2016年银行同业存单简析(经典版)

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同业存单的发展历程、难点与建议

同业存单的发展历程、难点与建议

目录1. 同业存单的发展与历史现状41.1 存单市场逐渐扩大,规模增速趋稳41.2 存单供给:中小行是发行主体,季末明显放量 (4)1.3 发行久期:近年来整体拉长51.4 存单利率:围绕MLF利率波动61.5 需求端:流动性快速提升,广义基金和银行为主要持有人 (7)2. 同业存单对金融市场和商业银行的影响 (8)2.1 提高银行流动性管理水平,助力利率市场化改革 (8)2.2 可能带来风险隐患93. 同业存单发展困境93.1 监管趋严,存单相对优势弱化93.2 中小行存单融资不易103.3 易受监管环境和流动性环境冲击113.4 短期内利率难降114. 困境仍存,如何助力存单发展? (12)图目录图1同业存单规模增速放缓 (4)图2同业存单发行规模 (5)图3股份行、城商行是存单发行主力(规模占比:%) (5)图4同业存单发行量呈周期性波动(亿元) (5)图5加权平均期限整体拉长(年) (6)图6同业存单发行利率跟随SHIBOR利率(%,BP) (6)图7不同发行主体的存单发行利率(%) (7)图8不同期限存单发行利率(%) (7)图9同业存单利率与MLF利率走势(%) (7)图10同业存单成交规模与占比 (8)图11货币基金持有的同业存单市值占比(%) (8)图12银行间同业拆借、质押式回购利率与存单发行利率(%) (9)图13存单发行利率与SHIBOR(%) (9)图14“同业存单-同业理财”业务模式拉长资金链条 (9)图15存单发行量和到期量滚动增加(亿元) (9)图16中小行存单发行成功率远低于大行(%) (11)图17不同评级主体存单发行率(%) (11)图1820年以来存单发行量(亿元)(截至20年10月29日) (11)图193M存单到期收益率(AAA)(%) (11)图20结构性存款规模与预测(亿元,%) (12)图21未来3个月存单到期量 (12)表目录表12014-2019年存单发行主体(家) (8)表2同业业务主要政策梳理 (10)1. 同业存单的发展与历史现状1.1 存单市场逐渐扩大,规模增速趋稳同业存单是由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。

2016年银行行业分析报告

2016年银行行业分析报告

2016年银行行业分析报告2016年1月目录一、2016银行业:供给侧改革驱动的基本面预期变化 (6)1、银行业的新定位:从宏观经济和政策的对冲场所到全新的成长内涵 (7)(1)影响银行业的三大主线正在发生深刻变化 (7)(2)三大主线的变化带来截然不同的结果:过去vs.未来 (8)(3)2009年至今银行估值变化回顾:银行作为宏观经济和政策对冲场所的真实印证 (10)2、供给侧改革影响 (12)(1)去产能、暴露不良推动资产质量预期加速寻底,银行估值的最大压制因素消除 (12)①长期压制银行估值的核心因素:不知底在何方的资产质量预期 (13)②过剩产能减退、供给结构调整进行时 (16)③短期止痛药:取消中国特色的行政性风险监管要求、不良资产证券化 (17)(2)混业经营加速推进带来全新的成长性预期 (19)①2016年混业经营展望:金融机构交叉持牌试点与监管体系重构齐头并进 (19)1)金融机构间的交叉持牌是为了做大直接融资市场 (19)2)面向宏观审慎大方向的监管体系重构 (20)②从供给侧改革到混业经营:英国经验 (22)1)巴克莱银行的混业之路 (23)2)从“金融大爆炸”到金融混业监管的历程 (24)3)英国金融监管体系面向混业的演进历程 (26)③从供给侧改革到混业经营:美国经验 (28)1)次贷危机后的美国金融监管模式转变 (32)二、市场资金偏好显著改善 (34)1、低利率+密集风险暴露时代金融机构的策略变化:从风险利差到期限利差 (37)(1)风险利差和期限利差 (37)(2)美国金融机构对风险利差和期限利差的选择策略 (38)(3)中国的风险利差和期限利差:常态化低利率、去产能和打破刚兑时代的新选择 (40)2、有深度、有正确定价能力的二级市场是金融脱媒时代的客观要求 (42)(1)增量金融和存量金融 (42)(2)增量金融的结构变化推动存量金融的深化发展 (44)①直接融资时代的二级市场与间接融资主导的时代将有显著不同 (46)(3)美国增量金融和存量金融分析 (47)①机构主导的美国二级市场 (47)三、英国金融监管体系演进历程 (48)1、授权监管模式(1986-2000) (48)2、统一监管模式(2000-2013) (49)3、双峰监管模式(2013年至今) (50)四、美国金融监管体系演进历程及重点阶段 (52)1、美国金融监管体系演进历程概述 (52)2、从分业到混业实质性迈进的十年详述(1989-1999) (54)3、双线多头伞状监管模式及其重大缺陷(1964-2010) (56)过去10年,商业银行在经济中的传统定位是压制估值的:在过去宏观经济需求侧管理+有管制的间接融资为主导的经济和金融环境中,商业银行承担的更多是宏观经济和政策对冲场所的职能,所有刺激或控制总需求的政策都需要在银行体系进行对冲,而这种对冲,在金融管制时代,主要通过直接限制商业银行的具体业务实现。

2016年银行行业分析报告

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2016年银行行业分析报告2016年1月目录一、国内银行业发展概况 (4)1、概述 (4)2、国内银行业市场格局 (6)3、农村商业银行的发展历史 (8)(1)第一阶段:上世纪五十年代初期至七十年代末的组建初期 (8)(2)第二阶段:十一届三中全会到2003 年的发展阶段 (8)(3)第三阶段:2003 年11 月至今,农村信用社深化改革阶段 (8)二、影响银行业发展的因素 (9)1、经济发展状况 (9)2、银行监管的完善化过程 (10)3、利率市场化改革进程 (10)4、外资金融机构的进入 (12)5、直接融资市场的替代效应 (12)三、银行业发展趋势 (12)1、从分业经营走向混业经营 (12)2、金融创新业务快速发展 (13)3、个人业务将成为银行角逐的核心业务领域 (13)4、中间业务发展加速 (13)5、国际化经营趋势 (14)6、银行电子化进程加快 (14)四、国内银行业监管体制 (15)1、银行业监管架构 (15)(1)中国银监会 (15)(2)中国人民银行 (16)(3)其他监管部门 (16)2、银行业监管内容 (17)3、银行业监管趋势 (17)(1)巴塞尔协议的影响 (17)(2)从分业经营到混业经营的监管 (20)(3)监管国际化 (20)4、国内银行业主要法律法规和政策 (21)一、国内银行业发展概况1、概述银行业的发展与宏观经济发展具有高度的相关性。

