上市公司投资者关系管理ppt
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Lecture1InvestorRelations投资者关系
IPO and IR
• IPO Communications
– Communications to potential investors prior to a company becomes a listed company
• IR communications
– Communications to shareholders and potential investors for a listed company
– SFC – Government licences – Industry associations
• Financial institutes concern image, trust and confidence • Financial PR activities are mostly services and product oriented
Objectives of Investor Relations
• To see that the company is understood, in terms of its activities and objectives, and is favourably regarded in the financial and capital markets and in the investment community, and foster a consistent and positive corporate image
Investor Relations
• Investor relations is a discipline of financial PR • Investor relations is the communications between a listed company
投资者适当性培训PPT课件
解决实践中的现实问题
实际承受能力低的投资者参与了较高风险的业务，遭受了损失。
现实问题：1、适当性规定立法过于分散；2、标准不一，没有底线要求；3、权责不强，约束力不强。
02
《办法》的起草背景
成熟市场普遍遵循原则
核心逻辑
基本定位
资本市场投资者保护的基础性制度 原则、底线
强化经营机构的适当性义务要我做→我要做
内部落实
2、规定了经营机构保障适当性义务落实的内部管理要求
1、规定了经营机构的适当性义务的主要内容
（三）统一了经营机构的适当性管理要求
02
一、解决了适当性统一标准问题 3
0
0
0
0
1、了解投资者，做好投资者分类
2、了解产品，做好产品或者服务的分级
3、做好投资者与产品或服务的适当性匹配
4、风险揭示
5、加强内部管理.
1、综合考虑因素（第16条）.
2、特别考虑因素（第17条）.
流动性、杠杆情况、募集方式等
需要关注的两点：1、经营机构要制定产品分级的内部制度，可以根据具体情况增加风险等级划分的其他考虑因素（第29条）2、要参考行业协会制定的产品或者服务风险等级名录，评估相关产品或服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级（第36条）
S
W
O
T
02
二、强化了经营机构的适当性义务 5
（二）了解产品，做好产品或者服务的分类.
1、一方面，行业协会将发挥自律作用，制作供参考的风险等级名录；2、另一方面，只要存在合理理由，可以视为经营机构间的差异化竞争，为市场保留必要的空间。
分级结果不一致的处理
“
”
02
二、强化了经营机构的适当性义务 6
实际承受能力低的投资者参与了较高风险的业务，遭受了损失。
现实问题：1、适当性规定立法过于分散；2、标准不一，没有底线要求；3、权责不强，约束力不强。
02
《办法》的起草背景
成熟市场普遍遵循原则
核心逻辑
基本定位
资本市场投资者保护的基础性制度 原则、底线
强化经营机构的适当性义务要我做→我要做
内部落实
2、规定了经营机构保障适当性义务落实的内部管理要求
1、规定了经营机构的适当性义务的主要内容
（三）统一了经营机构的适当性管理要求
02
一、解决了适当性统一标准问题 3
0
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1、了解投资者，做好投资者分类
2、了解产品，做好产品或者服务的分级
3、做好投资者与产品或服务的适当性匹配
4、风险揭示
5、加强内部管理.
1、综合考虑因素（第16条）.
2、特别考虑因素（第17条）.
流动性、杠杆情况、募集方式等
需要关注的两点：1、经营机构要制定产品分级的内部制度，可以根据具体情况增加风险等级划分的其他考虑因素（第29条）2、要参考行业协会制定的产品或者服务风险等级名录，评估相关产品或服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级（第36条）
S
W
O
T
02
二、强化了经营机构的适当性义务 5
（二）了解产品，做好产品或者服务的分类.
1、一方面，行业协会将发挥自律作用，制作供参考的风险等级名录；2、另一方面，只要存在合理理由，可以视为经营机构间的差异化竞争，为市场保留必要的空间。
分级结果不一致的处理
“
”
02
二、强化了经营机构的适当性义务 6
投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
资管新规详解ppt课件
司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理
产品等。依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务，
依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的养老金产品，不
适用本意见。
可编辑课件PPT
8
细节
分类与适用
产品
募集 方式
产品/资产
负债杠杆
公募产品
开放式:总资产/净资
（不特定对象） 产≤140%
封闭式:总资产/净资 产≤200%
