宏观经济学第三章

货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一 时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和 银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来 调节的，因而是一个外生变量。 4、货币供给和需求的均衡
见教科书P494图
第四节
LM
1、LM曲线的含义 是指曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民 收入都会使货币供给（M）等于货币需求（L）。
二、流动性偏好与货币需求动机
1、流动性偏好的概念（对货币的需求又称流动性偏好）
——是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利 息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。
2、人们持有货币的动机
① ② 交易动机 谨慎动机 指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。 指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机。 L1 = L1（y） L1 = K （y） ③ 投机动机 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。 L2 = L2（r）
② 金本位制崩溃之后，现代纸币（不兑现的银行券）打破了人们传统
3、货币层次的划分——根据流动性原则
（1）、国际货币基金组织的划分
M0 = 流通于银行体系之外的现金 M1 = M0 + 活期存款 M2 = M1 + 储蓄存款 + 定期存款 + 政府债券
（2）、美国货币层次的划分
M1 = 流通的货币、支票存款和旅行支票——狭义的货币 M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款 + 货币市场基金存款 M3 = M2 + 大额定期存款 + 机构拥有的货币市场基金 + 其它相对流动较慢 的资产（短期债、保险单、股票等）
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变动，会导 致IS曲线移动。 见P485-487
第三节
利 率 的 决 定
一、利率决定于货币的需求和供给
凯恩斯以前的古典学派认为，投资与储蓄都只与利率 相关。 凯恩斯否定了这种观点，他认为，储蓄不仅决定于利 率，更重要的是受收入水平的影响。利率不是由储蓄与投 资决定的，而是由货币的供给量和货币的需求量决定的。
三、资本边际效率 （MEC）曲线 四、投资边际效率 （MEI）曲线
r 如图： r0 r1 MEC MEI 0 i0 i
五、预期收益与投资
影响预期收益的因素： 1、对产品项目的产出的需求预期 2、产品成本 3、投资税抵免
六、风险与投资
凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系。
七、托宾的“q”说
（3）、我国货币层次的划分
M0 = 流通中现金 M1 = M0 + 企业活期存款 M2 = M 1+ 企业定期存款 + 储蓄存款
2004年、2005年我国货币供给量：
2004年M0为2.1万亿,比上年增长8.7%, M1为9.6万亿, 比上年增长13.6%, M2为25.3万亿,比上年增长14.6%。 年末全部金融机构本外币各项存款余额25.3万亿,比上年 末增长15.3%,全部金融机构本外币各项贷款余额18.9万 亿,比上年增长14.4%。
5000元 4000元 + 2000元
3 （1 + 0.04）
PV = （1 + 0.04） + （1 + 0.04） 2
= 4808元 + 3698元 + 1778元 = 10248元
如果每年的收益相等，则现值贴现分式也可写为： + + + · + （1 + r）n · · （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ 1 1 1 1 n + + + · + （1 + r） ] · · =R [ （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ R R R R
3、货币需求曲线 见教科书P491
五、其他货币需求理论
1、货币需求的存货理论 由鲍莫尔、托宾提出 人们最优货币持有量公式 M = tcy 2r
此式说明人们对货币的交易需求随着收入增加而增 加，随利率上升而减少。
2、货币需求的投机理论
人们会根据对收益与风险的预期，作出购买证券 （还有不动产）及持有货币之比率的决策。
曲
线
一、LM曲线及其推导
2、LM曲线的推导
已知：
实际货币供给量为：m
实际货币需求量为：
L = L1（y）+ L2（r）= ky - hr 当货币供给 = 货币需求时
则
m = ky - hr
hr k ky h + m k m h
即： y =
r =
-
LM曲线的推导过程如书P495-497
二、LM曲线的斜率
由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行 现值贴现，这笔投资的收益为（5000元+4000元+2000元） =11000元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来 的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时 必须对未来收益进行贴现，换算为现值。
而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是 不同的，如果把上例中，利率改为4%，则为：
PV =
因为：
1 1 + + + · + （1 + r） n = r · · （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ R PV = r 所以 这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策， 还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策 也同样适用。 1 1 1
当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未 来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中假设投 资为10000元，就可以看出，当利率为6%时，投资一万元， 未来收益的现值只有9956元，因此，投资是不值得进行的； 当利率为4%时，投资一万元，未来收益的现值为10284元， 因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来 收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元，进行投资是 值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由 此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。
六、货币供求均衡和利率的决定
