中国利率政策的历史、现状和未来

中国利率政策的历史、现状和未来

利率是经济体系中的一个非常重要的变量，也是对经济体系进行宏观调控的主要手段之一。利率范畴非常类似于价格范畴，也有人称利率是一种价格，即使用资金的价格。在大力推进经济市场化进程、不断深化的中国，利率正成为日益重要的经济范畴，政府的利率政策正对经济发挥越来越大的作用。本文将回顾分析建国以来我国利率政策的演变，并由此讨论我国未来利率政策的改革取向。

一、中国利率政策的历史回顾（1949-1998）

(一)计划经济条件下的利率政策(1949-1978)

1.建国初期过渡性利率政策

全国解放之际，我国政府在华北银行、北海银行和西北银行三家革命根据地银行基础上，于1948年12月1日成立中国人民银行。中国人民银行在成立之初，就面临极其困难的局面。

针对当时的情况，为了抑止飞涨的物价、筹措积累资金恢复经济和改造私营工商业，中国人民银行首先采取高利率政策。1949年5月，中国人民银行公布的利率表规定，6个月定期存款利率高达月息150%；6个月以上的可面议，活期存款利率也有30%。相应地，贷款利率高达90210%（对私营商业贷款），其它类型的利率也都很高。这一利率水平高于当时物价上涨幅度，高利率政策有效地打击了不法商人的囤积居奇活动，同时吸引了大量资金，增强了银行的实力。

1950年初，全国物价稳定趋跌，高利率政策无论对银行经营还是对工商业经营都已不再合适，中国人民银行就根据物价水平、各行业利润水平及时调整利率。1950年5月份规定的一个月定期存款月息降为15%，贷款利率也相应调低为最高不超过30%。此后，再根据实际情况分别于1951年2月和1952年6月进一步调整利率水平，到1952年6月，一个月定期存款利率降至7.5%，一年期的也只有12%。此外，还统一了关内各区行的利率。

在这段时期的利率政策调整上，人行主要掌握两条原则：一是对国营、集体和私人区别对待，以兼顾各方面要求；二是既注意不脱离市场，又不追随于市场之后，快速反应、朝订夕改。中国人民银行规定最高限额，各地适当调整并上报备案。同时，中国人民银行还采取了其它一些措施：（1）折实存款。所谓折实存款，就是以货币折成实物存入，到期提取以实物折合货币付给，实物以标准实物单位计算，一个标准实物单位包括面粉1斤、玉米面（或小米）1斤、布1尺，以当地前5日的平均物价计算。这一储蓄形式主要是为了稳定市场、打击投机、鼓励储蓄、吸收储资、发展生产。当物价稳定之后，折实存款逐步收缩，1952年6月，正式停办这种存款。在此期间，天津还试办过折实贷款业务。（2）对私营银钱业的管理。解放初期，在一些大的私人储蓄中，私人银钱业占到总额的71%，所以影响很大。国家在对其逐步实行改造的同时，采取成立利率委员会制定行庄利率、规定最高利率等办法，对私营银钱业进行利率管理。（3）对自由借贷，利率由双方商定，不加限制。上面这些政策措施，在稳定市场、动员资金、刺激生产等方面起到了有效的作用。在这一时期，由于现实情况既特殊又复杂，利率政策表现出调整频繁、幅度很大的特征，属于过渡性利率阶段。2.一五时期及时调整的利率政策

1953年起，我国开始执行发展国民经济的第一个五年计划。当时，国家有两大经济任务：一是大力推进经济建设；二是对旧中国资本主义工商业、个体手工业的社会主义改造。这一时期的金融利率政策也必须满足这两方面的需要。为此，利率政策从两个方面进行调整。

（一）大幅度调低利率。为了刺激，进行大规模的经济建设，就有必要继续降低利率。1953年10月13日，政务院财经委员会发出通知，调整利率。此次调整首先是大幅度调低贷款利率，如国营工业贷款由月息69.9%调低为定额内4.5%和超定额4.8%；国营商业贷款由月息10%调低为6.9%；其它所有制性质的行业贷款也相应调低。这次调低的幅度应该说