合格投资人投资标的可编辑课件ppt33操作资金池业务模式不可行资产管理公司资金池新规限制滚动发行集合运作被绝对禁止但期限错配还存在一定疑问资金池投资非标资产的标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日明确以短投长长拆短卖的行为还是受到限制投资人投资人投资标的投资标的投资标的资金流法律关系可编辑课件ppt34操作滚动发行实现刚兑模式不可行信托资管新规限制根据第十九条的规定采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金收益风险在不同投资者之间发生转移实现产品保本保收益视为刚性兑付如果滚动发行的目的不在于实现保本保收益则可能被认定为单一项目对接多个资管产品遵守相应规定
5
体
格局
总结
合格投资者的投资门 槛出现一定变化，从 文义上，看似打破了 100万的标准，尤其 是债权类资管产品， 起投门槛降至30万， 但具体实行标准究竟 是否会仍然适用其他 各资管规定项下的标 准，尚待确认。
合格投资者
标准提高
门槛灵活
取得私募基金管理人 资质的非金融机构可 以发行、销售私募基 金产品，是合法合规 的，同时也适用资管 新规统一的合格投资 者标准。
统一标准 行为监管 穿透监管 综合统计 新老划断
【企业上市】上市公司投资者关系管理(新简版)ppt
（“指引”第四条 ）
上证所严查上市公司董事、 监事、高管违规交易行为
近期，个别上市公司的董事、监事及高级管理人员存在在２００９年半年 报和第三季度报告披露前禁止买卖本公司股票的窗口期从事交易行为以及短 线交易等违规交易本公司股份行为，引发市场关注。
为此，上证所有关负责人强调，上市公司董事、监事及高级管理人员在买 卖本公司股份时，应严格遵循《公司法》《证券法》以及中国证监会发布的 《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 等法律法规的要求。
• 雪中送炭 VS 锦上添花 ？ • 公司战略 VS 融资战术 ？
解读：
入市问“路”－学“规 矩”
非公众企业 →上市公司：
• 学规矩：证券市场法律法规、强制性信息披露制度 • 学理念：销售、产值、利率→市值（公司价值管理） • 学操守：公司信托责任→企业社会责任、公司治理结构 • 学走路：产品市场→资本市场（启动“双引擎”） • 学说话：用资本市场语言说话、新闻发言人制度 • 学公关：PR →IR（主动型、补充性信息披露）、
IR的由来： 二三十年代美国公司对资本市场资金的竞争中率先提出和自然萌发
解读：
开展IR是上市公司自身的需求
投资者关系管理是上市公司自身的事情，
该由上市公司的内在需求和情形自行决定。
被动性信息披露 主动性信息披露
强制性信息披露 投资者关系管理
企业差异化竞争
•
信批－“规定动作”
•
I R －“自选动作”
上市公司投资者关系管理
—证监会『上市公司投资者关系指引』解读
“企业上市与重组服务行动小组” 研究中心 袁秀国（袁方）
《IR指引》颁发
关于发布《上市公司与投资者关系工作指引》的通知 各上市公司:
上证所严查上市公司董事、 监事、高管违规交易行为
近期，个别上市公司的董事、监事及高级管理人员存在在２００９年半年 报和第三季度报告披露前禁止买卖本公司股票的窗口期从事交易行为以及短 线交易等违规交易本公司股份行为，引发市场关注。
为此，上证所有关负责人强调，上市公司董事、监事及高级管理人员在买 卖本公司股份时，应严格遵循《公司法》《证券法》以及中国证监会发布的 《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 等法律法规的要求。
• 雪中送炭 VS 锦上添花 ？ • 公司战略 VS 融资战术 ？
解读：
入市问“路”－学“规 矩”
非公众企业 →上市公司：
• 学规矩：证券市场法律法规、强制性信息披露制度 • 学理念：销售、产值、利率→市值（公司价值管理） • 学操守：公司信托责任→企业社会责任、公司治理结构 • 学走路：产品市场→资本市场（启动“双引擎”） • 学说话：用资本市场语言说话、新闻发言人制度 • 学公关：PR →IR（主动型、补充性信息披露）、
IR的由来： 二三十年代美国公司对资本市场资金的竞争中率先提出和自然萌发
解读：
开展IR是上市公司自身的需求
投资者关系管理是上市公司自身的事情，
该由上市公司的内在需求和情形自行决定。
被动性信息披露 主动性信息披露
强制性信息披露 投资者关系管理
企业差异化竞争
•
信批－“规定动作”
•
I R －“自选动作”
上市公司投资者关系管理
—证监会『上市公司投资者关系指引』解读
“企业上市与重组服务行动小组” 研究中心 袁秀国（袁方）
《IR指引》颁发
关于发布《上市公司与投资者关系工作指引》的通知 各上市公司:
投资者关系管理培训
注重媒体的作用
监管机构
关 注
投资机构
上市公司
新闻媒体
公众和股民 关注
报道
市场和竞争 对手
IRM需要重点关注的是什么？
➢ 舆论的影响力 赵丹阳与巴菲特共进午餐 金牌董秘评选 王石登上珠穆朗玛峰
谢谢大家！
合作愉快
2011
信息 披露
• 法定信息披露 • 自愿性信息披露
IRM需要重点关注的是什么？
注重投资者的需求
➢ 他们要求什么？ （高质量的信息/兼具及时性和一致性的披露）
➢ 他们所看重的公司是什么？ （有问必答/良好公司治理/明确一致的披露政策/及 时澄清谣传或误解）
➢ 什么让他们感到振奋？ （持续的长久收入/清晰的利润来源/明确的增长战略）
IRM得不到上市公司的 越来越多上市公司开始认
普遍重视。
真开展IRM的工作。
IRM行为的演进
被动、单向
上市公司
理解和收集外部 的评论并向管理 层反映； 把 有 关 IR 的 信 息 （公司战略、财 务信息、分析师 评价）传递给公 司员工。
主动、双向
IRM 沟通桥梁
投资界
确定公司定位， 以一种开放、平 和的态度向投资 者提供关于公司 主要产品、活动、 战略的信息以及 支持这些信息的 财务数据。
建立稳定、 优质的投资 者基础，获 得长期的市 场支持和投 资者的信任
如何有效开展IRM工作？
信息收集、 整理和分析
• 公司内部、行业
• 市场（分析师报告、 媒体评论）
• 投资者结构
• 资本市场、监管法 规
信息沟 通和反
馈
• 与投资界进行沟通 • 将投资界的意见反馈给 管理层 • 将投资者关系的信息传 递给所有的员工
创业板上市公司规范运作指引(PPT 65页)
申报个人身份信息
