股不够多,很容易被超级机构操纵,造成市场大的波动;二是认为投资者的投资理念也不成熟,市场易产生过度投机。
本人认为,这些都不应该说明我国股指期货推出条件不成熟的理由。
自股改以来,我国证券市场很多大的蓝筹股的回归,如中国石油等 ,同时在近几年里我国市场上有许多新的公司上市,奠定了我国市场走向成熟的基础。
而且随着我国经济发展,证券市场的大起大落,我国投资者也逐渐走向理智,具备了比较多的投资经验,为我国股指期货的推出创造了一个良好的环境,具有很强的可行性。
二、我国股指期货推出的可行性和必要性股指期货的推出也将对我国金融市场创造一个更加稳定,更加优良的投资环境。
股指期货的卖空机制、杠杆特性等赋予了它得天独厚的优势。
因而股指期货的推出具有很大的必要性,它必将影响我们的投资模式,改变我们的投资思维,推动整个投资市场的发展。
2024年股指期货市场调查报告
2024年股指期货市场调查报告一、引言本报告旨在分析股指期货市场的现状、发展趋势和相关问题，并为投资者和相关机构提供有益的参考和决策依据。
通过对股指期货市场的调查和研究，我们能够更好地了解该市场的运作机制和特点，从而更好地把握市场机遇和风险。
二、背景和概述股指期货是一种以股指作为标的物的金融衍生品。
它在过去几十年里得到了快速发展，成为国内金融市场的重要组成部分。
股指期货市场具有高效、风险控制能力强的特点，为投资者提供了一种灵活多样的投资工具。
三、股指期货市场的发展现状3.1 市场规模和交易量股指期货市场的规模在过去几年中稳步增长，交易量也呈现出良好的态势。
据统计数据显示，截至目前，股指期货市场的总交易量已超过X亿元，市场规模逐年扩大。
3.2 参与主体和市场竞争股指期货市场的参与主体包括个人投资者、机构投资者和市场制造者等。
各类投资者在市场中展开交易，形成了激烈的市场竞争。
不同类型的投资者具有不同的交易策略和风险偏好，为市场增添了多样性和活力。
3.3 市场监管和政策支持股指期货市场的监管和政策支持是其稳定运行和健康发展的重要保障。
监管部门加强了对市场参与主体的监管力度，提高了市场的透明度和规范性。
同时，政府还出台了一系列支持政策，鼓励创新和发展，推动市场的繁荣。
四、股指期货市场的风险与挑战4.1 市场波动性和风险控制股指期货市场的波动性较高，投资者需要灵活运用风险控制工具进行风险管理。
对于个人投资者来说，风险控制是保证资金安全的关键；对于机构投资者来说，风险控制是提高投资回报的重要手段。
4.2 市场竞争和技术创新随着市场竞争的加剧，股指期货市场也面临着技术创新的挑战。
各类投资机构为了拓展市场份额，不断推出新的交易工具和策略，投资者需要不断学习和适应市场变化，保持竞争优势。
4.3 外部因素和政策风险股指期货市场还受到外部因素和政策风险的影响。
国内外经济形势的变化、政策调整等因素都可能对市场产生重要影响。
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。
在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。
一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。
总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。
因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。
据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。
二是股指期货套保作用逐渐发挥。
对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。
资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。
尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。
我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。
从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。
浅析股指期货
若投资者 没有现货持仓 ，其对利空消息的 （ 促进资本市场的持续健康发展和完善 二） 预 期或判断 便无法在 现货市 场上得 到反 股指期货 是现货市场发展到一定阶段 三 、有 关股 指期 货监管措 施 的建议
映 ；而 由于股 指期货 市场提供 了做 空机 的产 物 ，也是 发 展 中国 家 发展 金 融衍 品市 制 ，这些信息可 以反映在期货价格 的变动 场 的 首选 产 品 。我 国 股权 分 置 改 革 已基 本 （ ） 一 加强配套监管 ，坚持立法先行 从国内以往推出新的金融产品的历史
一
、
股指 期货 的功 能作 用
（ 价格发现功能 一）
月 ，沪深Ａ股上市公司总数达 １ １ 家 ， ５４ 总 在 冒着面临诉讼 风险的情况下 ，推出了首 市值突破２ 万亿元 。 ４ 股市发展可谓气势如 个 以我 国 Ａ股 指 数 为 标 的的 股 指 期货 新 华 ０股指期货 ， 其主导我 国 Ａ股 定价 虹 。但同时我国Ａ股的平均市盈率 不断上 富时 Ａ５
主要是指股指期货价格的变动要先于 升 ，目前在 ５ 倍 ７ 倍。市场积累的风险 权的意 图可见一斑 。而且由于我国对 Ａ５ ０ ０ ０ 现 货 股 指 的变 动 ，进 而 可用 来 预 测 现货 股 急剧增大。更为重要的是单边的牛市行情 股 指期货没有管辖权 ，其发展将对我 国的 指 的变化。因为股指期货市场的建立 ，增 不可维持 ，今后的投资者将面临震 荡幅度 金融安全造成一定威胁。因此 ，尽快推出 加 了所能反映的信息含量。在没有股指期 不断加大 的市场环境。对于机构投 资者来 股 指期 货 ，捍 卫 我 国股 市 定 价权 已成 为 我 货 、现货市场上 又不 允许 卖空的情 况下 ， 说 急 需 金 融 工 具避 险 。 国资本市场 国际化的 当务之急。
