第六章项目融资的筹资方式
第六章项目融资的筹资方式
第六章项目融资的筹资方式
n 4）贷款项目周期：确定项目－项目准备－ 项目评估－项目谈判－项目执行和监督－ 项目评价。
n w4、混合结构融资：恰当地安排不同利率 结构、不同贷款形式、不同货币种类的贷 款相结合，降低项目融资成本，减少项目 风险的作用。
第六章项目融资的筹资方式
n （三）税务安排的影响 n w1、利息预提税： 指对非居民在其司法管
辖地获取的利息收入进行征税的有效手段， 是一个主权国家对外国资金的一种管理方 式。 利息预提税会增加项目的资金成本。
n w3、利用欧洲债券市场为项目筹集债 务资金优缺点
第六章项目融资的筹资方式
n
第五节 租赁融资
n 一、租赁
（一）概念
n 指在约定期限内，由出租人向承租人转 让资产使用权，并收取租金交易的一种服 务性商业信用活动。
n （二）特征
n 1、融资与融物相结合。
n 2、租赁标的物的使用权和所有权分离。
第六章项目融资的筹资方式
务结构。
第六章项目融资的筹资方式
n （三）投入方式 n w１、无担保贷款（信用贷款） n w 没有任何项目资产作为抵押和担保的
贷款。
n w２、与股本有关的债券 n w１）可转换债券：债券在有效期内只需支
付利息，在债券到期日或者某一段时间内， 债券持有人有权选择将债券按照规定的价 格转换成公司的普通股，也可兑换本金。
定，风险小；贷款购买的货物符合项目融资要求。 n w2）不足之处：所采购货物的价格不一定最低，
工程项目投资与融资融资概述
霍普威尔电站项目的股本与债务融资
项目融资的参与者
项目的直接主办人或项目公司
项目的实际投资者或项目的发起人
项目的贷款银行
项目产品的买主或项目设施的使用者
项目建设的承包商或工程公司
项目设备、能源、原材料供应商
项目（融资、法律、税务）顾问
政府机构
管理公司
担保机构
项目发起人
项目的创立者、申请人；是需要对项目融资说明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。
“考尔贷款”是一种债权人可以随时收回的低利息贷款，债务人如果不能按照债权人的要求还款，只有宣布破产。
这样，梅里特兄弟只好宣布破产，出售资产，价格52万美元；买主就是洛克菲勒。
1901年，洛克菲勒将该铁矿转让，价格7500万美元。
半年后，牧师再次来到，说：“债权人是洛克菲勒，现在需要马上收回贷款”。
融资的公平原则
1
即交易双方地位平等，一方不得歧视另一方，一方也不得欺压另一方，不得乘人之危。
2
融资中的歧视问题：
3
一是所有制歧视；
4
二是规模歧视；
5
三是地域歧视；
6
四是性别歧视。
7
1
案例：被忽悠“沉”的苏联航空母舰
2
1988年11月，苏联“乌里扬诺若夫斯克”航空母舰，在位于乌克兰的船厂开始建造。
融资的含义
融资的基本要求或原则
互补、互利、合法
诚信、公平、适度 融资的互补原则 即融资是优势互补，只有具有一定优势的经济主体，才可能参与社会资源的调节配置。
资金需求方、资金供给方的主要优势： 《日本——巴西双边合作概要 》 巴西经济发展的现状与前景 巴西是中美洲面积最大的国家，人口1.7亿，经济规模居世界第8，属于中上等收入国家。 巴西有丰富的天然资源，巨大的国内市场，及南美洲共同市场。
项目融资第六章 项目融资的资金来源(资金结构)
西班牙的斗牛士债券，英国的猛犬债券等
扬基债券
扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即 美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美 国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 "扬基" 一词英文为"Yankee"，意为美利坚合众国（"美国佬"）。 由于在美国发行和交易的外国债券都是同"美国佬"打交 道，故名扬基债券。
I (1 T ) KL L (1 f )
政府优惠贷款是通过我国政府指定的金融机构对外提供
进出口银行为国务院指定的管理出口信贷的承贷银行，负责项 目评审、贷款协议的签订、贷款发放、贷后管理和本息回收等 工作。外经贸部为该项业务的政府归口管理部门，负责政府间
框架协议的签署。
五、发行债券
企业债券
有固定利率债券和浮动利率债券 ；有担保债券和无担
（2）国际金融组织贷款
国际货币基金组织贷款 世界银行贷款
贷款利率 较低
亚洲开发银行贷款
（3）出口信贷
分为买方信贷和卖方信贷
（4）国际商业贷款
指外商银行和除国际金融组织之外的其他国际金融机构贷
款。有固定利率和浮动利率。形式有单个银行贷款和国际
银团贷款（辛迪加贷款）
出口信贷
用资费用：变动性资金成本，如利息 筹资费用：固定性资金成本，如手续费
投资的必要收益率 （投资收益率至少大于资金成本，才可行）
1、债务资金成本 银行贷款（长期、短期）的资金成本 发行债券的资金成本 （ 1）
年利息 （ 1 所得税税率） 长期借款筹资成本 借款利率 （ 1 T） 筹资总额（ 1 筹资费率）
项目资金筹措方式
项目资金筹措方式项目资金的筹措方式主要有以下几种：1．政府投资：政府对项目的投资是最常见的资金筹措方式。
政府可以通过财政预算、发行国债、发行地方政府债券等方式筹集资金，用于支持项目建设。
2．银行贷款：银行贷款是项目资金筹措的另一种重要方式。
银行可以提供长期贷款和短期贷款，用于支持项目的建设和运营。
3．发行股票：发行股票是一种通过出售公司股份来筹集资金的方式。
发行股票可以让投资者成为公司的股东，分享公司的收益。
4．发行债券：发行债券是一种通过出售公司债券来筹集资金的方式。
发行债券可以让投资者获得固定的利息收益，并在债券到期时收回本金。
5．基金投资：基金投资是一种通过集合投资来筹集资金的方式。
基金可以让多个投资者将资金集中起来，投资于不同的项目或资产。
6．租赁融资：租赁融资是一种通过租赁公司购买设备，然后出租给项目方使用的方式来筹集资金。
租赁融资可以让项目方在不需要支付全部设备款项的情况下获得设备的使用权。
7．商业贷款：商业贷款是由商业银行或其他金融机构提供的贷款。
商业贷款的利率通常较高，但期限较短，适合短期资金需求。
8．国际援助：国际援助是由国际组织、政府或非政府组织提供的赠款或贷款。
国际援助通常用于支持发展中国家的项目建设。
这些筹资方式可以单独使用，也可以组合使用，具体取决于项目的需求和实际情况。
在选择筹资方式时，需要考虑资金的成本、期限、风险等因素，以及项目的实际情况和需求。
具体项目使用资金的方式取决于项目的性质、规模、阶段和目标等因素。
以下是一些常见的项目资金使用方式：1．直接支付：对于一些小型项目或短期项目，资金可以直接支付给供应商或承包商，用于购买材料、设备和劳务等。
2．拨款：政府或机构可能会将资金拨付给项目方，用于支持项目的建设和运营。
这些资金可以用于支付工资、采购设备、租赁场地等。
3．贷款：如果项目需要长期资金支持，可以考虑向银行或其他金融机构申请贷款。
贷款通常需要支付一定的利息，并在规定时间内偿还本金。
投资经济学第6章筹资方式
