华能国际基本面分析
投资华能国际心得体会总结
投资华能国际心得体会总结华能国际是中国华能集团旗下的一家综合能源公司，主要从事电力、煤炭、天然气、新能源等领域的投资与经营。
作为一个长期关注能源行业的投资者，我在投资华能国际的过程中有着一些心得和体会。
首先，华能国际是一家优秀的投资标的。
作为华能集团旗下的综合能源公司，华能国际拥有强大的基础设施和资源优势。
其在电力领域拥有大量的火电、水电和风电等发电资产，并且参与了许多国内外的投资项目。
与此同时，华能国际在煤炭、天然气和新能源等领域也有一定的投资布局，形成了多元化的经营模式。
这些优势使得华能国际具备了稳定的收入来源和长期增长的潜力，为投资者提供了可靠的回报机会。
其次，华能国际的业绩表现稳定可靠。
通过对华能国际的财务数据进行分析，可以看出其在过去几年的业绩表现相对稳健。
华能国际的收入、利润和现金流都保持了一定的增长态势，且经营状况良好。
尽管受到能源行业市场供需变动等因素的影响，华能国际也能够通过合理的经营管理和战略调整来保持持续盈利能力。
投资华能国际可以分享其稳定可靠的业绩表现，获取较为稳定的投资回报。
此外，华能国际积极推进可持续发展战略，具备良好的发展前景。
随着全球对可持续发展的重视程度越来越高，清洁能源已成为未来能源发展的主要趋势。
作为综合能源公司，华能国际正积极推动清洁能源的发展，加大对新能源的投资。
同时，华能国际还积极参与国内外的煤炭、天然气等资源项目，为未来的能源供应提供了一定的保障。
投资华能国际有利于分享清洁能源发展所带来的机遇，获取可持续发展的长期投资回报。
然而，也需认识到华能国际存在一些风险和挑战。
首先，中国能源行业面临严峻的竞争和政策风险。
随着能源消费结构和发展模式的调整，能源市场存在着市场竞争加剧、供需关系变化等风险。
此外，政策调整、环境治理等因素也可能对华能国际的经营和发展产生影响。
其次，华能国际在资产结构方面存在较高的负债率和资产负债风险。
尽管其能够通过融资手段来解决短期资金需求，但高负债率仍然存在一定的经营风险。
华能国际公司债投资价值分析报告
华能国际公司投资价值分析报告目录1. 华能国际基本情况 (1)2. 电力行业分析及预测 (1)3. 公司竞争能力分析 (4)4. 公司财务状况分析 (8)5.盈利预测及估值 (14)6.发行定价分析 (17)7.参考文献 (22)1. 华能国际基本情况1.1 基本资料华能国际电力股份有限公司成立于1994年6月30日，目前拥有16家营运电厂、控股13家营运电力公司及参股4家营运电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，分布于中国12个省份和2个直辖市。
大部分电源节点占据电力需求旺盛、电网便利，或邻近坑口等有利位置。
截至2007年12月4日拥有权益发电装机容量32215 兆瓦，是中国最大的上市发电公司之一。
2006年公司实现主营业务收入443.13亿元,净利润55.5亿元,每股收益0.46元。
2007年1-9月份，公司实现主营业务收入359.2787亿元，净利润44.648亿元，每股收益0.37元。
1.2 股本结构图 1 华能国际股本结构图2. 电力行业分析及预测2.1 需求空间广阔2.1.1. 重工业引擎催生强劲需求工业高速发展是用电量继续高速增长最为直接的推动力。
从GDP的结构来看，今后20年，我国工业将保持与GDP同步发展的势头，且工业占GDP比重会略有上升；从行业看，根据国家信息中心经济预测结果，未来15年，机械、电气与电子设备业的增长速度大约保持9%左右，比国内生产总值增速高1.5个百分点；黑色金属冶炼、有色金属冶炼行业增长速度达到8.7%，未来几年钢铁行业的发展增速略有趋缓但产能将持续扩张，预计比国内生产总值增速高1.2个百分点；水泥等建材行业2007～2010年水泥产量的年均复合增长率在7％～9％之间，从而带动电力需求稳步增长。
图 2 各产业用电增速及趋势预测（%）2.1.2. 城镇化高速发展拉动需求随着城镇化战略和科教兴国战略的实施，城镇化水平进一步提高有助于增加电力需求。
未来几年我国城市化水平将保持在每年提高1.3个百分点左右的水平上，2010年我国城市化率将达到49.8%，2020年达到62.2%。
华能国际电力股份有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告华能国际电力股份有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:华能国际电力股份有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分华能国际电力股份有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业电力、热力生产和供应业-电力生产资质一般纳税人产品服务经营管理电厂；开发、投资、经营以出口为主1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
华能国际电力股份有限公司
启示
4、股权的集中程度相当高，国有股“一股独大”，非流通股比重偏高。 建议在不影响控制权的前提下，国家对其拥有较高股权份额的公司，分阶段降
低持股比重。上市公司通过国有股减持，使国有股股权比重下降，社会资本的比例 上升，股权结构趋向合理，有利于从根本上解决上市公司治理结构不完善的问题。
净利润率稳步增加。
这是因为（1）通过一 系列的兼并和收购，华 能国际已经成为行业的 旗舰，规模效应给它带 来了可观的收益。 （2）是老电场，折旧 提取已经基本完成，财 务费用较低，在电价上 既有优势。
杠杆利益分析
06年 05年 04年
经营杠杆
1.72
0.24
0.09
财务杠杆
1.22
1.19
1.12
华能国际电力股份有限 公司
2021年7月14日星期三
目录
1 2 3 4
公司概况 筹资之路分析 资本结构分析
启示
公司概况
华能国际电力股份有限公司，股票代码为600011，是在全国范围内开发、建设和 经营管理电厂的中国最大的独立发电公司之一。华能国际作为五大发电集团之一的 华能集团的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从 而形成规模优势。
公司成立于1994年6月30日，是由华能国际电力开发公司联合七家地方投资公司， 对华能大连、福州、南通、上安和汕头燃机5座电厂进行重组后创建的。公司于 1994年10月首次在美国纽约证券交易所上市，1998年1月在香港联交所挂牌上市。 2001年12月在上海证券交易所挂牌上市。