我国股指期货的发展现状及对策研究报告
编号(学号)：110664089XX外国语大学滨海外事学院本科毕业论文中文题目：我国股指期货的发展现状及对策研究英文题目：The development of stock index futures in Chinapresent situation and countermeasure research姓名：王欣专业：金融学班级：110406指导教师：凌志完成时间：2015年5月中文摘要为顺应我国经济体制改革的需要，在经过一系列先期准备和可行性研究之后，我国期货市场于1990年正式诞生，进入21世纪后，中国期货市场迅速进入新的发展阶段。
在20余年的发展中，中国期货市场逐步从小到大、从无序到有序、从萧条逐渐走向繁荣。
2010年4月16 日，沪深300股指期货合约正式上市交易，这表明我国在资本市场发展的历史进程中又取得了重大进展，我国期货市场也终于建立了金融期货和商品期货并存的完整链条。
股指期货的推出，必然对中国股票市场具有非常重要的影响，是我国金融市场走向成熟的重要一步。
股指期货是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品和证券市场最为有效的风险管理工具之一，是证券公司、基金等机构投资者资金管理的避险工具，目前已成为国际资本市场体系中的重要组成部分。
作为一项重大的金融创新，股指期货的推出对我国期货市场和股票市场都将产生革命性的影响。
本文将从期货市场的发展以及对国外股指期货发展现状分析，研究我国股指期货在发展中存在的问题，并提出相应的建议对策。
关键词：股指期货；套期保值；期货市场ABSTRACTTo meet the need of the economic system reform in our country, after a series of early preparation and feasibility study, China's futures market was born in 1990, after entering the 21st century, China's futures market quickly into the new stage of development. In more than 20 years of development, China's futures market gradually grew up, gradually from disorderly to orderly, from depression to prosperity. On April 16, 2010, the CSI 300 stock index futures contracts traded formally, this shows that in the process of the history of the development of capital market in our country and made major progress, China's futures market is finally set up a plete chain of financial futures and modities futures coexist. Launch of stock index futures, inevitably has a very important influence on China's stock market, is an important step in the financial market to mature in our country.Stock index futures is the best financial derivatives trading and liquidity inthe world and one of the most effective risk management tool in the securities market, securities panies, fund is institutional investors such as hedge funds management, has bee an important part of the international capital market system. As a major financial innovation, launch of stock index futures to the futures market and stock market in China will be a revolutionary impact. This article from the development of the futures market and the development of stock index futures at home and abroad presently shape analysis, research our country stock index futures in the problems existing in thedevelopment, and putforward the corresponding suggestion countermeasure.KeyWords：Stock index futures ，Money market