中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析
人民币汇率与中美贸易
率 的这 种不 完全传 递 性 ，将 导致 贬值 效 果不像 传 统理 论显 示 的那 么 设 ，它们都 是 非平 稳 的时 间序 列 。但是 ，它们 的～ 阶 差分 的显著 水 明显。也 就是 说 ，汇 率的贬 值 ，并 不会 明显 改善 一 国的 国际收 支 。 平 都 是小 于 ５ ％。所 以 ，可 以拒 绝 原假 设 ，即 它们 的 一阶 差 分是 平
Ｊ ｅｕ ｅ ￥ ， Ｉ ｎ ３ ｎ ｌｄ ｒＯｂ ｅ ｓ ７ ｇ Ｊ ０
建 立 中美 贸 易收 支 简 易方 程 ：Ｌ ｇ Ｎ ） ａ０ Ｒ × ｂｏ Ｒ ０ （ ｘ ＝ １ｇ Ｅ ＋ Ｉｇ ＣＧＤ ＋ Ｐ 列 ，满 足协 整检 验前 提 ，下 面将 用 Ｅ ｇｅ Ｇｒｎ ｅ两 步 法检 验他 们 ｎ ｌ— ｇ ｒ ａ ｃ０ Ｒ Ｇ ＋ 其 中 ，Ｌ ｇ Ｎ ） 示 中 国对 美 国净 出 口的对 数 值 ， １ｇ Ａ ＤＰ Ｕ ｏ （ Ｘ表 Ｉｇ Ｅ 表 示人 民币 兑美 元实 际汇 率 的对 数值 ； Ｌ ｇ Ｃ Ｐ 示 中 ｏＲ Ｘ ｏ Ｒ ＧＤ 表 国 实际 国 民收 入水 平 的对 数值 ； Ｌ ｇ Ａ Ｐ 示美 国 实 际国 民收 ｏ Ｒ ＧＤ 表
各 国进 口产 品的 需求量 与进 口产 品的价格 和 该 国的 国民收 入 水 平 决定 ，因此 ，Ｎ ＝ （ Ｅ Ｘ ｆ Ｒ，Ｙ Ｒ ，Ｙ ），对 上式 两 边的 变量 取对 数 ，
△ｔｇ Ｒ ＧＤＰｔ 一 ４ ０ ｏ （Ａ ） ２９８４ ４
注 ： △表 示 一 阶 差 分
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财经 ｉ 云 仑ｉ
人 民币汇率与 中美贸易
一 王光耀 对外经济 贸易大学 ＿ 张慧威 中国世 界贸易组织研究院
［ 要 ］ 民 币汇率 的 变动对 中 关的 贸易收 支究 竞能产 生 多大 的影 响 ，人 民 币升值 是 否 能成 为削减 中美 贸易顺 差的 有效 手段？ 果人 摘 人 如 民 币汇 率 不是 造 成 中美 贸 易顺 差 的主 要原 因，那 巨额 的 中 关贸 易顺差 又是 如 何 产生 的？ 文通 过 对 中美双边 外 部 实际 汇率 和 中美 贸 易顺 差 本 等要 素进 行 实证分析 ，发 现 汇率 问题 并不是 造成 中关贸 易顺 差 的主要 原 因 。根 据 实证 分析 的 结论 ，在研 究的基础 上 ，探 寻 中关 贸 易顺 差背
中美贸易失衡原因探析——兼论人民币汇率与中美贸易失衡关系
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况 。 王 胜 （０ ７ 、 宝 良 （０ ４ 、 康 （０ ０ 、 赞 ２０ ）祝 ２０ ）谢 ２０ ） 李
达 １ １ ． 美 元 。１ ９ ～ ０ ０期 间增 幅 达 ３ ８ ２６亿 ９３２１ ４倍 。
顺差 都 存 在 正 向的 影 响 关 系 。 因此 应 正 确 对 待 劳 动 力 成 本 上 升 、 励 消 费 、 善 中国 在 国 际产 品 内分 工 中 鼓 改
的 不利 地 位 、 立 以“ 有权 ” 基础 的经 常项 目统 计 系 统 。 建 所 为
【 键 词 】中美 贸 易 失衡 ； 美单 位 劳 动 成 本 ； 关 中 中美 储 蓄 率 差 异 ； 民币 汇 率 人
、
文 献 回 顾
大 量 学 者 对 中美 贸 易 失 衡 问 题 进 行 实 证 研 究
面 对 如此 高 的 中美 贸 易顺 差 额 ，美 方 把 焦点 放 在 人 民 币 汇率 上 ． 多 学 者 与 政 客 认 为 中美 贸 易 的 许 大 量顺 差 是 源 自人 民币 的低 估 。因 此 ， 国 口 的 中
【 中图分类号１８ ２ ３ Ｆ３ ． ６
［ 文献标识￣］ ｑ －Ａ
［ 文章编号】 ０ — ６ Ｘ（０ ２０ － ０７ ０ １ ６ １９ ２ １ ） １０ ５ － ５ ０
彭 继 增 （ ９ ７ ） 男 ， 西 泰 和 人 ， 济 学 博 士 ， 昌 大 学 经 济 与 管 理 学 院 教 授 ， 究 方 向为 国 际 经 济 １６一 ， 江 经 南 研 学 ； 孟 璐 （ ９ ８ ） 女 ， 西 九 江人 ， 昌大 学 经济 与管 理 学 院 硕 士研 究 生 。（ 西 南 昌 ３ ０ ３ ） 朱 １ ８一 ， 江 南 江 ３ ０ １
中美贸易摩擦的理论研究与实证分析
中美贸易摩擦的理论研究与实证分析引言：中美两个世界最大经济体之间的贸易摩擦一直备受关注，近年来愈演愈烈。
这种贸易摩擦带来了巨大的经济和政治影响，因此，对显得至关重要。
本文旨在通过理论和实证分析，探讨中美贸易摩擦的原因、影响以及可能的解决方案。
一、贸易保护主义理论贸易保护主义理论认为，贸易摩擦是由保护主义政策引起的。
保护主义政策以保护本国产业为目标，通过提高关税、限制进口等手段限制外国商品进入本国市场。
在中美贸易摩擦中，双方均采取了不同程度的保护主义政策，以保护本国产业和利益。
然而，贸易保护主义措施可能导致双方都面临消费者福利的损失和经济效率的下降。
二、比较优势理论比较优势理论认为，贸易摩擦是由比较优势差异引起的。
根据比较优势理论，国家应专注于生产自身具有比较优势的商品，通过国际贸易从而获得最大化的福利。
在中美贸易摩擦中，双方存在着不同的比较优势，而这些差异导致了贸易摩擦的产生。
三、汇率与贸易差额汇率水平是决定贸易差额的重要因素。
对于低汇率国家来说，出口商品更具有竞争力，而进口商品相对较贵，从而导致贸易顺差。
然而，高汇率国家的出口商品相对较贵，进口商品相对便宜，从而导致贸易逆差。
在中美贸易摩擦中，美元汇率的走强对中国的出口造成了阻碍，导致贸易顺差减少。
四、贸易补贴政策贸易补贴政策是中美贸易摩擦的重要原因之一。
贸易补贴政策通过提供直接或间接的经济支持来促进本国产业发展，并在国际贸易中获得竞争优势。
在中美贸易摩擦中，双方均实施了不同类型的贸易补贴政策，导致了在特定领域的不公平竞争。
五、贸易摩擦的影响中美贸易摩擦对双方经济和全球经济都产生了深远影响。
首先，贸易关系紧张导致了经济不稳定，增加了市场不确定性。
其次，贸易摩擦导致双方企业面临更高的成本和困难，直接影响了就业。
此外，贸易摩擦可能导致双方在其他领域的合作和政治对话受到阻碍，从而影响了两国之间的全面合作。
