关于B股开放的几点思考
b股发展史
b股发展史
B股是中国证券市场的一种股票交易品种，也称为“外资股”。
它的起源可以追溯到20世纪90年代初。
当时，随着中国经济的改革
开放和对外开放政策的实施，外资开始涌入中国市场。
然而，由于中
国境内的公司普遍以非上市的形式存在，外资投资者无法迅速实现对
这些公司的投资。
因此，为了满足外资投资者的需求，中国证监会于1992年启动
了B股市场试点。
B股市场主要面向外资投资者，以人民币计价，以外币结算。
这意味着外资投资者可以通过购买B股来获得在中国的投资
机会。
在B股发展初期，市场参与者主要是一些外资机构和个人，他们
通过香港的金融机构与中国证券市场进行交易。
随着时间的推移，越
来越多的外资投资者涌入B股市场，交易量逐渐增加。
2001年，中国证券市场进行了一次改革，将B股与A股（面向境内投资者的股票市场）进行了分割，形成了完全独立的B股市场。
随
着B股市场的逐渐发展壮大，一些外资大型机构开始涌入，参与其中。
然而，在近几年，随着中国资本市场的改革和开放，外资投资者
也可以通过QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（合格境内机构投
资者）等渠道直接进入A股市场进行投资，导致B股市场的流动性逐
渐下降。
尽管面临着一些挑战，但B股市场仍然扮演着重要的角色，为外
资投资者提供了另一种在中国市场参与的方式。
它为中国资本市场的
发展提供了经验和机会，也为境外投资者提供了多样化的投资选择。
未来，随着中国资本市场的进一步开放和改革，B股市场的发展前景仍然值得期待。
我国B股市场困境及改革探讨
我国B股市场困境及改革探讨摘要：本文通过研究B股市场缺乏流动性、融资功能缺失等问题，得出其根源在于B股定位滞后，在目前市场环境下，提出要重新将B股市场定位为中国纳斯达克，吸引国内以TMT行业为主的高成长行业公司上市，来达到吸引海外投资者并激发内地投资者通过换汇投资到B股，并最终实现藏汇于民的目的。
关键词：B股市场；困境；改革B股即人民币特种股票。
是指以人民币标明面值，以外币(美元、上交所或者港币、深交所)为认购和交易币种的股票。
它是境外投资者和国内投资者向我国的股份有限公司投资而形成的股份，在上海证券交易所或深圳交易所上市流通。
2001年2月19日前，B股仅限外国和港澳台地区的投资者买卖，之后对境内个人投资者开放。
自20世纪90年代初。
中国设立B股市场到现在，B股发展经历了从受青睐到被冷落，到目前日益边缘化的境地，据wind数据，截至2011年末，B股市场总市值只有1465.11亿，仅为A股市场总市值的0.69％，上市企业为108家。
近10年来，没有任何企业上市融资，B股市场如一潭死水。
毫无生机。
B股当初设立的目的主要是融外汇来购买国外设备。
而今天我国的外汇储备已超过了3，2万亿美元，早已不缺外汇。
因此B股的历史使命早已完成，而其改革也提上了议程。
一、B股市场发展历程回顾B股市场是中国在20世纪90年代改革开放初期，外汇短缺、资本项目管制情况下。
尝试进行的一项金融创新。
B股市场的推出不但为国内企业筹集外汇资金提供了渠道，解决了国内企业需要外汇购买国外设备和进行投资而外汇不足问题，同时又解决了港澳台华人及外国投资者想买内地股票而没有身份证的问题。
此外，考虑到境外投资者投资内地股市的金融安全问题，担心其兴风作浪，把股市炒到很高然后逃走，所以主管部门把A股、B股分开。
归纳起来B股市场发展主要经历了以下几个阶段：第一阶段：1992——1998年，设立与起步阶段。
随着1992年2月，第一支B股——真空B股在上交所成功发行，同年，深南玻B在深交所挂牌，B股市场在国内真正建立，1995年，国务院出台《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》。
B股：改革或自我救赎
B股：改革或自我救赎[摘要] 伴随着我国资本市场不断走向成熟，B股问题越发凸显。
相对于管理层长久观望的迟疑态度，B股自2012年起至今，掀起了包括B股转H股、B 股转A股、B股回购和B股缩股等多方式自救，但仅仅依靠B股自我救赎，不可能完全解决B股出路问题。
无论是决定彻底关闭B股市场或者将B股市场做大做强，必须伴随政策推动的改革创新，双管齐下才是根本性途径，B股的未来不在于放任自流，而是要敢于打破现状，确立清晰的发展方向，改革措施和自我救赎方式才能有的放矢，相得益彰。
[关键词] B股；现状；自我救赎；改革思路Abstract：With capital market developing in China，the problem for B shares is increasingly prominent. Although the administrators have been hesitating for a long term，B shares have taken many approaches to rescue themselves since 2012，including turning B shares into H shares，turning B shares into A shares，B share buyback，and B share drawing back. However，the