第4章 资产负债表分析

×100%
根据表2-1提供的资料，编制ZTE公司资产负债表水平分 析表，见表4-1。 P83～84
二、资产负债表变动情况的 分析评价
（一）从投资或资产角度进行分析评价 （二）从筹资或权益角度进行分析评价
企业通过举债，或吸收投资人投资来满 足对企业资产的资金融通，从而产生了 债权人、投资人对企业资产的两种不同 要求权，即权益。资产、权益分别列示 在资产负债表左右两方，反映出企业的 基本财务状况，对资产负债表变动情况 的分析评价也应当从这两大方面进行。
资产负债表水平分析除了要计算某项目 的变动额和变动率外，还应计算出该项 目变动对总资产或负债和所有者权益总 额的影响程度，以便确定影响总资产或 负债和所有者权益总额的重点项目，为 进一步分析指明方向。
计算公式为：
某项目变动对总资产 （负债和所有者权益总额）的影响%
=基期总资产（某负项债目的和变所动有额者权益总额）
末无形资产（扣除土地使用权、水面养
殖权和采矿权等后）占净资产的比例不
高于20%；（5）最近一期期末不存在未 弥补亏损。
配股：根据相关规定，上市公司向原股 东配售股份（以下简称配股）应符合的 财务条件为：（1）最近3个会计年度连 续盈利。扣除非经常性损益后的净利润 与扣除前的净利润相比，以低者作为加 权平均净资产收益率的计算依据。
3．通过资产负债表分析，评价
企业会计对企业经营状况反映
资产负债表是否充分反程映度了企业的经营状况，
其真实性如何，资产负债表本身不能说明这个 问题。企业管理者出于某种需要，既可能客观 地、全面地通过资产负债表反映企业的经营状 况，也可能隐瞒了企业经营中的某些重大事项。 根据一张不能充分真实反映企业经营状况的资 产负债表，是不能对企业财务状况的变动和变 动原因做出合理解释的。虽然这种评价具有相 当的难度，特别是对那些不了解企业真实经营 状况的外部分析者来说，其难度更大，但却是 资产负债表分析的重要目标之一。
4．注意考察资产规模变动与所有者权益总 额变动的适应程度，进而评价企业财务 结构的稳定性和安全性。
5．注意分析会计政策变动的影响。
（二）从筹资或权益角度进行 分析评价
筹资或权益角度的分析评价主要从以下 几方面进行：
1．分析权益总额的变动状况以及各类、各 项筹资的变动状况，揭示出权益总额变 动的主要方面,从总体上了解企业经过一 定时期经营后权益总额的变动情况。
第四章 资产负债表分析
第一节 第二节 第三节 第四节
资产负债表分析的目的与内容 资产负债表水平分析 资产负债表垂直分析 资产负债表项目分析
从“生”到“死”：财务指标 决定一切
毫不夸张地说，上市公司从“生”（上市）到 “死”（摘牌退市），财务指标的变化是上市 公司变化的最直观反映。正因为财务指标如此 重要，所以一些上市公司总是出于各种目的想 方设法操纵利润、粉饰报表。从最初的“原野 事件”、“琼民源事件”，到“东方锅炉事 件”、“大庆联谊事件”，再到“蓝田股份事 件”、“银广夏事件”，无不令人触目惊心。 对于一名财务分析人员而言，了解一些有关上 市公司管理的规定能够有助于更好地进行上市 公司财务报表分析。
资产负债表水平分析要根据分析的目的 来选择比较的标准（基期），当分析的 目的在于揭示资产负债表实际变动情况， 分析产生实际差异的原因，其比较的标 准应选择资产负债表的上年实际数；当 分析的目的在于揭示资产负债表预算或 计划执行情况，分析影响资产负债表预 算或计划执行情况的原因，其比较的标 准应选择资产负债表的预算数或计划数。
资产负债表的作用
可以反映企业实际控制的经济资源的数 量和结构 可以反映企业的资金来源及其构成 可以反映企业的财务弹性 有助于反映企业的经营业绩
第一节 资产负债表分析的目 的与内容
一、资产负债表分析的目的 二、资产负债表分析的内容
一、资产负债表分析的目的
资产负债表分析的目的，就在于了解企 业会计对企业财务状况的反映程度，以 及所提供会计信息的质量，据此对企业 资产和权益的变动情况以及企业财务状 况做出恰当的评价，具体来说就是：
