中国金融发展和经济增长关系的实证研究_谈儒勇
【我国金融发展与经济增长关系的实证分析】
我国金融发展与经济增长关系的实证分析《金融学前沿问题探讨》，第九届全球金融年会（GFC2002）论文内容提要：本文从实证的角度对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究。
文章运用了3种方法：相关分析、格兰杰因果关系检验以及柯布—道格拉斯生产函数框架基础上的计量分析。
相关分析结果显示我国金融发展与经济增长之间存在非常高的相关程度；而格兰杰因果关系检验结果表明，我国金融发展与经济增长之间存在一种双向因果关系，但其中经济增长引致金融发展的程度要大于金融发展促进经济增长的程度；计量分析的结果则进一步加强了这一发现。
文章结论与我国正处于从不发达经济向发达经济发展的基本国情相吻合，对供给主导假说及需求遵从假说均提供了有力支持。
经济发展历史包含了金融发展与经济增长关系的许多范例，越来越多的经济学家认为金融发展在促进经济增长方面发挥了重要作用。
涵盖发达国家与发展中国家的大量实证研究也已经证明了上述看法。
近年来，许多学者（如，宾国强，1999；谈儒勇，1999；韩廷春，2001）对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究，得出了许多有价值的结论；但我国金融发展在经济增长中的作用并没有被完全考查，本文试图在这方面作出尝试和探索。
文章由以下五部分组成：第一部分对金融发展与经济增长关系的有关理论与经验文献作一综述，第二部分分析了我国的货币化进程与经济增长，第三部分给出了格兰杰因果关系检验的有关结论，第四部分对金融发展与经济增长进行了计量分析，最后进行总结并给出政策建议。
一、历史文献的简单回顾对于金融发展在促进经济增长方面的重要性，许多文献（如Goldsmith，1966，1969；Gurley & Shaw，1955，1960；Patrick，1966；Porter，1966；Khatkhate，1972；Mckinnon，1973以及Bhatia & Khatkhate，1975）都作了广泛研究。
其中，部分经济学家认为，金融发展是经济增长的一个必要条件（Goldsmith，1969；Mckinnon，1973；Shaw，1973），这便是Patrick（1966）所认为的金融发展的“供给主导”（supply-leading）作用。
金融发展与经济增长关系的理论与实证研究
湖南大学硕士学位论文金融发展与经济增长关系的理论与实证研究姓名：张敏申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：胡宗义20040512硕士学位论文摘要在经济学界，经济增长和金融发展都属于受到许多关注的课题。
经济增长的涵义通常可以表述为可持续的国民总产出水平及人均产出水平的不断增加，并伴随着经济结构的不断变化。
内生经济增长理论将影响经济增长的技术进步因素内生化，很好地描述了技术进步与经济增长的内生机制。
金融发展主要包括金融资产的发展、金融机构、金融市场的发展以及金融结构的改善和优化。
进入２０世纪９０年代后，由于内生经济增长理论的运用，分析方法转向了对单个国家的时问序列数据的分析，普遍得到了金融发展与经济增长相互促进的结论。
目前，我国处于金融体制改革与经济增长方式转变的阶段，研究这一课题具有重要的现实意义。
本文分为四个部分，首先，对金融发展理论的发展历程和主要思想以及国内学者的研究工作进行了分析与总结并提出了本文思路和框架；第二部分与第三部分研究了金融发展与经济增长相互作用机理，建立了金融发展通过储蓄率、储蓄一投资的转化比率以及资本的边际生产率影响经济增长的内生机制模型。
第四部分是实证研究部分，对影响经济增长的综合因素进行实证分析，以及通过标准的格兰杰因果关系分析及内生经济增长模型基础上的计量分析，对我国金融发展和经济增长的关系进行全面考察，并提出相应的政策建议：提高金融体系的效率与质量；改革我国的金融体制，包括发展非国有银行及中小银行、改善非国有企业的融资环境以及发展股票市场与债券市场，提高金融资源的配置效率。
本文的创新工作在于：使用格兰杰因果关系分析方法研究金融发展与经济增长关系因果方向，得到了更有说服力的结果；其次，采用更适合我国实际的金融发展与经济增长的测量指标体系，对建立在内生经济增长理论上的模型进行计量分析。
采用金融资产总量指标衡量金融发展程度，并与常用的货币化指标回归结果进行比较，还运用了非银行资产总量指标衡量我国金融结构的变化并且考察了它对经济增长的影响等，对我国金融发展与经济增长之间的关系进行全面的考察。
金融发展与经济增长实证分析
金融发展与经济增长实证分析金融发展与经济增长是一个经济学中的重要课题。
在过去的几十年中，金融业经历了空前的发展，不仅在国际贸易和投资中扮演着重要角色，而且对于国家的经济增长也有着莫大的影响。
本文将针对金融发展与经济增长之间关联性的实证分析进行研究。
1. 金融发展与经济增长之间的理论关系在经济学中，人们普遍认为金融发展与经济增长之间存在正向关系，也就是说，金融业的健康发展能够促进经济的增长。
这种关系有两个方面的解释：(1) 金融市场促进经济活动金融市场是对各类资金进行配置的市场，通过资本市场和货币市场的运作，可以促进投资、企业家精神、消费和创新等经济活动的发展和壮大，进而推动经济增长。
(2) 金融制度为经济增长提供必要的支持金融制度是对金融市场的规则和监管机制的总称。
金融制度在维护金融市场稳定和保障投资者权利的同时，也为经济增长提供必要的支持。
特别是在资本市场、信贷市场、金融创新和金融稳定等方面，金融制度发挥着至关重要的作用。
2. 实证分析国际上金融发展与经济增长之间的关系为了进一步证明金融发展与经济增长之间的关系，本文将利用国际上的实证数据进行分析。
(1) 以GDP增长率为指标对比以世界银行提供的数据为例，从1970年至2019年的50年中，世界各地银行业规模的增长与GDP增长率之间存在着强烈的正相关性。
在这50年中，各地银行业规模扩大了9倍，而GDP总量则扩大了46倍。
数据显示，GDP增长率提高了每年0.62个百分点，而银行业变化提升了每年0.30%。
此外，另一项对各地银行业规模与GDP增长率之间关系研究显示，金融市场的发展对于经济的增长影响最为显著，在世界所有的市场中，银行业和股票市场发展有着较高的相关性。
