雀巢并购案例分析

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雀巢案例分析

雀巢案例分析1420100401 行政1401 朱辉（一）成长历程1866年，美国人查尔斯和乔治˙佩奇建立英瑞炼乳公司，并在瑞士开设了欧洲首家炼乳厂。

1867年，亨利˙雀巢研发了一种突破性婴幼儿食品“farine lactée”，并创办雀巢公司，在韦威设立工厂。

也开始使用标志性的“鸟巢”标志。

1875年，亨利˙雀巢将位于韦威的公司和工厂出售给当地三位商人。

他们雇佣化学家和技术工人来帮助扩大生产及销售。

1878年，雀巢和英瑞两家公司因生产销售对方独创产品：炼乳和婴儿米粉，产生激烈竞争。

1882年，英瑞公司扩展到美国。

1904年，雀巢公司开始推出巧克力产品。

1905年，雀巢公司与英瑞公司合并，组成现在的雀巢公司，成为世界食品级巨头1947年，雀巢公司与瑞士美极公司合并，使公司的销售额从8.33亿瑞士法郎提高到13.4亿瑞士法郎。

1984年，雀巢公司耗费30亿美元收购美国食品巨头三花公司，是迄今为止金额最高的食品业并购案之一。

同年，并购美国生产高质量巧克力的保罗˙本奇公司，以7500万瑞士法郎的价格收购美国同样生产巧克力的沃德约翰逊公司。

1988年，雀巢公司和东莞糖酒集团有限公司建立了东莞雀巢有限公司，主要生产速溶咖啡及相关产品。

1988年，收购了意大利公司堡康利。

1988年，雀巢收购了生产奇巧（Kit-Kat）和聪明豆（Smarties）巧克力的英国糖果公司能得利（Rowntree Macintosh）。

1999年秋天，雀巢成功收购中国知名的调味食品企业太太乐。

2001年，收购拥有108年历史的宠物食品专业品牌—普瑞纳，成为世界第一大宠物食品制造商。

2002年8月6日，雀巢以26亿美元的价格收购美国厨师公司（ChefAmerica）。

2003年，斥资5、6亿欧元收购香港和记黄埔旗下屈臣氏子公司的水业务，此举巩固了雀巢在全球瓶装水业务领域的领先地位。

2011年，出资21亿新加坡元收购糖果制造公司—徐福记60%的股份。

全球化并购案例分析：合并后市场垄断

全球化并购案例分析：合并后市场垄断标题：联合利华与雀巢全球化并购案例分析：市场垄断的成立与法律观点引言：全球化并购在当今经济发展中占据重要地位，然而，一些并购交易可能产生市场垄断问题。

本文以2010年之前的时间为背景，以联合利华与雀巢全球化并购案例为例，具体分析合并后市场垄断形成的原因与机制，并结合律师的观点进行点评。

一、案件背景时间：2000年至2001年细节：联合利华是一家跨国消费品巨头，业务涉及食品、饮料、护肤品等多个领域；而雀巢是全球最大的食品和饮料生产商，拥有广泛的产品线。