几个时点：申请上市、新任命（股东大会、董事会通过）、发生 变化、离任
申报对象：交易所及中国结算登记公司深圳分公司
股份锁定
上市一年内全部锁定 满一年后按上年最后一个交易日登记部分为基数锁定75% 年内新增股份锁定75% 解锁数量取整，余额不足1000股时全部解锁 申报离任后六个月内锁定（包括新增）
2008年6月30日，中国证监会《行政处罚决定书》，对中捷股份及其原董事 长、原财务总监实施行政处罚。同时，原公司董事长收到中国证监会《市场 禁入决定书》，中国证监会认定原公司董事长为市场禁入者，5年内不得从事 证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。
控股股东和实际控制人行为规范
案例：三九医药资金占用
违规事实
丽江旅游一名独立董事自2005年8月18日公司第二届董事会第 四次会议以来一直没有亲自出席董事会，也没有委托其他独立 董事出席董事会，连续缺席董事会达到六次之多，且自2005 年10月10日公司发出第二届董事会第五次会议通知以来无法 联系上该独立董事，该独立董事也一直未与公司进行联系。
控股股东和实际控制人行为规范
不得直接或间接侵占上市公司资金、资产，损害上市公司股东及其他股东的利益
不得内幕交易、市场操纵 买卖本公司股份的信息披露及敏感期
如实填报关联人信息
严格履行承诺及提供履约担保
1 通过交易系统出售前刊登提示公告
及时通知上市公司、报告交易所并配合披露五种情形 —拟对上市公司进行重大资产或债务重组、持股情况发生较大变化、5%以 上股份质押冻结、进入破产清算、其他重大事项
公司治理结构
独立性——五分开
人员独立（上市公司的人员应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业) 1. 公司的经理人员、财务负责人、营销负责人和董事会秘书任职、领薪问题 2. 财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职
几个时点：申请上市、新任命（股东大会、董事会通过）、发生 变化、离任
申报对象：交易所及中国结算登记公司深圳分公司
股份锁定
上市一年内全部锁定 满一年后按上年最后一个交易日登记部分为基数锁定75% 年内新增股份锁定75% 解锁数量取整，余额不足1000股时全部解锁 申报离任后六个月内锁定（包括新增）
2008年6月30日，中国证监会《行政处罚决定书》，对中捷股份及其原董事 长、原财务总监实施行政处罚。同时，原公司董事长收到中国证监会《市场 禁入决定书》，中国证监会认定原公司董事长为市场禁入者，5年内不得从事 证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。
控股股东和实际控制人行为规范
案例：三九医药资金占用
违规事实
丽江旅游一名独立董事自2005年8月18日公司第二届董事会第 四次会议以来一直没有亲自出席董事会，也没有委托其他独立 董事出席董事会，连续缺席董事会达到六次之多，且自2005 年10月10日公司发出第二届董事会第五次会议通知以来无法 联系上该独立董事，该独立董事也一直未与公司进行联系。
控股股东和实际控制人行为规范
不得直接或间接侵占上市公司资金、资产，损害上市公司股东及其他股东的利益
不得内幕交易、市场操纵 买卖本公司股份的信息披露及敏感期
如实填报关联人信息
严格履行承诺及提供履约担保
1 通过交易系统出售前刊登提示公告
及时通知上市公司、报告交易所并配合披露五种情形 —拟对上市公司进行重大资产或债务重组、持股情况发生较大变化、5%以 上股份质押冻结、进入破产清算、其他重大事项
公司治理结构
独立性——五分开
人员独立（上市公司的人员应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业) 1. 公司的经理人员、财务负责人、营销负责人和董事会秘书任职、领薪问题 2. 财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职
投资理论与投资管理培训课件(ppt 33页)
第四章 资产配置管理
第五章 投资风格管理 第六章 资产配置与投资风格对投资绩效的影响
• 第三篇 风险管理与绩效评价。包括三章内 容：
第七章 风险监控与管理 第八章 投资绩效评价 第九章 投资行为与绩效
• 第四篇 其他管理。包括两章内容：
第十章产品设计与营销管理 第十一章 股权投资管理
• 讲授方法
收益、方差、斜方差等）。 (2) 建造风险资产组合： a. 计算最优风险资产组合P； b. 运用步骤（a）中确定的权重计算资产组合P
的资产。 (3) 把基金配置在风险资产组合和无风险资产
上： a. 计算资产组合P（风险资产组合）和国库券
（无风险资产）的权重； b. 计算出完整的资产组合中投资于每一种资产
E(R B)13(17% )13(7% )13(3% ) E(R B)7%
经济状态
萧条 正常 繁荣 期望收益率 方差 标准差
股票基金 收益率 差平方 -7% 3.24% 12% 0.01% 28% 2.89% 11.00% 0.0205 14.3%
债券基金
收益率 差平方
17% 1.00%
BS是股票和债券的收益率之间的相关系数，等于-
0.999。
σ P 2 (B σ w B ) 2 (S σ w S ) 2 2B σ ( B )w S ( σ S ) w ρ BS
经济状态 萧条 正常 繁荣
收益率 股票基金 债券基金 投资组合
-7%
17% 5.0%
12%
7% 9.5%
28%
• 在表中，我们假设各种股票零相关，并假定所有
股票的方差
2 0
100 。由表中情况可见，证券组合
中股票数量增加，而组合方差的递减率减小。从
第五章 投资风格管理 第六章 资产配置与投资风格对投资绩效的影响
• 第三篇 风险管理与绩效评价。包括三章内 容：
第七章 风险监控与管理 第八章 投资绩效评价 第九章 投资行为与绩效
• 第四篇 其他管理。包括两章内容：
第十章产品设计与营销管理 第十一章 股权投资管理
• 讲授方法
收益、方差、斜方差等）。 (2) 建造风险资产组合： a. 计算最优风险资产组合P； b. 运用步骤（a）中确定的权重计算资产组合P
的资产。 (3) 把基金配置在风险资产组合和无风险资产
上： a. 计算资产组合P（风险资产组合）和国库券
（无风险资产）的权重； b. 计算出完整的资产组合中投资于每一种资产
