分级基金运作模式

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分级基金套利分析

分级基金是一种特殊的开放式基金，它分为两个层次，即母基金和子

基金。母基金主要投资于权益类资产，而子基金主要投资于固定收益类资产。分级基金的设计是为了满足投资者的不同需求。然而，由于母基金和

子基金之间的投资策略和风险收益特征不尽相同，分级基金也给投资者提

供了一种套利机会。

分级基金套利是指投资者通过同时买入母基金和卖出对应数量的子基金，在价差波动中获取利润的交易策略。该套利策略可以通过两种方式实现：一种是基金份额的内在收益率差异套利，另一种是基金份额价格的不

当溢价或贴水套利。

基金份额的内在收益率差异套利是指投资者通过买入母基金和卖出对

应数量的子基金，来获取母基金和子基金之间的价差。这种价差通常会在

母子基金份额之间的净资产值差异、权益类资产和固定收益类资产的收益

率差异等因素的影响下产生。对于这种套利策略，投资者需要关注基金份

额的净值估算和净值申购赎回的时间。

基金份额价格的不当溢价或贴水套利是指投资者通过买入子基金和卖

出对应数量的母基金，来获取子基金和母基金之间的价差。这种价差通常

会在市场交易的供求关系、市场情绪等因素的影响下产生。对于这种套利

策略，投资者需要密切关注基金份额的市场价格和申购赎回的溢价或贴水

情况。

分级基金套利具有一定的风险和限制。首先，投资者需要关注母基金

和子基金之间的投资策略和风险特征，以充分理解套利策略的风险。其次，投资者需要密切关注基金份额的价格和估值，以把握套利机会的出现和消

失。此外，基金份额的赎回和申购可能受到基金管理公司的限制和市场流动性的影响，投资者需要考虑这些限制对套利策略的影响。

分级基金投资策略

3.1 抢反弹的资产配置—进取份额的配置选择
目前有15支偏股型分级基金：瑞福分级、长盛同庆、国泰估值优势、兴全和润分级、建信双利策略
分级、银华消费主题、为股票型；共6只。瑞和300、国联安双喜中证100、银华深证100、申万菱信深证成指分级、
信诚中证500、银华等权重90、泰达宏利中证500、银华中证内地资源、长盛同瑞中证200为指数型分级基金；共9只。
源自文库
3.1抢反弹的资产配置—进取份额的配置选择
分级基金杠杆率（2012.1.18）溢价率（2012.1.18）跟踪指数类型
份额比例
申万进取银华鑫利国泰进取银华锐进信诚500B 同庆B 和润B 建信进取瑞和远见双喜B 银华瑞祥泰达进取同瑞B
银华鑫瑞
瑞福进取
4.52
97.89 深成指
3. 分级基金的投资策略
基金杠杆设置、折算条款、估值与折溢价走势等，对于不同分级基金及不同阶段所采取的投资策略应有很强的针对性。
针对以上情况，分级基金的投资策略主要有以下几种：一是针对杠杆份额的杠杆特性，有利于投资者更好的抓住抢占反弹的
时机，下面将会讨论如何配置杠杆份额；
二是针对有的开放式分级基金其有配对转换的功能，可以抓住分级基金母子基金之间折溢价套利的机会；
分级基金作为一种创新型的交易型产品，近年来受到市场和基金管理人的青睐，对于分级基金的投资也成为一个热点。虽然分级基金整体结构上大同小异，但其条款也大多具有一定的个性，条款的差异性本身也牵动着分级基金在市场上的表现。

分级基金投资策略分析

一、分级基金的概念

分级基金又叫结构型基金,指的是在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。一般情况下,由基金基础份额分成的两类份额中,一类是预期风险和收益较低且优先享受收益分配的部分,称为A类份额,适合风险偏好程度较低的稳健型投资者,另一类是预期风险和收益较高且次优先享受收益的部分,称为B类份额,适合风险偏好程度较高的激进型投资者。两份额在实际运作中合并进行,即高风险份额向低风险份额融资,也就是存在通常所说的杠杆。

二、分级基金的分类

分级基金的分类主要是从投资标的和运作方式上来划分的。

根据投资标的物的不同,分级基金大致可以分为股票型分级基金、债券型分级基金和指数型分级基金三种形势。其中债券型分级基金大多投资于债券,它的初始杠杆比例一般能够达到35倍；而股票型与指数型分级基金则更多地投资于股票,不同的是股票型基金多数是主动型管理基金,指数型基金更多的是跟踪某个指数的被动型管理型基金,这两类基金的初始杠杆一般在1.672倍左右。