“十一五”以来,我国经济平稳增长,经济总量不断迈上新台阶。

尤其2008 年国际性金融危机爆发后,在世界主要经济体均面临负增长或停滞困境时,我国经济依然保持了相当高的增速,呈现出巨大的发展潜力。

2012-2014 年期间,我国经济运行总体平稳。

2012年我国国内生产总值达51.95 万亿元,按可比价格计算,较2011 年增长7.7%;2013 年我国国内生产总值为58.80 万亿元,按可比价格计算,较2012 年增长7.7%;2014 年我国国内生产总值为63.65 万亿元,按可比价格计算,较2013 年增长7.4%;2015 年1-6 月我国国内生产总值为29.69 万亿元,按可比价格计算,同比增长7.0%。

同业存单对比分析报告

同业存单对比分析报告

同业存单对比分析报告同业存单是指银行之间以及银行与非银行机构之间进行的短期借款形式,也是一种重要的金融市场工具。

本文将从利率水平、期限结构、发行规模和市场流动性四个方面对同业存单进行比较分析。

首先是利率水平方面。

同业存单的利率水平通常比央行的政策利率高,因为同业存单是由商业银行之间进行的短期融资,其风险相对较高。

此外,同业存单的利率还受到市场供求关系、经济形势等多种因素的影响。

然而,同业存单的利率相对较稳定,一般不会出现大幅波动。

其次是期限结构方面。

同业存单的期限通常为较短的3个月、6个月、1年等,与银行间短期借贷需求相匹配。

不同期限的同业存单利率也存在差异,通常呈现出上行趋势,即期限越长,利率越高。

这是因为长期同业存单面临的风险更大,银行对长期借款的需求也更加迫切。

第三是发行规模方面。

同业存单的发行规模较大,已经成为国内债券市场的重要组成部分。

根据中国债券市场协会的数据,2019年同业存单发行规模达到15.7万亿元,占债券市场总规模的28.5%。

同时,同业存单的发行市场也越来越多样化,包括银行间市场、交易所市场以及银行、券商等金融机构的自营发行等。

最后是市场流动性方面。

同业存单的流动性较强,可以在银行间市场进行买卖转让。

同业存单的交易也十分便捷,投资者可以通过电话、互联网等渠道进行申购、赎回和转让操作。

同时,同业存单的发行也不受数量限制,因此具有很好的市场流动性。

综上所述,同业存单在利率水平、期限结构、发行规模和市场流动性等方面有其独特的特点。

尤其是发行规模的不断扩大和市场流动性的增强,使得同业存单在金融市场中的地位日益重要。

然而,由于同业存单存在一定的风险,投资者应当根据自身的风险承受能力和投资目标谨慎选择。

同时,监管部门也需要加强对同业存单市场的监管,确保其良性发展。

【2016年】简析我国银行间同业拆借市场【银行管理论文】

【2016年】简析我国银行间同业拆借市场【银行管理论文】

银行管理论文-简析我国银行间同业拆借市场摘要:银行同业拆借是指商业银行为弥补交易头寸的不足或准备金不足而在相互之间进行的借贷活动,是金融机构之间的资金调剂市场,目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。我国金融市场需要大力发展货币市场,而由于同业拆借市场在货币市场中具有重要作用,更应得到优先发展,以早日建成成熟的货币拆借市场,服务于整个金融市场。关键词:银行间市场;同业拆借1 我国银行间同业拆借市场的发展1.1 1984年-1995年底:初始阶段我国的同业拆借始于1984年。1984年前,高度集中统一的信贷资金管理体制。银行间的资金余缺只能通过行政手段纵向调剂,不能自由地横向融通。1984年10月,二级银行体制已经形成的新的金融组织格局,信贷资金管理体制也实行了重大改革,允许各专业银行互相拆借资金。1988年9月,面对社会总供求关系严重失调,国家实行了严厉的“双紧”政策,治理整顿宏观措施,同业拆借市场的融资规模大幅度下降。到1992年宏观经济和金融形势趋于好转,同业拆借市场的交易活动也随之活跃起来。1993年7月,针对拆借市场违章拆借行为频生,国家开始对拆借市场进行清理,市场交易数额再度萎缩。1995年,为了巩固整顿同业拆借市场的成果,中国人民银行进一步强化了对同业拆借市场的管理,为进一步规范和发展同业拆借市场奠定了基础。1.2 1996年1月-1998年:规范阶段为了改变同业拆借市场的分割状态,更好地规范拆借行为,建立全国统一的同业拆借市场, 1996年1月3日,全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。这个市场由两级网络组成:一级网通过中国外汇交易中心的通讯网络和计算机系统进行交易,由各类商业银行和各省、自治区、直辖市人民银行牵头的融资中心参加;二级网由融资中心牵头,经商业银行总行授权的分支机构和非银行金融机构共同参与交易。1.3 1998年至今:发展阶段1998年6月,中国人民银行正式决定逐步撤销融资中心,致使银行间同业拆借市场出现交易量大幅度下降的情况,针对这一情况,人民银行主要从网络建设、扩大电子交易系统、扩大交易主体三方面进行了改进和完善。2002年6月1日起中国外汇交易中心为金融机构办理外币拆借中介业务。统一、规范的国内外币同业拆借市场将正式启动。2006年底进入全国银行间同业拆借中心的金融机构总共703家,拆借市场迎来了历史性的突破。与10年前相比,2006年底机构规模已经增加12.8倍;1998年全国拆借总量不足2000亿,2006年已经突破2万亿,而2007年总量有望达到6万亿。2006年9月央行计划每日发布“上海间同业拆借利率”为新的金融产品提供基准利率。这成为中国监管部门努力建设以市场为导向的信贷体系的最新举措,为中国尚处萌芽状态的货币市场呈现清晰的借贷成本。2 我国同业拆借市场存在的主要问题2.1 交易行为相仿目前我国同业拆借市场大银行资金较为宽裕,中小银行及其它机构往往是资金的需求者。前者不缺钱,后者常常需要拆入资金,但由于中下银行和其它金融机构的信用等问题,拆入资金会受限。另一方面就是政策规定中资银行同业借款比率不得超过4%,由于银行是我国同业拆借市场上的交易主体,这必然限制了市场的活跃性。2.2 拆借金用途缺乏有效监管在银行间市场中,存在着偏离拆借本身临时性头寸调剂本职能的违规行为,譬如有的市场成员用拆入的资金进行其它方面投资、弥补贷款日,外资银行组织大量资金外逃等等。