股权结构与公司业绩的实证研究

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股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于辽宁省上市公司的数据

股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于辽宁省上市公司的数据

, 42 0 . Z 1 6
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DA R 一 . Z 2 9*
注 ① *. 示 在 0 0 表 . 5水 平 ( 侧 ) 显著 相关 。 双 上
② * *. 示 在 . l水 平 ( 侧 ) 显著 相 关 。 表 O 双 上
在 快 速 增 加 , 是 , 宁 地 区 的 上 市 公 司 大 多 数 是 由 原 来 的 但 辽 国有企 业 改制 而成 。在 国家推 行股 权分 置改 革 的背 景 下 , 股 权 结构 变 动趋 势 怎样 , 否得 到 改 善 , 有 身 份 是 否 转 化 ? 是 国 目前 的 股 权 结 构 对 公 司绩 效 影 响 方 向是 否 改 变 、 响 程 度 怎 影
经 营 与 管 理
股权 结构 与公司绩效关 系的实证 研究
基 于 辽 宁省上 市 公 司的数 据
高思伟 刘 兆云 付 秋 颖
( 阳 大 学 工 商 管 理 学 院 , 宁 沈 阳 10 4 ) 沈 辽 1 0 4 摘 要 : 文 以 辽 宁 省 上 市 公 司 为样 本 , 其 上 市 公 司 股 权 结 构 与 公 司 绩 效 的 关 联 性 进 行 了 实 证 分 析 , 果 发 现 : 本 对 结
股 , 及境 外上 市股 之 间 的差 异 可 能 对 结果 造 成 影 响 , 此 以 因
H1
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率 ) 。
表 1

上市公司股权结构与公司绩效的关联性研究——基于我国制造业上市公司的实证研究

上市公司股权结构与公司绩效的关联性研究——基于我国制造业上市公司的实证研究

10 。 0 %
公 司 绩 效 是 指 公 司 经 营 的业 绩 和 效 率 . 般 用 某 个或 一 组 财 务指 标 加 以 一 反 映 例 如 . 股 收益 ( 于公 司税 后 利 每 等
2 股 权 结 构 与 公 司 绩 效 的 理
论 基 础
公 司 绩效 是 公 司股 权 结 构 的 函数 .
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
摘 要 : 市 公 司 股 权 结 构 与 公 司 绩 效 的研 究 , 直 是 理 论 界 和 实 业 界 研 究 的 热 点 和 难 点 问 题 . 同 上 一 不
观 点交 织碰撞 , 结论 相 差甚远 股 权结 构是 公 司治 理的基 础 , 司治理 又 决定 着公 司经 营绩 效 股权 结构 、 公 公 司治 理 、 司绩 效 三 者之 间存 在 着 密切 的 关 系 , 公 文章 对我 国制造 业 2 0 0 8年 2 2家沪 市上 市公 司进 行 实 5 证 分析后 . 出上 市公 司绩 效与 股权 集 中度 、 得 国有 股 比例 正相 关 , 法人 股 比例 和 流通 股 比例 负相 关 的结 与
论 . 提 出优 化 我 国 上 市 公 司 股 权 结 构 、 高 上 市 公 司 绩 效 的 建 议 .并 提 关 键 词 : 市 公 司 ; 权 结 构 ; 司 绩 效 上 股 公 中 图 分 类 号 :2 92 6 F 7 .4 文 献标 识码 : A
1 股 权 结 构 、 司 绩 效 的 界 定 公 与 评 价 指 标
完 全 分 离 : 是 公 司 拥 有 较 大 的 相 对 控 三
股 权 结 构是 指 公 司 的所 有 者 结 构 .
即 股 东 的 构 成 中 国 资 本 市 场 上 市 公 司

上市商业银行股权集中度与经营绩效的实证研究

上市商业银行股权集中度与经营绩效的实证研究

上市商业银行股权集中度与经营绩效的实证研究
股权集中度是指拥有上市商业银行股份的股东之间持股比例的集中程度。

股权集中度的高低直接影响到银行的经营绩效。

本文将对上市商业银行股权集中度与经营绩效之间的关系进行实证研究。

通过收集上市商业银行的股权结构数据,计算股权集中度的指标,如股权集中度指数(CR指数)、赫芬达尔指数(H指数)等。

然后,通过收集上市商业银行的财务报表数据,计算经营绩效指标,比如资产收益率、净利润增长率等。

接下来,利用计量经济学的方法,建立股权集中度与经营绩效之间的回归模型。

以股权集中度为自变量,以经营绩效指标为因变量,控制其他可能影响经营绩效的因素,如银行规模、资本充足率、市场竞争程度等。

通过回归系数的显著性检验,可以得出股权集中度对经营绩效的影响程度。

通过实证研究的结果进行分析和讨论。

如果实证结果表明股权集中度与经营绩效呈显著正相关,说明股权集中度越高,银行的经营绩效越好;反之,如果实证结果表明股权集中度与经营绩效呈显著负相关,说明股权集中度越高,银行的经营绩效越差。

还可以探讨股东背景对于股权集中度与经营绩效之间关系的影响,比如国有股东与非国有股东的比较。

上市商业银行股权集中度与经营绩效之间的关系是一个值得研究的课题。

通过实证研究,可以对不同股权结构下银行的经营绩效进行比较,为银行的治理和发展提供参考依据。

《2024年我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》范文

《2024年我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》范文

《我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》篇一一、引言随着全球汽车制造业的快速发展,我国汽车制造业也取得了显著的进步。

作为我国经济的重要支柱产业,汽车制造业上市公司在国内外市场上的表现备受关注。

其中,股权结构作为公司治理的核心组成部分,其与公司绩效之间存在密切的关系。

本文将对我国汽车制造业上市公司的股权结构与公司绩效进行研究,旨在为优化公司治理结构和提高企业绩效提供理论支持。

二、研究背景及意义股权结构是指公司内部不同股东的持股比例及相互关系,它决定了公司的所有权和决策权的分配。

良好的股权结构能够提高公司治理效率,增强企业竞争力,从而提高公司绩效。

对我国汽车制造业上市公司而言,研究股权结构与公司绩效的关系具有重要意义。

首先,有助于深入了解我国汽车制造业上市公司的股权结构现状;其次,可以为优化公司治理结构、提高企业绩效提供理论依据;最后,对于促进我国汽车制造业的持续发展具有积极的推动作用。