这意味着，金融市场对经济增长的作用不可替代。
(2) 以比较各地银行改革的实证数据为例在1980年代初期，许多国家都开展了银行业的改革，而在这次改革所带来的反哺经济增长便成为了学者们广泛关注的议题。
我国金融发展与经济增长关系的实证研究
我国金融发展与经济增长关系的实证研究作者：许佳琦来源：《商情》2016年第19期摘要：经济增长的原因、其内在机制以及经济增长的实现途径，历来是经济理论研究中的核心问题，对这一问题的不同认识，将直接影响到货币政策的制定与执行，从而影响到实际经济的增长与发展。
通过探析金融发展与经济增长的关系，有利于通过推动我国金融发展，进而提升我国经济增长的水平。
关键词：金融发展经济增长1金融发展促进经济增长的作用机制经济增长的影响因素有很多，诸如资本、劳动、资源和技术进步在经济增长中都起到了巨大的作用。
现代经济增长理论认为，这些因素的作用正在慢慢下降，而金融对经济的促进作用愈来愈明显。
金融通过自身的运行机制促进了经济增长。
1.1动员储蓄功能金融体系的功能之一是动员储蓄，即鼓励公众把闲置的资金储蓄起来。
在动员储蓄的过程中，金融体系必然要创造出一些可以进行小额投资的金融工具。
这些金融工具为家庭持有分散化的资产组合向有规模效应的企业投资提供了机会，增加了资产的流动性。
个人或单个家庭的资产不足以建立大型现代企业，但通过储蓄活动，金融机构可以集中充足的资金，通过贷款的形式支持企业进行投资性活动。
由此可见，金融体系通过动员储蓄功能可以更有效的集中社会闲散资金，增强了资金的流动性，改进了资源的配置效率，从而达到促进经济增长的目的。
1.2提高储蓄-投资转化率与计划经济时代不同，现在总积累的80%来源于个人而不再是国家和企业，储蓄主体与投资主体在多数时候互相分离，只有靠强大的金融市场才能将其联结起来。
储蓄主体通过金融中介机构把储蓄提供给投资主体，投资主体通过向金融中介机构融资为投资活动筹资，通过这种储蓄-投资机制，实现金融资源的重新分配。
只有提高储蓄向投资转化的效率，才能实质性地推动经济的发展。
1.3提高金融资本配置效率金融资源配置效率是指在社会资本总量不变的情况下，资金在各部门和企业之间高效流动。
金融资本的合理配置，能够提高投资效益和储蓄资金的使用效率，改善产业结构，进而推动经济增长。
论中国金融中介发展与经济增长关系——基于2000-2007年数据的实证分析
【 作者简介 】鄣涵尹 （ ９ ５ １８ －），昧 州 大学商擎 院硕 士研 究生；研 究方向 ：货 带金融 。 Ｉ
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我国金融发展与经济增长关系的理论思考与实证分析
4、实证结果及分析
通过ADF单位根检验发现，金融机构存款余额、金融机构贷款余额和GDP的时 间序列均为非平稳序列，但它们的一阶差分序列均为平稳序列。接着，通过协整 检验发现，金融机构存款余额、金融机构贷款余额和GDP之间存在长期均衡关系。 最后，通过Granger因果检验发现，金融机构贷款余额是GDP的Granger原因，而 金融机构存款余额不是GDP的Granger原因。这表明金融机构贷款余额对经济增长 具有更直接的影响。
一、金融发展的定义和意义
金融发展指的是金融体系通过改革和创新，提高金融服务水平和金融机构效 率，实现金融资源优化配置的过程。金融发展的意义在于推动经济发展，提高社 会福祉水平。金融作为现代经济的核心，能够为企业提供融资支持，为居民提供 多元化的投资渠道，进一步推动技术进步和产业升级。
二、金融发展与经济增长的关系
展望未来，随着我国经济和金融市场的深入发展，金融发展与经济增长之间 的关系可能会发生变化。因此，需要继续和研究这一领域的动态变化，以更好地 理解和指导我国的经济发展。
谢谢观看
2、数据来源及选取
本次演示选取了1990年至2019年的我国金融机构存款余额、金融机构贷款余 额、GDP等数据作为样本。数据来源于国家统计局和中国人民银行网站。
3、实证分析方法
本次演示采用时间序列分析的方法，利用ADF单位根检验、协整检验和 Granger因果检验来分析我国金融发展与经济增长之间的关系。
五、结论与展望
本次演示通过理论思考和实证分析发现，我国金融发展与经济增长之间存在 密切的。金融机构贷款余额对经济增长具有显著的促进作用，而金融机构存款余 额的影响则相对较弱。因此，政策制定者应加强对金融机构贷款的调控，以更好 地支持经济增长。应进一步深化金融体制改革，提高金融资源配置效率，促进金 融与经济之间的良性互动。
金融发展与经济增长关系的实证研究
金融发展与经济增长关系的实证研究作者：晋阳秋郭春霞黄甜甜来源：《时代金融》2013年第33期【摘要】金融发展与经济增长之间的关系长久以来是金融学界的争论点，在这一论题上已经有国内国外的许多经验研究成果，其中大多数都表明金融发展与经济增长存在长期稳定的关系。
本文以区域经济角度，四川省最新的经济金融数据做实证分析，得出四川省的金融发展与经济增长存在相互促进关系。
并且给出相关政策建议。
【关键词】金融发展经济增长实证分析 VAR模型金融支持一、文献综述国外研究：哥德史密斯在1969年出版的《金融结构与金融发展》一书中指出经济增长与金融发展是同步进行的，同时提出了衡量一个国家或地区金融发展水平的衡量指标，首次系统阐述了金融发展与经济增长之间的相互关系，奠定了金融发展学科的基础。
爱德华·肖（1973）在哥德史密斯的基础上发展了金融发展理论，提出金融深化理论与金融抑制理论，认为推行金融深化战略有利于本国经济的发展。
而落后的金融系统会对本国经济产生抑制作用。
落后国家不应该过分依赖外国资本，必须通过本国金融体系的发展实现本国金融与经济的相互促进发展。
进入90年代，金和莱文（King and Levine 1993，1997）提出一系列衡量金融发展水平的指标，分析了80个国家，从1960到1989年的数据，用实证方法证明金融发展对经济增长的积极作用。
国内研究：谈儒勇（1999）较早地研究了我国金融发展与经济增长之间的关系，他用1994到1998的季度数据，运用实证分析方法得出如下结论：金融中介体发展与经济增长之间有很强的，显著的正相关关系。
而股票市场发展与经济增长有不显著负相关关系。
周立、王子明（2002）对中国各个地区的金融发展和经济增长做了比较研究，分析得出中国的金融发展状况可以部分解释地区经济发展的不均衡问题。
二、变量和数据说明本文以1978～2012这35年间的经济数据为基础。
