第三章-投资收益与投资风险.知识讲解

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投资学课件第3章风险与收益

3
31.3 7% 2
▪ 例：假定投资于某股票，初始价格1 0 0美元，持有期1年，现金红利为4美元，预期股票价格由如下三种可能，求其期望收益和方差。
r ( 1 ) ( 1 4 0 1 0 0 4 )/1 0 0 4 4 %
24
25
3.4.3 超额收益与风险溢价
风险资产投资收益=无风险收益+风险溢价
的一半，也就是 ▪ 几何平均值=算术平均值-1／2σ2
3.5.4 方差与标准差
▪ 方差 =期望值偏离的平方(expected value of squared deviations)
▪ 历史数据的方差估计：
2
1 n
n s 1
2
r(s) r
▪ 无偏化处理：
1
n
[r(s)r]2
n1s1
31
3.5.3 报酬-风险比率(夏普比率) The Reward-to-Volatility (Sharpe) Ratio
3.7 偏离正态
▪ 偏度，亦称三阶矩(third-order moments)
skewEr(s)3E(r)3
峰度：度量正态分布两侧尾部的厚度程度。
kurtoEsr(si)s4E(r)43
▪ 正态分布的这个比率为3，正态分布的峰度为0，任何峰度大于0的分布，相对于正态分布存在厚尾。
37
图 3.3A 正态与偏度分布 (mean = 6% SD = 17%)
38
图3.3B 正态与厚尾分布 (mean = .1, SD =.2)
39
▪ 在险价值(value at risk, VaR) ▪ 在一定概率下发生极端负收益所造成的损失
。 ▪ VaR即分布的分位数(q)，是指一个处在低于

投资收益与风险的理解

为何投资要了解收益与风险？
投资是每个人都希望获得更多财富的方式之一，但同时它也要求我们付出足够的注意和理智。

因此，在投资之前了解投资的收益和风险成为了非常重要的一步。

首先，投资收益是投资人获取收益的主要动力。

常见的投资方式包括股票、基金、债券、房地产等，每种投资方式的收益都不同。

例如，股票投资风险较大，但收益也相较较高，而基金投资则风险相对较小，但收益也不会太高。

因此，投资人在选择投资方式时要根据自己的财务状况和风险承受能力，明确投资目的和期望收益。

然而，投资风险也是不可忽视的因素。

投资风险通常包括市场风险、信用风险、流动性风险等。

虽然收益有机会赚取，但不同的风险会对投资人造成不同的后果，有些甚至是不可挽回的。

因此，投资人要时刻谨慎，避免过度冲动，以防后悔。

综上所述，投资受到收益和风险的共同影响，而投资人必须认真权衡，确定自己的投资目标和承受能力，选择合适的投资方式，并时刻关注市场变化，及时做出决策调整。

只有这样才能够实现持续稳定的投资收益。

第三章投资收益与投资风险

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借券保证金（自有资金）卖出
融券卖出的金额
调整
还现金证券证券利息券
结构
融券运作流程图
18
融券的风险控制
• 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例，通常规定不得低于50%，其计算公式如下：
保证金融券保证金比例 100% 及应用
董智勇
第3章透视投资市场
• 本章提要 • 重点难点 • 案例：
2
第3章透视投资市场
• • • • • • 投资市场的主要参与者发行市场和流通市场融资和融券股票除权多层次股票市场股价指数
3
3.1 投资市场的主要参与者
• 3.1.1 发行人：股票、债券的供给者 • 3.1.2 投资市场上最庞大的利益全体 • 个人投资者 • 机构投资者
调整
现金证券
还
债务本息
结构
钱
融资运作流程图
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融资的风险控制
• 融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，通常规定不得低于50%，其计算公式如下：
融资保证金比例保证金 100% 融资买入证券数量买入价格
• 维持担保比例是指投资者担保物价值与融资债务之间的比例，通常不得低于130%，其计算公式如下：
现金信用证券账户内证券市值维持担保比例 100% 融资债务利息及费用
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【例题3-1】假定融资保证金比例是60%，维持担保比例是130%。某股票当前价格为10元/股，某投资者认为该股票价格将上涨，希望通过融资交易购买10， 000股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问：①该投资者应交付的保证金是多少？②当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知？