三、研究方法与数据来源本研究采用定量与定性相结合的研究方法。

首先,通过文献回顾法梳理国内外关于股权结构与公司绩效的研究成果;其次,运用实证分析法,以我国汽车制造业上市公司为研究对象,收集相关数据,建立回归模型,分析股权结构与公司绩效之间的关系。

数据来源主要包括上市公司年报、相关数据库及权威机构发布的报告。

四、股权结构分析1. 股权集中度:我国汽车制造业上市公司的股权集中度较高,大股东持股比例较大。

这有利于公司决策的稳定性和效率性,但也可能导致中小股东的利益被忽视。

2. 股权性质:国有股和法人股在我国汽车制造业上市公司中占据主导地位。

国有股的持股主体多为政府或国有资产运营机构,而法人股则以各类企业法人为主。

不同性质的股东在公司的决策和运营中扮演着不同的角色。

3. 股权激励:随着我国资本市场的发展和公司治理结构的完善,越来越多的汽车制造业上市公司开始实施股权激励计划。

股权激励能够激发管理层的积极性,提高企业绩效。

股权结构、财务风险与公司绩效的实证研究

股权结构、财务风险与公司绩效的实证研究
能 力 与公 司绩 效 , 降低 公 司 发 生 财务 危 机 的 可 能性 。
公司治理资料 , 建构财务危机预警模式。 所使用的财务变量 , 由 财 务报表分析经常使用的五大部分及财务比率构成 , 非财务比 率则由财务资料 中个 别公司基本 资料 、 会计 师查核意 见 、 股 权
结构 、 董监事持股 等构成 。选 取财务变量 2 8 个, 非财务变量 8
1 、 样本资料常 态性检验。由前一 年至前三年的 3 6 个变量
比率发现 ,常态性鉴 定中有 2 3个变量在公司发生财 务危机前
督影响力十分有限 。
传统代理理论 ( A g e n c y T h e o r y ) 探 讨股权结构 与公司绩效 相关性 , 主要包括利益收敛假设 、 利益掠夺假设。利益收敛假设
率越 高, 与股东 目标越趋于一致 , 因此将降低权益代理 问题 , 进 而能提升公司的价值 。部分学者认为 , 从公司监督 角度而言 , 给
结构与公司绩效相关性 , 建构 企业财 务预 警模 式。首先是常态 性检验 ( K ~检 验 ) 。本研 究 采 用 无 母数 统 计 的 K— S ( K o l -
mo g o r o v - S mi m o w) 检验 法 , 显著水准 o 【 : O . 0 5的 假设 下 , 针对
L o t 回归模型分析 。
发 生财 务 危机 的机 率 , 达到 事前 预 警 作 用 。研 究发 现 : 董监事 实 际持 / I  ̄ < 1 0 %, 且 主 权 分散 影 响公 司 绩 效 主 要 有 财 务 结 构 、 获 利 能 力 与 公 司治 理 指 标 ; 内部 董 监 事 实际 持 股 > 1 0 %, 内部 董 监 事

股权结构、内部控制与公司绩效——基于沪市江苏省上市公司的实证研究

股权结构、内部控制与公司绩效——基于沪市江苏省上市公司的实证研究

( S c h o o l o f T a k h o u T e c h n o l o g y , N a n j i n g U n i v e r s i t y fS o c i e n c e &T e c h n o l o g y , N a n j i n g, J i a n g s u , 2 2 5 3 0 0 , C h i n a )
2 0 1 4年 1月
J a n . 2 01 4

经济 与 管理 ・
股权 结构 、 内部控制 与公 司绩效
— —
基 于沪市江苏省上市公 司的实证研究


朱丽萍
( 南 京理 工 大 学泰 州 科技 学 院 江 苏 南 京 2 2 5 3 0 0 )

要: 股权结构直接影响 内部控制质量 , 而 内部控 制质量 又为公 司绩效提供保 证。本文 以沪市江 苏省 上市
Ab s t r a c t : E q u i t y s t r u c t u r e ̄r e e d y a f f e c t s t h e q u a l i t y o f i n t e na r l c o n t r o l ,wh i c h g u a r a n t e e s t h e p e r f o r ma nc e o f c o mp a n i e s .Af t e r
c o n c l u s i o n ha t t f o u r v a r i nt a s ,t ha t i s ,t h e e q u i t y s t uc r t u r e o f t h e t o p t e n s h a r e h o l d e s, r t h e He r f i n d a h l - t y p e o f i n d e x,Z i n d e x a n d t h e i n t e ma l c o n t r o l i n d e x ,o f t h e t o p i f v e s h re a h o l d e r s , e x e r t c o n s p i c u o u s - i n l f u e n c e o n t h e p e f r o ma r nc e o f c o mp ni a e s a n d a c c o r d i n g l y o f e r s

创业板上市公司股权结构与绩效关系的实证研究【毕业论文全套材料】

创业板上市公司股权结构与绩效关系的实证研究【毕业论文全套材料】

本科毕业设计(论文)任务书题目创业板上市公司股权结构与绩效关系的实证研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师一、主要任务与目标:(一)主要任务在商学院规定的毕业论文撰写期间内,根据师生共同商定的毕业论文选题《创业板上市公司股权结构与绩效关系的实证研究》,综合运用本科阶段所学财务管理专业知识和相关学科知识,撰写一篇具有一定的理论价值和应用价值、篇幅不少于8000字的毕业论文。

(二)目标论文的主要目标是要在阐明股权结构与公司绩效间的关系基础上,选择一些创业板上市公司样本,分析总结创业板上市公司股权结构现状与问题、创业板上市公司股权结构对公司绩效的影响,并提出完善创业板上市公司股权结构与公司绩效的对策。

二、主要内容与基本要求:(一)主要内容本文属于根据学到的财务管理理论知识结合创业板上市公司研究股权结构与公司绩效的实证型论文,对提高创业板上市公司管理水平,促进创业板上市公司的可持续发展具有现实意义。

论文的框架是在阐明股权结构与公司绩效间的关系基础上,选择一些创业板上市公司样本,分析总结股权结构现状与问题、股权结构对公司绩效的影响,并提出完善创业板上市公司股权结构与公司治理的对策。