self-redemption could not make way for B shares. Whether it is to close the B share market or to make the market grow strong，the fundamental approach is to innovate with proper policy guidance. B shares will see no future without making any effort；the growth should be with clear targets，reform measures and self-redemption methods for a better result.Key words：B shares，current situation，self-redemption，reform ideas一、引言B股自1991年诞生到至今，从作为我国资本市场对外开放的第一扇窗风光无限到如今的鸡肋无人问津，在国内A股市场不断推陈出新，发展如火如荼之际，曾经与A股一并寄托重要期望的B股，已然成了历史遗留的包袱，何去何从，令人反思。
b股管理制度
b股管理制度B股管理制度的建立和完善，是我国资本市场改革开放的重要一环。
通过不断完善B股管理制度，加强市场监管，提高市场透明度和准入门槛，可以吸引更多外国投资者，促进资本市场的发展和国际化进程。
下面我们就来详细介绍B股管理制度及其重要性。
一、B股管理制度的基本内容B股管理制度是指政府、证券监管机构和交易所依法制定的有关B股市场交易、信息披露、投资者保护等方面的规定和制度。
B股管理制度包括以下几个方面：1. B股市场准入规定。
根据我国有关法律法规和政策，规定B股市场的参与主体、准入条件和资格要求。
外国投资者和境内合格机构投资者可根据相关规定，申请参与B股市场。
2. B股市场运作规则。
包括B股市场的交易时间、交易方式、报价范围、成交规则等，保障市场交易的公开、公平和有序进行。
3. B股信息披露规定。
要求上市公司及时、准确、完整地披露与公司经营和股票交易相关的信息，保护投资者知情权，防范信息不对称。
4. B股投资者保护规定。
包括保护投资者合法权益、预防欺诈操纵行为、加强市场监管等，维护市场秩序和投资者利益。
5. B股市场监管机制。
建立健全政府、证监会和交易所三级监管体系，加强对B股市场的监督管理，防范市场风险，维护市场稳定。
以上是B股管理制度的基本内容，通过这些规定和制度，可以有效规范B股市场运作，促进市场稳定发展。
接下来我们将详细介绍B股管理制度的重要性。
二、B股管理制度的重要性1. 保护投资者权益。
B股市场主要面向外国投资者和境内合格机构投资者，他们是初次接触我国资本市场的投资者，对市场了解不深，风险意识较低。
建立完善的B股管理制度，可以加强对投资者的保护，提高信息披露透明度，降低投资风险，增加投资者信心。
2. 促进市场稳定。
B股市场是我国资本市场的一个重要组成部分，有着独特的定位和发展方式。
通过建立科学合理的B股管理制度，可以提升市场运作效率，减少投机行为，增加市场流动性，促进市场价格形成机制的完善，实现市场稳定和有序发展。
b股改革方案
b股改革方案随着中国经济的快速发展，国内资本市场也在不断改革与创新。
B股作为中国资本市场的一种股票类型，自上世纪90年代以来一直备受关注。
为了更好地推动市场发展，各方逐渐意识到B股市场的问题与挑战，并提出了一系列的改革方案。
本文将对B股改革方案进行探讨，并对其可能的影响进行分析。
一、B股市场的现状及问题B股市场作为中国内地境外投资者进入中国股市的通道，一直以来都具有独特的特点和功能。
然而，随着A股市场的发展和对外开放的加快，B股市场逐渐显露出一些问题。
首先，B股市场的交易额和流动性相对较低，投资者参与度有限。
其次，在市场准入、监管和交易机制方面，B股市场也存在一定的不便利性和不完善性。
这些问题制约了B股市场的发展和有效性，亟待解决。
二、为了解决B股市场存在的问题，相关方面提出了以下改革方案：1. 提升市场准入门槛：通过提高市场准入门槛，可以吸引更高质量的企业入驻B股市场，增加投资者参与度。
这不仅有利于市场的发展，也有助于提升B股市场的流动性。
2. 完善监管机制：加强对B股市场的监管力度，确保市场公平、透明。
建立健全的信息披露制度，完善监管规则和制度，加大违规处罚力度，提高市场的法治化水平。
3. 改善交易机制：优化B股市场的交易机制，引入更多的投资者。
例如，可以考虑引入机构投资者，增加市场活跃度。
同时，应加强与境外市场的互联互通，促进跨境投资。
三、B股改革的可能影响B股改革的实施将对市场产生一系列的影响：1. 增加投资机会：B股市场的改革将吸引更多的高质量企业入市，为投资者提供更多的投资机会。
投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择合适的B股进行投资。
2. 提升市场活跃度：采取合适的措施，优化交易机制，将有助于提升B股市场的流动性和活跃度。
投资者的参与度增加，交易额也将相应提升。
3. 加强市场监管：完善监管机制，加大对违规行为的打击力度，将提高市场的透明度和法治化水平，增强投资者的信心，推动市场健康发展。