hedge ，Future market目录一、引言1（一）研究背景1（二）研究意义1二、相关知识概述1（一）股指期货的定义2（二）国外股指期货研究综述3（三）股指期货的功能5三、我国股指期货的发展现状6（一）运行平稳6（二）交易量日益增加6（三）机构参与7（四）投资模式多样化8四、我国股指期货发展存在的主要问题8（一）交易所存在着系统风险8（二）股指期货经纪公司结构不完善9（三）投资者结构不平衡10（四）股指期货市场监管体系不完善11五、我国股指期货未来发展对策建议12（一）完善期货交易结算管理体系12（二）加强股指期货经纪公司控机制13 （三）提高投资者交易道德14（四）完善股指期货市场监管体系14六、结语15参考文献16我国股指期货的发展现状及对策研究一、引言（一）研究背景从2010年4月上市交易到现在，沪深300股指期货已经在我国上市4年多，截至2014年底，沪深300股指期货已进行到深入发展和稳定的时期，沪深300股指期货的成熟度不断提高，质量稳步提升，对我国股市的影响也越来越明显。
对股指期货推出时机的思考
风险称为不可控风险 ， 由宏 观性因素决定 的， 是 而且作用时 间
长、 涉及面广 ， 以通过分散投资 的方法加 以规避 。股指期货 难 交易的实质 ，是投资者将其对整个股 票市场指数 的预期风 险 转移 到期货市场的过程 。当市场受宏 观因素影响产生大幅度
３ ６
期货 的生存和发展提供有力 的保 障 ，有助于股指期货 的安全
波动时 ， 股指期 货能有效规避市场风险， 实现资产保值。
其次 ， 利用股指期货 进行 投资能迅速建立投资组合 ， 而且
所需的资金数量 ，那需要大量 的资金 和精 力去建仓 ，但购买股指期
货， 只需要少量资金就可以跟踪大盘指数 ， 分享市场利润 。
的规模 ， 股市场上市公 司已超过 １０ 家 ，总市值 已达十几万 Ａ ５０
亿， 沪深 ３０ 上证５ 、 ０、 ０ 上证 １０ 深证 １０ ８、 ０ 等成分 股指数 已经 比
较成熟。另外 ， 国的机构投资者也具有一定 的规模 ， 我 以基金、 证券 、 保险． Ｑ Ｉ ￣ ＦＩ Ｉ Ｉ 为代表 的机构投资者持有 国内股票 的市值 以 超过总市值的３ ％。 ０ 第三个条件是市场监管要公平公 正。监管 的力度为股指
欧 洲 期 货 交 易 所 单 道 琼 斯 欧 元 Ｓ ｘ５ 衍 生 品 的 交 易 量 就 达 ｔ ｘ０ ｏ
股指期货 的第二个条件是必须对股票指数 进行 精确的计
算和及 时的调整 ， 减少操控 的机会。同时要有较多的市场参与
者， 活跃 市场 。 避 免 市 场 被 操 纵 。我 国 股 票 市 场 已具 有 一 定 也
场进行进 一步的分析 ，以说 明我国推 出股指期货如此谨 慎的
原因。
一
、
新时期我国期货公司发展战略思考
新时期我国期货公司发展战略思考摘要：近些年，随着我国经济的迅速发展，期货公司也得到了迅速的发展。
在经济全球化背景下，我国期货公司所处的生存环境越来越恶劣，承受的竞争压力也越来越大。
因此，我国的期货公司要求得生存和发展，在新时期，就必须提出新的发展战略。
关键词：新时期期货公司发展战略在新时期，我国的期货公司要着力解决现阶段在发展中面临的问题，并且提出积极的发展战略，才能够在激烈的竞争环境下求得生存和发展。
针对这一问题，本文将指出我国期货公司的发展现状，探讨在新时期我国期货公司该制定怎样的发展战略以求得自身的生存和发展壮大。
一、我国期货公司的发展现状以上资料均来自中国期货业协会，从这两幅图可以看出在2011年，我国的期货公司业绩出现了回落的现象，成交量和成交金额都有了明显的回落，成交量仅为21万手，成交金额仅为275万亿元，较2010年相比出现了明显的下降。
由于交易量出现了整体缩水的情况，所以在2011年，部分期货公司将出现经纪业务亏损。
导致2011年期货公司出现业绩回落的原因有很多，比如期货市场的资金整体偏紧、投机交易等等。
然而，从以上资料也可以看出，相对于2001年而言，近些年期货公司的发展整体上还是取得了很大的成就，不管是在规模和业务上有了大幅度的增长，而且在利润上也有了大幅度的提升。
近些年，期货公司纷纷增加资金，扩大上市品种在期货行业出现了明显的扩股增资现象。
此外，在2010年，券商系备战的股指期货得到了大力的发展，其成交量和成交金额都有了大幅度的提高，在期货行业出现了明显的行业分化现象。
在期货行业还出现了营业部的数量激增、期货行业竞争日益激烈的现象，各大期货公司纷纷进行兼并重组，壮大自身的实力，准备再度卷来。
可见，期货行业在近些年虽然有过回落现象，但是整体的发展形势是稳中有升。
二、新时期我国期货公司的发展战略在新时期，不同类型的期货公司要制定不同的发展战略，以保持在新的期货市场格局中的优势。
关于推出中国股票指数期货的思考
种金融期货
。
(F in
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) 套
，
3
．
获 取 资源 定 价 权 股 指 期货作 为
。
一
一
种金 融工 具 更是
，
一
期保值与 投机 是 其基 本功 能 值 其 中 隐含
，
种资源 是
．
种 战 略 资 源 如 果 由本 国 以 外 国 家 推 出 以 本 国 股
。
．
利用 股 票指数期货来对单个 或少 量 股 票 资产进行套 期保
，
扩 大 交 易 市场和 交 易 品种也 不 断涌 现
．
，
目前 已 成 为 世 界 各 大
一
展 在 市 场 风 险越 来 越 难 以 预 测 的情 况 下 投 资者 ( 特 别 是 投
金 融 期货市场上 交 易 最 活 跃 的期货 品种 之
， ◆
一
。
资基 金 ) 规 避 风 险 的 要 求 越 来 越 强 烈 迫 切 需 要 建 立 我 国 的 金
乘 以 指数点数
。
对 冲系统 性 风 险和 套期保值
，
。
