基于行为财务学的我国上公司投资决策研究

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行为财务学在公司融资中的应用探讨

动论。以王志安、华金秋为代表的学者认为行为财务就是在内外财务环境的作用下，通过财务目标驱动，由财务主体运用现代行为科学、管理学原理及计量方法作用于财务客体，同时又受财务客体但影响和制约的具有能动性的、目的的活动。有二是过程论。以余明江、谭小梅为代表的学者认为行为财务并不是去定义理性行为或将某些行为视为不理性，而是通过财务主体运用现代管理科学、数理经济学、现代行为科学、社会学和心理学作用于财务客体，去了解和预测财务主体心理决策在投资时的运用的过程。
（）为财务学的理论基础二行主要包括以下方面：
第三，后悔与处分效果。ｈｌ（９０认为面对失误的决策，Ｔａｒ１８）ｅ人们不可避免的会有后悔心理，因此，当面临几个预期值相近的投资机会时，投资者往往会选择后悔心理较轻的方案。基于这样的心理行为，在管理学的决策方法中就有最小后悔值法。ｈｆｎｔｔａＳｅｉ和Ｓａｎｒｍ（９５把人们为避免后悔，１８）会倾向于继续持有资本损失的股票．以最终实现资本利得的现象归结为处分效果。如今的我国股市中，在这一现象仍非常普遍，民们不愿看到确定的损失，股等待不确定的

基于行为财务理论下的企业投资决策

Management

经管空间

2012年6月

085

基于行为财务理论下的企业投资决策研究

西南财经大学会计学院高一华

摘要：行为财务学是一门如何处理信息和如何进行决策的前沿学科。本文基于行为财务学的基础理论研究了企业管理者的非理性行为对企业投资决策的影响；并认为企业在做出投资决策，尤其是重大的投资决策的时候不仅要考虑数量上的收益，也必须考虑管理者非理性行为的影响，从而做到企业投资决策效用的最大化。关键词：行为财务理论企业投资决策管理者非理性中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)06(c)-085-03投资决策是企业管理活动中的一项重要的内容，该决策决定了企业发展和资金运用的方向，也决定了企业未来的收益和企业的价值。在市场经济条件下，对内和对外投资是公司战略的重要组成部分，关系到企业的长远发展，所以投资决策必须慎之又慎。而企业的投资决策通常是由企业的高层管理人员决定。由于认知过程的偏差，情绪、情感和偏好等心理因素的影响，传统的以理性经济人、有效市场和无套利市场为假设的传统投资决策理论往往不能做出做大效用投资决策。因此，本文以在考虑投资决策做出主体的管理者的心理因素的行为财务理论来研究管理人员的心理、情绪和偏好等对企业投资决策的影响。

1 行为财务学的理论基础——认知偏差

(1)典型示范偏差。典型示范偏差是指人们在判断不确定性事件时，仅以该事件的部分现象(或典型偏差)来作为预测的依据。理性的情况下，人们通过部分现象对事件进行判断的理性原则应该是遵循贝叶斯法则。而“典型示范偏差”是指人们在估计后验概率时过多地重视了条件概率，而忽略了先验概率，从而导致人们对事件的误判。

基于财务信息的投资者决策行为研究

（２）框架依赖。“ 框架依赖 ” 指当被用来描述决策问题的事物的形式（框架）是透明的时候，则它与人们的判断和行为无关，但如果框架是隐晦难懂的，人们的判断将在很大程度上取决于问题所表现出的特殊的框架。由框架依赖导致的偏差即框架偏差，也就是说尽管问题的本质相同但因形式的不同也会导致人们作出不同的决策。（３）启发式偏差。启发法是指人们并不通过理性地收集所有信息并进行客观分析和概率计算，而是试图依靠直觉或以往的经验制定决策，这样制定的决策通常是一种简单、笼统的规律
孙灿明
三、投资者决策行为研究
传统的金融学研究将证券市场中进行买卖活动的人称为投资者，投资者投资的目的主要是为了得到高额股息红利和股票买卖价差收益。投资者通常会选择那些有一定的经济实力和经
为过程中起着举足轻重的作用。本文阐述了财务信息的质量问题和对投资者决策行为进行了研究，并对财务信息与投资者决
正常和有效运行。
二、财务信息的质量分析
信息通常是人们主观意识上最常使用且最容易得到的信息。在