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资 股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金 股权融资的特点： （1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础； （2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础； （3）股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和 股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的 分配结构，反映的是一种产权关系。
投资经济学第6章筹资方式
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金； （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用； （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
投资经济学第6章筹资方式
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。 1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点： 公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
筹资方式精品PPT课件
二、筹资渠道和筹资方式
筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道。
钱从哪里来？
筹资方式是指筹措资金所采用的具体形式。
钱怎样来？
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筹资渠道和筹资方式
渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金
个人资金 企业自留资金
方式
直接投资 发行股票 银行借款 发行债券 内部积累 租赁筹资 商业信用
6
三、 企业筹资的类型
长期资本与短期资本 长期资本：指企业需用期限在一年以上的资 本。企业的长期资本通常包括各种股权资本 和长期借款、应付债券等债权资本。 短期资本：是指企业需用期限在一年以内的 资本。短期资本一般包括短期借款、应付账 款和应付票据等项目。
7
三、 企业筹资的类型
内部筹资与外部筹资 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润 而形成的资本来源。 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要 时，向企业外部筹资而形成的资本来源。
1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格=1000×（P/F，10%，10）
+100×（P/A，10%，10）
=1000（元）
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发行债券
2、市场利率为8%，溢价发行。
债券发行价格=1000×（P/F，8%，10） +100×（P/A，8%，10） =1134（元）
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发行债券
股份公司章程 申请书
招股说明书 承销方案 审计报告 资产评估报告
包销 代销
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发行普通股
普通股筹资特点
1、公司没有固定的支付负担 2、财务风险小 3、可以提高公司的借款能力 4、筹资的资金成本高 5、发新股稀释原股东控制权
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发行优先股
融资方式及融资成本课件
债券融资的优点
资金成本较低。这主要是因为债券的发行费用 比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利 息由政府承担；
保证控制权。债券持有人无权干涉企业 的管理事务，如果现有股东担心控制权 旁落，则可采用债券融资；
发挥财务杠杆作用。不论公司赚钱多少， 债券持有人只收取固定的有限的利息， 而更多的收益可分配给股东，增加其财 富，或留归企业以扩大经营。
普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利 不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股 份公司资本的最基本部分。
普通股股票的持有人叫普通股股东。
普通股股东的权利
公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权。
发行普通股筹资的优点
有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 筹资风险小 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少。
新设法人融资：以新组建的具有独立法人资格 的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项 目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的 债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有 法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人 的改扩建项目。
按照融资结构安排
凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信 用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项 目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要 涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股 票融资、可转换债券、资产证券化等 。
根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的 筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资 的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少 数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通 项目、污水处理项目等。
一个水厂的例子
还款