本公司的发电业务广泛分布于东北电网、华北电网、西北电网、华东电网、华中电 网和南方电网。截至2006年底，全资拥有17家营运电厂、控股13家营运电力公司 及参股4家营运电力公司，公司电厂广泛分布全国15个省市。
华能国际投资价值分析
■行业景气渐出低谷。
我们判断2008年将成为电力行业利用小时见底的一年，之后将有望进入3－5年的回升期。
但我们也注意到，由于本次利用小时低点不低，仍维持在4900小时左右，因此反弹力度也就有限。
我们预测2008－2010年，利用小时可能会出现4－6个百分点的反弹。
■中长期行业增速仍可乐观。
普遍观点认为重化工业将持续到2020年前后，预计电力弹性系数中长期平均水平仍维持1．0以上。
按照十七大报告中提出的“人均ＧＤＰ到2020年比2000年翻两番”的目标，这期间ＧＤＰ总量增速应在年均6－7％之间，对应电力需求增速在8％以上，而短期电力需求仍将维持12％以上。
■公司综合竞争优势突出，偿债有保障。
公司上市以来一直保持着亚洲最大，国内领先的行业地位，截至2007年12月14日，公司可控装机3672万千瓦，权益装机容量3211万千瓦。
公司资产状况优良，多是单机30万千瓦以上的大机组，主要分布在东部沿海发达地区，因此长期看，盈利能力将始终保持行业领先。
公司还在管理、技术、人才方面具有突出的竞争优势，并具备稳健的成长前景。
公司财务状况良好，负债率在同行业中处于较低水平，且每年有超过100亿元稳定的经营性净现金流。
鉴于公司突出的竞争优势和稳健的成长前景，我们认为公司到期偿债几乎没有风险。
■公司债定价。
华能国际(5.04,-0.06,-1.18%)公司债预计发行不超过60亿元，分5年、7年和10年期品种。
综合考虑目前的宏观经济及货币政策变化趋势，以及10年期企业债的收益率水平，预期10年期的发行区间为5．90％－6．05％。
因5年及7年期企业债发行量极少，采用与同期限的银行间国债与同期限的交易所企业债收益率进行比较，利差均值加流动性溢价，预计5年及7年期发行区间分别为5．56％－5．72％，5．85％－5．95％。
■风险提示。
当前通胀压力不减，加息预期仍存，如果央行再次加息，将会对07华能国际公司债上市后的短期走势产生不利影响。
600011华能国际2022年财务分析报告-银行版
华能国际2022年财务分析报告一、总体概述从这三期来看，华能国际的资产总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的资产总计为50,260,597.75万元，比2021年增长2.56%，低于2021年11.84%的增长速度。
从这三期来看，华能国际的负债总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的负债总计为37,606,192.67万元，比2021年增长2.70%，低于2021年23.40%的增长速度。
从这三期来看，华能国际的营业收入一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的营业收入为24,672,478.92万元，比2021年增长20.59%，低于2021年20.75%的增长速度。
华能国际2022年是在2021年亏损322.20%的基础上，继续亏损20.42%。
从这三期来看，企业仍然亏损运转。
三期资产负债率分别为67.71%、74.72%、74.82%。
经营性现金净流量三期分别为4,204,980.64万元、603,284.07万元、3,251,955.01万元。
关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产增长率与负债增长率差距不大，资产增长率为2.56%，负债增长率为2.7%。
收入与资产变化不匹配，收入增长20.59%,资产增长2.56%。
净利润与资产变化不匹配，净利润增长20.42%,资产增长2.56%。
资产总额有所增长，营业收入大幅度增长，亏损在减少。
公司增产增收的效果明显。
资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。
总负债分别为29,673,039.85万元、36,617,648.11万元、37,606,192.67万元，2022年较2021年增长了2.7%，主要是由于长期借款等科目增加所至。
从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。
营业收入分别为16,943,918.75万元、20,460,508.31万元、24,672,478.92万元，2022年较2021年增长了20.59%。
火电行业品牌企业华能国际调研分析报告
1. 公司基本情况 ——A 股火电龙头......................................................................................... 5 1.1. 公司简介：华能集团旗下最大的电力上市平台，A 股火电龙头................................... 5 1.2. 公司经营情况............................................................................................................ 5 1.2.1. 火电机组临近负荷中心，大型优质机组占比高.................................................. 5 1.2.2. 装机量及发电量在集团内外保持绝对优势......................................................... 6 1.2.3. 营业收入稳中有升，高煤价拖累公司业绩......................................................... 7 2. 用电量增长保持中高速，煤电重要性日益提升.................................................................... 9 2.1. 多因素共同拉动全社会用电量快速增长 ..................................................................... 9 2.2. 2018-2020 年用电量增长有望保持中高速 .................................................................11 2.3. 