基于阿哥沃尔模型的中国外汇储备规模研究
中国外汇储备适度规模分析———基于改进的阿格沃尔模型
中国外汇储备适度规模分析———基于改进的阿格沃尔模型作者：颜晨发来源：《中外企业家》 2017年第6期中图分类号：F832文献标志码：A文章编号：1000-8772(2017)16-0042-02一、引言中国1994年外汇体制改革以来，我国国际收支状况发生了巨大变化。
1993年底国家外汇储备只有212亿美元，到2014年底已达到4万亿美元，整整翻了两百倍。
外汇储备的主要功能是满足潜在的国际收支需要、维持汇率稳定、增强综合国力，进而为人民币国际化提供支持和保障。
诚然，保持比较大规模的外汇储备对中国意义重大，高外汇储备能够有效防御诸如1997年索罗斯恶意做空香港造成对地区乃至国家虚拟经济以及实体经济的冲击，也能为经常项目、资本和金融项目的参与者提供换汇支持和保证。
自中国1994年实施外汇体制改革以来，激增的外汇储备使我国成为世界第一外汇储备国。
然而外汇储备规模过大，一方面要相应扩大货币供给量，无形中拉动通货膨胀。
另一方面又要承受外币汇率贬值的风险以及作为债权国家让渡了资金使用权的自然劣势。
因此，有必要进行对外汇储备适度规模的研究。
文章采用阿格沃尔模型并对其修正，测算出1998—2015年近18年我国的外汇储备适度规模，为维持外汇储备规模健康发展提供实证依据和建议。
二、国内外相关研究西方关于外汇储备适度规模的模型最具代表性有海勒和阿格沃尔模型。
海勒(1966)利用边际成本等于边际收益来构建模型，而阿格沃尔(1971)在发达国家和发展中国家的制度因素和经济结构上的差异下，考虑到后者国际收支调节缓慢、必需品进口的不可压缩性、闲置资源的存在使其持有外汇储备的机会成本相对大一些，建立了一个基于发展中国家的储备决定模型。
由于我国发展情况基本与模型假设相符，因此该模型对中国外汇储备需求的研究具有参考价值。
国内研究方面，王群琳(2008)的修正模型最为丰富，在原模型上加入了外债还本付息的需求aD、外资撤离用汇需求bI、干预外汇市场的需求cT 和居民用汇需求dM，而未考虑现实中aD、bI 并不同时发生。
我国外汇储备适度规模分析
我国外汇储备规模适度性分析闫永博【摘要】：一国外汇储备的适度规模应该使持有外汇的边际收益等于边际成本，按照这一思路建立起来的阿格沃尔模型是分析外汇储备规模的有效工具。
但阿格沃尔模型具有一定的缺陷，因此需要作必要的修正。
本文使用修正后的阿格沃尔模型对1995年至2004年我国外汇储备进行数理分析，认为当前我国外汇储备有日益超量的趋势。
为了克服超量外汇储备造成的负面影响，我国应该改革外汇制度，完善国内金融市场和外汇交易市场。
【关键词】：外汇储备；阿格沃尔模型；适度规模；汇率制度外汇储备是一国货币当局持有的外国可兑换货币以及用它们表示的支付手段，是一国所拥有的国际储备的主体。
当前大多数国家的货币当局都持有一定数量的外汇储备。
适度规模的外汇储备可以维护本国国际收支的平衡和货币汇率的稳定，并可满足应付国际紧急支付的需要。
若储备过少，则不利于其功能的发挥，并会影响国内财政政策和贸易政策的实施；若储备过多，则会造成外汇资源的闲置浪费和机会成本上升，甚至导致利率、汇率、物价上涨率等经济变量的冲突，损害货币政策的有效性，并进而对国家宏观经济产生负面影响。
截至2006年3月底，我国的外汇储备已经达到8751亿美元，居全球首位。
针对我国外汇储备规模是否适度问题，当前经济学界有许多争论，有的学者认为已经过多，有的学者则持相反观点，还有部分学者认为我国外汇储备规模适中，莫衷一是。
一、外汇储备适度规模满足条件适度规模的外汇储备，应该一方面能够保证一国国际收支状况的平衡和改善，保证汇率的稳定，另一方面应该有利于促进（至少不会妨碍）国内经济目标的实现。
外汇储备作为一种稀缺资源，可以为持有者带来收益，同时持有者也会为此付出一定的成本。
一国货币当局持有一定数量的外汇储备，可以用于弥补国际收支逆差，也可以用来为政策调节选择适当时机。
所以，持有外汇储备的收益表现为融资成本和政策调节成本的节约。
外汇储备持有额越多，则弥补国际收支逆差的能力越强，持有外汇储备的收益也就越大。
基于阿格沃尔模型的中国外汇储备规模分析
利用该处 的相关数据 ， 阅相关资料 ， ｋ值为 ０５ ４ 取 ｑ 查 取 ．１ ， ２
为 ００ ０ 取 ｑ 为 ０６ ２ ． ， １ ７ ． 。运用修方 法计 算的外汇储备 规模
Ｒ ａ＝Ｗ （ ｇ ＋ｏｑ 一０ｑ ） ｏｐ １％Ｄ １％Ｉ２ ％Ｔ ４ ｍ ｘ ［ １ ｋ ｌｇ２ ｌｇ １／ ｇ ＋ ８ ＋ ５ ＋ ０ ＋ ％ ０ ｌ
Ｍ／． ］ ９ ０
Ｒ ｎ ［ （ ｇ ＋ｏｑ 一ｏｑ ） ｏｐ １％Ｄ １％Ｉ １％Ｔ １ ｍｉ＝Ｗ １ ｋ ｌｇ２ ｌｇ １／ ｇ ＋ ２ ＋ ０ ＋ ０ ＋ ％ ｏ ｌ
Ｒ Ｗ （ ｇ ＋ｏｑ －ｏｑ ）ｏｐ ＝ １ ｋ ｌｇ２ １ Ｉ／ ｇ ｏ ｇ ｌ
元 ，新增 固定 资产投 资额为 ２ ６ ． ９ １ ９亿美 元，进 口初级产 品为 ３ １７ ． ８１ ３亿美元， 外债余额为 ３ ２ ．８亿美元 ， ２ ９８ 外商直接投资 累计余 额为 ６ １ ． ９ ８９ ７亿美元 ， 外汇市场交易额为 ３４ ４ ５亿美元， 民总收 国
展 中国家的 国际储备也应 比发 达国家的高 ，阿格 沃尔 在海勒模
型 的基础上 ，建立 了一个 主要用来 测算发展 中国家适度外 汇储 备量 的模 型。该模 型充 分考 虑了发展 中国家的特点 ， 对相关因素
的研究也 比较全 面和切合实 际。根据相关 的假设 与推导 ， 阿格沃
尔得 出发展 中国家外汇储备水平 的适度性公式 ：
确定外汇储备 的合理 规模 ，就成为 了近年来 国内学术界关注 的 焦点问题。产生于上世纪 四十年代的 国际储备适度规模理论 ． 根 据储备资产 的性质 和作用 ， 了对 它进行 分析 ， 关专家学者提 为 有 出 了一些确定一 国适度 国际储备规模 的各种方法 和模 型 ．包括 比例法 ， 储备需 要 函数 法 ， 性分析 法 ， 币供 应量 决定论 ， 定 货 成 本一 收益分 析法 等 ， 中， 其 成本一 收益法也称 为阿格 沃尔法 。本文 将 主要用这种 阿格沃尔模 型来 分析我 国外汇规模 的现状 。并 由 此测算 出中国近年来外汇储备 的适 度规模 。
