Good ketlner weekly report

图 3 模拟日线交易（在相同时间内出现了更多的受挫信号和亏损）
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图 2 显示了系统持有了一笔原油多头持仓，持仓时间达 75 周。合约的价格
在这个时间内涨了接近 100%，而一手合约的收益约有 12500 美元。然而在采用
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肯特纳通道周线系统
切斯特.肯特纳在 1960 年出版的《如何在商品市场中赚钱》一书中发表了他 的“肯特纳通道”理论。肯特纳通道和布林线相类似，都包含了一条中线和覆盖 了大部分价格波动区间的上轨与下轨。当价格突破了带状的上轨或下轨时，就表 示在该方向上有较强的动能。
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$1,866,139.00 373.23% 62.72% 1.36 2.12 3.01
-33.39%
交易统计 交易次数 胜率 平均持有时间 平均收益 盈利平均持有时间 平均亏损 亏损平均持有时间 最长连续盈利/亏损
439 37.81% 22.27 14.70% 38.5 -6.92% 12.4 8/11
肯特纳使用两个环带的方法很简单：当收盘价高于上轨时买入，相反的当收 盘价低于下轨时卖出。这是一个在市场上一直可行的趋势跟随系统。上下环带轨 之间的空间使得价格在这个范围内波动时并不会产生大量的受挫信号。
规则是： 1. 当价格上行突破上轨时空单平仓且反手做多。 2. 当价格下行突破下轨时多单平仓且反手做空。
图 2 模拟周线交易（系统抓住了原油的长期趋势）
测试结果: 结果显示了肯特纳系统的趋势跟随的性质。一般趋势跟随系统产生的亏损交 易次数都要高于盈利交易的次数，但是一个好的系统会抓住主要趋势而抵消多次 的小额亏损。这意味着一个好的趋势跟随系统的盈利交易的持单时间应该长于亏
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中线是通过计算“典型价格”的 10 周期的简单移动平均线而得到的，而这 个“典型价格”则是最高价，最低价以及收盘价的平均值。上轨的数值是中线加 上 10 周期的最高价与最低价差值（即当日波幅）的移动平均，下轨的数值是中 线减去 10 周期的最高价与最低价差值的移动平均。（关于参数的常见变化是使用 指数加权移动平均线代替简单移动平均线，用真实波幅代替波幅）
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新湖期货有限公司 祝捷，博士，毕业于美国纽约州立大学奥尔巴尼分校纳米科学与工程学院，现任 新湖期货研究所特聘研究员，新湖期货程序化交易小组核心成员。 电话：0571—87782185 13385818030 邮箱：zhujie@
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表 2 周期收益
平均收益 夏普比例
周 0.38% 月 1.63% 季 4.88% 年 20.37%
0.86 0.87 0.86 0.94
最大收益
10.72% 16.80% 27.38% 59.21%
最大亏损
-13.05% -13.23% -2 56.14% 59.09% 56.76% 77.78%
新湖点评：
从图 1 中大家可以很容易的看到：在这十年中肯特纳通道系统无论是单独做 多或者是单独做空，最后的收益都不如同时做多与做空来得多。期货市场的做空 机制不仅仅可以使得我们的潜在收益增加，还可以使得我们的资金曲线更为平 滑。从图中还可以看到肯特纳通道系统的仓位并不重。期货市场单边的做法归根 结底无非就是先定义一个趋势，然后在趋势突破后，在做好止损的情况下，控制 好仓位跟随趋势。
新湖期货程序化交易小组 祝捷 编译 陈四建 点评
陈四建，新湖期货研究所交易技术高级研究员，新湖期货程序化交易小组核心成 员。毕业于中国人民解放军国防科学技术大学计算机学院，进入期货行业以来一 直致力于技术分析与程序化交易的研究。 操作理念：老实做人，理性投机，用数据说话。 电话：0571—87782185 13385818030 邮箱：chensijian@
通过让利润奔跑和截断亏损，这个系统在测试了 10 年的数据后提供了很可 观的 18.78%的年收益。在这段时间里，有两年是亏损的，收益分别为-3.4%和 -8.11%。相比较而言，最好的两年的收益分别为 59.21%和 40.10%。
每日 vs 每周： 随后的测试是使用相同的系统，相同的时间段，但是使用的数据是每日的数 据而不是每周的数据，结果则是 80.24%的净亏损。为什么会有这么大的差别？ 为了帮助解答这个问题，让我们来检测一下使用周数据时盈利较多的交易之一， 看看它在相同时间内采用日数据时的系统表现有什么不同。
