第八章长期融资方式
第八章 融资融券业务
第8章融资融券业务第1节融资融券业务的含义及资格管理1.融资融券业务的含义[掌握]:国务院《证券公司监督管理条列》规定，融资融券业务是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。
2.融资融券业务资格[熟悉]:1．证券公司申请融资融券业务资格应当具备的条件（1）经营证券经纪业务已满3年。
（2）公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险。
（3）公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形。
（4）财务状况良好，最近2年各项风险控制指标持续符合规定，注册资本和净资本符合增加融资融券业务后的规定。
（5）客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实。
（6）已建立完善的客户投诉处理机制，能够及时、妥善处理与客户之间的纠纷。
（7）信息系统安全稳定运行，最近1年未发生因公司管理问题导致的重大事故，融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试。
（8）有拟负责融资融券业务的高级管理人员和适当数量的专业人员，融资融券业务方案和内部管理制度已通过中国证券业协会组织的专业评价。
（9）证监会规定的其他条件。
2．证券公司融资融券业务资格的申请3．证券公司融资融券交易权限的申请证券交易所对证券公司融资融券交易实行交易权限管理。
证券公司在开展融券融券业务前须向证券交易所申请融资融券交易权限。
证券公司申请融资融券交易权限需向交易所提交书面申请报告及以下材料：第2节融资融券业务的管理1.融资融券业务管理的基本原则[掌握]:（1）合法、合规原则。
证券公司开展融资融券业务应遵守法律、行政法规和有关管理办法的规定，加强内部控制，严格防范和控制风险，切实维护客户资产的安全。
中级经济师工商-第八章企业投融资决策及重组知识点(2)
第三节投资决策（2015，2016，2017年案例分析）一、固定资产投资决策（案例分析）二、长期股权投资决策（熟悉）一、固定资产投资（一）现金流量估算（掌握要点，案例分析考核点）投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起的各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。
通常按项目期间将现金流量分为：1.初始现金流量2.营业现金流量3.终结现金流量1.初始现金流量指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量。
用“负数”或“带括号”的数字表示，包括：（1）固定资产投资固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。
★（2）流动资产投资（期初投入，期末收回，垫资）对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。
（3）其他投资费用与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。
（4）原有固定资产的变价收入固定资产更新时原固定资产的变卖所得的现金收入。
2.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
（一般按年度进行计算）。
一般设定：（1）投资项目的每年销售收入＝营业现金收入（现金流入）（2）付现成本＝营业现金流出（现金流出）【注意】付现成本是指需要当期支付现金的成本，不包括“折旧”，本教材中讨论的非付现成本仅仅指“折旧”。
【公式】每年净营业现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税其中付现成本指当期支付现金的成本，包括固定成本与变动成本；不包括折旧所以每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧补充：本教材中所涉及折旧的计算，一般采用“直线折旧法”，即：固定资产折旧额＝（固定资产原值－固定资产残值）/使用年限*注意：净利＝利润总额－所得税税额利润总额＝营业收入－（付现成本＋折旧）◆上述公式推导过程：成本包括付现成本和非付现成本，假设非付现成本仅为“折旧”，推出：利润总额＝营业收入－成本＝营业收入－付现成本－非付现成本＝营业收入－付现成本－折旧因为净利＝利润总额－所得税税额＝（营业收入－付现成本－折旧）－所得税税额＝（营业收入－付现成本－所得税税额）－折旧＝每年净营业现金流量－折旧推出：每年净营业现金流量（NCF）＝净利＋折旧3.终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。
某项目的融资方案.ppt
5 项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重 要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。
技术经济学
4
§1 融资主体及其融资方式
一、项目融资主体
2.新设法人融资主体适用条件
1