缺乏及时有效的监管,造成拆借市场流动性不足和风险增大。2.3 缺乏经纪人制度由于同业拆借市场信息的不对称性,资金拆出者对资金拆入者资信状况不甚了解,不敢轻易将资金拆给对方,尤其是中小银行和其它金融机构。同业拆借市场现行的直接交易方式在许多情况下会遇到困难,因此如果引进经纪人制度同业拆借市场的繁荣是可以发挥积极作用的。2.4 同业拆借利率不稳定银行间同业拆借利率大体上能够反映货币市场运行状况。但是,与债券回购利率相比,同业拆借利率的波动性较大、易受单笔大额成交的冲击。其中,证券公司等非银行金融机构的拆借交易在整个市场中所占比重偏大是重要原因之一。由于证券公司是商业银行重要的存款客户,有的证券公司受长期合作协议等因素影响,拆借利率往往低于同期货币市场利率水平,也有的公司受资本市场大起大落的影响,拆借利率时常高于同期拆借利率,对同业拆借加权平均利率影响极大。2.5 地区发展不平衡从中国货币网公布的拆借交易日评来看,拆出、拆入资金量的前几名集中在北京、上海、深圳等东部地区,总量超过90%。一方面与金融机构的地区设计和内部组织结构有关,另一方面内地金融机构数量少,业务不活跃也有关系。2.6 头寸限额制度不够灵活在全国银行间同业拆借市场开展多币种拆借业务中,银行外汇头寸额度存在一个管理问题,目前国家外汇管理局对银行的外汇头寸实行额度管理,超过规定额度的外汇头寸必须卖给中央银行。市场变化无常,衍生避险交易开展不多,在汇率急剧变化的时候,过紧的持仓部位限制有时会限制市场交易量,放大风险。3 银行间同业拆借市场的发展3.1 建立信息披露机制和信用评估机制建立和不断完善信息披露机制和信用评估机制,通过被监管方和监管方的市场交易的报送和披露包括资产负债表、现金流量表等有关资金流动状况和偿债能力的信息,有助于建立有效、统一的信用等级制度,使拆出机构能制定合理的授信体系和有效控制风,并且对违规机构进行惩罚。3.2 建立经纪人制度首先,尝试培育一批专业的经纪人,可以设立专门的同业拆借市场经纪人考试。其次,为了进一步规范经纪人市场,刺激该市场的发展,提高效率,降低佣金费用,建议培育自主经营、自负盈亏的同业拆借市场专业经纪机构。最后,设立相应的法律规范,使同业拆借市场经纪人、经纪公司的业务有法可依、违法可究。例如,禁止其开展自营业务,严格限制其为关联企业的代理行为等。3.3 完善市场利率我国仍处在利率市场化的进程中,2007年正式使用shibor利率作为参考,在市场化进程迈出了重要的一步。在外资银行全面进人我国金融领域后,国际市场利率曲线必然影响我国拆借市场利率,加之目前彭博、路透等等金融信息资讯巨鳄在经济金融领域的渗透,这种利率传导不可避免,必然要受到国际拆借市场利率的影响进而进行调整,因此在加强合作与交流的当今市场,促进我国拆借市场利率的灵活调整,也是加快我国利率市场化进程的重要过程。3.4 活跃中西部银行间市场同业拆借市场作为金融机构之间进行资金融通的市场,又是央行货币政策的一条主要传导渠道,在实现一国货币政策目标方面具有关键的、不可替代的作用。调动市场成员的积极性和主动性,对活跃市场,完善货币政策传导机制,刺激金融环境的进步有重要意义。3.5 放宽外汇头寸额度限制银行间市场开展外币拆借业务,应改革现行的管理办法,逐渐放宽外汇头寸额度限制,对银行外汇业务实行资产负债比例管理。同时,开展多币种拆借业务也需要在外汇市场上适时推出一些金融衍生工具,如外汇掉期、外汇期货、外汇期权等交易,为金融机构外汇资金风险管理提供避险工具。。

一文读懂同业存款与同业存单[最终版]

一文读懂同业存款与同业存单[最终版]

一文读懂同业存款与同业存单[最终版]第一篇:一文读懂同业存款与同业存单[最终版]一文读懂同业存款与同业存单同业存款和同业存单都是典型的货币市场工具,中小银行由于其存款吸收能力较弱而将同业业务逐步发展为主动负债工具。

伴随着同业理财纳入MPA考核,同业存单是否纳入监管成为近期市场关注的热点。

同业存款与同业存单本质同为吸收同业资金,在业务上存在互相替代的关系,对此我们对这两项业务进行了比较与区分。

一、业务开展➣业务定义同业存款业务以一对一的存款形式展开,而同业存单则是以一对多的凭证发行方式展开,是更为标准化的产品。

同业存款业务是指金融机构之间开展的同业资金存入与存出业务,银行融出资金时,需要在融入银行开户,将资金存入本行开立的账户,资金所有权不发生转移,是流动性最好的现金资产。

同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,发行后可以进入二级市场流通,也可作为质押品进行质押式回购交易,是利率市场化的一个重要试点工具。

➣融资主体同业存款和同业存单的融资主体存在很高的重叠性。

同业存款资金存入方为具有吸收存款资格的金融机构,同业存单的发行主体为已加入市场利率定价自律机制的政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他存款类金融机构。

➣业务开展条件开展同业存款业务,只需对手方之间互相认可即可,而发行同业存单需要在央行备案。

资金融出方对融入方开展同业存款业务,需要对存入银行进行授信,与拆借、拆放共享综合授信额度。

发行同业存单前,机构需要在央行备案当年的发行额度,并在额度内自行确定每期同业存单的发行金额、期限,但单期发行金额不得低于5000万元人民币。

➣业务期限同业存款期限较同业存单灵活。

同业存款期限可由业务双方共同商定,一般为7天、14天、1个月、2个月、3个月、6个月、1年,且按照协议规定,通常可以提前支取。

同业存单发行期限更为标准化,可为1个月、3个月、6个月、9个月、1年、2年和3年。

2016年银行同业存单简析(经典版)

2016年银行同业存单简析(经典版)

(此文档为word格式,可任意修改编辑!)2016年8月目录一、2014年同业存单新元年 4二、同业存单市场运行概况6三、同业存单改善银行负债结构,为利率市场化铺路82013 年至今,利率市场化进程明显加速——贷款利率放开浮动区间、存款利率浮动区间上浮至13 倍、互联网金融的崛起彻底改变居民和企业储蓄和理财的习惯……同时,不断收窄的息差加大了商业银行负债管理的难度,而同业存单作在此过程中对商业银行的负债管理中起到越来越重要的作用。