在2000年至2001年期间，联合利华与雀巢进行全球范围内的并购交易，意图在食品和饮料领域建立市场垄断地位。

二、市场垄断形成原因与机制1.并购交易：联合利华与雀巢的全球化并购交易为市场垄断的形成奠定了基础。

两家公司在食品和饮料领域存在较大的市场份额，并购后将两个市场份额相加，实现了在该领域的高度整合，形成了巨大的市场上的话语权。

2.市场壁垒的形成：并购交易后，联合利华与雀巢通过整合产业链，形成了一系列市场壁垒。

他们可以通过强大的供应链网络和庞大的市场份额来控制市场的定价、市场准入以及销售渠道等关键环节。

这些市场壁垒限制了其他竞争对手的进入与发展，从而垄断了整个市场。

三、对市场影响1.价格上涨：联合利华与雀巢市场垄断后，可以通过控制定价权利来实现价格上涨，对消费者利益产生负面影响。

由于市场中缺乏竞争对手，消费者将不再有选择的机会，导致产品价格的不合理上升。

2.创新能力受限：市场垄断将削弱其他竞争企业的市场地位，限制了创新的动力和自由度。

缺乏有效的竞争压力可能导致联合利华与雀巢降低产品的研发和创新投入，进而影响市场的整体创新能力。

四、律师的观点与点评律师观点：尽管市场垄断在一定程度上可能导致消费者利益受损，但也需充分考虑到并购交易对企业和市场发展的积极作用。

政府和法律监管机构应该将市场垄断作为重点关注的问题，并采取相应的监管措施来保护市场的竞争性。

跨国并购案例雀巢收购惠氏奶粉

并购后现状
• 婴儿营养是一个高价值、以科学为主导的品类。辉瑞营养品是一项充满活力、高品质的婴儿营养业务，其在一些主要领域和市场所具有的强大品牌，补充了雀巢现有的产品线，它将提升雀巢的婴儿营养业务，强化雀巢以增长为核心的战略和全球规模，以及雀巢领先的产品研发。双方的联合可以使雀巢进一步加强与消费者的联系纽带，为消费者提供更广泛的营养食品选择，从而确保他们的宝宝的健康一生有一个健康的开始。
• 3、资产整合：在并购中占有重要地位。通过资产整效率。
• 4、企业文化整合：企业文化整合就是指有意识地对企业内不同文化倾向或文化因素通过有效地整理整顿，并将其结合为一个有机整体的过程，是文化主张、文化意识和文化实践一体化的过程。企业文化要实现从无序到有序，必须经过有意识地整合。
• 企业选择并购形式主要取决于并购动因；同时，应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。就雀巢并购惠氏而言，从行业隶属关系看，双方同属于乳制品行业，所以属于横向并购；同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。实质上，是雀巢以118.5亿美元的形式收购了惠氏，那么这个案例又属于现金收购。
雀巢收购惠氏奶粉瑞典食品巨头雀巢公司2012年4月23日宣布公司将斥资1185亿美元以现金形式收购美国知名制药商辉瑞公司旗下的辉瑞营养品公司并购背景及其劢因瑞典食品巨头雀巢公司2012年4月23日宣布公司将斥资1185亿美元以现金形式收购美国知名制药商辉瑞公司旗下的辉瑞营养品公司扩大公司在全球婴幼儿食品市场特别是新兴市场的份额
• 雀巢并购惠氏属于互补兼容模式。雀巢成人奶粉市场已经成熟，并无更大发展空间。而惠氏精于婴儿一段配方奶粉的。单纯通过并购惠氏，可以实现对雀巢婴儿营养业务的战略补充，有利于完善产品线以及在高增长市场的强劲表现。取彼此之长，共同发展。

徐福记被收购案

雀巢并购徐福记案例分析一．案例背景2011年7月11日，雀巢和徐福记同时宣布，雀巢和徐福记的创始家族签署了合作协议，以17亿美元收购徐福记60%的股份。

2011年12月7日，获得商务部批准。

按照方案安排，雀巢将首先收购徐福记独立股东所持有的43.5%的股权，收购价为每股4.35新元，相当于过去180天按成交量加权平均股价溢价24.7%。

雀巢公司随后再从徐氏家族目前持有的56.5%的股权中购得16.5%的股份。

雀巢将为此支付约17亿美元。

这是雀巢大中华区总裁狄可为2011年3月履新后主持完成的第二桩收购案。

雀巢在11月份刚刚完成对国内蛋白饮料和八宝粥市场份额最大的厦门银鹭食品集团有限公司60%的股份收购。

在狄可为治下的雀巢中国区版图中，咖啡、乳制品、威化和糖果，以及液体饮料和调味品，将会成为雀巢未来业务发展的五大重点领域。

此次雀巢收购徐福记之举，奠定了雀巢在糖果市场的霸主地位。

不难预见，未来的糖果市场将会因为雀巢公司的渗透而大幅洗牌。

二．洽购进展（1）2011年7月5日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌；徐福记证实与雀巢洽谈收购事宜；（2）7月6日，雀巢证实正在洽购徐福记。

不过并购需要跨越很多障碍；徐福记称不会将公司全部卖给雀巢，更侧重合作；（3）7月7日，雀巢三月内两起并购，很多专家分析称对民族品牌威胁大；（4）7月8日，雀巢收购徐福记，但是垄断动机明显，前景不被看好；（5）7月9日，徐福记承认雀巢洽购的甜与苦；（6）7月11日，雀巢已和徐福记签协议，拟17亿美元购60%股份；（7）7月12日，雀巢中国公司称111亿控股徐福记获批有望。