基于行为财务学的上市公司股权融资偏好研究

二、我国上市公司非理性股权融资偏好行为
百度文库
（２）我国上市公司股权融资在外源融资中占主导地位，在总体
融资结构中，我国上市公司的股权融资比重为５５％左右，远高
于发达国家上市公司的水平，而我国债权融资的比重仅为２７％
关键词：行为财务学；股权融资偏好；弱式有效；管理者非理性；投资者非理性
引言
一
、
债权融资＝短期借款＋长期借款＋应付债券
表１我国上市公司融资结构比例
内源融资比率（％）
，
２０世纪６０年代，许多学者从公司融资行为的实际考察，
心理化特征。
由表１．１可以分析得出：（１）我国上市公司外源融资在融
资结构中占主导地位，占资金来源的比重为８０％々９０％，内源融资的比重为ｌＯ％～２０％，与发达国家上市公司的情况刚好相反，这说明我国上市公司希望通过外部融资来实现规模扩张：
传统财务学研究受到很大冲击，并促使行为财务学的兴起。从
２０００２００１

“有限理性”上市公司信息披露行为解读——基于行为财务学视角

三、行为财务学视角下上市公司信息披露行为分析
主体决策时所面临的各种限制导致在决策时并不能够 “ 绝对理性” ，这些限制大致可以分为以下几类：
Ａ
－
（一）期望理论【ＰｒｏｓｐｅｃｔＴｈｅｏｒｙ）
客观条件限制，而减少归咎于自身因素导致损失的程度。在上市公司信息披露当中，受“ 后悔厌恶 ” 因素影响尤
人类的各项行为都受着先天心智结构以及后天知识储贝尔经济学奖。他们共同提出了“ 期望理论” 也成为了行为
备、信息获得等使人类的理性不完备的限制，即使人们能够财务研究的代表学说。清楚地认识到某个最优决策，但是仍然受到客观条件的制
２０世纪８０年代中期至现在，越来越多的市场现象在
间从上市公司信息披露开始信息传递，上市公司披露信息会受到各种心理因素的影响和客观因素的限制而做出选择，这种信息作为有限
理性的结果传递给投资者后，又经过有限理性投资者的决策传递回上市公司。文章以行为财务孛的视角从上市公司开始研究其信息披露
行为，进而分析投资者接受信息后所做出的反应，从而对投资者的决策提出意见和建议。
●
Ａ
“ 有限理性’ ’ 上市公司信息披露行为解读

行为财务

关于行为财务之上市公司融资的综述摘要：本文以行为财务理论为视角，首先简单介绍了行为财务理论以及行为财务学的理论基础，然后具体论述了我国上市公司的异常融资现象以及在行为财务理论下我国上市公司的融资偏好分析；最后，总结了对以上分析所得出的启示。

关键词：行为财务理论融资非理性投资者

一、行为财务理论及其理论基础

传统财务理论基石是有效资本市场理论和理性人假设，它认为投资者是理性的, 即使有些投资者是非理性的, 但由于他们的交易是随机的, 因此能消除彼此对价格的影响，即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性, 市场仍可利用套利机制使价格回复到理性价格。行为财务理论是将人的心理活动、行为习惯等因素结合到财务理论的学科，它放宽了传统财务理论的有效资本市场假设和理性人的假设，以心理学和经济学为基石，从一个新的角度来研究公司财务行为。由于资本市场中不符合传统财务理论的异常现象在不断增多，而行为财务理论为解释这些异象提供了一种全新的思路和方法，能很好解释说明这些异象背后的动因，这使得行为财务理论日渐成为财务理论的发展趋势和理论前沿。行为财务理论的心理学基础是人是有限理性的，包括：行为心理偏差，认知偏差，动机偏差。经济学基础是有限套利理论。并以此建立了行为资产定价和行为投资组合等理论模型。它是一门多学科，多领域结合的交叉性理论，在研究行为人时，它不仅考虑行为人认知、感情、态度等心理因素，还考虑行为人的偏好、信心等与决策相关的其他因素，注重行为人的实际行动，更多的强调投资者非理性或者有限理性。

