国际金融6第六章国际储备管理

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国际金融：国际储备

二战后黄金国际储备的地位下降的原因 1、由于布雷顿森林货币制度瓦解后，黄金由直接弥补国
际收支逆差变为备用的二级储备，即通过将黄金卖为外汇才能用来弥补国际收支逆差黄金储备作用的降低，导致黄金的国际储备地位下降 2、黄金“非货币化”政策 3、黄金本身的一系列缺陷促使各国不愿持有过多黄金
四、国际储备的构成及其发展变化
(三) 在基金组织中的储备头寸（Reserve Position In IMF）
• 普通提款权（General Drawing Rights） • 指国际货币基金组织的会员国按规定从基金组织提取一
定数额款项的权利，它是国际货币基金组织最基本的一项贷款，用于解决会员国国际收支不平衡，但不能用于成员国贸易和非贸易的经常项目支付 • 按IMF现在的规定，认缴份额的25℅必须以可兑换货币缴纳，其余75℅用本国货币缴纳。当成员国发生国际收支困难时，就有权向基金组织申请普通贷款。
，排除单一结构。多种货币权重（根据经济、金融、汇率、利率状况决定）
• 合理搭配有价证券和其他金融资产
一. 国际储备结构管理的必要性 1.浮动的汇率，储备货币汇率变化频繁 2.国际金融不稳定，利率变化大 3.资产多元化：恰当调整和搭配储备资产的
币种构成，以减少损失，增加收益 4.黄金市场波动频繁
二.外汇储备货币结构管理
(一)外汇储备币种结构管理原则 1.确定对外贸易和金融往来需要的币种 2.与外债还本付息的币种结构匹配 3.与政府在外汇市场干预外汇汇率时所需主要币种
c. 偿还IMF贷款
五、国际储备IR与国际清偿能力 (International Liquidity, IL)
• IL=IR+一国向外筹资的能力
现实的 IL
潜在的IL

第六章《国际金融学》

由于普通提款权和特别提款权的数额时比较由于普通提款权和特别提款权的数额时比较稳定的所以所谓最佳地分布国际储备资产实际是指在黄金储备与外汇储备之间外汇储备各种货币之间将外汇储备存放在外国银行部分通投资在外国证券部分之间保持适当的比例关系
第六章
国际储备
本章主要讲授以下几个内容
1.国际储备的概述 2.国际储备的构成 3.国际储备的管理 4.我国的国际储备
一.国际储备的概述（2）
3.国际储备的作用
(1)调节临时性国际收支逆差 (2)干预外汇市场，维持汇率稳定 (3)作为对外举债与偿债能力的基本保证 (4)维持国内外对本币的信心 (5)争取国际间的竞争优势
二.国际储备的构成和来源（1）
1.国际储备的构成
按国际货币基金组织的规定，一国的国际储备应由以下四个部分构成： (1)黄金储备(Gold Reserves)
(3)国际储备量的确定就一般的管理理论与实践来说，对国际储的量的确定由以下几种规定性：
*最低储备 *ห้องสมุดไป่ตู้险储备*经常储备*最佳储备
说明：在评估会员国的国际储备时，IMF采用了几个客观指标来表示储备不足情形：
*国内利率太高*加强对国际交易的限制*把积累储备作为经济政策的首要目标*持续的汇率不稳定*新增储备主要源自信用安排
一.国际储备的概述（1）
1.国际储备的概念
国际储备（International Reserve）是指一国政府持有的、用于弥补国际收支逆差、维持本国货
币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的国际间
可以普遍接受的一切资产.
2.国际储备的特点
(1)普遍性 (3)政府归属性 (2)流动性 (4)使用无偿性
三.国际储备的管理（5）

国际储备管理的内容

第二张：国际储备也称“官方储备“，是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支，和维持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。