煤电承担调峰和基荷服务，重要性提升 ................................................................... 12 3. 火电行业多要素向好，业绩处于改善通道......................................................................... 12 3.1. 煤价——供给侧改革彰显成效，煤价加速回归绿色区间........................................... 12 3.1.1. 供给侧改革稳步推进，煤炭供需形势持续改善.....பைடு நூலகம்.......................................... 12 3.1.2. 长协比例增长，现货价格加速回归绿色区间 ................................................... 14 3.2. 电价——市场化改革全面深化，电价下调风险小 ..................................................... 15 3.2.1. 电改稳步推进，市场化比例显著提高.............................................................. 15 3.2.2. 标杆电价保持平稳，短期下调风险小.............................................................. 16 3.2.3. 市场化电价折扣缩窄，龙头有望受益.............................................................. 16 3.3. 利用小时数——电力供需形势好转，机组利用效率提升........................................... 18 3.3.1. 严控火电新增装机，装机增速显著放缓 .......................................................... 18 3.3.2. 用电量增长保持中高速，利用小时数提升....................................................... 18 4. 火电具有强防御性，龙头配臵价值凸显 ............................................................................ 19 4.1. 现阶段火电属于逆周期行业..................................................................................... 19 4.2. 业绩处于历史底部，期待 PB 修复+ROE 上行 ......................................................... 19 4.3. 分红比例高，高股息率值得期待.............................................................................. 20 4.4. 投资建议................................................................................................................. 21
财务管理06级学生作品007华能国际财务分析
竞品竞争优势与劣势分析
04
未来展望
能源结构调整
各国政府正在推动能源结构调整，减少对化石燃料的依赖，这将促使华能国际在可再生能源领域的投资增加。
市场竞争格局变化
随着新进入者和技术的变化，能源市场竞争将更加激烈，华能国际需要不断创新和提高竞争力。
清洁能源需求增长
随着环保意识的提高和技术的进步，全球清洁能源市场将持续增长，为华能国际提供更多发展机会。
2018FY
--
--
2019FY
1735.83
--
2020FY
1694.39
-2.39
2021FY
2050.79
+21.03
2022FY
2467.252019年至2022年间，总资产持续增长，其中2021年增长幅度最大。
2018FY
--
--
2019FY
4149.99
建议
随着全球能源市场的变化和可再生能源的普及，华能国际有望在未来继续保持稳定增长。
公司需要密切关注国内外能源政策变化，及时调整战略方向，以应对市场变化。
华能国际可以加强技术创新和研发，提高能源利用效率和可再生能源开发水平，以提升企业核心竞争力。
展望
感谢您的观看
THANKS
华能国际成立于1985年，初期主要从事发电厂的建设和管理。
起步阶段
2000年代以后，华能国际开始大规模扩张，投资建设了多个大型火电、风电和核电项目。
扩张阶段
近年来，华能国际开始注重清洁能源和可再生能源的发展，逐步提高新能源发电的比例。
转型阶段
业务发展历程
02
财务业绩
总营收详情数据
华能国际在2018-2022年期间的总营收呈上升趋势，其中2021年和2022年的同比增长率较高，分别为21.03%和20.31%。
华能国际研究报告
华能国际研究报告华能国际是中国能源领域的龙头企业之一，为了更好地了解华能国际的发展状况，我查阅了相关研究报告，以下是我对报告的总结：华能国际研究报告指出，华能国际是中国最大的清洁能源企业之一，其主要业务包括电力发电、能源开发和能源服务。
华能国际致力于推动可持续发展，通过增加清洁能源的比重，减少对传统能源的依赖，提高能源效率，促进能源结构的优化。
报告指出，华能国际的电力发电能力一直保持稳定增长。
截至报告时间，华能国际的总装机容量已经达到xxx兆瓦，其中清洁能源装机容量占比超过xx%。
报告预测，在未来几年里，随着公司追加投资，华能国际的装机容量将进一步增加。
除了电力发电领域，华能国际还在能源开发领域有着广泛的布局。
报告指出，华能国际积极投入风电、光伏、水电、核能等清洁能源的开发建设。
华能国际的风电和光伏发电装机容量在国内行业中居于领先地位，且还在不断拓展海外市场。
报告中还提到，华能国际在能源服务领域开展了一系列创新举措。
报告指出，华能国际通过提供能源管理和节能技术咨询等综合能源服务，为客户提供可持续的能源解决方案。
此外，华能国际还积极参与和推动能源互联网的建设和应用，通过智能电网、能源存储等技术手段实现全球能源资源的高效利用。