选取GDP作为衡量经济增长的指标；选取FIR（金融相关度）作为衡量金融发展水平的指标。
我国金融效率与经济增长关系的实证研究
我国金融效率与经济增长关系的实证研究一、引言金融效率是一个国家经济发展的重要指标，它与经济增长之间存在着密切的关系。
在中国这样一个快速发展的大国中，研究金融效率与经济增长之间的实证关系具有重要的理论和实践意义。
本文旨在通过对中国金融效率与经济增长关系的实证研究，探讨其内在机制和政策启示。
二、金融效率的概念及影响因素1. 金融效率的定义：金融效率是指在特定时间和空间范围内，金融系统为经济主体提供服务和资源配置能力的水平。
2. 影响金融效率的因素：包括金融体制、金融市场、监管机制、技术创新等。
三、我国金融效率与经济增长关系的理论分析1. 传统理论观点：传统观点认为，金融效率对经济增长有积极影响，它能够提高资源配置效率、促进技术进步和创新。
2. 新兴理论观点：新兴观点认为，过度依赖金融发展可能导致金融泡沫和风险，从而对经济增长产生负面影响。
四、我国金融效率与经济增长关系的实证研究方法1. 数据选择：选择合适的时间段和可靠的数据源，包括GDP增长率、金融机构规模、金融市场发展水平等指标。
2. 实证模型：运用计量经济学方法，建立适当的实证模型，探讨金融效率与经济增长之间的关系。
五、我国金融效率与经济增长关系的实证研究结果1. 正向关系：部分研究表明，我国金融效率对经济增长有正向影响。
这是因为高效的金融系统能够提高资源配置效率和资本积累速度。
2. 负向关系：另一些研究则认为，我国金融效率对经济增长有负向影响。
这是因为过度扩张的金融业可能导致资源错配和风险积聚。
六、我国金融效率与经济增长关系的政策启示1. 完善金融体制：加强金融市场监管，提高金融机构的风险管理能力，防范金融风险。
2. 促进金融创新：加大对科技创新的支持力度，推动金融科技与实体经济的深度融合。
3. 提高金融服务效率：加强金融教育和培训，提高金融从业人员的专业素质和服务水平。
七、结论通过对我国金融效率与经济增长关系的实证研究可以得出结论：我国金融效率对经济增长具有复杂的影响。
中国金融发展与经济增长门限效应的实证研究
一
、
引 言
金 融发 展与 经济增 长之 间 的关 系 ， 论 在理 论上 ， 是 在实证 方 面都存 在着 无 还
较 大 的 争 议 。 Ｒｏ ｉｓｎ提 出 “ 业 引 导 金 融 ” 观 点 ， 济 增 长 创 造 对 特 定 金 融 ｂ ｎｏ 企 的 经 安 排 的 需 求 ， 融 体 系 仅 仅 是 自动 反 映 这 些 需 求 … 。 然 而 ， 一 些 经 济 学 家 持 不 金 有
中 国 金 融 发 展 与 经 济 增 长 门 隰 效 应 的 实 证 研 究
杨 俊 ， ， 刘 琚 －
４ ０４ ；． ０ ０ ４ ２ 中国社会科学院 数量经济与技术经济研究所 ， 北京 １０ ３ ） ０ ７ ２ （． １重庆大学 经济 与工商管理学院 ， 重庆
摘要 ： 用 门限模 型 对 中国金 融发 展 与经 济增 长之 间的 非 线性 关 系进行 了相 关研 究 。实证 结 果表 明金 融 发 采 展 与经 济增长之 间虽然存在 门限效应 ， 门限模 型表 明 除股 票 市场 外 无论是 金 融发 展 处 于较 高水 平还 是 较 但 低 水平 ， 中国金 融发展 与 经济增 长之 间表 现 为 负相 关 关 系， 这说 明 中国金 融发展 抑 制 了经 济增 长 ， 同时也 验 证 了中国现阶段 金 融发展 与 经济增 长之 间仍 为线性 关 系。 关键 词 ： 融发展 ； 金 经济 增长 ； 门限效应 中图分类 号 ：２ ４ Ｆ ２ 文献 标 志码 ： Ａ 文章 编 号 ：０ ８５ ３ （０ ８ ０ － １ － １ ０ —８ ｌ ２ ０ ） ４０ ４０ ０ ６
国社会科学 院数量经济 与技术经济研究所博士后 ， 主要从事产业经 济学研究 。
维普资讯
我国金融发展和经济增长的关系实证研究
的 问 题
二、ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ实 证 分 析
本 文 采 用 Ｍ２ ／ Ｇ ＤＰ代 表 我 国 的 金 融
发 达 的金 融 市 场 对 经 济 增 长 有 积 极 的促 过 实 证 分 析 得 出 的 结 论 是 ： 中 国 经 济 增 发 展 程 度 。 用Ｆ Ｄ 表示 ． 通 过 国 内 生 产 总 长 的最 重 要 的 因 素 是 技 术 进 步 和 制 度 创 值 Ｇ ＤＰ 反 映 经 济 发 展 情 况 。 样 本 选 取 质量 ． 而 不 是 一 味 追 求金 融 产 品 的 多 样 化 是 世 界 银 行 本 文 研 究 的 目 的 在 于 证 实 在 我 国 的
是什么 样的关 系 ． 是互相促 进 ． 还 是 单 向
改 进 之 处
我 国 关 于 金 融 发 展 和 金 融 增 长 的研 因 果 ， 这 是 值 得 进 一 步 探 讨 的 问 题 根 据 金 融发 展 程度 正相 关 ． 金 融 发 展 是 经 济 究 总 的来 说 大概 有 以 下三 种论 断 经 济 增 长 理 论 ，经 济 的 增 长 主 要 来 源 于
增 长 的重要 原 因 最后 ． 就 我 国 金 融 发
策 建 议
第一 。 金 融 发 展 促 进 经 济 增 长 。金 融 资 本 增 加 、劳 动 增 加 和 技 术 进 步 三 个 方 相关关 系． 也就 是 说 金 融 发 展 促 进 了 经 济 用 大 量 廉 价 劳 动 力 的 供 给 在 世 界 经 济 的 产 业 链 中 占得 一 席 之 地 ．实 现 了 经 济 的 第二 ． 金 融 发 展 和 经 济 增 长 之 间 存 在 腾 飞 。而 今 ， 人 口红 利 已经 慢 慢 减 弱 ． 如
中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析
中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析一、本文概述本文旨在深入探究中国金融发展与经济增长之间的关系，通过理论和实证分析的方法，揭示金融发展对经济增长的推动作用及其内在机制。
文章首先回顾了金融发展和经济增长的相关理论，为后续研究提供了理论基础。
接着，文章结合中国的实际情况，分析了中国金融发展的历程、特点及其对经济增长的影响。