E(R B)13(17% )13(7% )13(3% ) E(R B)7%
经济状态
萧条 正常 繁荣 期望收益率 方差 标准差
股票基金 收益率 差平方 -7% 3.24% 12% 0.01% 28% 2.89% 11.00% 0.0205 14.3%
债券基金
收益率 差平方
17% 1.00%
BS是股票和债券的收益率之间的相关系数，等于-
0.999。
σ P 2 (B σ w B ) 2 (S σ w S ) 2 2B σ ( B )w S ( σ S ) w ρ BS
经济状态 萧条 正常 繁荣
收益率 股票基金 债券基金 投资组合
-7%
17% 5.0%
12%
7% 9.5%
28%
• 在表中，我们假设各种股票零相关，并假定所有
股票的方差
2 0
100 。由表中情况可见，证券组合
中股票数量增加，而组合方差的递减率减小。从
上市公司投资者关系管理指引要点讲解
投资者关系管理的目的是实现公司价 值最大化
投资者关系管理就是要通过有效的沟通， 提高投资者对公司的认同度和忠诚度， 进而实现公司价值最大化。
上市公司投资者关系管理应遵循的基 本原则
严格遵守现行的法律法规。 平等对待全体投资者。 真实、准确、完整地披露信息。 对尚未公开的信息严格保密和管理。 建立授权和培训制度。
自愿性披露中要避免选择性信息披露
上市公司在进行自愿性信息披露时，应面向公 司的所有股东及潜在投资者，使机构、专业和 个人投资者能在同等条件下进行投资活动。 面向所有投资者及同等条件的含义指： q 让尽可能多的投资者知道和了解，而不应该仅 让一部分投资者知道，另一部分投资者不知道， q 对分析师和投资者提供的信息，一旦其他投资 者要求时，也应同样获得这些信息，其他投资 者与前述的分析师、基金经理等具有同等的知 情权。
《指引》出台的背景
中国证监会高度重视，将投资者关系管理作为 推动上市公司治理结构改革的七大举措之一 各派驻机构也纷纷采取措施，引导当地上市公 司建立投资者关系制度 上市公司日益注重投资者关系
投资者关系管理的基本概念
投资者关系管理是以上市公司的投资者 和潜在投资者为对象，以信息披露为核 心，以金融营销为手段，以提升公司价 值为目的的战略管理行为。
投资者关系负责人
上市公司投资者关系管理负责人可由公司的董 事会秘书直接担任，也可以由其他高级管理人 员担任。 上市公司可以建立专门的投资者关系管理部门， 也可由现有的证券事务部门承办投资者关系的 日常管理工作。
投资者关系负责人的职责
在全面深入地了解公司运作和管理、经营状况、 发展战略等情况下，负责策划、安排和组织各 类投资者关系管理活动，制定有关投资者关系 管理的实施办法，组织对相关人员进行投资者 关系方面的培训。
中国上市公司独立PPT精品文档30页
• 2、向董事会提议聘用或解聘会计师事务所； • 3、向董事会提请召开临时股东大会； • 4、提议召开董事会； • 5、独立聘请外部审计机构和咨询机构； • 6、可以在股东大会召开前公开向股东征集投票权。
独立董事职责
• 独立董事除履行上述职责外，还应当对以下事项向董事会 或股东大会发表独立意见：
• 1、提名、任免董事； • 2、聘任或解聘高级管理人员； • 3、公司董事、高级管理人员的薪酬； • 4、上市公司的股东、实际控制人及其关联企业对上市公
中国上市公司独立董事制 度研究
报 告 人：高 军 指导老师：徐向艺 教授
报告内容
一、相关概念的界定和独立董事的发展历史 二、独立董事在公司治理中的角色及其职能 三、我国上市公司存在的问题及引进独立董
事制度对我国公司治理的影响 四、影响独立董事发挥作用的因素 五、建立独立董事业绩评价指标体系 六、完善独立董事制度的政策建议
一、相关概念的界定和独立董事的 发展历史
独立董事
• 独立董事是指不在公司担任除董事之外的 其他职务，并与其所受聘的上市公司及其 主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观 判断关系的董事。
独立董事
• 美国全国公司董事协会规定，“独立董事 不得具有以下5种情形之一:
• (l)是该公司及其子公司雇员; • (2)是该公司雇员的亲属; • (3)为该公司提供服务: • (4)是向公司提供主要服务的公司的雇员; • (5)在该公司获得董事费用以外任何报酬。
• (2)薪酬委员会。可以全部由独立董事负责工作。 主要是聘请专业机构对公司执行董事及其他高级 经理人员的薪酬进行研究，包括结构和总量，并 负责向董事会提出这些人员具体的薪酬支付议案。
• (3)审计委员会。主要由独立董事担任委员，负责 监督公司财务状况并向董事会提出财务分析报告。
独立董事职责
• 独立董事除履行上述职责外，还应当对以下事项向董事会 或股东大会发表独立意见：
• 1、提名、任免董事； • 2、聘任或解聘高级管理人员； • 3、公司董事、高级管理人员的薪酬； • 4、上市公司的股东、实际控制人及其关联企业对上市公
中国上市公司独立董事制 度研究
报 告 人：高 军 指导老师：徐向艺 教授
报告内容
一、相关概念的界定和独立董事的发展历史 二、独立董事在公司治理中的角色及其职能 三、我国上市公司存在的问题及引进独立董
事制度对我国公司治理的影响 四、影响独立董事发挥作用的因素 五、建立独立董事业绩评价指标体系 六、完善独立董事制度的政策建议
一、相关概念的界定和独立董事的 发展历史
独立董事
• 独立董事是指不在公司担任除董事之外的 其他职务，并与其所受聘的上市公司及其 主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观 判断关系的董事。
独立董事
• 美国全国公司董事协会规定，“独立董事 不得具有以下5种情形之一:
• (l)是该公司及其子公司雇员; • (2)是该公司雇员的亲属; • (3)为该公司提供服务: • (4)是向公司提供主要服务的公司的雇员; • (5)在该公司获得董事费用以外任何报酬。
• (2)薪酬委员会。可以全部由独立董事负责工作。 主要是聘请专业机构对公司执行董事及其他高级 经理人员的薪酬进行研究，包括结构和总量，并 负责向董事会提出这些人员具体的薪酬支付议案。
• (3)审计委员会。主要由独立董事担任委员，负责 监督公司财务状况并向董事会提出财务分析报告。
IRM(投资者关系管理)
So be prepared for anything!