项目发起人希望 拟建项目的生产 经营活动现对独 立，且拟建项目 与既有法人的经 营活动联系不密 切；
2
拟建项目的投资 规模较大，既有 法人财务状况较 差，不具有为项 目进行融资和承 担全部融资责任 的经济实力，需 要新设法人募集 股本金；
1 既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线 的技术改造项目；
2 既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环
境保护设施而兴建的项目；
技术经济学
3
§1 融资主体及其融资方式 一、项目融资主体
1.既有法人融资主体适用条件
3 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；
4 现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济 实力
企业股东过去投入的资本金
可用于拟建项目 的货币资金
内部融资
企业过去对外负债的债务资金
资产变现的资金
总
投
新增资本金
企业经营所形成的净现金流量 资产经营权变现的资金
资
新增负债
直接使用非现金资产
图8-1 既有法人项目总投资构成及资金来源
技术经济学
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§1 融资主体及其融资方式
三、新设法人融资方式
新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具 有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风 险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、 未来收益或权益作为融资担保的基础。
《国际金融理论与实务(修订版)》第八章国际资本流动与国际融资概要
2. 经营租赁 经营租赁(Operation Lease)，也称服务性租赁(Service Lease)， 是—种不完全支付租赁，规定出租人除提供融资外，通常也提供特别 服务，如保险和维修等。经营租赁有下列特点。 第一，不完全支付。基本租期内，出租人只能从租金中收回设备的部 分垫付资本，需通过该项设备以后多次出租给多个承租人使用，才能 补充未收回的那部分投资和其应获利润。因此，租期较短，短于设备 有效寿命。 第二，可撤销。在租赁期满之前，承租人预先通知出租人就可中止合 同，退回设备，以租赁更先进的设备。 第三，租赁物由出租人批量采购，这些物件多为具有高度专门技术， 需要专门保养管理，技术更新快，购买金额大，且通用性较强并有较 好二手货市场，垄断性强的设备，需要有特别服务的厂商。出租人提 供维修管理、保养等专门服务并承担过时风险，负责购买保险，因此， 租金较金融租赁高得多。 第四，在经营租赁方式下，承租人账务上仅作为费用处理，而资产仍 在出租人的账簿上。这种租赁业务一般由制造厂商租赁部或专业租赁 公司经营。
(二) 短期资本流动 短期资本流动主要有以下几种类型 1. 贸易资金流动 2. 银行资金流动 3. 保值性资本流动 4. 投机性资本流动 投机者一般是利用以下几种市场行情的变动进行投机活动 (1) 利用外汇市场汇率的变动进行投机性的外汇买卖 (2) 利用利率的变动或国别利差，将资本从利率低的国家调往 利率高的国家，以取得较高的利息收益 (3) 利用国际证券市场价格的变动，调动短期外汇资金买卖不 同国家的证券，以牟取投机利润。
3. 国际贷款 (1) 政府贷款(2) 国际金融机构贷款(3) 国际银行贷 款 4. 出口信贷 (1) 出口信贷的利率，一般低于相同条件资金贷放市 场利率，利差由国家补贴。 (2) 出口信贷的发放与信贷保险紧密结合。 (3) 国家成立发放出口信贷的机构，制定政策，管理 与分配国际信贷资金，以弥补私人商业银行资金的不 足，改善本国的出口信贷条件，加强本国出口商夺取 国外销售市场的能力。 卖方信贷和买方信贷
第八章 国际融资 《国际金融实务》PPT课件
• （4）出口押汇。 • 出口押汇是指出口商发货后，将出口商品的货运单据抵押给出口方银行
申请融资。根据不同的结算方式，出口押汇可分为信用证出口押汇和跟 单托收出口押汇。 • （5）远期票据贴现。 • 远期票据贴现是指银行或贴现公司有追索权买入未到期的已承兑的远期 票据，为客户提供短期融资业务。
（一）出口信贷
二、中长期国际贸易融资
• 出口信贷主要表现出以下特点： • （1）贷款发放对象为出口大型设备或技术的企业，为本国产品（主要是大型成
套设备）及技术的出口提供服务。 • （2）利率较低。 • （3）风险较大。 • （4）与保险、担保相结合。
（一）出口信贷
二、中长期国际贸易融资
• 2.出口信贷的形式 • 出口信贷主要有买方信贷和卖方信贷两种形式。 • （1）买方信贷。 • 买方信贷是目前国际上出口信贷的主要类型，是指为了扩大本国大型机械设备或技术的出
一、短期国际贸易融资
（一）短期出口贸易融资
• （2）商品抵押贷款。 • 如果出口商所出口的商品不是自行生产的，而是进行采购的，
这时可以以国内货物作为抵押，从银行取得贷款。银行在提供 此项贷款时，往往以货物市值的一定百分比贷出资金，而且随 市价变动而调整。如果银行已贷出资金，且抵押品市价下跌， 那么银行往往要求出口商归还部分贷款，或提供新的抵押品。
