第5章筹资方式.pptx
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▪ 政府财政资本 ▪ 银行信贷资本 ▪ 非银行金融机构资本 ▪ 其他法人资本 ▪ 民间资本 ▪ 企业内部资本 ▪ 国外及我国港澳台资本
筹资方式
▪ 吸收直接投资 ▪ 发行股票 ▪ 发行债券 ▪ 银行借款 ▪ 融资租赁 ▪ 发行短期融资券 ▪ 商业信用
筹资管理的目标与原则
▪ 企业筹资管理的目标
➢ 满足企业资本需要，提高资本利用效率 ➢ 降低资本成本，控制财务风险
▪ 企业筹资管理的原则
➢ 合法性原则 ➢ 效益性原则 ➢ 比例性原则 ➢ 平衡性原则
二、筹资类型
▪ 按所筹资本的属性不同分类
➢ 股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资
▪ 按所筹资本的期限不同分类
➢ 长期筹资与短期筹资
▪ 按筹资的来源不同分类
➢ 内部筹资与外部筹资
▪ 按筹资的方式不同分类
➢ 直接筹资与间接筹资
股权资本
属性 内容 1、所有权∈企业所有者（股东） 1、投入资本 2、企业享有经营权（使用权） 2、资本公积 3、永久性资本（可依法转让） 3、盈余公积 4、股东参与经营管理并承担相应 4、未分配利润责任
债权资本
属性
内容
wenku.baidu.com
1、体现债权债务关系
企业资产负债表中 2、债权人有权按期索取本息、
的负债类项目 不参与经营管理、不承担责任
计算步骤：
根据比例编制 预计资产负债表
根据比例和销售增 长额确定资金需要量
根据比例和销售收入 计算敏感项目金额
确定留存 利润的金额
计算资产负债 两方差额，为从 外部筹集资金额
预测公式：
需要追加的外部筹资额= （ΣRA/S – ΣRL/S ）ΔS – ΔRE
▪ ΣRA/S – 基年敏感资产总额与基年销售收入的百分比； ▪ ΣRL/S – 基年敏感负债总额与基年销售收入的百分比； ▪ ΔS – 预测期预计销售收入的增加额； ▪ ΔRE-预测期留存利润的增加额
3、企业在债务约定期内享有经 营权，并按期还本付息
三、筹资数量的预测方法
▪ 1、因素分析法 ▪ 2、销售百分比法 ▪ 3、线性回归分析法
1、因素分析法
资本需要量 =（上年资本实际平均额-不合理平均额）×
（1±预测年度销售增减率） （＋） ×（1±预测年度资本周转速度变动率）
速度 （－）
▪ 例子：
上年期末实际 占销售额% 本年计划（销 （销售额3000 售额4000万元） 万元）
700
23.3333%
933.33
1300
43.3333%
1733.33
2000
2666.66
60
N
60
5
N
5
176
5.8666%
234.66
9
0.3%
12
810 1060
N
810
1121.66
表（续）
上年期末实 占销售额%（销 本年计划（销
▪ 某企业上年度实际平均占用额为2000万， 其中不合理占用200万，预计本年度销售增 长率为5%，资本周转速度加快2%，则预 测年度资本需要量为多少？
▪ 解：
资本需要量
=（上年资本实际平均额-不合理平均额）×（1±预测年度 销售增减率） ×（1±预测年度资本周转速度变动率）
=（2000-200）*（1+5%）*（1-2%） =1852.2万
2、销售百分比法
▪ 销售百分比法的基本假设
➢ 在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的 数额保持不变
➢ 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持 不变
➢ 产品销售价格固定 ➢ 税率不变 ➢ 企业的利润分配政策不变
销售百分比法的基本步骤
▪ 划分敏感项目与非敏感项目 ▪ 计算敏感项目的销售百分比 ▪ 编制预计资产负债表 ▪ 测算资本需要量 ▪ 测算留用利润额 ▪ 测算外部筹资量
际
售额3000万元） 售额4000万元）
实收资本
100
N
资本公积
16
N
留存收益
824
N
所有者权益合计
940
100 16 950 1066
融资需求 总计
2000
479 2666.66
1）根据销售确定融资需求 预计留存收益增加额
• 留存收益是公司内部融资来源。 • 这部分资金的多少，取决于收益的多少
和股利支付率的高低。
根据例题中的条件计算： 留存收益增加=预计销售额×销售净利率×
（1-股利支付率） =4000×4.5%×(1-30%) =126万元 则本年度留存收益为：
824+126=950万元