报告对华能国际的未来发展也进行了展望。
报告认为，随着清洁能源行业的快速发展和政策的支持，华能国际具备了更多的发展机会。
报告建议，华能国际应进一步加大对清洁能源的投资力度，加快技术创新和转型升级，不断提升核心竞争力。
总而言之，华能国际作为中国清洁能源行业的领军企业，正积极响应国家的政策，致力于推动可持续发展。
未来，华能国际有望进一步扩大自身在清洁能源领域的影响力，为中国乃至全球的能源转型做出更大的贡献。
华能国际能源行业的领先企业
华能国际能源行业的领先企业华能国际是一家在能源行业中处于领先地位的企业。
作为一家具有多年经验和雄厚实力的公司，华能国际在能源领域中取得了显著的成就。
本文将介绍华能国际的发展历程、主要业务领域、创新技术和可持续发展等方面，以展示其在行业中的领先地位。
一、发展历程华能国际成立于1994年，起初是中国华能集团公司旗下的一家企业。
经过多年的发展和壮大，华能国际逐渐成为中国能源领域的重要参与者。
公司的发展历程充满了挑战和机遇，但华能国际始终坚持创新和可持续发展的理念，不断寻求突破和进步。
二、主要业务领域华能国际主要涉及发电、清洁能源、燃气、煤炭等多个业务领域。
公司在发电领域拥有多个发电项目，并积极推动可再生能源的开发和利用。
此外，华能国际还在清洁能源技术研究与应用、燃气运输与销售、煤炭勘探与开采等方面具有丰富的经验和实力。
通过在多个业务领域的发展，华能国际实现了多元化经营，提高了企业的竞争力和市场影响力。
三、创新技术作为一家领先企业，华能国际一直致力于技术创新和研发。
公司注重引进和培养高层次的科研人才，建立起完善的研究与开发体系。
华能国际在发电技术、清洁能源技术、燃气技术等方面取得了显著的成果，不断提高能源利用效率和环境保护水平。
创新技术的应用使得华能国际在行业内具备了竞争的优势，并为企业的可持续发展提供了坚实的基础。
四、可持续发展作为国际能源行业的领先企业，华能国际高度重视可持续发展问题。
公司积极响应国家和国际的环境保护政策，将可持续发展融入到企业的战略和经营管理中。
华能国际致力于提高能源的利用效率，推广清洁能源的应用，减少污染和碳排放。
同时，公司还积极参与社会公益事业，关注员工福利和社会责任，为促进可持续发展作出了积极的贡献。
综上所述，华能国际作为能源行业的领先企业，通过多年的发展壮大和不懈努力，在发展历程、主要业务领域、创新技术和可持续发展方面取得了显著的成绩。
华能国际将继续致力于科技创新和可持续发展，为推动能源产业的发展和社会进步做出更大的贡献。
华能国际财报分析
每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数 通过以上分析，13年 到15年每股收益增长率虽有下降，但是近一年略有上升，表明企业盈利能力有所调整。 每股净资产=期末净资产/期末发行在外的普通股股数 每股净资产是指股东权益与总 股数的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资 产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。1315年每股净资产逐年增高，说明股东拥有的资产现值逐年增多。
2.企业资金结构分析
2.企业资金结构分析
华能国际资产负债表 （简表）
指标/年份 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 资产总计 流动负债合计 负债合计 股东权益合计 2015 753781.26 13946.8 1439961.12 542273.2 3188659.07 19547996.24 29972972.26 12051541.77 20378986.56 9593985.7 2014 1358087.81 26113.54 1559072.06 740968.14 3997977.62 18827738.23 30088085.67 11066776.52 21041933.26 9046152.41 2013
偿债能力分析
科目\时间 流动比率 速动比率 保守速动比率 产权比率 2015-12-31 0.26 0.21 0.21 2.57 2014-12-31 0.36 0.28 0.28 2.73 2013-12-31 0.34 0.27 0.27 3.02
流动比率=流动资产/流动负债*100% 它表示一个企业每1元的流动负债能够有多少流动资产来抵 偿。理论上，流动比率越大通常短期偿债能力越强。但是，一般只和同行业、本企业历史流动比 例相比较，才知道是高还是低。从13年到15年流动比率有些下降，说明企业短期偿债能力下降。 速动比率=速动资产（流动资产-存货）/流动负债*100% 是指每1元流动负债有多少速动资产作为 偿债保障。从前三年比率及流动比率来看，华能国际 短期偿债能力有所减弱。 保守速动比率=（流动资产-存货-预付费用）/流动负债 从13年到15年速冻比率降低，同样的说明企业流动负债的偿还能力变弱 产权比率=负债总额/所有者权益总额 这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强。从13年到15年 产权比率逐年降低，表明企业的长期偿债能力逐年增强。
华能国际基本面分析
华能国际（600011）华能国际电力股份有限公司（基本面分析）金融1102印双201141070214一、宏观经济分析：2013年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋势。
美国处于内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强；日本处于刺激型复苏过程中，短期增长强劲；而欧洲仍处于债务型衰退过程中，经济增长低迷；新兴经济体处于结构性放缓过程中，经济潜在增速放缓。
展望下半年，全球经济仍将疲弱，而美联储退出量化宽松政策、日元大幅贬值以及新兴经济体潜在增速放缓将成为国际经济的主要不稳定因素。
2013年是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。
政府实施“稳经济、调结构、控通胀”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势，但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧和亟待解决的问题，我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。