（8）12月7日，徐福记国际集团在新加坡交易所发布公告宣布，商务部昨天已经批准了雀巢公司以17亿美元收购徐福记60%股权的交易。

雀巢计划把徐福记从新加坡交易所摘牌。

摘牌时间将另外公布。

目前徐福记集团暂时没有因为审批通过而有所变动，公司人事及各部门都维持不变。

合资之后，徐福记的业务、营运初步也不会改变，徐福记现任首席执行官兼董事长徐承将继续留任CEO（首席执行官）。

雀巢并购史-收购银鹭,并购徐福记,惠氏奶粉-

五.并购的结果、影响及启示
• （一）并购结果： • 2011年12月7日雀巢公司以17亿美元收购徐福记60%股权获商务部通过。
3.并购惠氏
• 并购方式---•
从行业隶属关系看，双方同属于乳制品行业，所以属于横向并购
双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购支付方式上，雀巢以118.5亿美元的形式收购了惠氏，所以又属于购买示兼并
2
雀巢并购史雀巢公司源自数据来源：雀巢中国/Pages/nestle.aspx
一、概况
• 雀巢公司（Nestle）创建于1867年，总部在瑞士沃韦（Vevey），是世界上最大的食品制造商。基本位于《财富》500强位居五十多位，08年营业收入就已经达到896.3亿美元，利润88.74亿美元，在全球拥有500多家工厂，近28万名员工。雀巢公司最初以生产婴儿食品起家，现在的经营项目已扩展到饮料、调味品、宠物食品、乳制品、巧克力、冰淇淋、药品等。雀巢于1987年在双城市开设在华第一家工厂，并于1990 年投产。1990年至2006年，雀巢在中国大陆建立了16家工厂。截至2012年，雀巢与银鹭、徐福记、太太乐、惠氏营养品、豪吉及大山等建立合作伙伴关系，在大中华区共运营33家工厂，拥有50,000名员工。
2、并购原则 • 雀巢公司的收购行动通常运用于进军新的行业，或提高现有市场的占有率。其目标锁定为长期盈利，绝不会为短期内追求最大化的利润而影响集团的发展。雀巢公司在收购方面有自己独特的原则：双方自愿原则。成功收购必须在双方都有意愿从对方获得利益的前提下才能做到。其中，被收购公司的高级主管对收购的接受程度，也是影响收购成功与否的关键。所以，雀巢很少勉强进行对方不太愿意甚至含有敌意的收购案。竞争优势原则。雀巢公司把自己的优势带进每一个新收购的公司里，也挖掘并保留收购企业的优势，以进一步增强并购后的企业竞争优势。产品同构原则。雀巢把收购案限制在特定的范围之内，以市场或生产过程作为考虑——只有和现有产品或刚完成收购公司的产品及生产、销售经验有关的领域才是进行收购的对象。

并购案例分析—雀巢“联姻”徐福记-----最终完成版 (2)

此次收购应该放在雀巢在新兴市场策略下看，徐福记绝不是雀巢最后一个目标，要提高警惕
糖果行业： 2011徐福记
食品行业
蛋白饮品： 2011银鹭鸡精：2001收购国内第二大鸡精企业四川豪吉，60%

并购评价
并购后雀巢对徐福记管理技术，生产技术方面的提高是徐福记靠自身力量难以达到的
•

并购流程
2011.7.6 雀巢证实正洽购徐福记，徐称不会将公司全部卖给雀巢，更侧重合作
雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌
2011.7.5
2011.7.7
2011.7.8
雀巢三月内两起并购，分析称对民族品牌威胁大雀巢收购徐福记，垄断动机明显前景不被看好
（最终结果）

并购影响
一、对并购双方企业
二、对国内其他糖果企业

一对并购双方雀巢
•
•
•
徐福记
• • •
耗资17亿美金收购目前发展事态良好的仍处于上升阶段的国内糖果巨头，物超所值。雀巢给自己设定了年均百分之8到百分之10的增长目标，此次并购雀巢实现了已定的销售增长目标，其中亚洲及太平洋地区销售额达152.91亿瑞郎，增长11.9%，新兴市场贡献巨大。雀巢利用其分销网络和物流配送系统，增强了其销售能力，市场占有率，综合竞争力显著提高，提升了与玛氏，卡夫，联合利华等抗衡的实力，打压了其他国内企业。正如收购协议所承诺的，雀巢没有改变徐福记的生产运作方式以及高层管理人员，而是继续追加投资，帮助徐福记增加产能，扩大销售。雀巢还在东莞设立研发中心，徐福记得到了雀巢的研发支持，扩充了产品线。徐福记正逐步实现其跨国发展的目标，产品全球化进程不断加速。

