跨国公司对外直接投资进入模式选择及启示

跨国公司对外直接投资进入模式选择及启示
本文拟通过对当今跨国公司FDI进入模式进行比较分析，并探讨影响其进入模式选择的因素，借此为我国企业进行对外直接投资的选择提供相关启示和建议。

一、跨国公司对外直接投资的主要进入模式
从我国吸引对外直接投资的历程来看，跨国公司对华直接投资的进入模式的选择正经历着从出口－合资和合作－控股－独资这样一条道路，这也是企业跨国经营发展的普遍模式。

因此，FDI大致可以分为出口进入型、契约进入型、投资进入型和国际战略联盟四种进入模式。

1.出口进入型。

长期以来，出口一直被作为企业进入国际市场的重要方式。

从宏观角度看，出口有利于增加国内就业、增加国家外汇收入、提高本国企业的国际竞争力，因此出口一直受到各国政府的鼓励。

同时，从企业的角度看，为了降低国内竞争所带来的风险和进行自身扩张，它常被作为各国企业进入国际市场的初始选择。

出口主要有直接出口和间接出口两种形式。

然而，出口进入模式也有一些缺点。

如出口企业的收益易受汇率的波动和政府贸易政策的变动的影响；出口企业进退国际市场和改变营销渠道的灵活性不足。

2.契约进入型。

即跨国公司通过签订合作性契约这一非股权合作形式进入国际市场。

契约型进入模式虽然可以使企业无须在外国领土上进行大规模资金、技术投入也能在国际市场上分获一杯羹，但容易造成管理上的失控和冲突。

3.投资进入型。

跨国公司通过跨国并购或绿地投资拥有全部股权，以及参股、控股等股权合作形式进入东道国市场，主要包括独资经营和合资经营两种模式。

投资进入型FDI具有控制与管理自由度较高，利润较高等优点，但也存在许多缺点，尤其对东道国而言，当东道国对外依存度较高时，一旦跨国公司发生资金抽逃或技术转移，则会带动一系列的后续和连带投资资金的抽逃，形成外资回流或抽逃的“多米诺”效应，易促发东道国货币的贬值和对外融资结构的恶化。

4.國际战略联盟。

是指由两个或两个以上有共同战略利益和对等经营实力的企业（或特定事业和职能部门），为达到拥有市场、共同使用资源等战略目标，通过各种协议、契约而结成的优势互补或优势相长、风险共担、生产要素水平式双向或多向流动的一种松散的合作模式。

二、影响跨国公司对外直接投资模式选择的因素
现有的文献中交易成本理论被用来广泛地解释跨国公司对外投资模式的选择。

交易成本理论认为对外直接投资进入模式选择主要依赖对控制与资源风险与回报的权衡，选择企业交易成本最小化的进入模式。

下面本文将主要运用交易成本理论解释影响跨国公司的对外投资模式选择的因素。

1.东道国经验。

早期学者认为，东道国的环境因素以及跨国公司对东道国市场的认识和适应程度决定了跨国公司的经营方式的选择和变化。

Tse et al.(1997)认为东道国在吸引FDI方面积累的经验有利于跨国公司选择股权合作的进入模
式。

2.区位因素。

区位优势理论认为跨国公司进行FDI必然要受到区位因素的影响,区位优势不仅决定了FDI决策倾向，也决定了FDI的行业结构和进入模式。

而这些区位因素主要包括四类：市场因素、贸易壁垒、成本因素以及投资气候（Duning，1993，2000）。

以我国为例，地区市场分割和地方保护主义使外国投资者认为中国的每个地区是一个独立的市场。

此外，中国同许多国家一样，为吸引FDI提供了许多优惠刺激等等，如设立特别经济区和沿海开放城市。

这些都是影响跨国公司FDI进入模式选择的因素。

由于跨国公司认为在这些地区运作起来更容易且风险较少，因此，他们往往倾向于在这些地区采取股权形式进行投资。

3.资源承诺。

资源的可获性和控制需要也决定了FDI的进入模式选择。

对跨国公司而言，较高的资金密集度要求企业扩张需要更高的资源承诺。

这种承诺不仅制约了企业的资金和人力资源，同时还增加了企业面临的商业和政治风险。

因此，当投资规模大，需要寻找合资伙伴分散风险时，跨国公司倾向选择合资方式来回避风险。

此外，跨国公司在向国外转移专用性资产时更倾向于选择较高控制程度的占股结构。

虽然交易成本理论认为资源承诺与高控制模式之间存在正相关关系，但实证结论却不总是支持这种观点。

如Taylor et al(2000)发现当资源（如资本）承诺较高时，日本跨国公司倾向于采取较低控制模式进入国外市场。

4.文化差异。

地区或民族文化对FDI进入模式选择的影响是公认的，因为它对企业的影响是全方位、全过程的。

Hennart和Larimo(1998)对此论述了两派思想。

一派是所谓的“民族性”理论。

该理论认为国家在心理特征上是系统地发生变化的。

跨国公司在东道国子公司的所有权结构反映了这些东道国的特征。

5.产业特有因素。

产业特有因素影响跨国公司的进入模式选择。

产业特有因素包括资产集中度（强度）、产品的多样化程度、产品生命周期等。

Scherer & Ross(1990)认为在一个产业中，企业需要大量资本投资才能获得垄断优势和长期内的超额利润。

这是因为进入壁垒和退出障碍的存在将其他企业拒之门外。

因此，如果跨国公司在东道国的资产集中度越高，跨国公司为追求长期利润越可能选择独资模式，这有利于获得由于市场垄断地位产生的可持续财务回报。

从另外一个角度，企业的资本集中度越高，对资源的依赖性越强，反而增加了经营和政治风险。

Agarwal & Ramaswami (1992)认为FDI进入模式的选择通常是在这五个特征因素的一种折衷选择。

这些综合因素影响各国跨国公司从事国际生产的倾向、水平与方式。

除了上述影响因素外，跨国公司对外直接投资进入模式还受到公司自身因素，如跨国公司的国际经验、公司资金、技术、人力资源等的影响。

三、对我国企业的启示
跨国企业对外直接投资模式战略选择是在综合各因素基础上并权衡成本与收益所做出的理性选择。

因此，我国企业应根据各自的资源情况，并认真分析目标市场上述五个因素，慎重决策，选取合适的进入模式。

1.适时改变某些产业的FDI进入模式。

2.在技术、管理、营销等方面具有比较优势的我国跨国企业可采用非股权方式（即契约进入型）打入一些发展中国家市场，这样企业不但减少投资风险，而且能对国外企业实施控制。

3.在不同的国家进行FDI时，要充分了解并考虑东道国对独资企业的限制、对合资企业鼓励和优惠等相关政策法规，并采取不同的进入模式。

4.我国国内企业之间可以通过国际战略联盟这一模式组建企业集团，借助集团扩大我国企业规模，提高企业在进入国际市场的能力。

5.无论是吸收对外直接投资还是进行对外直接投资，我国在与外方合作投资时候，要保护好自己的股权，正确处理外方增资控股，使我国企业所承受的风险与利益回报对等。