资产证券化实操及案例分析

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资产证券化成功案例3个

资产证券化成功案例3个资产证券化是指将一组能够产生独立、可预测现金流的基础资产，通过一系列的结构安排和组合，对其风险及收益要素进行分离和重组，并实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可以出售和流通、信用等级较高的资产支持证券的过程。

以下是店铺分享给大家的关于资产证券化成功案例，欢迎大家前来阅读!资产证券化成功案例篇1：目前，我国在商业地产(专题阅读)资产证券化(专题阅读)领域已开展了一些探索。

在已有案例中，大致可分为三类：一是标准REITs，如开元REITs和春泉REITs，均在香港上市;二是准REITs，以中信启航专项资产管理计划和高和资本的中华企业大厦案例为代表;三是其他通过专项资产管理计划形式实现的资产证券化，如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。

如开元REITs和春泉REITs，以国内酒店、写字楼为基础资产，通过REITs打包在香港上市。

开元REITs。

2013年7月在香港上市，基础资产为浙江开元集团旗下4家五星级酒店和1家四星级酒店。

实际发行25%的基金份额，发行价为3。

5港元，募集资金6。

75亿港元，预期回报率为7。

8%，由开元集团做担保，如达不到预期收益率，则由开元集团补足。

从投资人的结构来看，公众持有人比例为32。

42%、凯雷28。

39%、浩丰国际39。

20%。

春泉REITs。

2013年11月在香港发售，管理人为春泉资产管理有限公司，基础资产为北京华贸中心两座写字楼及地下停车位，发售定价为每单位基金份额3。

81港元，募集资金规模为16。

74亿港元，预计年化收益率为4。

94%-5。

23%。

2、准REITs典型案例包括高和资本的中华企业大厦案例和中信启航资管计划，其在部分运作环节上所呈现的方式已与私募REITs非常接近。

高和资本中华企业大厦案例。

中华企业大厦系位于上海南京西路上的一栋老旧的写字楼，高和资本通过非公开方式向高净值人群募资，门槛一般在3000万元以上，同时还利用了较高的金融杠杆。

资产证券化(ABS)及资产支持票据(ABN)实务操作及案例分析

化
续运营还是进行清算，来保证优先获得本息的偿付。尽管如此，但资产并没有完全转移，经
概
营权仍属于公司，只是相应的收益由投资者获取，所以和传统的证券化产品相比，该类证券
述
仍会受到公司运营该资产获得收入的能力的影响。此外，投资者还面临资产贬值和清算变现
需要一定时间的流动性风险。如果资产盈利的能力与经营者的努力程度相关性不强，而且具
证
产的所有权完全、真实地转让给SPC，然后SPC 向投资者发行资产支持证券，
券化
募集的资金作为购买发起人的基础资产的对价。在这个过程中要明确基础资
概
产的所有权已从发起人转移至SPC，通常由律师出具法律意见书，并有相应
述
的基础资产出售协议等法律文件的支持。
2. SPT 形式：发起人设立特殊目的信托(SPT)，将基础资产设定为信托财产，然后转移给受托人持有，再由受托人向投资者发行信托凭证。该模式利用信
产与SPV 的破产相隔离。破产隔离相当于是对资产支持证券的一种强有力
的内部信用增级手段。
3. 信用增级：为了提高资产证券化产品对投资者的吸引力从而降低融资成本，发起人可以实施信用增级。实践中主要有内部信用增级和外部信用增级两种方法。
4. 资产证券化的“九三三”
.
（3）三大产品系列
一在美国，资产证券化产品按照基础资产的不同可以划分为三大类：
托财产的独立性原理，完成基础资产的风险隔离。不论是发起人破产，还是
受托人破产，均不会波及到受托人持有的信托财产。我国目前银行信贷资产
的证券化采取的就是这种信托模式。
5. SPV 的功能和架构
.
（2）SPV的架构
根据证券的发行形式和现金流特征，又可将SPV的架构分为过手架构和支付