投 资 者 通 过 投 资 组 合 即 同 时 购 买 多 种 风 险不 同 的 股 票
，
，
指 数期 货市场
．
投 资者 可 以 将 资金 分 散 到 股 票 市 场 和 期 货 市
。
可 以较 好地 规避 非 系统风 险
。
，
但不 能有效 地 规 避 整个 股 市 下
，
基 金 经 理 人 变现
统 风 险 于 是 股 指 期 货应 运 而 生
．
。
浅析我国股指期货业务风险以及防范措施（2）
浅析我国股指期货业务风险以及防范措施(2)二、股指期货业务发展概况股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，由于股票指数基本上能代表整个市场中股票价格变动的趋势和幅度，把股票指数改造成一种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，并且还有投机和套利的功能。
目前，世界金融期货产品交易已占全部期货交易的80%，其中股指期货是发展历史最短、最快的金融衍生产品。
1982年2月，美国堪萨斯期交所推出价值线综合指数期货合约，首开股指期货之先河；同年4月，美国芝加哥商业交易所推出标准普尔500指数期货合约；1984年伦敦LIFFE推出金融时报100种股票指数期货合约。
股指期货在亚洲也发展迅速，如1988年日经指数期货、1997年新加坡摩根台湾指数期货和1998年台湾本土的指数期货。
而我国从1993年开办期货市场以来，在探索中前进、在完善中发展，出现过不少问题，也积累了一定控制风险的经验。
总的来说，我国的期货市场已趋于规范化，现有期货品种的正常交易也为引入股指期货奠定了良好的基础。
从这几年的股价波幅、波频两个技术指标来看，机构投资者、个人投资者、投资基金对回避风险提出了强烈的要求。
同时，我国的期货市场从研究到试点已有十多年的历史，经过近几年的治理整顿，已经进入规范运作的新阶段，为上市股指期货和期权提供了市场条件。
三、股指期货中蕴含的风险股指期货也同其他衍生类金融工具一样，本身具有极大的风险，2008年9月15日，拥有158年辉煌历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟宣布破产，美国次贷危机引发的金融危机达到了新一轮的高潮。
全球最大债券基金经理格罗斯指出，雷曼兄弟的破产将引发金融海啸。
截至10月24日，全球主要股指较2007年形成的高点都有较大辐度下挫，其中，上证综指跌幅为71.86%，香港恒生指数跌掉63.84%，日经指数累计下跌60.62%，法国巴黎CAC指数跌幅为48.22%，德国法兰克福DAX指数下跌46.92%，英国富时100指数下挫42.3%，美国道琼斯工业指数跌幅也达到40.5%。
关于我国推出股指期货的初步思考
一
式， 买卖 双方 在设 定 股指 期 货合 约时 ， 际上 只是把股 票指数 按点换 算成 货 币形式 ， 实 也就 是 说 ， 指 期 货交 割 股 是采 取现金 的方 式进 行 的 ， 是股 指期 货与 其他形 式期货 的根本 区别 。 这 ３、 一般 商 品和其 他 金融 期 货合 约的价格 是 以合约 自身 的价 值 为基 础形成 的 ， 股指 期 货 合 约 的价 格 是 而 以股指 点数乘 以人 为规 定 的每点 价格 形成 的 。该 固定价 格的 大小 ， 一般 由期 货交 易所规 定 。 通 过对股 指 期货 特 点的 分析 ， 我们就 能够 清楚 的认识 到股指期 货所 具 有的作用 了。 １ 规避 系统风 险 。 系统风 险 主要是 由宏 观经 济因素 的 变化 所致 ， 整个 市场上 绝 大 多 数 股 票 价格 的同 、 是 方 向变化 ， 响大 、 影 涉及 面广 。据 国外 对股 市 的分 析 ，０ ５ ％的股 票 风险 是来 自于 系统 风 险 。股票 指数 代表
ｌ 期 （ 第 １８ ） ０ 总 ７期
关于 我国 推出 股指期货的 初步思考
燕 山 大 学 文法 学 院 曹 榕
不管 投资 者 的 目的是 长期 收益 还是 短线 投机 ， 其关 心 的共 同焦 点 是 股 价走 势 。 由于影 响股 票 价 格 的因 素非 常广 泛 ， 往往 又使 股 价走 势 难以 预测 和把 握 。根 据现 代 证 券组 合 理 论 ， 市投 资 者 通 过恰 当 的投 资组 股 合 ， 以较好 的规 避非 系 统 风险 ， 却无 法有效 地规避 或减少 各种 系统 风险 。这 正是 中国股 票 市场 风 险 日益 可 但 积 累的重 要原 因之 一 ， 以 引入 股指 期货交 易 以强化 做空机制 ， 所 既是 市 场发展 的需要 ， 又具 备 了基本 条件 。
关于我国推出股指期货的思考
关于我国推出股指期货的思考摘要：股票指数期货简称股指期货，是以股票价格指数为标的物的一种金融期货合约。
股指期货的推出给我国金融市场带来很大的变革。
本文先分析了我国股指期货推出的原因，然后讲解了股指期货推出带来的影响，最后提出了金融创新产品股指期货规避风险的方法。
关键词：股指期货；影响；规避风险股票期货目前是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一，也是公认的股市上最为有效的风险管理工具之一。
2010年4月16日，我国正式推出了沪深300指数期货，以抑制我国股市面临的波动频繁、波动幅度大和投机性强的问题，标志着我国金融衍生产品进入了一个新的发展阶段，对完善我国的资本市场有着长远的意义。
一、我国股指期货推出的原因我国股票市场有很多年的发展历史，已经形成了基本的运作框架，证券市场为股指期货的推出奠定了现货市场基础。
只有现货而没有期货的金融市场不是完善的市场。
随着我国经济的快速增长，金融市场风险管理水平和金融监管水平也在提高，期货品种也在增加。
国际上道琼斯公司推出了中国股票指数，使我国金融市场面临很大的风险。