基于Frenkel模型的中国外汇储备规模研究
基于Frenkel模型的中国外汇储备规模研究外汇储备作为一国国际消偿力的重要组成部分，对于平衡国际收支以及汇率有着重要的影响。
最新数据显示，我国外汇储备在2017年1月份已经低于3万亿美元，但仍是世界上外汇储备最多的国家，尽管外汇管理部门重申，无须特别看重所谓的“整数关口”。
衡量外储够用或者充足与否，全球尚没有统一的度量标准。
为此，通过运用Frenkel模型，对我国外汇储备的适度规模进行了全面的理论分析，以及运用实证研究进行回归分析，以期对我国外汇储备的合理利用有所裨益。
标签：外汇储备；适度规模；实证分析doi：10.19311/ki.16723198.2017.05.045随着全球经济一体化进程的不断加深，各国均面临着巨大的国际资本流动风险和来自经济危机的威胁。
因此，能够化解以上风险与威胁的外汇储备的规模，成为各国政府普遍关注的焦点问题。
此外，这些风险反过来又可能导致外汇储备较多的国家产生外汇缩水以及外汇安全问题，尤其对于作为外汇储备居于世界之首的中国来说，问题尤为严峻。
1中国外汇储备规模的现状截至2006年初，我国的外汇储备已达到八千亿美元，这也是中国首次超过日本的储备量，成为世界第一。
而在接下来的几年里，外汇储备量也不断上升。
截至2011年，我国的外汇储备规模已达到20000亿美元。
越来越多的外汇增加了持有外汇的成本，也加大了由于汇率变动所产生的风险。
据央行最新数据显示，截至2017年1月份，中国外汇储备跌破3万亿美元关口，降至2.998万亿美元，较2016年末下降123亿美元，降幅为0.4%，为2011年3月以来最低。
显然，中国外汇储备持续下降已引发市场对中国外汇储备充足率的担忧。
外汇局相关专家解释，“一月份外汇储备规模下降，是因为央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡的结果”。
此外，居民出境游以及在春节期间猛增的居民消费，这也促进了企业结算与偿债等财务相关操作，在一定程度上引起了用汇需求，导致外汇储备出现季节性的下降。
基于arima模型我国近年来外汇储备的分析及预测
摘要随着近年来我国经济迅猛发展，人民币持续升值，我国外汇储备规模不断增大，日益受到重视。
本文简单介绍了外汇储备的相关概念，并分析了我国外汇储备现状。
随后用1981年-2010年我国外汇储备数据用arima模型做了时间序列分析及预测，并对预测结果进行检验和解释。
我国外汇储备由于经济惯性原因，受前期储备只影响较大，预测结果显示正处于稳定快速增长状态。
模型运用过程中，根据数据的特点，涉及到对原始数据的处理，其中包括取对数，差分等。
关键词：我国外汇储备arima模型时间序列AbstractAlong with the rapid development of our country's economy in recent years,the RMB keep appreciating and the scale of our country's foreign exchange reserve become bigger and bigger.As a result,this condition draws more and more attention.This paper briefly introduces the concepts related to foreign exchange reserves and analyzes the current situation of foreign exchange reserves of China. Then, on the basis of China's foreign exchange reserves data from 1981 to 2010 ,I made the applied time series analysis and made a prediction by the arima model in this paper.What’s more ,This paper tested and explaine d the result of prediction. Due to the economy of inertia,our country's foreign exchange reserves are greatly influenced by previous reserve.And the result of prediction show that the foreign exchange reserves are in a state of steady and fast growth. According to the characteristics of the data, this paper handled the raw data in the process of using model, including taking the logarithm, difference, etc.Keywords: foreign exchange reserves of China, arima model, applied time series基于arima模型我国年度外汇储备的分析及预测绪论外汇储备外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
基于改进阿格沃尔模型及需求函数法的我国外汇储备规模实证研究
１ ８ — ０ ８ ｂ ｓｄ ｏ ｈ ｍｐ ｏ ｅ ａｗａ ｄ ｌ ｎ ｈ ｒｐ ｒｓｚ ｓｃ ｍｐ ｒｄ ｔ ｈ ｃｕ ｌｓｚ ２ ２ ０ ａｅ ｎ ｔｅｉ ｒ ｖ ｄ Ａｇ ｒ ｌＭｏ ｅ ｄ ｔｅｐ ｏ ｅ ｉｅｉ ｏ ａｅ ｏｔｅ ａ ｔａ ｉｅ ９ ａ
储备规 模趋 势的 需求 函数 模型 。 用改进 的 阿格沃 尔模 型测 算 了我 国 １ ８ — Ｏ ８年各年 的 外汇 利 ９ ２ ２０