具体研究内容主要集中在以下四个方面:(1)股权结构与公司绩效间的关系;(2)创业板上市公司股权结构现状与问题分析;(3)创业板上市公司股权结构对公司绩效影响的分析;(4)针对问题,提出完善创业板上市公司股权结构与公司绩效的对策。

本文的重点是:(1)创业板上市公司股权结构及公司治理存在的问题;(2)分析导致创业板上市公司股权结构及公司绩效问题的原因;(3)提出解决创业板上市公司股权结构及公司绩效问题的合理化建议。

本文的难点和创新之处也主要在于此。

(二)基本要求严格按照毕业论文撰写进度和计划,完成文献资料的收集、开题报告的撰写、外文文献的收集和翻译和毕业论文的撰写等项工作。

尤其注意学术研究的严谨性。

1、开题报告应反映该课题的最新发展成果与研究动态,力求层次清晰、格式规范。

我国上市公司股权结构与公司绩效实证研究

我国上市公司股权结构与公司绩效实证研究
1股权 集中度的替代变量。 目前应用 .
然而 , 这种统计方式对于我 国上市公司而言 存在严重缺陷: 未能清楚的表 明法人股本身
的所有权属性。 国的法人股很 可能是由中 我 央或地方政府最终控制的企业或机构 。 其究
价投票权 ห้องสมุดไป่ตู้它既无压 力也 无动力去实施监 控 ,而只会利用手 中的权 利去实现 自 己的 私利。所 以对一个股份制公 司而言 。不同

上市股构上结 组分司司 绩直响 市构 的 权是治的 效 结对 重接 公公 公成, 理 有影 要部 司

是有冲突的 , 此类公司经理无法使公司的绩
效达到最优 。自此 , 企业股权结构与公司绩
套外部市场治理机制 ,随着新股的不断
大量现 存文献
效的关系被 广泛的探讨和研究 , 取得了大量
的成果。在此 ,笔者将对理论前提 、 模型构 建和实证结论进行分析性回顾。
权结构对经理层的影响在于经理层是 否存
在代理权的竞争。一般认为 ,股 权结 构过 于分散易造成 “ 内部 人控制” 从而代理权 ,
竞争机制无法发挥监督作用 ;而在股 权高
度集 中的情况下 ,经理层 的任命被大股 东 所控制 ,从而削弱 了代理权的竞争性 ;相
《 现代公 司与私有产权 》为股权 结构 与
的股权结构决定 着股 东是 否能够积极主动
最 多的是 第一大股 东持股 比例和 前五大股 东持股 比例。例如:石劲磊 ( 0 3) 2 0 对沪 深上市公 司第一大股东及前 五大股东持股 比例分布情况 的分析: 截止2 0 年底上市 01
响 。第一 。股权结构 和股 东大会 。在控制
权可竞争 的股权结构模式 中 。剩余控制权 和剩余 索取权相 互匹配 ,大股 东就 有动力

股权结构对企业绩效的影响研究

股权结构对企业绩效的影响研究

股权结构对企业绩效的影响研究作为目前企业管理最前沿的研究领域之一,企业股权结构研究已经引起了广泛的关注。

股权结构是指企业在股权分配上的安排和分布方式,涉及到股东的身份、权利、义务、责任以及权力控制等方面的问题。

而企业绩效是指企业以各项经营业绩为基础来维护和发展企业价值的能力。

因此,股权结构对企业绩效产生影响的问题成为了研究的重点之一。

一、研究背景早在上个世纪八十年代, Williamson 在其著作《经济机制的组织》中提出,由于信息不对称和利益冲突等原因,股权结构的不同会影响企业行为和绩效。

此后,学者们对此提出了更加深入的探究,并在实证分析中得到了表示企业绩效与股权结构之间的关联性。

二、股权结构对企业绩效的影响1. 股东结构对企业绩效的影响股东结构是指企业所有权的结构,主要包括股东的数量、种类、比例和权力分配等。

实证研究表明,股东结构对企业绩效有明显的影响。

首先,多数股东持股比例高的企业具有较好的经营绩效。

研究表明,股东比例高与企业绩效之间存在显著的正相关关系。

因为多数股东的利益与公司的绩效密切相关,他们在企业治理中发挥着更加积极的作用,对企业的发展起到了促进作用。

其次,不同种类的股东对企业绩效的影响不同。

一些研究表明,外部股东能够更好地监督公司经营,因为他们对企业的管理和运营比较陌生,更能客观地评估和指导企业行为,对企业绩效影响较大。

而内部股东则更保守,更关注自身利益,对企业提出的建议可能存在一定的利益冲突。

2. 总经理持股对企业绩效的影响总经理持股是指总经理作为公司内部股东所占股份。

总经理持股对企业绩效的影响是目前研究亟需关注的领域。

一些研究表明,总经理持股和企业绩效呈正相关关系。

这是因为,总经理作为公司内部股东,与公司股东和公司的利益目标一样,对企业的发展具有积极的影响。

同时,总经理作为企业管理者,对企业战略、管理等具有较深的了解和掌控能力,能够在决策中更好地权衡企业决策和市场风险,提升企业绩效。

我国上市公司股权结构与综合绩效关系的实证研究

我国上市公司股权结构与综合绩效关系的实证研究
楚、准确地表明所 要研 究 的内容 。笔者 将 “ 综合 绩 效”定义为 :以多项 财 务指标 为基础 ,采用科 学 的 赋权手段所形成 的、对公司业绩 的综合衡量标准。文 中赋权的方法采用的是 主成份 司绩效之 间的关系有一个新 的认 识 ,为我国的公司治理改革及企业绩效评价工作 提供 定 的参考 。
任 海 云
( 西北农林科技大学 经管学院,陕西 杨凌 7 20 ) 110
摘要 :随着上市公 司经营业绩表现趋于多元化,单一指标 已难以做到全 面体现公 司业绩。因此 。对上
市公 司绩 效 采 用 多指标 衡 量 ,利 用 主 成份 法进 行 客 观赋 权 得 出综 合 绩 效 指 标 , 然后 建 立 模 型 ,通 过 66家上 市公 司 20 1 0 3年 的 截 面数 据 。对股 权 结构 和 综合 绩 效 的 关 系做 了实证 检 验 ,得 出相 应 结论 。 关 键 词 :上 市公 司 ;股 权 结 构 ;综合 绩 效 :主 成份 分析
p i cp l o o e t n y i. T e mp r a e a n n f h e ain h p b t e w e s i tu t r d c r o ae rn i a —c mp n n a s al s h n e i c x mii g o er lt s i ewe n o n rh p sr c u e a o p r t il t o n
c mp e e s e p r r a c sc rid o tb a l g te d t f 1 itd c mp ne n 2 0 o rh n i e f m n e i a r u y s mp i h a a o l e o a is i 0 3.T e p p r d a h v o e n 66 s h a r ws te e