根据运作方式的不同,分级基金大致可以分为开放式分级基金和封闭式分级基金。两类基金的区别主要是以下几个方面,首先是存续期不同,开放式分级基金能够保证其分级机制在正常情况下长期有效并且永久存续；而封闭式分级基金则有一定的存续期,大多是三年期或者五年期,在分级基金到期之后将转为普通的LOF基金再进行运作；其次申赎机制不同,开放式分级基金能够满足投资者对于运作期间申赎分级基金基础份额的需求,能够更好地将一、二级市场进行有效联通；而封闭式分级基金的基础份额只能在基金发行时进行购买,在发行结束后便不能将申购赎回其基础份额,只能通过二级市场买卖；最后还有一部分开放式分级基金具有配对转换机制,所以可以通过这一机制事先场内外的连接,进而用来套利。开放式分级基金更适合于股票型基金,而封闭式分级基金则更加适合于债券型基金,这体现了不同投资者对于流动性差异的需求也是不同的。

申万分级说明

申万分级基金是指按照基金管理公司所管理的基金规模、业绩表现、风险管理能力等指标进行评级分类的一种投资品种。它是根据投资者对不同风险收益偏好的需求，将基金分为不同级别，以便投资者根据自身需求进行选择。

申万分级基金的分类是根据基金的规模大小、业绩表现和风险管理能力来进行的。常见的申万分级基金分类有一级基金、二级基金和三级基金。一级基金是规模较大、业绩较好、风险较低的基金，适合保守型投资者；二级基金是规模、业绩和风险介于一级基金和三级基金之间的基金，适合中风险偏好的投资者；三级基金是规模较小、业绩较差、风险较高的基金，适合高风险偏好的投资者。

申万分级基金的投资策略也有所不同。一级基金一般采取较为保守的投资策略，主要投资于稳定的蓝筹股、债券等低风险资产；二级基金则相对灵活一些，可以根据市场行情进行适当的调整；三级基金则更加积极进取，追求高风险高回报。

投资申万分级基金需要注意以下几点。首先，要根据自身的风险偏好选择适合自己的基金级别。不同级别的基金风险收益特征不同，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标进行选择。其次，要关注基金的业绩表现和风险管理能力。投资者可以通过查看基金的历史业绩、风险指标等信息来评估基金的投资能力。再次，要关注

基金的费用。基金的管理费、销售服务费等费用会对投资者的收益产生影响，投资者应该选择费用合理的基金。最后，要进行定期的投资组合调整。市场环境和投资目标的变化都可能影响基金的表现，投资者应该根据需要进行适时的调整。

总的来说，申万分级基金是一种根据基金规模、业绩和风险进行分类的投资品种。投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标选择适合自己的基金级别。在投资过程中，需要关注基金的业绩表现、风险管理能力和费用情况，并进行适时的投资组合调整。通过科学合理的投资策略，投资者可以获得稳定的收益和较低的风险。

基金的一级分类和二级分类

基金的一级分类和二级分类主要是按照基金的投资目标和投资策略进行区分的。

基金的一级分类主要分为以下几类：

1. 股票型基金：主要投资于股票市场，股票的配置比例不少于80%。

2. 债券型基金：主要投资于国债、金融债、企业债等债券类产品，债券的配置比例不少于80%。

3. 混合型基金：同时投资于股票和债券，股票和债券的配置比例根据市场情况灵活配置。

4. 货币市场基金：主要投资于短期债券、银行存款等低风险资产，风险较低。

基金的二级分类是在一级分类的基础上，进一步细化基金的投资目标和投资策略。例如，股票型基金可以分为价值型基金、成长型基金、平衡型基金等；债券型基金可以分为信用债基金、可转债基金等。

以上信息仅供参考，具体分类可能因不同标准而有所差异，建议咨询专业人士获取更准确的信息。

基金的运营模式与技术

基金作为一种重要的投资工具，在现代金融市场中发挥着举足轻重的作用。它不仅为个人和机构投资者提供了多样化的投资机会，也为经济发展提供了资金支持。本文将探讨基金的运营模式以及运用的技术，以帮助读者更好地理解和利用基金。

一、基金的运营模式

基金的运营模式是指基金公司或基金管理人通过募集资金，并利用专业的投资技术和风险管理手段，为投资者获取收益的一种方式。基金的运营模式可以分为开放式基金和封闭式基金两种形式。