相当大，但在调低贷款利率的同时，存款利率除国营存款利率适当调低外，其它存款利率均未作调整。这样做，很明显是为了既能大力支持经济建设，又仍能吸引闲置资金。直到1955年9月17日，由于存款利率明显偏高，有些种类已经出现存贷利率倒挂现象，才又大幅度降低存款利率。如当时公债年息为4%，贷款年息为10.8%和12%，而一年期存款利率却高达14.4%，这种状况明显不合理。调低后的一年期以上存款年息为7.92%，其它档次利率也相应下调，且幅度较大。

（二）按企业性质不同实行差别利率。为了配合私营工商业的社会主义改造，国家在利率政策上实行差别利率，即对国营企业贷款利率低于公私合营企业，而公私合营企业的贷款利率又低于私营企业，在这一时期中的几次利率调整都体现这一原则。实行差别利率政策，一方面支持国营企业的壮大发展，另一方面就是促使私营企业接受社会主义改造。这一政策在当时很有成效。到1957年底，对私营企业的社会主义改造基本完成，社会主义经济已经确立，才对差别利率政策作适当调整，主要是取消繁杂的利率档次，简化和统一利率标准。另外，政府在调整利率政策时，也注意促使企业有效使用资金，既鼓励扩大生产，也促进企业节约使用、合理使用资金。如改变原来只分工商业、不分贷款用途的做法，调整为按贷款用途不同实行不同利率的政策。适当提高工业企业贷款利率，使之与商业贷款利率持平，旨在促使工业企业有效使用资金，把结息方式由原来半年结息或到期结息改为按季结息。显然，通过不断调整，当时利率政策日趋合理，更加完善，不论在利率水平上，还是在一些相关的利率政策上，都更符合当时的社会主义经济建设的需要。

3.1958-1978：左倾主义的利率政策

1958-1978年主要是二五和国民经济调整时期，以及文革时期。在这一时期，由于受左倾错误的严重影响，在经济工作中忽视价值规律的作用，利率政策也受到严重干扰，主要表现在两个方面。

（一）偏面地大幅度降低利率。大跃进时期，一些人认为存款利率高影响了群众集资。于是，1958年11月起，政府决定降低存款利率，活期存款利率由月息2.4%降为1.8%；一年期的由6%降为4%；同时降低华侨储蓄存款利率，还规定信用社吸收存款必须执行银行利率。1959年开始，我国国民经济发生严重困难。为压缩社会购买力、缓和市场物资供应紧张的状况，决定提高存款利率。一年期利率由月息4%提高到5.1%，活期存款利率不变。但是到了1965年，一切工作以阶级斗争为纲，储蓄存款也要讲动员，因而从4月21日起再降存款利率。一年期利率降至3.3%，并且取消3个月、2年、3年的存款利率档次；同时还增办所谓现金保管业务，名为现金保管，实为期存款无息。到了文革期间，左倾思潮更是走向极端。在利率政策上，一度曾完全否定利息，把利息说成剥削，甚至冻结存款、查抄存款，极端片面地把“利息越来越低，利差越来越小，利率档次越来越少”当成是社会主义优越性，利率政策完全走样。1971年8月，再次大幅度调低利率。一年期存款利率由月息3.3%降至2.7%，把本来已偏低的利率水平又猛降近20%。有些地方甚至还搞无息储蓄存款。除此之外，还缩小了计息范围，对党团工会存款和企业主管部门的存款均不计息，对贷款甚至也免息。

（二）、过分简化利率档次。在否定利息的指导思想下，几次利率调整都不断取消一些存款利率档次，过分简化为半年、一年和活期三种档次，这实质也是降息乃至免息的一种形式。在贷款利率上，把结算贷款利率、农工商贷款利率、信用社对个人贷款利率全都统一为月息6%。显然，这段时期的利率调整政策严重地违背、违背现实，非常不合理，大大削弱了利率的杠杆作用，可以说把前一时期日趋完善合理的利率政策搞得一团糟，实为中国利率政策史上的一个污点。

总之，总结整个这段时期（1949-1978）的利率政策我们发现：计划经济条件下，物资与资金都由政府分配，市场的作用极大地受到抑制，银行异化为财政的金库，存款更多地作