收益与风险概述

收益与风险概述投资是一种寻求财务收益的行为，然而投资并非不带风险。

在投资领域中，收益与风险是相互关联的，通常情况下，高收益往往伴随着高风险，而低风险则通常意味着低收益。

因此，了解投资收益与风险的关系对于投资者来说非常重要。

首先，投资收益是指投资者获取的回报，可以是资本利得（通过投资资产的增值而产生的利润）或是收益（通过持有收益型资产而获取的支付），也可以是两者的组合。

不同类型的投资有不同的收益形式，例如股票投资可能会带来股息和股价上涨的收益，债券投资可能会提供利息收入，房地产投资可以获得租金收益等等。

然而，投资收益并非来之不易，往往伴随着一定的风险。

风险是指投资者面临的不确定性和潜在的损失。

在投资时，投资者面临着市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险。

市场风险是指由于市场行情变动导致投资价值下跌的风险，例如股票市场的波动或货币贬值；信用风险是指投资对象无法履约或违约的风险，例如债券违约；流动性风险是指资产无法快速变现的风险，例如无法及时出售房产。

为了获得更高的收益，投资者可能需要承担更高的风险。

投资者根据自身的风险承受能力和投资目标来决定投资组合的配置。

风险承受能力高的投资者可以选择高风险高收益的投资项目，而风险承受能力较低的投资者可能更倾向于选择低风险低收益的投资项目。

此外，投资者在决策投资时应该进行充分的风险评估和风险管理。

风险评估是指对不同投资项目的风险进行分析和评估，以确定其潜在的风险水平；风险管理是指根据投资者的风险承受能力和投资目标，采取相应的风险控制措施和风险分散策略，以减少风险并保护投资者的本金和利益。

综上所述，投资收益与风险密切相关。

投资者应该了解并接受不同类型投资所带来的风险，并在决策投资时进行风险评估和管理，以实现在合理风险范围内获得稳定的收益。

投资是一种为了追求财务收益而进行的行为，它是人们把自己的资金投入到特定资产或项目中，以期望在未来能够获得回报。

然而，投资不是没有风险的。

投资风险与收益学习资料PPT课件( 17页)

•
15、只有在开水里，茶叶才能展开生命浓郁的香气。
5.风险与投资报酬的关系期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
提问
1.定义如下术语: 收益额,收益率,风险,风险报酬 2.如果资产的期望收益不同,标准差和标准差率谁能
更好度量风险? 3.投资者对风险的态度是如何影响风险报酬的? 风
险报酬的大小如何确定？ 4.风险与收益的概念是怎样支配财务管理行为的？ 5．若投资者不是风险反感者，而是风险爱好者，
•
11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。
•
12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。
•
13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。
经济状况
概率
繁荣
0.3
A公司收益率 20%
B公司收益率 100%
正常
0.4
15%
15%
衰退
0.3
10%
-70%
KA= 0.3×20%+0.4× 15%+0.3× 10%=15% KB= 0.3×100%+0.4× 15%+0.3× (-70%)=15%
㈢标准差与标准差率
1.标准差承前例：
N
则讨论的风险——收益概念还有用吗？
•
5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。
•
6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。

《投资学》第三章投资及投资组合的收益与风险

预期收益率的内涵是未来长期投资的收益率的平均值，并不是实际收益率，有的年份实际值高于预期值，有时低于，但平均是在预期值左右。
二、风险及测度
（一）风险的分类
可分散风险：公司自身原因（技术、经营管理）造成的风险。或叫非系统风险。投资者可以购买很多、不同种类的证券（证券组合）来分散风险。不可分散风险：影响所有公司业绩的外部宏观因素带来的风险。或叫系统风险、市场风险。只有通过各种套期保值技术和方式来避免，如衍生品的应用。