增发：根据《证券法》、《公司法》和 中国证监会于2006年公布的《上市公司 证券发行管理办法》的相关规定，上市 公司向不特定对象公开募集股份（以下 简称增发），除应当符合上述配股的条 件外，还应当符合以下与财务相关的条 件：
（1）最近三个会计年度加权平均净资产 收益率平均不低于6%，扣除非经常性损 益后的净利润与扣除前的净利润相比， 以低者作为加权平均净资产收益率的计 算依据；（2）除金融类企业外，最近一 期期末不存在持有金额较大的交易性金 融资产和可供出售的金融资产、借予他 人款项、委托理财等财务性投资的情形。
一、资产负债表水平分析表的 编制
资产负债表水平分析的目的之一就是从 总体上概括了解资产、权益的变动情况， 揭示出资产、负债和所有者权益变动的 差异，分析其差异产生的原因。资产负 债表水平分析的依据是资产负债表，通 过采用水平分析法，将资产负债表的实 际数与选定的标准进行比较，编制出资 产负债表水平分析表，在此基础上进行 分析评价。
资产负债表是进行财务分析的重要基础 资料，即使企业不是出于某种目的进行 调整，资产负债表数据的变化也不完全 是企业经营影响的结果。会计政策变更、 会计估计变更等企业经营以外的因素对 资产负债表数据也有相当的影响。
通过资产负债表分析，要揭示出资产负 债表数据所体现的财务状况与真实财务 状况的差异，通过差异调整，修正资产 负债表数据，尽可能消除会计信息失真， 为进一步利用资产负债表进行财务分析 奠定资料基础，以保证财务分析结论的 可靠性。
2．资产负债表垂直分析
资产负债表垂直分析，就是通过将资产 负债表中各项目与总资产或总权益进行 对比，分析企业的资产构成、负债构成 和所有者权益构成，揭示企业资产结构 和资本结构的合理程度，探索企业资产 结构优化、资本结构优化及资产结构与 资本结构适应程度优化的思路。
3．资产负债表趋势分析
资产负债表趋势分析，就是指通过对较 长时期企业总资产及主要资产项目、负 债及主要负债项目、股东权益及主要股 东权益项目变化趋势的分析，揭示筹资 活动和投资活动的状况、规律及特征， 推断企业的发展前景。
4．资产负债表项目分析
资产负债表项目分析，就是在资产负债 表全面分析的基础上，对资产负债表中 资产、负债和所有者权益的主要项目进 行深入分析，包括会计政策、会计估计 等变动对相关项目影响的分析。
第二节 资产负债表水平分析
一、资产负债表水wenku.baidu.com分析表的编制 二、资产负债表变动情况的分析评价 三、资产变动的合理性与效率性分析评价 四、资产负债表变动原因的分析评价
二、资产负债表分析的内容
资产负债表分析主要包括以下内容： 1.资产负债表水平分析 2.资产负债表垂直分析 3.资产负债表趋势分析 4.资产负债表项目分析
1．资产负债表水平分析
资产负债表水平分析，就是通过对企业 各项资产、负债和所有者权益的对比分 析，揭示企业筹资与投资过程的差异， 从而分析与揭示企业生产经营活动、经 营管理水平、会计政策及会计变更对筹 资与投资的影响。
例如，某一经营期间耗用的材料一定时， 采用不同存货计价方法进行会计处理， 期末资产负债表上的存货金额就会有很 大差异。如果不能通过分析搞清资产负 债表及相关项目的内涵，就会把企业会 计处理产生的差异看做生产经营活动导 致的结果，从而得出错误的分析结论。
2．通过资产负债表分析，了解
企业财务状况变动情况及变动
企业所选择的会计政策和会计处理方法 是否合适，企业是否利用会计政策选择 达到某种会计目的，深入分析资产负债 表及相关项目的不正常变动，了解企业 会计政策选择的动机，可以揭示出企业 的倾向，评价企业的会计政策，消除会 计报表外部使用者对企业会计信息的疑 惑。
5．通过资产负债表分析，修正 资产负债表的数据
4．通过资产负债表分析，评价 企业的会计政策
企业的会计核算必须在企业会计准则指 导下进行，但企业会计在会计政策选择 和会计处理方法选择上也具有相当的灵 活性，如存货计价方法，折旧政策等。 不同的会计政策和会计处理方法，体现 在资产负债表上的结果往往不同，某种 会计处理的背后，总是代表着企业的会 计政策和会计目的。