A、B股市场并轨相关问题探讨(一)
Ａ、Ｂ股市场并轨相关问题探讨(一)摘要]B股市场问题是我国资本市场发展过程中的一个遗留问题,B股市场问题的解决对我国资本市场的规范化和国际化发展具有重要意义。
本文认为,与A股市场并轨是解决B股问题的现实的最佳选择,但是,目前要实现A、B股市场的最终并轨,还面临着制度层面和市场层面的一系列问题。
对此,本文从B股回购、境外投资者持股及股份转换等几个方面展开了分析和探讨。
关键词]B股市场并轨相关问题我国B股市场建立的初衷,是在当时外汇紧张的情况下,开辟一条让企业利用外资的通道。
从十多年来的发展历程看,B股市场曾较好地发挥了吸引外资的功能,并在特定历史条件下促进了我国资本市场的国际化进程。
然而,随着我国经济环境的变化及资本市场的发展,B股市场“招商引资”的历史使命基本结束,市场功能逐步萎缩,逐渐边缘化,B股市场的未来发展方向成为困扰我国资本市场的一个重要问题。
笔者认为,与A股市场并轨是解决B股问题的现实的最佳选择。
但是,目前要实现A、B股市场的最终并轨,我们还必须处理好制度层面和市场层面的一系列问题。
一、与A股市场并轨是B股市场的现实选择从我国资本市场总体布局及资本市场国际化的角度考察,目前,以A股市场为核心的多层次资本市场体系逐渐形成,通过实施QFII制度进行渐进式开放的战略基本明确,B股市场作为特殊时期的开放通道,其历史使命基本结束。
在资本市场国际化布局中,离岸市场是一个重要构成部分,B股市场目前基本本土化,在制度构建上存在诸多缺陷,要想改造成离岸市场的难度极大;而香港资本市场作为我国的离岸市场已然发挥着重要的功能,内地资本市场和香港资本市场互为补充、相得益彰,因而也没有必要再花大力气把B股市场打造成离岸金融市场。
由此,取消B股市场,把B股市场并入A股市场,纳入我国资本市场总体布局才是B股市场的合理归宿。
通过研究,笔者认为,此方案实施的条件已经比较成熟了。
首先,A股与B股上市公司均是国内企业,A股与B股的上市地相同,A股与B股市场均受到国内法律的制约,因此在法律管辖权上没有障碍;而且根据现行法律框架,通过创新性的制度设计,实现A、B股市场并轨己无实质性障碍。
关于新形势下推进高水平对外开放的几点思考
关于新形势下推进高水平对外开放的几点思考随着全球一体化迈入深度阶段，我国的对外开放进入了一个新的历史阶段。
在未来的发展中，中国需要在推进高水平对外开放方面继续发挥领导作用，同时面临着新的机遇和挑战。
本文将从多个方面探讨新形势下推进高水平对外开放的思考。
一、开放要更加立体化高水平对外开放不仅仅是贸易领域的对外开放，它还应该具备立体化的特点，涵盖更广泛的范畴。
在提高国际竞争力方面，不仅要增加贸易的发展，还应该加强资本、技术、人才等资源的流动和交流。
这要求我们加强对外投资、创新合作、知识产权保护、人才引进等方面的开放，构建多元化、立体化的开放格局。
二、政策要更加定向化不同领域和不同国家的开放策略并不相同，中国需要更加精细化地制定对外开放策略。
一方面，要把握好国内经济结构调整、扶持新经济发展等方面的政策导向，加强与主要贸易伙伴的贸易投资合作。
另一方面，需要对于一些国家，酌情制定可行的政策，快速响应并应对国际贸易形势的变化。
总之，政策要基于国家实际情况和对外开放需求制定。
三、创新要更加独具特色当前，全球科技和经济变革带来的机会已经远远大于被视为威胁的挑战。
因此，中国的对外开放战略要紧密围绕我国科技创新特点，推动“科技创新+高水平对外开放”的工作，并在制定政策和发展战略时更多地考虑创新因素。
在国际竞争中，中国要加强自主创新和科技转化，构建具有国际竞争力的高新技术产业系统。
四、合作要更加深入化增强对外开放的“统筹式”战略思维应成为中国对外开放的主导，加强国际贸易合作和技术创新合作，以此打破贸易壁垒和技术封锁。
我们应加强和地方、行业组织以及企业利益相关方的合作，以确保双方合作更加深化，合作所得产生的社会效益最大化。
另外，我们还要与周边区域和其他大国之间发展跨境产业链、价值链等贸易与投资合作机制，推动全球贸易发展。
五、风险要更加果敢化随着一些贸易保护主义者国家的崛起，中美贸易摩擦的打压让中国再次明白了国际间经济与政治是相互影响的，必须在高水平对外开放中注重风险应对。
B股出路
40财经文‖蔡世锋B股出路B股转H股有一定的入市门槛，上市公司在财务测试、最低市值、公众持股量、流通比率等11个方面必须符合港交所相关规则长期处于边缘化状态的B股似乎出现了一道改革曙光。
继中集集团成功地将B股转为H股在香港挂牌交易,B股公司万科和丽珠集团最近也都因“筹划重大事项”停牌,B转H成为上市公司心目中最可行的方案之一。
不过,因为B股遗留的历史问题长达十多年,牵涉面较广；而其股权结构并不合理,至今仍存在股权分置问题,需要平衡流通股股东与非流通股股东之间的利益,进而牵涉到境外股东和人民币不可自由兑换和资本市场未开放等诸多问题。
故B股何去何从,尚难定论。
市场大多数观点是,B股改革应当更多地运用市场化机制,由市场来选择多方共赢的方案。
可以分门别类,区别对待,甚至实行“一股一策”。
目前来看,大致有3条出路,一是B转H,一是由上市公司回购注销B股,一是B转A。
B转H以中集集团为例。
其方案要点是：一、以介绍上市方式将B股转H股上市交易,即上市时不发行新股以及配股融资。
目前大部分H股的估值较低,发行新股可能稀释A股股东的利益。