我国股指期货推出，既是国内经济发展需要，也是国际期货市场倒逼的结果。
（一）股权分置改革促进了股指期货的推出我国在资本市场改革过程中，股权分置得到很大的进展，这使得上市公司的质量慢慢提高，机构投资者也得到快速发展，金融产品大力创新，为资本市场带来很好的发展环境。
我国股指期货的推出，满足了金融产品创新的需要，顺应了金融市场投资者规避风险、保值资产的需要。
（二）金融市场信息披露制度不断完善我国股票市场、现货市场的信息披露制度变得越来越完善。
通过公开竞价、自由撮合来进行股票交易、现货交易，也可以把股票交易、现货交易的行情实时地显示出来，提高了股票市场、现货市场交易活动的透明性，符合股指期货信息披露制度的要求。
（三）金融市场投资者风险意识强化我国金融市场投资者自控能力得到提升，风险意识、心理承受力得到提高，具备了股指期货市场交易的心理素质和交易技巧，给股指期货市场提供了交易基础。
期货行业发展建议
期货行业发展建议期货行业是我国金融市场的重要组成部分，在过去几十年中取得了长足的发展。
然而，随着经济的变化和金融市场的发展，期货行业也面临着一些新的挑战和机遇。
为了推动期货行业的健康发展，提高其竞争力和稳定性，我认为有以下几点建议。
首先，加强监管和规范市场秩序。
在过去的几年中，我国期货市场经历了一些严重的违规事件，这些事件不仅严重损害了投资者的利益，也影响了市场的稳定。
因此，加强对期货市场的监管，建立健全的风险控制制度和监管机制显得非常重要。
监管部门应该加大对期货公司、期货经纪商和期货产品的审核力度，严格执行交易规则和资金管理制度，及时发现并处置违规行为，保护投资者的合法权益。
其次，注重创新和产品多样化。
期货行业作为金融衍生品市场，应该根据投资者的需求和市场的需求，推出更多样化、更符合不同投资策略的期货产品。
同时，鼓励和支持创新，培养和引进更多的期货交易策略和风险管理工具。
科技的发展也为期货交易提供了更多的可能性，比如人工智能、区块链等技术可以应用于期货交易中，提高交易效率和风险控制能力。
第三，加强市场宣传和教育。
由于期货市场的特殊性和复杂性，很多投资者对期货的了解程度不高，存在一定的风险意识和理解能力不足。
因此，我建议加强对期货市场的宣传和教育。
可以通过组织一些期货市场的讲座、宣传活动和培训班，向公众普及期货知识，提高投资者的风险意识和投资能力。
同时，期货公司和期货经纪商也应该加强与客户的沟通和交流，提供专业的投资咨询和风险管理服务，帮助客户更好地理解和运用期货工具。
第四，加强国际交流与合作。
随着全球金融市场的一体化和相互联系的日益加深，国际交流与合作对期货行业的发展变得越来越重要。
我国可以学习和借鉴国外的先进经验和管理模式，提高我国期货市场的国际竞争力。
与此同时，我国期货市场也可以主动拓展海外市场，并积极参与国际期货组织和机构的活动和合作。
最后，加强风险管理和投资者保护。
风险管理是期货行业发展的基础和核心，要注意风险管理的全过程，从期货合约设计到交易、结算和风险控制等环节都要做到科学和有效。
2023年股指期货行业市场环境分析
2023年股指期货行业市场环境分析一、市场概述股指期货是指以股票作为标的资产，在期货交易所上进行交易的一种衍生工具。
股指期货市场作为金融市场中的重要分支之一，具有较高的市场流动性、高杠杆性和交易规范等特点，吸引了越来越多的投资者参与其中。
股指期货市场的主要参与者包括个人投资者、机构投资者（如基金公司、全球性对冲基金）和流动性提供者等。
个人投资者在股指期货市场中的作用较为突出，占据了总交易量的相当大的比重，而机构投资者则更加注重资金流动性和相对正收益。
流动性提供者则是市场上的重要参与者，既为市场交易提供流动性，也为提供清算机制和资产管理等服务。
二、市场优势1.高效流动性：股指期货市场具有高度的交易流动性，能够快速有效地处理大量的资产交易。
2.杠杆性：股指期货市场中可通过低成本的资金交易大量资产，从而实现资金的杠杆效应，扩大资金的盈利空间。
3.去杠杆化风险：股指期货市场中，机构投资者可以利用交易工具进行风险对冲，以达到去杠杆化的效果，降低投资风险。
4.交易规范：股指期货市场通过交易所的规则和监管机制对交易行为进行规范，避免非法行为的出现，保护投资者的权益。
5.投资灵活：股指期货市场提供了多样化的交易工具和策略，为投资者提供了更加灵活的投资选择。
三、市场风险1.市场风险：股指期货市场受市场行情的影响较大，市场波动性较高，投资者应谨慎选择和管理自己的投资风险。
2.流动性风险：在市场交易量不足的时候，可能会出现流动性不足的情况，投资者应关注交易量变化对自身投资的影响。
3.信息不对称风险：市场信息的不对称可能存在，不同投资者的行为可能会对市场产生影响，投资者应特别关注。
4.操作风险：投资者在市场中的投资行为可能过于激进或不谨慎，从而产生操作风险，应注意其自身行为对市场的影响。
5.政策风险：政策风险可能来源于政府政策的任何调整，包括财政政策、货币政策等，这些调整可能会对市场造成一定的影响和风险。
四、市场前景随着中国经济的稳步发展，股指期货市场的前景十分广阔。
对我国推出股指期货思考
对我国推出股指期货的思考中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)07-054-01摘要 2010年4月16日,我国的沪深300股指期货正式上市交易。
虽然股指期货具有许多其他金融产品所没有的优势,但在我国市场缺乏有效性的情况下,作为资本市场上的一个新品种,它的推出又可能产生杠杆风险、流动性风险、双向性风险等。
本文试从深入认识股指期货出发,来分析股指期货的推出对我国资本市场的影响,并探讨对股指期货的风险管理措施。
关键词股指期货资本市场积极影响风险管理一、股指期货及其特点股指期货,是买卖双方根据事先的约定,同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