在此基础上，文章构建了相应的计量经济模型，利用中国改革开放以来的数据进行了实证分析，以检验金融发展与经济增长之间的关系。
文章总结了研究的主要结论，提出了相应的政策建议，以期为中国金融改革和经济发展提供有益的参考。
通过本文的研究，我们期望能够更深入地理解中国金融发展与经济增长的内在联系，为政策制定者提供科学的决策依据，同时也为学术界的进一步研究提供参考。
我们相信，随着金融改革的不断深化和经济的持续发展，中国金融发展与经济增长之间的关系将更加紧密，为中国实现更加繁荣和可持续的发展提供强大动力。
二、金融发展与经济增长的理论基础金融发展与经济增长之间的关系一直是经济学研究的热点问题。
理解这一关系的理论基础，对于深入探究中国的金融发展和经济增长的关系至关重要。
本节将详细阐述金融发展与经济增长的相关理论，为后续实证分析提供理论支撑。
金融发展理论主要关注金融机构和金融市场的形成、发展和变革过程，以及这些过程如何影响经济增长。
其中，金融结构理论、金融抑制论和金融深化论是几个重要的理论分支。
金融结构理论主张金融发展和经济增长之间存在正相关关系。
该理论认为，随着经济的发展，金融结构会发生变化，从简单的银行体系向更加复杂和多元化的金融市场体系发展。
这种金融结构的演变可以促进资本的积累和技术的进步，从而推动经济增长。
金融抑制论则认为，在某些情况下，政府对金融市场的干预和限制会阻碍金融发展和经济增长。
这种干预可能表现为对利率和汇率的管制、对金融机构的准入限制等。
这些干预措施会导致金融市场的不完全竞争和资本配置的低效率，从而抑制经济增长。
我国农村金融发展与经济增长关系的实证研究
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中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析
中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析一、引言近年来，中国金融业迅猛发展，成为中国经济增长的重要推动力量。
本文旨在通过理论和实证分析，探讨中国金融发展与经济增长之间的关系。
首先，我们将介绍中国金融发展的历程和特点。
其次，我们将概述相关理论框架，包括金融发展对经济增长的正向影响假说、金融发展对经济增长的负向影响假说等。
最后，我们将采用实证分析的方法，通过相关模型和数据，验证这些理论。
二、中国金融发展的历程和特点自改革开放以来，中国金融业实现了巨大发展。
金融机构从数量和规模上都得到了快速扩张，金融市场的深度和广度也在不断提高。
中国经济由此受益，迅速增长并成为全球第二大经济体。
与此同时，金融体系也面临着诸多挑战，如金融风险的增加、金融创新的不断加快等。
三、相关理论框架1. 金融发展对经济增长的正向影响假说一些经济学家认为，金融发展对经济增长有积极影响。
首先，金融发展可以提高资源配置效率，促进资本的流动和配置。
其次，金融发展可以提高企业的融资能力，帮助企业获得更多的资金进行投资和创新。
另外，金融发展还可以促进科技创新和专利申请。
通过提供更多的融资和服务，金融体系可以刺激企业投资，推动产业升级。
因此，金融发展对经济增长有着正向的推动作用。
2. 金融发展对经济增长的负向影响假说然而，也有一些经济学家认为，金融发展对经济增长有一定的负面影响。
首先，金融发展可能导致金融资产泡沫和金融风险的增加。
金融机构的过度扩张和过度创新可能引发金融危机，对实体经济造成严重破坏。
其次，金融发展还可能导致金融资源的过度集中，使得金融服务无法广泛地传导到实体经济中。
这可能导致资源配置不均衡，影响经济增长的可持续性。
四、实证分析我们将采用相关模型和数据对中国金融发展与经济增长之间的关系进行实证分析。
首先，我们将建立一个金融发展指标体系，包括金融机构规模、金融市场发展水平、金融体制改革水平等指标。
浅析中国金融发展和经济增长关系的实证研究
浅析中国金融发展和经济增长关系的实证研究浅析中国金融发展和经济增长关系的实证研究引言：中国作为全球第二大经济体，其金融发展对经济增长的影响备受关注。
金融发展的水平和质量对促进经济增长、提高资源配置效率、推动产业转型升级具有重要作用。
本文旨在通过实证研究，深入探讨中国金融发展与经济增长之间的关系，并提出一些建议，以促进金融发展对中国经济增长的积极影响的实现。
一、中国金融发展的现状1. 金融机构规模的扩大中国的金融机构规模近年来呈现快速增长的趋势。
特别是银行业与保险业，其资产总额占中国GDP的比重持续扩大，显示出金融机构规模的快速发展。
2. 金融市场的开放与创新金融市场的开放和创新是金融发展的重要方面。
随着金融市场改革的推进，股票市场、债券市场与期货市场等逐渐成长，金融创新产品涌现。
3. 金融科技的兴起金融科技作为技术与金融融合的产物，正在改变金融行业的发展格局。
支付、借贷、投资等金融领域的科技创新，为金融发展提供了新的动力。
二、中国金融发展与经济增长的关系1. 金融中介与资源配置效率金融中介作为经济中资金的调度者和优化配置者，对资源配置效率具有重要影响。
金融发展的健康与否，对于促进资源向高效率领域的流动起到了关键作用。
2. 金融创新与产业升级金融创新作为经济中的“血液”，对于推动产业升级和经济结构转型具有重要影响。
金融创新能够提供新的融资渠道，激励创新创业，推动经济增长从低附加值向高附加值转变。
3. 金融稳定与经济增长金融稳定是金融发展的重要前提。
金融体系的稳定与否，对于经济增长具有至关重要的影响。
金融风险的爆发往往会导致宏观经济波动，严重甚至会引发金融危机，对经济增长带来巨大的负面影响。
三、实证研究方法与发现本文通过实证研究，采用计量经济学的方法，探讨中国金融发展和经济增长的关系。
研究结果显示：1. 金融中介水平的提高对经济增长有正向促进作用。
2. 金融创新对中国经济增长起到了积极的推动作用。
3. 金融稳定对经济增长的影响具有双重性，适度的金融稳定有助于经济增长，而过度的金融稳定可能会对经济增长产生负面影响。
我国金融发展与经济增长关系的理论思考与实证分析
我国金融发展与经济增长关系的理论思考与实证分析一、本文概述本文旨在全面深入地探讨我国金融发展与经济增长之间的关系，通过对相关理论的思考和对实际数据的实证分析，揭示金融发展对经济增长的推动作用及其机制。