资产证券化与资产支持票据实务操作及案例分析

资产证券化与资产支持票据实务操作及案例分析一、资产证券化的实务操作1.资产选择与筛选：资产证券化的核心在于将现金流稳定的资产转化为证券化产品，因此，在实施资产证券化之前，企业需要对其资产进行选择和筛选。

资产选择的关键因素包括资产的现金流、市场可交易性、风险等级等。

2.资产划转：资产证券化的第一步是资产的划转，即将资产所有权从企业划转给特殊目的主体(SPV)。

在此过程中，企业需要确保资产划转的合法性和合规性，并制定相应的文件和合同。

3.信用增级：为了提高证券产品的信用评级，资产支持票据通常采用信用增级措施，如保险单、担保、超额配资等。

通过信用增级，可以降低证券产品的风险，提高市场可接受性。

4.证券化产品的设计与发行：通过将资产划转给SPV，并将其划分为不同的证券产品，企业可以根据市场需求，设计不同的产品结构。

然后，通过承销商等中介机构，将证券产品发行给投资者。

二、资产支持票据的实务操作1.资产筛选与优化：资产支持票据是一种以优质债务资产为基础的票据，因此，资产筛选与优化是实施资产支持票据的关键步骤。

企业需要选择具有稳定现金流和较低风险的债权资产，并优化其组合结构。

2.资产划转与设置SPV：与资产证券化类似，资产支持票据的实施也需要将债权资产划转给SPV。

为了保证SPV的独立性，企业需要设置一个独立于企业的法人实体，并将债权资产划转给该实体。

3.创建债权池：债权池是指将资产支持票据发行计划中的债权资产进行整合或汇集，形成独特的债权组合，以满足投资者不同的需求。

企业需要建立一个有效的管理机制，确保债权的质量和流动性。

4.票据发行与流通：资产支持票据的发行和流通是资产支持票据实务操作的核心环节。

发行机构与承销商合作，通过投资者或交易平台发行票据，以吸引投资者进行投资。

三、案例分析1.银行资产证券化案例：以银行贷款为基础的资产证券化案例，通过将银行的贷款组合转化为证券产品，使银行能够将风险分散到不同的投资者，提高资本的流动性。

资产证券化(ABS)与资产支持票据(ABN)实务操作及案例分析_图文

一. 资产证券化概述
5. SPV 的功能和架构
（2）SPV的架构
根据证券的发行形式和现金流特征，又可将SPV的架构分为过手架构和支付架构两种：
– 过手架构：SPV 只进行现金流的传递，在收到现金流后扣除必要的服务费，然后转付给投资者，证券的现金流形式与基础资产的现金流形式完全一致。由于这种经营模式是完全被动的，所以可以不纳法人所得税。
一. 资产证券化概述
3. 什么是资产证券化业务？
（2）广义的资产证券化－结构化融资
2. 运营资产证券化
– 从事证券化的资产通常是产生主要收入的核心运营资产，而且现金流必须具有很好的可预测性，所以具备这种资产的公司一般具有较明显的竞争优势，处于行业中的垄断低位，或得到政府的保护和支持。
– 与和收入挂钩的证券化不同的是：在公司破产的时候，投资者可以接管该运营资产，决定继续运营还是进行清算，来保证优先获得本息的偿付。尽管如此，但资产并没有完全转移，经营权仍属于公司，只是相应的收益由投资者获取，所以和传统的证券化产品相比，该类证券仍会受到公司运营该资产获得收入的能力的影响。此外，投资者还面临资产贬值和清算变现需要一定时间的流动性风险。如果资产盈利的能力与经营者的努力程度相关性不强，而且具有一定的保值性，则该类型证券的信用评级完全可能高于公司的评级。
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内容指引
一．资产证券化概述二．企业资产证券化操作实务三．资产支持票据操作实务四．中国资产证券化实践与总结五．案例分析
1. 企业融资方式概览
一. 资产证券化概述
1. 企业融资方式概览
一. 资产证券化概述
一. 资产证券化概述