Capital markets and theirs players
Improved employee morale, vendor relationships Increasing stock price
Perception and understanding of performance 20%–40%
The Media: who are they and what they do
Relationship
Company • Information source Media • Information process Audience • Information execution
Good reporters not to annoy companies but uncovering information and the story line
Stock pool
Pick up
Buy-side
Research
Sell-side
How to get on an portfolio managers’ radar?
It is not only possible, but very productive, to match specific investors with specific companies for long-term partnerships IR identify, establish, and maintain strong relationships with investors
Better media coverage
Financial performance 60%–80%
第七章公司治理ppt课件
少量股权
投资银行
过桥资金
控股公司
收购
目标公司
垃圾债券
精选PPT课件
28
5、收购后整合
• 企业在完成并购，取得被收购方的控制权后，更重要的 ，是要对企业的资产、财务、管理和制度等方面进行改 革和整理。整合是决定并购成败的关键。
• 在制定了企业战略目标及实施细节后，整合的内容就是 企业组织形式的调整和结构的变动。这通常包括对资产 的分析和剥离、对财务结构的重新安排、对人员的合理 分流等等。
接
计划”（毒丸计划）：
管
—— 一旦新浪10%或
防
以上的普通股被收购，购 股权的持有人（收购人除
御
外）将有权以半价购买新
浪公司的普通股，使收购
者的股权得以充分稀释。
• 2005年2月18日。
敌
盛大宣布通过证券
意
市场持有新浪15%的
接
股份。
管
l 利用证券市场进行并购和反并购是公司外部治理的重要方式
精选PPT课件
2—3 —敌意接管
2、并购对象寻找：价值发现和估价
（1）企业价值的表现形式
企业资产价值
企业市场价值
资产净值 重置资产价值
企业资产在未来各个 年度创造价值的能力
对于有能力的潜在购买者来说，企业对于他的价值可能非常高，
而对另外一个人，可能就不值那么多的钱。于是，每个所有者
都会根据自己的经营能力来评估资产的可能收益，进而判断“企
精选PPT课件
22
1、并购方式
协议并购
并购双方通过谈判 达成股权转让的协 议，从而完成公司 控制权的转移。 ——“善意收购”
集中竞价收购
通过在股票二级市场 上购买上市公司的流 通股股票的办法获得 公司控制权的收购方 式。常常是对目标公 司出其不意的袭击。
投资银行
过桥资金
控股公司
收购
目标公司
垃圾债券
精选PPT课件
28
5、收购后整合
• 企业在完成并购，取得被收购方的控制权后，更重要的 ，是要对企业的资产、财务、管理和制度等方面进行改 革和整理。整合是决定并购成败的关键。
• 在制定了企业战略目标及实施细节后，整合的内容就是 企业组织形式的调整和结构的变动。这通常包括对资产 的分析和剥离、对财务结构的重新安排、对人员的合理 分流等等。
接
计划”（毒丸计划）：
管
—— 一旦新浪10%或
防
以上的普通股被收购，购 股权的持有人（收购人除
御
外）将有权以半价购买新
浪公司的普通股，使收购
者的股权得以充分稀释。
• 2005年2月18日。
敌
盛大宣布通过证券
意
市场持有新浪15%的
接
股份。
管
l 利用证券市场进行并购和反并购是公司外部治理的重要方式
精选PPT课件
2—3 —敌意接管
2、并购对象寻找：价值发现和估价
（1）企业价值的表现形式
企业资产价值
企业市场价值
资产净值 重置资产价值
企业资产在未来各个 年度创造价值的能力
对于有能力的潜在购买者来说，企业对于他的价值可能非常高，
而对另外一个人，可能就不值那么多的钱。于是，每个所有者
都会根据自己的经营能力来评估资产的可能收益，进而判断“企
精选PPT课件
22
1、并购方式
协议并购
并购双方通过谈判 达成股权转让的协 议，从而完成公司 控制权的转移。 ——“善意收购”
集中竞价收购
通过在股票二级市场 上购买上市公司的流 通股股票的办法获得 公司控制权的收购方 式。常常是对目标公 司出其不意的袭击。
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第二十二条规定：依照本办法第十九条规定自愿公开环境信息的 企业，可以将其环境信息通过媒体、互联网等方式，或者通过公 布企业年度环境报告的形式向社会公开。
要求：各银行业金融机构要结合本行（公司）实际，采取适当方 式发布社会责任报告。
2008.1
国家 国资委
2008.5
上海 证交所
《关于中央企业履行社会 责任的指导意见》
(三)公司依法可以披露的经营管理信息，包括生产经营状况、财务状 况、新产品或新技术的研究开发、经营业绩、股利分配等；
(四)公司依法可以披露的重大事项，包括公司的重大投资及其变化、 资产重组、收购兼并、对外合作、对外担保、重大合同、关联交 易、重大诉讼或仲裁、管理层变动以及大股东变化等信息；
(五)企业文化建设；
（“指引”第四条 ）
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
上证所严查上市公司董事、 监事、高管违规交易行为
近期，个别上市公司的董事、监事及高级管理人员存在在２００９年半年 报和第三季度报告披露前禁止买卖本公司股票的窗口期从事交易行为以及短 线交易等违规交易本公司股份行为，引发市场关注。
• •
学习改变命运,知 识创造未来
企业差异化竞争
信批－“规定动作” I R －“自选动作”
• 雪中送炭 VS 锦上添花 ？ • 公司战略 VS 融资战术 ？