本文主要回顾同业存单市场的运行情况,并分析其对银行负债管理的影响。

同业存单的发展历程:2013 年12 月8 日,央行发布《同业存单管理暂行办法》(以下简称《办法》),同业存单业务得以落地;2014 年5 月16 日,一行三会和外管局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》(127 号文),提出加快推进资产证券化业务常规发展及积极参与银行间市场同业存单业务试点。

2014 年下半年,同业存单发行明显提速,百家银行同业存单发行额度超过万亿,而2015 年前两个月,已有72 家银行披露2015 年同业存单发行计划,计划发行总额达到2854 万亿元。

同业存单发行具备以下主要特征:1)发行主体主要为股份制商业银行和城商行,两者发行规模占比超过85%;2)发行期限主要以3 个月和6 个月为主,与市场上理财产品主流期限接近;3)发行利率走势基本与Shibor 走势相同,而绝对水平低于同期限同业拆借利率。

同业存单的优势:1)同业存单的发行更具备主动性,商业银行可以及时根据自身需要发行不同期限和不同规模的存单,对其流动性进行补充;2)同业存单的招标竞价模式,理论上可以降低吸收负债的成本,特别是对负债成本较高的股份制银行和城商行而言;3)同业存单为标准化产品,参与的投资主体更全面,且若未来流动性改善,则定价机制将更为有效。

未来同业存单对降低银行负债成本将起到越来越重要的作用。

按目前同业负债在商业银行整体负债中占比20%左右、而同业存单在同业负债中占比4%左右的规模计算,同业存单帮助商业银行降低负债成本1bp 左右;而若同业存单在同业负债中占比近50%时,则可以帮助降低银行综合负债成本3bp 左右。

2016年银行发展分析与中小银行未来展望

2016年银行发展分析与中小银行未来展望

2016年银行发展分析与中小银行未来展望作者:梁瑞来源:《时代金融》2017年第16期银行经营要求规模、质量、盈利的综合平衡,下文从资产规模、利润、资产负债配置结构、利差、资产质量来分析2016年同业主要经营情况,并从网均资产、成本收入比等指标分析各行的经营效率,对比发掘银行发展趋势与变化。

一、2016年银行业总体情况概述(一)银行业资产稳步增长,城商行仍然保持高速增长2016年全国银行资产总额平均增速15.8%,与15年基本一致。

其中:大型国有银行同比增长10.8%,15年10.1%;城商行同比增长24.5%,仍然保持快速增长。

(二)净利润增速有所回升,城商行总体名义增速高2016年全国银行实现净利润增长3.54%,增速较上年提高1.11个百分点,其中国有大型商业银行增速为1.46%,较上年增加0.77个百分点;城商行12.54%,较上年增加5.33个百分点。

(三)在利差继续收窄,极少数行逆势实现利差,扩大资产规模扩张和非息收入提升驱动利润增长净息差NIM与生息资产规模、净利息收入的直接数量关系,本文采用净息差分析利差水平。

2016年全国大型商业银行净息差为2.10%,较上年下降0.38个百分点,上市股份制行净息差为2.12%,较上年下降0.35个百分点。

资产规模扩张和非息收入提升驱动利润增长,而营业费用的压缩并不明显,五大行营业费用下降1%,上市股份制行上升5.9%。

锦州银行、农商行的常熟银行逆势实现利差扩大。

锦州银行连续2年逆势利差扩大,净息差NIM较2015年扩大0.16个BP。

(四)信用风险持续暴露但速度放缓,少数银行率先抵达风险底部2016年末全国商业银行平均不良率为1.74%,较上年末上升0.07个百分点,增速较上年度下降0.35个百分点。

其中:国有大型商业银行增速较上年度下降0.40个百分点;上市股份制行增速较上年度下降0.22个百分点。

37家上市银行逾期率均值为2.68%,较上年末降低0.13个百分点,但较不良率1.46%,仍大于不良率1个百分点,其中逾期90天以上贷款与不良贷款比率平均值为117.85%,超过100%,预示信贷风险的消化仍将持续。

同业存单 用途

同业存单 用途

同业存单用途同业存单是指商业银行之间进行资金调配的一种工具。

它是一种定期存款,由一家商业银行出售给另一家商业银行,以便后者获得额外的资金或提前占用资金。

同业存单的存期通常较长,一般在3个月到1年之间,但也可根据双方协商而定。

下面将从不同角度探讨同业存单的用途。

首先,同业存单可以帮助商业银行解决短期流动性问题。

银行资金流动性对于维持正常的运营非常重要,如果银行在某一时期内面临流动性不足的情况,同业存单就可以成为一种补充资金的来源。

商业银行可以通过购买同业存单来获取额外的资金,以弥补短期流动性缺口,确保资金的正常运转。

其次,同业存单还可以作为一种投资工具进行利润管理。

商业银行通常会购买同业存单以获得更高的回报率。

由于同业存单的风险相对较低,利率相对较高,商业银行可以通过购买同业存单来获取更高的收益。

这对于银行来说是一种非常有效的利润管理工具,可以提升银行的盈利能力。

此外,同业存单还可以作为风险管理的工具。

商业银行可能会面临各种各样的风险,如利率风险、流动性风险和信用风险等。

通过购买同业存单,商业银行可以将部分风险转移给其他商业银行,从而降低自身面临的风险。

这也是商业银行之间进行资金调配的重要手段之一。

同业存单还可以作为一种信用评估工具。

同业存单的购买方通常会考虑出售方商业银行的信用状况。

如果一家商业银行能够成功发行同业存单并获得认可,那么它的信用状况就会提升。

这对于商业银行来说是非常重要的,因为一个良好的信用状况可以帮助商业银行在市场中获得更好的融资条件,降低融资成本。

总之,同业存单作为商业银行之间进行资金调配的一种工具,具有多种用途。

它可以帮助商业银行解决短期流动性问题,作为一种投资工具进行利润管理,作为风险管理的工具进行风险转移,同时也是一种信用评估工具。

同业存单的使用对于商业银行的正常运营和盈利能力都非常重要。

全国同业存单业务情况介绍

全国同业存单业务情况介绍

全国同业存单业务情况介绍关于同业存单业务的情况汇报⼀、产品介绍概念:同业存单是指存款类⾦融机构在全国银⾏间市场上发⾏的记账式定期存款凭证。

由全国银⾏间同业拆借中⼼、银⾏间市场清算所(简称上清所)通过电⼦系统,对该业务共同进⾏管理交易托管。

固定利率存单期限⼀般为1、3、6、9、12个⽉。

同业存单作为同业存款的衍⽣品,完善同业借贷市场Shibor 报价的短、中、长期利率曲线。

在2013年12⽉,央⾏推出了相关政策,掀起了存款利率市场化改⾰的前奏。

⼆、市场准⼊1、政策层⾯政策准⼊制度,中国⼈民银⾏公告【2013】20号《同业存单管理暂⾏办法》、中国外汇交易中⼼《银⾏间市场同业存单发⾏交易规程》、银⾏间市场清算所《同业存单登记托管、清算结算业务操作规程》。