国际储备是战后国际货币制度改革的重要问题之一，它不仅关系各国调节国际收支和稳定汇率的能力，而且会影响世界特价水平和国际贸易的发展。

第三张：国际储备的作用，1.弥补国际收支逆差 2. 支持本国货币汇率 3.提高本币地位 4.获取国际竞争优势 5.增强国际清偿力，提高向外借款的信用保证。

第四张：作为国际储备资产，一般必须同时具有三个条件：第一是官司方持有性，一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力；第二是普遍接受性，即它是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普便接受；第三是流动性，即变为现金的能力。

第五张：国际储备的来源主要有收购黄金、国际收支顺差，中央银行干预外汇市场取得的外汇第六张：国际储备主要由黄金储备、外汇储备、储备头寸，特别提款权四部分组成。

第七张：国际储备管理是一国政府或货币当局对国际储备的规模、结构和储备资产的使用进行调整、控制，从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。

其遵循的三个原则是安全性、流动性、盈利性。

一个国家的国际储备管理包括两个方面：一是国际储备规模的管理，以求得适度的储备水平；二是国际储备结构的管理第八张：规模管理也就是国际储备水平，它是一国在一个时点上持有的国际储备额与某些经济指标的对比关系第九张：影响规模需求管理的因素也就是决定适度国际储备量的因素主要有1、经济发展的水平与规模以及对外开放程度2、对外贸易的状况3、利用外资的状况4、国际收支的状况5、国际融资的能力6、各国的协调与合作第十张：结构管理的主要内容有1.储备资产的比例确定 2.储备货币的币种选择3. 储备资产的投资组合4.储备资产的分级管理各项储备资产结构管理的目标，是确保流动性和收益性的恰当结合。

然而在实际的经济生活中，流动性和收益性互相排斥。

国际金融复习讲义(杨胜刚)

第一章国际收支本章重要概念国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。

它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。

国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。

它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。

贸易差额：是一国在一定时期内出口总值与进口总值之间的差额经常项目：指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目内外均衡:一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，则必须同时运用支出调整政策和支出转移政策两种工具自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易.复习思考题1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字。

这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户,这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系.但是，随着国际金融一体化的发展,资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。

一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约.另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。

而是有了自己独立的运动规律。

因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。

2．怎样理解国际收支的均衡与失衡?答：由于一国的国际收支状况可以从不同的角度分析，因此，国际收支的均衡与失衡也由多种含义.国际收支平衡的几种观点：一,自主性交易与补偿性交易，它认为国际收支的平衡就是指自主性交易的平衡;二，静态平衡与动态平衡的观点，静态平衡是指在一定时期内国际收支平衡表的收支相抵，差额为零的一种平衡模式。