金；管理与应收账款有关的账户；收取应收账款；对债务人的拒付提供坏账 担保。来自二、中长期国际贸易融资
中长期国际贸易融资
• 中长期国际贸易融资是指在国际贸易过程中，进出口商通 过不同方式或手段获得的期限在一年以上的资金融通。中 长期国际贸易融资主要用于改善企业资本结构，解决中长 期资金不足的问题。实际上，中长期国际贸易融资不仅是 一种融资方式，也是企业争夺出口商品市场的竞争手段。
企业资金管理_第八章_投资与融资管理
13
投资产品-资产管理计划
分类二（募集方式）： 公募产品：面向不特定社会公众公开发行。公开发行的认定标准依照《中华人民共 和国证券法》执行。主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规 和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权。公募产品可以投资商品及 金融衍生品，但应当符合法律法规以及金融管理部门的相关规定。 私募产品：面向合格投资者通过非公开方式发行。私募产品的投资范围由合同约定，
间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确
定公司债券的偿还期。
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投资产品-债券
基本要素： 付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半 年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债 券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算 的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。 票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券
6
投资产品-通知存款
概念：存入时不约定存期，支取时事先通知银行、约定支取存款的日期和金额。 特点： 流动性极高，风险极低。 短期投资 收益低 种类： 种类 起存金额 支取金额 ≥5万 ≥10万 种类 一天通存 七天通存 存期 ≥1天 ≥7天 要求 提前一天向银行发出支取通知 提前七天向银行发出支取通知
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投资产品-债券
概念： 债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于 指定日期还本付息的有价证券。 债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件 偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者
项目资金来源与融资方案
2.权益融资和负债融资
资本金（注册资金）
资本金以外的自有资金
资本溢价
自有资金
赠款
负债
长期借款
流动资金借款
其他短期借款
发行债券
融资租赁
资金总额
资本公积金
冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型
传统融资方式是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安排的融资。
项目融资是投资项目资金筹措方式的一种,它特指某种资金需求量巨大的投资项目的筹资活动,而且以负债作为资金的主要来源。项目融资主要不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值作为担保来获得贷款,而是依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源;同时将项目的资产,而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押。
利用贴现模型来估算企业的资金成本，其基本公式为：
03
02
01
1）长期借款资金成本 长期借款的筹资额为借款本金；筹资费为借款手续费，一般较低，有可忽略不计；借款利息在所得税前支付，具有抵税作用。 公式为： KL= = = 公式中：KL—长期借款资金成本； L—长期借款总额； T—所得税率； f—长期借款筹资费率。
方 式
经营租赁
融资租赁
服务方式
提供融物服务
提供金融和推销服务
合同特征
两个合同三方当事人
业务性质
租借业务
金融业务
经营风险
出租人
承租人
出租人收益
租金
利息
谁提折旧
出租人
承租人
物件选择
出租人
承租人
物件维护
出租人
承租人
租期
短期
中长期
公司金融第8章 资本结构1
MM命题II(无税)： 股东的期望收益率随财务杠杆上升。
MM认为权益的期望收益率与财务杠杆正 相关，因为权益持有者的风险随财务杠杆而 增加。
负债不影响营业风险，但会增加财务风险。
39
在没有税收的经济世界，rWACC必定总是等于r0。
对于杠杆企业，权益的期望收益率则表示为：
rS
r0
19
3.结论： 加权平均资本成本从下降变为上升的转
折点就是加权平均资本成本的最低点，这 时公司总价值上升，该负债比率就是公司 的最佳资本结构。 该理论承认，确实存在一个可以使公司 市场价值达到最大的最佳资本结构，他可 以通过财务杠杆的运用来获得。