储备 适度 规模 ， 实际外 汇储备 规模 进 行 了比较 分 析 ， 与 并利 用 需求 函数 模 型基 于 １ ８ — ０ ８年 ９２ ２０ 的年度 数据 ， 测 了我 国外汇储备 规模 的发展 趋势 。研 究结果表 明 ：９ ２ １ ９ 预 １８ — ９ ５年我 国外 汇储备 不足 ，９ ６ ２ ０ 年 外 ； 储 备规 模 适度 ，０ ２ ２ ０ １９ — ０ １ １ ２ ２ ０ — ０ ８年 外； 储 备 规 模 过度 ；９ ２ ２ ０ １ ２ １ ８ — ０ ８年 我 国外 汇储备 规模持 续上升 ， 来仍将继 续保持 增 长态势 。最后 结合我 国经 济发 展现 状 ， 我 国外汇储 未 对
备管理提 出有针 对性 的建议 。
关 键词 ： １ 备 ； 外ｊ 储 ２ 阿格 沃 尔模 型 ； 需求 函数 法 ； 适度规模 文章编 号 ：０ ３ ４ ２ （０ ０ ０ — ０ ２ ０ １０ — ６ ５ ２ １ ）５ ０ ２ — ７ 中图分 类 号 ：８ ０９ Ｆ３． ２ 文献 标识码 ： Ａ
【 理论探索 】
基 于改 进 阿格 沃 尔模 型及 需求 函数 法 的我 国外汇储备规模 实证研 究
宋 娟
（ 州广 播 电视大 学， 苏 徐州 ２ １ ０ ） 徐 江 ２ ０ ６
中国外汇储备币种结构
中国外汇储备币种结构目前，国际金融市场动荡不安，我国规模不断扩大的外汇储备面临巨大风险，外汇储备管理尤其是外汇储备币种的选择已显得尤为重要。
虽然国家外汇管理局和中国人民银行定期发布外汇储备余额的数据，但外汇储备的就具体构成却是没有披露的。
本文以Heller—Knight模型和Dooley模型为指导，利用影响外汇储备相关因素的分析，合理探究我国目前外汇币种构建情况。
最后，结合国际金融市场局势和中国外汇储备现状，提出我国外汇储备币种结构的调整思路，认为我国外汇储备应适当降低美元持有比例，保持日元现有持有水平，并适当增持欧元资产。
标签：Heller—Knight模型Dooley模型外汇储备币种结构2006年2 月底,中国外汇储备规模首次超过日本，跃居世界首位，总体规模达8527亿美元。
截止至2007年末，中国外汇储备余额达1.53万亿美元，增长速度高达43.3%。
巨额的外汇储备规模及惊人的增长速度，一方面表明我国经济实力的不断增强，另一方面也对我国的外汇储备管理，尤其是外汇币种结构的管理提出了更高的要求。
当前我国外汇储备以美元为主，但从2007年7月起，至2008年2月，美元实际有效汇率由88.73点跌至83.61点，8个月的贬值幅度为5.77％。
与此同时，欧元却持续升值。
历史数据显示：过去两年里，欧元兑美元升值17%，兑日元升值20.4%。
面对当今世界经济形势的明显变化，如何合理安排我国外汇储备的币种结构已经成为摆在我们面前的重要课题之一。
本文以Heller—Knight模型和Dooley模型为基础，并根据中国实际情况对模型做出适当修正，引入相关数据，试图从影响外汇储备的相关因素出发，探究我国目前外汇储备币种构建情况。
一、中国外汇储备的币种结构历史发展情况国际货币储备体系的演变经历了三次明显的变化。
在金本位时期，黄金充当世界货币，加上英国的经济实力，形成了黄金—英镑的国际储备体系。
1994年布雷顿森林体系建立，确立了以美元为中心的国际货币体系，即美元—黄金国际储备体系。
我国外汇储备的规模适度性分析
摘要我国外汇储备的规模适度性分析摘要外汇储备能够用来调节国际收支、干预外汇市场，对于任何一个国家都是必不可少的。
持有外汇储备能够带来收益，但也是有成本的，一国应保持合适的外汇储备量。
目前，我国的外汇储备是超额的，巨额的外汇储备主要由经常项目顺差、资本和金融项目顺差以及大量的外商直接投资造成。
通过比例分析法分析表明，我国的外汇储备规模在近十年来一直是超额的，而在此之前则是一个由不足逐渐走向适度的过程。
通过用修正的阿格沃尔模型进行分析，算出了我国历年合理的外汇储备规模的范围，得出了近年来我国外汇储备超额的额度。
转变经济增长方式、改变结售汇制度，加强黄金储备、物资储备是保持我国适度外汇储备规模的重要举措。
关键词：外汇储备；比例分析法；阿格沃尔模型；适度规模；IAbstractThe moderate scale analysis of China’s foreignexchange reservesAbstractForeign exchange reserves can be used to adjust the balance of international payments, to intervention the foreign exchange market and are essential for any country. Holding foreign exchange reserves can bring some benefits and cost to us, therefore, the state should maintain an appropriate foreign exchange reserves. At present, China's foreign exchange reserves are excess, and it is caused by the surplus of Current-account, the surplus of capital and financial account and the inflows of large foreign direct investment. The traditional analysis of foreign exchange reserves are ratio analysis methods and the Agarwal model, By ratio analysis we can know that our foreign exchange reserves are excess in the past decade, and before that, it experience a period from less to moderate scale. By using the modified Agarwal model to do an analysis, I calculate a reasonable range of the size of China's foreign exchange reserves in the previous years