二、行为财务理论下的非正常融资现象

公司项目投资决策的战略规划与策略研究

1公司项目投资决策的战略规划

基础的理论为公司制定投资战略提供了方法，可以使公司有确切的目的，公司战略的需求不得不受市场的竞争与风险所制约。财务战略的基本用处体现为对公司战略的各个方面的支持，根据公司的战略目的（如最也许大的市场占比、最也许低的生产成本等等），财务战略从财务的立场对包含经营的所有财务项目提出财务的目的，如快速增长的收入、较高的毛利率、充足的自由钞票流量、稳固收益限度等。在当代，当战略思想注入财务决策中，特别是牵涉到公司远期竞争策略的财务决策，现代财务和公司战略管理开始彼此制约和联系。寻找和拟定项目的前提不是选择预备项目，而是明确与公司战略目的相符合的投资战略。

1.1投资决策是现代公司最高层次的战略决策

假如不考虑商品和资产，每一个公司的经济活动都表现为资金的投入、流转、回收等价值运动过程，这些都是为了保值增值。公司管理更看重资本的流通和运转，资产的有效配置和运用，资本化运作的质含量特别重要，而不能只看重商品生产和营销。资金运动的特点有不间断性，它表现在公司平常经营生产的每个环节和不同时间段上，这样就会有不同样的经济内涵。财务投资决策的理论依据就是公司每一个时间阶段的资金存量（从物质载体上体现为资产存量）总会存在一个合理的限制线，并且维持着与市场需求相适应的最佳比例，这样就可以盘活资金（资产），从而达成保值增值的作用。投资决策是会影响到公司战略目的完毕的最高决策，其重要意义体现在以下四项规定

上：

第一项规定是公司根据相应的战略任务来选择投资方式，也就是把公司的投资任务看作是一个组合来进行，这样就可以明确哪些业务可以建立、或者保持、或者缩减（收获、撇脂或终止）。每一项业务都会存在一个不同的利润替代品，并且与公司的战略定位是否一致，应当根据两者的比例配置公司的资源。

《2024年我国上市公司股利政策研究》范文

《我国上市公司股利政策研究》篇一

一、引言

随着我国资本市场的快速发展，上市公司日益增多，股利政策作为公司财务管理的重要组成部分，对公司的经营和投资者决策产生重要影响。本文旨在探讨我国上市公司股利政策的现状、问题及优化策略，以期为相关企业提供有益的参考。

二、股利政策的基本概念及意义

股利政策是指公司对盈利进行分配的决策，涉及到公司留存收益与向股东支付股息的权衡。合理的股利政策对于公司的稳定发展、提高市场竞争力、保护投资者利益具有重要意义。

三、我国上市公司股利政策的现状

目前，我国上市公司股利政策呈现出以下特点：

1. 多种股利支付方式并存：包括现金股利、股票股利、混合股利等。

2. 现金股利为主流：多数公司倾向于采用现金分红方式，以满足投资者对收益的期望。

3. 股利政策缺乏连续性与稳定性：部分公司股利政策变动频繁，给投资者带来不确定性。

四、我国上市公司股利政策存在的问题

尽管我国上市公司股利政策取得了一定的发展，但仍存在以下问题：

1. 政策制定缺乏科学性：部分公司制定股利政策时缺乏科学依据，未能充分考虑公司的实际经营状况和未来发展规划。

2. 投资者对股利政策的认知不足：部分投资者对股利政策的重要性认识不足，过于关注短期收益，忽视长期投资价值。

3. 监管机制不完善：监管部门对上市公司股利政策的监管不够严格，导致部分公司存在违规操作行为。

五、优化我国上市公司股利政策的建议

针对上述问题，本文提出以下优化建议：

五、优化我国上市公司股利政策的建议

针对我国上市公司股利政策存在的问题，本文建议如下：

1. 强化政策制定的科学性与连续性：公司应结合自身经营状况、行业特点及市场环境，制定科学、合理、连续的股利政策。

基于行为财务的有限理性给投资决策带来的困境分析

自身的参考点来订出一个决策的方案。不同参照点的选择使决策行为偏离理性要求而呈现情绪化的特征。而参照点是一种主观评价标准，因评价主体、境、间等的不同会环时
而发生变化，而产生估测偏差，理账户可以很好地解从心
疆传统财务理论构筑于理性经济人基本假设之上，为
决策者在完全理性、信息完备和企业价值最大化等假设
程中的一种非理性跟风行为。羊群行为的形成有许多原
因，中包括人类的从众本能、其人群间沟通产生的传染、信
时，先要认识到此时继续下去会有好转和持续亏损两种首局面。在终止项目时，要克服决策者的各种非理性行为。二
是建立民主的投资决策制度。行为财务理论认为 “ 性增恶资 ” 个很重要的原因，是当不良项目的责任由一个人一就
息搜寻成本过大。羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为，因此可能会影响市场的稳定性和效率，致资产的价导格偏离基本价值。（沉没成本效应。当投资项目发生实际亏损之后，四）