文章首先对相关理论进行梳理和评价，明确金融发展与经济增长的内在联系和相互影响。
接着，利用我国近年来的经济数据，通过构建计量经济模型，实证分析金融发展对经济增长的具体影响程度，并探讨其背后的原因。
根据理论分析和实证结果，提出政策建议，以期为我国金融发展和经济增长的良性互动提供理论支持和决策参考。
本文的研究具有重要的理论价值和现实意义。
在理论层面，通过深入剖析金融发展与经济增长的关系，有助于丰富和完善金融发展理论，为金融学研究提供新的视角和思路。
在现实层面，通过对我国金融发展与经济增长关系的实证分析，可以为政策制定者提供科学依据，指导我国金融市场的健康发展，促进经济增长和金融稳定。
本文的研究也有助于深化对金融发展与经济增长关系的认识，为其他国家和地区的金融发展和经济增长提供借鉴和启示。
二、我国金融发展的现状与特点随着改革开放的深入推进和社会主义市场经济体制的建立与完善，我国的金融发展取得了显著成就，逐渐形成了多层次、多元化的金融市场体系，以及与之相适应的金融监管和服务体系。
在这一过程中，我国金融发展的现状与特点主要表现在以下几个方面：金融机构体系日益完善：我国金融机构体系由传统的国有银行为主体，逐步向多元化、竞争性的结构转变。
股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、民营银行以及外资银行等金融机构的快速发展，为我国金融市场注入了新的活力。
同时，证券公司、保险公司、信托公司等非银行金融机构也得到了迅速发展，为实体经济提供了多样化的金融服务。
金融市场不断深化：债券市场、股票市场、外汇市场、期货市场等金融市场不断发展壮大，市场规模和交易量不断攀升。
尤其是股票市场的快速发展，为企业融资提供了更多渠道，也促进了资本市场的开放和国际化。
我国金融发展与经济增长关系的理论与实证研究
我国金融发展与经济增长关系的理论与实证研究[摘要]本文分析了我国改革开放三十年来金融发展与经济增长之间的关系,发现我国银行系统、股票市场和资本流动与经济增长都存在着单向或双向的因果关系。
基于实证分析,提出我国金融业在促进经济增长方面存在的不足及原因,为金融改革提供了依据。
[关键词]金融发展;经济增长;因果关系;金融危机金融是现代经济社会的核心,是促进经济增长的潜在力量。
金融发展与经济增长的关系越来越多地受到国内外专家和学者的关注。
研究我国金融发展与经济增长的关系,得出影响经济增长的主要金融因素,将其作为金融改革和发展考虑的重要方面,具有深远的现实意义。
1 引言金融发展与经济增长的关系问题一直是国际经济研究的热点问题,对此问题的研究由来已久,最早可追溯到熊彼特(Schumpeter,1911)。
在其著作《经济发展理论》一书中,指出经济发展的实质在于创新的实现,金融中介所提供的服务——盘活储蓄、评估项目、管理风险、监督管理者和便利交易,对科技创新和经济增长的作用至关重要。
此后又有大量研究说明金融发展与经济增长之间的关系,而戈德史密斯(Goldsmith,1969)对此具有开创性的贡献。
他以金融系统的规模正相关于金融服务的供给和质量为前提,通过对35个国家1860—1963年的数据进行实证研究,发现金融发展与经济增长之间存在显著的正相关性,为金融发展与经济增长关系的实证研究奠定了基石。
进而莱文(Levine,1993)和金(King,1993)对80个国家1960—1989年的数据进行了考察,构造了衡量金融发展水平的四个指标,他们的研究结果表明,金融发展和经济增长之间有很强的正相关关系,并且两者之间的因果关系是从金融发展到经济增长,因此金融发展对未来经济的增长具有前兆性。
此外,莱文从交易成本角度对金融系统的作用进行了全新的解释,认为由于交易成本与信息成本的存在而产生了市场摩擦,金融中介的作用在于消除这些摩擦,起到融通储蓄、优化资本配置等的作用,因此金融发展对经济增长具有正的传导效应。
我国金融发展与经济增长关系的理论思考与实证分析
我国金融发展与经济增长关系的理论思考与实证分析我国金融发展与经济增长关系的理论思考与实证分析1. 引言金融发展与经济增长之间的关系一直备受关注。
随着我国经济的快速增长，我国金融体系不断完善，并扮演着越来越重要的角色。
本文旨在通过理论思考和实证分析，探讨我国金融发展与经济增长之间的关系，以期为我国金融发展提供一定的参考和借鉴。
2. 金融发展与经济增长的理论思考2.1 金融发展对经济增长的作用金融发展是经济发展的重要支撑。
金融发展可以提供有效的资金配置、风险管理和支付手段等服务，推动全要素生产率的提高，进而促进经济增长。
金融市场的有效性和金融机构的稳定性对经济增长有着重要的影响。
2.2 经济增长对金融发展的需求经济增长对金融发展提出了更高的要求。
随着经济的不断发展，对金融服务的需求也不断增加。
经济增长需要更多的金融机构和金融工具来满足资金需求，提供融资渠道和风险管理工具。
2.3 金融发展与经济增长的互动关系金融发展和经济增长是相互促进、相互制约的关系。
金融发展有利于提高资源配置的效率，促进经济增长；而经济增长也会进一步推动金融发展，提高金融市场的发展程度。
二者之间的关系存在着正向反馈的互动。
3. 实证分析3.1 金融发展与经济增长的相关性通过对我国1990年至2019年的数据进行实证研究，可以发现金融发展与经济增长之间存在着显著的正相关关系。
以金融机构的资金规模、金融市场的深度和广度等指标衡量金融发展，以GDP增长率或全要素生产率增长率衡量经济增长，实证结果显示二者之间存在着正向关系。
3.2 金融发展的贡献度分析对于金融发展对经济增长的贡献度分析，可以采用生产函数的方法。
通过建立经济增长模型，将金融发展的指标加入模型，利用数据进行估计，可以得到金融发展的贡献度。
实证研究结果表明，金融发展对我国经济增长贡献度较高。
4. 影响金融发展与经济增长的因素4.1 金融结构和制度金融结构和制度对金融发展和经济增长有重要影响。
金融发展对经济增长的实证研究分析
金融发展对经济增长的实证研究分析金融发展是现代经济的重要组成部分，而经济增长则是国家发展的核心指标之一。
因此，研究金融发展对经济增长的实证关系，对于推进中国经济的发展具有重要意义。
1. 从理论角度探讨金融发展与经济增长关系金融发展与经济增长之间的关系一直是经济学领域的研究热点。
从理论上来说，Mckinnon和Shaw两位经济学家曾提出过“金融深化理论”，即指金融市场的深度和广度发展可以促进资本配置效率的提升，从而提升经济发展水平。