资产证券化的案例

资产证券化的案例资产证券化这事儿，听起来好像挺高深莫测的，但其实在咱们生活中也有不少实实在在的例子。

比如说，有一家大型的租赁公司，他们手上有大量的租赁合同。

这些合同就意味着未来会有稳定的租金收入。

但问题是，这些未来的收入现在没法马上变成实实在在的钱，公司想扩大业务或者进行新的投资，资金就有点紧张啦。

这时候，资产证券化就派上用场了。

租赁公司把这些租赁合同打包成一个资产池，然后找专业的金融机构来评估和设计。

金融机构呢，就根据这些合同未来能产生的现金流，发行证券。

这些证券卖给投资者，投资者就相当于提前把未来的租金收益给买下来了。

租赁公司一下子就拿到了钱，可以去干新的事儿。

而投资者呢，也能根据这些租赁合同的表现，获得相应的收益。

我记得有一次去参加一个金融研讨会，就碰到了一个专门研究资产证券化的专家。

他给我们分享了一个特别有趣的案例。

有一家消费金融公司，专门给消费者提供小额贷款。

这些贷款分散在全国各地，金额不大，但数量众多。

这家公司把这些小额贷款组合起来，通过资产证券化的方式进行融资。

他们把这些贷款的还款现金流进行预测和分析，然后设计出不同风险和收益等级的证券。

那些风险承受能力低的投资者，可以选择比较稳健的证券；而那些敢于冒险、追求高收益的投资者，就可以选择风险稍高但收益也更可观的证券。

这就好比是一个大拼盘，每个人都能根据自己的口味挑到适合自己的那一份。

再比如说，在房地产领域也有资产证券化的身影。

有一个大型的房地产开发商，他们建了好多商业物业，像写字楼、商场之类的。

这些物业每年都能收不少租金。

开发商把这些租金收益权通过资产证券化的方式变成证券，卖给投资者。

这样一来，开发商回笼了资金，可以继续去开发新的项目；投资者呢，也能分享到房地产市场的收益。

资产证券化就像是一个神奇的魔法棒，把原本沉睡的资产变成了流动的资金，让各方都能从中受益。

但资产证券化也不是没有风险的。

如果基础资产的表现不如预期，比如说租赁合同大量违约，或者贷款收不回来，那投资者可就要遭受损失了。

中国资产证券化案例分析

第第一三部部分分：：法引律言制度比较分析
运作模式
我国资产证券化与美国一致，均采取表外业务模式，运作流程也大致相同。国际上信贷资产证券化的模式以三个国家为代表：
美国模式，又称表外业务模式：即在银行外部设立特殊机构（SPV），用以收购银行资产，实现资产的真实出售。
德第国模一式，部又分称表：内引业务言模式：即在银行内部设立特定机构运作证券化业务，资产所
试点阶段：2005-至今
初期阶段扩大阶段暂停阶段重启阶段
探索阶段：1990-2005
房地产证券化：1992 年，海南省三亚市开发建设总公司发行“三亚地产投资券”。 2005 年3 月，浦发银行与申银万国证券公司合作，推出价值10 亿元房贷资产证券化试点方案。
出口应收款证券化：2000 年3 月，荷兰银行以中集集团3 年内的应收账款为基础资产在国际商业票据市场上多次公开发行商业票据。
《证券交易法》、《证券投资者保护法》个人和机构
投资者均可投资，有完善的投资者保护体系。
中国资产证券化案例分析
2020/3/21
目录
成熟的资产证券化体系中国的资产证券化概况资产证券化制度比较离岸案例分析国内案例分析
第第一一部部分分：：成引熟言的资产证券化体系
成熟的资产证券化市场体系----美国
2008 年始于次级贷款证券化的金融危机沉重打击了高速发展的资产证券化市场，MBS 规模扩张趋缓乃至停滞，ABS 市场余额出现大幅下滑。截至2007 年末，MBS 和ABS 余额11 万亿美元，约占美国债券市场总额的34%, 为资本市场的第一大产品。
但到2011 年底，这一比例下降到28%；同期美国政府债券份额从25%上升到 37%，跃升为第一大债券品种。