二、为B股股东提供现金选择权。
由于涉及变更B股股东的权利,方案除正常履行股东大会程序外,须经出席股东大会的B股股东所持表决权的2/3以上表决通过。
同时,为全体B股股东（除招商局国际、COSCO及其关联企业LongHonour之外）提供了高出B股现价5%的现金选择权。
这种模式是不是所有B股公司都能效仿？据Wind资讯统计,目前107家B股公司中,有84家为“A+B”公司,21家为纯B股上市公司,伊泰B股2012年实现香港上市,创“B+H”先河,晨鸣纸业则为唯一一家“A+B+H”的公司。
这些B股公司,哪些是符合转H股条件的？据其2009年—2011年的盈利、市值等指标,可以初步筛选出70多家公司。
按照港交所的相关规则,B 股上市公司进入港股必须在财务测试、最低市值、公众持股量、流通比率等11个方面符合其规定（见表1）。
b股交收制度 -回复
b股交收制度-回复【B股交收制度】是指在中国境内注册的外资企业及个人以人民币（RMB）购买或销售以外币计价的股票的交易制度。
B股交收制度于1991年由中国证券监督管理委员会（简称：中国证监会）设立，旨在推动中国资本市场的国际化进程，吸引外资进入中国股市。
本文将分为以下几个方面对B 股交收制度进行详细解读。
第一部分：B股交收制度的背景和意义B股交收制度的设立是中国资本市场改革的重要一步。
改革开放以来，中国经济实现了快速发展，吸引了大量的外资进入。
然而，在早期改革阶段，外资很难直接参与中国股市的投资，因为A股市场只面向中国居民开放，外国投资者只能通过B股市场参与。
因此，为了吸引更多外国投资者，中国推出了B股交收制度。
这不仅促进了中国境内的外商投资，还为国内企业获得了更多的融资渠道。
第二部分：B股交收制度的基本规定1. 股票交易：B股交易是以人民币进行的，但股票价格以外币计价，交易的标的物是外国公司的股票。
投资者在境内的证券交易所开立B股账户，在经纪商的帮助下进行股票买卖交易。
2. 交割方式：B股交收分为即期交收和延期交收两种方式。
即期交收是指股票的购买或销售发生后两个交易日内完成；延期交收则是指在约定的时间内完成。
这种方式给了投资者更多的灵活性，可以更好地应对市场波动。
3. 结算方式：B股交收采取的结算方式是以现金交收为主。
投资者通过向经纪商支付人民币来购买外币计价的股票，或者将外币收益兑换成人民币。
这种结算方式使投资者免受外汇汇率波动的影响，降低了交易的风险。
第三部分：B股交收制度的运行机制1. 交易时间：B股交易时间与A股市场不同，交易时间通常为每周一至周五的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。
这种交易时间的设定兼顾了境内外投资者的需求，方便了全球投资者的参与。
2. 交易流程：B股交易的流程与A股市场相似，首先投资者需要开立B股账户，然后选择要购买的股票，向经纪商下单购买，等待成交。
开放阶段我国B股市场发展的对策建议
度即要求推荐Ｂ 股上市的券商任 一 定时期 （ — － 如１ ４ 月） ３ 内维持 该支股 票 成交 的活跃 等 。 三、规范和完善信息披露机制 由于 Ｂ 殷发 行 方式 以私募 为 主 ， 私募 市场 范 围的
有限一 方面影 响 了市 场 的流 动性 ， 另 一方 面 导 致 Ｂ 股 市场 存在一 级 市场 与二级 巾场 的 非对称性 ， 印 发 行 在 境外 ，交 易在 境 内，这种 不 对 称 性 使 Ｂ 市 场 的 投 资 股 者对 公 司经 营信 息 和股 票 交 易 信 息 了解 不便 ， 加 之 Ｂ 股 市场信息 的披 露机 制不 完全 ， 市场资讯 传 播 渠 道 的 广泛 性 ．信 息及 时１ 生和准 确性都 不够，境 外 投 资 者 征 获得 证券交 易信 息和 上 公 司资讯 并进行 交 易 的 难 度 和成本 都较 高即 我国 Ｂ 完成买卖双边 交易的费用 （ 股 包 括手 续 费 和 印花 费） 为 成 交 额 的 ２ ％ 远 高 于英 、 ． 英 日等发 达国家 的 】 ％的水 平 ， 比 当前 Ａ 双边 交 易 手 股 续 费 （ ３ 高 出３ ％，投资 者难 以对 市场 的波 动 做 １ ０ 出迅速 和准确 的反映 ，使其 对 Ｂ 的 投 资意 愿 大 打 折 股 扣 。例 如，盈 利预 测就 是Ｂ股 上 巾公 司 信息 披 露 不 规 范 的一个 重要 方面 ，根 据美 Ｉ 和香 港地 区 的 规 定， 法 律并 不 强制发行 人在 招股 ｜ 兑明书 和上 市公告 书列 示 盈 利 预测 ，但是 一旦发 行 人对未 来盈 利做 出预 测 ， 则必须 承担 这些 预测对 投资 者造 成误 导的 责任 但 从 我 国 情 况来 看 并不存 在对 发行 人信 息披 露 导的惩 罚措 施 。 此外 ，Ｂ 市场 的信 息披站 还 存 立 法 不 足 的 内 股 在制 度性 缺陷，例 如 股 票发行 和 交易 管理 条 例 辛 行 ｜ 『 条例 明文 规定该 条例 不适 用于 人 民币特 种股 票 的 发 行 和 交易 ，尽管实践 中Ｂ 股公 司信息披 露 援 引该 条例 但该 条 例 未 就 Ｂ 特 殊 性 对 信 息 披 鳕 做 出特 别 规 定 。 股 因此，规 范 和完善 Ｂ 股公 一 的信 息 披 露 机 制 ， 已是 迫 Ｊ 托 眉睫之 举