它注重强调期末时点上的平衡。

动态平衡是指在较长的计划期内经过努力，实现期末国际收支的大体平衡。

国际金融知识点

第一章国际收支国际收支平衡表：1.具体内容：经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户;包括：货物、服务、收入、经常转移资本和金融账户:记录居民与非居民间的资本或金融资产的转移的账户;包括：资本账户、金融账户净误差和遗漏账户：人为设置的抵消账户,使国际收支平衡表达到平衡;2编制原则：1、所有权变更原则即经济交易记录日期以所有权变更日期为标准;指交易当事方在账目上放弃获得实际资产并获得放弃金融资产;2、作价原则在可以得到市场价格的情况下,按市场价格对交易定值；债务工具大多按面值定值；货物进出口都按离岸价格FOB定值3、复式记账原则借必有贷,借贷必相等；凡是引起本国外汇收入的项目,记入贷方,记为“+”；凡是引起本国外汇支出的项目,记入借方,记为“-”第二章外汇和汇率汇率制度的种类：固定汇率适度本币与外币比价基本固定,并且把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围内;浮动汇率制度对本国货币与外国货币的比价不加固定,也不规定汇率波动的界限,由市场供求状况决定本币对外币的汇率国际收支不平衡的影响：1.国际收支逆差：该国货币贬值该国外汇储备减少该国国内货币紧缩、经济增长放缓、失业增加2．国际收支顺差外汇储备增加,抗风险能力增强拉动总需求,促进经济增长、本国货币升值加剧国家间磨擦、容易导致通货膨胀国际收支失衡的原因：1、经济周期：一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡叫做周期性不平衡 ;2、货币价值变动：一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比如发生较大变化而引起的国际收支不平衡,我们把它叫做货币性不平衡;3、经济结构：当国际分工的结构或世界市场发生变化时,一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡,叫做结构性不平衡4、过度外债5、资本投机6、偶然事件：临时性不平衡国际收支失衡调节理论：1、国际收支自动调节理论：在国际间普遍实行金本位制的条件下,一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡;2、弹性分析理论：假设条件：国际收支就等于贸易收支、贸易商品的供给有弹性,而且弹性是无穷大、各国充分就业,国民总收入是不变的、只考虑在其他条件都不变的情况下,汇率变动对国际收支的影响;3、马歇尔----勒纳条件：货币贬值之后,只有出口商品需求弹性的绝对值与进口商品需求弹性的绝对值之和大于1,贸易收支才会改善;即贬值取得成功的必要条件：|Em|+|Ex|>14、吸收分析理论1、支出增减型政策,指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策;2、支出转换型政策,指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策5、货币分析理论：假设条件：1一国处于充分就业条件下,货币需求长期稳定 ,货币供给不影响实物产量2国际市场商品市场和资本市场高度发达,购买力平价理论长期内成立该理论政策主张：R·E= Md-D 、如果一国出现国际收支顺差,需要采取扩张性的货币政策；如果一国出现国际收支逆差,需要采取紧缩性的货币政策;国际收支不平衡调节的政策：1、市场自动调节2、汇率政策：通过调整汇率来调节国际收支的不平衡;3、财政政策:采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式,以调节国际收支的顺差或逆差;4、货币政策：通过调整利率来达到调节国际收支的不平衡的目的;5、外汇缓冲政策:指一国用一定数量的国际储备,主要是黄金和外汇,作为外汇稳定或平准基金,来抵消市场超额外汇供给或需求,从而改善其国际收支状况;6、直接管制政策：1外汇管制：通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求,维持本国货币对外汇率的稳定;2贸易管制：奖出限入7、国际借贷：通过国际金融市场、国际金融机构和政府间贷款的方式,弥补国际收支不平衡;汇率的决定理论：一、国际借贷理论汇率变动主要取决于外汇资金流量市场的需求与供给,外汇的供求则取决于本国与外国之间的借贷二、购买力平价理论在某一时点,两国货币之间的兑换比率取决于两国货币的购买力之比;三、利率平价理论以两国的利率差异及其变动作为汇率变动的主要原因;利率高的国家的货币,本币将来贬值远期贴水；利率低的国家的货币,本币将来升值远期升水;升贬值升贴水的幅度大致等于这两种货币的利率差;汇率的影响因素：1、国际收支状况当一国国际收支顺差时,本币升值；当一国国际收支逆差时,本币贬值;2、通货膨胀率当一个国家通货膨胀率比较高的时候,意味着本币会趋于贬值;当一个国家通货膨胀率比较低的时候,意味着本币会趋于升值3、利率差异利率高的国家,本币短期升值,长期贬值;利率低的国家,本币短期贬值,长期升值;4、宏观经济形势如果一个国家的宏观经济形势好的话,本币趋于升值;如果一个国家的宏观经济形势差的话,本币趋于贬值;5、心理因素6、政治事件汇率变动对经济的影响：1、对国内物价水平的影响：工资机制、成本机制、货币供给、国民收入2、对国内生产的影3、对国内资源配置的影响4、对本国证券市场的影响5、对外汇短缺的影响：货币供应—预期机制、劳动生产率—经济结构机制外汇干预的方式：市场干预：①直接在外汇市场上买进或卖出外汇；②调整国内货币政策和财政政策；③在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理；④与其他国家联合,进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等;外汇管制的具体内容：1、对汇率的管制方法与措施①、直接管制汇率②、实行复汇率制度2对贸易外汇的管制方法与措施：进口付汇管制、出口收汇管制3对非贸易外汇的管制方法与措施4对资本输出入的管制方法与措施5货币兑换管制6、对黄金、现钞输出入的管制方法与措施第五章外汇市场与外汇风险管理外汇风险的防范方法：1、选择合适的计价货币2、提前或推迟支付3、平行贷款法4、远期交易法5、利用货币市场套期保值6、投保汇率变动险第六章国际储备国际储备的构成：黄金储备、外汇储备、会员国在国际货币基金组织的储备头寸、会员国持有的特别提款权;国际储备的管理方法：一、国际储备的规模管理：1、持有国际储备的成本2、经济开放度与外贸状况3、国家信用等级与国际融资能力4、汇率制度和汇率政策的选择5、货币的国际地位6、外汇管制和贸易管制程度7、外部冲击的规模与频率8、一国国内经济发展状况二、国际储备的结构管理：外汇储备币种的结构管理、外汇储备资产的结构管理第七章国际金融市场和国际资本流动在岸国际金融市场：传统的国际金融市场是指市场所在国的居民与非居民之间进行的,以市场所在国货币为媒介的资金融通场所,受市场所在国政府政策与法令管辖通场所,不受任何国家国内金融法规的制约和管制离岸国际金融市场的交易工具：1欧洲货币信贷短期欧洲货币信贷、中长期欧洲货币信贷、银团贷款2欧洲货币存款3欧洲债券离岸国际金融市场的特点：管制松；交易规模巨大,交易品种、币种繁多,金融创新极其活跃；融资成本低；资金来源广泛,调拨方便；风险比较大离岸国际金融市场的影响：有利影响:促进了世界经济的发展、促进了金融市场的国际化、有助于部分国家解决国际收支平衡问题、有利于跨国公司开展跨国经营和跨国投资,促进了国际贸易的发展;不利影响：使外汇投机增加,成为国际金融市场不稳定的一个因素、干扰了一些国家国内金融政策的推行或影响了国内金融政策的效果、欧洲货币市场的信用扩张,有加剧世界性通货膨胀的倾向;国际资本流动的原因：1、内在因素：1国际间收益率的差异2风险的差异2、外在因素：1国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累巨额石油美元、世界货币发行国美国长期通货膨胀,而且国际收支逆差、金融工具与金融衍生工具越来越多 2各国对国际资本流动管制的放松国际资本流动的特点：1、国际资本流动规模巨大,不再依赖于实物经济而独立增长;2、国际资本流动的结构发生了变化;3、国际资本证券化,资本流动高速化;4、国际投机资本规模越来越大;国际资本流动的影响：1、有利影响：促进全球经济效益的提高；改善国际收支；加速了全球经济和金融的一体化进程2、不利的影响：对一国国际收支及外汇市场有非常大的冲击；容易造成货币金融混乱,引发债务危机、货币危机、金融危机。