雀巢公司并购案例

一、基本案情：1、基本简介：从总体看，似乎“雀巢”品牌唾手而来，并没有费多大力气。

内斯特尔（Nestle）用自雀巢标志己的名字为品牌命名，但其名字在英文中却有“舒适安顿下来”和“依偎”的含义。

由于其名字的特定含义，自然要与英文同一词的“Nest”（雀巢）相联系，以雀巢图案作品牌图形，而这又会使人联系起待哺的婴儿、慈爱的母亲和健康营养的雀巢产品。

可见，轻而易举而来的“雀巢”品牌不但具有其丰富的内涵，而且完全符合商标定位的基本要求。

首先，“雀巢”作为品牌名称显著性就很强。

虽然这一名词很一般，但往往人们所熟悉的事物才能加深人们的印象，才能产生很多联想，从而才贴近生活、贴近消费者。

其次，一般中才体现出与众不同。

人人都知道的“雀巢”，却只有内斯特尔使用在商标上，成了世界上独一无二的公司代名词，树立和壮大了公司形象，从而就变成不一般了。

再次，“雀巢”名称与“雀巢”图形的紧密结合，这在西方商标史上也是少见的。

两者的紧密结合，可以使人们见图形而知名称，见名称而知其图形，是名副其实的组合品牌。

最后，“雀巢”品牌定位充分体现了具体的功能定位和情感定位。

2、发展历史：1874年：雀巢鹰唛炼奶是香港第一个注册商标；1980年：雀巢在上海开设贸易办事处；1920年：雀巢产品有限公司在香港成立；1982年：台湾雀巢股份有限公司成立；1984年：雀巢第一家办事处在广州成立；1987年：雀巢第一家合资公司——双城雀巢有限公司成立（黑龙江省）；1990年：双城雀巢有限公司投产；1992年：雀巢牛奶香港有限公司成立；东莞雀巢有限公司投产；1996年：雀巢中国总部在北京成立；1999年：在上海与太太乐集团合资（雀巢占80%的股份）；2000年：建立雀巢大中华区业务架构（中国大陆、香港、澳门、台湾）；2001年：在四川省与豪吉集团签定合资协议（雀巢占60%的股份）；在上海成立雀巢研发中心；2002年：豪吉合资企业开始运作；2004年：并购梅鹿在额尔古纳的牛奶工厂（内蒙古自治区）；2007年：雀巢额尔古纳工厂投产（内蒙古自治区）；2008年：雀巢北京研发中心开业。

雀巢收购辉瑞惠氏奶粉案例分析

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并购整体评价
辉瑞营在一些主要领域和市场所具有的强大品牌，补充了雀巢现有的产品线，它将提升雀巢的婴儿营养业务，强化雀巢以增长为核心的战略和全球规模，以及雀巢领先的产品研发。
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并购整体评价
该收购对雀巢模式，无论是增长，还是利润率，以及集团第一年全年的每股收益都具有增值作用。雀巢预计，所收购业务2012年的销售额为24亿美元。辉瑞、惠氏这段彼此契合看上去很美的联姻能否达到预期效果，还难下定论，未来充满变数，还要看双方在人力资源等众多方面的磨合程度。
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三.国际环境背景
2008年后，欧美经济日渐颓势，而中国、印度等新兴市场经济却保持快速增长。其中，中国内地婴幼儿食品市场更是 “钱景”光明，婴幼儿奶粉的年消费平均增速高达20%左右。 2008年我国毒奶粉事件
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四.并购动因
获取战略机会
获得规模效益
发挥协同效应
提高管理效率减少投资和经营风险降低交易费用
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谢谢各位
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取得上市资格 8
并购动因－战略机会
站在企业战略发展角度，雀巢整合了惠氏后的奶粉市场将使其在中国市场上甩开美赞臣、雅培两大对手，并在婴幼儿奶粉市场所占份额上直逼目前的多美滋 “领头羊”地位。在奶粉行业，雀巢主要做的是成人奶粉，而惠氏主攻婴幼儿奶粉。在收购惠氏后，雀巢将直接控制惠氏在亚太的高端婴幼儿食品市场份额，将极大提高雀巢对亚太地区婴幼儿食品市场的控制。
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并购双方简介
惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞，百年著名品牌，惠氏的产品改变了全球各地人们的生活质量。惠氏的市场覆盖率非常高，其85％的销售来自新兴市场，其中，中国，印度，墨西哥，等为惠氏奶粉贡献了极高的销售额和利润。目前惠氏奶粉在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中占比8.0%，排名第五位。

