全国风险投资产业发展趋势及战略分析
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10
美國風險投資
1.美國總數 2.科技總數
3.硅谷總數
2000
$65B
$62B (美国的
95%) $31B (科技的 50%)
11
1997
$12.8B
$8.5B (美国的
67%) $3.7B (科技的 43%)
美國風險基金：硅谷地區
風險基金激增：
•97一季度 •98一季度 •99一季度 •00一季度 •00二季度 •00三季度
P2~P4
P5~P7 P8~P24
P25~P28 P29~P32
P33~P39 P40~P42
Background
ChinaLab：2001 ~ Now
~ 加速孵化器 ~ (a)上海：Acorn Asia 、北京、天津、深圳 (b) 提供Incubator、資金及Mentors
曉龍基金會：1992 ~ Now
$100
$75
$50 1313
$25 $6.8
$0 1995
5779
6,000
1888 $9.8
$0.9 B $1.1 B $1.72 B $6.81 B $6.99 B $6.95 B
12
美國風險基金：按領域分
(2000三季度,硅谷地區)
• Internet 服务 • 电信 • 生物 • Internet电子商务 • 软件 • 半导体 • 网络信息内容 • 其他 • 电脑/附件
50% 18% 8% 7% 6%
~ Computer Company ~ (a) MICE (微電腦開發系統) (b) Scanner (影像掃瞄器)
OCEAN： 1988 ~ Now
Organization of Chinese-American Entrepreneurs’ Advisory Network (四海創業顧問公司)
玉山科技協會：1990 ~ Now
~ 全美華人最大科技協會,共15個分會
1
Reality of China
1. Explosive growth in the past 20 years: 1. <Annual Growth: 7%~9%> 2. a.Conversion of “Planned economy“ to 3. “market-oriented economy” 4. b.stimulating consumer consumption 5. c.Infrastructure Building 6. d.FDI for Labor intensive MFG for export
多角化經營 4. 協助企業進行長期策略規
劃與發展
7
硅谷四十年
1. Shockley Semiconductor Lab : 1956 @ Silicon Valley :“八叛客” (The Traitorous Eight)
2. Fairchild : 1957. 9月成立 3. Spin-off @1968
在北京、四川、雲南各地大量種樹
東怡科技(E-TECH)：1989 ~ 1997
~ Communication Company ~ (a) CPE：Fax/Modem;ISDN/TA;Cable Modem (b) Transmission：U-Gain;HDSL;H-Pipe;ADSL
全友電腦(MICROTEK)：1980 ~ 1988
(B) Economy VS. VC 1.Bad Economy → Stock Market ：6 months+ 2.Bad Stock Market → IPO Market：6 months+ 3.Bad IPO Market → V.C. Business：6 months+
(C) 結論： 1.dot.com Bubble (Bad Economy) Finally hit V.C. business after almost 2 years!!! 2.如果經濟今年下半年復甦,則2005年V.C.好轉
3. 機制：a. 技術股及經營股 b. 上市機制 c. 退出機制
5
風險投資基本特性
1. 投入週期長：3~7年 2. 不僅提供“資金”,且參與企業
的“戰略決策”和“經營管理”
( ~~ Smart Money)
3. 不以實業投資為目的; 不追求長期的資本收益;
追求“退出機制”!
6
風險投資功能
1. 協助經營團隊創業及成長 2. 協助企業募集資金 3. 協助企業建立略策聯盟及
87
375
Existence
# of Professionals
1035 3794
# of First Time
24
14
VC Funds Raised
# of VC Funds
57
82
Raised This Year
VC Capital Raised This Year
2.08
3.20
($B)
36.5 39.0 ASovurgce:VNCVCFA uYenadrbook 2001; Venture Economics
Size Raised This
Year ($M) 15
2000 693 8368 164 497 105.05
211.4
Liquidation Statistics
From 1995-2000:
14,463 978
1,529 1,180
Companies funded Went public Were acquired Went out of business
3. FDI: $ 3B
1990
1.
$43B 2001
2.
$50B 2002
3. (Huge Capital Inflow)
4. Development of western Region
5.
(Challenges and Opportunities)
3
Market
1. Largest mobile phone market: 200M pcs
1.