and come to a conclusion that our foreign exchange reserves are excess in recent years and I can know the specific excess data. Based on this, I put forward some countermeasures and suggestions to maintain a suitable reserve: for example to change the pattern of economic growth, changes the system of foreign exchange settlement, to increase the gold reserve and material reserves.Keyword:foreign exchange reserves；ratio analysis methods；Agarwal model；moderate scale；II目录目录摘要 (Ⅰ)Abstract (Ⅱ)第一章导论前言 (1)1.1 选题背景及研究意义 (1)1.2 文献综述 (1)1.2.1 国外相关研究及文献综述 (1)1.2.2 国内相关研究及文献综述 (2)研究的主要内容第二章我国外汇储备的发展及现状 (4)2.1相关概念 (4)2.1.1国际储备 (4)2.1.2 外汇储备 (4)2.2 我国外汇储备的发展历程 (5)2.3 我国外汇储备的现状 (6)2.4 造成我国巨额外汇储备的原因分析 (7)2.4.1 根本原因 (7)2.4.2 直接原因 (8)2.4.3 政策及制度原因 (11)2.4.4 其他原因 (11)第三章我国外汇储备的规模适度性分析 (12)3.1 运用比例分析法分析 (12)3.1.1 外汇储备与进口额比例分析 (12)3.1.2 外汇储备与GDP比例分析 (13)3.1.3 外汇储备与外债余额比例分析 (14)3.1.4 外汇储备与短期外债余额比例分析 (15)3.1.5 外汇储备与货币供应量比例分析 (16)3.2 运用阿格沃尔修正模型分析 (17)第四章结论与对策建议 (21)4.1 结论 (21)4.2 对策建议 (21)参考文献（References） (23)致谢 (25)III第一章前言第一章前言1 .1选题背景及研究意义在经历改革开放前几十年的储备严重不足后，近十几年来，我国外汇储备迅速增长。
基于ARIMA模型对国家外汇储备的预测及分析
分析和预测我国外汇储备统计二班徐春雨 20080514201摘要：本文通过对我国1950年至2008年共59年的外汇储备年度数据进行时间序列建模，利用A R I M A模型来分析预测短期内我国外汇储备的变动趋势，并在预测的基础上进一步分析了利弊并提出相关建议，模型对原始数据有较好的拟合，可以为短期内预测管理我国外汇储备提供有效参考。
关键词：外汇储备时间序列A R I M A模型一、引言外汇储备，又称为外汇存底，狭义而言，外汇储备指国家的外汇积累；广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。
国家持有外汇储备有三大作用：一是支付，国家进口重要战略物资和关键技术必须用外汇购买。
二是保障金融安全，比如发生战争、灾害或国际经济形势突然变化，央行可以用充足的外汇储备来对付突发的金融风险；三是软作用，从某种意义上说，外汇储备是一个国家在国际经济活动中实力的象征。
在肯定外汇储备增长的重要意义及其正面效应的同时，外汇储备过度增长也会给经济带来一些深刻和潜在的负面影响。
简单说，就是我们将赚到的钱借给以美国为首的其他国家，培育了外国的消费市场，我们自己的市场无法扩大；为了能够更好地管理我国的外汇储备，需要更确切的把握我国外汇储备的增长趋势。
为此本文拟通过对1950年来的外汇储备数据进行A R I M A法建模并预测短期内我国外汇储备的增长趋势。
二、A R I M A模型介绍A R I M A模型是一类常用的随机时间序列模型，是由博克思和詹金斯于70年代初提出的一著名时间序列预测方法，所以又称为b o x- j e n k i n s模型、博克思-詹金斯法，该方法不考虑以经济理论为依据的解释变量的作用，而是依据变量本身的变化规律，利用外推机制描述时间序列的变化，能达到最小方差意义下的最优预测，是一种精度较高的时序短期预测。
A R I M A模型通过对不平稳的时间序列进行d阶差分，将其转化为平稳时间序列，然后建立A R M A模型。
中国外汇储备的回归分析
计量经济学论文（设计）题目中国外汇储备的回归分析学院专业学生姓名学号指导教师论文字数完成日期年月日论文题目中国外汇储备的回归分析学生姓名、学院：中文摘要外汇储备在一个国家金融制度中的作用主要是“缓冲剂”。
足够的外汇储备表明一国干预外汇市场和维持汇价的能力，它对稳定汇率具有一定的作用。
然而，如果一国外汇储备规模过大，往往会抑制经济增长。
因此我国要保持适度外汇储备规模。
本文主要基于《中国统计年鉴表》的关于外汇储备的数据，首先建立中国外汇储备关于时间的一元回归模型，对外汇储备预测增长作出描述并分析其特点。
然后把变量国内生产总值、进口额、国家外债余额、货币供应量、外商直接投资额及汇率引入模型，建立多元回归模型，并分别进行回归分析、多重共线性检验、异方差检验以及序列相关性检验，通过检验得出最终的模型，并且提出应对的措施。
关键词：外汇储备；多元线性模型；回归分析；Eviews英文题目China's Foreign Exchange Reserves with Regression analysis学生姓名、学院：ZhengDong，College of Mathematics and Computer Science英文关键词analysis; Eviews目录摘要…………………………………………………………………………………41引言 (5)问题的提出 (5)国内外研究成果综述 (5)中国外汇储备规模的发展历程及现状 (7)2中国外汇储备模型影响因素分析 (8)确定模型所包含的变量 (8)样本数据的采集 (9)3中国外汇储备模型的设定 (11)对中国外汇储备总量趋势的分析 (11)多元回归模型 (12)4回归模型的分析及结论 (16)剔除解释变量的分析 (16)国内生产总值GDP的影响 (17)国家外债余额的影响 (17)5对中国外汇储备的政策建议 (18)控制我国国内生产总值的增长速度 (18)控制我国国家外债余额的增长速度 (18)调整现行的外汇管理制度政策 (18)创新外汇储备管理体系 (19)参考文献 (20)中国外汇储备的回归分析摘要：外汇储备在一个国家金融制度中的作用主要是“缓冲剂”。