雀巢公司跨国并购案例评析

雀巢公司跨国并购案例评析1. 跨国并购给雀巢公司带来什么？(1) 产品的多元化在实施产品多元化战略的过程中，并购方式往往是最佳的选择，不仅可以避开设立新企业所产生的巨额成本和无法预计的高风险，还能很容易地获取成熟的销售渠道和市场份额，以及被收购企业早已在本地市场树立的良好口碑和大量忠实的消费者。

在20 世纪初，雀巢的主营业务只有乳制品和咖啡。

通过并购，先后进入巧克力糖果、宠物食品、烹饪制品、冷冻食品等食品行业的其他领域。

1929年，通过与彼得巧克力公司合并，迈进巧克力的王国。

1947年兼并美极公司，依赖美极公司原有的技术人员和生产工人，开始了在烹调产品和快速食品领域的拓展；1960～1962 年间，先后与法国的法兰西公司、德国的优帕公司和西班牙的德拉斯公司签订合作生产冰淇淋的合约，开始雀巢的冰淇淋业务；1962年，购入瑞典芬达斯公司80%的股份，进入冷冻食品领域；1968年，获得法国生产酸奶的领袖企业香布荷公司20%的股份，开始走进酸奶生产领域；1969年，购买法国第三大矿泉水生产商维特公30%的股份，是其在瓶装水领域迈出的第一步。

这种通过并购实现的产品多元化，为雀巢节约了大量时间，在短短的几十年间，把自己的业务蛋糕做大了几倍，为企业的长期发展不断创造出利润的增长点。

从进入糖果、巧克力、冰淇淋市场，到开创瓶装水、宠物食品的新纪元，雀巢公司在并购中实现了产品品牌的极大丰富，以及产业链的逐层深化。

(2) 市场份额的快速提升2001年,雀巢收购了美国宠物食品制造商普瑞纳。

在美国，普瑞纳公司拥有宠物狗食品市场和猫食品市场27%和33%的份额。

雀巢公司自己这两类产品在美国仅占有12%和13%的市场份额。

通过收购，不仅壮大了雀巢麾下的品牌，更重要的是使雀巢公司在美国宠物食品市场的份额翻升了一倍，确立起其在宠物食品市场的老大地位。

同在2001年，雀巢还收购了德国冰淇淋公司斯考乐。

在此次收购完成以后，雀巢摇身一变成为全球最大的冰淇淋生产商。

国并购案例分析——雀巢并购徐福记

➢ 雀巢在国内糖果市场位列第五，市场份额1.8％，业务拓
展相对滞后
目标方：徐福记
➢ 徐福记由徐氏兄弟创始于1978年，是中国最大的糖果品牌和
糕点企业之一，主要生产糖果、糕点、沙琪玛、巧克力、果冻等休闲糖点
➢ 于1992年在中国广东省东莞市注册创立东莞徐福记食品有限
公司，凭借16年的市场销售经验，开拓新局，快速获得成长扩展。
➢ 雀巢由亨利·内斯特莱（Henri Nestle）于1867年创建，总部
设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦，以生产巧克力棒和速溶咖啡闻名遐迩，是世界最大的食品制造商，也是最大的跨国公司之一，市值近1900亿美元
➢ 2010年销售额达到1097亿瑞士法郎，纯利润达到342亿瑞士
法郎，其中大约95%来自食品的销售
估值分析
➢ 股东持仓成本
徐福记公众股东平均持仓成本分布（2006年上市至交易公告前）
平均持仓成本
成交量
价格区间（新币）（百万股）
占期间成交量比
累计占比
0.4-1.0
91
8.2%
8.2%
1.0-2.0
955
86.7%
95.0%
2.0-3.0
20
1.9%
96.8%
3.0-4.0
35
3.2%
100.0%
跨国并购案例分析
——雀巢并购徐福记
2011年12月6日，雀巢以17亿美元的价格收购徐福记60% 股份的申报获得商务部批准。雀巢在11月份刚刚完成对国内蛋白饮料和八宝粥市场份额最大的厦门银鹭食品集团有限公司60%的股份收购。在雀巢中国区版图中，咖啡、乳制品、威化和糖果，以及液体饮料和调味品，将会成为雀巢未来业务发展的五大重点领域。此次雀巢收购徐福记之举，奠定了雀巢在糖果市场的霸主地位，未来的糖果市场将会因为雀巢公司的渗透而大幅洗牌。