现阶段我国民营上市公司财务行为分析——基于行为财务学的视角

现阶段我国民营上市公司财务行为分析

———基于行为财务学的视角

何小琼

摘　要:随着我国经济体制改革的进一步深入,在国有经济推出部分竞争性领域的背景下,民营企业由于机制灵活、发展迅速,已逐步成为我国经济中一支重要的有生力量,但是由于处于经济转型的环境,加上民营企业特有的自身的特征,民营企业在发展进程中表现出大量与传统财务理论相悖的现象。本文试图从财务行为学的视角对其财务活动中的异常现象进行解释。

关键词:行为财务学;民营企业;行为偏差

中图分类号:F270　文献标识码:A

文章编号:CN43-1027/F(2008)11-042-02

作　者:安徽财经大学;安徽,蚌埠,233041

在我国,民营企业作为经济中的有生力量,在社会生活中占据越来越重要的地位,据统计,1978-2004年,民营经济在中国国民生产总产值中的比重已从0.2%上升到60%以上。但由于面临所有制性质问题、国家的产业进入政策歧视以及面临国有企业改革和转型等挑战和机遇,其企业运营过程中涌现出大量与同于通常状态下的财务行为。

对于这些偏差行为,行为财务学从区别于传统财务理论的新的视角进行解释。它是传统经济学、新古典财务理论、心理学研究以及决策科学的综合体,试图解释实证研究发现的与新古典财务理论不一致的异常现象,研究投资者在作出判断时是怎样出错的,或是说研究“心理过火”是怎样产生的。

一、现阶段我国民营上市公司的财务行为偏差

(一)我国现阶段民营上市公司融资现状。

我国民营上市公司对短期资金融通工具的利用能力比较强,对长期资金融通工具利用能力明显缺乏,并且有进一步下降的趋势;民营上市公司融资选择并没有完全按照"融资顺序理论",它们几乎不采用债券融资,具有明显的股权融资偏好;在现存融资环境下,民营企业主要依靠商业信用、短期借款、股权融资进行融资.应该拓宽民营企业的融资渠道,构建我国民营企业的融资体系,健全民营企业融资结构.

基于行为公司财务的上市公司异常财务政策分析

行为公司财务研究的主要问题是：１非理性的（）
融理论进行了深刻的反思，从人的角度来解释市场投资者是否影响理性的管理者的财务决策行为？或
行为，充分考虑市场参与者的心理因素的作用，为人者说，当股票市场价格明显偏离公司真实价值时，致
分乐观” 当企业管理者过于看重自己的个人能力及我国上市公司的融资总额中所占比重非常低。根据；李翔等（０４对上市公司融资结构的统计，１９２０）自９２影响力时，就表现为 “ 过分自信 ” 。
为什么企业管理者会普遍存在非理性的行为年以来，全部上市公司的资产负债率从总体上呈现在上市公司的融资结构中，内源融呢？行为公司财务把它归因为公司层面的套利的有不断下降的趋势；限性（ｅｌｉｆａｂｔｇ）ｔｉｔｏｒｉａｅ。与资本市场不同，ｈｍｓｒ在资比例非常低，９５２０１９— ００年平均不到１％，０导致外公司财务层面，利的力量显得很微弱，对于证券源融资比例要远高于内源融资比例，有些上市公司套相市场的误定价，套利的更多限制在保护着管理者的几乎完全信赖外源融资；在外源融资结构中，股权融非理性。最明显的一个例子是，针对管理者非理性资比例成上升趋势，９５２０１９ —００年平均为６％，同０而的 “ 利 ” 为—— 公司接管（套行兼并与收购） —会导期债务融资的比例基于上在４％徘徊，９８以后 — ０１９年致太高的交易成本。从事接管的“ 特定投资者 ” 往还呈明显下降趋势。往承受太多特质性风险，而能够化解风险的套利战略又很难实施，比如相关的交易通常涉及一些资产（包制，也没有其它的衍生资产来帮助套利。（）资效率低下，二投主要表现为过度投资。上市公司的融资行为选择必然会影响其投资决资偏好的同时，在融资资金的使用方面，也存在着明显的股权融资资金配置效率低下的问题。文宏