基于阿格沃尔模型的外汇储备规格研究
理
基 于 阿 格 沃 尔 模 型 的 外 汇 储 备 规 模 研 究
于春红 ． 马连 霞
（ 尔滨工程大学 经济管理学院， 哈 黑龙江 哈 尔滨
攮叠 ： 从我 国对 外汇储 备需求 因素 的角度 ， 用来衡 量发展 对 中国家外 汇储备适度规 模的阿格 沃尔模型进行 了改进 ， 并运 用改 进后 的阿格沃 尔模 型测 算了我 国近十年的外汇储备 。 对我 国如此
年份 Ｇ ＤＰ 同定资产 新增同定资 进 ｕ初 外债采额 外商直接投 外汇市场 网民总 投资总额 产投瓷 级品 瓷器计余顿 交 易颧 收入
１ｏ ０ ） ５ｏ １
多外 汇储备的不利影响进行 了分析并提 出了相应的建议 。
关键词 ： 外汇储备 阿格沃尔模 型 适度规模
直 接 投 资 增 加 ， 资 在 我 国 经 济 发 展 中 的 贡 献 率越 来 越 大 ， 资 外 投 获得 的回报水平也较高 ，其 利润回流所需付汇需求也 在逐渐增 加 。 几 年 ， 国公 司在 我 国 直接 投 资 的平 均 利 润 率 为 ｌ％左 右 。 近 跨 ３ 考虑 到偶 然 的 因 素 ， 里 将 外 商 直 接 投 资 收 益 利润 对 外 汇 的 需要 。
１ 阿格沃尔模型【 ｌ 】 殛运用改进后的模型测算我国适度 几 年 的旅 游 支 出 约 占 到 国 民 总 收入 的 １２ 右 ，再 加 上 出 国 留 ． ％左 外汇储 备 规模 学的教育支 出、 出国探亲 的支 出， 其他方面 的用 汇需求 约 占到 国
民 经 济 的发 展 。 能 保持 持有 的机 会 成 本 最 小 而 不 致 造 成 储 备 浪 叉 费 的 外 汇 储 备 量 。 对 于 外 汇 储 备 适 度 规 模 的 确 定 有 许 多 测 算 方 法 。 中成本收益分析法的主要代表人物阿格沃尔在海勒模型 的 其 基 础上 。 立 了 一个 主要 用 来测 算 发 展 中 国家 适 度 外 汇 储 备 规 模 建 的模型 ， 体表示如下 ： 具
中国外汇储备时间序列分析建模与预测——基于ARIMA模型
中国外汇储备时间序列分析建模与预测——基于ARIMA模型洪丰【摘要】This paper is to,on the basis of the method of time series analysis,build the mathematical model on monthly data of foreign exchange reserves of China from 2000 to 2010,and forecasts the scale of foreign exchange reserve of the first half of 2011 by validating the characteristic on the time series of foreign exchange reserves and choosing the optimal model.In accordance with empirical analysis,this model can more accurately forecast the scale of China＇s foreign exchanges reserves with an actual deviation of less than 0.3%,and will be worthwhile in studying foreign exchange reserves management%基于时间序列分析方法对中国2000～2010年月度外汇储备余额数据序列进行建模,通过验证序列的趋势特征,并从中选择最佳拟合模型,预测中国2011年上半年外汇储备规模增长情况。
实证分析结果表明,所选模型能较为精确的预测中国外汇储备规模,与实际偏差在0.3%以内,在外汇储备管理研究中将有较大应用价值。
【期刊名称】《绵阳师范学院学报》【年(卷),期】2011(030)008【总页数】5页(P22-25,32)【关键词】中国外汇储备;数学建模;ARIMA模型;时间序列分析;Box-Jenkins方法【作者】洪丰【作者单位】华南师范大学数学科学学院,广东广州510631【正文语种】中文【中图分类】O29中国央行和国际货币基金组织最新统计数据显示，截至2011年3月31日，中国外汇储备余额达到30446.74亿美元，居世界第一。
我国外汇储备数量管理实证分析
［ 文章编号 ］１０ — ８０２ １ ｝５ １２ ３ ０ ２ ２ ８ （００ ０ —０ １ —０ 动向以及一 国经济状况等 。尽管这一方法考虑的 因素较 为全面且切合实 际， 但是其分析方法较为繁杂 ， 而且缺乏 较 为精确的量化模型 ， 而使可操 作性 和实用价值 大为 从 降低 。 此 外还有诸如债务储备分析法 、 币学派分析 法、 货 标 志分析法等理论都对外汇储备规模的界定提 出了 自己的 研究角度 。外汇储备合理规模是一个相当难 以界定的问 题， 国际上通行的各种外 汇储备 规模理论 各有其 优点与
缺陷 ， 且仅适合特定环境下 的国情 ， 大多数理论对于作为
发展中国家 的中国都 不适合 ， 对于其 中所提及 的一些 但
指标结 合本 国的实 际国情仍可作为预警指标来使用 。
（ ） 国 外 汇储 备 适 度 规 模 理 论 研 究现 状 二 我
我国学者对 于我 国的外汇储备适度规模 问题近几年
这种计量方法简单 易行 ， 由于 当时进 出 口贸易是 国际间 经济 交往 的主要 活动 ， 国际资 本流动规 模较小 ， 因此 ， 人 们主要是从 贸易支 付 的角度来考 虑外 汇储备 规模 问题 ，
但该理论无法 全面反映整个 国际经济交易收支情况对外 汇储备需求 的影 响。 ２ 世 纪 ６ 代末 ＪＡ ａａａ 等提 出了 阿格 沃 尔模 ０ ｏ年 ． ｇｒｕｌ 型， 他们认为持有外汇储 备的机会 成本就 是 国内投资 的