持有期收益率的局限性

不能直接用于不同期限（持有期不同）的投资收益进行比较。
年化收益率的折算
1 、不同期限的折合成年收益率，单利折算的公式为
年化收益率=持有期收益率×[年(或365或12)÷持有期长度]

如果上例中，股票投资期限是5年，而银行储蓄的期限是 17个月，则

股票投资的年化收益率为15%×[1/5]=3% 银行储蓄的年化收益率为4%×[12/17]=2.82%
二、风险及测度（2）

2、历史样本法：
1 n 2 ( R R ) i n 1 i 1 2
公式中用n-1，旨在消除方差估计中的统计偏差。在实际生活中，预测股票可能的收益率，并准确地估计其发生的概率是非常困难的。为了简便，可用历史的收益率为样本，并假定其发生的概率不变，计算样本平均收益率，并以实际收益率与平均收益率相比较，以此确定该证券的风险程度。
在读研期间，马导师要其去读威廉姆斯的《投资价值理论》，马
发现投资者并不简单地选内在价值最大的股票，他终于明白投资？者分散投资是为了分散风险。同时考虑投资的收益和风险，马是第一人。当时主流意见是集中投资。

财务管理基础第三章投资收益和风险分析知识点讲义

第三章证券投资收益和风险分析在现代企业的经济活动中有各种投资机会。

投资会有收益，但也不可避免地会遇到各种各样的风险，诸如产品市场波动的风险、原材料和人力资源价格波动的风险、国际贸易中的汇率波动的风险、筹资来源利率波动的风险等。

现代企业财务决策不可能避免风险，而这些风险将影响企业投资资产的价值及收益水平。

因此，对投资收益和风险的衡量和权衡自然成为了企业价值提升的主要内容。

第一节投资收益一、收益和收益率收益是指投资者在一定的时期内投资于某项资产所得到的报酬（或损失）。

一项投资的收益主要来自于两个方面：经营盈利和资本利得。

经营收益是指生产经营的利润（或损失），对于证券投资来说是分得的红利或得到的利息。

资本利得是指出售投资资产所获得的收入和投资成本之间的差额，即从投资资产本身价格上升中得到的收益或在价格下降中产生的损失。

例如，股票的收益可以用下式计算：股票投资收益＝红利＋出售利得＝每股红利×持有股数＋（出售价格－投资成本）×出售股数投资收益的测定除了用收益总额外，一般更多地使用收益率指标。

收益率反映投资收益和投资额之间的比率，用以表示收益的大小。

投资额投资收益收益率=×100%1．简单收益率简单收益率是指不考虑资金时间价值的复利的概念计算的年收益率，或简单地计算一年的收益率。

例如，某企业投资450000元购买了50000股A 公司的股票，一年后A 公司分配红利每股0.72元，则该投资的收益率为：50000×0.72／450000×100％＝8％。

对于债券来说，投资收益率等于利息加折价或减溢价和投资额的比率。

例如，某企业2003年1月1日以980元的价格购买了B 公司面值1000元、3年期、票面利率4％、每年付息一次的债券。

若在2004年1月1日企业以995元的价格出售，则收益率为：10004%(995980)100%5.12%980⨯+-⨯=（持有期间收益率）若企业到期收回，则期望收益率为：10004%(1000980)/3100% 4.76%980⨯+-⨯=（到期收益率）计算若干年（较长时期）的平均收益率时，可以采用简单平均的方法。