六、解决方案解决中美贸易摩擦需要双方的共同努力和合作。
中美贸易顺差影响因素的实证分析
国 际 经 贸
中美 贸易顺差 影响 因素 的实证分析
・梁 振 宁波大学商 学院
基金 项 目：２ ０ 年浙 江省研 究 生科 研创 新项 目，２ １ 年 宁波 大学 大学 生科 技创 新基 金资 助项 目 ０９ ０ ０
［ 要 ］ 文章利 用 了美 国１９～ ２ （年 的 中关 贸易季度 数 据 ，对 中 关贸 易顺差 的影 响 因素采 用Ｇ ａｇｒ 摘 ９４ ０７ ） ｒ ｅｌ 关 系检 验进 行 了实证 研 ｎ ￣果 究。研 究结果表明 ：人民币对美元的汇率对中美贸易顺差有统计上的影响；中国国内生产￣， ￣ ￣美贸易顺差有统计上的影响 ；美国国内 ．ｔ－ ｆｔ Ｊ － 生产 总值 对 中 美贸 易顺 差有 统计 上 的影 响 ； 中国的对 外 贸 易政 策 对 中美两 国间 的 贸易顺 差具 有统 计上 的影 响 ；两 国之 间的物价 差 对 中美贸 易顺 差没 有统 计上 的影 响 。
的分析 ，本文 从整 体 出发 ，对 中美 贸 易顺 差的 其他 影响 因素给 出 了 相 应 的实证 分析 。
３实证 分析 ． 由于大 多 数时 间序 列数 据是 非平 稳 的 ，使 用传统 的 回归 方程会 产 生 虚假 的 回归现 象 。Ｇｒｎ ｅ 因果关 系检 验 就是 针 对非 平稳 时 间 ｇ ａ ｒ
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析【摘要】本文主要分析了中美贸易战背景下人民币汇率的趋势。
在说明了中美贸易战对人民币汇率的影响以及人民币汇率波动的原因。
在分析了中美贸易战的背景、人民币在贸易战中的表现、美元与人民币的汇率变动、中国央行的政策调控以及市场因素对人民币汇率的影响。
在预测了人民币汇率未来的走势，提出了应对贸易战对人民币汇率的策略，同时展望了中国经济的发展前景。
通过全面分析这些因素，读者可以更好地了解人民币汇率在当前复杂环境下的走势和影响。
【关键词】中美贸易战、人民币汇率、趋势分析、影响、波动、背景、表现、美元、政策调控、市场因素、未来走势、策略、中国经济、央行、汇率变动、展望、贸易战。
1. 引言1.1 中美贸易战对人民币汇率的影响中美贸易战对人民币汇率的影响：中美贸易战是当前国际贸易中最为引人注目的事件之一，对人民币汇率也产生了显著影响。
随着中美贸易战的升级，人民币汇率一度出现大幅波动，引起了市场的关注和担忧。
中美贸易战导致贸易关系紧张，双方征收关税和制裁措施，这使得人民币面临着下行压力。
由于贸易战可能影响到中国的出口和经济增长，人民币汇率受到了市场情绪和预期的影响，呈现出不稳定的走势。
投资者与企业也因此对人民币的汇率走势保持警惕，并根据市场动态进行相应的风险管理。
人民币汇率的变化还可能影响到中国的货币政策和经济发展方向，因此中美贸易战对人民币汇率的影响已经成为了广泛关注的焦点之一。
1.2 人民币汇率波动的原因人民币汇率波动的原因可以归结为多方面的因素。
宏观经济状况是人民币汇率波动的重要因素之一。
中国经济的整体表现、GDP增速、贸易顺差等因素都会对人民币汇率产生影响。
金融市场因素也是人民币汇率波动的重要原因。
国际金融市场的变化、外汇储备的规模以及外资流入情况都会对人民币汇率走势产生影响。
政策调控和市场预期也是人民币汇率波动的重要原因。
中国央行的货币政策调整、外汇市场的干预以及市场对人民币未来走势的预期都将直接影响人民币汇率的变动情况。
中美贸易失衡与人民币汇率关系的实证分析
中美贸易失衡与人民币汇率关系的实证分析作者：张雯雯来源：《对外经贸》2013年第02期[摘要] 近年来，虽然我国对美国的贸易顺差状况在逐步改善，但两国之间的贸易不平衡现象却在不断加剧。
美国将人民币汇率视作导致中美贸易失衡的主要原因，在国际金融危机之后，对我国不断施压，强烈要求人民币升值。
通过分析中美贸易失衡的概况，对中美贸易差额与人民币汇率之间的关系进行OLS模型检验，得出中美贸易失衡是多重因素共同决定的结果，人民币汇率虽与中美贸易收支具有相关性，却并非导致中美贸易不平衡的主要因素。
面对国际社会要求人民币升值的压力，我国应不断完善人民币汇率制度，继续深入实施市场多元化战略，同时要扩大内需，充分发挥国内市场的作用，减少对国外市场的过度依赖。
[关键词] 中美贸易收支；不平衡；人民币汇率[中图分类号] F742 [文献标识码] A一、中美贸易失衡问题概况据中方统计，中国对美逆差始于中美建交之初并持续到1992年，1993年之后开始出现逆转且顺差规模在逐年扩大，2005年贸易顺差额高达1141.7亿美元，是1993年的近17倍。
2010年顺差额增至1442.6亿美元。
随着两国之间贸易依存度的增强，中美间贸易不平衡现象却在不断加剧。
美国将中美贸易失衡归结为人民币汇率过低，并不断要求人民币升值，企图改善美国国内的逆差状况。
但人民币升值能够对贸易失衡产生多大的影响，本文将通过实证分析给予验证。
二、实证分析（一）模型建立1.模型说明导致中美贸易不平衡的原因有：第一，两国储蓄率差异：当一国储蓄率较低，国内投资所需资金不足，转而投向国外市场，导致经常项目赤字。
即两国储蓄率差额越大，顺差越大，呈正相关；第二，美方对华FDI：由于美在华投资建厂，商品出口增加，导致逆差加大。
第三，人民币升值，使得我国出口到国外的商品价格上涨，从而削弱出口，顺差减少。
2.样本的选取本文利用2000—2010年我国统计的中国对美贸易进出口差额CT，美在华直接投资FDI，中美储蓄率差值SR，利用最小二乘法建立回归模型，得出中美贸易收支与三者之间的关系，并进一步分析人民币汇率升值可缓解美对华贸易逆差的程度。
人民币汇率与中美贸易收支的实证分析
２１ 第 ３ ０ ２年 期
人 民币汇率与中美贸易收支 的实证分析
周 薇 李 丹
（ 南师 范 大 学 ， 东 广 州 ５ ０ ０ ） 华 广 １０ ６
摘 要 ： 过 协 整 分 析 ， 究 了人 民 币汇 率 与 中 关 贸 易收 支 的 关 系 ， 出 人 民 币 汇 率 贬 值 对 中 关 贸 易 收 支 的 改 善 没 有 通 研 得
显 著 影 响 ， 关 贸 易收 支在 长期 主要 受 到 国 内 需 求 和 国外 需 求 的 影 响 。 因 此 ， 中 改善 中 关 贸 易 收 支 最 有 效 的 办 法 是 控 制 国 外