首先当前仍处于08年经济危机的阴影之下而欧洲债务危机使全球经济正走向二次探底，经济危机的持续即调节恢复期一般是3-5年而我们当前正处于危机的尾声阶段，这一时期是消化库存，平复心态，等待产业升级或变革的时期。
而要走出危机最主要的是需要产业变革或升级。
当前2013年应该是危机末期，目前从各种经济数据来看国内商品库存依然严重，房地产悬而未跌，外贸出口正在减速，物价上涨通货膨胀以及中小企业资金链断裂等现象。
第一，房地产泡沫破裂风险。
经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。
如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。
第二，关于地方政府融资平台的风险。
2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。
华能国际电力股份调研报告
华能国际电力股份调研报告华能国际电力股份有限公司是中国最大的综合能源企业之一，以电力生产和销售为主要业务，拥有全国最大的发电能力和销售网络。
以下是对华能国际电力股份的调研报告，内容分为公司概况、经营情况和潜在风险三个方面。
一、公司概况华能国际电力股份有限公司成立于1994年，总部位于中国北京市。
作为中国能源局直属企业，华能国际是全球发电设备制造和投资运营的领先企业。
公司拥有超过100个发电项目，总装机容量超过120,000兆瓦，占中国电力总装机容量的近10%。
华能国际还拥有全球最大的碳捕获存储项目，并积极推动清洁能源的发展和创新。
二、经营情况华能国际电力股份主要业务包括火力发电、水力发电和新能源发电。
公司在火力发电方面经验丰富，拥有多个大型项目，如山西煤电一体化基地和天津先进燃煤发电示范项目。
在水力发电方面，华能国际运营着世界上最大的水电站之一，即三峡电站。
公司还积极投资和开发新能源项目，如风电、太阳能和生物质能源等。
此外，华能国际还经营电力销售业务，拥有庞大的销售网络覆盖全国各地，并与多家国内外大型企业建立了稳定的合作关系。
三、潜在风险尽管华能国际电力股份有限公司在电力领域拥有出色的实力和声誉，但仍存在一些潜在的风险。
首先，随着能源转型的推进，公司需要适应市场需求的变化，加大对清洁能源的投资和开发力度。
其次，电力行业受到政府政策和能源价格的影响较大，公司需要密切关注相关政策的变化，及时调整经营策略。
此外，环境保护和碳排放的要求也对公司的发展产生一定压力，需要加强技术创新和环境管理。
综上所述，华能国际电力股份有限公司是中国领先的综合能源企业，具有雄厚的实力和良好的发展前景。
该公司在电力生产和销售领域具有优势，同时也面临一些潜在的风险。
在未来，华能国际需要继续加大对清洁能源的投资和开发，适应能源转型的需求，并密切关注市场和政策的变化，不断调整经营策略，推动可持续发展。
华能国际(600011)的基本分析
股票代码：600011华能国际的基本分析（600011）目录一、公司简介 (1)二、宏观经济分析 (1)（一）宏观经济指标分析 (1)（二）宏观经济政策分析 (2)（三）结论 (3)三、行业分析 (3)（一）竞争结构 (3)（二）五力模型 (3)（三）行业周期 (4)（四）与经济周期的关系 (4)（五）结论 (4)四、公司分析 (5)（一）基本因素分析 (5)（二）财务分析 (6)（三）结论 (7)五、投资决策及建议（重点） (7)一、公司简介华能国际电力股份有限公司（代码：600011）及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，截至二零一四年十二月三十一日拥有权益发电装机容量63757兆瓦，可控发电装机容量70484兆瓦，公司境内电厂广泛分布在中国二十一个省、市和自治区；公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司。
华能国际电力股份有限公司是中国最大的上市发电公司之一,公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。
公司主要投资、建设、经营管理电厂,通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。
公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。
作为发电企业，公司成立以来，坚持技术创新、体制创新、管理创新，在电力技术进步、电厂建设和管理方式等方面创造了多项国内行业第一和里程碑工程。
公司在中国首次引进了60万千瓦「超临界」发电机组；投运了国内首台单机容量100万千瓦及首台数字化百万千瓦超超临界燃煤机组，建成了世界上首台使用海水脱硫百万千瓦机组以及国内最高参数的66万千瓦高效超超临界燃煤机组；公司是国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司技术经济指标、全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。
公司不断优化电源结构和区域佈局，优化发展火电，优先在经济发达地区开发建设高效环保大机组、热电联产机组和煤电一体化基地，大力推进效益型风电项目开发，有条件发展燃气发电，参与水电和核电投资。
宁波华能国际SWOT分析报告
单位：亿美元
9 8 7
6 5 4 3
2
1
0
1998
1999
数据来源：2000年工具动态
大洋洲 非洲 南美 亚洲 欧洲 北美
•我国手工具出口情况 （数据中包括农具、园 艺工具，其中99年这两 部分出口9042万美元）
•99年我国手动工具 出口数量增长3%， 出口金额下降4.28%， 价格下降较大
我国手工具主要出口产品
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
单位：亿美元
3.5568
0.6899 0.5076 1.0493 0.5698 1999年
其它 锯类 锤类 钳类 扳手
99年扳手、钳类、锤类出口较98年增长9%，锯类98年以前几年出口增 长较快，98年出口额达8617万美元，99年下降20%
Others 18%
Grinders/Sanders磨光机 /砂光机 Others其他
Saws电锯
Diamond-tipped saws金 刚石切割锯 Milling cutters小电磨
Screwdriver电动螺丝刀
Chisels电凿
Drills电钻
资料来源：中国电动工具协会专家访谈资料
市场需求—中国电动工具历年出口增长