股指期货交易具有以下重要的特点:(1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有;(2)股指期货采用保证金交易,即在进行股指期货交易时,投资者只需支付一定比例的资金作为履约保证;(3)股指期货是双向交易;(4)股指期货交易采用当日无负债结算制度。
二、我国推出股指期货对资本市场的积极影响1.风险规避功能投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的,因为股价指数的变动代表了整个股市价格变动的方向和水平,而大多数股票价格的变动是与股价指数同向的。
当已经拥有股票的投资者预测股价将会下跌的时候,为避免股价下跌带来的损失,卖出股指期货合约进行保值。
目前我国企业分置改革已经全面展开,二级市场上原来的非流通股经过股改后在一定时间内成为流通股,由于非流通股占比过大,这一改革势必会引发股票市场较大的波动。
股指期货给投资者尤其是机构投资者提供了套期保值的工具,减缓了股权分置改革给股市造成的冲击。
2.价格发现功能我国资本市场还处于弱有效的阶段,投资者难以形成有效的市场预期,现货价格无法达到市场均衡。
开展股指期货交易,加快了相关信息的传播速度,使原先许多可能滞后的信息批露在期货市场得以迅速公开,提高了股市的透明度。
发展中国股票指数期货的战略思考
期 货有利 于创造性 地培育 机构投 资者 ， 进股市 的规 范发 促 展： 这一点已被国际市场发展 的成 功经验所证 明。
４ 有 利 于增加 市蚜 的 流动性 ， 变 市场 结 椅 和 操 作理 念 、 改
新兴市场开办股指期货的初 期 ， 往往会产生交易转移效 应， 即吸引股票市场 的资金 流向股指期货市场 ， 而使股票 从 市场的交易大为 减少 ， 流动性 大为降低 。 日本韧开股 指期货 时就遭遇过这样的情况。 但是 ， 股指期 货还有另外 一 个效 应 ， 即可吸引场外资金 。 由于股指 期货为投 资者提供 了一个规避 风陆的工具 ， 扩大 了投 资者 的选 择空间 ， 固此开办 股指期货 交易会 吸引 大量场外观望资金实 质性 的卉＾股票市场 ， 此外
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证 券 市 场
发 中 股 指 货 略 考 展 国 票 期 的 数 哉息
。 杜 传 文
股票指数期货是 以股票市场的股价指数 为标的物 （ 即交 割 对象 ） 的期货交易 。 它是 ２ ０世 纪 ８ ０年代 以来金融创新 中 所 产生的最重要 、 成功的金融 工具之一 ． 最 是为适应人们管 理股市风险 ， 尤其是系统性 风险的需 要而产生的 ： 众所周知 ． 期货 交易的功能有两个 ： 一是价格发现功能 ． 一是套期保值 功能 为金融期货 的一种 ， 作 股指期货 也同样具有这两个功 能， 是国际资本市场重要的风 险管理工具之 一
还 可 碱 少 一 级 市场 的 资 金 囤 积 。 以 ， 股 市 流 动性 的 影 响 昕 对
随着我国证券市场的快 速扩 容 ， 我国的证券市场广度和 市场深度出现 了不相 匹配的状况 ， 融工 具单 一 投 资工具 金 ， 选择有 限， 市场深度 明显不足。 随着理性的机构投资者增加 ， 我 国证券市场上原有投 资品种单一的局面 已经不 能满 足投
对于我国开设股指期货的探讨
决， 客观上将 消除推 出股指期货等金融衍生产品 价交易等交易制度 ， 形成一个反映市场供求关系 的制度性 障碍 ， 为资本市场产 品创 新拓宽道路 。 的市场价格 。具体来说就是 ， 指数期货市场的价 而在经历了自２ ０ 年起至今 的股市大跌之后 ， ０１ 股 格能够对股票市场未来走势作 出预期反应 ， 同现 指期货对于 中国股市的各方机构而言 ， 已经成为 货 市场上 的股 票 指 数 一起 ， 同对 国家 的宏 观 经 共
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第 ５卷 第 ２ 期 ２０ ０６年 ４月
广东财经职业学院学报
Ｊ ｕｎ ｌｏ ａ ｇ ｏ ｇ Ｃ ｌ ｇ ｆＦ ｎ ｎ ｅ ａ ｄ Ｅｃ ｎ ｍｉｓ ｏ ｒ ａ ｆＧｕ ｎ ｄ ｎ ｏｌ ｅ ｏ ｉａ ｃ ｎ ｏ ｏ ｃ ｅ
Ｖｏ ． Ｎｏ ２ １５ ．
收稿 日期 ：０ ６ ０ －３ ２ ０ ．２２
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骆可 ： 对于我国开设股指期货的探讨
数和股票价格变动的 同方 向趋势 ， 在股票的现货 是证券价格能否正确反映信息的关键 。目前我国 文化层 市场和股票指数 的期货市场上做相反 的操作来抵 证券市场的投资者结构 以中小散户为主，
２０ 年 １ １ ０６ 月 ２日北京举行的全 国证券期货 合约。它并不是采取实物的方式进行交割 ， 而是 监管工作会议上传 出消息 ， 金融交易所 已经获得 通过清算机构将股票指数的点位换算成货币单位 国务院批准， 并将落户上海。金融交易所是 中国 进 行现金 结 算 。 的金融衍生 品交易所 。新组建 的金融交易所将 由 股指期货的特点 ： 一是引入做空机制 ， 即当预 上海 、 圳证 券交 易 所 和 上 海 、 连 、 州 ３家 商 测股市价格将会 下跌 时 叮以卖 出股 指期货合 约 深 大 郑 品交易所等 ５家交易所各占２ ％股份。金融交易 （ ０ 不论是否持有该股票 ） 预测 准确就可获利。二 ， 所的成立将为股指期货 、 权证 、 期权等衍生品的全 是股指期货交易的价格 以“ 来表示 ， 点” 具体价格 面开 花提供 可能 。 以升降的点数乘 以交易所规定 的货币额 。三是交 ２０ ０５年 ９ ２ 月 ６日， 证监会主席尚福林在上海 割方式只能是现金 ， 因为股指期货和其他期货品 举 行 的“ 中国金融 衍 生 品论 坛 ” 演 讲 时 指 出 ： 上 由 种 不 同 ， 它无 对应 的实物 。 于存 在股权 分 置 问 题 ， 观 上 制 约 了股 指 期 货 的 客 股指 期 货有 两个 主要 功 能 ： 是 价 格 发 现 功 一 推出。随着股权分嚣这一历史遗 留问题的逐步解 能。所谓价格发现功能是指利用期货市场公开竞