雀巢并购案分析报告

通过分析，我们总结出被雀巢并购的企业具有以下特点：1、收购的仅限于已经掌握了技术的雀巢的主流产业“产品多样化能够为雀巢带来繁荣和未来。

”这是是雀巢早期的并购思想，因此雀巢极力扩展产业线，并进军酒店业、餐饮业、葡萄酒市场和制造业，并且控股了欧莱雅。

而这样多而泛的扩展，耗资必定是巨大的。

当茂赫接管雀巢之后，他果断地调转了企业的方向，他说，“我们想做世界级的公司，但是我们不想成为杂货公司。

我们只想经营那些我们所了解的业务。

”于是，雀巢决定将精力集中在食品业。

2、收购的企业都是当地或行业内非常有影响力及潜力的公司并购那些已经具有成熟的规模的企业，可以巩固其原有优势产品地位，或者可以带来新产品的衍生。

雀巢喜欢把收购的目光瞄向某个领域的企业龙头，因为其具有的生产规模、销售渠道、品牌形象等优势，从而能保证一定的市场占有率。

例如雀巢并购银鹭集团，雀巢自身没有PET无菌冷灌装生产线，银鹭在这一领域无论是技术、设备甚至是成本管控方面都已有成效。

3、收购的企业也有合作结盟的意愿随着经济全球化脚步的加速，这些企业为寻求更大的发展空间，走向国际是不可避免的。

然而，走向国际的路并不平坦，需要大量的资金、强大的科研开发能力、先进成熟的经营管理与市场运作能力等多方面的基础设施给予支持。

在这样一个瞬息万变的时代，速度也是可怕的武器，“滚雪球”式的自我积累不够快，引入战略合作者才是上策。

借助雀巢的世界性影响力、雄厚的产品科研开发技术、质量管理资源以及全球性市场网络，这些企业将实现自主创新能力的质的飞跃。

4、并购双方的企业文化有相似度五、选择并购的原因行业的生命周期，指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。

行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期，成长期，成熟期，衰退期。

如图所示：行业的生命周期曲线忽略了具体的产品型号、质量、规格等差异，仅仅从整个行业的角度考虑问题。

行业生命周期可以从成熟期划为成熟前期和成熟后期。

在成熟前期，几乎所有行业都具有类似S形的生长曲线，而在成熟后期则大致分为两种类型：第一种类型是行业长期处于成熟期，从而形成稳定型的行业，如图中右上方的曲线1；第二种类型是行业较快的进入衰退期，从而形成迅速衰退的行业，如图中的曲线2。

国并购案例分析雀巢并购徐福记

推动行业技术创新
雀巢和徐福记的结合可能会推动糖果行业的科技创新和产品升级，提高行业的整体水平。
促进国际合作
并购可以促进中国糖果企业与国际企业的合作，推动中国糖果企业走向国际市场，提高国际竞争力。
04
并购后的整合
品牌整合
品牌定位
雀巢在并购徐福记后，对其品牌进行了重新定位，以更好地满足目标市场的需求。
品牌传播
雀巢通过整合徐福记的品牌传播渠道，统一了品牌形象，提高了品牌知名度和美誉度。
品牌价值提升
通过并购和整合，徐福记的品牌价值得到了提升，成为雀巢旗下重要的糖果品牌之一。
业务整合
供应链整合
01
雀巢对徐福记的供应链进行了优化和整合，提高了采购、生产
和物流效率。
产品线整合
02
通过并购，徐福记的产品线得到了扩展，与雀巢的其他产品形
成了互补，提高了整体竞争力。
市场渠道整合
03
雀巢将徐福记的市场渠道与自己的渠道进行了整合，扩大了销
售网络，提高了市场份额。
文化整合
1 2 3
价值观融合
雀巢和徐福记虽然有着不同的企业文化和价值观，但在并购后，双方都努力实现价值观的融合，形成共同的企业文化。
员工文化融合
雀巢尊重和保留了徐福记原有的员工文化，同时将自己的管理经验和职业发展理念引入徐福记，促进员工的发展和融合。
技术与管理提升
雀巢在食品加工和企业管理方面具有先进的技术和管理经验，徐福记可以通过并购学习借鉴，提升自身的技术和管理水平。
降低成本
并购后，徐福记可以借助雀巢的规模效应和采购能力，降低生产成本和采购成本，提高盈利能力。
对雀巢的影响
扩大市场份额