国际金融(第4版)课后题答案

第1章外汇与汇率知识掌握二、单项选择题1.C2. D3.B4.B5.C三、多项选择题1.ABCD2. ABD3. BCDE4. ADE知识应用一、案例分析题1.2015年“8.11”汇改后人民币贬值速度较快,一时间引起阵阵恐慌,加之内地缺少有效投资工具,导致大量中产阶级欲将资金转移至境外以寻求保护。

由于香港与内地特殊的政治经济关系而使其成为避险资金的首选,这属于正常现象。

但如果对此不加以约束,易造成资金外流的恶果。

2.人民币贬值对经济生活的影响可以从不同方面来解读：从进出口的角度看,人民币贬值有利于扩大出口,增强产品的国际竞争力；从资本流动的角度看,人民币的贬值会给投资者带来不安全感,对人民币的信心缺失,抛售人民币资产或将资产转移至境外,造成资本外流,而资本外流会进一步加大人民币贬值压力,从而形成恶性循环。

资本流动情况将直接影响国际储备情况,我国这两年外汇储备变动状况清楚地说明了这一点。

此外,人民币对外贬值对我国走出去战略也会产生一定影响,对于海外求学的人来说更不是利好。

知识掌握二、单项选择题1．B2．C 3．C 4．A5．B 6．B7．A8．B9．D 10.C 11．B12．A13．B 14. C 15. B 16．B 17．B知识应用一、案例分析题1.1950年以后，随着欧洲经济的苏和日本经济的崛起，美国贸易逆差不断扩大，黄金储备不断减少，导致美国无力维持美元官价兑换黄金，并最终停止以美元兑换黄金。