b股的前景
b股的前景B股指的是中国内地企业在上海证券交易所和深圳证券交易所上市发行的外国股票。
B股于1992年引入中国证券市场，并面向外国投资者开放。
其发行对象主要是外国机构和个人投资者，与A股（中国内地居民投资者可买卖的股票）有所区别。
关于B股的前景，以下是一些观点和分析。
首先，中国资本市场的改革与开放为B股的发展提供了机遇。
中国政府一直在推动资本市场的改革与开放，吸引更多的外国投资者参与中国股市。
中国的资本市场改革包括逐步放开外资持股比例限制和提升市场准入门槛等措施，这为B股带来更多的投资机会。
其次，B股市场的估值相对较低，具有较高的投资价值。
在中国股市中，B股的估值通常较低，因为其市场流通性较差，外国投资者对B股的参与相对较少。
然而，随着中国资本市场的改革与开放，外资的增加可能会提高B股的流动性和估值水平。
对投资者来说，B股的低估值可能意味着更好的投资机会。
此外，中国内地企业在国际市场上的竞争力增强也是B股前景的一个重要方面。
随着中国经济的发展和实力的增强，越来越多的中国内地企业将寻求在海外市场上市发行B股，以筹集更多资金、扩大国际影响力和提高企业竞争力。
这将有助于提升B股的发展前景，并为投资者提供更多选择机会。
然而，B股市场也面临一些潜在的挑战和风险。
首先，B股市场的流动性相对较差。
由于外国投资者对B股的参与相对较少，市场交易量和流动性较低，导致买卖价差较大，交易成本较高。
这可能会对投资者的买卖决策和投资效果产生影响。
另外，外汇风险也是B股投资者需要注意的问题。
由于B股是以外币计价和交易的，投资者需要将本地货币兑换成外币进行投资。
汇率波动可能会对投资者的投资回报产生影响。
总的来说，B股具有较低的估值和较高的投资价值，和中国资本市场改革与开放的趋势相吻合。
随着中国经济的发展和中国内地企业在国际市场的竞争力提高，B股市场的发展前景较为乐观。
然而，投资者在参与B股市场投资时需要谨慎，对流动性风险和外汇风险有所防范。
最新-B股市场政策取向及投资机会 精品
B股市场政策取向及投资机会股市场从今年2月19日对境内投资者开放以来，市场供求严重失衡，短期涨幅惊人，股价普遍水涨船高。
但是我们发现尽管开放政策实施前后市场的活跃程度有天渊之别，但境外投资者尤其是机构投资者的离场趋势并没有得到根本性的扭转，反有加速之势。
换句话说，纵使市场活跃了，增添了新的投资与获利的机会，境外资金参与的兴致也不大。
尽管在上半年相当多的境外机构本着看好中国经济发展的角度，对股发展前景给予了相当乐观的预期，但是这种在看多的同时却不做多的原因令人思索。
究其原因，一是上市公司基本面并没有因为开放政策而得到实质性的改变，二是股市场的定位模糊一直是令投资者深切担忧的。
从市场情况看，股投资者的境内化、散户化趋势日益严重，这绝非是开放政策所想达到的效果。
目前股的后续发展政策处于停顿期，显然与开放政策效果出现了偏差有关。
据国家信息中心经济预测部副主任徐宏源披露，管理层在年初采取了对境内散户投资者开放股市场的政策，其初衷显然是要通过对境内投资者的引入，增强市场流通性和交易活力，从而达到重新吸引境外资金的目的。
但是就在境内投资者大规模涌入的同时，传来的却是境外机构投资者大规模悄然撤退的脚步声。
境内外投资者所作出的不同投资选择，在相当程度上反映了股开放政策的阶段性效果投资者结构境内化、散户化。
面对这种情况，日后股市场如何定位，如何发展是放在管理层面前的一个重大课题，也是投资者对后市判断的重要依据。
从1994年起直至今，关于股市场未来发展及入世以后如何定位的问题一直众说纷纭。
从目前来看，市场的发展无外乎以下两条路可走。
1、在股、红筹股等境外上市外资股已成为通过证券市场筹集外资的主力的情况下，市场作为吸引外资的一种过渡形式，已基本上完成了历史使命，没有继续存在的必要，、股市场最终走向合并。
B股市场向国内个人投资者开放的政策效应分析
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B股市场向国内个人投资者开放的政策效应分析
2月20日，经国务院批准，中国证监会决定允许境内居民以合法持有的外汇开立B股帐户，交易B股股票。
低迷不振近8年的B股市场由此迎来了今天的火爆场面，但这一政策所产生的效应是深远的，其影响决非仅仅限于B股市场，以下就此做出简要分析。
一、对B股二级市场的影响
B股市场在向国内个人投资者开放前股票数量仅有114只，市值不足63亿美元，平均市盈率沪市19倍左右，深市则仅为11倍。
而B股潜在的资金供给（目前国内可统计的外币个人存款）约790亿美元，A股市场的平均市盈率约为52倍，巨大的资金供给和A、B股价差效应推动了B股市场的上升行情。
2月28日复盘后出现连续5个交易日的无量涨停，经过两个交易日的短暂调整后，B股市场再续升势，至3月23日沪市B指涨幅已逾80%，深市则超过160%。
B股应向境内机构投资者开放_证券.doc
上海交易所完全可以为上市公司开辟B股上市通道，A股、B股两个轮子一齐转，为中国最优秀企业上市提供最佳服务。
“海纳百川，有容乃大”，上交所若能积极推动B股市场发展，对内地企业而言在境内上市，优势应该是明显的。
与海外交易所相比，无论是筹资额，还是上市费用、会计规则、审计费用、律师费或者流通性，上交所都有很强的竞争优势，更重要的是内地公司在上交所上市的广告效应非常明显。