外部融资需求的计算
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东 权益
=2666.66-1121.66-(940+126) =479万元 该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66 万元（2666.66-2000），负债的自然增长提供61.66 万元（234.66+12-176-9），留存收益提供126万元， 本年应再融资479万元（666.66-61.66-126）。
▪ 筹资是企业进行生产经营活动的前提
资金 筹集
资金 投入
资金 耗费
资金 回收
资金 分配
企业筹资动机
▪ 扩张性筹资动机 ▪ 调整性筹资动机 ▪ 混合性筹资动机
企业筹资管理的内容
▪ 测算筹资数量 ▪ 优化资本结构
➢ 降低资本成本 ➢ 控制财务风险
▪ 确定筹资渠道 ▪ 选择筹资方式 ▪ 制定筹资计划
筹资渠道
（1）预测企业内部资金来源增加额。
计算基年损益表各项目 与销售收入的比例
使用预测年度销售收入的预计数乘 上述比例，编制预测年度的损益表
计算留用利润的数额
（2）预测总资金需要量
敏感资产：现金、应收账款、存货、固定资 产净值等。
敏感负债：应付账款、应付费用。
不敏感项目：对外投资、短期借款、长期借 款、实收资本和留存利润。
第五章 长期筹资方式
第1节 融资管理概论 第2节 股权性融资 第3节 债权性融资 第4节 混合性融资
第1节 融资管理概论
一、企业融资的动机与原则 ▪ 企业融资的概念 ▪ 企业融资动机 ▪ 企业融资管理的内容 ▪ 融资管理的目标与原则 二、融资类型
企业筹资的概念
▪ 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外 投资和调整资本结构等需要，通过一定的 筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹 措和集中资本的一项财务活动。
销售百分比具体计算方法：
• 根据销售确定融资需求 • 根据销售增加量确定融资需求
• 例：假设某公司下年预计销售总额4000万元，
股利支付率为30%，销售净利率为4.5%，其 他资料见下表，则预测步骤如表所示：
流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用
长期负债 负债合计
筹资方式
▪ 吸收直接投资 ▪ 发行股票 ▪ 发行债券 ▪ 银行借款 ▪ 融资租赁 ▪ 发行短期融资券 ▪ 商业信用
筹资管理的目标与原则
▪ 企业筹资管理的目标
➢ 满足企业资本需要，提高资本利用效率 ➢ 降低资本成本，控制财务风险
▪ 企业筹资管理的原则
➢ 合法性原则 ➢ 效益性原则 ➢ 比例性原则 ➢ 平衡性原则
二、筹资类型
▪ 按所筹资本的属性不同分类
➢ 股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资
▪ 按所筹资本的期限不同分类
➢ 长期筹资与短期筹资
▪ 按筹资的来源不同分类
➢ 内部筹资与外部筹资
▪ 按筹资的方式不同分类
➢ 直接筹资与间接筹资
股权资本
属性 内容 1、所有权∈企业所有者（股东） 1、投入资本 2、企业享有经营权（使用权） 2、资本公积 3、永久性资本（可依法转让） 3、盈余公积 4、股东参与经营管理并承担相应 4、未分配利润责任
债权资本
属性
内容
wenku.baidu.com
1、体现债权债务关系
企业资产负债表中 2、债权人有权按期索取本息、
的负债类项目 不参与经营管理、不承担责任
计算步骤：
根据比例编制 预计资产负债表
根据比例和销售增 长额确定资金需要量
根据比例和销售收入 计算敏感项目金额
确定留存 利润的金额
计算资产负债 两方差额，为从 外部筹集资金额
预测公式：
需要追加的外部筹资额= （ΣRA/S – ΣRL/S ）ΔS – ΔRE
▪ ΣRA/S – 基年敏感资产总额与基年销售收入的百分比； ▪ ΣRL/S – 基年敏感负债总额与基年销售收入的百分比； ▪ ΔS – 预测期预计销售收入的增加额； ▪ ΔRE-预测期留存利润的增加额
3、企业在债务约定期内享有经 营权，并按期还本付息
三、筹资数量的预测方法
▪ 1、因素分析法 ▪ 2、销售百分比法 ▪ 3、线性回归分析法
1、因素分析法
资本需要量 =（上年资本实际平均额-不合理平均额）×
（1±预测年度销售增减率） （＋） ×（1±预测年度资本周转速度变动率）
速度 （－）
▪ 例子：