2．在布雷顿森森体系下实行的是以美元为中心的固定汇率制度。

以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存在着不可调和的矛盾。

一方面，美元作为国际支付手段与国际储备手段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。

而美元币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的国际收支必须保持顺差，从而使黄金不断流入美国而增加其黄金储备。

否则，人们在国际支付中就不愿接受美元。

另一方面，全世界要获得充足的外汇储备，又要求美国的国际收支保持逆差，否则全世界就会面临外汇储备短缺。

国际储备习题与答案

国际储备习题与答案第六章国际储备一、填空题1、国际储备，是指一国货币当局能随时直接地或通过同其他资产有保障的兑换性用来干预________、________的资产。

2、目前，国际货币基金组织会员国的国际储备，一般可以分为四种类型：________、________、________和分配给成员国的尚未动用的特别提款权(SDRs)。

3、就一个国家而言，国际储备资产的管理主要涉及两个方面，一是________，又进一步分为需求管理和供给管理；二是________，又可进一步分为流动性管理和币种结构管理。

国际储备资产管理具有重要意义。

4、对国际储备的资产结构进行管理时应遵循________、________和________三项基本原则。

5、长期以来，我国国际储备的作用只限于弥补________和充当________的保证，而没有起到作为干预资产的作用。

1994年1月1日开始，我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，中央银行通过向外汇市场吞吐外汇，来保持人民币汇率的基本稳定。

这表明，我国的国际储备也具有了充当干预资产的作用。

二、不定项选择题1、通常，国际储备包括( )。

A．黄金B．外汇C．SDR D．在国际货币基金组织的储备头寸2、一国用于国际储备的资产，所具备最基本三个的特征是（）。

A．可得性B．流动性C．普遍接受性D．收益性3、目前各国外汇储备中最主要的储备货币是( )。

A．英镑B．欧元C．美元D．瑞士法郎4、一般而言，进出口规模越大，表明对外贸易在该国国民经济中的地位越高，对外贸易的依存度也就越高，需要的国际储备（）。

A．较多B．较少C．关系不大D．无法确定5、一个实行浮动、汇率制度的国家，其储备的保有量就可相对( )。

A．较多B．较少C．关系不大D．无法判断6、我国的国际储备包括( )。

A．黄金B．外汇C．特别提款权D．基金组织头寸7、国际储备结构管理的目标是（）。

A．避风险B．增收益C．保流动D．多元性8、国际储备结构管理包括（）。

国际储备的管理

谢谢观看
多元化管理
通过多元化管理，降低单一资产的风险，提高储备整体的安全性和稳定性。
流动性管理
1 2
流动性管理原则
国际储备应具备足够的流动性，以应对短期资金流动压力和支付需求。
流动性工具
使用短期债券、货币市场基金等流动性工具，确保储备资产在短期内能够快速变现。
3
流动性风险管理
建立流动性风险管理机制，预测和应对可能出现的流动性风险。
储备。
中央银行的政策操作
03
中央银行可以通过货币政策操作，如调整利率、存款准备金率
等，影响外汇市场供求关系，增加国际储备。
国际储备的供求平衡
汇率稳定
国际储备的供求平衡有助于维护汇率稳定，避免过度升值或贬值对本国经济造成不利影响。
经济发展
足够的国际储备有助于保障国家经济的稳定发展，应对外部经济冲击和风险。
欧元
欧元区国家的经济实力使其成为重要的储备货币。
日元和瑞士法郎
这两种货币因其稳定性和流动性也被部分国家用作储备货币。
储备货币的多元化
多元化储备货币可以降低单一货币的风险，如汇率风险和通货膨胀风险。
多元化储备货币可以促进国际金融稳定和经济发展。
多元化储备货币可以提高储备的流动性和可兑换性，便于国家间的贸易和投资。
政策调整
当国际储备供求出现不平衡时，中央银行可以通过货币政策操作进行调整，以恢复供求平衡。
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国际储备的管理政策
适度规模的管理
适度规模管理原则
国际储备规模应与国家经济发展水平、对外贸易规模等因素相适应，既不能过多也不能过少。
监测体系
建立国际储备监测体系，定期评估储备规模是否适度，并根据需要进行调整。

