如何选择成长牛股抵抗市场波动--转载凯恩斯新浪博客

如何选择成长牛股抵抗市场波动
(2013-11-08 10:02:09)
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股票
11月份以来股指在2150点附近构筑平台，昨日股指继续弱势下跌，半年线告破。

近期下跌使得市场重心开始下移，今日或将考验2100点整数关口的支撑力度，市场除了银行、煤炭等权重股拉抬之外，其它板块均出现调整，说明谨慎情绪浓重。

以往会议前后股市规律是前涨中平后跌，这次市场难免重蹈覆辙的人为情绪浓厚，其实散户猜测指数涨跌的准确率通常也就占半，并且猜对与猜错都不代表操作能获利，所以手中持有真成长股不妨远离市场、耐心等待，已经空出仓位的不妨趁泥沙俱下时以合理价位买入心仪企业，所以我们现在关心的焦点不应该是指数一时涨跌，而是手中或看好的股票是否符合中国价值投资选择。

这些年中国出现不少推崇巴菲特的投资者，并经过十多年的投资实践，成为第一批中国价值投资者。

这些人在新经济转型期明显有一部分在跟进、一部分被淘汰，而被淘汰的投资人主要投资模仿成分居多，并且缺乏哲学认知思想，没辨清辩证唯物主义和历史唯物主义核心：历史是否定之否定螺旋上升历程，并主导经济和市场前进规律。

腹有诗书气自华
巴菲特曾在投资比亚迪时表示中国经济持续保持高速增长，消费潜
力巨大，高科技和新兴产业快速发展，中国有孕育大牛市的环境，投资成功的关键是要有好的投资理念和投资方法，而他自己的投资理念、投资方法是放之四海皆准，只要投资理念和方法正确，中国也可诞生类似他这样创富的人物。

关键我们怎样将他的投资理念复制到中国当下？
巴菲特评价自己是“85%的格雷厄姆+15%的费雪”，但绝大部分人认为这个比例正好相反，因为费雪成长股投资理念成就巴菲特资产后期大幅跃进。

80年代开始（他50岁以后，当时资产不过2亿美元），我们仔细分析七十年代末年至今的投资组合，巴菲特实现财富跃进主要依靠这10家公司：华盛顿邮报、可口可乐、富国银行、吉列（现在的宝洁），美国运通、联邦住宅贷款公司，政府雇员保险公司、美国广播公司（后来合并为大都会/ABC，又被迪士尼收购），中国石油，穆迪投资评级公司，这些并不符合格雷厄姆的选股条件，但费雪可能却恰恰相反。

但为什么巴菲特坚持格老思想对他的影响占到85%？
首先格雷厄姆以企业基本面选股的核心原则由始至终指导巴菲特
投资，让他远离了华尔街众多以市场为基准并大浪淘沙式湮没的“伟大投资者”。

另外追溯历史背景，1929年美国股市大崩盘后，道琼斯指数缩水90%并走熊10多年，此后美国经济在二战后飞速发展，而股市很多公司交易价格处于净资产值以内但每年盈利持续增长、股利率远高于
债券利率，所以巴菲特用格老方法投资顺风顺水，赚取到第一桶金。

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六十年代末期股价飞速飚升，巴菲特沿用格老思想很难选出目标企业，如果巴菲特一生只沿用格雷厄姆投资原则，那肯定成就不了今天的巴菲特。

七十年代末期巴菲特转变思路开始采用费雪投资思路，这一改变使他的投资业绩穿越牛熊、世界瞩目，费雪与格雷厄姆是同时代投资人，但投资方法截然不同。

费雪从四十年代开始投资摩托罗拉、德州仪器等高成长企业超过30年，每个企业为他创造了数以十倍计的惊人投资回报，这就是巴菲特在格老基础上后期投资改进的15%因素归功于费雪。

我们现在经济结构和发展趋势与七八十年代美国有很多相似之处：经济处于高通胀、低增长岔路口；新科技、新技术快速发展，巴菲特投资精髓在于不同经济形势下将整个商业世界分割成少而精、值得投资的优秀企业和为数众多、业绩糟糕或者表现平平、无法吸引投资者长期持有的一般企业。

中国新经济转型期，我们可参照巴菲特后期偏重费雪的投资风格，侧重企业基本面选择新经济代表的优质成长型企业，市场上这些企业可能“少而精”但是带给我们的投资回报可能是“快而多”。

出师表
两汉：诸葛亮
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先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。

然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。

诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。

若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。

先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。

侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。

臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。

先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。

后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。

先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。

受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。

今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。

此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。

至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。

愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。

若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。

臣不胜受恩感激。

今当远离，临表涕零，不知所言。

腹有诗书气自华。