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股指期货是现代资本市场的产物，是以股票价格指数作为标的物的期货合约。
20世纪70年代，随着二战后布雷顿森林体系的解体，国际经济形势发生了急剧的变化，浮动汇率制取代了固定汇率制。
经济和金融的双混乱加之接踵而至的石油危机，致使西方各国汇率、利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票市场价格频频暴跌，投资者迫切需要一种能够有效规避股市风险、实现资产保值的金融工具。
于是，股指期货应运而生。
1982年2月24日美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出世界第一个股指期货合约——价值线综合指数期货合约。
从此，国际股票指数期货市场不断发展，目前已成为金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，是国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。
2010年4月，我国第一个股指期货合约——沪深300股指期货正式推出，这是进一步完善我国金融市场的重要举措。
一、股指期货交易对股票现货市场的促进作用从市场经济运行以及市场的发展历程看，股票指数期货市场作为一个由众多投资者自发积极参与的市场，其存在以及发展本身就证明了其对股票现货市场，进而对整个市场体系的积极作用。
（一） 股票指数期货交易发挥了稳定证券市场与规避投资风险的积极功能，扩大了证券市场的规模指数期货交易存在的根本原因是大大节约交易成本，这是其生命力的真正所在。
正是这种独特的交易成本优势，使得股指期货具有稳定现货市场和规避风险的功能。
其机理在于：现货市场价格及成交量是反映投资者在该市场的需求及风险的重要信息，期货市场集合这些信息，连同期货交易的动向，拟定新的价格。
由于期货市场集合信息较现货市场更快，而且期货交易所特有的低交易成本和高杠杆作用，使得投资者一旦察觉价格有异，往往会在期货市场上率先反应，从而使得股指期货市场上的价格波动传递到现货市场时，由于信息已经率先反应，现货市场的价格波动就不会过于剧烈。
此外，股指期货市场的避险功能也有利于吸引原本担心风险的投资者进入市场，增加现货市场的市场深度和流动性，对股市规模的扩大有刺激作用。
（二）股票指数期货交易增加了机构投资者对证券市场的信息掌握，并提高了机构投资者对新信息反应的速度股指期货市场以其较低的交易成本以及低保证金规定，带来的相对现货市场的更高的流动性，为机构投资者提供了另外一个获取新信息时用以改变股权风险暴露的更为有效的市场。
对于机构投资者而言，执行指令的速度快，也是股指期货市场的优势。
据估计以合理的价格出售一批股票大约需要2—3分钟，而在股指期货市场上仅仅需要30 秒钟或更短的时间，这就使得机构投资者更容易把握、利用新信息所带来的市场机会。
同时，由于股指期货市场中的价格是由避险者、投资者和套利者根据其对宏观经济、市场走势的整体判断而形成的预期所决定的，隐含了众多的投资者对未来股价预期的调涨，因此市场的均衡价格足以反映市场预期股票指数在未来的价格走势。
这对机构投资者的投资行为无疑具有较高的指导性，在一定程度上也降低了其投资风险。
（三）股票指数期货市场的套利行为具有稳定及调节股价的功能指数套利，作为一种联系市场均衡的经济机制，往往被视为是一些市场敏锐人士把握机会获利的重要投资策略，具有恢复市场均衡的特殊作用。
近十几年来，很多经济学家不仅从理论上探讨了股票指数期货交易对股票价格波动率的影响，而且进行了广泛的实证研究，并得出了比较一致的研究结论，即股指期货的出现，不仅没有增加现货市场的价格波动，而且使得其波动性有下降的态势。
（四）股票指数期货纳入投资组合中，可提供基金管理者更为安全的投资管理由于股指期货所特有的规避证券市场系统性风险的功能，一旦把股指期货纳入投资者的投资组合，投资者在现货市场上的风险头寸就可以通过期货市场上的反向操作加以对冲，这一点对于拥有巨额资金的机构投资者的投资安全而言，就显得更为迫切与必要。
事实上，在股指期货最发达的美国，以股指期货作为交易标的新型交易策略，如“指数套利”、“组合保险”等已经成为机构投资者日常操作的交易策略。
（五）开展股指期货交易丰富了投资工具，有利于培育机构投资者股指期货的做空机制使得机构投资者可从原来的买进之后等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式。
目前我国的证券市场是一个单向的做多市场，这就意味着基金管理人要想实现在市场上的资本增值，必须先购买股票。
而市场波动却是双向的，当进入阶段性的空头市场时，基金管理人则缺乏有效的工具回避市场风险。
这个问题在封闭式基金中虽然也存在，但并不突出，然而开放式基金完全不同，一旦市场出现下跌，基金的兑付压力就会显着增大。
基金管理人必将无法承受日益增大的兑现压力，而进行部分资产的变现，从而引起基金重仓股的股价快速下跌，如此恶性循环的结果会使基金面临被迫清算的窘境。
因此，开放式基金的推出必须有相应的金融衍生品尤其是股指期货与其相配套。