第三、四章投资收益与风险、估价

六、估价模型
现金流量折现模型经济利润模型相对价值模型
现金流量模型（现金流量模型（Alfred Rappaport）1986年）年
V
=
FCF ∑ (1 + k )
n i=1
i i
假设：股东无偏好：假设：①股东无偏好：现在获得股利还是再投资后在未来获得更多的利润；再投资后的总回报率等于股东的期望回报率；更多的利润；②再投资后的总回报率等于股东的期望回报率； ③股利政策和再投资计划会影响股价
JGX公司是一家上市公司，每股收益为0.56元，每股净资产5.6元，每公司是一家上市公司，每股收益为元每股净资产元公司是一家上市公司股收入9.30元，股票市价为股收入元股票市价为9.60元。可比公司的有关市价比资料见表：元可比公司的有关市价比资料见表：可比公司价格比
价格比 JGX 市盈率 16.6 市净率1.66 市净率收入乘数1.03 收入乘数
二、收益的表达方式
收益的表达方式持有期收益率平均收益率时间权重收益率税后收益率
第二节投资风险
复习一、风险的概念二、风险的计量三、风险的分类四、风险与收益之间的关系
一、风险的概念
未来收益的不确定性投资对象不同，投资对象不同，风险不同
二、风险的计量
收益率的概率分布期望收益方差与标准差协方差
经济利润模型
企业总价值=期初投资预测其经济利润企业总价值期初投资+预测其经济利润期初投资现值+后续期经济利润现值现值后续期经济利润现值
相对价值模型
做法 1.确定影响企业价值的关键变量（如收入、利确定影响企业价值的关键变量（确定影响企业价值的关键变量如收入、净资产）润、净资产） 2.寻找一组可比企业寻找一组可比企业 3.计算企业价值计算企业价值目标企业价值=可比企业平均值如市盈率、可比企业平均值（目标企业价值可比企业平均值（如市盈率、市净率等）市净率等）×目标企业关键变量 4.目标企业价值可比企业平均市盈率×目标目标企业价值=可比企业平均市盈率× 目标企业价值可比企业平均市盈率企业每股收益

第三章投资收益和风险分析

第三章证券投资收益和风险分析在现代企业的经济活动中有各种投资机会。

现代企业财务决策不可能避免风险，而这些风险将影响企业投资资产的价值及收益水平。

因此，对投资收益和风险的衡量和权衡自然成为了企业价值提升的主要内容。

第一节投资收益一、收益和收益率收益是指投资者在一定的时期内投资于某项资产所得到的报酬（或损失）。

一项投资的收益主要来自于两个方面：经营盈利和资本利得。

经营收益是指生产经营的利润（或损失），对于证券投资来说是分得的红利或得到的利息。

资本利得是指出售投资资产所获得的收入和投资成本之间的差额，即从投资资产本身价格上升中得到的收益或在价格下降中产生的损失。

收益率反映投资收益和投资额之间的比率，用以表示收益的大小。

投资额投资收益收益率=×100%1．简单收益率简单收益率是指不考虑资金时间价值的复利的概念计算的年收益率，或简单地计算一年的收益率。

例如，某企业投资450000元购买了50000股A 公司的股票，一年后A 公司分配红利每股0.72元，则该投资的收益率为：50000×0.72／450000×100％＝8％。

对于债券来说，投资收益率等于利息加折价或减溢价和投资额的比率。

例如，某企业2003年1月1日以980元的价格购买了B 公司面值1000元、3年期、票面利率4％、每年付息一次的债券。

若在2004年1月1日企业以995元的价格出售，则收益率为：10004%(995980)100% 5.12%980⨯+-⨯=（持有期间收益率）若企业到期收回，则期望收益率为：10004%(1000980)/3100% 4.76%980⨯+-⨯=（到期收益率）计算若干年（较长时期）的平均收益率时，可以采用简单平均的方法。