第六章国际储备《国际金融》

6.1.3 国际储备的作用
国际储备具有以下四方面的作用:
1)弥补国际收支逆差,实现国内经济目标
• 当一国国际收支出现逆差时,政府可采用减少出口、提高利率、提高关税、加强外汇管制等措施来求得收支平衡,但这样做会影响国内经济的正常运行,从而会影响国内经济目标的实现。
2)干预外汇市场,维护本国货币的汇率稳定
6.2 国际储备的构成
6.2.3 在IMF的储备头寸
IMF的成员国按照规定从基金组织提取一定数额款项的权利称为普通提款权 (general drawing rights),也称为在IMF的储备头寸(Reserve Position in IMF)。
IMF的一项宗旨便是“为成员国融通资金,协助成员国克服国际收支困难”。其最基本的贷款即为普通提款权。这项贷款累计数最高额度为会员国所缴份额的 125%。贷款分储备部分贷款和信用部分贷款两部分。储备部分贷款占成员国所缴份额的25%,这部分贷款有十足的保证,会员国可以自由动用,不需特殊批准, 即贷款是无条件的和不付利息的。剩余的100%部分便是信用部分贷款,它又分为四个信用部分,每个信用部分相当于份额的25%,档次越高,贷款条件越严。
(borrowed reserve),而狭义的国际储备仅指自有储备。
国际清偿能力是指一国平衡国际收支逆差时而无须采取调节措施的能力。
6.1 国际储备的概念和作用
6.1.2 国际储备的条件
国际储备是一个国家重要的金融资产。这些资产必须同时具备下面三个条件,方可称其为国际储备:
1)一国货币当局必须能够无条件地、随时方便地获得这种资产
• 即它必须是掌握在该国货币当局手中的资产。
3)这种资产必须能被世界各国普遍接受
• 即这种资产可以在世界各国间相互转换和兑换。

国际储备管理

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Disadvantages of Multiple reserve currency system
储备体系的不稳定性增加。多元化国际储备
体系的核心是多种货币储备体系。而后者的稳定不仅取决于关键储备货币价值的稳定与否，还取决于其他储备货币价值的稳定与否。加剧外汇市场的波动，增加了国际储备管理的难度。
Definition
国际储备(International Reserves)是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。 Official reserve assets
3
General features

公认性 To be wildly recognized – 国际储备资产应该是能为世界各国在事实上普遍承认和接受的资产流动性 Very liquid – 国际储备资产必须具有充分的流动性，能在其各种形式之间自由兑换稳定性 To be stable – 国际储备资产的内在价值必须相对稳定适应性 To be appropriate – 国际储备资产的性质和数量必须能适应国际经济活动和国际贸易发展的要求
gold reserve
黄金是现实的货币商品(goods
+ money) 作为储备资产的黄金则是一国货币当局 (monetary authority)持有的货币黄金的总额充当国际储备资产的黄金储备只是货币当局持有的全部黄金储备中扣除充当国内货币发行准备后的剩余部分
7
FX reserve
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The supply of international reserves
国际储备的供给量取决于构成国际储备的四