上年期末实际 占销售额% 本年计划（销 （销售额3000 售额4000万元） 万元）
700
23.3333%
933.33
1300
43.3333%
1733.33
2000
2666.66
60
N
60
5
N
5
176
5.8666%
234.66
9
0.3%
12
810 1060
N
810
1121.66
表（续）
上年期末实 占销售额%（销 本年计划（销
▪ 某企业上年度实际平均占用额为2000万， 其中不合理占用200万，预计本年度销售增 长率为5%，资本周转速度加快2%，则预 测年度资本需要量为多少？
▪ 解：
资本需要量
=（上年资本实际平均额-不合理平均额）×（1±预测年度 销售增减率） ×（1±预测年度资本周转速度变动率）
=（2000-200）*（1+5%）*（1-2%） =1852.2万
2、销售百分比法
▪ 销售百分比法的基本假设
➢ 在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的 数额保持不变
➢ 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持 不变
➢ 产品销售价格固定 ➢ 税率不变 ➢ 企业的利润分配政策不变
销售百分比法的基本步骤
▪ 划分敏感项目与非敏感项目 ▪ 计算敏感项目的销售百分比 ▪ 编制预计资产负债表 ▪ 测算资本需要量 ▪ 测算留用利润额 ▪ 测算外部筹资量
际
售额3000万元） 售额4000万元）
实收资本
100
N
资本公积
16
N
留存收益
824
N
所有者权益合计
940
100 16 950 1066
融资需求 总计
2000
479 2666.66
1）根据销售确定融资需求 预计留存收益增加额
• 留存收益是公司内部融资来源。 • 这部分资金的多少，取决于收益的多少
和股利支付率的高低。
根据例题中的条件计算： 留存收益增加=预计销售额×销售净利率×
（1-股利支付率） =4000×4.5%×(1-30%) =126万元 则本年度留存收益为：
824+126=950万元
外部融资需求的计算
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东 权益
=2666.66-1121.66-(940+126) =479万元 该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66 万元（2666.66-2000），负债的自然增长提供61.66 万元（234.66+12-176-9），留存收益提供126万元， 本年应再融资479万元（666.66-61.66-126）。
▪ 筹资是企业进行生产经营活动的前提
资金 筹集
资金 投入
资金 耗费
资金 回收
资金 分配
企业筹资动机
▪ 扩张性筹资动机 ▪ 调整性筹资动机 ▪ 混合性筹资动机
企业筹资管理的内容
▪ 测算筹资数量 ▪ 优化资本结构
➢ 降低资本成本 ➢ 控制财务风险
▪ 确定筹资渠道 ▪ 选择筹资方式 ▪ 制定筹资计划
筹资渠道
（1）预测企业内部资金来源增加额。
计算基年损益表各项目 与销售收入的比例
使用预测年度销售收入的预计数乘 上述比例，编制预测年度的损益表
计算留用利润的数额
（2）预测总资金需要量
敏感资产：现金、应收账款、存货、固定资 产净值等。
敏感负债：应付账款、应付费用。
不敏感项目：对外投资、短期借款、长期借 款、实收资本和留存利润。
第五章 长期筹资方式
第1节 融资管理概论 第2节 股权性融资 第3节 债权性融资 第4节 混合性融资
第1节 融资管理概论
一、企业融资的动机与原则 ▪ 企业融资的概念 ▪ 企业融资动机 ▪ 企业融资管理的内容 ▪ 融资管理的目标与原则 二、融资类型
企业筹资的概念
▪ 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外 投资和调整资本结构等需要，通过一定的 筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹 措和集中资本的一项财务活动。
销售百分比具体计算方法：
• 根据销售确定融资需求 • 根据销售增加量确定融资需求
• 例：假设某公司下年预计销售总额4000万元，
股利支付率为30%，销售净利率为4.5%，其 他资料见下表，则预测步骤如表所示：
流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用
长期负债 负债合计