B股市场作为中国证券市场一个重要组成部分。
特别是“2·19”对境内居民开放B股市场之后，虽然深、沪两市B股流通市值不是很大，但是它对投资者无论是在投资理念、投资信心都产生了深远的影响。
内部职工股上市曾引发了此起彼伏的个股革命，转配股上市催生了浩浩荡荡、波澜壮阔的牛市行情龙头股，我们更坚信B股市场对境内机构投资者开放，将使出现萌芽状态的理性价值型投资理念在中国资本市场发扬光大。
主动投资、互动投资将取代委曲求全式、用脚投票式的被动投资。
证券投资基金联合对抗招商银行的100亿大剂量融资，已体现了资本的力量。
不再是跟风炒作，被动挨打的只会用脚投票，随时准备溜之大吉的股民，而是代表资本力量的真正投资者。
对境内机构投资者开放B股市场，将使资本市场增加吸引力产生立竿见影的良好效果。
由于A股市场的问题涉及部门众多，“冰冻三尺，非一日之寒”，解决起来也要循序渐进，要有足够的耐心和面对现实的勇气。
对境内机构投资者开放B股市场，既可以阻止和扭转A股市场的下跌趋势，又可以解决B股市场这个历史遗留的棘手问题。
近一个时期，由于中国经济一枝独秀，欧美等国的一些人士将本国的经济衰退归咎于中国，寄希望于人民币升值使欧美各国来扩大出口，解决就业。
中国政府已声明将保持人民币汇率稳定，同时推出十条措施，缓解人民币升值压力。
外汇管理局也配套推出企业可留存外汇并保有外汇账户等措施，外经贸部将进出权扩大到注册资本在50万元以上的企业。
这样合法取得外汇并拥有合法外汇账户的企业法人将数以百万计。
b股结算管理制度
b股结算管理制度（最新版2篇）篇1 目录1.B 股的定义和特点2.B 股结算管理制度的含义和重要性3.B 股结算管理制度的主要内容4.B 股结算管理制度的发展历程5.B 股结算管理制度的影响和未来发展篇1正文B 股是指在中国境内上市交易的、以外币计价、以外币交易的股票。
它的特点是发行地在中国，但投资者可以是国内外的投资者，且交易货币可以是人民币或其他外币。
B 股是资本市场国际化的重要组成部分，对于吸引外资、推动资本市场发展具有重要意义。
B 股结算管理制度是指在 B 股市场中，对于股票交易、清算、结算等一系列环节所采取的管理措施和制度安排。
它是保证 B 股市场正常运行、维护投资者权益、防范金融风险的重要工具。
B 股结算管理制度的完善，有助于增强市场透明度，提高市场效率，促进资本市场的健康发展。
B 股结算管理制度的主要内容包括交易清算制度、结算账户管理制度、清算银行制度、风险管理制度等。
其中，交易清算制度规定了 B 股的交易和清算方式；结算账户管理制度规定了投资者的结算账户的开立、使用和管理；清算银行制度规定了清算银行的资格、职责和义务；风险管理制度规定了市场风险的识别、评估和控制措施。
B 股结算管理制度的发展历程可以追溯到上世纪 90 年代初，随着 B 股市场的建立，相应的结算管理制度也开始形成。
经过多年的发展和完善，B 股结算管理制度已经逐渐成熟，为我国 B 股市场的健康发展提供了有力保障。
B 股结算管理制度的实施，对于 B 股市场的运行和发展产生了深远影响。
一方面，它为投资者提供了一个公平、公正、透明的交易环境，保护了投资者的合法权益；另一方面，它通过规范市场行为，防范金融风险，维护了市场的稳定和安全。
未来，随着资本市场的国际化进程的加速，B 股结算管理制度也将面临新的挑战和机遇。
篇2 目录1.B 股简介2.B 股结算管理制度的内容3.B 股结算管理制度的特点4.B 股结算管理制度的影响5.我国 B 股市场的发展前景篇2正文一、B 股简介B 股，即境内上市外资股，是指在中国境内注册的股份有限公司向境内外投资者发行并在中国境内证券交易所上市交易的股票。
b股改革方案
b股改革方案A股作为中国证券市场的主流，曾经长期处于独占市场的地位。
而作为A股的补充，B股市场在近几年逐渐崭露头角。
作为外资入华的主要渠道，B股市场的运作模式也在近期进行了改革，提高外资的参与度和投资价值。
本文将从B股改革方案的细节出发，为读者具体介绍外资入股的新模式。
I. B股改革背景作为中国证券市场的两大板块之一，B股市场长期以来都被人忽略。
然而，B股市场在中国证券市场的国际化方面功不可没。
自2000年起外资市场就在中国证券市场享有开放的股票。
而且外资的流域，B股市场占比达到80%以上。
尽管B股市场曾经占据外资的主力军，但是B股市场持续的收缩甚至与数据下滑也成为了外资的唯一的口实。
毕竟，中国证券市场最吸引人之处在于繁荣兴盛的口感。
II. B股改革方案由于外资与银行、基金等行业的持续流入，B股市场运营也在近年突然发生了改变。
其中，一项最重要的改革是推出了一系列B股改革方案，旨在提高外资的参与度和投资价值。
a.尽快推出40年期票券交易方案在对外资的支持方面，A股计划推出40年期票券交易方案。
这个新的交易方案将为投资纯外资的公司提供一条通道，以在中国证券市场获得资本市场进入机会。
此项改革也为外资入股保险公司、银行和证券市场等为代表的不少中国金融企业拓展了业务。
通过给予更多在中国金融领域的外资的权利和利益，B股市场也能更好地支持中国金融业的发展。
b.改革B类股票交易重大事件的注册制度此项改革旨在加强B股市场的监管。
并且，该注册制度允许外资能够以合法的方式参与和监管中国市场。
c.扩大B股市场对外资机构的准入在财政刺激措施的支持下，新的更大的投资现场正在形成。