国际金融6第六章国际储备管理

• 作为国际储备的资产，必须具备一些基本条件： • 1、必须具有流动性 • 2、必须被国际间所普遍接受 • 3、必须具有无偿占有性
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国际金融
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• 二、国际储备的构成 • （一）黄金储备
• 1、黄金为何成为国际储备的重要组成部分？ • （1）黄金本身有价 • （2）完全属一国主权所拥有的国际财富，不受任何 • 国家权利的支配和干预。 • 2、黄金作为国际储备的不足 • （1）流动性较差（需换成外汇后再支付） • （2）盈利性较差（不能生息） • ☆根据2001年《IMF年报》的统计数据，截至2000 • 年底，全球各国的黄金储备总额为1934亿特别提款权 • （折合2448亿＄），占全球国际储备总额的10.87％ • （80年代初期约为50％左右）。
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• （四）特别提款权（SDRS）
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1969年9月由IMF正式创建。
• 注意：
☆SDRS为人为创造的纯粹的账面资产。 ☆由IMF按会员国的份额不定期、无偿分配。依据会员国向IMF缴付的份额，按照正比例关系进行无偿分配。 ☆SDRS只能在各国政府之间发挥作用，不能直接用于贸易与非贸易支付，私人不得持有和运用。 ☆可用SDRS向成员国换外汇、支付逆差、偿还国际债务，但，不能兑换黄金。目前，SDRS约占国际储备总额的2％左右。
• 3、外汇储备的趋势 • 趋势：美元、欧元、日元三足鼎立？ • 自20世纪90年代中期以来，外汇储备约占全球 • 国际储备总额的85％左右。
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外汇储备是当今国际储备的主体；
外汇储备的变化：
◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货

国金第六章国际储备

SDR的特点：
①SDR不具有内在价值；是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产，因此它也被称作“纸黄金”(Paper Gold)； ②SDR是由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国； ③SDR它具有严格限定的用途.只能在IMF及各国政府之间应用，可用于偿付国际收支逆差或偿还IMF的贷款，但不能兑换黄金或用于一般国际支付。
（二)全球视角下的国际储备来源储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要来源。
四、国际储备的作用
1. 弥补国际收支赤字 2. 调节本币汇率 3. 充当信用保证 4.维持和增强币信 5.防患突发事件
五、储备货币多元化及其影响
储备货币多元化，是指储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋势。
三、国际储备的来源
(一）一国视角下的国际储备来源 1、国际收支盈余 2、中央银行在进行外汇干预时购进的外汇 3、一国政府对外借款的净额 4、中央银行购买的黄金 5、接受他国支付的特别提款权 6、其它以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支盈余才是一国国际储备的最主要来源。
三、国际储备的来源
二、外汇储备的结构管理（一）内容外汇储备的币种结构管理和外汇储备的资产结构管理两个方面。
二、外汇储备的结构管理（二）原则安全性，流动性，盈利性
储备资产的安全性与流动性成正相关，安全性、流动性与盈利性成负相关关系。一国货币当局的国际储备结构管理，必须在确保安全性与流动性的前提下，争取最大限度的盈利。
经常储备量与保险储备量一起构成一国国际储备适度规模的区间。
( 四 )测度国际储备适度规模的主要方法: 拇指法则,亦称“经验法则”，它是指测度国际储备适度规模的具有较强操作性且简便易行的方法。包括:

第六章国际储备

注：根据上述定义与特征，国际储备应包括自有储备和借入储备，即广义的国际储备，又称国际清偿能力。通常，国际储备指自有储备，即狭义的国际储备。
国际清偿力
一国平衡国际收支逆差和干预外汇市场的总体能力，亦即一国官方所能动用的一切外汇资产的总和。
国际储备与国际清偿能力
联系：国际清偿能力涵盖了国际储备，国际储备是国际清偿能力的核心部分。一国的国际清偿能力除国际储备外，还包括该国在国外筹措资金的能力。区别：①国际储备是一国具有的、现实的对外清偿能力，而国际清偿能力还包括潜在的对外清偿能力。 ②国际储备只包括无条件的对外清偿能力，而国际清偿能力还包括有条件的对外清偿能力，如各种贷款等。
◆ 本国货币地位
◆ 汇率制度及外汇管制程度 ◆ 持有国际储备的机会成本 = 进口资本品的投资收益—持有国际储备收益率 ◆ 借入国外资金的能力与成本 ◆ 外债规模
国际储备的适度标准
1.测算适度国际储备量的方法比例分析法(参考指标) 质量分析法
（1）比例分析法
是采用国际储备与其他一些变量的比例水平和变化情况，来测算储备需求的适度水平的方法。 1）国际储备同国际贸易进口额：25% 2）国际储备同外债总额：50% 3）国际储备同该国的国际收支地位 4）国际储备同外汇政策 5）国际储备与机会成本
1）国际储备/年进口额:25%
美国经济学家特里芬（R·Triffin）于 1947年在《黄金与美元危机中提出》。认为该比例最高额为40%（相当于5个月的进口额），按年进口额计小于30%就要调节，最低额为20% （相当于2.5个月的进口额），
三．国际储备管理
（一）、国际储备的数量管理
★ 国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个适度的国际储备额。何者为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。