创业板上市公司股权结构与绩效关系的实证研究

创业板上市公司股权结构与绩效关系的实证研究

从 创业板 上市公 司 2 0 1 1 、 2 0 1 2数 据 库 中找 到 原 始 指 标 值 , 其 中 部 分数 据 经 为 间 接 计 算 。 选 黟 的 指 标 见 表 1 。
股 股 东 各 自的 持 股 比例 。不 同 的股 权结 构 决 定 了 不 同 的 企 业组 织结构 , 从 而决定 了不 同的企业 治理 结构 , 最 终
司为 样 本 , 运 用 因子 分 析 成 功 地 对 9个 原 始 指 标 做 了处 理 , 得 到 了 综 合 绩 效 指 标 。在 此 基 础 上 , 分 别就 股 权 性 质 和股
权 集 中度 与 综 合 绩 效 做 了回 归 分 析 。 结 果 表 明 , 国有 股 对 综 合 绩 效 无 明 显 影 响 , 法 人 股 与 公 司 经 营 绩 效 成 正 相 关 关
发 展 提 供 了资 金 保 证 。作 为 我 国 资 本 市 场 资 本 运 作 的 重 要 载
体 .创 业 板 上 市 公 司 是 拉 动 中 国高 科 技 产 业 迅 速 发 展 的纽 带 ,
对 于创 业板上市公 司绩效 指标体系 的选 择 , 必须可 以如实
的 反 应 公 司 的经 营绩 效 和 财 务 状 况 , 能 够 客 观 公 允 的 说 明 公 司
能否健 康发展 , 不仅 是资本 市场 的重要 课题 , 也关 系到 国家 自
主 创 新 战 略 的 实 现 。然 而 , 目前 我 国 创 业 板 上 市 公 司 “ 家 族 色
综 合 绩 效 。我 国 财 政 部 最 近 颁 布 的 企 业 绩 效 评 价 指 标 体 系 要
求: 企业绩效评 价 , 不 局 限 于 财 务 报 表 中绝 对 数 的分 析 , 更 应 当 关 注相对指标 . 全 面 了解 企 业 的 盈 利 能 力 、 资产管理 能力 、 偿 债 能 力 和 发 展 能力 。 为 此 , 本 文本 文 从 盈 利 能 力 、 营运 能 力 、 偿 债 能 力 和 发展 能 力 这 4个 方 面 建 立 评 价 指 标 体 系 。

上市公司股权结构与组织绩效关系的实证研究——以江苏为例

上市公司股权结构与组织绩效关系的实证研究——以江苏为例
esn 样 本 , 以往 学者 研 究 的基 础 上 , 在 验证 这 些公 司的 股权 结 构是 束经 理 的行 为 ,解 决 由于 两权 分 离造 成 的代 理 问题 。J n o
否 合理 , 否会 给公 司 绩效 带来 积 极效 应 。 是
(9 3) 为在 公 司 股权 分 散 的 情 况下 , 司控 制权 市 场 在约 18 认 公 束 经理 人 方 面 有 显 著 作 用 。D m e e s t L h (9 5)根 据 z& e n 1 8
o ee & at ( 9 7 将 i 化后 业 绩有 显 著提 高 ,因而认 为 国有股 权 不 如非 国 有股 权 有 率 之 间没 有显 著 的相 关关 系。L d rr M rn 19 ) 其研 效 率 。 L ot L p z 19 认 为墨 西 哥 的 国有 企 业 在 民 究分 别用最 小 二乘 法 ( L 和 二 阶段 最 小 二乘 法( S S) aP r a& o e ( 9 8) O S) 2 L 进行
ee c lg 17 ) i 和集 中 度 的股 权结 构 会形 成 公 司治 理 的不 同模式 ,从 而 对企 系 。J n n& Me kn ( 9 6 认 为 内部 股 东 持股 比例 的 增加
业 的绩 效 产生 影 响。良好 的 资本 结构 和股 权 结构 。 仅有 利于 有 利于 协 调 内部 人 与外 部股 东 的 利益 ,从 而 在公 司 治理 中发 不 e y等人 (9 3 的 研究 发现 美 国公 司 的股价 和 18 ) 改 善公 司 治理 效率 , 且 有利 于提 高企 业 的价 值 。 么股 权 结 挥积 极 作 用。L v 而 那
只 就 究 公 司治 理应 从 两个 方 面进 行 : 一是 从股 权 结构 性质 出发 。 即 并不 重 要 , 要市 场 竞 争很 激 烈 , 会 迫使 公 司选 择 效率 最 高 或 否则 就 会 探讨上市公司不同性质持股 比例对公司绩效的影响;二是从 的 内部 股权 结 构和 治 理 结构 , 改进 现 有 治理 结 构 , F ma 1 8 认 如 那 股 权结 构 集 中度 探讨 不 同集 中程 度 的股 权结 构 下股 东 的 不 同 被 市 场 淘汰 。 a (9 0) 为 . 果企 业被 看成 一 个合 约 , 行 为及 其 对 公 司绩 效 的不 同影 响 。本 文 以江 苏 省 上市 公 司 为 么其 所 有权 性 质及 其 结构 并 不 重要 ,完 善 的经 理 市 场可 以约