相对于A股市场的动荡和飘忽不定，B股市场给予了国际资本一种逃避A股不断变化的办法。
与此同时，新的B股市场也将更加广泛地吸引更多的外资机构进入，并进一步扩大中国证券市场。
d.出台新型结构性金融账户为更好地协调国内和国际资本的流入，中国证券市场也开始实施一系列新型结构性金融账户。
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验。
二级 市场交易冷清， 流动性较差 ， 长期处于熊市。 据统计 ，
两市 Ｂ股流通市值约 ５ ０ ０ 亿人民币 ， 只相 当于 两市 Ａ股流 通市值的 ３ ． ５ ％。 Ｂ 股市场长期走熊 ， 从上证指数可 明显看
思考之二 日股热为何空前＾鼹 尽管我 国只有 ３ ％的居 民拥有外汇 ，但 Ｂ股对境内投
资者开放的消息传来之后 ， 大街小巷 ， 茶余饭后都在讨 论
Ｂ股 。最热 闹的地方要数商业银行与证券市场 。Ａ ． Ｉ ＇ ｆ ｌ 忙 于
ｂ ｌ ｏ ． ８ ２ ０ ０ １ Ｉ ＇ ］ ｆ Ｏ ｂ ｌ Ｏ ￣ ｌ ｌ ￣ Ａ ６ 吣 Ｔ 经济管理 ５ ９
出。从 １ ９ ９ ２ 年５ 月２ ８日的 １ ４ ０ ． ８ ５ 点（ 历史最高点） 到１ ９ ９ ９
海证券 交易所用美元结算 ， 在深圳证券交 易所则以港币结 算 。Ｂ股市场 诞生于 １ ９ ９ ２ 年２ 月 其实 ，Ｂ股交易者仅限
于外 国的 自然人、 法 人和其他组织 ； 中国香港 、 澳门 、 台 湾地 区的 自然人、 法 人和其他组织以及定 居国外的中国公 民等 。 发行 Ｂ股 的 目的是帮助境内公司筹集外资。由于当
依就 很小。截至 ２ ０ ０ １ 年２ 月１ ９日，沪澡 两市共有 Ｂ股上 市公司 １ １ ４ 家（ 其 中沪市 ５ ６ 家 ，澡市 ５ ８ 家） ，共筹集资金 ｌ ７ ３ ． ７ ９ ｑ ＇ Ｌ 元（ 其中沪市 ８ ５ ． ０ ７ ｑ ＇ Ｌ 元， 深市８ ８ ． ７ ２ 亿元） 。 二是
请方案 ，经 中国证监 会核 准，Ｂ股 公司外资发起人股 ，自 公司成立之 日起 ３ 年后 ， 可在 Ｂ股市场上流通 ， 外资非发
人 民币 。在这种情况 下，外币有可能降低利率 。第四 ， 本 次投 资 Ｂ股者交易成本高 。入 市前投 资者将定期改 为活
期， 损失利息 ７ Ｏ ‰ 在银 行人民币的外 汇买入价与外钞买
入价相差 ３ ％，沪市扣 １ ９美元手续 费，深 市扣 １ ２ ｏ港元手
续费 。 投资成本大 ，只能期望更高收益 回报 但众多风险 存在 ， 很难使投资者获得预期收益 这正如北大 中国经济 研究 中心末 国青教授所言 ：“ 买的永远没有卖的精 。此次 Ｂ股利好中 ，获利 的只可能是那些 已经持有 Ｂ股的大户 ， 而新入市的散 户则多数将 赔钱 。 ”
益平均为 ０ ． １ ０ ４ 元 ／股 。Ｂ股 上市 公司整体业绩比整个证 券市场上市公司业绩 差。若股价炒得高 ，但业绩跟不上，
股市泡沫必然产生。第二 ， 境外法人持有的 Ｂ股可能 上 市 流通 ，个别 Ｂ股存在 突然扩容压 力。２ ０ ０ ０ 年９ 月 １日，中
国证监会发布 《 关于境 内上市外资股（ Ｂ股） 公司非上市外
的合井意味着 Ｂ股有可能不再增发新股 。 物以稀为贵 ， 人
们 自然觉得 Ｂ股更有投资价值 。 思考之三 Ｂ股开放是天上掉下的馅饼吗
天上不会掉 下馅饼 ， 地上没有免费午餐。 因为收益与 风险是一对孪生姐妹 ， 高收益以高风险为代价 ， 高风险以 高 收益作补偿。这次 Ｂ股开放可能为某些人带来 巨额利 润， 但也存在极大的风险 。 第一 ， １ ３ 股公司普遍效益不佳， 很多公 司处于 夕阳行业 ，其前景 不容乐观 。两市 ｌ ｌ ４只 Ｂ 股中Ｓ Ｔ，Ｐ ， ｒ股有 ｌ ０ 只 ，包括 Ｐ ， ｒ中浩 、Ｓ Ｔ中华 ，Ｓ Ｔ特 力、Ｓ Ｔ英达 ，Ｓ Ｔ江铃 ， Ｓ Ｔ东 海、Ｓ Ｔ大洋 ，Ｓ Ｔ中纺机 、
Ｓ Ｔ永久 ， Ｓ Ｔ钢管 。而且 ， ２ ０ ０ ０ 年面临摘牌的 Ｂ股公司有
Ｐ Ｔ中浩 ， Ｓ Ｔ永久 ，Ｓ Ｔ东海 、 Ｓ Ｔ钢管等 ４ 家 。沪深 Ｂ股
中为成长性较差的传统制造 ， 纺织， 基础设施等传统行业 者 ，占垒部 Ｂ股 公司 ９ ０ ％以上 。 作为新兴产业特别是高附
加值的科技上市公司两 市仅 ７ 家。 上市公 司内在质量普遍 不佳 ， 是境外 资金逐渐退出的原因之一。 ２ ０ ０ ０ 年 中期 Ｂ股 平均每股收益 ０ ． ０ ８ ２ 元／ 股， 而护深两市上市公 司每股收
资股上市流通问题 的通知＂ 。《 通知＊指 出， 凡发行上市前 属于 中外合资企业的Ｂ股公司 ， 就非上市外资股上市流通 问题征求原 中外合资企业审批 部门的意见并获得原审批部 门同意后 ， 向中国证监会报送非上市外资股上市流通 的 申
资基金法 四易其稿 ， 估计 明年可以 出台。创业板又提到议事 日 程上 。ＷＴ Ｏ有望在今年加入 ，人民币的 自由兑换 是迟早之事 。
产生 有价无市的奇观。两天 内Ｂ股开户数（ ３ ４ 万户） 超过 了 此前 沪深两市 ｌ ０ 年开户数的总和（ ２ ８ 万户） 。 笔者 耳闻 目睹 这一情形 ，对此有 几点思考 。 愚考之一 为何开放 Ｂ股 Ｂ股是以人民币标 明面值、以外币认购、在中国境内
证券 交易所上市交易的记 名式特种股票 。 根据规定 ， 在 上