二、股指期货交易对股票现货市场的消极影响从理论上看，开通股票指数期货可能会对现货市场产生以下五种消极的影响（一）交易转移股票指数期货交易对于股票现货交易而言具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等优点，并且借助于程序交易的存在，其指令执行的速度较现货市场更为快捷，因此在期货市场推出上市交易初期，会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者的部分交易由股票现货市场对于我国发展股指期货的思考谷志欣 李淼 中央财经大学金融学院摘 要：2010年4月，我国第一个股指期货合约——沪深300股指期货正式推出，这是进一步完善我国金融市场的重要举措。
如何利用股指期货的积极作用，同时控制风险，成为我国证券市场面临的新挑战。
本文通过论述股指期货交易的对现货市场的促进和消极影响，并结合我国的具体情况，提出相关针对性的措施，以期对我国持续健康发展股指期货有所裨益。
关键词：股指期货 股票现货 金融衍生品中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2012）02—0103—02ORIENTAL ENTERPRISE CULTURE /103 /|金融天地|Financial World转移至股指期货市场，甚至会产生期货的市场交易规模超过现货市场的情况，进而减少了现货市场的流动性，这就是所谓的“交易转移”现象。
如日本在1988 年9 月推出股指期货后，股指期货市场的成交量远远超过了现货市场，最高时曾达现货市场的10 倍，而同一时期作为股指期货标的现货市场的交易日见清淡。
（二）市场间价格波动的传递开放股指期货市场是否会增大现货市场中股票价格的波动性，一直是各界关心和争议的焦点。
虽然指数期货价格与现货市场价格存在密切的联系，但相比之下，由于股指期货与未来相联系，带有较大的不确定性，从而指数期货的价格波动往往较现货市场更为激烈，而这种价格波动通过指数套利或其他渠道，间接影响股票市场的现货价格，进而增大现货市场的价格波动，这一点在一系列实证研究中得到了证实，如Harrjs （1989）和Damodaran（1990）的研究得出在美国在引入S&P指数期货交易以后，S&P 指数波动的方差明显增大，Lockwoodh 和Ljnn（1990）的研究结论也类似；在日本，Lee 和Ohk（1992）的研究也显示了在新加坡国际货币交易所引入日经225指数期货之后，日经225指数波动的方差也增大了。
（三）指数套利、证券组合保险等交易策略的消极影响股票指数期货交易市场出现以后，在证券市场上出现了一些与股票指数期货交易紧密相连的交易策略，如指数套利、证券组合保险等等。
这些独特的交易策略，使得股指期货市场与股票现货市场紧密地联系在一起，但是当市场出现混乱，尤其是股票价格出现下跌时，这些交易策略却成为众矢之的。
无论是证券监管部门、经济金融专家，还是普通的投资大众都把它们视为引起市场混乱的罪魁祸首。
（四）可能产生不公平交易行为以及市场操纵等违法行为由于股指期货市场与现货市场之间客观上存在着某种联动关系，这就会使一些机构大户有时可能会在交易中以牺牲广大中小投资者利益为代价，运用股指期货交易来操纵市场，以牟取暴力。
此外由于股指期货的交易者通常也是股票现货的经纪商或自营商，这就使得其可能在经营自营业务时，因其客户即将在某一市场上从事交易而抢在客户之前在另一市场上为其自营账户下单以赚取利润，从而在现货或期货市场产生不公平行为，这种行为被业内人士称为“抢轿”。
（五）可能影响现货市场投资者的心理，引起市场恐慌性抛售，进而出现市场的大幅动荡投资者通过指数套利、投资保险等交易策略，把股指期货市场与卖出指数期货的标定现货市场紧密地联系在一起，从而这两个市场在很大程度上是一个市场，当它们失去联系时，就如同一个投资者在一种股票上被给予了两种价格。
一旦两种市场上的价格均出现下跌态势时，投资者们就会认为这两个市场上的价格都不对头，于是感到恐慌，更多地抛售，这就是1987年10月美国纽约股票市场所出现的状况。
三、股指期货的价格稳定措施及政策建议（一）保证金制度。
由于股指期货的高风险性，因此设定有关风险控制(价格稳定)措施尤为重要，我国应重点设计以下风险控制措施保证金机制。
如果保证金水平定得太低，违约风险将会增加。
这些违约风险将造成大量强行平仓现象的发生，从而加剧了市场的波动。
（二）逐日盯市制度。
保证金制度运作的最大特点在于“逐日盯市”。
逐日盯市制度是指结算机构在每日闭市之后结算、检查交易者保证金账户余额，使保证金余额维持在一定的水平之上，防止负债现象发生的一种结算制度。
逐日盯市制度实际上降低了合约的违约风险。
（三）涨跌幅限制制度。
自1987年10月全球性股灾以后，不少交易所对衍生晶合约规定了每日价格涨跌限制，涨跌幅及断路措施有助于信息的传播，交易者将有较多的时间重新思考、评估有关信息，从而可避免恐慌及过度反应，能使市场暂时保持平静。
但是也有学者认为涨跌幅限制延迟了价格发现的时间，而且不能降低信息的不对称性，相反却会阻碍新信息的发散，从而增加噪音交易行为，但是以上论点的基础是证券市场的半强式有效性。
对我国而言，为抑制过度投机，涨跌幅限制不可缺少。
（四）限仓制度。
限仓制度是交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者，及防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。
根据不同的目的，限仓可分为以下几种形式：(1)根据保证金的数量规定持仓限额；(2)对会员的持仓量限制；(3)对客户的持仓量限制。
（五）大户报告制度。
与限仓制度紧密相关的另一个控制交易风险，防止大户操纵市场行为的制度就是大户报告制度。
在交易所建立限仓制度后，若会员或客户持有的头寸达到交易所规定的数量时，则必须向交易所申报。
如有些交易所规定，当交易者的持仓量达到交易所限仓规定的80%时，会员和客户应当向交易所申报其交易头寸和资金等情况。
参考文献：[1]常清，期货市场前沿理论探讨[M]机械工业出版社，2005。