财务分析方法——杜邦分析法

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即公司从厂商处购买商品到销售商品收回现金的时间。现金周转次数 越多，说明公司的现金需求量越少。
负债和所有 者 权 益 合 计 ： 31000 37010
杜邦分析法
The Du Pont Analysis Method
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种综合 分析方法。它是根据各财务指标之间的数学关系，来分析公司权 益收益率（净资产收益率）变化的原因。
杜邦分析表采用金字塔形结构，简洁明了地表达了各财务指 标的勾稽关系。
权益净利率
杜邦分析法
资产净利率
*
权益乘数
销售利润率
*
资产周转率
杜邦分析法
销售净利率：主要受销售收入和销售成本的影 响，另外所得税率、其他利润也是影响因素。 一般地，单位销售成本越低，销售净利率越高， 而所得税率与销售净利率呈负相关。
杜邦分析法
资产周转率：反映运用资产以产生销售收入能 力的指标。对资产周转率的分析，一般考虑各 资产的各构成部分及其占用量，还可以通过流 动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率 等有关各资产组成部分使用效率的分析，判断 影响资产周转的主要问题出在哪里。
财务报表
损益表
K PI树
投资回报率
税 前 净 利 /收 入
税前利润率 （利润）
×
收入
收入
130000
成本
120000
－
毛利
10000
毛利
－
毛利率 费用 费用率
7.7% 4800 3.7%
费用
坏帐准备金
140
－
削价准备金
100
税前净利
4960
两金
？ 净利率
3.8%
资产负债表
资产：
期初 期末
应收周转天数
杜邦分析法
权益乘数：主要受资产负债率的影响，负债比 例越大，权益乘数越高，这意味着公司能获得 较多的杠杆利益，也意味着公司面临较大的风 险。
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
例1：
权益净利率 33.13%
19.26%
*
杜邦分析法
1.72
6.88%
*
2.80
损益表是描绘报告期内公司经营收入、
成本费用以及利润情况， 是对公司某一时期内经营 业绩的检阅。
损益表 收入 成本 毛利 毛利率 费用 费用率 坏帐准备金 削价准备金 税前净利 净利率
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
140 100 4960 3.8%
资产负债表
Balance Sheet
11500 14500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
应付
17500 18500
所有者权益：
未分配利润
0 4960
股本
0
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000 37010
谢 谢！
反映公司在某特定时点的财务状 况。它是由资产、负债和所有者权益 等项目组成。资产是公司拥有的资源， 负债和所有者权益则是谁提供了这些 资源。
资产负债表
资产：
期初 期末
现金
3000 3010
应收
11500 14500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
价值树中财务指标解释
损益表 收入 成本 毛利 毛利率 费用 费用率 坏帐准备金 削价准备金 税前净利 净利率
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
140 100 4960 3.8%
财务报表
资产负债表
现金
3000 3010
应00 19500
360÷ 存货周转天数
资产合计： 负债：
31000 37010
资产周转次数
、|
应付周转天数
－
资产周转次数，更确切说是现金周转次数：一年中现金的周转次数。
内部贷款 应付 所有者权益： 未分配利润 股本
13500 13550 17500 18500
5724 / 2543
1359
+
1184
5245 + 60 + 30 + 98
82 + 110 + 685 + 307
杜邦分析法
通过对杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出 公司各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变 动的影响因素，而且为各级管理者优化经营理财状况， 提高公司经营效益提供了思路。提高资产净利率的根本 在于扩大销售，节约成本，优化投资配置、加速资金周 转，优化资金结构、确定风险意识等。
本期现金 净流入 10万 元
经营性现金流为净流出 40万 元
税前净利 4960万 元
－
营运资本 增 加 5000万 元
＋
贷款额度 增 加 50万 元
应收净额 增 加 3000万 元
＋
存货净额 增 加 3000万 元
－
应付净额 增 加 1000万 元
资产负债表
资产：
期初 期末
现金
3000 3010
应收
净利 / 销售收入
销售收入 / 资产总额
销售收入 - 总成本 + 其他利润 - 所得税
长期资产 + 流动资产
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
其他流动资产+现金+应收帐款+存货
杜邦分析法
杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）
➢ 权益净利率是衡量企业经营效益的综合指标； ➢ 杜邦分析体系的特点是将效益与效率有机地结
杜邦分析法
相关联的指标关系主要有：
权益利润率=资产利润率*权益乘数 即：利润总 额/ 所有者权益=
（利润总额/资产总额）*（资产总额/所有者权益）
资产利润率=销售利润率*资产周转率 即：利润总 额/资产总额=
（利润总额/销售收入）*（销售收入/资产总额）
杜邦分析法
从上表和公式中可以看出，决定净资产 收益率高低的因素有三个方面：销售利润率、 资产周转率和权益乘数。通过分解图和公式， 净资产收益率变化的原因一目了然。
394 / 5724
5724 / 2043
5724 - 5433 + 103 - 0
1359
+ 684
5245 + 60 + 30 + 98
82 + 110 + 185 + 307
权益净利率 26.63%
杜邦分析法
例：
15.48%
*
1.72
6.88%
*
2.25
394 / 5724 5724 - 5433 + 103 - 0
权益利润率=销售利润率*资产周转率*权益乘数
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个 杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入 资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而 且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况 的影响。
合起来，从而将单个的、分散的财务指标贯穿 为一个整体； ➢ 对每一个业务人员来讲，头脑中的财务指标概 念也必须成为一个有机整体。
杜邦分析法
杜邦分析法：
利用各种财务指标之间相互依存、相 互联系的内在关系，从权益利润率这一 核心指标出发，通过对影响这些指标的 各种因素分析，达到对公司总体财务状 况和经营成果进行评价的目的。
资产：
期初 期末
现金
3000 3010
应收
11500 14500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
应付
17500 18500
所有者权益：
未分配利润
0 4960
股本
0
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000 37010
损益表 Incom e Statem ent
应付
17500 18500
所有者权益：
未分配利润
0 4960
股本
0
0
负债和所有
者权益合计： 31000 37010
KPI中 ， 如 何 将 损 益 表 、 资 产 负 债 表 与 现 金 流 量 表 相 联 系 ？
损益表中税前净利润指标，反映了公司的经营成果。但这 是基于权责发生制，（体现在经营活动、投资活动、筹资活动 中）举例来说，就是商品销售出去即便没收到款或只能收回一 部分款，在当时却要全部实现销售收入。这样不能真实反映净 利 润 的 “含 金 ”量 。 因 此 ， 需 要 将 影 响 公 司 净 利 润 质 量 的 这 部 分 因素剔除。例如下表中结合应收帐款、存货、应付帐款及短期 借款的变动因素对税后净利润进行调整。