所以先让 Ｂ股与 国际接轨以积 累经验 ， 从而为 Ａ， Ｂ股的最终合
并打下 良好基础 。 至 于什 么时 候合并 ， 笔者 认为 ． 当人民币可 自 由兑换 ，Ａ． Ｂ股 的平均收益率相等 ，Ａ、 Ｂ股的存在 已没 必要 ， 到那时 ，Ａ、Ｂ股 的合并便 永到渠成 。
（ 责 任 骗辑 ：伍 光）
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从银行取 出外汇 ， 又到证券市场开户与交易。 从一连 几个 涨停板来看 ， 整个Ｂ 股 市场 由以前的买方市场 一夜之间变 成 了卖方市场 。究其原 因，无外乎其二 。第一 ，Ａ，Ｂ股 巨大差价的诱惑 。目前深堋ｌ Ａ股平均股价 为 ｌ ３ ． ０ ２ 元， 深 ｇ ｌ ｉ Ｂ 股平均股价为３ ． １ ４ 元（ 台２ ． ９ ３ 港元） ， 前者是后者的４ ． １ ５ 倍 。深圳 Ａ股平均市盈率为 ５ Ｏ ． ４ ｌ 倍， 深圳 Ｂ股市盈率为 １ ２ 、 ０ ９ 倍， 前者为后者的 ４ ． １ ７ 倍 。巨额的差价给投资者带
时过境迁 ，我 国外汇储备 及其管理较 以前有明显改 善。 据统计 ， 我 国２ ０ ０ ０ 年底 国家外汇储备 １ ６ ５ ６ 亿美元。 截
至２ ０ ０ １ 年１ 月，我国居民外汇存款余额 ７ ５ ０ ｑ ＇ Ｌ 美元 ， 其中 国居 民除将这些
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ｎｓ ｃ ａ ｌ ａ ｎ ｄ Ｆ ｉ ｎ ａ ｃ ｅ
关于 Ｂ股开放的 几点思考
杨国忠
９ ０ ０ １ 年２ 月ｌ ９日，经国务院批准 ，中国证监 会公布 ， 允许 中国境 内居民以合法持有的外汇开立Ｂ 股账户进行Ｂ 股交 易。消息一公布 ，立刻激起股 民们极大的热情 。２月
Ｂ股 建立之初 ， 为 了避免境 内投资者利 益受损 、国家 外汇流失 ， 禁止 国内投资者介人 。 而 Ｂ股当初上市的企业 多为国有老企业 ， 企业 的经营机制与效益普遍较差 ， 这 与
境外投资者要求脱节 。 老外投资 Ｂ股的信心逐渐丧失 ， 导 致 Ｂ股市场的普遍不景 气。 基于此 ， １ ９ ９ ６ 年下半年 Ｂ股市 场 曾一度向境内投资者开放 。 但由于外汇管理等原 因， 未
时境 外投资者非 常看好 中国经济和资本市场的发展前景 ， Ｂ股的抢购风 曾席卷沪澡两市，如沪市 Ｂ股指数开盘后最 高曾达 １ ４ ０ ． ８ ５ 点。 近ｌ ０ 年来 ， Ｂ股市场存在两 个问题 ： 一 是一 级市场 发行进展缓慢 ， 扩容非 常艰难 。１ ９ ９ ８ 年两市 Ｂ 股市 场无 一家新股发行 。１ ９ ９ ９ 年仅有 ３ 家 Ｂ股发行 ， 共筹 资２ ０ ０ ０多万美元 。２ ０ ０ ０ 年扩容 虽有所加快 ，但筹资规 模
思考 之四 Ａ．Ｂ股叠台并吗 股民们抢 购 Ｂ股的原因之一是对 Ａ，Ｂ股合并的预期。笔 者认为 Ａ、Ｂ股合并是必然趋势 。Ａ，Ｂ股共存 只是我国特有现 象 。我国股市起步较晚 ，当初一方面要 筹集资金（ 包括内资和外 资） 另一方面 又缺乏经验而且外汇储备不略 ，所以设立 Ｂ股以
吸 Ｉ 境外投资者。 为 了不步 泰国的后尘 ， 我国政府 谨慎行事 。 《 投
过 多久 ，中国证监会 向 Ｂ股市场发 出清退违规账户通知 ， 原有账户只卖不买 。 而１ ９ ９ ７ 年亚洲金融危机的爆发 ， 给Ｂ
股市场雪上加霜 。 已投资者纷纷退 出， 想投资者不敢涉足。 事实上 ，Ｂ 股的投资者有 ７ ０ ％是境 内投资者 ， 特别是诸如 银河证券 、申银万国、国泰君安 、海通证券 、 浙江证券等 大券商 ，而境外券商排名最靠前者也在 ２ ０ 名之后。虽初 衷未改 ，却是 “ 自力更生” 。
起人股 可直接在 Ｂ股市场上流通 。目前两市共 ２ ３ 家 公司
拥有外资发起人股 ， 筹码集 中， 数量较大 ， 对价 格影 响大 。 先后有海航 Ｂ 股 、大江 Ｂ 股 、晨鸣 Ｂ股 、小天鹅 Ｂ股
等公司 申请将外资法人股转为可流通股 。去年 ２ 月２ ０日， 大 中华持有的 ４ ３ ３ ５ ． ７ ２ 万股小天鹅 Ｂ股上市流通 。 外资法 人股共 ２ ０ ． １ 亿股 ， 若垒都上市 ， 对整个 Ｂ股市场造成很大 影响。沉默近 ｌ ０ 年， 在本 轮 Ｂ股行情 中很可能引身而退 。 第三 ， Ｂ膛较 Ａ股承担更 多的 系统风险 。 ①国际风险。国 际局势尽管呈现 多极化且基本处于和平状态 ， 但地方争端 绵延不断。 在金融领域 ， 各种泡沫事件与金融危机 已多次 发生 。而 那些唯恐天 下不乱的投机分子可能挑起 新的事 端 。＠汇率风险 。 从人 民币兑换美元的汇率来看 ，人民币 在升值而美元在贬值 。美国的经济虽然在过去的 ｌ Ｏ Ｏ 多个 月连续增长 ，但小布什执 政以后美元是 否依然 坚挺 很难 说 。日本和香港经济疲软 ， 东南亚其他 国家和地区有的 尚 处于金融 危机之后的恢复 阶段。 浮动汇率 与垒球 经济一体 化决定着汇率 风险的存在 。 ③利率风险。 人 民币存款利率 从１ ９ ９ ６ 年开始连续 ７ 次降低 利率 ，最 后还收取 ２ ０ ％的利 息税 。 据业 内人士分析 ， 几乎到 了不能再 降的地步 ， 将面 临什么时候再提高利率的 问题 。 而外 币的存款利率均高于