(Surpass Japan)
5. 3rd Largest: Tourists traveling aboard 5th Largest: Tourists traveling destination
4
高科技發展三大支柱
1. 人才：a.有經驗的人才 b.吸引有經驗留學生 回國服務
2. 資金：a.有附加價值的資金 b.創業投資(V.C,)基金
~ Education , Environment & V.C. ~ (a) 清大總裁班;上海大學EMBA;香港大學;南開大學 (b) 培訓上市企業:深圳TCL;北京東方電子;天津中環等 (c) InterNet Phone;LAN;LCD;ERP;Bio; (d) 環保:美國ECO(益客)基金會;北京地球村;
2. Population: 25% of world 1. Arable Land: 6% of world
3. “Factory of the World”:
1. Value of world’s manufactured goods:
2.
U.S.A.: 25%
3.
Japan: 16%
4.
China: 5%
Time From Initial Equity Funding to IPO
5 4
4
3
4.5 4.1
3.1
3.1
3.1
2.8
2.9
2
1
0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Source: VentureOne
Years
18
Fundamental Contributors: Investment Areas
1.
(Only 15% penetration)
2. Largest cable TV Subscribers: 340M
1.
(Only 27% penetration)
3. 3rd Largest Internet users: 50M
1.
(Only 4% penetration)
4. 2nd Largest P.C. Buyers: 13M pcs
〔全国风险投资．年会〕 国际创投产业．发展趋势及战略
主講人：曾憲章博士 曉龍基金會 創辦人及執行長 Aug. 8, 2003
內容
A. 中國的科技与經濟現狀 B. 高科技產業及風險投資
的特性 C. 美國硅谷及創投產業 D. 台灣新竹科學園區及創
投產業 E. 中國高新區及創投產業 F. 中國創投產業發展戰略 G. 成功之道
2. 人文：自由思想、創新的思維 3. 金融：活潑的創業投資基金 4. 證券：資金大眾化及資金退出機制 5. 產業：支柱企業及產業鍵 6. 法律：智慧財產權、遊戲規則
9
風險投資與經濟發展
(A) IPO in Silicon Valley 1999 ---- 85 Companies 2000 ---- 78 Companies 2001 ---- 15 Companies 2002 ---- 8 Companies 2003 ---- 1 Companies (InterVideo Went IPO on 7/18)
$35
$100
IRR
79% 65%
Mult iple
18.3 7
7.35
2nd Jan-99 $25
$200
59% 4.04
Total3Prrdivate CJaapnit-a0l 0$100Mil$lio6n0 IPO Jan-01
$600 $1000
52% 1.52
17
2001 IPO Companies Are More Mature
(a) INTEL (b) AMD (C) National
Genesis (創世紀) of 硅谷 4. V.C. :
KPCB : Mr. Kleiner 300家V.C.@硅谷
5. University : (a) Stanford (b) UC Berkeley
8
硅谷成功因素
1. 學術：尖端研究多、創新能力強 高密度高水平的工程師 (史丹佛大學及柏克萊大學)
10,776
Remaining
Source: Venture Economics; Venture Source
16
A Generic Late 90’s Model
Round Date Type
Seed Jan-97 1st Jan-98
Amount Raised (MM)
$5
$10
PreMoney Valuation (MM)
5% 2% 3%
1%
13
美國風險基金：按領域分
(2000三季度,全國)
• 通讯 • 软件 • 商业服务 • 生物技术 • 新媒体 • 半导体 • 消费者 • 电脑/附件
34% 24%
1%
15% 10% 7% 4% 4%
14
The VC “LANDSCAPE” in 2000
1980 1990
# of VC Firms in
4. To grow Service sector ;
5.