跨国公司财务分析——以雀巢并购为例

雀巢并购之路(一)雀巢公司简介1、公司背景雀巢公司，由亨利·内斯特莱( Henri Nestle) 于1867 年创建，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦(Vevey) ，在全球拥有500 多家工厂，为世界上最大的食品制造商。

公司起源于瑞士，最初是以生产婴儿食品起家，以生产巧克力棒和速溶咖啡闻名遐迩。

雀巢公司2010年销售额达到1097亿瑞士法郎，纯利润达到342 亿瑞士法郎。

其中的大约95%来自食品的销售，因此雀巢可谓是世界上最大的食品制造商，也是最大的跨国公司之一。

公司以生产巧克力棒和速溶咖啡闻名遐迩，拥有适合当地市场与文化的丰富的产品系列。

雀巢在五大洲的81 个国家中共建有443 多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。

雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”。

另外，雀巢是个收购狂人“对于收购, 雀巢不仅深谙此道, 更被称为收购狂人”，雀巢的发展历程, 就是一部收购史。

如今，他们正在中国复制这一模式。

2、雀巢海外并购之路1988 年并购了英国的Rowntree，后者为雀巢带来了最为著名的产品之一：奇巧巧克力( Kitkat )。

1992 年，雀巢拿下了法国的矿泉水制造商毕雷( Perrier )。

1997 年，收购了圣培露( San Pellegrino )矿泉水公司。

此外，从1999 年到2003年，雀巢收购了至少32 家水务公司。

2005年12月，雀巢以2.4 亿欧元收购了希腊冰淇淋生产商Delta Ice Cream。

2006年6月，雀巢出资约6亿美元收购减肥公司Jenny CraigInc.(JCG.XX) 雀巢将借此拓展高利润的保健营养品业务。

就在这笔收购之前，雀巢还收购了澳大利亚营养快餐公司Uncle Tobys snacks。

2007 年，雀巢动用将近70 亿瑞郎资金从诺华制药公司手中收购其美国子公司- 格伯(Gerber) 婴儿食品公司，经过这一收购，雀巢公司成为世界最大婴儿食品出品商。

企业并购案例分析--雀巢收购惠氏奶粉

企业并购案列分析-----雀巢收购辉瑞惠氏奶粉一、引言2012年4月23日，在经历了多次报价、竞购之后，“并购狂人”雀巢(Nestlé)上演绎生命中最辉煌的一刻：118.5亿美元收购辉瑞(Pfizer Inc.)营养品业务（主要是婴幼儿奶粉品牌惠氏，Wyeth)！国际食品巨头雀巢集团宣布，作为提升公司在全球婴儿营养业务领域的一项战略举措，该公司同意以118.5亿美元收购辉瑞营养品业务，即包括惠氏奶粉在内的营养品板块。

这是至今为止，在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中，为出价最高者，而市场对辉瑞营养品业务估值约100亿美元。

业界评价称，若此宗收购案谈成，将成为今年迄今为止最大规模的交易之一。

雀巢和惠氏若成一家，将改写中国奶粉行业格局，雀巢一跃成为中国最大的奶粉企业。

二、并购双方简介（一）雀巢简介雀巢公司，由亨利·内斯特莱（Henri Nestle)于1867年创建，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦 (Vevey)，是世界最大的食品制造商。

拥有138年历史的雀巢公司起源于瑞士，最初是以生产婴儿食品起家。

2005年，雀巢公司在全球拥有500多家工厂。

2011年7月11日，雀巢公司宣布，计划出资21亿新加坡元（约17亿美元）收购糖果制造商徐福记的60%股权。

目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排名最末，占比3.8%，惠氏占比8.0%，排名第五位，两家合并后，将达到11.8%，在我国外资乳企中的地位已经上升至第二位,比排名第一的美赞臣占比13.6%略有差距（二）惠氏简介惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞，百年著名品牌，品质安全有保障。

辉瑞营养品业务：一项高品质、高增长的婴儿营养业务，拥有强大的品牌和创造价值，对雀巢模式具有增值作用。

惠氏奶粉均采用爱尔兰和新西兰进口奶源，制药行业GMP 标准制造。

主要产品有金装系列1-4阶段（爱儿乐、健儿乐、幼儿乐、学儿乐）；爱儿乐妈妈孕产妇奶粉；膳儿加偏食宝宝奶粉、爱儿加早产儿奶粉和超高端启赋奶粉。

并购案例分析(雀巢收购徐福记)