基于行为决策理论的投资决策研究_发展及实践意义

基于行为决策理论的投资决策研究:

发展及实践意义

黄胤强 (广西财经学院广西南宁)

摘要以理性人假设为基础的传统财务决策理论将决策者独立于投资决策过程之外,认为决策者完全能够依据理性决策模型做出最优的决策,但现实并非如此。本文对行为决策理论中关于投资决策的研究文献进行了梳理,揭示了决策者的行为特征会影响到投资决策及投资回报率的设定,展望了行为决策理论在我国的发展前景及实践意义。

关键词行为决策投资决策投资回报率

Researches of I nvest m ent Deci s i on Based on Behaviora l Decisi on -m aking Theory Developm ent and Pra ctical Significance H U ANG Yi n -qiang (A ccounting D e part m ent ,Guangx i Un i v e rsit y of F inance and E cono m ics ,N anning )

A bstract Based on the ass um pti on "rati onal person "t he trad i ti on al fi nan ci al decision-m ak i ng theory ,w h i ch s eparates d ecisi on-m akers from i nvest m ent process es ,holds t hat the decis i on-m aker i s ab l e t o m ak e opti m al cho i ces by rational deci s i on -m ak i ng model s ,bu t reality is not li k e t h at .Th i s arti cle stud i es w i th docum ents of invest m en t deci s i on abou t behavi oral decision -m ak i ng t heory ,reveal s d ecisi on-m ak er s 'behavi oral characteristi c w ill affect i nvest m en t deci s i on s as w ell as s etti ng rate on return of invest m en t ,and fi nall y l ooks i n to devel opm en t practical si gnifi cance of b ehavioral deci s i on-m ak i ng t h eory .

基于行为财务理论下的股权融资偏好研究

摘要：近年来，有较多研究发现我国上市公司存在股权融资偏好现象，与著名的“融资优序理论”相悖，对该现象的原因分析多为基于标准财务理论的实证研究或对制度的规范分析。文章主要基于行为财务理论，对上市公司管理层和资本市场投资者非理性行为进行分析，揭示我国上市公司股权融资偏好的原因。

关键词：股权融资偏好；行为财务学；非理性行为

中图分类号：f276 文献标识码：a 文章编号：1674-1723（2013）04-0117-02

一、我国股权投资偏好现象概述

1958年莫迪利安尼和米勒提出的mm定理，为公司融资理论奠定了基石。在此后的多年，伴随着mm定理的不断改进，公司融资理论研究也取得了重大突破并成为经济学研究中的一个焦点，取得了众多重要研究成果。其中成果之一就是美国经济学家迈尔斯等人在1984年对公司融资顺序的研究（myers，1984；myers&majluf，1984），即著名的融资优序理论（pecking order theory）。从理论上来说，为实现股东财富最大化的目标，上市公司必然选择能降低资本成本且有利于公司长远发展的融资方式。由于债务融资可以避税，具有良好的财务杠杆作用，因而往往是企业融资的首选途径。根据这个理论，企业的融资顺序优先偏好内部融资，其次是外部债务融资，最后才是外部股权融资。在市场经济较为发达的国家，企业的实际融资行为亦验证了这一点。

观察我国上市公司的融资决策，可以发现与上述理论和西方实践相反的情况，即上市公司普遍偏好发行股票进行融资，当上市公司需要资金时，首选配股或增发，而不是采用债券融资，出现所谓的股权融资偏好。即在公司的融资构成中，依靠发行股票进行融资的比例很高，而且上市公司的进一步融资选择还是发行股票。中国上市公司的股权融资偏好已经对上市公司的健康成长乃至资本市场的发展产生了不利影响。