上市公司投资者关系管理ppt
解读：
入市问“路”－学“规矩”
非公众企业 →上市公司：
• 学规矩：证券市场法律法规、强制性信息披露制度 • 学理念：销售、产值、利率→市值（公司价值管理） • 学操守：公司信托责任→企业社会责任、公司治理结构 • 学走路：产品市场→资本市场（启动“双引擎”） • 学说话：用资本市场语言说话、新闻发言人制度 • 学公关：PR →IR（主动型、补充性信息披露）、
二○○五年七月十一日
《指引》共四章 二十九条
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
《指引》：
何谓IR
※ 什么是投资者关系工作？
投资者关系工作是指公司通过信息披露与交流，加强与投资者 及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提 升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法 权益的重要工作。（证监会:『上市公司投资者关系工作指引』第二条 ）
因此，不论是上市企业自身，还是市场投资者，都将越来越关 注公司非财务性指标。作为无形资产的重要部分，投资者关系对提 升公司市场价值，降低企业融资成本，有着举足轻重的意义！
成功的IRM，有助于上市公司获得合理的股价、增强融资的能 力、建立广泛股东基础、实现有效的公司治理。反之，如果你今天 不重视IR，明天就可能会付出代价。
该指数将为投资者提供一种有效的社会责任投资基准 ，为基金公司推出基于该指数的基金产品提供较好的标 的，从而推动中国社会责任投资的发展，进而促进上市 公司更加积极地履行社会责任。
中证指数公司计划在上证公司治理板块的基础上推出 上证社会责任指数，预计今年6月中旬公布上证社会责任 指数的编制方法和首期样本名单，7月初正式发布。
《关于加强上市公司社会责任承 担工作的通知》《上海证券交易 所上市公司环境信息披露指引》
共20条，其中第十八条要求：建立社会责任报告制度。有条件的 企业要定期发布社会责任报告或可持续发展报告，公布企业履行 社会责任的现状、规划和措施，完善社会责任沟通方式和对话机 制，及时了解和回应利益相关方的意见建议，主动接受利益相关 方和社会的监督。
• 上证所最近发布了《关于做好上市公司2008年履行社会责任的 报告及内部控制自我评估报告披露工作的通知》，督促上市公 司在发布企业年报的同时，也要发布自己的社会责任报告。
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
企业社会责任－CSR
• 何谓企业社会责任（Corporate Social Responsibility）
《财经》杂志用“井喷”来形容2008年中国企业社会责任报告的 发布态势。
对企业来说，发布CSR报告成为了一种必然的趋势。
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
中国CSR部分政策与法规
年月 2006.9
发布单位
深圳 证交所
文件名称 《上市公司社会责任指引》
相关内容
第五条规定：公司应按照本指引要求，积极履行社会责任，定期 评估公司社会责任的履行情况，自愿披露公司社会责任报告。
上市公司投资者关系管 理ppt
学习改变命运,知 识创造未来
2021年3月3日星期三
《IR指引》颁发
关于发布《上市公司与投资者关系工作指引》的通知
各上市公司: 为进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展
的若干意见》(国发［2004］3号)，加强对上市公司开展投资者关系工 作的指导，规范投资者关系工作行为，进一步推动上市公司与投资者 关系工作，把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处 ，中国证监会制定了《上市公司与投资者关系工作指引》，请遵照执 行。
为此，上证所有关负责人强调，上市公司董事、监事及高级管理人员在买 卖本公司股份时，应严格遵循《公司法》《证券法》以及中国证监会发布的 《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 等法律法规的要求。
针对上述违规交易行为，上证所开展了严肃查处。截至１０月末，上证所 本年度已经对此进行了两次全面核查，共查处上市公司董事、监事及高级管 理人员４５人次的违规交易行为，主要涉及违反股票禁止买卖窗口期规定、 短线交易及未及时在上证所网站披露股份交易信息等。
IR的由来： 二三十年代美国公司对资本市场资金的竞争中率先提出和自然萌发
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
解读：
开展IR是上市公司自身的需求
投资者关系管理是上市公司自身的事情，
该由上市公司的内在需求和情形自行决定。
▪ 被动性信息披露
强制性信息披露
▪ 主动性信息披露
投资者关系管理
(六)公司的其他相关信息。
（“指引”第六条 ）
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
解读：
重视非财务性指标－IR溢价
随着机构投资者的迅猛发展和QFII投资额度的日益壮大，以及 与之相对应的ETF等基金新品种的不断问世，机构主导型市场和个 人投资者间接入市的态势将成为趋势。伴随着这一市场态势的发展 ，价值投资理念将大行其道，市场也就步入了非财务指标与财务指 标并重的理性投资时要在追求利润目标 、对所有者负责的同时，还要对员工、用户、伙伴、社区、政府 等利益相关方负责，对自然环境及子孙后代负责，实现企业、社 会与环境的可持续发展。
2006年被称为中国CSR元年，国家电网发布了首份中国央企社会 责任报告；2007年，企业发布CSR报告稳步增长，达到了77份； 2008年，发布CSR报告的企业已超过121家。
2007.4
上海 银监局
《上海银行业金融机构企业 社会责任指引》
2007.4
国家 环保部
《环境信息公开办法(试行)》
2007.12 中国银监 《关于加强银行业金融机构 会办公厅 社会责任的意见》
第二十条规定，银行业机构应于每年六月底前向监管部门提交上 一年度的企业社会责任报告。并鼓励银行业机构通过网站渠道， 公开披露企业社会责任报告。