的机会成本考虑 在 内， 认为 我 国外 汇储备是 偏少 的。另
一
种观点认 为 ： 目前我 国的外 汇储备是 充足 的甚 至是 过
量的。吴丽华运用 阿格沃 尔模型 ， 对持 有外 汇储 备 的收 益和成本进行 比较分 析 ， 测算 出我 国的适度外 汇储备水
基于阿格沃尔模型的外汇储备研究
（ 总第 ３９ ４ 期）
商 业 经 Ｇ Ｉ Ｓ ＡＮＧ Ｅ ＪＮ 济 Ｈ Ｙ Ｉ Ｊ Βιβλιοθήκη Ｎ ．，０ ０ ｏ ２ １ ５
Ｔ ｔｌ ｏ３ ９ ｏ Ｎ ．４ ａ
【 编号】 １ ９ ６４（ １） —０２ ０ 文章 ０ —０３２ ００ ０３— １ ０ ０ ５
基于 阿格 沃尔模型 的外汇储备研究
整个 国民经济 的发展 ，又能 保证 持有 的机 会成 本最小 而 不至 于造 成浪费 的外 汇储备 量 。 本文所 使用 的 Ａ ａ ａ模 型 ， 汇 储备 成本—— 收 ｇｒ ｌ ｗ 是外
益分析法的重要构成。 该理论的核心思想是 ： 外汇储备是
一
种资产 ， 一国应该持有多少外汇储备， 归根到底要从持
１ ９ ６１ １１．
有储 备 的成本 和收益考虑 ，只要有 当持 有储 备 的边际成 本等 于边 际收益时 ， 时 的储 备规模 才是最 优规模 。 这 阿格沃 尔模型从 发展 中 国家实 际 出发确 定 了发 展 中
４ ７４ ６ ． ４ ７ ５ ４ ２７ ９ ．
７ ７６ ２ ．
２ １ ∞ ２０ ０２
２０ ０３
汇率 （ 元 ） 亿
２ ∞ ８ ７ ４ ８ ４ ２２ ０ ２ ８ ９ ４ ． ８２ ７ ． ７ ８２ ７ ．７
８２ ７ ．７
（ 亿元 ） （ 美元 ） （ 亿 亿美元 ） （ 亿美元 ） （ 亿美元 ）
３６ ｏ３ ４９ 上 ２５ ５８ ． ９ ８８
后 数据 。有关 数据见 表 １
表 １ 我国的各项指标列表
年均 ＧＰ Ｄ 固定 资产 新增 固 定 进 口 卟 曹 投费 外汇市场 商 接 投资 总额 资产投 资 初 级品 外债余 额 曩计余额 交易额 （ 元） 亿
基于ARIMA模型对国家外汇储备的预测及分析
中图分类号：８ ０９ Ｆ３． ２
引 言
文献标识码 ： Ａ
文章编号 ：６ １ ８ ８ （０ ０ ０ － ０ ２ ０ １７ － ０９ ２ １金斯 （ ｎ ｉｓ ７ Ｊ ｋｎ） Ｏ年代初 提出的一著名时间序列预测 ｅ 于 方法 ， 以又称为 ｂｘｊｎ ｉｓ 所 ｏ－ｅ ｋｎ 模型、 博克思一 詹金斯法 ， 该方法不 考虑以经济理论为依据的解释变量的作用 ， 而是依据 变量本身 的 变化规律 ， 用外推机制描述时 间序列 的变化 ， 利 能达到最小方差 意义下的最优预测 ， 是一种精度较 高的时序短期 预测 。 Ａ Ｉ Ａｐｄｑ模型通过对不平稳 的时 间序列进行 ｄ阶差分 ， Ｒ Ｍ （，， ）
经济带来 一些深刻和潜在 的负面影响 ，根据现代货币供 给理论 ， 外汇储备增加 ， 外汇 占款增加 ， 中央银行 的货币投放也 随之增加 ， 同时中央银行 为抑 制通胀压力 ， 需要提高利率 ， 国内外利差趋于
扩大 ， 会促使外资进一 步涌入进行套利 ， 就会 陷入国际收支双 这
公 式（表 明如果一个序列是单整序 列 ，那么该序列可以 由 ２ ）
其 自身的滞后值 以及 随机扰动项来解 释。即如果该 序列 平稳 ， 那
顺差——外 汇储备 增 多——外 汇 占款 增 加——货 币 供应 量 增
加——通胀压力加剧——提 高利 率——国际收支双顺差 的恶性
么就可 以通过该序列 过去 的行为来预测未来 。
三 、 模 建
循环中。简单说 ， 就是我们将赚到的钱借给以美 国为首的其他国 家， 培育了外 国的消费市场 ， 我们 自己的市场无法扩大 ； 我们将赚 到的钱用来购买国外 的先进技术 ， 压抑了我们 自身的技术创新能 力 ， 中国经济在全球经济链 中的提升越 发困难 ， 使 所造成 的结 果
中国外汇储备增长及其适度规模问题的探讨(论文)
中国外汇储备增长及其适度规模问题的探讨武汉理工大学信息工程学院 费洋摘 要：改革开放三十多年来，中国经济发生了翻天覆地的变化，外汇储备作为衡量一国经济实力的重要指标，储备规模的由小到大、由紧缺到丰富，见证了中国经济的转型、复苏和发展。
经国家外汇管理局统计，截至2013年底，我国外汇储备规模已达39213.15亿美元，高居世界第一。
关键词：外汇储备 增长 问题中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2014)10(b)-172-031 外汇储备规模变化数据来源：国家外汇管理局./.1993—2013以上是对我国1993～2012年中国际收支平衡表中外汇项目数据摘录，由此分析，改革开放以来我国外汇储备规模变化大致可分为以下几个阶段：1978～1990年是外汇储备短缺时期。
1990～1993年是外汇储备初具规模的时期。
1994年至今为外汇储的快速增长期。
2 我国外汇储备变化的影响因素2.1 一国国际收支经常账户和资本金融账户的差额直接影响一国的外汇储备一国国际收支反映了一定时期内一国居民与非居民之间经济交易的总和，反映了一国对外经济贸易状况。
各国通过编制国际收支平衡表来记录本国国际收支状况。
在国际收支各账户中，经常账户和资本与金融账户集中体现了一国国际收支状况。
国际收支顺差反映了从国外获得的收入大于对外支出或资本流入大于资本流出，净收入或者资本净流入在国内通过各种渠道以各种形式变成了外汇资产，如果该外汇资产由一国货币当局持有，则该外汇资产便形成了一国外汇储备。
所以说，一国外汇储备的主要来源是国际收支顺差，即国际收支经常账户顺差和资本与金融账户顺差。
以表1数据从中国外汇管理局官网以及年度国际收支平衡表中提取，分别表明1993年到2013年二十年中我国外汇储备规模、经常性账户查核、资本金融账户差额，如表1所示。
以外汇储备变动为因变量，经常账户和资本金融项目账户差额为自变量, 利用1993～2013年我国的国际收支平衡表年度数据分别进行回归分析。
基于改进阿格沃尔模型的中国外汇储备规模分析
限性 分 析
（ ） 一 阿格 沃 尔模 型
发生变化 ， 要确定一个合适的外汇储备规模 ， 际 实
上 是很 困难 的 ， 这也 导 致各 种 适 度理 论 都有 一 定 的