收 支 ； 整 分 析 汇 贸 协 中图分类号 ：８ Ｆ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ２ ０— １４０ １７ —１ ８ ２ １） ３０ ３ —１
一
决 于 出口品的相对价格 Ｓ ＝Ｓ （ ）Ｓ Ｐ ； 一 Ｓ Ｉ ） 中 Ｓ ， ｇ（ 其 Ｓ 分别 代 表 本 国 和外 国 的 出 口 供 给 ， 表 示 以 本 国 货 币 表 Ｐ
示 的 出 口 品 与 本 国 产 品 的 相 对 价 格 。Ｐ 表 示 以 外 国 货 币 ｗ 表 示 的外 国 出 口品 与外 国产 品 的 相 对 价 格 。 当 市 场 均 衡 时 一 Ｓ Ｄ ｇ； 一 Ｓ ； 内 的 实 际 贸 易 收 支 为 ＮＸ— Ｐ 一 国 Ｄ （） １ 汇率 变动 通 过 引起 贸 易 品 的价 格 变 化 影 响 贸 易收 支 ； 有 Ｄ Ｒ Ｄ 其 中 ， 表 示 国 内 的 实 际 贸 易 收 支 ， 表 示 实 际 汇 ｗ ＮＸ Ｒ （ ） 率 变 动 通 过 引 起 收 入 变 化 影 响 贸 易 收 支 。 对 于 贸 易 ２汇 收 支 与 汇 率 变 化 之 问 的 关 系 ， 期 的 研 究 多 采 用 简 单 的 最 率 （ － （ Ｐ ／ ） 一 单 位 国 内 产 品 用 外 国 产 品 表 示 的 价 早 Ｒ－ Ｅ ｗ Ｐ 为 ， 可 小 二乘 法 进 行 估 计 。近 年 来 ， 着 计 量 技 术 的 改 进 ， 多 研 格 ） Ｅ 为名 义 汇 率 。联 立 上 述 方 程 ， 以 得 出 以 实 际 汇 率 随 许 究 采 用 了时 间序 列 的 方 法 。平 稳 性 检 验 、 整 检 验 、 差 修 Ｒ、 国实 际 收 入 ｙｄ和 外 国 实 际 收 入 Ｙｗ表 示 的 贸 易 收 支 协 误 本 Ｒ， ， ） 正 模 型 、 兰 杰 因 果 检 验 等 工 具 被 运 用 于 贸 易 收 支 与 汇 率 ＮＸ＝ＮＸ（ ＹｄＹｗ 。本 文 正 是 利 用 上 面 这 一 模 型 来 估 算 格 变 化 的 关 系 的实 证 检 验 中 。 人 民币汇率与贸易 收支 的长期 均衡关系 。 国 外 的研 究 大 都 认 为 汇 率 的 贬 值 能 有 效 改 善 贸 易 收 ３ 人 民币汇 率与 中美 贸易收 支 的实证检 验 支 。 如 Ｒｏｅ １ ９ ） Ｏ Ｃ 国家 贸 易 收 支 与 实 际 汇 率 关 系 ３ １ 数 据 说 明 ｓ（ ９ １ 对 Ｅ Ｄ 。 的估 算 得 出实 际 汇 率 对 国家 的 贸 易 收 支 有 显 著 影 响 。 中 国 本 文采用 １７ ９ ９年 一 ２ ０ ０ ８年 的 年 度 数 据 为 样 本 ， ３ 共 Ｏ 有 关 人 民 币 汇 率 与 贸 易 收 支 关 系 的 研 究 则 得 出 了 不 同 的 结 个样本 值 。其 中贸 易收支 Ｎ ｘ为 以 ２ ０ ０ ０年价格衡量 的中美 论 。谢 建 国 ， 漓 高 （ ０ ２ 对 中 国 １ ７ — ２ ０ 陈 ２０ ） ９ ８ ０ ０年 的 数 据 进 贸 易 收 支 的 对 数 值 。 由 于 １ ９ ９ ２年 以 前 的 中 美 贸 易 收 支 净 行 协 整 研 究 和 冲 击 分 解 得 出 ： 民 币 汇 率 贬 值 对 中 国 贸 易 值 为 负 ， 接 取 对 数 将 失 去 １ 人 直 ３年 的 样 本 数 据 ， 此 贸 易 收 因
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析随着中美贸易战的不断升级和影响，人民币汇率成为了市场关注的焦点之一。
人民币作为中国的货币，它的汇率走势对国际贸易、外汇市场和国内经济发展都有着重要的影响。
在中美贸易战的背景下，人民币汇率的波动更加值得密切关注。
本文将从中美贸易战的影响、人民币的汇率机制、以及最近的汇率趋势等方面对人民币的汇率进行深入分析。
一、中美贸易战对人民币汇率的影响中美贸易战的影响是多方面的，对人民币汇率也有着深远的影响。
贸易战将导致中美两国之间的贸易额大幅下降，这将对人民币的需求产生负面影响，导致人民币的贬值压力增加。
中美贸易战还可能导致市场对中国经济的预期不确定性增加，这也会对人民币的汇率产生负面影响。
中美贸易战的不确定性和影响将导致人民币在短期内面临较大的下行压力。
二、人民币的汇率机制人民币的汇率机制包括市场化汇率和管理浮动汇率两种模式。
人民币的市场化汇率机制是指根据市场供求关系自由浮动的汇率机制，而管理浮动汇率则是指央行通过干预外汇市场来维持汇率在一定范围内波动的机制。
在中美贸易战的背景下，人民币的汇率机制受到更多的关注。
市场化汇率机制将更多地受到汇率市场的冲击，而管理浮动汇率机制则需要央行进行更多的外汇市场干预来维持汇率的稳定。
最近一段时间以来，人民币汇率呈现出了一定的波动。
在中美贸易战的背景下，人民币兑美元汇率出现了一定的贬值压力。
特别是在美国不断加征关税，并威胁干预人民币汇率的情况下，人民币汇率出现了较大的波动。
但是需要指出的是，人民币汇率的波动并非是单纯受到中美贸易战的影响，还包括了其他因素的影响。
比如中国国内经济的表现、人民币的长期均衡水平以及全球经济形势等。
那么，在未来一段时间内，人民币汇率会如何走势呢？需要密切关注中美贸易战的发展。
如果贸易战持续升级，将给人民币汇率带来进一步的贬值压力。
还需要关注中国经济的表现。
如果中国经济出现了下行压力，那么人民币汇率也可能受到负面影响。
中美贸易收支与人民币汇率的实证关系与政策选择
李 青
（ 西安交通 大学 经济与金融学 院 ， 西安 ７ ０ ６ ） １０ １
摘
要： 当今 ， 中国已经成 为世界 第二大经济体 ， 在世界经 济 中的地位 日益攀 升。经济 全球化 的浪潮 将 国际贸 易 的重
要性 提高到前所未有 的位 置 ， 而其 中中美 贸易问题更是世界关注 的焦 点。近 日， 美方试 图通 过政治 经济施 压迫使 人民币汇
１ １３ 分析 指 标 ．．
中美贸易差额表示为 ｃ ， Ｔ 平均汇率表示 为 Ｒ 两 国储 蓄率差值表示 为 ｓ ， ， Ｒ 美在华直接 投资表示为
Ｉ Ｖ， Ｎ 残差 项 为 ８ 。 １ １４ 模 型建 立 ．． 本文 选取 双 对数模 型 进行 回归分析 ， 自变 量 和 因变量 均采 用 对数 ， 目的是 为 了结论 更 加 明显 ， 即 此 数
据 之 间有 更 显著 的线 性关 系 。所建 立模 型 如下 ：