徐福记
创始于1978年，创办者徐氏兄弟，徐福记是由来台湾的徐氏兄弟——曾分别在台湾经营徐记食品,徐福记食品、安可食品、巧比食品等知名品牌,被誉为”二十年金字招牌。是中国最大的糖果品牌和糖果企业之一。它于1992年在中国广东省东莞市注册创立东莞徐福记食品有限公司”。凭借33年(1976-2009)成功的市场销售经验，开拓新局，快速获得成长扩展。 1997年徐福记与新加坡汇亚集团（TRANSPAC）及仲华海外投资基金共同合资，为集团带来崭新思维及理念，共同成立BVI徐福记国际集团，并注册成立东莞徐记食品有限公司，专事经营徐福记品牌在中国糖点领域的永续发展。2000年，徐福记正式涉足现代渠道的经营管理。为集团在中国零售市场的大步拓展，扎下厚实的根基。 2008年徐福记在中国拥有100家销售分公司，超过33000 个直接管控的终端零售点,成为中国最大的糖果品牌和糖点企业之一。
（五）收购后的协同效益
徐福记最大的优势在于散装营销，被雀巢收购前已经对散装糖果商构成威胁；而雀巢擅长定量包产品，徐福记被收购后应该会向定量包产品发展。他认为，徐福记和雀巢两者结合将颠覆定量包糖果类企业格局。雀巢收购徐福记后，强强联合优势互补，未来两三年，在销售额上雀巢将能坐二望一，其利润将会有一个质的飞跃。
7月7日，雀巢三月内两起并购，分析称对民族品牌威胁大； 7月8日，雀巢收购徐福记，垄断动机明显前景不被看好；
7月9日，徐福记承认雀巢洽购
7月11日，雀巢已和徐福记签协议，拟17亿美元购60% 股份；
7月12日，雀巢中国公司称111亿控股徐福记获批有望。
12月7日，徐福记国际集团在新加坡交易所发布公告宣布，商务部昨天已经批准了雀巢公司以17亿美元收购徐福记60%股权的交易。雀巢计划把徐福记从新加坡交易所摘牌。摘牌时间将另外公布。

浅析雀巢收购惠氏奶粉案例中体现的垄断优势理论

浅析雀巢收购惠氏奶粉案例中体现的垄断优势理论2012年4月23日，在经历了多次报价、竞购之后，“并购狂人”雀巢(Nestlé)上演绎生命中最辉煌的一刻：118.5亿美元收购辉瑞(Pfizer Inc.)营养品业务（主要是婴幼儿奶粉品牌惠氏，Wyeth)！国际食品巨头雀巢集团宣布，作为提升公司在全球婴儿营养业务领域的一项战略举措，该公司同意以118.5亿美元收购辉瑞营养品业务，即包括惠氏奶粉在内的营养品板块。

这是至今为止，在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中，为出价最高者，而市场对辉瑞营养品业务估值约100亿美元。

业界评价称，若此宗收购案谈成，将成为今年迄今为止最大规模的交易之一。

雀巢和惠氏若成一家，将改写中国奶粉行业格局，雀巢一跃成为中国最大的奶粉企业。

以上是整个并购的概括，但本文主要是要分析这次并购行为所蕴含的经济学方法和意义。

在运用垄断优势理论分析之前,首先先明确什么是垄断优势理论,简单地说垄断优势理论(Monopolistic Advantage)即指企业对外直接投资有利可图的必要条件，是这些企业应具备东道国企业所没有的垄断优势；而跨国企业的垄断优势，又源于市场的不完全性。

具体来说:1．不完全竞争导致不完全市场，不完全市场导致国际直接投资。

海默和金德尔伯格提出并发展了“结构性市场非完美性理论”(Structural Market Imperfection)，不完全竞争问题，表现为四个方面：商品市场的不完全竞争；要素市场的不完全竞争；规模经济所造成的不完全竞争；经济制度与经济政策所造成的不完全竞争。

2．垄断优势是对外直接投资的决定因素。

而雀巢正是满足了这两点才发起了对惠氏的并购。

为了更清晰的得出此次并购的实质，再按照垄断优势理论的优势要素分析如下：根据凯夫斯的分类，这些静态优势要素主要由两部分组成：一知识资产优势1、技术优势：雀巢是广布全球的研发网络包括设在瑞士洛桑的基础研究中心和分布在欧洲、亚洲、非洲与美洲等国家的29个研发中心构成(包括雀巢研发中心和XX研发中心)，约有5,000名技术人员从事研发活动。