20
21
对传统资本结构理论的总结：
以上三种理论的不同之处在于确定公司负债水平 和股本价值的假设条件不同，因而得出不同的结 论。
因此，企业价值和与财务杠杆无关。
练习：
G公司是一家电力公司，一直将所有的收益以股利 形式支付给股东。现计划建一个新发电厂，并通过新 的融资来筹集资金，目前公司没有债务。公司当前的 年收益为2700万元。新发电厂的投资支出为2000万元， 新增加的年收益为300万元。假设所有的盈利是永续性 的。当前股票的预期收益率是10%，不存在税收和破 产成本，且新发电厂的风险和现有资产的相同。 （1）若发行普通股融资，融资后公司的价值是多少? （2）若发行利率为8%的2000万元的债券进行融资， 融资后公司的价值又是多少?假设债券是永续性的。 （3）假定公司发行债券，在融资发生后及工厂建成后 股东的期望收益率是多少？
在图中的两类资本结构中，管理人员应选择较高价 值者。假设两个圆饼的总面积相同。支付较少税收 的资本结构价值最大。
我们将发现由于税收，圆饼图中杠杆企业的税负对 应的比例小于无杠杆企业税负对应的比例。因此， 管理者应选择高财务杠杆。
第八章 长期融资方式
资是公司的权益资本，不是公司的负债，具有
郑 州
灵活性。3．优先股融得的权益资本可以改善
大 学 管
公司的资本结构，提高公司进一步负债筹资的 能力，同时，优先股融资不必像债券融资那样
理 工
提供抵押资产，这将保护公司的融资能力。
程
系
二、 股票及其分类 财
务 优先股融资的缺点主要有： 1.通常优先股
管 的融资成本较高。2.过分采用优先股融
资
郑 州 大
• （四）按照所筹资金是否以金融机构为媒介分为 直接筹资和间接筹资
学 管 理
• （五）按所筹资金的用途分为波动性流动资产筹 资、永久性流动资产筹资、固定资产与无形资产
工
筹资等
程
系
财
务
所有者权益筹资
管长
理
期 筹
资
学方
式
优先股和 普通股
郑
州
负债筹资
大
学
管
理
工
程
系
吸收直接投资
留存收益 发行股票
理 贷款等
学 • 2）按贷款有无抵押品，分为抵押贷款和信
郑
用贷款
州 大 学
• 3）按使用贷款的行业分为工业贷款、商业 贷款、农业贷款。
管 理
• 4）按贷款主要用途，银行长期贷款可分为
工 程 系
固定资产贷款、大修理贷款、技术改造贷款 、科研开发和新产品试制贷款等
（二）长期借款的信用条件 财
务
• 按照国际惯例，银行借款往往附加一些信用条 件，主要有信用额度、周转信用协议、补偿性
司章程；（2）缴纳股款；（3）以缴纳的股款
郑 州 大
资本额为限承担公司的亏损责任；（4）公司 核准登记后不得要求退股
中级财务会计Ⅰ课程教案
中级财务会计Ⅰ课程教案第一章：总论1.1 财务会计的基本概念解释财务会计的定义和重要性讨论财务会计的目标和基本原则介绍财务会计的主要组成部分1.2 财务会计的基本假设和原则阐述财务会计的基本假设，包括会计主体、持续经营、货币计量和会计分期解释财务会计的基本原则，包括会计等式、收入确认原则和费用匹配原则1.3 财务会计的信息披露和财务报表介绍财务会计的信息披露要求和方式讨论财务报表的编制和发布过程阐述财务报表的主要组成部分，包括资产负债表、利润表和现金流量表第二章：会计记录和账务处理2.1 会计记录的基本方法介绍会计记录的基本方法，包括借贷记账法和双重记账法解释会计科目的分类和账户的设置2.2 账务处理的基本程序阐述账务处理的基本程序，包括原始凭证的编制和审核、记账凭证的编制和登记账簿讨论账务处理中的重要环节，如会计期末的结账和调整2.3 会计凭证和会计账簿介绍会计凭证的种类和编制要求解释会计账簿的种类和登记方法第三章：资产的确认与计量3.1 资产的基本概念和确认条件解释资产的定义和特征讨论资产的确认条件和计量方法3.2 流动资产的确认与计量介绍流动资产的分类和确认方法阐述流动资产的计量和估价方法，如存货的计价方法和应收账款的计量3.3 非流动资产的确认与计量解释非流动资产的分类和确认方法讨论非流动资产的计量和估价方法，如长期股权投资的计量和固定资产的折旧方法第四章：负债的确认与计量4.1 负债的基本概念和确认条件解释负债的定义和特征讨论负债的确认条件和计量方法4.2 流动负债的确认与计量介绍流动负债的分类和确认方法阐述流动负债的计量和估价方法，如应付账款的计量和短期借款的确认4.3 非流动负债的确认与计量解释非流动负债的分类和确认方法讨论非流动负债的计量和估价方法，如长期借款的计量和应付债券的确认第五章：所有者权益的确认与计量5.1 所有者权益的基本概念和确认条件解释所有者权益的定义和特征讨论所有者权益的确认条件和计量方法5.2 股本的确认与计量介绍股本的分类和确认方法阐述股本的计量和估价方法，如发行新股的会计处理和股票的账面价值计算5.3 留存收益的确认与计量解释留存收益的定义和计算方法讨论留存收益的确认和分配过程，如利润分配的会计处理和资本公积金的确认第六章：收入、费用和利润的确认与计量6.1 收入的基本概念和确认条件解释收入的定义和特征讨论收入的确认条件和计量方法6.2 收入的确认与计量介绍收入的分类和确认方法阐述收入的计量和估价方法，如销售收入的确认和收入的递延处理6.3 费用的确认与计量解释费用的定义和特征讨论费用的确认条件和计量方法6.4 费用的分类和计量介绍费用的分类和确认方法阐述费用的计量和估价方法，如销货成本的计算和行政管理费用的确认6.5 