投资的收益和风险

投资的收益和风险投资是一种将资金投入到资产中以期望获得收益的行为。

无论是个人还是机构，投资都是实现财务目标的重要手段之一。

然而，与之相伴随的是投资中不可避免的风险。

本文将探讨投资的收益和风险，并提供一些相关的建议。

一、投资的收益投资的收益是投资者在一定时期内从投资所获得的回报。

收益的来源可以是股息、利息、资本增值、租金等。

不同的投资方式和工具可能带来不同的收益模式。

1. 股权投资股权投资是指投资者购买公司股票或参与股份合作社等形式，成为公司的股东或合伙人。

股权投资的收益主要包括股息和资本增值。

投资者可以通过持有股票获得分红，公司的盈利增长还有可能带来股价的上涨，从而实现资产增值。

2. 债券投资债券投资是指购买债券，成为债权人，享受债券的利息收益。

债券通常由政府或公司发行，投资者购买债券即向债券发行方借款，作为回报，债券发行方会按约定向投资者支付利息。

债券投资的收益相对稳定，风险较低。

3. 房地产投资房地产投资是指购买房地产，通过租金收益和资产增值获得回报。

房地产的租金收益通常相对稳定，而且房地产的价值随着时间的推移有可能增值。

然而，房地产投资需要考虑到市场供需情况、政策影响以及维护管理成本等因素。

二、投资的风险投资的风险是指投资者可能面临的损失或不利影响。

不同的投资方式和工具可能存在不同的风险类型。

1. 市场风险市场风险是由市场供求关系、经济周期以及行业竞争等因素引起的风险。

例如，股票投资可能面临股价波动的风险，债券投资可能面临利率上升的风险，房地产投资可能面临市场供求失衡的风险。

2. 经济风险经济风险是由宏观经济因素引起的风险。

经济形势不佳可能导致企业盈利下降，债务违约风险增加，房地产市场调整等，从而影响投资回报。

3. 政策风险政策风险是由政府政策调整引起的风险。

政府的法律法规、税收政策、监管政策等的变化都可能对投资产生不利影响。

例如，政府对特定行业的限制政策可能导致相关企业的股价下跌。

三、投资建议作为投资者，我们可以采取一些策略来降低投资风险，并增加投资收益。

理解投资风险与收益的关系

理解投资风险与收益的关系投资风险与收益的关系是投资领域中一个非常重要的话题。

作为投资者，我们都希望在投资过程中既能获得可观的收益，又能保证投资的安全性。

然而，投资风险和收益之间存在着紧密的联系，理解这种关系对于我们做出明智的投资决策至关重要。

首先，我们需要明确什么是投资风险和投资收益。

投资风险是指投资中可能面临的各种不确定性因素，如市场波动、政策变化、经济衰退等。

而投资收益则是指投资所带来的回报，包括股利、利息、资本增值等。

投资风险与收益之间存在一定的正相关关系。

一般来说，投资风险越高，潜在的收益也会相应增加。

这是因为高风险投资通常需要承担更大的不确定性和波动性，但也有更高的机会获得高额回报。

然而，并非所有高风险投资都能带来高收益。

投资者在决策时必须综合考虑风险和收益，并根据自己的风险承受能力和投资目标来选择适合自己的投资组合。

对于风险偏好较低的投资者来说，更稳定的投资产品可能更适合他们，尽管收益相对较低。

而对于风险偏好较高的投资者来说，他们可能更愿意承担较高的风险，以获得更高的收益。

在理解投资风险与收益关系的同时，我们还需要了解风险分散的重要性。

分散投资可以降低单一投资所面临的风险，从而提高整体投资组合的稳定性和回报率。

通过在不同领域、不同行业或不同地区进行投资，投资者可以将风险分散到多个投资标的中。

此外，投资者还可以通过了解市场的基本面和技术面，以及进行足够的研究和分析来降低风险。

了解投资标的的盈利能力、竞争优势、市场前景等因素，可以帮助投资者做出更明智的投资决策，并规避潜在的风险。

总的来说，投资风险与收益之间存在一定的关系。

投资者需要在追求较高收益的同时，能够承受相应的风险，并通过分散投资、研究分析等手段降低风险。

在投资决策时，我们应该根据自身的风险承受能力和目标来选择合适的投资组合，以实现理想的投资收益。

理解投资风险与收益的关系将有助于我们做出明智的投资决策，在投资过程中兼顾风险和收益，从而实现财务目标。

投资理财中的风险管理和投资收益

投资理财中的风险管理和投资收益投资理财是人们进行财富增值的重要途径，但是投资并不是安全的，其中存在多种风险。

风险管理是投资理财的重要一环，通过合理的风险管理，可以降低投资的风险，从而实现理财收益的最大化。

一、了解投资风险首先，我们需要了解什么是投资风险。

投资风险是指投资者在进行投资活动时所面临的各种不确定因素所产生的可能的损失。

投资风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。

市场风险是指投资资产价格波动的风险，信用风险是指投资人违约或无法按时支付本息的风险，流动性风险是指投资人无法及时卖出持有的投资品，造成损失的风险，操作风险是指投资人在进行投资决策和操作时因信息不对称、失误等因素产生的风险。