上市券商股权结构对公司绩效影响的实证研究

上市券商股权结构对公司绩效影响的实证研究
e na r n c e . A p r e l i mi n a r y c o n c l u s i o n i s d r a wn t h a t t h e h i g h e r s h a r e h o l d i n g c o n c e n t r a t i o n o f o u r c o u n t y r l i s t e d s e c u i r t i e s , t h e b e t t e r i mp r o v e me n t o f c o r p o r a t i o n p e f r o r ma n c e .A t l a s t , i t g a v e s o me s u g g e s t i o n s f r o m t h e
证券公司运作机制的不完善 、 经营不合规 、 内部 管理制度不健全等 , 导致 了各种违法违规现象的发 生, 如2 0 1 3年 8月 1 6 日出 现 的光 大 证 券 内幕交 易 事件 , 损害了中小投资者 的利益 , 违背了公平交易的 原则 。该类 风 险 的发 生 , 表 明我 国证 券 公 司 在 内部 治理上存在着一些漏洞 , 风险控制机制不够完善 , 法 律制 度 不够 健全 , 这 些 有 可 能 会 制 约 证 券公 司 的进 步发 展 。
Ab s t r ac t: As a ba s e l i ne o f c o r p o r a t i o n g o v e na r n c e, o wn e r s h i p s t r u c t u r e a f f e c t s b us i n e s s p e r f o r ma n c e o f t h e l i s t e d c o mp a n y t h r o u g h t wo a s p e c t s o f b o t h s ha r e h o l d i n g c o nc e n t r a t i o n a nd t h e n a t ur e o f s ha r e h o l d e r s . As t h e r e s u l t , o wn e r s h i p s t r u c t ur e h a s i n lu f e nc e d o n t he l i s t e d c o mp a n i e s p e r f o m a r nc e. Ch i n e s e l i s t e d s e c u r i -

股权结构理论与实证研究综述

股权结构理论与实证研究综述

7 代后 ,各 国关于此 类 问题 的研 改 制 、 0年 上市 的过程 中 , 了不动 摇公 情 况 下 股 权 结 构 的 选 择 是 不 一 样 为 究逐渐多 了起 来 , 在理论研 究和实证 有制 的主导地位 , 在股 权结 构安 排上 的 , 当环 境 因素基 本一 致 时 , 普遍 适
公 司由于股权高度分 散 , 公司受控 于 ( a i ) 提 出了公 司治理 的权变 错 , D vd L , 而应 该清 楚地 认 识到 : 同的股 不
经营者 而非众多小股 东 , 由于 经 营 者 理 论 , 种 理 论 认 为 : 一 , 存 在 权 结 构 有 不 同的 治 理 优 势 和劣 势 ; 这 第 不
(he e & Vi n 18 )指 出 , S lf r s y,9 6 h 股 突 , 更多 的是控 股大股 东和广大 中小 优 良的全部条 件 。但是 , 适宜 的股 不
价 上涨 带来 的财 富使 控股 股 东和 中 股东之 间的利益 冲突 。 内学者 已从 权结 构必 然影 响 公司 治理 的完 善程 国 小股 东的利益趋于一 致 , 它们具有 足 多个 层面对 上述 问题 进行 了分 析。 何 度 和公 司业绩水 平 。 够 的激励 去 收集 信息 并有 效监 督管 浚(9 8 从描 述 性 统 计 的角 度对 我 18) 理层 , 从而避免 了股权 高度分散情 况 国上市公司 的股权结 构 , 以及 由此产
的个 人价 值取 向及 与 股东 间 的利 益

个最好 的公司股权结 构 ;第二 , 不 股 权结 构 受多 种 因素 影响 ,不 同 的
冲突 , 从而 不能保证公 司业绩达到最 是 所有 的股 权结 构 都具 有 同样 的效 政 治 、 律 、 法 经济 、 资本 市 场 等 外部

股权结构与公司绩效关系实证研究

股权结构与公司绩效关系实证研究
经 营者 的行 为。 为此 , 我们 提 出 以下假 设 :
体现股票收益的 T bn oi Q值或反映公司账面业绩 的股东权益报酬 率(OE、 R )资产收益率( O )主营业务资产 收益率( O ) R A、 CR A 等财务指 标作 为公司绩效的度量。但是使用 T bn Q值的前提是股票市场 oi 具有有效性 , 而研 究表 明我国股票市场 目前并不满足市场有效性的 假说。我 国上市公司的股票价格远远偏离其 价值 , 而且 公司资产的 重置价值也难 以估算。在 这种情况下 ,o i Q值并不能真正地反 T bn 映公司的 耔 本文中将使用 R 和 R A作为衡_ 公司绩效的指标。 OE O 量
三 、 证 结 果 实
1变量 的定 义 .
股权集中度和股权性质多元回归模 型 :
ROE u+ 。 o = 。p + 7 } . m¨∞ k £ ( dI £ S ,・ / ( —1) 3 假 设 1 适度 集 中的股 权 集 中度 有利 于 公 司 治理 绩 效 的 提 高 。 : R A= n+ . + + 8 s O .pT 0 0 7 P , ( 8 L r R 'h . 一 d e (— 3 2) 不 同性质的股东 由于治理偏好 、 治理能力及取 向的不同 , 他们 其 p 0 、 . 6 、 、 偏 相 关系数 ,.( 12 3为线性 £ = . 。 J 对公司绩效 的影响也不同。在我 国, 上市公司的股份大多由国有股 ( 中 模 型 关于 公 司 绩效 的误 差 变量 。 ) 或法人股构成。从现实情 况看 , 目前我国的国有控股上市公司仍然 表31 — 变量 定 义 缺 乏有效 的监督与控制体制。 而法人控股公 司, 在其组成、 管理或者 变 量 名称 变 量 符 -- g 变 量 定 义股 内部监督方面 , 与发达经济 国家的上市公司更 为相似 , 有足够 的动 公 司 绩 效 权 益 报 酬率 东 R oE 报告薷 诤利润与 报告期末股 东杈益之比 力 与 能 力去 监 督 经 营者 的 行 为 。因而 法 人股 东有 利 于 改善 公 司 的 内 指标 资产 收 益率 RoA 税 后 净 利 润 与 年 末 总 资 产 之 比 部治理效率 , 从而提高公 司的绩效 。 股 权 集 中 前 十 大 股 东 持 股 比 例 CR1 O 前 十 大 股 东 持股 比例 之 和 目前 国 家规 定 ,一 家 上市 公 司 最 少 要 有 2 % 的股 份 配售 给公 度 指 标 前 五 大 股 东 持 股 比 例 CR 5 5 前五 大股 东 持 股 比例 之和 众 。 由于 大 多 数 个 人 股东 的持 股 比例 很 小 , 国有 股 东 及 法 人 股 东 与 第 一 大 股 东 持 股 比 例 CR1 第 一 大 股东 持 股 比例 相 比, 他们的持股份额简直可 以忽略不计。同时, 大多数个人股东持 股 权 性 质 国有 股 比例 S o 国 有 股持 股 比例 之 和 股 的 目的是 为 了通 过 短 期 投 资 获 得 证 券 收 益 , 不 像 国 有股 东及 法 变 量 而 法 人 股 比例 LP 法 人 股持 股 比例 之和 流 通 股 比 例 T S 流 通 股 持 股 比 例 之 和 人股东那样进行长期投资 , 因而 在 外 部 治 理 为 主 的环 境 中 , 人 股 个 公 司规 模 As e st 公 司 年 末 资 产 总 计 的 自然 对 数 东的存在有助于改善公司 的短期业绩 , 而不利于改善公司的长期业 控 制 变 量 公 司 负债 比m - De b 公 司 负债 与 公 司 年 末 总 资产 之 比 绩。本文根据以上所述提出以下三点假 设 : 2 .实证检验 假 设 2 国有 股 比例 与 公 司 绩 效 负相 关 ; : 表 3 2 C 、O 、PT 、S E 、 E — R S L 、 S A S T D B与 R OE实证 结 果 假 设 3 法 人 股 比 例 与公 司 绩 效 正相 关 ; : 解 释 因变量 解 释 因变量 假设 4 流通股比例与公司绩效负相 关。 : 变量 RoE R E o R E 变最 o RoE R oE RoE