利润的确认与计量解释利润的定义和计算方法讨论利润的确认和分配过程，如营业外收入和支出的确认以及利润分配的会计处理第七章：财务报表分析7.1 财务报表分析的基本概念和目的解释财务报表分析的定义和重要性讨论财务报表分析的目的和主要内容7.2 财务比率分析介绍财务比率分析的种类和计算方法阐述财务比率分析的应用和解读，如流动比率、速动比率、债务比率和盈利比率等7.3 财务趋势分析解释财务趋势分析的定义和重要性讨论财务趋势分析的方法和应用，如比较分析法和趋势分析法7.4 财务预测和预算介绍财务预测和预算的基本概念和作用阐述财务预测和预算的方法和步骤，如销售预测、成本预算和资金预算等第八章：长期投资8.1 长期投资的基本概念和分类解释长期投资的定义和特征讨论长期投资的分类和特点，如股权投资和债权投资8.2 长期股权投资的确认与计量介绍长期股权投资的确认方法和计量基础阐述长期股权投资的计量和估价方法，如成本法、权益法和公允价值法等8.3 长期股权投资的后续计量和信息披露解释长期股权投资的后续计量和评估方法讨论长期股权投资的信息披露和报告要求第九章：固定资产和折旧9.1 固定资产的基本概念和确认条件解释固定资产的定义和特征讨论固定资产的确认条件和计量方法9.2 固定资产的计量和估价介绍固定资产的计量和估价方法，如购置成本和折旧的计算阐述固定资产的折旧方法和折旧额的确定9.3 固定资产的后续计量和信息披露解释固定资产的后续计量和评估方法讨论固定资产的信息披露和报告要求9.4 固定资产的处置和报废介绍固定资产的处置和报废的会计处理方法阐述固定资产的处置和报废的税务和财务影响第十章：租赁和债务融资10.1 租赁的基本概念和分类解释租赁的定义和特征讨论租赁的分类和特点，如经营租赁和融资租赁10.2 租赁的确认与计量介绍租赁的确认方法和计量基础阐述租赁的计量和估价方法，如租赁负债的确认和租赁资产的计量10.3 债务融资的基本概念和分类解释债务融资的定义和特征讨论债务融资的分类和特点，如贷款和债券融资10.4 债务融资的确认与计量介绍债务融资的确认方法和计量基础阐述债务融资的计量和估价方法，如贷款的利息计算和债券的面值计算重点和难点解析一、财务会计的基本概念和原则：理解财务会计的目标、基本假设和原则，这是后续会计记录和账务处理的基础。
创业管理8章 创业融资
授人以鱼不如授人以渔
3、专业化
朱明工作室
zhubob@
按照产业进行专业化 按照新企业发展的不同阶段进行专业化
授人以鱼不如授人以渔
4、地理上的投资本地化
朱明工作室
zhubob@
拇指法则： 不要投资于距离投资者办公室超过两小时路程的新企业。 原因： 更容易深入参与新企业的管理； 更容易挑选出合适的需要资助的企业
适合企业：
新企业需要在一个高成长的行业中经营，有独特的竞争优势，提供有非 常清晰的市场需求的产品，由一个有经验的管理团队所管理，有公开上市计 划。要求创业者发行可转换优先股。
授人以鱼不如授人以渔
创业投资三大定律
朱明工作室
zhubob@
第一定律：绝不选取含有超过两个以上风险因素的项目，创业投资项目常见 的五种风险因素，即研究开发风险，产品风险，市场风险，管理风险，创业 成长风险。如果创业投资家认为申请投资的创业项目存在两个以上的风险因 素，通常情况下，是不会考虑投资的。 第二定律：V=P*S*E 其中V代表总的考核值；P代表产品市场的大小，S代 表产品的独特性；E代表管理团队的素质。 第三个定律：投资V值最大的项目。即在风险相同的情况下，创业投资家将
授人以鱼不如授人以渔
扩大生产的第三次投资
朱明工作室
zhubob@
在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次 融资， 按计划这次融资的金额将达2000万人民币。通过第三次大的融资， 对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。 2004年底，数码视讯以35%的股权向中科招商融资2500万元。 此次融资后，数码视讯开始了由软件拓展到增值服务市场的第二 次转型，之后发展成为国内唯一在数字电视领域完成从硬件、软 件到增值业务全系列产品布局的公司 2007年底，歌华有线以现金方式出资2700万元购买数码视讯新 增股本200万股，掌握了数码视讯增资后总股本的2.44%
中级经济师工商-第八章企业投融资决策及重组知识点(1)
第八章企业投融资决策及重组考情分析：本章为重点案例章节。
主要题型为单项选择题、多项选择题，案例分析题。
历年平均分约21分。
主要内容第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析）第二节筹资决策（2014\2018案例分析）第三节投资决策（2015\2016\2017案例分析）第四节并购重组第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析）一、货币的时间价值观念（重点）二、风险价值观念（重点）一、货币的时间价值观念（一）货币的时间价值概念（二）货币的时间价值计算（一）货币的时间价值概念（熟悉）1.定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。
货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系。