1. 开放式基金

开放式基金是指投资者可以随时购买和赎回份额的基金。基金公司根据投资者的购买份额和赎回份额，及时调整基金的资产配置。开放式基金的优势在于流动性较高，投资者可以随时调整投资组合，适应市场变化。然而，开放式基金的份额数量可能无限增加，导致基金规模庞大，管理难度较高。

2. 封闭式基金

封闭式基金是指在募集期结束后，基金公司不再接受新投资者的购买请求，并在一定期限内不允许投资者赎回份额。封闭式基金的优势在于可以稳定基金规模，降低运营成本，提高基金经理的操作空间。但封闭式基金的流动性较低，投资者不能随时买卖份额，需要等待封闭期结束后才能转让。

二、基金的运营技术

基金的运营离不开先进的技术手段，包括信息技术、金融技术和数

据分析等。以下是基金运营中常用的技术：

1. 信息技术

信息技术在基金的运营中扮演着重要角色。基金公司通过信息技术

手段，实现投资者线上购买和赎回基金、查询基金净值等功能。同时，信息技术还能帮助基金公司进行基金业绩评估、风险控制和交易监管

等工作，提高运营效率。

分级基金详解

A类份额的持有人通常获得固定利率回报，而B类份额的持有人则获得剩余收益的分配权，并承担相应的风险
03
分级基金的投资策略
稳健型投资策略
稳健型投资策略的目标是追求相对稳定的收益，同时控制风险。这种策略通常会选择一些低风险的股票和债券来构建基础组合，并添加一些高流动性的衍生品来对冲风险。
稳健型投资者通常会选择那些具有稳定历史业绩和较低波动率的投资品种，例如大盘蓝筹股、国债等。
分级基金的类型
股票型分级基金
主要投资于股票市场的分级基金。
债券型分级基金
主要投资于债券市场的分级基金。
混合型分级基金
同时投资于股票和债券市场的分级基金。
其他类型分级基金
如商品期货、股指期货等其他投资品种的分级基金。
分级基金的历史与发展
起源与发展
分级基金起源于美国，近年来在中国得到了广泛应用。
案例二：某分级基金的投资建议
产品特点
该分级基金具有较高的风险和收益水平，适合风险承受能力较强的投资者。该基金的优先级部分具有较低的收益率和较低的风险水平，而普通级部分则具有较高的收益率和较高的风险水平。
投资建议
对于投资者来说，应根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素来选择不同的收益和风险水平的投资方案。同时，投资者还应关注该分级基金的投资策略、风险控制和业绩评估等方面的信息，以便做出明智的投资决策。

沪深300分级靠档方法

沪深300分级基金是一种通过分级的方式使得普通投资者能够通过购买基金的方式间接投资沪深300指数的一种金融工具。分级基金的核心思想是通过借贷和杠杆的方式，让投资者能够获得超额的投资收益。沪深300分级基金的靠档方法，即通过分级的方式将基金的风险和收益按照不同的比例分配给不同的级别。

沪深300分级基金的靠档方法通常可以分为A、B两个级别。A级是指普通级别，投资者购买A级基金相当于购买传统的开放式基金，享受基金的正向收益；B级是指杠杆级别，投资者购买B级基金相当于购买一个杠杆的金融工具，可以获得超额的正向收益，但也承担更高的风险。

靠A法是指将基金净值的一定比例（通常是80%）分配给A级份额，剩余的比例（通常是20%）分配给B级份额。这种方法的特点是，当基金净值上涨时，A级份额能够获得全部的正向收益，但B级份额的收益则会受到限制。而当基金净值下跌时，A级份额的亏损也会限制在一定的范围内，而B级份额的亏损则可能会超过买入时的本金。

靠B法是指将基金净值的一定比例（通常是20%）分配给A级份额，剩余的比例（通常是80%）分配给B级份额。这种方法的特点是，当基金净值上涨时，B级份额能够获得全部的超额收益，而A级份额的收益则会受到限制。而当基金净值下跌时，B级份额的亏损也会限制在一定的范围内，而A级份额的亏损则可能会超过买入时的本金。

靠A法和靠B法的选择取决于投资者对于风险和收益的偏好。一般来说，风险偏好较低的投资者更适合选择靠A法，因为这种方法在基金净值

下跌时能够限制亏损。而风险偏好较高的投资者更适合选择靠B法，因为这种方法在基金净值上涨时能够获得更大的超额收益。

分级基金运作模式

一、什么是分级基金

基础概念：一般情况下，分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

两类份额的特征：一般情况下，由基金基础份额所分成的两类份额中，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“A类份额”，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分，在此称之为“B类份额”。类似于其它结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。