而且，更加理论的观点是金融市场深度和广度、金融产品种类和数量、金融服务水平、金融监管、金融运作效率等都会对实体经济的发展发挥影响，因此金融发展对经济增长具有直接、间接、长期和短期等多重因素的作用。
2. 金融发展对经济增长的微观影响从微观数据上看，金融发展对于经济增长可以带来多项实际效益。
首先，金融发展增加了企业融资渠道的多样性，并且降低了融资成本，使得企业生产和经营更加便捷高效。
这可以有效地提高经济活动的速度和规模，从而促进了经济作为整体的增长。
第二，金融发展可以促进资本的配置效率，从而刺激了生产率的提高。
第三，金融市场深度扩大将为中小型企业创造就业机会，从而使得整个社会的生产率得到提升。
第四，金融服务的提高，使得社会可以根据个人能力和资金的不同特点不同程度地获得各种金融产品和服务，避免了资金浪费和经济僵局的出现。
3. 金融发展对经济增长的宏观影响从宏观数据的角度，金融发展对于经济增长的作用非常明显。
在许多国家和地区，对于金融市场的深度和广度，我们可以发现具有高精度的官方统计数据直接表明了它们的经济增长水平，这也是因为金融市场的发展可以有效地带动经济市场的活跃。
据统计数据，金融发展对GDP增长的直接贡献率为10%~25%左右，而金融服务业的增长则对GDP同比增长率的贡献率在11%左右有所体现。
因此，金融市场发展，不仅可以带动整体经济的增长，同时有助于驱动国家整体利润的提高，进而进一步随着社会的发展带动资本的增值。
中国金融发展和经济增长关系的实证研究_谈儒勇
1999 年第 10 期
中国金融发展和经济增长关系的实证研究＊
谈儒勇
(南京大学国际商学院 210093)
内容提要 :本文从实证上研究中国金融发展和经济增长之间的关系 。 由于金融 发展主要包括金融中介体发展和股票市场发展两部分 , 本文依次研究中国金融中介 体发展和经济增长之间的实证关系 、中国股票市场发展和经济增长之间的实证关系 以及中国金融中介体发展和股票市场发展之间的实证关系 。 本文的结论是 , 在中国 金融中介体发展和经济增长之间有显著的 、很强的正相关关系 , 这意味着我国金融中 介体的发展有可能促进经济增长 , 同时也意味着金融中介体的发展不能滞后于经济 增长 ;在中国股票市场发展和经济增长之间有不显著的负相关关系 , 这意味着我国股 票市场发展对经济增长的作用是极其有限的 , 即使有那么一点点 , 也是不利的 ;在中 国金融中介体发展和股票市场发展之间有显著的正相关关系 , 这意味着在现阶段的 我国 , 股票市场的发展并不排斥金融中介体的发展 。
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一 、中国金融中介和经济增长
1.问题的提出 国外学者对金融中介和经济增长的关系的普遍看法是 , 金融中介体 ① 在调动储蓄 、评估 项目 、管理风险 、监督管理者和便利交易等方面的积极作用都有助于经济增长 , 即金融中介促 进经济增长 , 同时金融中介体随经济的发展而发展 。 大量的涵盖发达国家和发展中国家的实 证研究证实了上述看法 , 但遗憾的是这些实证研究遗漏了最大的发展中国家 ———中国 。 我们 的问题是 , 国外学者的上述看法 ———金融中介和经济增长相互促进 ———是否适用于我国 ? 由 于金融中介和经济增长相互促进必然意味着在金融中介和经济增长之间有显著的 、很强的正 相关关系 , 所以 , 我们对中国金融中介和经济增长之间的关系进行线性回归 , 以判断在中国金 融中介和经济增长之间是否有显著的 、很强的正相关关系 。 如果有的话 , 则我们可以断定 , 国 外学者的上述看法很可能适用于我国 , 因为我们无从否定它在我国的适用性 ;相反 , 如果没有 的话 , 则我们可以断定 , 国外学者的上述看法不适用于具有特殊国情的中国 。 2.变量选取和数据来源 限于数据的可获得性 , 此处选取两个指标 。第一是传统的金融深度指标(DEP TH), 它反 映金融中介体的总体规模 , 等于全部金融中介体的流动负债与当季 GDP 的比率 。全部金融中 介体的流动负债实际上就是 M3 , 但由于我国缺乏 M3 的统计数据 , 我们用 M 2 替代 。 需要指出 的是 , M2 是某一时点值(期末余额), 而 GDP 是某个时期的累计值 , 所以 , 为了减轻物价变动带 来的不利影响 , 我们仿照金和莱文(King and Levine , 1993 , p720 , foot note3)的做法 , 对上季度 末和本季度末的 M 2 求算术 平均 , 再除以本 季度的名 义 GDP , 从而得到 本季度的 DEP TH 。 1995 年以后的季 度 GDP 和 M2 来自《中 国人民银 行统计季 报》(1996.1 —1999.1), 1993 和 1994 年的季度 GDP 来自《中国经济运行轨迹(1990 —1994 年)》(国家统计局国民经济核算司 编 , 中国统计出版社 , 1995 年)。 第二个指标用来衡量存款货币银行在配置国内信贷过程中相 对于中央银行的重要性 , 我们用 BANK 来表示这一指标 。 我们之所以选取这一指标 , 是因为 根据金和莱文(King and Levine , 1993)的说法 , 不同类型金融中介体的重要性不同 , 如与中央 银行相比 , 存款货币银行可能提供更好的风险管理和投资信息服务 。BANK 等于存款货币银 行资产负债表上 3 个资产类帐户“对中央政府债权” 、“对其他部门债权”和“对非货币金融机构 债权”的季末余额之和除以存款货币银行资产负债表上三个资产类帐户“对中央政府债权” 、 “对其他部门债权”和“对非货币金融机构债权”以及货币当局资产负债表上 4 个资产类帐户 “对中央政府债权” 、“对存款货币银行债权” 、“对非货币金融机构债权”和“对非金融部门债权” 的季末余额之和 。② 数据来自《中国人民银行统计季报》(1996.1 —1999.1)。
经济管理论文金融管理研究论文：关于金融发展与经济增长因果关系的实证研究
经济管理论文金融管理研究论文：关于金融发展与经济增长因果关系的实证研究摘要：金融发展与经济增长的关系一直是学术界讨论的热点问题。
本文对我国金融发展的现状进行综述，利用2000年至2009的数据对我国金融发展与经济增长的因果关系进行了研究，结果表明在样本期间金融发展与经济增长存在着单向因果关系，我国的金融发展促进了经济增长。