ＬＣ ｎ Ｔ＝ｐ ＋ｐ Ｌ Ｒ＋ｐ Ｌ Ｓ ０ １ｎ ２ ｎ Ｒ＋Ｂ Ｌ ｌ Ｖ＋８ ３ ｎＮ （） １
２１ 年 第 １ ０２ 期
李
青： 中关贸 易收 支与人 民 币汇率的实证 关 系与政策选择
Байду номын сангаас
。 ５。 ６
１２ 模 型 检验 ．
使得 利 用 国际市 场 ， 即表 现 为经 常项 目的赤字 ， 即贸易 逆 差 ； 而较 大 储 蓄率 的 国家 可 能会 出现 贸 易 顺 差从
中美贸易顺差影响因素的实证分析
中美贸易顺差影响因素的实证分析作者：梁振来源：《商场现代化》2010年第25期[摘要]文章利用了美国1994—2007年的中美贸易季度数据,对中美贸易顺差的影响因素采用Granger因果关系检验进行了实证研究。
研究结果表明:人民币对美元的汇率对中美贸易顺差有统计上的影响;中国国内生产总值对中美贸易顺差有统计上的影响;美国国内生产总值对中美贸易顺差有统计上的影响;中国的对外贸易政策对中美两国间的贸易顺差具有统计上的影响;两国之间的物价差对中美贸易顺差没有统计上的影响。
[关键词] 中美贸易顺差汇率国内生产总值通胀率政策因素一、问题的提出及相关国内外文献综述中美贸易失衡问题历年来都是两国政治经济的热点。
到2007年第四季度,中国对美国的贸易顺差额度占到了美国总的逆差额度的1/4还要多;这种状态在中国的经济发展速度远高于美国的情况下,会对未来两国贸易的顺利进行产生一定的影响。
因此,有关中美贸易顺差的问题,国内外的学者进行了大量的研究。
美联储主席Greenspan(2003)驳斥了美国制造商声称中国操纵货币提高对美竞争力,致使美国失业增加、美中出现巨额贸易逆差的观点。
他认为,人民币升值不会改善美国就业市场,也无助于改善美国贸易赤字;沈国兵(2004和2005)分别通过分析1994-2002年的年度数据和运用Engle-Granger两步检验法对1998-2003年的月度数据进行协整检验,认为美中贸易收支与人民币汇率之间无论是在长期还是在短期都没有稳定的协整关系,因此汇率变动对贸易收支的影响是值得怀疑的,仅仅依靠人民币汇率变动无法解决美中贸易逆差;王胜、陈继勇、吴宏(2007)利用了1995—2004年十年间的人民币名义汇率、中国国内生产总值、美国国内生产总值,进行了相应的计量经济学分析认为无论从短期还是从长期来讲,人民币升值对于中美贸易逆差所起的作用都不大。
通过对国内外文献的综述,我们可以看出,目前学者所做出的研究集中在人民币汇率因素与中美贸易顺差之间的关系上,而对中美贸易顺差其他的影响因素的研究却是门可罗雀。
人民币汇率与中美贸易收支关系的实证
2012年第12期总第222期【国际经贸】人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析刘清华（上海海事大学经济管理学院，上海201306）［摘要］近年来人民币一直面临着来自各方面的升值压力，美国更是把贸易逆差的责任推给中国。
为了探究人民币汇率与中美贸易收支的关系，首先对近二十五年内人民币对美元的汇率与中美贸易收支的相关性进行初步描述，并对两者之间的因果关系进行实证研究，得出人民币汇率与中美贸易收支之间没有明确因果关系的结论。
并对产生上述结果的深层原因进行分析，最后提出中国应对人民币升值压力的对策。
［关键词］人民币汇率;贸易收支;格兰杰因果检验;单位根检验［中图分类号］F822.2［文献标识码］A ［文章编号］2095－3283（2012）12－0009－04作者简介：刘清华(1987－)，女，上海海事大学硕士研究生，研究方向:航运、物流经济与金融。
一、引言近年来，随着我国经济的飞速发展，对外贸易额不断增长，对外贸易顺差呈逐年扩大态势，导致外汇储备不断增加，其中很大一部分来自对美贸易逆差。
由于美国对华贸易长期处于逆差，国际社会特别是美国纷纷认为人民币对美元的汇率被低估，并且采取各种手段敦促中国政府调高人民币汇率。
自1971年美国首次出现贸易逆差之后，其贸易逆差持续扩大，美国已成为当今世界上最大的贸易逆差国。
同时，自2005年我国汇改以来，人民币不断升值。
如果盲从欧美等国家的要求使人民币继续升值，势必会严重影响我国的出口贸易，使我国的出口企业遭受巨大的损失，进而阻碍经济的增长。
所以有必要对人民币汇率与中美贸易收支的关系进行深入分析，探究这种要求是否合理。
本文将采用格兰杰检验依据人民币对美元的汇率和中美贸易收支数据来对人民币汇率变动与中美贸易收支关系进行实证分析。
二、人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析(一)相关关系的初步描述首先，对中美贸易收支和人民币对美元的汇率等数据来分析中美贸易与人民币对美元汇率的相关关系。
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析自2018年3月中美贸易战爆发以来，人民币汇率一直处于波动中。
今年以来，由于国际形势复杂，加上新冠疫情的影响，人民币汇率再次受到波动的影响，甚至出现了短暂贬值的情况。
本文将对中美贸易战背景下人民币汇率趋势进行分析，并对未来走势进行展望。
1.2018年贸易战爆发后的人民币汇率走势2018年3月22日，美国宣布对进口钢铝产品加征关税，引发中美贸易战。
此后，两国在多个领域实施互相加征关税和施压的措施，不断升级贸易争端。
在这种背景下，人民币汇率开始发生波动。
具体来说，人民币汇率中间价从2018年3月22日的6.3318元/美元到2018年12月31日的6.8754元/美元，贬值了8.57%。
其中最大的跌幅是在2018年6月和7月份，人民币中间价分别下跌了2.24%和2.78%。
贸易战爆发后，市场担忧美国不断提高关税会对中国经济产生重大负面影响，这加剧了卖出人民币的压力。
同时，中国央行采取了逆周期调节汇率措施，积极干预外汇市场，使人民币走势趋于稳定。
此外，人民币国际化进程加快，境外投资者对人民币的需求也在增加，这也起到了支撑人民币汇率的作用。
自2020年初以来，全球范围内爆发了新冠肺炎疫情，这对全球经济产生了重要影响，也给人民币汇率带来了新的波动。
具体来说，人民币汇率中间价从2020年1月2日的6.9614元/美元到2020年10月16日的6.6928元/美元，升值了3.86%。
其中最大的升值出现在2020年9月份，人民币中间价升值了1.73%。
由于新冠疫情对全球经济造成的不良影响，包括中国在内的多个国家和地区的经济都受到了严重影响，这导致人民币汇率一度处于贬值的状态。