资产证券化法律案例分析(3篇)

第1篇一、案例背景随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化作为一种新型的融资工具，逐渐成为企业拓宽融资渠道、优化资产负债结构的重要手段。

资产证券化是指将缺乏流动性但具有预期收益的资产，通过结构化设计，将其转变为可在金融市场上出售和流通的证券。

本文以某城市基础设施项目资产证券化案例为切入点，分析资产证券化在实践中的法律问题及解决途径。

二、案例概述某城市为改善交通状况，决定建设一条高速公路。

该项目投资规模巨大，资金需求量大。

为解决资金问题，项目公司决定通过资产证券化方式进行融资。

项目公司将其拥有的高速公路收费权作为基础资产，通过资产证券化发行收益权凭证，向投资者募集资金。

三、法律问题分析1. 资产转让的法律效力问题在资产证券化过程中，资产转让是核心环节。

本项目涉及的高速公路收费权转让，存在以下法律问题：（1）转让合同效力：项目公司与投资者签订的资产转让合同，是否符合《合同法》关于合同效力规定，是否存在无效情形。

（2）转让标的合法性：高速公路收费权作为转让标的，是否符合法律法规规定，是否存在法律禁止转让的情形。

2. 资产转让的审批手续问题根据《公司法》和《企业国有资产法》等相关法律法规，涉及国有资产的转让需履行相应的审批手续。

本项目涉及国有资产，需办理审批手续：（1）项目公司作为国有企业，转让国有资产是否履行了内部审批程序。

（2）转让国有资产是否经过有权机关的批准。

3. 资产证券化产品的合规性问题资产证券化产品在发行过程中，需符合《证券法》等相关法律法规的规定：（1）产品发行是否符合法定程序。

（2）产品发行信息披露是否真实、准确、完整。

（3）产品发行是否符合投资者保护要求。

4. 风险控制问题资产证券化过程中，存在以下风险：（1）基础资产风险：高速公路收费收入受宏观经济、政策等因素影响，存在不确定性。

（2）信用风险：投资者对项目公司信用状况担忧，可能导致产品发行困难。

（3）流动性风险：资产证券化产品流动性较差，投资者可能面临难以变现的风险。

资产证券化典型案例

资产证券化典型案例工行宁波分行资产证券化姜建清、李勇《商业银行资产证券化：从货币市场走向资本》2004年4月8日，中国工商银行在北京分别与瑞士信贷第一波士顿、中信证券股份有限公司、中诚信托投资有限责任公司签署工行宁波市分行不良资产证券化项目相关协议。

此举标志着国有商业银行资产证券化取得了实质性突破。

在各方面积极推动资产证券化的背景下，宁波不良资产证券化项目自始至终受到监管部门和市场的高度关注。

7月底，销售工作全面完成，项目取得圆满成功。

1．宁波不良资产证券化项目交易结构（1）交易主体①委托人：中国工商银行宁波市分行，即贷款资产提供人。

中国工商银行宁波市分行将其从贷款资产中收取款项等权利信托转让给受托人，设立财产信托。

②受托人：中诚信托投资有限公司。

受托人按信托合同的约定收取受托人管理费，负责管理财产信托和相关帐户；选择并委托资产处置代理人代为处置信托财产中的债权资产，并对其处置行为进行监督并承担责任；与财产信托的其他参与方配合，计算并根据支付顺序在每一个受益权分配日向受益权持有人支付信托利益。