鼓励上市公司在披露公司年度报告的同时在上交所网站披露公司 的年度社会责任报告。
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
编制CSR报告
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
CSR “上证社会责任指数” 发
布
上海证券交易所和中证指数公司正在抓紧研制上证社 会责任指数，并计划于今年年中发布。
CSR从企业的自主选择变成了“必需品 ”，
是公司股东信托责任向社会责任的提升。
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
《指引》：
IR沟通内容
※投资者关系工作中公司与投资者沟通的内容主要包括:
(一)公司的发展战略，包括公司的发展方向、发展规划、竞争战略和 经营方针等；
(二)法定信息披露及其说明，包括定期报告和临时公告等；
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解读：
信托责任与诚信要求
首批创业板公司开讲“诚信”第一课
随着2009.10.30创业板开市宝钟的响起， 28家创业板上市公司登上了中 国资本市场的新舞台。站在一个新的起跑线上，创业板上市公司如何面对 资本市场的激烈竞争，赢得投资者的信任？深交所总经理宋丽萍做了《诚 信与规范第一讲》的报告。宋丽萍表示，资本市场对上市公司的诚信提出 更高要求。资本市场诚信的核心是对公众投资者的诚信，其中主要又体现 在信息披露上面。宋丽萍还就如何保持诚信提几点建议：
根据有关责任人的违规交易数额和情节，上证所共对上市公司董事、监事 及高级管理人员１９人次予以监管关注，并对２６人次提交上证所纪律处分 委员会审议通过给予通报批评纪律处分。对于部分公司因董事、监事及高级 管理人员的信息申报不准确或者更新不及时导致出现违规行为的，上证所对 负有责任的上市公司董事会秘书分别予以监管关注和通报批评各１人次。
(三)投资者机会均等原则。公司应公平对待公司的所有股东及潜在投资者 ，避免进行选择性信息披露。
(四)诚实守信原则。公司的投资者关系工作应客观、真实和准确，避免过 度宣传和误导。
(五)高效低耗原则。选择投资者关系工作方式时，公司应充分考虑提高沟 通效率，降低沟通成本。
(六)互动沟通原则。公司应主动听取投资者的意见、建议，实现公司与投 资者之间的双向沟通，形成良性互动。
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上市公司投资者关系管理ppt
要求：各银行业金融机构要结合本行（公司）实际，采取适当方 式发布社会责任报告。
2008.1
国家 国资委
2008.5
上海 证交所
《关于中央企业履行社会 责任的指导意见》
(三)公司依法可以披露的经营管理信息，包括生产经营状况、财务状 况、新产品或新技术的研究开发、经营业绩、股利分配等；
(四)公司依法可以披露的重大事项，包括公司的重大投资及其变化、 资产重组、收购兼并、对外合作、对外担保、重大合同、关联交 易、重大诉讼或仲裁、管理层变动以及大股东变化等信息；
(五)企业文化建设；
（“指引”第四条 ）
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
上证所严查上市公司董事、 监事、高管违规交易行为
近期，个别上市公司的董事、监事及高级管理人员存在在２００９年半年 报和第三季度报告披露前禁止买卖本公司股票的窗口期从事交易行为以及短 线交易等违规交易本公司股份行为，引发市场关注。
• •
学习改变命运,知 识创造未来
企业差异化竞争
信批－“规定动作” I R －“自选动作”
• 雪中送炭 VS 锦上添花 ？ • 公司战略 VS 融资战术 ？
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解读：
入市问“路”－学“规矩”
非公众企业 →上市公司：
• 学规矩：证券市场法律法规、强制性信息披露制度 • 学理念：销售、产值、利率→市值（公司价值管理） • 学操守：公司信托责任→企业社会责任、公司治理结构 • 学走路：产品市场→资本市场（启动“双引擎”） • 学说话：用资本市场语言说话、新闻发言人制度 • 学公关：PR →IR（主动型、补充性信息披露）、
二○○五年七月十一日
《指引》共四章 二十九条
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
《指引》：
何谓IR
※ 什么是投资者关系工作？
投资者关系工作是指公司通过信息披露与交流，加强与投资者 及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提 升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法 权益的重要工作。（证监会:『上市公司投资者关系工作指引』第二条 ）
因此，不论是上市企业自身，还是市场投资者，都将越来越关 注公司非财务性指标。作为无形资产的重要部分，投资者关系对提 升公司市场价值，降低企业融资成本，有着举足轻重的意义！
成功的IRM，有助于上市公司获得合理的股价、增强融资的能 力、建立广泛股东基础、实现有效的公司治理。反之，如果你今天 不重视IR，明天就可能会付出代价。
该指数将为投资者提供一种有效的社会责任投资基准 ，为基金公司推出基于该指数的基金产品提供较好的标 的，从而推动中国社会责任投资的发展，进而促进上市 公司更加积极地履行社会责任。
中证指数公司计划在上证公司治理板块的基础上推出 上证社会责任指数，预计今年6月中旬公布上证社会责任 指数的编制方法和首期样本名单，7月初正式发布。
《关于加强上市公司社会责任承 担工作的通知》《上海证券交易 所上市公司环境信息披露指引》
共20条，其中第十八条要求：建立社会责任报告制度。有条件的 企业要定期发布社会责任报告或可持续发展报告，公布企业履行 社会责任的现状、规划和措施，完善社会责任沟通方式和对话机 制，及时了解和回应利益相关方的意见建议，主动接受利益相关 方和社会的监督。
• 上证所最近发布了《关于做好上市公司2008年履行社会责任的 报告及内部控制自我评估报告披露工作的通知》，督促上市公 司在发布企业年报的同时，也要发布自己的社会责任报告。
学习改变命运,知 识创造未来