此外，随着疫情的逐步缓解和中国经济的逐渐复苏，人民币汇率逐渐进入了升值的通道。
与此同时，新冠疫情加速了全球范围内的货币宽松，这也支撑了人民币汇率走势。
3.未来人民币汇率走势展望由于外部环境的不确定性和国内经济形势的影响，人民币汇率走势将继续保持波动。
人民币升值与中美贸易不平衡的相关性分析
直处 于上 升 状 态 。国 家 外汇 管理 局 最 新 资 料显 示 ， 至 截
２０ 年 ３月 末 ， 国外 汇 储备 额 已达 １００ ３ １７ ３ 我 ２ ２． １亿美 元 ， 是 １９ ９４年实施 新 的外管机 制时 的 ２． 倍 。国际 收支 中的“ ３３ 双 顺差 ” 特别是 资本 与金 融账 户的大 规模顺差 导致 了中 国外 汇 市场 上过 度 的外 汇供给 。 由于我 国一 直实行 固定 汇率 制度 ，
一
、
引言
自行 支付 。因此 国内居 民 的资 金 大部 分用 于 储 蓄而 放弃 消 费 。表现为 国 内需求 低迷 ， 口需求 量少 ， 进 对外 投资额 偏 低 ，
外部 资源未充 分利用 。
中国“ 世”的近 六年 里 ， 人 中美 贸易 在 两 国发 展 中都 占 据着重要 位置并持 续 发展 。中 国 目前 已成 为 美 国第 四大 进 口来源 国和第一 大贸易逆差 来源 国 。然 而 ， 随着 中美 贸易 逆 差 的激增 和美 国贸易赤字 的不断 上升 ， 以及 ２ ０ １ ２年 以后 ， ３ 国 际外汇市场 上美元 对主要货 币价 格的不 断下跌 ， 国将 其 经 美
大量 利用 中国的优 惠政策和 劳动成本 低 的资源优 势 ， 展本 发 国企业 。而我 国 国内却 没有充 分利用 外部 资源 ， 发 展本 建设
１ 国存在 大量 的贸易逆 差主要 是因为储 蓄率偏 低 ．美
一
直保 持缓 慢 升值 之 势 ， 率 弹性 凸现 ， 现 了 双 向 浮 动 。 汇 实
人 民币 币值变 动与 中美 贸易 逆 差之 间 关 系如 何 ？人 民 币升 值是 否会如 美国所期 望 的那 样 助其 改 善 国 际收 支状 况 ？本 文将 对此作深 入的研究 分析并 提 出合 理 的政 策建议 。
人民币汇率与外贸的实证分析.docx
人民币汇率与外贸的实证分析１前言与文献综述汇率是国际贸易中能发挥重要作用的调节杠杆，由于一个国家或地区生产或出售的商品都是通过该国或该地货币来计算成本，因此汇率的高低会直接影响该商品在国际市场上的成本和价格，进而影响该商品在国际市场上的竞争能力。
一般来说，本币汇率降低，即本币对外的比值贬低，能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即本币对外的比值上升，则有利于进口，不利于出口。
从进口消费品和原材料来看，汇率的下降要引起进口商品在国内的价格上涨。
至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。
反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起抑制物价总水平的作用。
为了适应中国国内发展与对外进行贸易的需要，中国正处于人民币汇率改革时期，正在不断调整着人民币与其他货币的汇率及制定和修改相关政策。
当前，由于中国与美国间正在进行贸易战，美国提高对中国产品的关税，以此减少中国产品的出口，降低对中国的贸易需求和投资需求，因而引发了人民币快速贬值。
目前虽然中国方面已经做出反应，采取多种措施手段以调控人民币币值的下跌，但人民币的币值仍存在下跌的趋势。
为了探究人民币贬值是否会对国家进出口产生显著影响，以及是否有必要进一步稳定人民币的币值，本文对汇率与进出口贸易之间是否存在具体影响进行研究。
此前，韩剑（２０１７）引入产品质量、外国进口中间产品投入以及出口目的国消费偏好因子，以此研究产品异质性对出口价格汇率传递的影响，提出出口产品生产效率越高，出口价格对汇率变动的弹性越大，汇率传递越不完全。
曹伟（２０１７）构建结构性向量自回归模型，分析了人民币汇率变动与双边贸易的关系，发现中国同东南亚五国大部分行业的双边贸易存在显著的邻国汇率效应。
王雅绮（２０１８）基于２０００－２００６年合并的中国海关数据库和工业企业数据库，得出人民币升值能提高一般贸易产品质量，但却对加工贸易产品质量产生负面影响的结论。
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析随着中美贸易争端的加剧，人民币汇率成为世界金融市场关注焦点之一。
人民币汇率波动对于中国的经济影响巨大。
因此，深入研究人民币汇率趋势，对中国的宏观经济政策制定和实施有重要的指导意义。
本文将就中美贸易战背景下的人民币汇率趋势进行分析。
一、人民币汇率的历史变化1994年7月1日，中国采用了双重汇率制度，实行了人民币市场化汇率形成机制。
但是，由于汇率形成机制的不完善，加之国内外各种因素的影响，人民币汇率一直处于波动之中。
1997年亚洲金融危机对中国的经济造成了很大压力，人民币汇率也受到了很大的冲击。
当时中国没有快速调整人民币汇率，而是采取了一系列宏观经济政策调控，最终保持了人民币的稳定。
2005年7月21日，中国央行宣布人民币汇率的汇率形成机制得以逐步改革。
随后，人民币汇率开始快速升值，达到7.5元人民币兑1美元。
2008年全球金融危机爆发，人民币因为中国国内经济的表现比较强劲而走强，并成为了全球流动资金的避风港。
2010年后，人民币汇率重新走向升值，直到2015年美国联邦基金利率开始上升才出现了一些下降趋势。
中美贸易战的影响导致人民币汇率走势出现较大波动。
2018年4月，人民币汇率就出现了在7元关口上下波动，并在6月份跌破6.6元。
此后，人民币汇率基本维持在6.8左右的水平。
2019年8月，美国宣布再次加征关税，人民币汇率一度跌破了7元关口，这是2018年以来首次跌破该关口。
在短时间内，人民币贬值了近3%。
但很快人民币汇率就反弹回来，保持在7元左右的水平。
1.全球经济疲软，人民币汇率将受到压力当前，受全球经济疲软的影响，人民币汇率将面临压力。
如果全球经济低迷持续时间过长，那么人民币汇率恢复稳定的时间可能更长。
此外，如果全球经济出现衰退，那么人民币汇率可能会出现更为严重的下滑趋势。
2.美元走势将直接影响人民币汇率美元是全球外汇市场的主要交易货币之一，人民币与美元之间的汇率走势密切相关。