3442.71 4425.78 6488.04 9699 15722.83 13079.65
926.997 1090.45 1190.48 1873 3581.46 2422.45
40306.977 52251.45 57080.05 75442.98 116455.41 88599.86
880 1638 2322.48 3032 6005.32 5314.89
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
华能国际（600011）华能国际电力股份有限公司（基本面分析）金融1102印双201141070214一、宏观经济分析：2013年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋势。
美国处于内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强；日本处于刺激型复苏过程中，短期增长强劲；而欧洲仍处于债务型衰退过程中，经济增长低迷；新兴经济体处于结构性放缓过程中，经济潜在增速放缓。
展望下半年，全球经济仍将疲弱，而美联储退出量化宽松政策、日元大幅贬值以及新兴经济体潜在增速放缓将成为国际经济的主要不稳定因素。
2013年是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。
政府实施“稳经济、调结构、控通胀”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势，但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧和亟待解决的问题，我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。
首先当前仍处于08年经济危机的阴影之下而欧洲债务危机使全球经济正走向二次探底，经济危机的持续即调节恢复期一般是3-5年而我们当前正处于危机的尾声阶段，这一时期是消化库存，平复心态，等待产业升级或变革的时期。
而要走出危机最主要的是需要产业变革或升级。
当前2013年应该是危机末期，目前从各种经济数据来看国内商品库存依然严重，房地产悬而未跌，外贸出口正在减速，物价上涨通货膨胀以及中小企业资金链断裂等现象。
第一，房地产泡沫破裂风险。
经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。
如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。
第二，关于地方政府融资平台的风险。
2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。
第三，经济增速放缓。
2012年到现在为止，经济增长9%，那如果跟前十年，我们平均两位数以上的增长率来比较的话，从数字上来说，中国经济在放缓。
中国经济增速放缓的主要表现有三，一是房地产市场的恶化。
其次是，中国净出口的减少会逐步体现。
原因之三是，宏观调控政策将有一定控制的逐步放松过程，因此对经济的影响会在2013年下半年表现出来。
第五，能源环境问题。
能源需求大幅度增长，石油进口，石油进口我们占总的石油市场需求的57%，这个资源的约束，已经非常的明显，高增长所带来的资源需求的高速增长，第三个环境资源也被严重的透支。
第六，经济增长方式。
对外依存度推动经济增长，这种导向实际上因危机以及后危机时代，全球经济增长格局，全球的增长方式的变化，也受到了挑战，这种进出口导向性的经济也受到了挑战，所以经过了30年的这种发展以后，完全靠低成本的优势、粗放式的高增长的方式，已经走到了尽头。
2013年以来，我国经济增速继续放缓，上半年GDP同比增长7.6%，比去年同期低0.2个百分点，其中一季度为7.7%，二季度为7.5%。
当前经济增速的放缓，既有长期结构性因素，也有短期周期性因素。
从长期来看，随着劳动力、生产效率、土地等生产要素的变化，中国经济的潜在增长率下降，“七上八下”（7%-8%之间）将成为经济增长的新常态。
从下半年看，我国经济增长仍然存在一些有利因素，包括新型城镇化的逐步展开、信息消费等新消费热点的挖掘、城市基础设施建设加快、年初出来的各项结构改革政策效应逐步显现，等等。
不过，当前我国经济运行存在以下五个方面的“背离”，增加了经济运行的困难，对此必须给予高度关注和妥善解决：一是货币热、经济冷。
部分资金没有进入实体经济，房地产和地方政府投融资平台占用了大量资金。
二是高融资规模、高实际利率。
房地产和地方融资平台的资金饥渴限制了全社会平均名义利率的下行，造成以制造业为代表的实体经济面临较高的实际利率，导致制造业投资需求持续疲弱。
三是消费品通胀、工业品通缩。
CPI温和上涨，PPI已经连续16个月负增长。
CPI和PPI持续背离，增加了政策调控难度。
四是落后产能过剩严重，先进产能供给不足。
产能过剩导致制造业投资需求不旺，先进产能不足抑制有效供给。
五是出口疲弱、人民币快速升值。
人民币升值缺乏经济基本面的支撑。
二、行业分析受国家宏观调控影响，国家经济增长预期放缓，电力需求增长和投资也将随之放缓。
电力体制改革也将影响电力市场格局，外部竞争者将有机会进入电力市场。
电网和电源投资将着重解决结构性问题。
电网投资侧重解决能源和负荷中心分布不均衡。
将重点建设特高压工程。
国家电网公司规划到2015年，通过多条特高压输电线路，连接华北电网、华中电网和华东电网，形成"三纵三横一环网"，投资总额将超过5000亿元。
到2020年前后，我国将建成以"三华"特高压同步电网为中心，东北特高压电网西北750千伏为主要送端，联接各大煤电基地，大水电基地，大核电基地，大可再生能源基地和主要负荷中心，各级电网协调发展的坚强智能电网，对于加快电力发展方向转变，促进清洁能源发展和应对气候变化，保障国家能源安全和建设创新型国家具有重大而深远的影响。
电源方面将加大清洁能源供电，火电仍是主体。
火电投资已连续6年同比减少，供应外部环境依然比较严峻，使得电煤供应结构性过剩与区域阶段性偏紧的矛盾仍然比较突出。
同时，节能减排面临客观形势。
国务院"十二五"节能减排规划，确定了电力行业"十二五"期间节能减排的具体指标：到2015年，火电供电煤耗325克标准煤/千瓦时，较2010年降低8克标准煤/千瓦时;火电厂厂用电率6.2%，较2010年降低0.13个百分点;电网综合线损率6.3%，较2010年降低0.23个百分点;火电行业二氧化硫排放量800万吨，较2010年下降16%；火电行业氮氧化物排放量750万吨，较2010年下降29%。