发行可转换债券：根据相关规定，上市 公司公开发行可转换债券，除了应当符 合增发股票的一般条件之外，还应当符 合以下条件：（1）本次发行后累计公司 债券余额不超过最近一期期末净资产额 的40%；（2）最近3个会计年度实现的年 均可分配利润不少于公司债券1年的利息。
特别处理：根据证券交易所上市规则的规定以
（一）从投资或资产角度进行 分析评价
投资或资产角度的分析评价主要从以下 几方面进行：
1．分析总资产规模的变动状况以及各类、 各项资产的变动状况，揭示出资产变动 的主要方面，从总体上了解企业经过一 定时期经营后资产的变动情况。
2．发现变动幅度较大或对总资产变动影响 较大的重点类别和重点项目。
3．要注意分析资产变动的合理性与效率性。
及证监会1998年3月发布的《关于上市公司状况
异常期间的股票特别处理方式的通知》，上市
公司连续2年亏损，或者净资产低于面值的，
需进行特别处理，对股票交易进行限制，报价
日涨跌幅限制为5%，以提请市场投资者注意风 险，称为“特别处理”（Special Treatment，简 称“ST”）。2003年5月12日起，深沪交易所对 有退市风险的ST股票前加注“*”，以“*ST”为 标志，对有退市风险的股票进行提示。
（2）最近3年及最近一期财务报表未被
注册会计师出具保留意见、否定意见或 无法表示意见的审计报告。（3）资产质
量良好，不良资产不足以对公司财务状 况造成重大不利影响。（4）最近3年资
产减值准备计提充分合理，不存在操纵 经营业绩的情形。（5）最近3年以现金 或股票方式累计分配的利润不少于最近3 年年均可分配利润的20%。
1．通过资产负债表分析，揭示 资产负债表及相关项目的内涵
从根本上讲，资产负债表上的数据是企 业经营活动的直接结果，但这种结果是 通过企业会计依据某种会计政策，按照 某种具体会计处理方法进行会计处理后 编制出来的。因此，企业采用何种会计 政策，使用何种会计处理方法，必然会 对资产负债表上的数据产生影响。
上市交易暂停：根据《证券法》规定， 上市公司在财务方面具有下列情形之一 的，由证券交易所决定暂停其股票上市 交易：（1）公司股本总额、股权分布等 发生变化不再具备上市条件；（2）公司 不按规定公开其财务状况，或者对财务 会计报告作虚假记载，可能误导投资者； （3）公司最近3年连续亏损。
上市交易终止：根据《证券法》规定，上市公 司在财务方面具有下列情形之一的，由证券交 易所决定终止其股票上市交易：（1）公司股 本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条 件，在规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按规定公开其财务状况，或者对 财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3） 公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未 能恢复盈利。
原因
企业在经营过程中，企业资产规模及各项资产 会不断发生变动，与之相适应的是资金来源也 会发生相应变动，资产负债表只是静态地反映 出变动后的结果。企业的资产、负债及所有者 权益在经过一段时期经营后，发生了什么样的 变动，变动的原因是什么，只有通过对资产负 债表进行分析才能知道，并在此基础上，对企 业财务状况的变动及变动原因做出合理的解释 和评价。
上市：根据《公司法》、《证券法》和中国证 监会2006年公布的《首次公开发行股票并上市 管理办法》相关规定，股份有限公司申请其股 票上市，必须符合与财务相关的条件是：（1） 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过 人民币3 000万元，净利润以扣除非经常性损益 前后较低者为计算依据；
（2）最近3个会计年度经营活动产生的 现金流量净额累计超过人民币5 000万元， 或者最近3个会计年度营业收入累计超过 人民币3亿元；（3）发行前股本总额不 少于人民币3 000万元；（4）最近一期期
2．发现变动幅度较大或对权益总额变动影 响较大的重点类别和重点项目，为进一 步分析指出方向。