例如：存入银行100元（本金），在约定利率10%的情况下，一年后就是110元（本利和），其中的差额10元钱，就是100元本金在这一年期间的时间价值。
2.资金时间价值的两种表现形式：（1）时间价值率（相对数：10/100＝10%）（2）时间价值额（绝对数：10）【注意】一般情况下，可以用利率和利息代表货币的时间价值。
（二）货币的时间价值计算（重点）货币的时间价值通常是按复利计算的。
【单利】是指按照固定的本金计算的利息。
例如：初始本金为100元，利率10%第1年的利息：100×10%＝10第2年的利息：100×10%＝10【复利】俗称“利滚利”，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。
例如：初始本金为100元，利率10%第1年结束：利息＝100×10%＝10；本利和＝100＋10＝110第2年结束：利息＝110×10%＝11；本利和＝110＋11＝121第3年结束：利息＝121×10%＝12.1；本利和＝121＋12.1＝133.1注意：本教材所指的利息，其计算方式是利滚利（复利）的形式。
分两种情况分别介绍货币时间价值的计算：1.一次性收付款项2.年金1.一次性收付款项的复利终值与现值（掌握计算）【一次性收付款项】在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。
机场运营管理ppt第8章 机场融资
第八章
机场融资
特许经营（Concession）
第八章
机场融资
1 我国机场融资的主要模式 2 我国机场融资存在的问题 3 机场投资主体的创新
4 国内外机场采用的几种典型的融资方式 5
BOT
第八章
机场融资
8.1 我国机场融资的主要模式
随着民航管理体制改革的进一步深化和民航基础设施建设对资金 需求的增长，投融资渠道从过去较为单一的国家投资向地方政府投资 、企业投资、发行国债、利用外国政府和外国财团贷款、机场自有资 金等多元化的方向快速发展。 目前，国内机场的融资主要有以下几种模式：
第八章
机场融资
②2002年8月1日民航总局发布实施了《外商投资民 用航空业规定》。其中，涉及机场的规定有：
外商投资民航业范围包括民用机场、公共航空运输企业、通用航 空企业和航空运输相关项目。禁止外商投资和管理空中交通管制 系统。外商投资建设民用机场（不包括军民合用机场），主要项 目包括：跑道、滑行道、联络道、停机坪、助航灯光以及航站楼。 航空运输相关项目包括：航空油料、飞机维修、货运仓储、地面 服务、航空食品、停车场和其他经批准的项目。 外商投资方式包括：一是合资、合作经营。二是购买民航企业的 股份，包括民航企业在境外发行的股票以及在境内发行的上市外 资股。另外，还包括其他经批准的投资方式。 外商投资飞机维修和航空油料项目，由中方控股；货运仓储、地 面服务、航空食品、停车场等项目，外商投资比例由中外双方商 定。
（1）国家预算投资 （2）外商直接投资 （3）合理利用国际金融组织和外国政府贷款 （4）通过发行证券进行融资
第八章
机场融资
①1994年5月6日民航总局和外经贸部发布实施《关于外 商投资民用航空业有关政策的通知》，1994年10月25日民 航总局又发布了《通知》中若干问题的解释，对外商投资 建设机场进行了规定：
第八章 保函融资担保方式及其应用
第八章保函融资担保方式及其应用学习目的通过本章的学习，掌握保函的含义、性质和保函业务中有关当事人及其权责；了解银行保函的格式和基本内容；全面理解各种类型的银行保函，并能够填制其中重要的银行保函；掌握银行保函的业务处理过程，并能够熟练应用银行保函的开立流程。
第一节保函概述一、保函的概念二、保函的特点（一）担保人提供信用担保保函的目的是以担保人的信用作为担保，通过促使申请人履行合约而促成交易的实现，其侧重点在于提供信用担保而不在于付款。
保函只有在申请人违约或具备索偿条件的情况下才发生支付。
这是保函的一种重要的特点，是保函能够成为国际结算方式的重要原因之一。
（二）现代商业保函以独立性保函为主(三）国际担保银行承担第一性责任（四）单据及其他证明文件是担保行付款的凭证保函付款的依据是受益人提出的索偿条件，包括受益人证明、索偿书和有关单据的副件及其他证明文件。
这不同于信用证项下的付款业务，信用证仅凭符合信用证条款的相符单据付款，单证不符银行可以拒付。
（五）保函适用范围十分广泛保函的适用范围十分广泛，能够解决一般商业信用证无法解决的问题。
保函除用于贸易结算外，还可应用于投标、履约、预付款、维修、质量、补偿贸易、来料加工、工程承包等各种国际经济贸易合作的履约保证。
而一般的信用证只适用于货物买卖，使用范围单一。
三、保函的当事人（一）保函的主要当事人1、申请人(Applicant、Principal)2、受益人(Beneficiary)3、担保人(Guarantor )（二）保函的其他当事人1、通知人(Advising Party)2、转开行(Reissuing Bank)3、反担保人(Counter Guarantor )4、保兑人(Confirming Party)第二节银行保函的格式和内容一、银行保函的格式在国际经济贸易实务中，保函的格式多种多样，并没有被世界各国公认的统一的保函格式。
因为保函的种类繁多，适用的范围广泛，不同的商务过程中都可以使用不同的保函，各种保函规定的责任义务不尽相同。
第八章国际贸易结算中的融资
v 5.出口商票据贴现业务具有追索权。