按联发号⽂⼆⼗⼋条规定“除存款类⾦融机构在全国银⾏间市场上发⾏的记账式定期存款凭证外,法⼈⾏社不得跨省办理存放同业业务。

”即省联社制度允许开办此类业务。

2、内部条件开办同业存单业务,需是全国银⾏间同业拆借中⼼、银⾏间市场清算所(简称上清所)成员,⽬前我⾏已加⼊以上两个机构。

三、产品特点1、价格⽐回购、存放同业都略⾼,能稍提⾼营运收⼊。

以11⽉25⽇、30⽇各市场报价成交为例(均选取报价最⾼价):11⽉25⽇单位:%11⽉30⽇单位:%价格每⽇有⼀定浮动,但综合⽐较3-6个⽉价格,同业存单较存放同业、回购平均⾼20BP左右。

若按10亿,同业存单买⼊6个⽉,则收益⽐其他⾼出99.4万元,1年将近多创收200万。

2、融资需求较多。

收钱的银⾏有⼏⼗上百家,通过筛选,能够很好满⾜我⾏出资需求。

据观察,以往与我⾏合作的⼤⾏,⽐如南京银⾏、龙江银⾏、民⽣银⾏总⾏等单位都纷纷转向,⼏乎不在回购市场收长期,⽽是发⾏同业存单进⾏资⾦融⼊,致使我⾏资⾦难出,这也是我⾏应加⼊同业存单市场的原因之⼀。

3、该类电⼦存单具有良好的流动性,完成登记后可在银⾏间交易流通,可进⾏的交易品种包括买卖、回购以及⼈民银⾏批准的其他交易品种。

一张表看懂银行同业存单与同业存款的优缺点对比

一张表看懂银行同业存单与同业存款的优缺点对比

一张表看懂银行同业存单与同业存款的优缺点对比同业存单同业存款定义存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

同业存单是可以交易的同业存款,也类似于银行向金融机构发行的短期债券指针对商业银行、信用社以及财务公司、信托公司等非银行金融机构开办的存款业务期限利率1.固定利率存单期限原则上不超过1年,为1个月、3个月、6个月、9个月和1年2.浮动利率存单以Shibor基准计息,期限包括1、2、3年3.实际发行期限与市场资金面松紧有关4.定价可瞄准Shibor1.期限较为灵活,一般一年及一年以内的较多2.一般期限偏短(可以做一个月以内的同业存款,如隔夜、7、14天),实际期限与资金面高度相关3.定价也较为灵活,可协商,参考Shibor /Ftp流动性1.公开发行的同业存单可以进行交易流通,并可以作为回购交易的标的物,流动性较好 2.一般不可以提前支取1.不可转让2.可以视规定提前支取额度管理应当于每年首只同业存单发行前,向中国人民银行备案年度发行计划。

存款类金融机构可以在当年发行备案额度内,自行确定每期同业存单的发行金额、期限,但单期发行金额不得低于5000万元人民币(余额管理制度)并没有明确的额度管理,但计入同业负债,根据127号文,同业负债不能超过总负债的1/3监管规定1.尚无具体的监管规定,发行额度需央行审批 2.目前商业银行负债端计入“应付债券”而非“同业负债”,可算作核心负债 3.3M以内同业资产风险权重为20%,3M以上为25%4.在商业银行资产端不计入MPA广义信贷 5.银行持有的部分不计入M2,非银持有的部分计入M21.2014年12月27日,央行发文将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围,存款准备金率暂时为02.受127号文考核,同业负债/总负债不得超过33%3.3M以内同业资产风险权重为20%,3M以上为25%4.在商业银行资产端不计入MPA广义信贷5.不计入M2特点对于融资方:主动负债工具之一。

同业存单解读

同业存单解读

同业存单一、定义同业存单是指由银行业存款类金融机构法人(以下简称存款类金融机构)在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,是一种货币市场工具。

存款类金融机构包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构。

二、发行办法1.于每年首只同业存单发行前,向中国人民银行备案年度发行计划。

2.在当年发行备案额度内,自行确定每期同业存单的发行金额、期限,但单期发行金额不得低于5000万元人民币。

发行备案额度实行余额管理,发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。

3.同业存单发行采取电子化的方式,在全国银行间市场上公开发行或定向发行。

4.发行利率、发行价格等以市场化方式确定。

其中,固定利率存单期限原则上不超过1年,为1个月、3个月、6个月、9个月和1年,参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。

浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息,期限原则上在1年以上,包括1年、2年和3年。

三、投资与交易办法同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

公开发行的同业存单可以进行交易流通,并可以作为回购交易的标的物;定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让;发行人不得认购或变相认购自己发行的同业存单。