缺 陷 ， 格 沃 尔模 型也 不 例 外 ， 为 它 只 分 析 了 益 和 成 本 对 比分 析来 探 讨 一 国 的外 汇储 备 水平 ， 考虑 发 展
（ 中南大学 数学科学与计算技术学 院 ， 湖南 长沙 ４ ０ ８ ） １０ ３
摘 要： 阿格 沃尔模型是运用机会成本法研究发展 中国家外 汇储 备规模 的主要方 法之 一。对 比国内主要研 究成果 中
阿格沃尔模型 的修正 方案 ， 分析 总结各 方案 中所作 的有 益修 正 与不足 之处 ， 从我 国国情和外 汇储备 的运行 机制 出
最 外 储 ４ ． ４ ． ５ ． ４ ５ ８ ３ ． １ ２ ． ４ ４ ３ 佳 汇 备 ｌ ２４ ０ ０ ３ ． ７４ ４ ９ ２ ． ２ 】 ３ ７ ７ ３ ４ ７ ５ ７ ３ ２ ０ ４ ６ ８ ６
实 外 储备 １９ １５ １４ ６ ２２ ２６ ４３ ０ ８８ １６ 际 汇 ９ ０ ７ ６ １ ４ ０ ６９ ３ ４ ５ １５ ２ ８ ３ ９ １ ０６ ９ ３
发 ， 已有各修 正方案取长 补短 ， 阿格 沃尔模 型做进一步 的改进 ， 对 为 并利用新 改进 的模 型测 算 出１９ ～ ０ ８ ２ ９ ７ ２ ０ 近１ 年 中我国的外汇储备适度 规模 ， 为维持我 国外 汇储备规模健康发展提供相 关的实证依据 和政 策建议 。
关键词 ： 汇储备 ； 外 适度规模 ； 阿格沃尔模型 中图分 类号 ：８ １ Ｆ ３ 文献标识码 ： Ａ 文章 编号 ：０ ３ ３ ９ （０ ０ １— ０ １ ０ １０ — ８ ０ ２ １ ）０ ０ ６ — ５
金融学毕业论文《我国当前最优外汇储备规模管理问题研究》
我国当前最优外汇储备规模管理问题研究关键词：外汇储备规模、Agarwal模型、管理摘要：外汇储备一直以来都是国际货币体系的重要组成部分，也是国际金融的重要研究领域。
一国的外汇储备规模决定了该国应对金融风险，干预外汇市场和维持汇价的能力。
但是，外汇规模并非越多越好，适度的外汇规模有利于国家经济的发展，过度的外汇规模会造成巨大的经济负担。
因此，一个国家最优的外汇储备规模一直以来是各国极其希望了解的数据。
本文通过参考相应文献和统计数据，分析我国外汇储备管理问题与研究现状，同时分析相关因素，得出与之相对应的管理策略，最终能优化我国外汇储备管理规模，促进我国对外经济稳固发展。
第一章绪论1.1研究背景及意义随着中国现有改革速度的加快，中国经济与世界快速一体化，促进了中国经济的全面发展，因而中国经济越来越融入到世界经济的大环境中。
目前，国际资本流动的规模越来越大、速度越来越快。
它一方面促进了世界经济的发展；另一方面也使当今世界的经济动荡和金融危机比过去发生更加频繁更加剧烈。
外汇储备就是考察一个国家对外经济的一项重要指标。
它是指一国由货币当局持有的可以随时兑换的非本国货币及资产。
外汇储备在一国金融制度中起着“缓冲器”的作用。
充足的外汇储备是一个国家调节国际收支不平衡的基础,表明了一国干预外汇市场和稳定本国汇率的能力,有利于防范和化解外汇投机等金融风险,是一国经济实力和金融实力的象征。
虽然充足的外汇储备对一国的经济发展有着积极的作用,但是拥有过高的外汇储备又会造成负面影响。
因此,研究我国外汇储备规模的管理问题研究,对于衡量我国的外汇储备总量与经济发展水平的一致性,以及合理利用外汇储备,改革外汇储备管理体系,都有着极其重要的现实意义。
1.2 研究内容和方法1.2.1 研究方法本文采用了文献研究法和成本收益法来研究我国外汇储备的最优规模，文献研究法主要是通过查找图书馆文献和网上数据，分析我国这些年的外汇储备概况，从而为研究最优外汇储备规模打好基础；而成本收益法则是采用Agarwal 模型的方法对外汇规模进行具体量化分析，并且针对分析得出的最优外汇规模给出了一些建设性的意见。
我国外汇储备适度规模研究——基于阿格沃尔模型
我国外汇储备适度规模研究——基于阿格沃尔模型
黄冠
【期刊名称】《商情》
【年(卷),期】2012(000)029
【摘要】运用修正后的阿格沃尔模型估算出我国现阶段的外汇储备适度规模，得出结论：近年来，我国实际外汇储备额多于适度外汇储备额，应实施外汇储备规模管理和结构管理并举。
【总页数】1页(P37-37)
【作者】黄冠
【作者单位】上海对外贸易学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832.6
【相关文献】
1.中国外汇储备的适度规模测算研究——基于修正的阿格沃尔模型 [J], 廉丽娜
2.我国外汇储备适度规模的成本-收益研究——基于阿格沃尔模型的实证分析 [J], 宋金璐;路林丽
3.我国外汇储备适度规模的实证分析--基于改进的阿格沃尔模型 [J], 赵曼
4.我国外汇储备适度规模的实证分析--基于改进的阿格沃尔模型 [J], 赵曼;
5.亚洲新兴市场国家的外汇储备适度规模研究——基于修正的阿格沃尔模型的实证分析 [J], 张彬
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
基于阿哥沃尔模型的中国外汇储备规模研究
外汇储备可以被用来衡量一国综合国力，其对于维持汇率稳定、调剂国际收支失衡以及保证国家清偿力都有重要作用。
对于我国这样的一个发展中的并处于经济转型时期的大国来说，外汇储备还肩负着维护国家经济安全与金融稳定、实现国家经济赶超战略和确保国民经济健康发展的重任。
面对快速飚增的外汇储备规模，一些问题浮出水面，值得我们认真地思考，这些问题主要有：什么因素导致我国的外汇储备规模如此惊人的增长我国的外汇储备是否达到适度规模；面对庞大的外汇储备我国又该如何合理有效的管理以促进我国经济的健康快速发展。
标签：外汇储备；适度规模；规模管理
doi：10.19311/ki.16723198.2017.17.025
1我国外汇储备现状
一直以来外汇储备处于国际货币体系中的核心地位，一国外汇储备的多少关系其政府对调节国际收支以及稳定汇率能力的强弱，因此世界各国政府与各金融机构对此十分重视。
我国的外汇体制在1994年进行了改革，之后外汇储备迅速增长，2014年其规模已达3.95万亿美元，居世界第一，是排名第二日本近3倍。
一国拥有充足的外汇储备表明其对影响外汇市场与稳定汇率价格的强大能力，而且对融资能力提高具有积极的作用。
然而，如果外汇储备的规模过大，对经济增长也是不利的，例如增加通货膨胀、影响货币政策实施等。