二、风险管理对投资风险进行科学合理的管理可以减少损失，提高投资回报率。

风险管理主要涉及以下三个方面：1.分散投资风险分散投资风险是指将投资资金分散在不同的资产、不同的行业、不同的股票、不同的地区等多个维度上，从而减少投资风险。

当一种资产或行业出现问题时，其他资产或行业的收益可以弥补亏损。

例如，将投资资金分散在股票、债券、外汇等多种金融产品上，或将其分散到不同地区进行投资，可以降低资产波动的风险。

2.控制风险投资控制投资风险是指通过详细的研究、分析和评估，选择高质量、低风险的投资品种。

先从基本面、行业前景等方面进行评估，选择行业增长、基本面稳健、盈利稳定的公司。

然后对选出的公司进行深入研究，了解公司财务状况、管理层素质、市场竞争力等因素，以确定投资的风险程度。

3.做好止盈和止损止盈和止损是投资风险管理的重要策略。

止盈是指在达到一定收益后，及时卖出股票、基金等投资品种，实现收益最大化。

止损是指在投资收益发生亏损时，及时调整策略、平仓出局，减少损失。

这样可以有效控制风险，避免过度投资和持股盲目，从而保障投资人的财富安全。

三、投资收益风险与收益是相互联系的，风险越高，投资收益可能越高，但也可能带来更高的损失。

《投资收益和风险》课件

投资收益的来源
利息收入
投资者通过投资债券、存款等获得利息收入，这是投资收益的主要来
源之一。
资本利得
投资者通过买卖股票、房地产等资产获得资本利得，即资产价格上涨
带来的收益。
股息收入
投资者通过持有股票获得公司发放的股息收入
。
其他收入
包括租金收入、版权收入等其他投资产生的收
益。
投资收益的计算方法
定性分析
基于经验、专家意见和市场调研等方法来评估风险。
敏感性分析
分析不同参数变化对投资组合的影响，以评估投资组合的稳
定性。
压力测试
模拟极端市场环境来评估投资组合的抗压能力。
03 投资组合理论
投资组合的构建原则
分散性原则
流动性原则
通过分散投资以降低单其市场价格。
M2 测度：综合考虑夏普比率和詹森指数，全面评估投资组合的
业绩。
04 风险管理策略
风险分散策略
总结词
通过将投资分散到多个不同的资产类别或地区，降低单一资产或地区带来的风险。
详细描述
通过将资金分配到股票、债券、现金等不同资产类别，以及不同国家和地区的投资，可以降低单一资产或地区带来的风险。这种策略有助于平衡投资组合的整体表现，减少市场波动的影响。
风险对冲策略
总结词
通过购买与原始投资相反方向的衍生品或其他金融工具，对冲掉原始投资的风险。
详细描述
风险对冲策略通常用于减少特定资产的风险。例如，投资者可以通过购买看跌期权或期货合约的方式，对冲掉股票或商品价格下跌的风险。这种策略有助于减少非系统性风险，但可能会影响投资组合的整体表现。
风险控制策略
了解个人的风险承受能力，包括对投资风险的容忍程度和愿意承担的风险程度。

知识点讲解之风险与收益和投资管理概述

第03 讲风险与收益、投资管理概述知识点：风险与收益1.必要收益率：投资者对某资产合理要求的最低收益率，本质上取决于等风险投资机会的预期收益率，其构成如下：必要收益率＝纯粹利率（货币时间价值）＋通货膨胀补偿率＋风险收益率（针对投资风险的补偿）＝无风险收益率＋风险收益率2.风险的分类——按照是否能够通过投资组合而分散3.资本资产定价模型——确定股票的必要收益率与系统风险（β系数）之间的关系（1）β系数：某资产的系统风险相当于市场组合的风险的倍数。