建立同业存单市场做市商制度。

同业存单做市商由市场利率定价自律机制核心成员担任,做市商应当通过同业拆借中心交易系统连续报出相应同业存单的买、卖双边价格,并按其报价与其他市场参与者达成交易。

四、信息披露办法1.存款类金融机构发行同业存单应当在中国货币网和银行间市场清算所股份有限公司官方网站上披露相关信息。

2.发行人应当于每年首只同业存单发行前,向市场披露该年度的发行计划。

若在该年度内发生重大或实质性变化的,发行人应当及时重新披露更新后的发行计划。

3.发行人应当于每期同业存单发行前和发行后分别披露该期同业存单的发行要素公告和发行情况公告。

商业银行同业业务讲解

商业银行同业业务讲解
具体步骤:由资金委托银行以理财资金委托证券资管 公司成立定向资产管理计划。证券资管作为定向资产 管理计划的管理人将委托资产投向受托银行的同业存 款,期限利率与银行商定。该笔存款到期后资金通过 券商定向计划回到委托银行账户。
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图2:现金类同业存款业务模式简图
委托银行
委托成立 定向资产 管理计划
同业
案例:3、逃避票据规模限制。如,去年以来,我局要求 辖内城商行压降票据规模,某城商行便通过委托他行 代开银行承兑汇票的形式逃避规模管控。后经我局责 令,该行停止了该项业务。
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3、权益互换,非标资产转为标准
模式:两家银行分别以本行的理财资金对接对方的非标 债权,逃避非标控制。
案例1:A、B银行发行理财产品,对接非标债权,双方 互相购买对方理财产品。
案例2:银行将保本型理财产品所募集资金用于购买本行 存放在他行的同业存款,他行又通过买入返售等方式 将资金运用出去,在银行资产负债表中表现为银行存 放同业、买入返售数额大幅增长 。
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4、票据转贴,利用同业腾挪空间
模式:大行签票-中小银行贴现-转贴现给大行
案例1:某中小行与某国行合作,对该国有商业银行开立 的银行承兑汇票进行贴现,并将贴现票据转贴给该国 有商业银行。
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2、同业委托,逃避监管指标考核
模式:银行通过委托其他银行业金融机构贷款的 方式,逃避监管指标控制
案例:1、逃避信贷规模管控。如,区外某股份 制银行委托某城商行以委托投资方式向其指定 企业融资。
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2、同业委托,逃避监管指标考核
案例:2、逃避单户比例限制。如,某农信社委托某城商 行以委托贷款的方式将2000万元资金发放给该农信社 指定的企业。
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图3:银证委托贷款业务模式简图

同业存单详解:套利链条的起源与拆解

同业存单详解:套利链条的起源与拆解

同业存单详解:套利链条的起源与拆解第一篇:同业存单详解:套利链条的起源与拆解同业存单详解:套利链条的起源与拆解本文分三部分:第一章回顾中美CD发展简史。

回顾不仅仅是为了考古,而是为了提炼规律和经验,成为现今的参考。

熟悉这段历史的朋友可直接跳过第一章。

第二章是重点内容,首先分析了我国此次重启同业CD后,为何同业CD成了套利链条上的重要一环。

然后推演在各种监管漏洞被弥补后,市场会如何演变,是否还会有大幅波动。

相信也是大家最关心的。

第三章是展望,滋生套利的土壤被铲除后,同业CD依然将是银行重要的主动负债工具,会有健康发展。

1.存单外传:中外利率市场化尝试CD自1961年在美国问世以来,已经成为主要发达经济体非常成熟的银行业务。

我国先后两次开启试点CD,前一次玩坏掉了,目前是第二次,发展迅猛,但因扩张过快而受到一定争议,很多人担心这次也玩坏掉了。

1.1.海外起源:利率市场化先锋CD在海外最早的出现,是作为利率市场化的先锋,为了突破存款利率管制。

1929年大萧条之后,美国人把经济危机归咎于那群毫无管束的贪婪的银行行长们,于是实施了一系列管制。

其中最著名的就是《1933年银行业法案》(Banking Act of 1933)中的“Q条例”(Regulation Q),也就是对银行的活期、结算存款(30天以内存款)实施零利率,对储蓄存款、定期存款实施利率上限管制(一开始设为2.5%)。

之所以进行利率管制,是因为美国人当时认为,因为银行恶性争夺存款,导致存款利率上升,利差收缩,从而逼迫他们从事更高风险的资产业务,这才导致大萧条中数千家银行破产的悲剧。

在此后的危机复苏期以及后来的二战时期,这种管制对组织资金用于经济恢复和战争筹款,都有积极作用。

但进入1960年代后,这种管制的弊端开始显现。

随着金融市场发展,市场利率上升,居民的投资渠道更加丰富,银行被利率管制束缚,面临存款流失的风险,当时还有一些中小机构出现经营问题。

深度同业存单高溢价之谜

深度同业存单高溢价之谜

深度同业存单高溢价之谜深度 | 同业存单高溢价之谜债券杂志 04-19 14:02 大摘要2016年底同业存单利率飙升,远超同期限信用债调整幅度,居高不下的存单利率引发各方关注。

本文从同业存单的发行人视角,深度剖析同业存单的类同业负债属性对于商业银行的意义,并提出同业存单利率兼具流动性预期及资产收益率波动预期的双重因素。

关键词:同业存单流动性管理主动负债管理原标题:从发行人角度透视同业存单高溢价之谜作者:成婷同业存单的优势2013年12月9日,央行颁布《同业存单管理暂行办法》,我国停滞多年的同业存单业务重新开闸。

短短三年多,同业存单市场日趋活跃,从2014年发行量不足1万亿元发展到2016年的13万亿元,其债券份额比重亦提升至9.98%,远超其他信用类债券。

同业存单的迅猛发展与其类同业负债的属性休戚相关。

优势一:银行再添流动性管理工具同业存单推出前,银行吸纳同业资金依赖于线上同业拆借中心交易系统和线下协议存款。

线上同业市场主流拆借和回购期限为隔夜和七天,线下协议存款期限由机构自主设定,两者均不可流通转让。

同业存单诞生后,银行可在银行间同业拆借中心发行1个月到3年期不等的同业存单,获得更长期限的稳定负债,满足了银行对线上长期限债务融资工具的需求。

对于股份制银行和城商行等中小型银行而言,受制于网点和成本等因素,揽储能力弱于大型银行,对同业负债的依赖性较强。

借道同业存单,中小银行主动负债的能力大为增强,近一年中小银行同业存单发行量已超过11万亿元。

优势二:迎合了银行天生的套息冲动20世纪50年代末期,负债管理理论兴起。

它的核心思想是银行应当以借入资金的方式来保证流动性,以积极创造负债的方式来调整负债结构,从而增加资产和收益。

银行作为资金的掮客,利润主要来源于息差,如传统存贷业务收入来自于存贷款利率的剪刀差。

同业存单作为类同业负债品种,无需缴准,套息优势更明显。

银行通过发行同业存单,拓展资产负债表,增厚机构利润。

银行业投资报告:16年同业理财扩张明显 严监管下增速或将放缓

银行业投资报告:16年同业理财扩张明显 严监管下增速或将放缓

银行业投资报告:16 年同业理财扩张明显严监管下增速
或将放缓
16 年同业理财扩张明显,严监管下增速或将持续放缓。

2016 年银行业理财年报数据显示:截至2016 年底,理财产品存续余额为29.05 万亿元,较年初增加5.55 万亿元,增幅为23.63%。

相比于上半年42%的同比增速,下半年增速明显放缓。

同业理财扩张明显,存续余额占全部理财产品存续余额的20.61%,较年初上升7.84 个百分点;农商行增速最快,较年初增长79.87%;债券投资比例有所提升,非标占比小幅增长,债券投资比例为43.76%,较15 年末上升14.27 个百分点,而非标资产投资占比达17.49%,较15 年末上升1.76 个百分点。