两类份额的约定比例：分级基金的设计机制不同，两类份额的分拆比例也不同。

二、你了解分级基金吗

（一）分级基金诞生的意义

分级基金的设计机制，主要是为了满足不同偏好投资者的个性化需求。由于分级基金在普通基金份额的基础上又分出了两类风险收益特征不同的基金份额，加上基金基础份额，一只基金就为投资者提供了三类不同风险收益特征的投资选择，同时，两类份额的上市交易又满足了二级市场投资者的交易需求。

分级基金的投资交易价值：

1、期权的投资交易价值

2、杠杆的投资交易价值

3、开放式分级基金：套利的投资交易价值

满足投资者个性化投资需求（1只基金，3种选择）

普通基金投资需求：基础份额，类似于普通股票型基金份额

稳健类投资需求：A类份额，低风险且预期收益相对稳定的基金份额

激进类投资需求：B类份额，高风险且预期收益相对较高的基金份额

（二）分级基金的运作方式

国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式。

基金的运营模式与技术

基金是一种集中投资方式，通过基金公司从投资者那里募集的资金，由专业基金经理进行有效配置，来获取预期的回报。基金的运营模式

和技术是基金行业发展的重要组成部分，具有重要的行业意义和影响力。

一、基金的运营模式

1.直销模式

直销模式是基金公司与投资者之间直接对接，省去中间销售机构的

环节，能够以更低的费用吸引投资者。通过自有网点、网站、电话等

方式与投资者建立联系，提供基金产品销售、咨询等服务。

2.代销模式

代销模式是基金公司通过第三方销售机构代理销售基金产品，扩大

销售渠道，达到更广泛的覆盖面。常见的代销机构包括银行、证券公司、保险公司等，它们通过自身的渠道和资源为基金产品提供推广和

销售支持。

3.定向销售模式

定向销售是基金公司根据特定机构或个人的需求，不针对大众开放，而是通过私募方式向特定投资者销售，通常为机构客户或高净值个人。这种模式能够更精准地满足投资者的需求，提供个性化的投资方案。

二、基金的技术应用

1.金融科技（FinTech）

金融科技是在金融行业应用信息技术、大数据、人工智能等高新技术，提高金融服务的效率和便利性，推动行业创新发展。在基金行业，金融科技可以应用于投资组合优化、风险控制、交易执行等方面，提

升基金管理水平。

2.区块链技术

区块链技术是一种分布式账本技术，具有去中心化、可追溯、安全

性强等特点，可以在基金行业中应用于资产管理、信息共享、结算清

算等环节。区块链技术的应用能够提高基金数据的透明度和安全性，

降低交易成本。

3.云计算技术

云计算技术是一种基于互联网的信息化服务模式，提供计算资源、

分级基金基础知识

其流程为： T日：二级市场按比例买入子基金份额； T+1日：将子基金份额申请配对交易为场内母基金份额； T+2日：母份额确认到账，申请赎回基金份额，结束套利；
投资股票型分级基金注意五点
第一，是杠杆的大小，不同的分级基金有不同的杠杆，从目前主流的分级股基来看，一般优先份额与进取份额的比例是1:1或者4:6，也就是初始杠杆是2倍或者1.67倍。随着两者之间净值比例的变化，杠杆也会变化。一般来说，如果进取份额的净值增长，则杠杆会减小，如果进取份额的净值较少，则杠杆会变大。因此在投资时需要先弄清楚杠杆的大小，明确风险和收益放大的比例。第二，要考虑基础份额的投资标的，是以大盘股为主还是小盘股为主，是主动管理型还是被动指数型，投资者要有一定的判断。比如在近期上涨中，小盘股表现较好，中证500指数的涨幅明显大于中证100指数，因此信诚中证500B的涨幅也远大于国联安双禧B中证100。此外，波段操作的投资者可以更多选择一些指数型的分级基金，因为指数型所包含的行业分布和个股比较明确，更有利于做出判断和操作。第三，目前的折溢价情况。一般来说，过高的溢价率会透支掉进取份额的未来收益，造成上涨动力不足，因此在投资时需要注意。一般来说，可以观察历史上的折溢价情况来对目前份额的折溢价率做出一定的判断。第四，是否可以配对转换。配对转换机制是分级基金独有的一种交易方式，两份基础份额可以拆分成一份优先份额与一份进取份额，相反的，一份优先份额与一份进取份额也可以合并成两份基础份额。这种机制可以保证基础份额整体上没有过大的折溢价，因为一旦基础份额的价格和价值偏离过大，就会有套利的空间，从而使价格回归到价值附近。这种机制也造成了优先份额与进取份额的跷跷板效应，高溢价率的进取份额一定是对应高折价率的优先份额。如果没有转换机制，进取份额往往会出现折价，第五，到期时间。随着到期时间的临近，进取份额在二级市场上的价格会逐渐向价值回归，折溢价将消失，这对二级市场交易价格产生负面影响。像瑞福进取正是因为到期时间只有一年左右，价格逐渐向价值靠拢，溢价率明显减少，即使在这次上涨的行情中，在二级市场的表现也弱于大盘走势。