企业投资决策中的行为财务创新策略

因而在“ 有限理性人 ” 的规律中，其做出的很多投资决策往往具有
认知偏差和非理性，表现为以下几个方面：
第三，保持自省自律的心态。这是企业投资决策者必须时刻谨记的必要法则。在企业投资过程中，要做到民主决策和科学决策。决策过程中不仅要考虑企业的效益和企业目标，还要考虑决策战略和战术，解决各种矛盾。所以，为了避免企业投资的失误，尤其是在重大投资项目或在不熟悉的投资领域．就必须真正实行集体决策和民主科学决策，广纳群言．防止一个人决策所带来
项目监管机制。
【关键词】企业投资决策
１．企业投资决策的概念
认知偏差
行为财务创新为框定，既通过给定的事实，来证明事物的真实和虚假。在企业决
策时，往往表现为尽管事物的本质相同但是因为表述和呈现的方式不同，也会导致截然不同的决策。３．企业投资中的行为财务创新策略
正因为企业投资决策者在实施决策过程中会产生很多个人
因素和行为偏差，因此创新企业行为财务在企业决策过程中的具

基于行为财务理论的上市公司现金股利政策研究

根据传统财务理论，公司制定股利政策应该根据自己公司一年来的财务状况、利情况、金流盈
量、未来的发展以及广大投资者的意愿和宏观经济状况变化等情况而定。但是根据股利迎合理论和我
多数的公司管理层相信现金股利的稳定支付会得到投资者的认同和欢迎，这就导致现金股利溢价现象的存在，利的波动均会受到投资者的质疑。所以股公司应该制定相对稳定的股利支付水平，借此向市场传递出公司良好稳定发展的信息［１］
ＢｋｒＷｕｇｅ（０３提出了投合理论，ａｅ和ｒｌｒ２０）他们认为投资者基本会以是否发放现金股利为标准将公司分为两类。投资者并不是始终只选择其中之一进行投资，而是在这两类公司之间不断更换，而对股进价产生影响。公司管理层通常制定迎合投资者偏好现金股利政策，么做的主要目的是为了获取股票这
（０５８）安徽财经大学青年科研项目“ 于行为财务理论的我国投资者行为研究 ” ＡＫＹ０７Ｃ２１Ｋ１４；基（ＣＱ１５Ｚ）
作者简介：张多营（９２，，徽寿县人，１８一）男安安徽财经大学会计学院教师，士，硕研究方向为财务理论与方法；陈晓山（９４，，１８一）男安徽怀远人，安徽财经大学会计学院硕士研究生，研究方向为财务理论与方法。

基于财务弹性视角的企业投资能力研究

投资行为是企业持续生成和提升公司价值的重要方式。本文基于财务弹性视角，通过分析企业现金流、剩余举债能力和其他影响因素，分析其企业投资能力的影响及测度方式。

标签：财务弹性;投资能力;测度

一、引言

投资行为是企业持续生成和提升公司价值的重要方式，也是为社会创造财富，从而满足整个社会生存和发展的重要形式。积极有效的投资行为不仅能推动企业技术进步、生产改善、品质提升，而且能推进企业价值管理，降低经营风险。但超出投资能力的行为，则有可能使企业陷入债务高企、经营受挫等艰难境地。

二、关于财务弹性

葛家澍等（2008）将企业的财务弹性定义为，公司通过留存一定的剩余借债能力和现金流，从而保证未来有能力抓住投资机会，并降低财务风险。从这个理解出发，企业的财务弹性核心表现为剩余举债能力和现金流安全：剩余举债能力较强，企业可以留存更多的现金，因而具有更高的投资能力。

1.现金流

现金流是现代企业财务管理的重要内容，完善的现金流管理，能够给企业生存发展、提高企业持续竞争力提供重要保障。虽然根据MM理论，企业的内部资本和外部资本可以互相替代;但由于资本市场的不完善，企业筹集和使用外部资本的成本要显著高于使用内部资本。因而，作为企业最重要的内部资本，现金流是企业投资能力的起点，而国内外关于企业投资能力的研究早期也着重关注在企业的现金流状况。

现金流对企业投资能力影响主要体现在三个方面：一是，总量匹配。即当期的投资行为现金净流出量，不得超过现金流恒等式所描述的投资能力限额，进而建立量入为出的投资策略。二是，结构匹配。即投资行为所占用的资金，与资金来源期限实现匹配;股权融资、长期贷款、自有资金可用于长期投资项目、短期投资项目;而短期银行贷款等债务融资，只能投资于短期投资项目;从而实现资金来源与资金投向的结构性匹配。三是，过程匹配。科学的现金流管理，就是在一定期限内对企业现金的合理使用，不会因为一次性、大额的投资行为对企业的生产经营所需现金、债务偿还所需现金造成断裂，进而影响企业的正常运转。