人民币汇率与贸易差额关系分析
人民币汇率与贸易差额关系分析随着中国经济的不断发展和对外贸易的不断扩大，人民币汇率和与贸易差额之间的关系成为了一个备受关注的话题。
本文将从人民币汇率和贸易差额的定义、影响人民币汇率的因素以及人民币汇率与贸易差额的关系方面进行分析。
人民币汇率指的是人民币兑换外币的比率，即一个单位的外币能够兑换多少人民币。
贸易差额指的是一个国家在对外贸易中，出口值与进口值之间的差异，即出口额减去进口额的余额。
例如，在中国的对外贸易中，如果出口额为1000亿美元，进口额为800亿美元，那么贸易差额为200亿美元。
二、影响人民币汇率的因素人民币汇率的变动受到多种因素的影响，以下为几个重要的因素：1.货币政策：货币政策是央行通过货币供给和利率等手段对经济进行调控的重要工具。
因此，货币政策的调整对人民币汇率的变化具有较大的影响。
2.国际形势：国际政治、经济形势对汇率也有很大的影响。
例如，盛行的环球流动性、国际金融危机和国际贸易局势的变化等，都会对人民币汇率产生影响。
3.市场力量：市场需求和供给的变化是影响人民币汇率的主要因素之一。
市场的需求和供给决定了人民币的实际汇率。
4.经济状况：随着经济发展的进一步加速，国内货币需求的增加和市场的加强，短期内会推升人民币汇率。
在贸易活动中，人民币汇率的变化常常对中国的出口和进口贸易产生重要的影响。
当人民币汇率升值时，中国的出口商品变得更贵，而进口商品变得更便宜。
因此，出口商可能会失去竞争力，而进口商可能会更多地进口商品，从而导致贸易逆差。
反之，如果人民币汇率贬值，出口商品价格将变得更便宜，进口商品价格将变得更昂贵。
这使得中国的出口商更具竞争力，进口商将减少进口量，从而缩小贸易逆差。
总之，人民币汇率与中国的贸易差额之间存在着紧密的联系。
汇率的变化会直接影响到中国的贸易情况，进而影响到中国的经济形势。
因此，我们需要密切关注人民币汇率变化，以及采取恰当的措施，保持外贸平衡和经济的稳定发展。
人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究
人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究摘要：本文通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型，采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际gdp水平对中美各自出口贸易的影响。
结果表明中国的经济发展表现为实际gdp的增长，对美国的出口影响不大，甚至出现负相关；人民币升值对美国的出口有一定的积极作用，美国从中获利更多；在竞争国的对比上，加元比人民币更具优势的影响是显着的，而日元比美元更具优势的影响不明显。
人民币汇率升值应采取渐进的方式。
关键词：中美贸易，人民币双边实际汇率，美元双边中图分类号：文献标识码：a 文章编号：1003-7217（2013）01-0002-05一、引言中美贸易对于双方经济发展及国民生活水平的改善都有着极为重要的意义。
中美双方互为对方最重要的贸易伙伴国，根据海关总署的数据统计，美国是中国的第二大贸易伙伴，仅次于欧盟，而美国商务部的数据也显示，中国是美国在2011年除加拿大之外最大的贸易伙伴国。
中美贸易中，汇率是最重要的影响因素之一，它通过对进出口产品的价格、结构等相关因素的影响作用于相互之间的贸易往来。
因此，人民币与美元的相关汇率对于中美贸易的研究至关重要，本文从中美双边实际汇率的角度来研究其对中美各自出口贸易的影响具有重要的意义。
中美贸易关系和人民币汇率一直以来都是学术界最吸引人又最具争议的焦点和热点问题，经济学家对此进行了大量的研究。
学者们最感兴趣的是人民币是否被低估，若被低估，程度是多少（chou and shih，1998[1]；yang，g，2004[2]；沈国兵，2007[3]；刘玉贵，2009[4]）。
国内文献多集中研究中美巨额贸易顺差与人民币汇率被低估之间的因果关系，且予以否定，并建议人民币汇率采取稳健上升的策略（王胜，2007[5]；周忠英，2009[6]；孙华妤，2009[7]）。
但是，研究人民币升值对中国贸易影响的文献有限，主要研究包括zhang，z（2001）[8]，沈国兵（2005）[9]，汪浩（2009）[10]，saangjoon baak（2008）[11]，岳昌军（2003）[12] 等。
人民币汇率变动与中美贸易失衡关系研究
、
文 献 综 述
家的数据分析发现， 名义汇率波动对 贸易收支 的影
响有一 定负 面影 响 。 ｊ 关 于人 民 币 汇率 与 贸易 收 支 的关 系 ， ａｒｅｅ Ｌ ｈｅｈ
—
国际经 济 学理 论认 为 ， 汇率 是影 响 国际 收支 的
Ｍａｑ ｅ 等人认 为 马歇 尔 一勒 纳 （ ） 件 成 立 。 ｒｕｚ ＭＬ 条
Ｒ ｓ 和 Ｙｅｅ ｏｅ ｌｗ较早使用最小二乘法对美 国与其他 ｌ Ｇ 国家 自 １６ 年的贸易季度数据进行了分析 ， ７ ９０ 认 为汇率变动对贸易收支的影响具有不确定性［ 。随 １ ］
币正式升值的背景下 ， 中国的贸易盈余却高达１ ２ ０ ０
中图 分 类 号 ： ７ ２ ６ Ｆ ５． ２ 文 献 标 志码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ ７ ３ １ （０ ０ ０ 一 ｏ２ 一Ｏ １０ － １６ ２ １ ）７ ０ ６ ５
最 近 ， 国伙 同多 国就 人 民币 汇率 问题 向 中 国 美 施 压 ， 求人 民币升值 。在人 民币汇率 的背后 ， 要 中美 贸易失衡 是 问题 的焦 点 ， 民币升值 被 认 为是 解 决 人 中美 贸易失衡 的惟 一解 药 。那 么 ， 民币 汇率 变 动 人 能否 降低 中国贸易盈 余 ， 中美 贸易 差额 巨大 的真 正 原 因是 什么 ？本 文拟就 上述 问题 做量化研 究和 理论
马歇尔一勒纳条件情况下才能发生， 也就是进 、 出口 商品 的需 求弹性 之和 大于 １ 。这 是 目前 国 内外 大多
数学者通 过弹性 分析得 到 的结 论 。 然而， 汇率 变动是 否必然 引起贸易 差额变 化 ， 研
人民币汇率与中美贸易失衡的关联性实证分析
国货币汇率的变动与该国进 出口贸 易额的关 系可