③受益人：在信托中享有信托受益权的人。

在信托设立时，委托人为惟一受益人。

信托设立后，为委托人，以及通过受让或其他合法方式取得信托受益权的其他人。

受益人享有信托受益权，根据信托合同的约定，受益人可以依法转让其享有的信托受益权。

④受益人代表：中信证券股份有限公司作为受益人代表，代表受益人行使权利。

受益人代表权利包括：信托合同约定的受益人的权利；监督受托人对信托事务的管理，并可根据合同约定要求委托人更换受托人，并按约定选任新的受托人；监督资产处置代理人对信托财产中的债权资产的处置，并可根据约定要求受托人更换资产处置代理人，并按合同的约定选任新的资产处置代理人。

受益人代表义务包括：遵守信托合同的约定，采取有效措施维护受益人的合法权益，并于每个信托利益分配日后的15个工作日内向受益人出具书面的受益人代表事务报告；当知道任何可能会影响受益人重大利益的情形时，应及时通知受益人。

资产证券化详解和经典案例

支持资产
评级机构信用评级
珠海高速收入债券珠海高速公路有限公司珠海道路桥梁管理公司
珠海高速公路有限公司摩根斯坦利添惠
年利率9.125%的10年期优先级债券
发行额8500万美元；年利率11.5%的12年期次级债券发行额为11500万美元
过路费、过桥费、珠海机动车注册费、非珠海机动车过境费
? 2、根据资产证券化的地域分类。根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。国内融资方通过在国外的特殊目的机构（Special Purpose Vehicles ，SPV）或结构化投资机构（Structured Investment Vehicles ，SIVs）在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资称为离岸资产证券化；融资方通过境内 SPV在境内市场融资则称为境内资产证券化。
材料一
1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券，标志着资产证券化的问世。
20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今，证券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。
根据美国债券市场协会统计，2005年美国中长期债券市场新发行的资产证券化产品达3．02万亿美元。截至2005年第四季，美国金融资产证券市场流通在外的金额高达7．9万亿美元（其中ＭＢＳ占5．9万亿美元，ＡＢＳ占2万亿美元），占美国债券市场的31．23％。资产证券化产品已成为美国资本市场最重要的融资工具之一，对美国经济和金融市场产生了巨大影响。
资产证券化的意义?对发起人的意义11增强资产的流动性22获得低成本融资33减少风险资产44便于进行资产负债管理总之资产证券化为发起者带来了传统筹资方法所没有的益处并且随着资产证券化市场的不断深入发展将愈加明显

房地产资产证券化实务操作要点及案例分析PPT课件

债权类
应收帐款合同债权其他
1.房地产企业资金需求 2.房地产资产证券化的现实价值及与其他融资工具比较 3.房地产资产证券化基础资产种类 4.房地产资产证券化最新政策动态 5.房地产资产证券化产品在交易所市场的转让
发展历程
2008年－2013年3月
2014年11月
新规正式出台
2004年
委托人
（原物业持有人）
资产管理机构
设立信托
募集资金净额保留次级信托受益权
管理协议
受托人
发行收入信托受益权
投资者
受托
优先级信托收益权
资产管理费
REITs
本息
委托管理
物业管理机构
持有物业
物业管理
次级信托受益权
房地产
资产证券化与REITS的关系（续）
（2）交易所市场拟采用的REITS产品形态
根据证监会REIT试点小组的最新意见，交易所产品思路基本确定：以《证券法》、《信托法》和《证券投资基金法》等法律法规为依据，新设房地产投资信托基金。
13.3
入园凭证
BOT项目专营权收入
18.5 4.84
重启后的项目
14 华能澜沧江第二期水电上网收费权专项资产管理计划
电力
电费收入收益权
33
15 阿里小额贷款专项资产管理计划
消费信贷
小额贷款
10
最新政策动态
中国证监会现正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称《管理规定》）及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》。
8 南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划

资产证券化案例分析(中信建投证券)