最长连 续盈利
8 5 3 3
最长连续 无盈利
9 4 3 1
虽然肯特纳交易策略是在 50 年前发表的，但仍然在周数据上显示了作为长 期趋势系统的潜力。投资者也可以考虑使用周数据来测试自己的系统，这样可能 发现结果里会有较少的噪音而有更好的表现。
文章来源：《Futures Options Trader》2010 年 2 月刊
图 1 权益曲线（黑线为仅做多时的权益，红线为仅做空时的权益）
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XINHU REPORT 1
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新湖期货有限公司 在这个测试中，设定交易量使得每笔交易大约有 2%的回撤风险，其中平仓 止损点设在相反位置的肯特纳轨道价格。例如，当价格上行突破了上轨，系统开 始做多，最初止损点设在了当时肯特纳通道下轨的位置。系统买入的多单数量使 得当平仓价格在当时的下轨价格的时候，亏损数额为资金量的 2%。初始资金为 50 万美元，每次交易设定滑点和手续费的费用为 20 美元。 这个系统的测试数据是从 1993 年 9 月至 2002 年 12 月 19 个期货合约组合的 周数据：玉米(C),原油（CL），欧元（ED），欧元外汇（FX），黄金（GC），铜（HG）， 日元（JY），咖啡（KC），活牛（LC），瘦猪（LH），纳斯达克 100（ND），天然气 （NG），大豆（S），白糖（SB），银（SI），标准普尔 500（SP），10 年的国库债券 （TY），德国 DAX 30（AX），德国债券（DT）。后面，我们将会在这个系统上使用 日数据作为比较。
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XINHU REPORT 4
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新湖期货有限公司 有些投资者在市场上亏损的很大一部分原因在于他们没有做好止损。比如说 有些投资者往往喜欢把盈利的单子平掉，早早的落袋为安；而亏损的单子死拿， 直到产生更大的亏损。我就告诉他们：如果你是一个公司的老板，雇了 2 个员工， 一个积极努力，为公司创造了很多利润；另外一个消极怠工，无所作为，你会怎 么办？你当然会辞退不好好干活的，留下积极努力的，让他为你创造更多的财富。 同样的在期货市场上，一个单子是亏损的，一个单子是盈利的，理性的操作就是 平掉亏损的单子，盈利的单子多拿一段时间，直到趋势逆转，也就是截断亏损， 让利润奔跑。 让利润奔跑还需要顺势而为。市场如战场，如同我们参军打仗的目的是享受 胜利果实一样，我们进入期货市场的目的是赚钱。当敌人炮火猛烈的时候，我们 就要进行战略防御；当市场方向不明时，我们就要耐心等待趋势的出现。如果你 一定要冒着敌人的枪林弹雨前进，最后你得到的就是一块小小的石碑，上面四个 大字“一代英烈”；同样在市场上如果你一定要抄底摸顶，结局往往就是爆仓离 场，而这显然有违我们进入市场的初衷。因此在交易操作的时候，我们要顺势而 为，在趋势形成的时候才跟进，一定要保持理性。 趋势跟随说起来简单，长期看收益也是正期望的，但是却很少有人能坚持下 去。因为成功是违背人性的，人的本性就是好逸恶劳，就是想随心所欲，而要想 成功就要努力研究，就要多学习少游戏，就要按照纪律做事，而一般人总是很难 避免外界的各种干扰，导致频繁的改变策略，最终丢失赚钱的机会。 人生旅途中难免磕磕碰碰，人生的成功者不是跑得最快的人，而是跌倒了爬 起来最快的人。同样的，期货市场中只有紧跟趋势，做错后及时止损的人才最有 可能获得财富。
日数据的测试中，这个系统在相同的时间段内共交易了 15 次（8 次做多，7 次做
空），其中只有 5 次是盈利的。一手合约在这段时间内盈利只有 3380 美元。在使
用周数据的情况下，系统能够抓住一个长期趋势而规避了在日数据下会出现的噪
声干扰。
表 1 模拟总结
获利情况 净收益 净收益 风险敞口 获利因子 盈亏比 恢复因子 回撤情况 最大回撤
XINHU REPORT 2
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新湖期货有限公司 损交易的持单时间。在这个测试中，盈利交易的持仓时间平均为 38.5 周（超过 9 个月），而亏损交易的持仓时间仅为 12.4 周（大约 3 个月）。就像所预期的一 样，肯特纳系统的盈利交易次数占的比例较低（仅为 37.81%），但是盈利交易的 平均收益（14.7%）则远远高于亏损交易的平均亏损（6.92%）。盈亏比是一个不 错的数值：2.12。