以用英 国经济学家 马歇 尔和 美 国经 济学 家 Ａ Ｐ 勒纳所 ．． 研究 的马歇尔 一 纳条件来进 一步说 明。考 虑 当一 国货 勒 币贬 值时对 该国贸易收支 的改 善 ， 根据 马歇 尔 一勒纳条 件， 如果用 Ｄ ｘ表示 他 国对贬 值 国 的 出 口商 品 的需 求 弹
国家通过本 币贬值 的方法 可 以改善 国 际贸易 收支 ， 否则
就不可 以。这说 明一 国货 币汇率 的变动对该 国进 出口贸
人民币汇率和知识产权保 护等问题 ， 向中方不断施 压 ： 或 限制中 国商 品进 口、 或要求人 民币升值 、 或指责 中国不积 极履行加人世 贸组织 承诺 。在各种 争端 之 中， 民币汇 人 率问题 被认为是导致 中美 贸易不平 衡的主要原 因。美 国 的舆论 普遍认为 ， 中国政府在操纵人 民币汇率 ， 民币汇 人
因。
一
“ 可以肯定这 （ 民币升值） 美国整 体支付 结构净 平衡 人 对 不会有大的影响” 。而清华大学研究员 、 前对外经济 贸易
合作部国际贸易研究所 副所 长周 世俭 认 为 ， 个 国家和 一
、
人 民币汇 率变动与中美贸易平衡的关 系
（ ） 民 币汇率与 中国贸易平衡 的关 系 一 人
地区的贸易顺 差或 逆差 与 这个 国家 的货 币汇 率 关 系不
大， 贸易顺差或逆差 只是贸易行 为和市场行 为 ， 比较优 是 势的结果 ， 一个 国家 或地 区的商 品是 否有 竞争 力是 由多 种 因素构成 的 ， 简单地 靠压 制对 方货 币升值 来 减少 本国
的贸易逆 差是传统 的 、 狭隘 的国际贸易思 维。
人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究
Ｙｉ ｊ ｔ ＝Ｃ ｏ ＋ １ ｇ Ｊ ＋ ｐ ｉ ｊ ｔ ￣￥ ３ ｐ ｃ ｊ ￡ ＋￡ 巧￡
（ １ ）
Ｐ ￡ 一ｌ ｎ （ Ｅｉ ｊ ｔ ×ＣＰＩ ｊ ｔ ／ ＣＰＩ ｉ ｔ ） Ｐｃ ｊ ｔ —Ｚ （ Ｅｃ ｊ ｔ ×ＣＰＩ ｊ ｔ ／ ＣＰＩ ｃ ｔ ）
人 民币双边 实际汇率 与中美贸 易关联 的实证研究
马 威 ， 杨 胜 刚
（ 湖 南 大学 金 融 与 统计 学 院 ， 湖南 长 沙 ４ １ ０ ０ ７ ９ ）
摘
要： 通过 建立 描 述人 民 币与 美元 双 边 实 际ｊ ｒ － 率 和 中 关 贸 易关 系的 出 口模 型 ， 采 用 协 整 检 验 以及 误 差
加拿 大 ， 因为其 也 是美 国进 口商 品 的最 主 要 来源 地 之 一 。２ ０ １ ２年 ３月 ， 中 国作 为 美 国最 大 的进 口国 ， 从 中 国的进 口额 占 比达 １ ６ ， 而加 拿 大仅 次 于 中国 为其 第二 大进 口来 源 国 ， 进 口额 占比为 １ ４ ． ８ ％ 。对
额贸易顺差这一失衡现象 的意义 。
二、 模 型 与数据
（ 一） 出 口模 型
因素之一 ， 它通过对 进出 口产品 的价格 、 结构 等相关 因
素的影 响来 作用 于相互 之 间的贸易往 来 。因此 ， 人 民
币与美元的相关汇率对于中美 贸易 的研究至关 重要 。 中美 贸易关 系 和人 民币 汇率一 直 以来 都是 学术 界最 吸引人 又最 具 争 议 的焦 点 和 热 点 问题 ， 经 济学 家对 此进 行 了大量研 究 。学者 们最感 兴 趣 的是 人 民
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我国在 １ ４ ９ 年实行了汇率制度的改革， ９ 人民
币兑美元大幅贬值； 此后， 中国外汇管理当局采取
以盯住美元为主的有管理的浮动汇率制度，人民
币汇率的调整也开始从完全计划指令调节向以市
国消费带来的支出转移效应，所以是基于实际汇 率变动的分析， 但是在本文下面的实证检验中选 用的是名义汇率这个指标， 其具体原因有如下三
率变动反映不大 （嗯 ｌ ９３ｐｒｅ 和 Ｗ ｉ Ｅ ｅ １ ； ｓｙ ， ９ ａｌ ｅ ，
２ １， ０ ） 这即是说汇率的支出 转移效应相当小。 所 以， 实际汇率和名义汇率之间的关系并没有想象
中那么简单。
由于商品市场是垄断竞争的， 所以我们假定
实际出口供给只和出口品的相对价格相关 ：
Ｓ Ｓ（ｃ玖） ｘｘ ｌ ＝ Ｐｅ
（ ， ，２ １０ ）
（ ，０ ） ０ ，１ （ ，０ ） １ ，１
Байду номын сангаас
一 ．２ ８ ３６ ２ 一． ８ ２６ ０ ２
一 ．１ １ ３６ ７
（ ，０ ） ０ ，１
美国实际 Ｇ Ｐ Ｄ
Ｙｕ ａ ｓ
（ ，１ ） １ ，１
注：检验形式 （ 、 、 中， 、 、 分别代表常数项、时间趋势和滞后阶数。＊ Ｃ Ｔ Ｌ ） Ｃ Ｔ Ｌ 表示通过 ５ ％显著性水平检验，＊ 表示通过 １ ＊ ％显
Ｃ
Ｃ
ｘ
＝（ ：： 妙） ｓｓｅｐ ｐ ｃ ） ２ （ 其 、、 别 表 国 美 的 口 ； 分 代 中 和 国 出 供 中５成
给。当两国市场达到均衡时， 有：
再 在 理 究中， 短 次， 货币 论研 对于 期货币 非中
性的结论基本上达成了共识。尤其当预期理论引 人宏观经济学后，经济学家发现名义经济变量可 以通过经济个体的预期行为对经济活动产生深刻 的影响， 所以名义汇率的变动也将通过预期对两 国间的实际贸易收支产生作用。
Ｄ５ 杂 Ｄ成 淤： ，
人的函数形式 ：
） ３ （
联立前面方程可以求解出中美贸易收支情 况， 它能表示成实际汇率、 中国总收人和美国总收
综上所述， 名义汇率和实际贸易收支之间 存 在着千丝万缕的联系， 因此我们可以对（ 式进行 ） ４
小小的修改， 把中美两国的价格看成名义汇率的
需求， 二 Ａ 丫 、 分别代表中国和美国的实际总收人 Ｙ
其次， 在国际经济学最近的研究中， 一些研究
者重点考察 了汇率波动和进 出口价格之间的关
水 式Ｐ 中 两 以 国 币 价 出 价 平，、是 美 国 各 货 标 的 口 又
格指数， 、 分别为中美两国以各国货币标价的 ＰＰ ＣＡ 国内价格水平，是直接标价法下的人民币兑美 ｅ 元的名义汇率，名义汇率的上升意味着人民币的
占．
场导向为主的调控形式转变。为了避免经济政策
调整等制度原因对汇率的直接影响，以便更准确
地考察当前中美贸易顺差和人民币汇率之间的内
首先，标准国际收支模型中，只考虑到名义 汇率变动通过影响进出口相对价格来改变一国的 进口需求，从而对两国收支产生影响。而在实际
在关系， 在数据时期选取时避开了１ ４ ９ 年人民币 ９ 汇率的政策调整， 采用的是从 １ 年到２０ 年 ９ ５ ９ ０４