To enhance transparency of governance
2
Economy
1. Rank 6th in the world 1. (GDP ≒ 1.17 trillion USD)
2. Foreign trade: 3rd 1. (Next to USA&EU; Exceeds Japan)
19
Funds Raised ($B)
V.C. Fund Raising
Commitments to Venture Capital Funds
$90.1 $90
$80
$70
$60
$50.5
$48.2
$50
$40 $29.8
$30
$20
Baidu Nhomakorabea
$17.0
$12.2
$10.4
$10 $2.9 $6.2 $6.8 $7.6
$0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Source: VentureOne
20
Amount Invested ($B)
Number of Deals
Investment
(2002 vs 2000)
Equity into Venture-Backed Companies
Semiconductors Software in hot boxes Physics / Optical /Nanotechnology ASP Nexgen telecom services Networks: the programmable network Real Time Enterprise Infrastructure – revamping datacenter architectures Operations Systems
美國風險投資
1.美國總數 2.科技總數
3.硅谷總數
2000
$65B
$62B (美国的
95%) $31B (科技的 50%)
11
1997
$12.8B
$8.5B (美国的
67%) $3.7B (科技的 43%)
美國風險基金：硅谷地區
風險基金激增：
•97一季度 •98一季度 •99一季度 •00一季度 •00二季度 •00三季度
P2~P4
P5~P7 P8~P24
P25~P28 P29~P32
P33~P39 P40~P42
Background
ChinaLab：2001 ~ Now
~ 加速孵化器 ~ (a)上海：Acorn Asia 、北京、天津、深圳 (b) 提供Incubator、資金及Mentors
曉龍基金會：1992 ~ Now
$100
$75
$50 1313
$25 $6.8
$0 1995
5779
6,000
1888 $9.8
$0.9 B $1.1 B $1.72 B $6.81 B $6.99 B $6.95 B
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美國風險基金：按領域分
(2000三季度,硅谷地區)
• Internet 服务 • 电信 • 生物 • Internet电子商务 • 软件 • 半导体 • 网络信息内容 • 其他 • 电脑/附件
50% 18% 8% 7% 6%
~ Computer Company ~ (a) MICE (微電腦開發系統) (b) Scanner (影像掃瞄器)
OCEAN： 1988 ~ Now
Organization of Chinese-American Entrepreneurs’ Advisory Network (四海創業顧問公司)
玉山科技協會：1990 ~ Now
~ 全美華人最大科技協會,共15個分會
1
Reality of China
1. Explosive growth in the past 20 years: 1. <Annual Growth: 7%~9%> 2. a.Conversion of “Planned economy“ to 3. “market-oriented economy” 4. b.stimulating consumer consumption 5. c.Infrastructure Building 6. d.FDI for Labor intensive MFG for export
多角化經營 4. 協助企業進行長期策略規
劃與發展
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硅谷四十年
1. Shockley Semiconductor Lab : 1956 @ Silicon Valley :“八叛客” (The Traitorous Eight)
2. Fairchild : 1957. 9月成立 3. Spin-off @1968
在北京、四川、雲南各地大量種樹
東怡科技(E-TECH)：1989 ~ 1997
~ Communication Company ~ (a) CPE：Fax/Modem;ISDN/TA;Cable Modem (b) Transmission：U-Gain;HDSL;H-Pipe;ADSL
全友電腦(MICROTEK)：1980 ~ 1988
(B) Economy VS. VC 1.Bad Economy → Stock Market ：6 months+ 2.Bad Stock Market → IPO Market：6 months+ 3.Bad IPO Market → V.C. Business：6 months+
(C) 結論： 1.dot.com Bubble (Bad Economy) Finally hit V.C. business after almost 2 years!!! 2.如果經濟今年下半年復甦,則2005年V.C.好轉
3. 機制：a. 技術股及經營股 b. 上市機制 c. 退出機制
5
風險投資基本特性
1. 投入週期長：3~7年 2. 不僅提供“資金”,且參與企業
的“戰略決策”和“經營管理”
( ~~ Smart Money)
3. 不以實業投資為目的; 不追求長期的資本收益;
追求“退出機制”!
6
風險投資功能
1. 協助經營團隊創業及成長 2. 協助企業募集資金 3. 協助企業建立略策聯盟及
87
375
Existence
# of Professionals
1035 3794
# of First Time
24
14
VC Funds Raised
# of VC Funds
57
82
Raised This Year
VC Capital Raised This Year
2.08
3.20
($B)
36.5 39.0 ASovurgce:VNCVCFA uYenadrbook 2001; Venture Economics
Size Raised This
Year ($M) 15
2000 693 8368 164 497 105.05
211.4
Liquidation Statistics
From 1995-2000:
14,463 978
1,529 1,180
Companies funded Went public Were acquired Went out of business
3. FDI: $ 3B
1990
1.
$43B 2001
2.
$50B 2002
3. (Huge Capital Inflow)
4. Development of western Region
5.
(Challenges and Opportunities)
3
Market
1. Largest mobile phone market: 200M pcs
1.