基金的运作模式与管理结构

随着资本市场的发展，基金成为了投资者们的重要选择之一。基金

不仅可以帮助投资者实现资产增值，还能分散风险、提供专业管理和

提供灵活的投资策略。然而，对于初次接触基金的人来说，了解基金

的运作模式和管理结构是十分重要的。

一、基金的运作模式

基金的运作模式主要包括募集资金、投资管理和回报分配三个环节。

1. 募集资金：基金公司通过发行基金份额的方式募集资金。投资者

根据自身意愿购买基金份额，将资金投入到基金中。

2. 投资管理：基金的投资管理由基金公司负责。基金公司会根据基

金的投资策略，对募集到的资金进行投资运作。投资可以包括股票、

债券、期货、房地产等多种资产类别。

3. 回报分配：基金的回报主要体现在两个方面。一方面是通过资本

增值带来的净值增长，另一方面是通过派发红利或者分红的方式返回

给投资者。

二、基金的管理结构

基金的管理结构由基金公司、基金托管人和基金经理组成，各自承

担着不同的职责。

1. 基金公司：基金公司是基金的运营主体，负责基金的募集、销售、运作和管理。基金公司通过招募专业的基金经理和投资团队，制定基

金的投资策略，并监督投资运作的实施情况。

2. 基金托管人：基金托管人独立于基金公司，负责监督和控制基金

资产，保护投资者的权益。基金托管人主要负责资产的安全保管、结

算交割、风险监控和资金清算等工作，确保基金运作的合规性和透明度。

3. 基金经理：基金经理是基金投资管理的核心人物，负责制定具体

的投资策略和运作方案，并根据市场情况灵活调整投资组合。基金经

理应具备良好的专业知识和丰富的投资经验，以实现基金的长期稳健

基金的分级与分类如何理解基金的种类

投资基金被广泛应用于金融市场，为投资者提供了一种多样化的投

资选择。然而，基金市场的多样性也给投资者带来了困惑，尤其是基

金的分级与分类。本文将详细探讨基金的分级与分类，并解释如何理

解基金的种类。

一、基金的分级与分类

基金的分级主要是指根据基金的运作方式、投资策略、风险收益特

征等因素进行分类。常见的基金分级包括股票型基金、债券型基金、

混合型基金、指数基金等。下面将对这些基金类型进行简要介绍。

1. 股票型基金

股票型基金主要投资于股票市场，旨在追求高收益。这类基金通常

会根据不同的投资风格分为价值型基金、成长型基金和平衡型基金等。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合的股票型基金。

2. 债券型基金

债券型基金主要投资于债券市场，追求相对稳定的收益。这类基金

通常以不同的债券品种作为投资标的，如国债基金、企业债基金、地

方债基金等。债券型基金适合那些风险偏好较低的投资者。

3. 混合型基金

混合型基金是股票型基金和债券型基金的一种结合，既追求较高的

收益，又控制风险。这种基金的投资组合既包括股票，又包括债券或

其他资产。混合型基金根据股票和债券的占比可以分为平衡型基金、偏股型基金和偏债型基金等。

4. 指数基金

指数基金是一种 passively managed（被动管理）的基金，其目标是追踪特定的指数，例如沪深300指数、标普500指数等。指数基金的投资策略相对简单，费用较低，适合对市场整体表现持中立立场的投资者。

二、理解基金的种类

基金的种类主要是根据基金的投资标的或投资策略进行分类。常见的基金种类包括股票基金、债券基金、货币基金、行业基金等。下面将对这些基金种类进行详细介绍。

基金的分级市场解读A类和B类份额的区别

基金的分级市场解读A类和B类份额的区别基金的分级市场是指在基金产品中设立A类和B类份额，旨在满足不同投资者的需求和风险偏好。A类和B类份额在投资方向、收益分配、流动性等方面存在一些区别，下面将对这些区别进行解读。