第八章国际贸易结算中的融资
二、出口押汇
（一）出口押汇的概念 出口押汇
Export Bill Purchased
在信用证业务和托收业务下出口商将代表物权的提 单及其它单据抵押给银行，从而得到银行扣除押汇 利息及费用后的有追索权的垫款
v 风险较低。票据到期如遭拒付，银行不能从票据承 兑人处收回票款，有权向出口商追索。
v 期限短。最长不得超过6个月。 v 先扣收利息再放款。贴现业务发生时，银行预先扣
收利息，再将净额支付给出口商。
第八章国际贸易结算中的融资
一、票据贴现
（三）票据贴现的业务流程
第八章国际贸易结算中的融资
一、票据贴现
❖ 2.严格审查融资对象的 基本情况。
❖
5.贸易纠纷相关的风险。
❖
3.注意审查有关单据。
❖ 4.认真拟订并签署福费 廷协议。
第八章国际贸易结算中的融资
五、福费廷业务
（六）福费廷业务与其他业务的比较
票据贴现业务
❖ 1. 遭到拒付，银行对出票 人能行使追索权。
❖ 2. 票据为贸易往来中的一 般票据。
❖ 3. 一般不经银行担保。
v 4.保理商只承担进口商的信用风险，不承担商业风 险和国家风险。
第八章国际贸易结算中的融资
四、国际保理业务
（三）国际保理业务流程
第八章国际贸易结算中的融资
四、国际保理业务
（四）保理业务的种类
保理商是否提供预付款融资 保理商是否公开 保理商是否有追索权 出口商与进口商的地域划分
王倩《国际金融》-国际贸易融资笔记和课后习题详解(圣才出品)
第三篇国际融资第八章国际贸易融资8.1复习笔记一、国际贸易融资概述1．国际贸易融资概念及种类国际贸易融资是指银行在国际贸易各环节中对进出口商提供的资金融通和信用支持。
它是促进进出口贸易的一种金融支持手段。
它主要分为以下几大类。
（1）按照融资的期限划分①短期国际贸易融资，即一年以内（含一年）的进出口贸易融资，主要适用于企业对资金流动和周转的需求，包括打包贷款、进出口押汇、票据贴现、信用证项下融资、提货担保、国际保理等融资方式。
②中长期国际贸易融资，即期限在1～5年或5年以上的进出口贸易融资，主要适用于企业为改善其资本结构，弥补企业资金不足的需求，包括福费廷和出口信贷，即出口买方信贷和出口卖方信贷。
（2）按照融资的资金来源划分①一般性贸易融资，指资金来自商业银行。
贷款期限有短期、中期和长期三种，利率采用市场上固定或浮动利率。
②政策性贸易融资，指由各国官方或半官方出口信贷机构利用政府财政预算资金向另一国银行、进口商、政府提供的贷款，或由各国官方或半官方出口信贷机构提供出口信贷担保，由商业银行利用其自有资金向另一国银行、进口商、政府提供的贷款。
通常是中长期的贷款。
（3）按照融资的货币划分①本币贸易融资，指使用贷款国的货币提供的融资。
一般情况下，这种贷款的对象为本国外贸企业。
②外币贸易融资，指使用非贷款国的货币提供的融资。
币种可以是借款国的货币，也可以是第三国的货币，但必须是可自由兑换货币。
（4）按照融资有无抵押品划分①无抵押品贷款，也称为信用贷款，指银行无须企业提供任何抵押品，而是凭借企业自身信用做担保向其发放的贷款。
一般情况下，该贷款只适用于资信好、与该银行业务往来时间长、无不良记录的大中型外贸企业。
②抵押贷款，指需要企业提供相应抵押品而发放的贷款。
该贷款通常适用于风险大、期限长的项目，或信用级别低的中小型外贸企业融资。
（5）按与国际贸易结算关系的紧密程度划分①传统国际贸易融资。
国际贸易融资是在国际结算的基础上发展起来的，传统的国际结算过程会产生资金流动和占用。
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大 学
具任何特殊优先权的股票。普通股股份是
管 理
公司最基本的所有权单位。
工
程
系
一 、 股票及其分类 财
务 管
普通股股东具有以下权利：（1）投票权；（ 2）剩余收益请求权和剩余财产清偿权 ；（3
理 ）优先认股权 ；（4）股份转让权 。
学
普通股股东需要承担如下义务：（1）遵守公
司章程；（2）缴纳股款；（3）以缴纳的股款
郑 金市场和不同的筹资渠道，采用适当的筹资
州 方式，经济有效地筹措和集中资金的一种行
大 学
为。
管
理
工
程
系
第一节 筹资概述 财
务 管
• （二）筹资的动机 • 企业筹资的动机各种各样，有的是单一的，
理 有的是综合的，归纳起来主要有
学 • 扩张筹资动机
郑 • 偿债筹资动机
州 大
• 混合筹资动机
学
管
理
工
程
学 • 企业筹集资金的方式主要有：（1）直接吸
郑 州
收投资；（2）发行股票；（3）银行借款； （4）商业信用；（5）发行债券；（6）租
大 学
赁筹资等。
管
理 工
程 系
五、筹资的分类
财
务 • （一）按照所筹资金占用时间的长短分为长期资
管
金和短期资金 • （二）按所筹资金的来源分为自有资金和借入资
理金
学 • （三）按所筹资金的渠道分为内部筹资和外部筹
郑 州 大
资本额为限承担公司的亏损责任；（4）公司 核准登记后不得要求退股
学
管
理 工
程 系
一、 股票及其分类 财
务 利用普通股融资有明显的优点，主要表 管 现在：普通股融资公司面临较小的财务
理 风险，财务实力得到增强 ，对公司的经 学 营活动影响较小 ，普通股票在任何时候
比债券容易销售。
郑 州 大 学 管 理 工 程 系
一、 股票及其分类 财
务 管 理
普通股融资的缺点主要有：1.普通股融资 涉及到新股东的加入，由此带来了所有 新股东的股票表决权或控制权问题；2.