摘要： 针对中美贸易顺差与人民币汇率关系的问 题，本文通过协整分析和Ｇ ｎｅ因果检验发现 ａ ｒ ｒ ｇ ， 人民币 升值在短期难以对中美贸易顺差产生调节作用， 从长期影响而言，人民币 升值的影响作用也 不大。此外，中美贸易 顺差在短期还是主要取决于当前贸易收支的现实情况，而中长期则在很大程度 上受到美国经济波动的影响。因此， 人民币 升值不会缓解美国巨大的贸易逆差，而且即使美国贸易收
币兑美元的汇率与中美贸易顺差之间的相互关系
一 取 进出口 方面 决于 商品的 需求价 性， 一 格弹 另
方面还要考虑价格变动对出口 供给的影响。 近年来我国许多学者对中国贸易收支与人民 币汇率之间的关系进行了一些经验研究，并取得 了较大的进展。 例如， 有些学者侧重于估算中国进
和影响。 沈国兵（ ５利用协整检验的Ｅ ２ ） ０ Ｇ两步 法对两者之间的 关系进行了实 证检验， 但是他的
变动的真实原因，同时通过Ｇ ｎｅ因果检验来 ａ ｒ ｒ ｇ 考虑不同变量之间的短期相互作用，以期得到一
个较为全面的结论。 二、 理论分析框架
性理论，所以都是侧重于讨论实际有效汇率和贸 易收支之间的关系。 近些年在国际金融理论、 投资 理论等领域的最新研究表明， 名义汇率已经成为 一个敏感的价格信号，它的影响已经通过各种渠 道渗透到经济的众多领域。 所以， 为了深人地探讨 在本文中 名义汇率在国际经济中的作用和影响，
著性水平检验。
（ ．ｎ ．ｖ ｗ ｃ ｕｇ ）美中双边贸易的原始数据计算 ｅ ｓｏ ｓ 得到中美两国的名义贸易顺差额； 美国的价格指 数采用国际货币基金组织（ ． ｇ ） ｗ ｉ ｏ 官方网站 ． ｆ ｍ ｖ 的国际金融统计（ ｔａｔｎ Ｆ ａｃ ｌｔｉｉ ） Ｉｅ ｎｏａ ｉ ｎｉ ｓ ｓｃ ｎ ｒ ｉ ｌ ｎ ａ ａ ｔＳ ｔ 中的消费价格指数； 两者相除就可以算出中美实 际贸易顺差， 然后对这些季度数据进行季节调整 后取自 然对数得到本文实证分析的样本数据。 名义汇率Ｅ ： ｘ直接标价法的名义汇率， 汇率 升高意味着人民币贬值；因为汇率不存在明显的 季度性的变化规律， 所以直接根据中国经济信息 网（ ． ．ｖｎ中人民币汇率的季度数据取 ｗ ｃ ｇ． ） ｉ ｅ ｏｃ 对数即可。 中美两国的国内生产总值 Ｙ ｉ ｕ ： ｈ ｃ 和Ｙ ａ两 ｓ
《 国际贸易问题》２０ 年第５ ０７ 期
区域 国别 市 场
存在着一定的替代性。中国和美国的进口 需求取 决于该国总收人水平和相对价格， 即：
市场上不同资产的收益率， 从而改变国际投资的 流向， 这样由财富效应也会对一国的进口 需求产
生影响。
Ｄ Ｄ Ｃ式 Ｃ Ｙｅ／） 二二 ， Ｐ ＝（ Ｄ ＤＹＰＰ （，ｅ） 众众‘；Ａ ＝ ／ （ １ ） 其 Ｄ、分 代 中 和 国 实 进 二众别 表 国 美 的 际 口 中 Ｄ
一 ．１ ８ ５ ＊ ５９ ２ ２ ＊ 一 ，５ ３ ５ ＊ ３９ ５ １ ＊ 一 ．６ ２ ６ ＊ ２９ ８ ９ ＊ 一 ．３ １ ７ ３４ ９ １ ＊
１ ％临界值
一 ．３ ４ ４２ ２
５ ％临界值
一 ．３ ６ ３５ ８ 一 ４６ ２９ 一１ ５ ． ０ ９４ 一 ．４ ２ ２９ ２
中美贸易顺差 名 义汇率 中国实际 Ｇ Ｐ Ｄ
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区域 国别 市场
《 国际贸易问题》２０ 年第 ５ ０７ 期
中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析
武汉大 胜 陈继勇 吴 宏 王
贬值。
系。Ｂｔ 和Ｄｖｒ ｘ１９ ， ０） ｅｓ ｅｅ ｕ（９６２ ０认为如果出口 ｔ ｅ ０ 商都选择当地货币定价（ 滋 Ｃｒｎｙｐｉｎ） 肠ｃ ｕｅｃ ｒｉ ｃｇ 的方式， 那么汇率的波动就不会影响两国的相对 价格， 从而导致汇率的零穿越效应， 于是传统的支 出转移效应就完全消失了。实证检验也表明汇率 变动不会对价格完全穿越，实际上消费价格对汇
一 ３ 一 ４
首先考虑一个基于凯恩斯理论的标准比较静
态国际收支模型。 假设现在世界上有两个国家， 分
别代表中国和美国。每个国家都生产一些具有一
定差异的商品， 商品市场是垄断竞争； 部分商品可 以进出口， 这样进口商品与自己国家商品之间就
王胜：武汉大学经济与管理学院 ４（７ ３Ｘ ２电子信箱 ：ｓ ｇａ叻２卿 ａｏ． ． 。 ） ｈ ｗｎ ２ ｈ ｃ ｃ ｎ ｅ ｍ ｏ ｎ
的季度数据。其中： 中美 贸易顺差 Ｂ ｓ：以美 国商务部 网站 ｌ ａ ａ
国际经济中， 汇率影响的传导机制和渠道更为复
杂和多样。名义汇率的波动将直接影响国际资本
区域国别市场
《 国际贸易问题》２０ 年第 ５ ０７ 期
表 ， 单位根检验
变量含义
字母 表示
Ｂ ｌａ ａｓ
Ｅ ｘ Ｙｈ ｃｉ
水平检验结果
们这里还进一步考虑相对价格对进出口商品供给
Ｂ Ｂ ｅＹ ，Ａ ＝ （，ｃ ） Ｙ 三、 协整检验
１ 据说 明 ． 数
（） ５
的影响， 那么就需要考虑国际收支中 扩展的毕肯 戴克一 罗宾逊一 梅茨勒条件， 这时本币贬值能否改
善贸易收支不仅取决于进出口商品的需求价格弹
性， 而且还取决于进出口 商品的供给价格弹性。
效果。 毕肯 一 逊一 而 戴克 罗宾 梅茨勒条件（ｃ Ｂｋ ｉ－
ｅ ｉ 一ｏｉｏ一 ｅ ｅ ｏｄｉ （Ｒ ）则认 记ｋ Ｒｂ ｓ Ｍｔ ｒＣｎｉ ｎＢ Ｍ ） ｅ ｎｎ ｚ ｌ ｔ ｏ
为， 马歇尔一 勒纳条件还不完全， 本币贬值的效果
度。 针对美中 两国巨额贸易逆差， 美国一方面提出 了配额限制、 倾销调查等种种手段来限制中国商 品的进口 规模， 从而造成两国贸易摩擦不断升级； 另一方面，又要求人民币升值来缓解美国贸易收 支的压力， 进而对中国的宏观经济政策指手划脚。 因此， 本文拟以美国作为研究对象， 重点考虑人民
最大缺点就是当贸易收支发生变化时， 无法识别 这种变化究竟是人民币汇率波动引起的，还是源 于其他方面的原因。 如果贸易收支源于其他原因， 那么仅仅通过调节汇率就难以达到平衡贸易收支 的目的。 所以本文采用多向量的Ｊ ａｓ 协整检 ｈ ｏｎｅ ｎ
验及方程分解方法来研究中美贸易收支和人民币 汇率之间的长期均衡关系以及影响中美贸易收支
近几年， 由于美国贸易赤字的规模不断扩大，
导致美国进一步加强对中美贸易问题的重视程
进口 规模减少， 进而导致国际收支的变化（ｏｉ Ｒ ｎ ｂ － ｏ １ ７。 ｓ ， ３）马歇尔一 ｎ９ 勒纳条件认为， 只有当出口 商