董事会特征、股权结构与公司绩效——基于上市银行数据的实证研究

董事会特征、股权结构与公司绩效——基于上市银行数据的实证研究
— —
基 于上 市银 行 数 据 的 实证研 究 孟 航, 邹 磊
[ 广西师 范 大学 经济 管理 学院 , 广西 桂林 5 4 1 0 0 6 ]

要: 采用2 0 0 8年至 2 0 1 2年我 国上市银行 的最新数 据 , 对董事会特征 、 股权 结构对上 市银行 绩效 的影 响进
行 实证研 究。结果表明董事会特征对上市银行 绩效的影响 不明显 , 股权结构 对上 市银行 的绩 效有一定影 响 , 特 别
更 有效 率 , 董 事会 的 规模 过 大 ,协 调 和 沟 通所 带 来
收稿 日期 : 2 0 1 3— 0 4一l l
作者简介 : 孟 邹

航( 1 9 8 7一) , 男, 河南泌 阳人 , 广西师范大学经济管理学 院硕士研究生 , 研究方 向为公司金融。 磊( 1 9 8 7一) , 男, 湖南衡 阳人 , 广西师范大学经济管理学 院硕士研究生 , 研究方 向为公司金融。
司绩效 影 响 的研 究一 直是公 司治 理 的热点 。为分 析 他们 之 间的关 系 , 有 些 学 者 采用 大 量 的 上市 公 司样 本进行 分 析 研 究 , Y e r m a c k以 1 9 8 4到 1 9 9 1年 度 的 4 5 2家美 国公 司为 研 究 样 本 , 实 证 分 析 了董 事 会 规 模 与公 司价值 之 间 的相关 性 。 l l 国 内学 者 于东 智 对
第2 6卷 第 4期
2 0 1 3年 8月
河 南商业 高等专科 学校 学报
J o u na r l o f He n a n B u s i n e s s Co l l e g e
Vo 1 . 2 6 No . 4 Au g. 2 01 3

商业企业上市公司股权结构与绩效关系实证研究

商业企业上市公司股权结构与绩效关系实证研究
一 型 而 理绩效的相 关性研究。对“ 股权结构对 公 而“ 股 独 大 ’ 公 司较 好 , 且 业 绩 稳 定
司 治理 绩效产生 的影 响” 的研 究, 西方 学 性也要远远大于股权分散型公司。 他们认 者主要有正反两方面的观点, 即利益趋 同 为, 一股独大 ’ 身并不是公司治理 问题 “ ’ 本 论和利益 侵 占效应论 。德姆塞茨考察 了 严重的恶源 , 股权 分散和 多元 化并不能有 18 9 0年 5 1 1 家美 国大公 司,发现股权 集 效解 决‘ 一股独大 ” 引起 的公 司治理 问题, 三、 研究内容及其模型方法
是处理公司 中的各种 合约, 协调和规范公 究方面, 都没有取得一致的结果。 本文从沪深 股票 市场 以商业企 业上 司各利益主体之间关系的一种 制度 安排 。 ( ) 内学者对股权 结构 和公 司治 市公司为样本 , 二 国 选取 了截至 2 0 0 7年 l 2月
对公司治理的探讨, 最终会落足在公司绩 理绩效的相 关性研究。 国内学者对股权 问 3 1日商业企 业上市公司共 3 9个样本 , 分 效上,这是因为公司治理本身只是手段 , 题 的研 究主 要集 中在 国有 上市公司 的股 别用 一次 、 二次和三 次相 关性 回归分析 的 提高公 司绩效从 而促进社会 经济发展 才 权结构上。在股权多元化 的约束下 , 一 方法来研究 第一大股 东所持 股份 比例与 第 是最终 目的 。在 公司治理这 种制度 安排 大股 东持股 比例会对绩效产 生什么样 的 公司绩效 的影 响, 考察同行业环境下股权 中, 股权结构 是基础 , 在相 当程度上起 着 影响,研究结果基本上是趋于一致的 , 即 结构 与企业价值的相关性 , 以得出实证分
同时针 对我 国企 业股权 结构 和绩效 的关

我国能源电力类上市公司股权结构与公司绩效的实证研究

我国能源电力类上市公司股权结构与公司绩效的实证研究
于 各种 效益 并 不理 想 的新 项 目以扩 大 企业 投 资规 模 , 甚 至 将 资 金 投入 到 一 些 陌 生 行 业 中 ,从 而 降 低 了 公 司绩 效 。 本 文 拟 从 第 一 大 股 东 持 股 、股 权 制 衡 度 、
进行积极有效 的监督 ,从 而促使经 营者按照公 司利
我国能溽电期豢 市签圃殿 签固绫毂的寨谖碱