中国能够在对外贸易中保持持续顺差也主要受到国际产业转移因素的影响，我国的劳动力成本优势明显使我国的劳动密集型产业在国际市场上的拥有绝对竞争力，这吸引了大量的跨境投资产业的转移，加工贸易在我国得到快速发展，因此我国的出口贸易规模得到了迅速的增长。
2我国外汇储备迅速增长的原因
2.1持续的贸易顺差是我国巨额的外汇储备形成的直接原因
国际经济与贸易中出现的双顺差是导致中国外汇储备规模迅速增大的直接原因。
1993年我国的国际贸易逆差为119.4亿美元，从1994年至今我国的进出口贸易持续顺差，其中1997年外贸顺差的增涨幅度更是达到228%，在2001年世界各国出口总额比2000年下降4个百分点的情况下，我国的出口贸易仍然还能保持7%的增涨幅度，在2003年末，我国出口总额达到4383.7亿美元，同比增长34.6%，实现贸易顺差255.3亿美元，这显然表明对外贸易顺差是我国的高额外汇储备规模形成的主要原因。
2.2人民币的升值预期
近年来，中国生产能力和产品质量有了很大提高，产品在国际市场上的竞争
力穩步提高，国际收支连续出现双顺差。
同时目前国际上普遍对人民币汇率增值产生强烈上升预期，小幅持续的升值造成市场对人民币升值的预期非常强烈，国际套汇资本趁机流入，特别是国际游资和国际热钱也纷纷通过虚假贸易将投资进入中国。
人民币升值不但没有起到抑制外汇储备增长的作用，反而起到了反向作用。
2.3吸引外资投资
我国的开放性加强和日益改善的投资环境，吸引了大量的国外投资企业进入国内市场，2014年我国实际外国直接投资已超过1200亿美元。
外商直接投资额的快速上升，直接增加了我国外汇储备规模，并且国外资本本身也显著促进了中国的出口规模的迅速扩张，从而进一步促进经常账户的顺差，所以外国直接投资对中国的外汇储备的增加起到了双重作用。
3我国外汇储备适度规模的实证分析
中国的国情及外汇储备的特征与阿哥沃尔的假设在很大程度上是相同的，因此可以用阿哥沃尔模型来研究我国外汇储备规模的合理区间。
阿哥沃尔模型公式为：R=D×（lgm+lgq2-lgq1）/1gπ，其中R为所要确定的适度外汇储备规模；D 为国际收支逆差规模；m为一国单位资本的产出效率；q1为追加的可使用资本品的进口含量；q2为进口资本与一国经济总产量的比率，π为国际收支逆差出现的概率。
通过将数据代入公式，可得出表1计算结果。
同时本文通过查阅相关学者的研究并结合我国外汇市场的交易规模，认为我国持有的外汇储备为外汇交易额8%-15%较为合适。
根据模型的实证分析以及计算和图表的结果可知，我国近年来的外汇储备增长速度快，按照计算的适度储备规模，2013年实际外汇储备规模比适度储备规模多出近1000亿美元，远远超出所能承受的范围。
外汇储备的过度积累，会降低经济效率，影响宏观经济的有效运行。
因此我们保持外汇储备规模的适度性十分迫切。
4中国外汇储备规模政策建议
目前，我国外汇储备主要存在储备规模较大和增长速度过快的问题，针对这两大问题可以采取的主要措施包括：一方面是运用有效的手段使得我国外汇储备的增长速度在可控的范围之内；另一方面是对庞大的外汇储备进行积极地管理和有效地利用。
4.1选择适当的货币结构和资产结构
首先，近十年来，我国的有关学者对我国的外汇储备结构进行了科学的研究，其研究结果显示我国外汇储备中的日元资产、欧元资产、美元资产所占的比例分
别是：8.1%、22.4%、69.5%。
而且中国的外汇储备多是以美元现金或美国债券进行储备，这就增大了外汇储备面临缩水风险。
在经济危机频繁上演的背景下，这种风险的存在无疑是不符合我国的经济发展趋势，因此我国应着手于增加其他良性外汇以平衡我国现有的外汇储备，进而实现我国外汇储备由单一化向多元化的转变。
4.2藏汇于企业、藏汇于民
据相关数据显示：在所有的外汇储备我国居民和企业所拥有的外汇储备量分别是800多亿美元及700多亿美元，这些数字与我国巨大的外汇储备量相比简直是微不足道。
我国目前对外汇管制有所放松，已经开始允许我国一些企业和居民合法持有一定数量的外汇，因此使外汇进入企业和居民中，从而打破原来我国实行“藏汇于国”的策略，让外汇更多的流入民间，这样会大大降低外汇所带来的风险。
4.3扩大内需以减少外汇储备
目前国际经济不景气，受国际经济的影响我国的经济处于国内货币升值、物价水平持续降低等状况。
我国应采取相应的措施，如积极的财政政策和宽松的货币政策来改变目前的经济形势，以保证国民经济的稳定健康发展。
扩张性的财政政策来刺激国内需求，从一定程度上减轻进出口贸易额所产生的不利影响。
扩大进口是一个双赢的举措，既为我国用于购买产品和技术提供资金，同时对于化解贸易摩擦十分有利。
4.4化虚为实，外汇储备转为储备资产
我国的外汇多是以各国外币及债券、股票、基金等虚拟资产形式存在，外汇储备面临随时缩水的风险。
我国可以运用庞大的外汇储备收购国外资产，将外汇兑换成实体经济资产，从而降低缩水的风险。
我国可以将巨额的外汇购买石油、矿产等战略资源，购买美国等发达国家的高科技、大公司的股权。
对收购的资产实行储备资产管理，从而离开货币风险管理，也可以影响到美元的价值，实现资产支持货币，形成对冲机制。
我国通过与周边国家的金融机构合作，有利于人民币走出去实现人民币的国际化，增强我国抗风险能力，提高我国的综合国力。
4.5健全相关的法律制度
我国是法治国家，外汇投资公司需要国家出台相关完善的法律法规为其实现市场化的经营提供可靠的保证。
中国的外汇储备方面的法律法规不完善，也缺少相应的组织管理体系。
如有关外汇储备经营性的规定只在《中国人民银行法》有相关的条例中有所体现，然而对于外汇储备的运用在《外汇管理条例》这部外汇基本法中竟然得不到体现。
我国还需要在完善人才制度，提高风险的可控性等方面加强努力，健全外汇管理体制，争取早日实现外汇储备的市场化。
参考文献
[1]王珍著.中国外汇储备管理研究[M].北京：中国金融出版社，2007.
[2]陈耀光.中国外汇思维：利益的考量与抉择[M].北京：中国金融出版社，2007.
[3]廉丽娜.中国外汇储备的适度规模测算研究——基于修正的阿格沃尔模型[J].生产力研究，2016，（1）.
[4]龙玉国.关于中国外汇储备适度规模问题的研究[J].特区经济，2010.
[5]王红夏.中国外汇储备适度规模与结构研究[J].对外经济贸易大学，2003.。