普通商业贷款, 518.47, 47%
学生贷款, 7%, 7%
信用卡贷款, 11%, 11%
汽车贷款, 14%, 14%
住房抵押贷款, 71.78, 7%
汽车贷款, 49.93, 5%
重整贷款, 82, 8%
真正意义上的信贷资产证券化，需要基础信贷资产具有较为广泛的数量，统计学意义上的违约率预期，投资者可对该项产品的未来现金回流有较明确的预测，以便于进行投资回报率和风险的匹配；而国内的信贷资产证券化，大部分为某种贷款的出售行为，为了实现贷款出表从而进一步扩大银行贷款规模，而且投资者主要为银行自身，因此大部分为普通商业贷款甚至是不良贷款处置，其实并非真正意义上的资产证券化；因此，目前银监会对信贷资产证券化有总体额度控制。
2012/12
房地产
欢乐谷主题公园入园凭证
4.25
4
7.21
1-4
8
3
16.58 0.34-5.34
12.79 0.27-1.12
13.3
1-5
17.5
1-5
国泰君安
东海证券华泰证券中信证券中信证券中信证券中信证券
AAA
深交所
AAA AAA AAA AAA AAA AAA
深交所深交所深交所上交所
交通银行
中海信托
2012上元一期个人汽车抵押贷款证券化信托
上汽财务上海国际信托
通元2012年第一期个人汽车抵押贷款证券化信托
上汽通用金融
中粮信托
2012 年第一期开元信贷资产证券化信托
国开行
中信信托
信元2008-1重整资产证券化信托
信达资产管理公司
中诚信托
浙元 2008-1 中小企业贷款证券化信托

资产证券化实务详解操作指引与案例解析

目录分析
这部分内容对资产证券化的基础知识进行了详细的解释和阐述，包括资产证券化的基本原理、运作流程、主要参与方及其角色等。这是理解ABS交易的核心部分，为后续深入探讨ABS的各个具体方面提供了基础。
目录分析
本书详细解析了资产证券化的操作流程，从资产池的构建到尽职调查，再到产品的结构和设计、定价和发行，以及交易的结算和后期管理。这部分内容对于理解ABS交易的具体操作具有非常高的实用价值。
精彩摘录
资产证券化可以应用于很多不同的场景，例如房地产投资信托、证券化融资、银行资产证券化、非金融机构资产证券化等。这些场景中的基础资产都有不同的特点，需要进行针对性的分析。
精彩摘录
资产证券化虽然能够带来很大的收益，但也存在一定的风险，例如市场风险、信用风险、流动性风险等。投资者需要充分了解资产证券化的风险，以便做出明智的投资决策。
目录分析
ABS作为一种融资方式，其风险管理和控制是至关重要的。本书的这一部分详细介绍了ABS交易中可能遇到的各种风险以及如何进行有效的管理和控制，包括信用风险、市场风险、流动性风险等。
目录分析
ABS交易涉及大量的法律和合规问题，本书的这部分内容详细讨论了ABS交易中的法律和合规要求，包括相关的法律、法规、指引等，以及如何解决潜在的法律和合规问题。
内容摘要
通过案例分析，可以深入了解资产证券化的实践应用。本书列举了多个案例，包括美国房地产投资信托、汽车贷款证券化、信用卡贷款证券化等案例。这些案例提供了丰富的实践经验，可以帮助读者更好地理解资产证券化的应用和风险控制。随着金融市场的发展和创新，资产证券化将会越来越受到和应用。未来，资产证券化将会更加注重风险管理、投资者教育和监管合规等方面的发展。随着科技技术的不断进步，如区块链技术的应用，将会为资产证券化带来更多的机遇和挑战。《资产证券化实务详解：操作指引与案例解析》这本书内容详尽，理论与实践相结合，提供了全面的资产证券化知识体系，对于想要了解资产证券化的人士是一本很好的参考书籍。