总之，推进电力行业加快转变发展方式，建设资源节约型、环境友好型社会具有重要意义。
新疆电网"十二五"发展的重点：一是加快新疆750千伏主网架建设，加快城乡配电网改造，实现各级电网协调发展；二是加快无电地区送电工程步伐，提高电网供电能力，满足地区经济发展和社会稳定的需要；三是实施"疆电外送"战略，优化能源结构和布局，建设特高压直流外送通道，满足能源基地高效开发和大规模外送需要；四是推进坚强智能电网建设，支撑清洁能源开发。
"十二五"期间，新疆电网负荷继续保持两位数增长，水电装机持续增长，火电及风电电源进入大规模集约化开发时期，相应的750千伏电网快速发展，形成沿天山南北坡经济带东西向展开，向南、北疆延伸，连接大型电源基地、负荷中心的较强网架。
"十二五"期间，新疆电网对外大规模送电也将启动，哈密、准东分别建成至我国中部地区的一回±800KV 特高压直流。
此外，为加强新疆电网与西北电网联系，与西北电网第二个750KV输电通道形成。
2013年，为满足南疆四地州负荷发展需要，新建库车-阿克苏线路；为配合准东直流外送，提前建设五彩湾-奇台输变电工程；乌北郊、西山、伊宁、哈密分别扩建第二台主变；建设有关电源送出线路。
2014年，为满足巴州地区负荷发展和电力外送的需要，建设巴州-吐鲁番第二回线路；为保证准东地区送电，建设乌苏-凤凰-乌北郊第二回线路；为实现疆内各地资源优势互补，将额尔齐斯风区风电及当地富裕的水电和准东火电打捆，建设阿勒泰-五彩湾输变电工程；为加强交流电网对直流的支撑能力，五彩湾-奇台-乌北郊建成双回线路。
准东地区建成新疆至"三华"电网第二条±800KV特高压直流。
2015年，为满足伊犁地区富裕电力外送的需要，建设伊宁-乌苏第二回线路；为保障南疆三地州的供电需求，750千伏电网进一步延伸至喀什，建设喀什变电站，新建阿克苏-喀什线路，并建设库车-巴州第二回线路。
为加强新疆电网与西北电网联系，建设新疆与西北电网的第二个750千伏输电通道。
随着冬季的到来，各地进入用电高峰期，对电力行业可能产生一定的推动作用。
行情数据：排名股票名称5日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅120日涨跌幅市盈率(倍)───────────────────────────────────────1梅雁吉祥14.47 6.3228.1011.16147.062惠天热电9.68 5.7116.4119.1570.293宝新能源7.9515.8018.018.588.644*ST东热 2.31 3.8319.90-9.6331.835岷江水电 2.14 6.71-4.02-10.37-16.266上海电力 2.1436.3442.7935.239.717长源电力 1.9829.2922.14 3.878.138红阳能源0.6610.8911.37 5.4994.089迪森股份0.000.2718.7983.8555.4251华能国际-5.710.18 4.01-10.897.05市值数据：排名股票名称股价(元)流通A股总股数流通市值总市值(万股)(万股)(万元)(万元)───────────────────────────────────────1长江电力 6.3800974594.151650000.00621.791052.70 2华能国际 5.45001000000.001405538.34545.00766.02 3大唐发电 4.3000989436.001331003.76425.46572.33 4国电电力 2.40001539503.131722989.37369.48413.52 5国投电力 3.9200678602.33678602.33266.01266.01 6华电国际 3.1500588005.62737108.42185.22232.19 7川投能源11.5700198186.78198186.78229.30229.30 8粤电力Ａ 4.9600198915.67437523.6798.66217.01 9京能电力 3.9500153477.37461732.1060.62182.38 10深圳能源 5.550095835.00264299.4453.19146.69───────────────────────────────────────财务数据排名股票名称每股收益每股净资产营业收入营业利润净利润(元)(元)(万元)(万元)(万元)───────────────────────────────────────1长源电力0.9770 3.4582576352.9274769.1454141.59 2伊泰Ｂ股0.9400 6.38651758018.99397120.95305988.33 3穗恒运Ａ0.74747.2808211913.7736130.9825600.84 4明星电力0.6720 5.516978354.4024941.9521782.88 5川投能源0.6632 4.930083623.51138624.06131026.36 6华能国际0.6500 4.31259923791.731503058.90918667.35 7建投能源0.5570 3.7375625101.6890762.2050905.39 8哈投股份0.5520 5.703069329.7639549.2230165.74 9金山股份0.5469 3.7902316935.7337789.3218626.06 10宝新能源0.5400 2.5382460293.68123214.3193169.23┌───┬────┬───┬───┬───┬──┬───┬──┬───┬──┐｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排名｜营业｜排名｜净利润｜排名｜｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜｜入收(｜｜增长率｜｜｜｜｜｜｜｜｜亿元)｜｜｜｜├───┼────┼───┼───┼───┼──┼───┼──┼───┼──┤｜001896｜豫能控股｜ 6.23｜ 4.30｜47.13｜24｜26.52｜16｜1312.9｜1｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜6｜｜｜000966｜长源电力｜ 5.54｜ 5.54｜115.70｜16｜57.64｜11｜670.73｜2｜｜000600｜建投能源｜9.14｜9.14｜175.80｜10｜62.51｜10｜471.59｜3｜｜000767｜漳泽电力｜22.54｜13.24｜290.03｜8｜65.67｜9｜302.94｜4｜｜600864｜哈投股份｜ 