监管趋严,理财业务将更为规范。

同业理财业务规模将有所收缩。

同业理财业务链条中容易出现资金空转、监管套利等现象,是监管的重点。

底层资产穿透登记工作进一步规范。

理财资金委外投资或购买资管计划进
行投资的,必须对底层资产及负债进行登记;遵循分层登记原则,对于多层嵌
套情况,也须按照逐层穿透原则登记至最底层基础资产和负债信息;理财资金
投资中期限错配及违规加杠杆现象将受到受到严厉监管。

理财资金购买资管计
划或进行委外投资,可以通过降信用、加杠杆、期限错配等方式获得更高的收益。

资金面压力有所缓解,同业拆借和质押式回购利率均小幅下降。

本周央行在公开市场共投放4100 亿元,另有2500 亿元逆回购到期,净投放1600 亿元。

此外,本周有1795 亿元MLF(中期借贷便利)到期,本周五央行开展800 亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作。

资金面压力有所缓。

2016年2月Shibor运行情况-上海银行间同业拆放利率

2016年2月Shibor运行情况-上海银行间同业拆放利率

2016年1-2月Shibor运行情况今年以来,受联储加息预期、外汇占款减少、春节等因素影响,市场资金面先紧后松,货币市场波动有所增加。

央行综合运用多种货币政策工具进行对流动性进行调节,平抑市场波动。

在此背景下,各期限Shibor亦整体呈先升后降的走势。

离岸人民币市场利率CNH Hibor整体仍显著高于Shibor,近期受联储议息会议的鸽派举措影响有回落迹象。

同业存单发行大幅增长,春节后多次单日破千亿元,市场呈现较为旺盛的配置需求。

Shibor 对各个货币市场的引导作用继续加强,中长端基准性持续改善。

值得注意的是,Shibor曲线基本围绕政策中枢利率波动,且整体位于SLF与超额准备金利率之间,表明货币政策利率型调控框架日臻成熟,利率走廊初步形成。

一、Shibor运行情况(一)整体运行情况1-2月,货币市场波动性较去年下半年有所加大。

受人民币贬值压力增加、外汇占款减少、IPO申购、缴税及春节等因素影响,资金面一度趋紧,市场利率有所抬升,但人民银行及时通过公开市场操作、借贷便利等平抑了市场波动,资金面重回较宽松格局。

与之相对应,各期限Shibor整体呈先升后降的走势。

值得注意的是,2月19日的MLF操作分别下调6M、1Y期的利率至2.85%、3.0%,对应期限的长端Shibor也随之下降,体现出货币政策操作对Shibor的有效引导。

此外,由于2月最后一周、3月第一周分别有9600亿和1.16万亿逆回购到期,而降准消息是2月29日晚公布,故短端Shibor在2月末有所抬头。

具体走势见图1、图2。

图1 2016年1-2月Shibor走势(%)图2 月初、月末Shibor曲线(%)(二)Shibor与CNH Hibor离岸人民币市场利率CNH Hibor整体仍显著高于Shibor。

去年12月美联储加息以来,人民币一直面临较大的贬值压力。

据了解,为稳定市场预期、应对汇率波动,央行了祭出一系列“组合拳”,包括买入人民币、抛售美元,收紧离岸市场人民币流动性,增加空头成本,CNH Hibor在1月中旬出现大幅上升。

同业存单——精选推荐

同业存单——精选推荐

同业存单导言2013年12月7日,中国人民银行以公告形式发布了《同业存单管理暂行办法》(2013年第20号,以下简称《办法》)。

近年来,持有同业存单和发行同业存单业务也成为银行扩大资产规模,拓展融资渠道,增加同业业务收入的必要途径。

本文分析同业存单的属性,并总结同业存单在1104报表体系中该如何填报。

同业存单1基本概念同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,是一种货币市场工具。

2发行机构存款类金融机构不难理解,笔记19篇《金融机构分类》就讲述了金融机构的分类,按照现在的口径划分,存款类金融机构包括:政策性银行、商业银行、农村合作金融机构和财务公司。

但《办法》还规定能够发行同业存单的机构还需要三个条件,一是市场利率定价自律机制成员单位;二是已制定本机构同业存单管理办法;三是中国人民银行要求的其他条件。

3交易对手同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

4发行渠道同业存单发行采取电子化的方式,在全国银行间市场上公开发行或定向发行。

5利率期限同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。

其中,固定利率存单期限原则上不超过1年,为1个月、3个月、6个月、9个月和1年,参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。

浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息,期限原则上在1年以上,包括1年、2年和3年。

6会计核算同业存单在会计上单独设立科目进行管理核算;在统计上单独设立存单发行及投资统计指标进行反映。

人民银行金融统计制度中,负债端有“存单发行”指标(子项包括同业存单和大额存单);资产端有“存单投资”指标。

产品属性其一具有交易属性同业存单被明确为货币市场工具,可以通过同业拆借中心的电子交易系统在二级市场交易。

公开发行的同业存单可以进行交易流通,并可以作为回购交易的标的物。

定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。

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2016年8月
目录
一、2014年同业存单新元年 4
二、同业存单市场运行概况6
三、同业存单改善银行负债结构,为利率市场化铺路8
2013 年至今,利率市场化进程明显加速——贷款利率放开浮动区间、存款利率浮动区间上浮至13 倍、互联网金融的崛起彻底改变居民和企业储蓄和理财的习惯……同时,不断收窄的息差加大了商业银行负债管理的难度,而同业存单作在此过程中对商业银行的负债管理中起到越来越重要的作用。

本文主要回顾同业存单市场的运行情况,并分析其对银行负债管理的影响。

同业存单的发展历程:2013 年12 月8 日,央行发布《同业存单管理暂行办法》(以下简称《办法》),同业存单业务得以落地;2014 年5 月16 日,一行三会和外管局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》(127 号文),提出加快推进资产证券化业务常规发展及积极参与银行间市场同业存单业务试点。

2014 年下半年,同业存单发行明显提速,百家银行同业存单发行额度超过万亿,而2015 年前两个月,已有72 家银行披露2015 年同业存单发行计划,计划发行总额达到2854 万亿元。

同业存单发行具备以下主要特征:1)发行主体主要为股份制商业银行和城商行,两者发行规模占比超过85%;2)发行期限主要以3 个月和6 个月为主,与市场上理财产品主流期限接近;3)发行利率走势基本与Shibor 走势相同,而绝对水平低于同期限同业拆借利率。