资产证券化案例分析

②
由于国内目前真实出售还很难实现，一方面，国家应该加快推进这方面的立法建设，另一方面要SPV加强对原始权益人的财务核查和监督，避免回收过程中的资金混同风险。
③
积极采用外部信用增级目前所发行的汽车贷款资产支持证券都是以内部担保为主，缺乏外部机构担保。应该积极引进保险、外部专业担保机构，实现风险的分散。
③信用增级
在发达国家一般是通过第三方作信用担保，国内一般是通过内部担保，主要是通过超额抵押，设计证券结构等方式实现自我担保。（卖西瓜）
④信用评级
通过第三方评级机构判断预发行的证券是否符合标准，据此出具评级文件，是投资者购买证券的参考来源，降低信心不对称的风险。
资产证券化
⑤证券发行
SPV根据证券的特点选择合适的承销商进行证券的承销，也有可能是承销团。
⑥上市交易
证券发行完毕后，一般会申请在全国银行间债券市场流通。
⑦支付对价
发行结束后，承销商将证券发行收入支付给SPV，由SPV在扣除了中介机构的服务费后，再划付给原始权益人
⑧现金回收
SPV要对基础资产产生的现金流进行管理，由某银行进行资金保管，由中债登将本利划付给投资者。
案例介绍
PART 2
03
优化资本结构
资产支持证券，相较于债权融资和股权融资，融资成本较低，可以快速实现资金的回笼，降低资金成本。
战略需要
奔驰汽车金融公司为了在激烈的市场竞争中扩宽经营业务、扩大市场份额，需要更多的资金推动自身发展。
证券介绍
速利银丰2019年第一期个人汽车抵押贷款支持证券，发行金额为89.47亿元。该证券包括优先级证券和次级证券，优先级证券公开面向投资者，在全国银行间债券市场交易，次级证券由奔驰汽车金融公司自行持有。

中远集团资产证券化案例分析

中远集团资产证券化案例分析梁钧一、引言在国内已成功实施的资产证券化项目有：中远集团航运收入资产证券化、中集集团应收帐款资产证券化、珠海高速公路未来收益资产证券化。

其中中远集团通过资产证券化融资渠道获得的资金约5.5亿美元左右，珠海高速公路约2亿美元左右，中集集团为8000万美元左右。

在这三个资产证券化案例中，都是由外资投资银行担任证券化项目的主承销商。

目前还未有国内证券公司实质性地运作过资产证券化项目，我国证券公司关于资产证券化积累的经验和知识还处于初步阶段，还需要借鉴和学习国内投资银行的经验。

本文是作者与中远集团资产证券化项目参与人交流后，获得的一些新的经验和体会。

二、中远集团基本介绍中远集团是以国际航运为主业，集船务代理、货运代理、空运代理、码头仓储、内陆集疏运、贸易、工业、金融、保险、房地产开发、旅游、劳务输出、院校教育等业务于一体的大型企业集团,是国家确定的56家大型试点企业集团之一。

中远集团在全国各地都有自己的企业和网点，其中在广州、上海、青岛、大连、天津等地的远洋运输企业已经成为具有相当实力的地区性公司。

此外，中远集团在世界38个国家和地区设有自己的代理机构或公司，在全球150多个国家和地区的1100多个港口设有自己的代理，已经形成了一个以北京为中心，以香港、美国、德国、日本、澳大利亚和新加坡为地区分中心的跨国经营网络。

三、中远集团融资方式介绍1．商业票据中国远洋运输（集团）总公司一直在美国资本市场连续发行商业票据，发行的商业票据最长期限为270天，通过组建银团进行分销，并且以信用证作为发行的商业票据担保。