1. 投资方向：

A类份额主要投资于较低风险的资产，如固定收益、蓝筹股等稳健

的投资品种。由于较低的风险水平，A类份额在市场波动较大时更具

抗跌能力，适合稳健型投资者。

B类份额则主要投资于高风险、高回报的资产，如小盘股、新兴行

业等具有较高成长性和波动性的品种。B类份额的收益潜力较大，但

也伴随着较高的投资风险，适合风险承受能力较高的投资者。

2. 收益分配：

A类份额的收益分配通常较为稳定，以定期分红的形式向投资者支

付收益。由于A类份额主要投资于稳定回报的资产，因此收益相对稳定。

B类份额的收益分配则较为灵活，通常不定期分红，更多地以资本

增值的形式体现。B类份额的收益较为关联于市场走势，当市场表现

良好时，收益可能较高；反之，当市场下跌时，可能面临较大的亏损。

3. 流动性：

A类份额的流动性较高，投资者可以随时买入和卖出，并以基金净值进行交易。A类份额通常具有较低的买卖费用，且交易过程较为便捷。

B类份额的流动性较低，投资者持有B类份额需要遵守较为严格的锁定期，无法随时买卖。在锁定期内卖出B类份额可能需要支付额外的费用，并可能面临较大的赎回限制。

4. 风险控制：

A类份额的风险相对较低，由于较为稳健的投资策略，基金公司通常会采取相对保守的风控措施，以保护投资者的利益。

B类份额的风险相对较高，基金公司在投资框架和风险把控上可能会较为灵活，以追求更高的收益。投资者需对市场波动有一定的承受能力。

分级基金的场内投资方式

关于分级基金，投资基金的朋友都有所了解，当然想要在一个行业中作出成就，就要学习这个行业的知识点。基金知识是投资基金朋友必须要掌握的。有关分级基金的概念，笔者在前面已经讲过。有很多的`投资者问笔者份基金的场内投资方式是什么，今天笔者就为大家详细的介绍，希望能够解除投资者心中的疑问。

分级基金的场内投资方式是什么?场内分级基金的投资方式主要有热狗、场内申购赎回、二级市场交易以及配对转换。详细的介绍如下。

第一：认购

分级基金募集期内，投资者可在深交所交易时间，使用深圳证券账户通过具有基金销售业务资格的证券公司认购母基金份额。

第二：场内申购赎回

开放式分级基金的母基金份额可以通过交易所场内进行申购赎回。

第三：二级市场交易

分级基金份额在深交所上市后，投资者可在深交所交易时间使用深圳证券账户通过任意证券公司买卖基金份额，以交易系统撮合价成交。

买入基金申报数量应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。深交所对基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。

第四：配对转换

开放式分级基金的交易所场内份额可以进行配对转换，具体包括分拆和合并两个方面。

分拆是指分级基金份额持有人将其持有的交易所场内母基金份额按约定比例分拆成两类子基金份额的行为;

合并是指基金份额持有人将其持有的两类子基金份额按照约定比例合并成交易所场内母基金份额的行为。

分级基金套利策略

分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。

除了早期设立的少数几只分级基金外，绝大多数的股票型分级基金分为三类份额：基础份额、A类份额（获取约定收益的稳健份额）、B 类份额（具有杠杆功能的进取份额）。三类份额之间的配对转换机制联通了基金一、二级市场通道，也使得分级基金具有了LOF基金、ETF基金的整体折溢价套利机制。

套利策略

1．折价套利

当基础份额净值大幅高于两类子基金按初始比例得到的整体二级市场价格时，就产生了折价套利机会。投资者可通过在二级市场买入两类子份额并申请将两类子份额合并为场内基础份额，进而在场内赎回基础份额，这一套利过程最快需要2个交易日完成。

T日：场内买入两类子份额

T+1日：申请合并为基础份额

T+2日：场内赎回基础份额

结束折价套利

折价套利

图1 折价套利

2．溢价套利

当基础份额净值大幅低于两类子份额按初始比例得到的整体二级市场价格时，就产生了溢价套利机会。投资者可通过在场内申购基础份额，然后申请将基础份额拆分为两类子份额，进而在二级市场将两类子份额卖出，这一套利过程最快需要3个交易日完成。

T日：场内申购基础份额

T+2日：申请拆分为两类子份额

T+3日：场内卖出两类子份额

结束溢价套利

溢价套利

图2 溢价套利