（2）资本资产定价模型必要收益率＝无风险收益率＋（系统）风险收益率＝R f＋β×（R m－R f）公式中，R f 表示无风险收益率，R m 表示市场组合收益率，（R m－R f）称为市场风险溢酬，是市场组合（β＝1）的风险收益率。

【示例】假设无风险收益率 R f 为6％，市场组合收益率 R m 为10％，某股票的β＝2，则：市场风险溢酬＝10％－6％＝4％该股票的风险收益率＝2×4％＝8％该股票的必要收益率＝6％＋2×（10％－6％）＝14％知识点：投资管理概述投资项目财务评价主要包括两个步骤：1.估算投资项目的现金流量，通常是指（同一时点上的）现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量（NCF t）；2.依据投资项目的现金净流量计算投资项目的财务评价指标（如净现值），进行项目投资决策。

一、投资项目的现金流量1.投资期的现金流量主要是现金流出量（即现金净流量为负值），也就是在该投资项目上的原始投资额，主要包括：长期资产投资和营运资金垫支。

2.营业期的现金流量营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税＝营业收入－总成本＋非付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－税率）＋非付现成本＝营业收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率＝税后营业收入－税后付现成本＋非付现成本抵税额3.终结期的现金流量（1）处置固定资产的税后现金流量＝固定资产变价净收入＋变现损失抵税额（或：－变现利得纳税额）（2）垫支营运资金的收回——项目开始垫支的营运资金在项目结束时回收【提示】项目最后一年既是营业期也是终结期，因此：项目最后一年的现金净流量＝该年的营业现金净流量＋处置固定资产的税后现金流量＋垫支营运资金的收回【示例】甲公司准备购置一条生产线，相关资料如下：生产线的购买成本为 7200 万元，购入后可立即投入使用，预计使用 6 年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10％。

高考政治必备知识点：投资收益与风险

高考政治必备知识点：投资收益与风险
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高考政治必备知识点：投资收益与风险
收益与风险相伴、成相关是投资的客观规律。

平衡投资收益和风险的矛盾，是投资不变的主题，投资必须理性，讲求安全前提下的收益。

投资收益的形式是多种多样的，利息、股息、现金分红、股权分红、股票价差等等。

投资风险的来源也是多元的，违法违规、物价、品种搭配、投资规模等等。

投资收益有名义收益与实际收益之分，投资追求的收益目标是实际收益。

投资风险和收益分析

2021年3月2日星期二
2
二、风险的种类
经济周期风险市场利率风险财务风险经营风险外汇风险
2021年3月2日星期二
3
三、投资报酬及其组成
投资者投资的报酬来自于两个方面： ➢ 被投资企业的经营收益 ➢ 投资（证券）本身的溢价
投资者对风险都比较谨慎，所以，投资有风险的项目会要求得到较高的投资报酬率来弥补投资的风险。
例1：某企业有两种投资，各种投资获得收益的可能性及其概率情况如表所示:
投资项目
A方案
B方案
获得收益的可能性Xi 90万元
110万元
525万元
475万元
概率度Pi 50％
50％
50％
50％
A方案：
期望值＝90×0.5＋110×0.5＝100万元
标准离差δ＝ ( Xi E )2 Pi
＝
(90 100)2 0.5 (110 100)2 0.5
2021年3月2日星期二
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并不是投资者不愿负担风险，而是他们要求对承担的风险给与补偿。
投资报酬率通常由三部分组成： ❖转让资金使用权的报酬率 ❖预期通货膨胀率补偿率 ❖风险补偿率
2021年3月2日星期二
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转让资金使用权的报酬率（纯利率）
是指投资者放弃立即消费所需要的补偿。这个报酬是不包括通货膨胀因素和风险因素的内在真实报酬。它与资金供求直接联系。
预期通货膨胀补偿率
是指因因通货膨胀造成的购买力水平下降的补偿。
转让资金使用权的报酬率预期通货膨胀补偿率在现实中很难区分开来，因此，常常合并考虑，称为 “ 无风险收益率”