2000年2月2日中远集团的商业票据续发签字仪式在纽约顺利举行，成为中远集团进入新千年后的第一个融资项目。

意大利锡耶纳银行、美洲银行、花旗银行、美国第一银行和大通银行等多家美国主要银行和中国银行、中国交通银行的代表出席了这一仪式，并在有关合约上签字。

2．资产支持证券在东南亚金融危机的冲击下，商业票据融资渠道的融资功能大大减弱，中远集团于1997年一次发行3亿美元的资产支持证券，发行期限为7年。

中国资产证券化经典案例

中国资产证券化经典案例中国资产证券化是指将各类资产通过证券化工具进行转让和融资的过程。

下面列举了中国资产证券化的经典案例，以展示其在中国金融市场中的重要性和应用。

1. 东方证券普惠金融资产支持证券东方证券于2016年发行了首单普惠金融资产支持证券，将其普惠金融贷款资产打包为证券进行发行。

这一案例标志着中国证券化市场的进一步发展，为普惠金融领域的融资提供了新的渠道。

2. 中国铁建收费公路资产支持证券中国铁建集团通过收费公路资产支持证券，将其持有的收费公路运营权收益权进行证券化。

这一案例为铁建集团提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种稳定收益的投资工具。

3. 融创中国商业地产资产支持证券融创中国通过商业地产资产支持证券，将其持有的商业地产租金收益权进行证券化。

这一案例为融创中国提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种长期稳定收益的投资工具。

4. 中国光大银行信用卡资产支持证券中国光大银行通过信用卡资产支持证券，将其持有的信用卡债权进行证券化。

这一案例为光大银行提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种高收益、高流动性的投资工具。

5. 中国石化油气资产支持证券中国石化通过油气资产支持证券，将其持有的油气销售收益权进行证券化。

这一案例为中国石化提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与原油价格挂钩的投资工具。

6. 中国联通通信设备租赁资产支持证券中国联通通过通信设备租赁资产支持证券，将其持有的通信设备租赁收益权进行证券化。

这一案例为中国联通提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与通信行业相关的投资工具。

7. 中国铁路局铁路建设资产支持证券中国铁路局通过铁路建设资产支持证券，将其持有的铁路建设收益权进行证券化。

这一案例为中国铁路局提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与基础设施建设相关的投资工具。

8. 中国移动通信基站租赁资产支持证券中国移动通过通信基站租赁资产支持证券，将其持有的通信基站租赁收益权进行证券化。

企业资产证券化全程实际操作及案例分析

化
概
述
10
1.3 企业资产证券化与其他融资方式比较
项目法律依据监管机构
中期票据
公司债
企业资产证券化
银行贷款
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》等
《公司债券发行试点办法》
《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》
《商业银行法》、《贷款通则》
中国银行间市场交易商协会中国证监会
对财务比率的主要影响
资产负债率
1. 收到募集资金时资产负债率基 1. 收到募集资金时资产负债总额同时增
本不变；
加，从而资产负债率增加；
2. 将募集资金归还债务时，资产负债总
额同时降低，资产负债率有所下降；
流动比率/速动比率
1. 收到募集资金时有所增加；
2. 将募集资金归还流动负债时变化不大；
3. 将募集资金归还非流动负债时下降至初始水平（假定其他流动资产和流
2
，而股权融资存在较大不确定性。资产证券化使企业获得一条不依赖企业信用及偿付能力
的新融资渠道。（得益于SPV不可破产特殊目的实体的风险隔离）
降低融资成本，优化负债结构，资产证券化的融资成本一般低于当期同期银行贷款实际利
3
率，能够降低融资费用。并改善企业负责结构，提高流动和速动利率，提高公司信用等级
和偿债能力。
6.00% 6.00% 无
发行规模（亿元）还本付息方式
2.95 3.25
按年付息，到期偿还本金
3.45
3.75
4.10
1.00
获得当期剩余收益
信用评级 AAA
AAA AAA
AAA AAA 无评级
注*：华侨城4第3年末设置回售权和赎回权.**：华侨城5第3年末和第4年末设置回售权和赎回权。