廖 英 姿
( 石河子大学经 济与管理 学院 , 新疆 石河子 8 2 0 ) 303
E mp rc l td 1Co r lt nBewe n i a u yO1 reai t e i s o
a i‘1 订Dnna 1 e m 0t d ra , ^ Je h s i cnl, orlt e efr a c. h td l o s h th o a y S ie T bn’ Q adiv s n i f a t cr ae t t r m n e T es yas s w a ec mp n ’ s , o i S n et t n g i y e doh p o u oh t t z n me
资且股权融资后企业 运行效率低这一 “ 效率悖论 ” ,
认 为解 决 “ 率 悖 论 ” 的 方法 就 是 改 革 不 合 理 的二 效 元股 权 分 割 制 度 , 即通 过减 持 国有 股 ,使 证 券 市 场 形 成一 个 全 流 通 的市 场 。 文献 [1 过从 上市 公 司 股 2通
题 。文 献 【】 为 在 股权 制 衡 情 况 下 ,其他 股 东有 能 6认
1 理论 基础 和假设 的提 出
股 权 结 构决 定 了公 司治理 结 构 的权 利 制衡 机 制 , 会 影 响 到公 司 绩 效 。本 文 基 于前 人 的研 究 ,提 出 3

中国上市公司股权结构与企业绩效关系的实证研究

中国上市公司股权结构与企业绩效关系的实证研究

公 司大股 东数量和持股 比例 , 减少国家股 的比例有利 于企业绩效 的提 高。
关 键 词 : 权 集 中度 ; 权 构 成 ; 业 绩效 股 股 企 中 图分 类 号 :20 3 F 7 . 文献标识码 : A 文 章 编 号 :0 8— 6 12 1 O o 1 0 10 4 8 (00)1一 07— 2
有 关 股 权 结 构 与 企 业 绩 效 之 间关 系 的研 究 主 要 从 两 方 面进 行 : 一方 面 是 关 于 股 权 结 构 与 企 业 绩 效 的 理 论 研 究 ; 另 方面是关于股权结 构与企 业绩效 的实证研 究。研究 对象 各异 : 有对单一 国家或是证 券市场 上市企业 的研 究 , 有对 也 多 国企业的综合 分析。 目前关 于股权结 构与企 业绩效 之间 关系还没有达成 统一的看法 , 同的研究 方法 、 同的研究 不 不
法人股 比例 )G B ( 、 G L 高管 股 比例 ) J L 境 外法人 股 比例 、WB ( 及流动股 比例) 股权集 中度 变量 采用 C i 1 3 5 分 别 ; R( 、、 , 为第一大股东持股 比例 、 三大 股东持股 比例 、 五大 股东 前 前 持股 比例) 指标 、 数 ( 二大 股东持股 比例/ 一大 股东 z指 第 第
第2 4卷
第 1期






Vo . 4 NO 1 1 2 .
20 1 0年 1月
J OURNAL OF CH ANGSH UNI A VERSIY T
J n a .2 0 1 0
中国上市公司股权结构与企业绩效关系的实证研究
蒋永 华
( 湖南师范大学商学院 , 湖南 长沙 4 结构 与 企 业 绩 效之 间存 在 密切 的 内在 联 系。 以深 交 所 20 股 0 7年 度 4 1家 上 市 公 司为 研 究 5

股权结构、企业社会责任与公司财务绩效实证研究

股权结构、企业社会责任与公司财务绩效实证研究

股权结构、企业社会责任与公司财务绩效实证研究作者:任姿霖来源:《今日财富》2022年第22期随着全球化进程的日益加快,当今社会对企业提出了更深层次的时代需求,我国在企业社会责任方面研究也有了一定的进展。

因此,本文重点分析倘若企业能够认真履行社会责任,是否能够有效提升财务绩效。

通过研究社会责任与企业财务绩效之间的关系,有利于改善我国企业股权结构以及企业的未来发展方向,实现企业健康良好的发展,继续推动可持续发展战略,进而提高自身经济效益。

一、相关概念界定(一)股权结构定义以及内容股权结构是指股东持有的股份在企业总股份之中的占比以及二者之間的关系。

从内容角度来看,股权结构主要包括股权属性、股权集中度以及股权制衡度等几个方面。

我国相关学者认为,股权结构就是企业剩余控制权与剩余效益权之间的分布状况。

股权结构的内容主要分为产权性质,股权属性、股权集中度以及股权制衡结构。

以产权性质为例,企业产权是指公司对资产所享有权利的性质。

在实际运转过程中,企业产权不仅与享用资产权利的范围有关,还与公司和股东之间的关系有关。

通常来讲,企业产权涉及国有资产与公司之间的资产关系以及国有企业与公司之间的资产关系。

我国各大企业要想科学合理的改革,需要重点关注自身是否触及了国家所有权。

我国国有企业建立之初就已经具备了强大的社会责任。

简单来讲,国有企业并不是以经济目标而建立的。

本文从产权性质的不同角度分析,企业社会责任和财务绩效之间的交互关系。

以股权属性为例,我国各大上市企业中,股权需要根据不同性质的股东来划分,例如社会公众股、国有股等。

社会公众股是指持有股份的社会公众可以进行公开买卖,赚取交易差价,法人股不能通过上市流通的方式进行买卖。

从监控效率角度来看,法人股股东要优于流通股股东。

以股权集中度为例,股权集中度能够充分体现出公司股权在大股东手中的集中程度,针对股权集中度的衡量标准主要采取前五或前十大股东持股比例、通过比例之和或和的平方来衡量,倘若企业股权分布状态的集中程度数值越高,那么其他公众持股的比例就越低。

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股权结构与公司业绩的实证研究
以万科股份有限公司为研究对象,采用描述性统计、相关分析及回归分析的方法,分别对其股权集中度和股权属性与公司业绩的影响进行实证分析。

通过研究发现,分散所有权结构适度增加和流通股比例合理增加可以提高公司业绩。

基于研究结果,提出了在研究成果的基础上改善股权结构,进而提高公司业绩的建议。

标签:公司业绩;股权集中度;股权属性
1引言
如今,人们越来越开始关注公司股权结构与公司业绩之间的关系,回顾过去几年,我国众多的公司因股权结构的问题,而遭遇了恶意收购的厄运。

安邦在开始的时候选择收购民生银行,后期又选择万科股份有限公司作为收购对象,一是股权分散,股东持股比例低,没有绝对控股股东或实际控制人;其次,由于万科第一大股东仅持有15%左右的股权,股东实力相对较弱。