我国的国际储备管理

我国的国际储备管理一国际储备概况（一）国际储备(international reserve)是指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。

（二）作为国际储备资产，一般必须同时具有三个条件：1.一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力；2.该资产必须具备高度的流动性；3.该资产必须得到国际间普遍接受。

二我国国际储备的构成及发展变化1我国国际储备的构成从1987年起，我国开始对外公布国际储备状况。

我国的国际储备包括以下四个组成部分：黄金储备，外汇储备，在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。

其中外汇储备占整个国际储备的90%以上，而黄金储备多年来一直没有太大变化。

此外，尽管我国在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权亦有所增加，但增加的幅度不大，外汇储备的增减是影响储备资产总额变动的主要内容。

因此，我国国际储备管理的重点应放在外汇储备上。

2我国外汇储备的发展变化改革开放以前，我国对外经济交往很少，在外汇方面实行“量入为出，以收定支，收支平衡，略有节余”的方针，外汇收支基本保持平衡，外汇储备量很小，年平均约为5亿美元以下。

此时的外汇储备量反映为中央银行的外汇结存账户余额，管理则是由中国人民银行实行集中管理、统一经营，通过银行结存制度将所有外汇买卖集中在国家银行办理（1979年以后，中国银行从中国人民银行分设出来，独立行使职能，办理各项国际金融业务）。

中共十一届三中全会以后，我国经济体制开始转轨，市场经济带来的是外汇收支规模的不断扩大，国家外汇储备不断增加。

其中1981年底外汇储备总额仅为47.6亿美元，1984年底就达到了144.2亿美元（包括国家外汇库存和中国银行的外汇结存两部分）。

这主要是因为在这一阶段国家实行了一系列经济调整政策，大量削减进口，努力增加出口，出口量的增加带来了源源不断的外汇收入。

1984—1986年我国的国际储备有所下降，原因是这一时期国家储备管理失控，外汇资金投向有偏差。

简述国际储备的管理

简述国际储备的管理
国际储备是指一个国家或地区所持有的各种货币资产,包括黄金、外汇、债券等。

在国际经济中,国际储备的管理至关重要,因为它决定了一个国家或地区的货币供应和利率水平,同时也影响了全球经济的稳定和繁荣。

国际储备的管理通常由国际货币机构(International Monetary Fund,IMF)负责。

IMF是一个由183个成员国组成的国际组织,它的主要任务是促进全球货币合作、稳定汇率、促进国际贸易和提供金融支持。

IMF制定了一系列国际储备管理的规则和制度,包括国际储备资产标准、储备资产分类、储备资产投资和管理等方面。

IMF也会定期发布国际储备报告,向成员国提供有关全球储备资产和货币市场的最新数据和趋势分析。

这些报告对成员国的政策制定者和金融机构具有重要的参考意义。

除了IMF,国际储备的管理还可以通过国家自己的金融机构和政府机构进行管理。

例如,中国的中央银行和国际货币机构之间就开展了一些合作,共同管理和运作中国外汇储备和国际货币市场。

国际储备的管理对于全球经济的稳定和繁荣具有重要的意义。

通过合理的储备资产管理和运作,一个国家或地区可以保持货币供应稳定、利率稳定和汇率稳定,从而为国际贸易和投资提供支持和保障。

同时,国际储备管理也有助于推动全球货币合作和金融包容性发展。

国际金融6第六章国际储备管理

国际金融：国际储备

第六章《国际金融学》

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第六章 国际储备 《国际金融》

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国金第六章 国际储备

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