(Surpass Japan)
5. 3rd Largest: Tourists traveling aboard 5th Largest: Tourists traveling destination
4
高科技發展三大支柱
1. 人才：a.有經驗的人才 b.吸引有經驗留學生 回國服務
2. 資金：a.有附加價值的資金 b.創業投資(V.C,)基金
~ Education , Environment & V.C. ~ (a) 清大總裁班;上海大學EMBA;香港大學;南開大學 (b) 培訓上市企業:深圳TCL;北京東方電子;天津中環等 (c) InterNet Phone;LAN;LCD;ERP;Bio; (d) 環保:美國ECO(益客)基金會;北京地球村;
2. Population: 25% of world 1. Arable Land: 6% of world
3. “Factory of the World”:
1. Value of world’s manufactured goods:
2.
U.S.A.: 25%
3.
Japan: 16%
4.
China: 5%
Time From Initial Equity Funding to IPO
5 4
4
3
4.5 4.1
3.1
3.1
3.1
2.8
2.9
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0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Source: VentureOne
Years
18
Fundamental Contributors: Investment Areas
1.
(Only 15% penetration)
2. Largest cable TV Subscribers: 340M
1.
(Only 27% penetration)
3. 3rd Largest Internet users: 50M
1.
(Only 4% penetration)
4. 2nd Largest P.C. Buyers: 13M pcs
〔全国风险投资．年会〕 国际创投产业．发展趋势及战略
主講人：曾憲章博士 曉龍基金會 創辦人及執行長 Aug. 8, 2003
內容
A. 中國的科技与經濟現狀 B. 高科技產業及風險投資
的特性 C. 美國硅谷及創投產業 D. 台灣新竹科學園區及創
投產業 E. 中國高新區及創投產業 F. 中國創投產業發展戰略 G. 成功之道
2. 人文：自由思想、創新的思維 3. 金融：活潑的創業投資基金 4. 證券：資金大眾化及資金退出機制 5. 產業：支柱企業及產業鍵 6. 法律：智慧財產權、遊戲規則
9
風險投資與經濟發展
(A) IPO in Silicon Valley 1999 ---- 85 Companies 2000 ---- 78 Companies 2001 ---- 15 Companies 2002 ---- 8 Companies 2003 ---- 1 Companies (InterVideo Went IPO on 7/18)
$35
$100
IRR
79% 65%
Mult iple
18.3 7
7.35
2nd Jan-99 $25
$200
59% 4.04
Total3Prrdivate CJaapnit-a0l 0$100Mil$lio6n0 IPO Jan-01
$600 $1000
52% 1.52
17
2001 IPO Companies Are More Mature
(a) INTEL (b) AMD (C) National
Genesis (創世紀) of 硅谷 4. V.C. :
KPCB : Mr. Kleiner 300家V.C.@硅谷
5. University : (a) Stanford (b) UC Berkeley
8
硅谷成功因素
1. 學術：尖端研究多、創新能力強 高密度高水平的工程師 (史丹佛大學及柏克萊大學)
10,776
Remaining
Source: Venture Economics; Venture Source
16
A Generic Late 90’s Model
Round Date Type
Seed Jan-97 1st Jan-98
Amount Raised (MM)
$5
$10
PreMoney Valuation (MM)
5% 2% 3%
1%
13
美國風險基金：按領域分
(2000三季度,全國)
• 通讯 • 软件 • 商业服务 • 生物技术 • 新媒体 • 半导体 • 消费者 • 电脑/附件
34% 24%
1%
15% 10% 7% 4% 4%
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The VC “LANDSCAPE” in 2000
1980 1990
# of VC Firms in
4. To grow Service sector ;
5.
To enhance transparency of governance
2
Economy
1. Rank 6th in the world 1. (GDP ≒ 1.17 trillion USD)
2. Foreign trade: 3rd 1. (Next to USA&EU; Exceeds Japan)
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Funds Raised ($B)
V.C. Fund Raising
Commitments to Venture Capital Funds
$90.1 $90
$80
$70
$60
$50.5
$48.2
$50
$40 $29.8
$30
$20
Baidu Nhomakorabea
$17.0
$12.2
$10.4
$10 $2.9 $6.2 $6.8 $7.6
$0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Source: VentureOne
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Amount Invested ($B)
Number of Deals
Investment
(2002 vs 2000)
Equity into Venture-Backed Companies
Semiconductors Software in hot boxes Physics / Optical /Nanotechnology ASP Nexgen telecom services Networks: the programmable network Real Time Enterprise Infrastructure – revamping datacenter architectures Operations Systems