从万科的股权之争可以看出,股权结构作为公司治理问题的关键,对于一个企业的经营业绩和未来发展也是至关重要的。

万科从上市以来一直作为房地产行业的领导者和龙头股,其每年的经营业绩在行业尤为突出。

但是该公司属于是一个大众持股的股权结构,其持股较高的前几个股东也都是流通股,并且股权分散。

另一方面,房地产行业的股权结构大多属于股权集中,而万科公司在股权设置有其自身的特点。

综合上述考虑,万科有着特殊的股权结构与其较好的公司业绩,所以选用万科公司作为股权结构与公司业绩的研究内容,探讨分散的股权结构对公司业绩的影响,以期在理论上对改进公司治理提出一定的建议。

2研究假设
公司的股权结构就是指不同的股份所占的比例及其相互关系,主要包括两方面:股权集中度和股权属性。

本文选用股权集中度和股权属性这两方面来研究对公司业绩的影响,提出以下假设:
H1:前五大股东持股比例与公司业绩呈正相关关系
股东持股比例越高,则股东的利益就会受到公司发展的影响。

在这种影响下,股东想要获得更多的利益,就会对公司的管理和发展更加重视,可以激励他们不断完善对公司的治理。

而是股东为了更好的保护自己的利益,就会持有较集中的股权。

因此,可以认为随着前五大股东持股比例的增加,公司的经营情况才会越好,业绩越高。

H2:流通股比例与公司业绩呈正相关关系
流通股比例越高,表明该股票可以更多的在证券市场上进行交易活动。

对于上市公司而言,如果大股东持有流通股股票,他们就可以在市场上交易。

因此股票价格与他们的利益紧密相关,而这就可以激励股东更好的管理公司,因此假设流通股比例与公司业绩呈正相关关系。

3研究设计
以万科的股权结构和公司业绩为研究内容,对公司2005~2016年的股权集中度、股权属性以及公司业绩的数据和关系进行分析。

3.1样本选择
本文样本选取是万科上市公司,通过新浪财经查询万科A股票2005年至2016年的股权及财务相关数据。

使用spss19.0进行描述性统计分析、相关分析和回归分析。

3.2研究变量
解释变量:不同性质的股份在公司总股本中的比例及其相互关系为股权结构。

关于股权结构方面,分为股权集中度和股权属性。

本文选择股权集中度中的前五大股东持股比例CR5和股权属性中的流通股比例D两方面进行分析。

被解释变量:选取每股收益EPS指标来反映公司业绩。

3.3模型构建
为了检验假设1、2,构建以下回归模型:
EPS=α+β1CR+β2D+ε
其中,被解释变量EPS代表公司业绩中的每股收益,CR5和D是解释变量,分别代表前五大股东持股比例和流通股比例,通过该模型分析,得出股权集中度和股权属性与公司业绩之间的关系。

4研究分析
4.1描述性统计分析
选取万科公司2015-2016年的前五大股东持股比例、流通股比例和每股收益。

整理数据如表1所示。

可以看出,万科在这近12年中,前五大股东持股比例的平均水平在24.45,这代表了相对分散的股权。

持股最少时为18.16%,最高为44.45%。

而流通股比
例平均值在29.92%,最高的时候为57.40%。

每股收益最高是1.90。

4.2相关分析
本文使用spss19.0得到了各变量间的相关关系,由此可以得到以下初步的关系。

根据上表,(1)股权集中度与公司业绩存在着密切的正相关关系。

结果表明,在显著性水平为0.01时,P值为0.0020且在0.70至0.99之间,可以得出前五大股东比例持股存在高度正相关关系。

(2)股权属性与公司业绩呈正相关关系。

结果表明,在显著性水平为0.01时,P值为00050且在0.70至0.99之间,可以得出流通股比例持股存在高度正相关关系。

(3)前五大股东持股比例与流通股比例,在显著性水平为001时,P值为0.000<ɑ=0.01,所以二者存在严重的多重共线性。

为了剔除多重共线性对研究的影响,对公司前五大股东持股比例与流通股比例分别对公司业绩作了回归分析。

4.3回归分析
回归是对前五大股东持股比例、流通股比例分别与每股收益之间进行分析,整理结果如表3所示。

因变量:每股收益。

(1)拟合度检验:根据表3中的调整R2,前五大股东持股比例CR5和流通股比例D分别为0.635、0569,说明样本回归线可以解释63.5%、56.9%的信息,即模型的拟合优度符合要求。

(2)模型检验:从回归模型的F值来看,CR5为17.408、D为13.228,远大于1。

在显著性水平为0.01时,P值分别为0002、0005<ɑ=0.01,通过了测试检验,说明回归模型能够预测公司业绩综合值。

(3)显著性检验:从解释变量的来看,CR5的p值为0.002、D为0.005,均低于0.01,通过了显著性检验。

CR5、D的回归系数为0.043、3.637,均大于零。

可以得出结论,前五大股东持股比例与公司业绩存在着显著的正相关关系,即假设一成立;流通股比例与公司业绩存在显著的正相关关系,即假设二成立。

5结论及建议
一直以来,股权结构对公司绩效的影响问题都是个会让国内外很多学者拿來研究的热门课题,并且到目前为止已经有了很多显著的成果和观念。

本文研究得出以下结论:(1)前五大股东持股比例与公司业绩呈正相关关系。

万科公司的前五大股东持股比例越大,会使股权更加集中,使得公司利益和自身更加密切相关。

因此,为了促进公司发展增加公司的业绩,这些股东们为了得到更多的支持,会不断的向上市公司注入优质资产,促进上市公司绩效的提高。

(2)流通股比例与公司业绩呈正相关关系。

万科公司的流通股比例越高,可以上市的股票也就越多,就会使得获利更高。

在这种情况下,他们可以被激励来关注公司的利益,从而改
善公司绩效管理。

基于上述研究结果,提出了改善公司股权结构,提高公司业绩的建议。

(1)积极发挥前五大股东的作用,能有效制约小股东消极的搭便车行为。

(2)防止“一股独大”现象,这样就会缺乏其他的股东与其制衡,不利于对管理层的经营活动进行监督和约束,进而影响公司的管理业绩。

(3)合理化流通股的比例,可以激励持有流通股的股东更好的管理公司。

但是不能过度使流通股的增多,当公司股权变得分散,会降低了这些大股东的影响力。

(4)对公司经营者提供股票期权,应以会计盈余为基础的短期激励和以市场价值为基础的长期激励相结合。

这样可避免经营者追求短期股票收益,忽略企业长远发展,从而实现股权结构的优化。

参考文献
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