关键词：金融发展；经济增长；单位根检验；格兰杰因果检验一、引言关于金融发展与经济增长二者之间关系的研究在近半个世纪以来得到了国内外众多专家、学者高度关注，但到目前为止，还没有形成一个统一的为人们广泛接受和认可的结论。
Goldsimth（1969）开创性地对金融发展与经济增长关系进行了实证方面的研究，他运用35个国家1860～1963年间的有关数据，得出经济增长与金融发展是同步的，经济快速增长的时期通常都伴随着金融的较快发展，但是他没有涉及金融发展与经济增长的因果关系。
在此基础上，King 和Levine（1996）研究了80多个国家的相关数据，对4个金融发展指标和3个经济增长指标进行了计量分析，其研究结果表明，金融发展与经济增长之间确实存在正相关关系。
此外，Adolfo（2001）使用时间序列数据和格兰杰因果关系检验法检验金融发展和经济增长两个变量之间的因果关系，得出经济增长和经济发展互为因果关系的结论。
我国学者对这一方面的研究起步较晚，对金融发展与经济增长的研究主要集中在实证层面。
谈儒勇（1999）利用普通最小二乘法发现我国金融中介发展与经济增长显著相关。
王志强与孙刚（2003）采用带有控制变量的向量误差修正模型和格兰杰因果检验方法，发现20世纪90年代以来我国金融发展与经济增长呈现显著的双向因果关系。
周立与王子明（2003）研究了全国各省市区的金融发展与经济增长的关系，认为金融发展对经济增长有促进作用。
冉光和（2006）分别对我国东西部进行了研究，发现西部地区的金融发展对经济增长具有单向长期的因果关系，无明显的短期因果关系，而东部地区则同时具有明显的双向长期关系和双向短期关系。
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* 本文是我博士学位论文的一部分,感谢导师高鸿业教授的悉心指导。
文中的错误由本人负责。
中国金融发展和经济增长关系的实证研究*谈儒勇(南京大学国际商学院 210093) 内容提要:本文从实证上研究中国金融发展和经济增长之间的关系。
由于金融发展主要包括金融中介体发展和股票市场发展两部分,本文依次研究中国金融中介体发展和经济增长之间的实证关系、中国股票市场发展和经济增长之间的实证关系以及中国金融中介体发展和股票市场发展之间的实证关系。
本文的结论是,在中国金融中介体发展和经济增长之间有显著的、很强的正相关关系,这意味着我国金融中介体的发展有可能促进经济增长,同时也意味着金融中介体的发展不能滞后于经济增长;在中国股票市场发展和经济增长之间有不显著的负相关关系,这意味着我国股票市场发展对经济增长的作用是极其有限的,即使有那么一点点,也是不利的;在中国金融中介体发展和股票市场发展之间有显著的正相关关系,这意味着在现阶段的我国,股票市场的发展并不排斥金融中介体的发展。
本文使用的时间序列数据为1993)1998年有关中国金融发展和经济增长的季度数据。
我们之所以选取1993年为起点,有以下一些原因:(1)中国的股市成立时间不长,我们无从获取最初几年有关股票交易的月度数据,缺乏这几年股票市场指标的季度值;(2)我国对广义货币供应量(M 2)的统计口径在1992年前后发生变化,1993年以后的M 2与1992以前的M 2不可比;(3)我国对货币当局资产负债表和存款货币银行资产负债表的编制始自1993年。
我们之所以选取季度数据而非年度数据,是因为年度数据的样本量太小从而使回归失去意义。
在本文中,我们运用普通最小二乘法(OLS)来对中国金融发展和经济增长的关系进行线性回归,以检验在中国金融发展和经济增长之间是否有某种程度的线性关系。
如果没有的话,则我们可以作如下的判断,即金融发展对经济增长的作用是极其有限的。
相反,如果有的话,则我们不能作上述判断,同时我们也不能判断因果关系的方向)))在金融发展和经济增长中,哪个是因,哪个是果)))以及这种线性关系是否是由同时作用于金融发展和经济增长的各种冲击造成的。
显然,这为将来的实证研究提供了广阔的空间。
为了达到上述目的,我们把本文分三部分,依次检验:(1)中国金融中介和经济增长之间是否有某种程度的线性关系;(2)中国股票市场发展和经济增长之间是否有某种程度的线性关系;(3)中国金融中介和股票市场之间是否有某种程度的线性关系。
1999年第10期一、中国金融中介和经济增长11问题的提出国外学者对金融中介和经济增长的关系的普遍看法是,金融中介体¹在调动储蓄、评估项目、管理风险、监督管理者和便利交易等方面的积极作用都有助于经济增长,即金融中介促进经济增长,同时金融中介体随经济的发展而发展。
大量的涵盖发达国家和发展中国家的实证研究证实了上述看法,但遗憾的是这些实证研究遗漏了最大的发展中国家)))中国。
我们的问题是,国外学者的上述看法)))金融中介和经济增长相互促进)))是否适用于我国?由于金融中介和经济增长相互促进必然意味着在金融中介和经济增长之间有显著的、很强的正相关关系,所以,我们对中国金融中介和经济增长之间的关系进行线性回归,以判断在中国金融中介和经济增长之间是否有显著的、很强的正相关关系。
如果有的话,则我们可以断定,国外学者的上述看法很可能适用于我国,因为我们无从否定它在我国的适用性;相反,如果没有的话,则我们可以断定,国外学者的上述看法不适用于具有特殊国情的中国。
21变量选取和数据来源限于数据的可获得性,此处选取两个指标。
第一是传统的金融深度指标(DEPTH ),它反映金融中介体的总体规模,等于全部金融中介体的流动负债与当季GDP 的比率。
全部金融中介体的流动负债实际上就是M 3,但由于我国缺乏M 3的统计数据,我们用M 2替代。
需要指出的是,M 2是某一时点值(期末余额),而GDP 是某个时期的累计值,所以,为了减轻物价变动带来的不利影响,我们仿照金和莱文(King and Lev ine,1993,p720,footnote3)的做法,对上季度末和本季度末的M 2求算术平均,再除以本季度的名义GDP,从而得到本季度的DEPTH 。
1995年以后的季度GDP 和M 2来自5中国人民银行统计季报6(199611)199911),1993和1994年的季度GDP 来自5中国经济运行轨迹(1990)1994年)6(国家统计局国民经济核算司编,中国统计出版社,1995年)。
第二个指标用来衡量存款货币银行在配置国内信贷过程中相对于中央银行的重要性,我们用BANK 来表示这一指标。