同业存单的优势:1)同业存单的发行更具备主动性,商业银行可以及时根据自身需要发行不同期限和不同规模的存单,对
其流动性进行补充;2)同业存单的招标竞价模式,理论上可以降低吸收负债的成本,特别是对负债成本较高的股份制银行和城商行而言;3)同业存单为标准化产品,参与的投资主体更全面,且若未来流动性改善,则定价机制将更为有效。

未来同业存单对降低银行负债成本将起到越来越重要的作用。

按目前同业负债在商业银行整体负债中占比20%左右、而同业存单在同业负债中占比4%左右的规模计算,同业存单帮助商业银行降低负债成本1bp 左右;而若同业存单在同业负债中占比近50%时,则可以帮助降低银行综合负债成本3bp 左右。

而在利率市场化的背景下,低成本活期存款和大幅低于理财、基金等产品收益的定期存款构成的存款类负债占比还将进一步下降,届时同业存单对银行综合负债成本的改善效果将会更加明显。

一、2014年同业存单新元年
同业存单(CD)是大额存单的一种形式,是银行业存款类金融机构法人(包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构等)在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,是一种货币市场工具。

存单的历史并不短暂。

我国曾于1986 年发行过大额存单,后因为诸多不规范致使在1997 年叫停。

近两年,在利率市场化明显加速的背景下,大额存单业务再度提上日程。

2013 年12 月8 日,央行发布《同业存单管理暂行办法》(以下简称《办法》),次日起开始实施,同业存单业务得以落地,这意味着利率市场化进程再进一步。

《办法》规定,发行同业存单的存款类金融机构应于每年首只同业存单发行前向央行备案年度发行计划,单期发行金额最低5000 万元人民币。

发行备案额度实行余额管理,发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。

2013 年12 月11 日,上海清算所发布公告称,国开行、工行、农行、中行、建行五家银行将于12 日发行首批同业存单,总额不超过190 亿,期限包括1 月、3 月和6 月,除了农行为招标发行外,其余均为报价发行。

工行将NCD 利率定价为51%(1 个月),中行和建行为52%(3 个月),农行为518%(3 个月),国开行为525%(6 个月),低于当时同期限银行间同业拆借和回购市场利率。

2014 年5 月16 日,一行三会和外管局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》(127 号文),提出加快推进资产证券化业务常规发展及积极参与银行间市场同业存单业务试点,随后5 月成为各大行同业存单发行的密集期。

自2014年8 月之后每月的新增发行量均维持在150 只以上,且呈现不断增长的趋势,截至今年2 月末,已有72 家银行披露2015 年同业存单发
行计划,计划发行总额达到2854 万亿元;而2014 年,近百家银行的同业存单发行额度合计仅不足15 万亿元。

二、同业存单市场运行概况
截止2015 年2 月28 日,同业存单累计发行1494 只,实际发行规模为135367亿元,均为固定利率产品,期限包括1 个月、3 个月、6 个月、9 个月和1 年。

目前尚未到期的有932 只,存量规模为92533 亿元。

从发行节奏来看,2014 年5 月,同业存单发行量出现明显增长,2014 年8 月,5 月发行的存单陆续到期后,新发规模再次上一台阶。

此后同业存单持续保持高速增长,单月新发同业存单数量均在150 期以上,不断刷新单月发行量新高。

从发行规模来看,单期同业存单发行规模以10 亿元以下为主,占比达到80%以上;规模在10-20 亿元的占比15%左右,少数同业存单发行规模较大,达到20亿元以上。

从发行主体来看,目前同业存单的发行主体仅限于银行,包括政策性银行、四大国有商业银行、全国性股份制商业银行、外资银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社等。

其中,股份制银行和城商行是最主要的发行主体,发行数量分别占总发行数量5147%和3487%,发行规模分别占总发行规模的5783%和3038%。

从主体评级来看,AAA、AA+、AA 以及AA-级的同业存单占总量的98%,其中AAA 发行主体占比60%,AA+发行主体占比22%。

同业存单的发行主体评级与发行银行类别高度相关,其中AAA 评级主要以国有商业银行和全国性股份制商业银行为主,而省会城市的城商行以AA+为主。

从发行期限来看,3 个月和6 个月期限的同业存单占比最高,数量分别达到42%和31%。

这与市场上理财产品的主流期限接近。

从发行利率来看,同业存单发行利率走势与Shibor 接近,绝对水平低于同业拆借利率。

我们将已发行的同业存单按照期限、评级分类,比较其月度平均发行利率与当月同期限Shibor 利率和同业拆借利率,可以发现,各个期限下不同评级的同业存单发行利率与Shibor 利率走势基本相同,且明显低于同期限拆借利率,特别地,去年四季度以来,资金面趋紧,同业存单发行利率低于拆借利率的情况更为明显。

三、同业存单改善银行负债结构,为利率市场化铺路
商业银行发行同业存单,有利于其在利率市场化背景下的负债管理。

从主动性角度来看,相比同业存款和同业拆借,同业存单的发行更俱备主动性,商业银行可以及时根据自身需要发行不同期限和不同规模的存单,对其流动性进行补充;从负债成本角
度看,同业存单的招标竞价模式,理论上可以降低吸收负债的成本,特别是对负债成本较高的股份制银行和城商行,综合负债成本压力有所减轻;从市场化角度看,同业存单较同业存款和同业拆借更为标准化,参与投资的主体更全面,且若未来流动性改善,则定价更为有效,加快银行负债的市场化进程。

事实上,从2013 年同业存单重启至今,同业存单的存量在商业银行整体同业负债中的占比明显提高,从2013 年末的018%上升至2015 年1 月的349%,占比提高了近20 倍。

而同业存单发行的主要期限3 个月和6 个月,也与理财产品发行最为集中的期限相同,可见存单被越来越多地运用在了银行的负债管理中。

在利率市场化背景下,同业存单有助于降低银行综合负债成本,降低负债管理难度。

从平均意义上看,同业存单发行利率与同业拆借利率之间的利差在20bp左右,且流动性越紧时,利差相对越大。

按目前同业负债在商业银行整体负债中占比20%左右、而同业存单在同业负债中占比4%左右的规模计算,同业存单帮助商业银行降低负债成本1bp 左右;而若同业存单在同业负债中占比近50%时,则可以帮助降低银行综合负债成本3bp 左右。

而这仅仅是在同业负债占比保持20%不变的情形下的结果,但在利率市场化的背景下,低成本活期存款和大幅低于理财、基金等产品收益的定期存款构成的存款类负债占比还将进一步下
降,届时同业存单对银行综合负债成本的改善效果将会更加明显。

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