1、关于货币供给 货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。 M1 = 硬币、纸币 + 银行活期存款 M2 = M1 + 定期存款 M3 = M 2 + 个人和企业所持政府债券等 更广义的货币供给 狭义的货币供给 广义的货币供给
2、货币范围的扩展
① 金属货币流通的条件下 据和银行票据同样可以流通。 的货币观念。 ③ 从20世纪中期开始，随着金融市场的不断完善，金融创新的日益发 展，货币范围更加扩大：大额定期单和“可转让支付帐单”使一些名 为 银行定期存款和储蓄存款也变成了活期存款。这样，货币的范围迅速 从现金、活期存款扩大到大额存单、储蓄存款和定期存款，以及各种 有价证券等范畴。 ④ 电子货币 现代货币的兴起 金银条块、金币、银币 钱庄、票号。 商业票
3、资本边际效率求证 如书中举例：
11000 12100 13310 R0 = + + （1 + 10%） （1 + 10%）² （1 + 10%）³ = 10000 + 10000 + 10000 = 30000 假定资本物品不是在3年中而是在n年中报废，并且在 使用终了时还有残值，则资本边际效率的公式为： +· + · · R= + + （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ Rn （1 + r）n + J （1 + r）n R1 R2 R3
y
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济Байду номын сангаас，均衡收入的代数表达式为：
α + e - dr 1-β 上式可化为： α+ e r = d - 1-β y d
y =
式中 1-β d
即是IS曲线的斜率
①关于d值 d是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率 变动一定幅度时投资变动的程度。如果d值越大，即 投资对于利率变化越敏感，IS曲线的斜率就越小， 即IS曲线越平缓。 ②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS曲线的斜率 越小，即IS曲线越平缓。 1-β（1-t） （比例所得税的情况） ③ 在三部门中，IS曲线的斜率为 d 或者为： 1-β （定量税的情况） d 当d和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率越小， 这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小，乘 数会越大。
2006年、2007年我国货币供给量：
2006年M0为2.7万亿,比上年增长12.7%, M1为12.6万亿, 比上年增长17.5%, M2为34.6万亿,比上年增长16.9%。年 末全部金融机构本外币各项存款余额34.8万亿,比上年末 增长16%,其中，城乡居民储蓄存款16.6617万亿,比上年末 增长13.3%。全部金融机构本外币各项贷款余额23.9万亿, 比上年增长14.7%。
企业的股票市场价值 q = 新建造企业的成本
第二节
IS
一、IS曲线及其推导
1、IS曲线的函义
曲
线
是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线 上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合 下，投资和储蓄都是相等的，即i = s，从而产品市场是均 衡的。
如图：
r
IS 0 2、IS曲线的推导 IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与 收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄 等于投资）中推导出来的。如书中P481-484
2005年M0为2.4万亿,比上年增长11.9%, M1为10.7万 亿,比上年增长11.8%, M2为29.9万亿,比上年增长17.6%。 年末全部金融机构本外币各项存款余额30.0209万亿,比 上年末增长18.2%,其中，城乡居民储蓄存款14.7054比 上年末增长16.5%。全部金融机构本外币各项贷款余额 20.6838万亿,比上年增长12.8%。
第三章(第 14 章)
产品市场和货币市场的
一般均衡
第一节
投 资 的 决
一、实际利率与投资
投资是内生变量 投资是利率的减函数 i= i(r) = e -dr r 投资需求曲 线
定
如右图：
０ i
二、资本边际效率的意义
１、什么是资本边际效率（ＭＥＣ） 资本边际效率（ＭＥＣ）是一种贴现 率，这种贴现率正好使一项资本物品的使
用期内各预期收益的现值之和等于这项资
本品的供给价格或重量成本。
２、什么是贴现率和现值 假定本金为１００美元，年利率为５％，则： 第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元 第２年本利和：１００×（１＋５％）²＝１１０.2５美元
第3年本利和：１００×（１＋５％）³＝ １１5.70美元
以r表示利率R0表示本金， R1 、R2 R3分别表示第1年、第 2年、第3年的本利和，则各年本利和为： R1 = R0（1 + r） R2 = R1（1 + r）=R0（1 + r）² R3 = R2（1 + r）=R0（1 + r）³
···
R
n
= R0（1 + r）n
设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：
R0 = R1 （1 + r） =
105 1+5%
= 100美元
n年后的Rn现值是：
R0 = Rn （1 + r）n
例：
假定一笔投资在未来1、2、3 ·· n年中每年所带来的收 ·· ·· 益为R1， R2， R3 ··Rn，在n年中每年的利率为r，则这各年 ·· ·· 收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算： PV = + + + · + （1 + r）n · · （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ R1 R2 R3 Rn
三、流动偏好陷阱
也称“凯恩斯陷阱”。是指人们不管有多少货币都愿意 持有手中。
四、货币需求函数
1、货币的总需求函数 L = L1 + L2 = L1（y）+ L2（r）= ky - hr 2、名义货币量、实际货币量和价格指数的关系 M m = 或：M = Pm P L = ( ky – hr ) P
设一笔投资可以用3年，每一年提供的收益为5000元，第二 年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为2000元，利率为 6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是： 5000元 4000元 + 2000元
3 （1 + 0.06）
PV = （1 + 0.06） + （1 + 0.06） 2
= 4717元 + 3560元 + 1679元 = 9956元
当货币供给=货币需求时，均衡收入的代数表达式为： hr m y = + k k ky m 即： r = h h 式中 k 即是LM曲线斜率 h 关于k值 k是货币交易需求对y的反映系数。当h为定值时，k越 大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则 k 就越大， h 于是LM曲线越陡峭。