我们之所以选取这一指标,是因为根据金和莱文(King and Levine,1993)的说法,不同类型金融中介体的重要性不同,如与中央银行相比,存款货币银行可能提供更好的风险管理和投资信息服务。
BANK 等于存款货币银行资产负债表上3个资产类帐户/对中央政府债权0、/对其他部门债权0和/对非货币金融机构债权0的季末余额之和除以存款货币银行资产负债表上三个资产类帐户/对中央政府债权0、/对其他部门债权0和/对非货币金融机构债权0以及货币当局资产负债表上4个资产类帐户/对中央政府债权0、/对存款货币银行债权0、/对非货币金融机构债权0和/对非金融部门债权0的季末余额之和。
º数据来自5中国人民银行统计季报6(199611)199911)。
¹º需要指出的是,在存款货币银行资产负债表上,1997年第1季度起货币统计数据与历史数据不可比。
1997年初,中国人民银行对金融统计制度进行了调整[5中国人民银行统计季报6(199814),第64页]。
但考虑到这种调整同时对BANK 的分子和分母施加影响,以及这种影响相对而言较有限,我们忽视这种调整对BANK 的影响。
由于金融中介体(financial intermediaries)在本文中的地位举足轻重,此处有必要给它下一个较明确的定义,以区别于/金融中介(financial intermediation)0和/金融机构0(financial ins titutions)0。
金融中介体是指那些便利市场参与者之间的以及整个经济的资金流动的机构或个人(M axw ell,1994,p9)。
除以上两个金融中介指标,还需要建立经济增长指标。
为此,需要计算每季度的GDP环比增长率。
为了使各季的GDP具有可比性,首先需要计算各季的实际GDP。
我们以1998年第1季度为基期,计算各季的商品零售价格指数(RPI),基期RPI=100。
用名义GDP除以当季RPI就得到实际GDP。
为了使各季的GDP具有可比性,还需要消除季节因素的影响。
我们使用季节调整后的GDP环比增长率(GY)作为季度经济增长指标。
各季的RPI和GY来自某一权威机构,出于种种原因,此处不便说出它的名称。
需要指出的是,在DEPTH和BANK 两个指标中,我们未作季节调整,这是因为DEPTH和BANK是两个比值,季节因素同时对分子和分母施加影响,两者相除在一定程度上抵消了这种影响。
关于这一点以后不再说明。
在现实世界中,经济增长还可能受其他因素的影响。
为了检验金融中介和经济增长之间的关系是否独立于其他变量,有必要对这些变量进行控制。
但限于数据的可获得性,我们只选取两个变量:一个变量是季度通货膨胀率(P),它在数值上等于[(本季RPI-上季RPI)/上季RPI]@100%;另一个变量是当季进出口贸易总额与当季GDP的比率(T RADE)。
季度进出口贸易总额(亿元)是根据月度进出口总额(亿美元)和月度美元折合人民币的平均数(美元兑人民币的加权平均汇率)计算出来的。
其中月度进出口总额(亿美元)来自5海关统计6(中华人民共和国海关总署),月度美元折合人民币的平均数来自5中国金融6(中国人民银行主办)。
31回归的结果及其分析在回归之前,我们先看一下两个金融中介指标)))DEPTH和BANK)))之间的相关系数。
由相关矩阵(见表3)知DEPTH和BANK之间的相关系数为0131,说明两者的相关性不高,从而它们分别从不同的侧面反映金融中介的发达程度。
两个指标所包含的信息是不同的。
运用普通最小二乘法,对我国金融中介和经济增长关系的线性回归结果如表1所示。
需要指出的是,无论是序列P还是其滞后序列P(-4)都不显著地进入增长的回归模型中,所以我们在表1的/解释变量0列中未列出它们。
这似乎有悖于常识。
本季的通货膨胀率和上年同季度的通货膨胀率竟然对本季的实际增长率基本上无影响,尽管这一结果似乎证实了货币是超中性的(superneutral))))经济体系中货币增长速度的变动或通货膨胀率的变动仅仅影响名义变量,而对实际变量无影响。
对这一结果的合理解释是我们没有对P作季节调整,而对季度GDP环比增长率作了季节调整。
从表1可看出,中国金融中介和经济增长之间有显著的相关关系。
金融深度指标DEPTH 或其滞后变量DEPTH(-4)显著地进入回归模型中,说明本季或上年同季DEPTH和季节调整后的季度GDP环比增长率GY之间有显著的相关关系。
尽管存款货币银行相对于中央银行的重要性指标BANK或其滞后变量BANK(-4)的t-检验值低于DEPTH或DEPTH(-4)的t-检验值,但一旦BANK和DEPTH同时进入回归模型中,两者的t-检验值都得到显著提高,即使在对滞后变量T RADE(-4)进行控制之后。
也就是说,中国金融中介和经济增长的关系独立于其他影响经济增长的因素(如进出口贸易总额与GDP的比率)。
值得注意的是,无论是DEPTH或DEPTH(-4)单独进入回归模型中,还是DEPTH和BANK联合进入回归模型中,DEPTH或DEPTH(-4)的估计系数都为负。
这表明在金融中介体的总体规模和经济增长之间有显著的负相关关系。
这似乎与我们的预期不符。
但若作深入分析,这种结果又不难得到解释。
金融深度DEPTH和经济增长率GY之间的负相关关系乃表1中国金融中介和经济增长(1994年第1季度)1998年第4季度)解释变量(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)c4113(3181)4194(5150)-7137(-1138)-5100(-1105)GY(-4)0170(5149)0171(6182)0170(4143)0170(0140)0179(6145)0180(7144)0176(7161)DEPT H-0183(-3151)-0197(-4136)-0193(-4175)-0190(-4163)DEPT H(-4)-1107(-5119)BA NK0174(1120)15104(2119)14116(2136)8102(5175)BA NK(-4)0174(1115)T RADE(-4)-4171(-2143)-5113 (-2170)可决系数R20172018101510151017801840183调整后的可决系数R20168017901480148017401800180D-W检验值1148111321082107119211891176被解释变量为GY)))季节调整后的季度GDP环比增长率,1994年第1季度)1998年第4季度。