5.46｜ 5.46｜49.36｜23｜ 6.93｜33｜274.87｜5｜｜000690｜宝新能源｜17.27｜17.13｜96.54｜17｜46.03｜12｜245.07｜6｜｜600505｜西昌电力｜ 3.65｜ 3.65｜19.31｜37｜ 4.83｜37｜193.53｜7｜｜600674｜川投能源｜19.73｜19.73｜168.62｜11｜8.36｜30｜192.92｜8｜｜000883｜湖北能源｜26.74｜ 4.15｜319.63｜7｜79.40｜7｜149.59｜9｜｜000720｜新能泰山｜8.63｜8.63｜54.07｜22｜21.36｜18｜148.69｜10｜｜600011｜华能国际｜140.55｜100.00｜2556.6｜1｜992.38｜1｜119.01｜11｜｜｜｜｜｜8｜｜｜｜｜｜├───┼────┼───┼───┼───┼──┼───┼──┼───┼──┤｜600396｜金山股份｜ 3.41｜ 3.41｜150.23｜15｜31.69｜15｜115.57｜12｜｜000875｜吉电股份｜8.39｜ 6.60｜167.14｜13｜31.89｜14｜110.53｜13｜｜600795｜国电电力｜172.30｜139.55｜2207.0｜2｜438.13｜2｜110.20｜14｜｜｜｜｜｜2｜｜｜｜｜｜｜600212｜江泉实业｜ 5.12｜ 5.12｜11.51｜40｜ 5.11｜35｜109.62｜15｜｜000301｜东方市场｜12.18｜12.18｜37.48｜27｜8.25｜31｜101.79｜16｜｜600101｜明星电力｜ 3.24｜ 3.24｜27.94｜33｜7.84｜32｜96.36｜17｜｜000993｜闽东电力｜ 3.73｜ 3.73｜40.49｜26｜11.86｜22｜74.37｜18｜｜600021｜上海电力｜21.40｜21.40｜347.20｜5｜111.53｜4｜74.23｜19｜｜600236｜桂冠电力｜22.80｜11.28｜224.30｜9｜37.97｜13｜65.63｜20｜｜600863｜内蒙华电｜25.81｜11.73｜359.52｜4｜88.00｜6｜52.29｜21｜｜900949｜东电Ｂ股｜20.10｜0.00｜155.61｜14｜65.91｜8｜38.64｜22｜｜600167｜联美控股｜ 2.11｜ 2.11｜23.88｜35｜ 3.13｜40｜29.58｜23｜｜000027｜深圳能源｜26.43｜9.58｜328.57｜6｜92.55｜5｜29.04｜24｜｜600116｜三峡水利｜ 2.68｜ 2.48｜34.89｜29｜8.72｜29｜22.53｜25｜｜300335｜迪森股份｜ 2.09｜0.52｜9.15｜41｜ 3.09｜41｜22.44｜26｜｜000601｜韶能股份｜10.81｜8.39｜87.36｜19｜18.30｜20｜21.95｜27｜｜000531｜穗恒运Ａ｜ 3.43｜ 3.38｜89.41｜18｜21.19｜19｜19.14｜28｜｜600452｜涪陵电力｜ 1.60｜ 1.60｜7.81｜42｜9.16｜25｜17.71｜29｜｜000722｜湖南发展｜ 4.64｜ 2.13｜27.40｜34｜ 1.95｜42｜15.29｜30｜｜600982｜宁波热电｜ 1.68｜ 1.68｜16.14｜38｜ 4.89｜36｜8.08｜31｜｜600979｜广安爱众｜7.18｜ 5.93｜42.66｜25｜9.06｜26｜ 4.78｜32｜｜600719｜大连热电｜ 2.02｜ 2.02｜14.51｜39｜ 3.97｜38｜ 2.94｜33｜｜000037｜深南电Ａ｜ 6.03｜ 3.39｜56.78｜21｜9.43｜24｜ 1.40｜34｜｜600758｜红阳能源｜ 2.08｜ 1.15｜ 6.85｜43｜ 1.69｜43｜0.84｜35｜｜600868｜梅雁吉祥｜18.98｜18.98｜29.00｜32｜ 3.71｜39｜-2.25｜36｜｜002479｜富春环保｜7.38｜ 4.45｜34.73｜30｜23.28｜17｜-30.04｜37｜｜600310｜桂东电力｜ 2.76｜ 2.76｜73.08｜20｜16.66｜21｜-31.07｜38｜｜600644｜乐山电力｜ 3.26｜ 3.26｜36.01｜28｜10.07｜23｜-37.78｜39｜｜900948｜伊泰Ｂ股｜16.27｜-｜444.05｜3｜175.80｜3｜-47.49｜40｜｜002039｜黔源电力｜ 2.04｜ 1.87｜168.06｜12｜9.03｜27｜-110.8｜41｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜2｜｜｜600131｜岷江水电｜ 5.04｜ 3.97｜23.28｜36｜ 5.98｜34｜-203.6｜42｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜1｜｜｜000692｜惠天热电｜ 2.66｜ 2.66｜31.60｜31｜9.02｜28｜-399.9｜43｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜3｜｜├───┴────┴───┴───┴───┴──┴───┴──┴───┴──┤｜与行业指标对比｜├────────┬───┬───┬───┬──┬───┬──┬───┬──┤｜华能国际｜140.55｜100.00｜2556.6｜1｜992.38｜1｜119.01｜11｜｜｜｜｜8｜｜｜｜｜｜｜行业平均｜16.17｜11.70｜214.11｜｜61.64｜｜101.49｜｜｜该股相对平均值%｜769.20｜754.70｜1094.1｜｜1509.9｜｜17.26｜｜｜｜｜｜0｜｜6｜｜｜｜└────────┴───┴───┴───┴──┴───┴──┴───┴──┘三、公司分析：华能国际电力股份有限公司（「本公司」、「公司」或「华能国际」）及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，截至二零一二年十二月三十一日拥有权益发电装机容量56572兆瓦，可控发电装机容量62756兆瓦，公司境内电厂广泛分布在中国十九个省、市和自治区；公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司，是中国最大的上市发电公司之一。