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企业社会责任－CSR
• 何谓企业社会责任（Corporate Social Responsibility）
《财经》杂志用“井喷”来形容2008年中国企业社会责任报告的 发布态势。
对企业来说，发布CSR报告成为了一种必然的趋势。
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
中国CSR部分政策与法规
年月 2006.9
发布单位
深圳 证交所
文件名称 《上市公司社会责任指引》
相关内容
第五条规定：公司应按照本指引要求，积极履行社会责任，定期 评估公司社会责任的履行情况，自愿披露公司社会责任报告。
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学习改变命运,知 识创造未来
2021年3月3日星期三
《IR指引》颁发
关于发布《上市公司与投资者关系工作指引》的通知
各上市公司: 为进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展
的若干意见》(国发［2004］3号)，加强对上市公司开展投资者关系工 作的指导，规范投资者关系工作行为，进一步推动上市公司与投资者 关系工作，把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处 ，中国证监会制定了《上市公司与投资者关系工作指引》，请遵照执 行。
为此，上证所有关负责人强调，上市公司董事、监事及高级管理人员在买 卖本公司股份时，应严格遵循《公司法》《证券法》以及中国证监会发布的 《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 等法律法规的要求。
针对上述违规交易行为，上证所开展了严肃查处。截至１０月末，上证所 本年度已经对此进行了两次全面核查，共查处上市公司董事、监事及高级管 理人员４５人次的违规交易行为，主要涉及违反股票禁止买卖窗口期规定、 短线交易及未及时在上证所网站披露股份交易信息等。
IR的由来： 二三十年代美国公司对资本市场资金的竞争中率先提出和自然萌发
学习改变命运,知 识创造未来
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解读：
开展IR是上市公司自身的需求
投资者关系管理是上市公司自身的事情，
该由上市公司的内在需求和情形自行决定。
▪ 被动性信息披露
强制性信息披露
▪ 主动性信息披露
投资者关系管理
(六)公司的其他相关信息。
（“指引”第六条 ）
学习改变命运,知 识创造未来
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解读：
重视非财务性指标－IR溢价
随着机构投资者的迅猛发展和QFII投资额度的日益壮大，以及 与之相对应的ETF等基金新品种的不断问世，机构主导型市场和个 人投资者间接入市的态势将成为趋势。伴随着这一市场态势的发展 ，价值投资理念将大行其道，市场也就步入了非财务指标与财务指 标并重的理性投资时要在追求利润目标 、对所有者负责的同时，还要对员工、用户、伙伴、社区、政府 等利益相关方负责，对自然环境及子孙后代负责，实现企业、社 会与环境的可持续发展。
2006年被称为中国CSR元年，国家电网发布了首份中国央企社会 责任报告；2007年，企业发布CSR报告稳步增长，达到了77份； 2008年，发布CSR报告的企业已超过121家。
2007.4
上海 银监局
《上海银行业金融机构企业 社会责任指引》
2007.4
国家 环保部
《环境信息公开办法(试行)》
2007.12 中国银监 《关于加强银行业金融机构 会办公厅 社会责任的意见》
第二十条规定，银行业机构应于每年六月底前向监管部门提交上 一年度的企业社会责任报告。并鼓励银行业机构通过网站渠道， 公开披露企业社会责任报告。
鼓励上市公司在披露公司年度报告的同时在上交所网站披露公司 的年度社会责任报告。
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CSR “上证社会责任指数” 发
布
上海证券交易所和中证指数公司正在抓紧研制上证社 会责任指数，并计划于今年年中发布。
CSR从企业的自主选择变成了“必需品 ”，
是公司股东信托责任向社会责任的提升。
学习改变命运,知 识创造未来
上市公司投资者关系管理ppt
《指引》：
IR沟通内容
※投资者关系工作中公司与投资者沟通的内容主要包括:
(一)公司的发展战略，包括公司的发展方向、发展规划、竞争战略和 经营方针等；
(二)法定信息披露及其说明，包括定期报告和临时公告等；
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解读：
信托责任与诚信要求
首批创业板公司开讲“诚信”第一课
随着2009.10.30创业板开市宝钟的响起， 28家创业板上市公司登上了中 国资本市场的新舞台。站在一个新的起跑线上，创业板上市公司如何面对 资本市场的激烈竞争，赢得投资者的信任？深交所总经理宋丽萍做了《诚 信与规范第一讲》的报告。宋丽萍表示，资本市场对上市公司的诚信提出 更高要求。资本市场诚信的核心是对公众投资者的诚信，其中主要又体现 在信息披露上面。宋丽萍还就如何保持诚信提几点建议：
根据有关责任人的违规交易数额和情节，上证所共对上市公司董事、监事 及高级管理人员１９人次予以监管关注，并对２６人次提交上证所纪律处分 委员会审议通过给予通报批评纪律处分。对于部分公司因董事、监事及高级 管理人员的信息申报不准确或者更新不及时导致出现违规行为的，上证所对 负有责任的上市公司董事会秘书分别予以监管关注和通报批评各１人次。
(三)投资者机会均等原则。公司应公平对待公司的所有股东及潜在投资者 ，避免进行选择性信息披露。
(四)诚实守信原则。公司的投资者关系工作应客观、真实和准确，避免过 度宣传和误导。
(五)高效低耗原则。选择投资者关系工作方式时，公司应充分考虑提高沟 通效率，降低沟通成本。
(六)互动沟通原则。公司应主动听取投资者的意见、建议，实现公司与投 资者之间的双向沟通，形成良性互动。
学习改变命运,知 识创造未来
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