学 如果公司盈余没有增加，增加发行股票
郑 将会降低每股获利能力，同时由于公司
州 大
股份的增加将造成股东每股分得的盈利
学 管
相对减少；3.采用普通股融资的资金成
• （一）经济因素 • 影响公司筹资活动的经济因素主要包括经济
理 周期、经济发展水平、经济体制和通货膨胀
学 等。
郑 • （二）法律因素
州 大
• 筹资法规
学 管 理
• 影响我国公司筹资的法规主要有公司法、证 券法、合同法、担保法、所得税法、公司债
工 程
券管理条例、贷款通则、公司财务制度等。
系
三、影响资金筹集的因素 财
理
工
程
系
三、影响资金筹集的因素 财
务 管
• 2.金融机构 • 金融机构是从事买卖金融资产业务的公司，
理 是金融市场主要的主体之一。公司在金融市
学 场上筹资，可以直接与资金供应者交易，而
更多的是通过金融机构间接进行。
郑
州
大
学
管
理
工
程
系
四、筹资渠道和方式 财
务 管
• （一）筹资渠道：是指客观存在的筹措资 金的来源方向与通道。
系
二、筹集资金的要求 财
务 管
• 1、合理确定资金需要量，及时筹集资金 • 2、筹资和投资相结合，提高投资效果
理 • 3、认真选择筹资来源，力求降低资金成本
学 • 4、合理安排资金结构，保持适当的偿债能
郑
力
州 大
• 5、遵守国家有关法规，维护各方合法权益
学
管
理
工
程
系
三、影响资金筹集的因素 财
务 管
理 • （一）国家财政资金 （二）银行信贷资
学
金
• （三）非银行金融机构资金
郑
州 • （四）其他企业资金
大 学
• （五）民间资金 （六）企业自留资金
管 理
• （七）外商资金 （八）各种基金组织的
工 程
资金
系四、Βιβλιοθήκη 资渠道与方式 财务 管• （二）筹资方式 • 筹资方式是企业筹措资金所采取的具体形式
理。
• 影响资金筹集的因素按照与公司的关系可以 分为内部因素和外部因素两类。公司内部因
理 素包括公司的资金状况、生产经营情况、技
学 术情况、资本结构和生产经营周期等。
• 这些内部因素比较容易被公司把握和加以利
郑 州
用，因此下面将主要阐述影响资金筹集的外
大
部因素。
学
管
理
工
程
系
三、影响资金筹集的因素 财
务 管
资
郑 州 大
• （四）按照所筹资金是否以金融机构为媒介分为 直接筹资和间接筹资
学 管 理
• （五）按所筹资金的用途分为波动性流动资产筹 资、永久性流动资产筹资、固定资产与无形资产
工
筹资等
程
系
第二节 权益融资方式
财
务
权益融资的筹集渠道有两条，一是从
管 公司外部获得的，称为外部融资。二
理 是从公司内部获得，称为内部融资，
第八章 长期融资方式 财
务 • 第一节 长期融资概述
管 • 第二节 权益融资方式
理 • 第三节 长期债务融资方式
学 • 第四节 融资租赁
• 第五节 具有期权特征的融资工具
郑
州 大
• 第六节 项目融资
学
管
理
工
程
系
财
第一节 筹资概述
务
管 理 学
• 一、筹资的概念和动机
• （一）筹资的概念
• 筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营 、对外投资和调整资本结构的需要，通过资
学 它从属于股东的税后净利润中提取，
郑 州
每年股东的利润都保留一部分作为企
大 学
业的新增权益资本。
管
理
工
程
系
一 、 股票及其分类 财
务 • 公司股票的所有者称作“股票持有人”或
管 “股东”。他们持有的股票代表了他们所
理 学
拥有的“股份”，通常，每张股票都有一 固定价格，即面值。
• 普通股
郑 州
通常是指那些在股利和破产清算方面不
理 工
可赎回优先股和不可赎回优先股 。
程 系
一、 股票及其分类 财
务 • 公司在考虑优先股发行时的主要动机有：防止
管
公司股权分散化。维持公司举债能力。增加公 司普通股股东的权益。调整公司资本结构。
理 利用优先股融资的主要优点包括：1．不会导致
务 管
• （三）金融市场因素 • 金融市场是指资金供应者和资金需求者通过
理 金融工具进行交易而融通资金的场所，金融
学 市场的良好运行是公司筹资得以顺利进行的
前提。金融工具的品种、金融机构的服务将
郑 州
直接影响公司的筹资活动。
大 学
• 1、金融工具包括各种股票、债券、票据、
管
可转让存单、抵押契约、借款合同等
理 工
本较高。
程
系
一、 股票及其分类 财
务 • 优先股
管 理
优先股属于公司的权益资本，与普通股 相比它在股利支付和公司破产清偿时的 财产索取方面具有优先权。
学
按照优先权在具体权力上的不同，可以
郑 将优先股做如下分类 ：累积优先股和非
州 大
累积优先股 ；参与优先股与非参与优先
学 管
股 ；可转换优先股和不可转换优先股 ；