工厂A 总公司
工厂B
银行
贷款
工厂C
工程经济学(第6章)工程项目资金来源与融资方案
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2．商业银行贷款
(l)商业银行贷款的特点
①筹资手续简单，速度鞍快 ②筹资成本较低
(2)商业银行贷款期限及相关概念
短期 一年或一年以内的为短期贷款 中期 一年至三年的为中期贷款 长期 三年以上的为长期贷款 提款期概念 从合同签订生效日起，到合同规定的最后一笔 贷款本金的提取日止；
16
宽限期概念 是从贷款合同签订生效日起，到合同规定的第 一笔贷款本金归还日止； 还款期 是从合同规定的第一笔贷款本金归还日起，到 贷款本金和利息全部还清日止 展期 若不能按期归还贷款，借款人应在贷款到期日 之前，向银行提出展期，至于是否展期，则由银 行决定。 逾期贷款账户 有关展期的其他内容详见P121
实物 工业产权 非专利技术 土地 使用权
7
二者所点比例不得超过20%， 部分高科技企业可达35%
资源开采权 等作价出资
(1)国内投资项目资本金比例 不同行业投资项目的资本金比例不同，如房地 产行业已由过去30%降为25%。其他行业比例见 P117。 规定该比例的目的：项目审批部门对项目资本 金有要求，提供贷款的银行或其他金融机构在选 择项目为其提供贷款时，也要考虑资本金的比例 (2)外商投资项目注册资本比例 外商投资项目包括外商独资、中外合资、中外 合作经营项目，按我国现行规定，其注册资本与 投资总额的比例有相应规定：
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中国进出口信贷银行 通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对 外担保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款 以及国务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、 外经贸政策和金融政策，为扩大我国机电产品、 成套设备和高新技术产品出口和促进对外经济技 术合作与交流，提供政策性金融支持。 中国农业发展银行 按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家 信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国 家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农 资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。
第六章项目融资
第二节项目融资分析 一、项目融资的参与者
辛迪加组织
辛迪加是垄断组织形式之一。参加辛迪加 的企业，在生产上和法律上仍然保持自己 的独立性，但是丧失了商业上的独立性， 销售商品和采购原料由辛迪加总办事处统 一办理。其内部各企业间存在着争夺销售 份额的竞争。
欧洲信贷市场---银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）
ห้องสมุดไป่ตู้
第二步：牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录 （Information Memorandum），说明借款人的财务状况 和其他有关情况。 (三) 辛迪加贷款的成本 利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。 费用： 1. 管 理 费 （ Management Fee ） 或 称 前 端 费 （ Up-front Fee），费率一般在贷款总额的0.5~2.5%之间。 2. 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25~0.75%之 间。 3. 代理费（Agent Fee）
第六章项目融资
第一节项目融资概述 一、项目融资的概念及优势 1.项目融资概念
2.项目融资的优势 1）项目融资可为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目 提供融资 2）为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足 政府在资金安排方面的特殊需要 3）为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权 4）实现公司的目标收益率 二、项目融资的产生及发展 三、项目融资的基本特点 1.项目导向 2.有限追索 3.风险分担 4.非公司负债型融资 5.信用结构多样化 6.融资成本较高
二、项目融资步骤
三、项目融资风险分析
四、项目融资的结构模块分析 1.项目的投资结构 2.项目的融资结构 3.项目的资金结构 4.项目的信用结构 第三节项目融资的运行及风险承担 一、项目融资的项目选择 二、项目融资的资金来源 三、项目融资对借款方和贷款方的限制 四、项目融资的运行过程 五、项目的风险确定与承担 第四节项目融资在世界的发展与应用 案例介绍与分析
第六章工程项目资金来源和融资方案
二、项目融资的主要模式 BOT模式： BOT模式：建设-经营-移交，指政府把一个工程项目的特许 模式 经营权授予承包商（一般为国际财团），承包商在特许其内 负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、 赚取利润，特许经营其结束后将项目所有权在移交给政府的 一种项目融资方式。 TOT： TOT：即移交-经营-移交，是BOT模式的新发展，指私人资本 或资金购买某项目资产的产权或经营权，购买者在一个约定 的时间内通过经营收回全部投资和得到合理回报，再将项目 无偿转交给原产权所有人。
目前，我国企业债券的发行总量需纳人国家信贷计划，申请 发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的 企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第 三方提供担保。 因国际债券的发行涉及到国际收支管理，国家对企业发行国 际债券进行严格的管理。
第四节 项目融资
一、项目融资及其特点 （一）项目融资的含义： 是指以项目的资产、收益作为抵押来融资。本质上是资金提 供方对项目的发起人无追索或有限追索（无担保或者有限担 保）的融资形式。 （二）特点：项目发起方以股东身份组建公司，该项目为独 立法人，与股东在法律上分离；银行以项目本身的经济强度 作为是否贷款的依据。
（3）亚洲开发银行贷款。亚洲开发银行贷款分为硬贷款、软 贷款和赠款。 硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为10一30 年，含2一7年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年调整一 次。 软贷款又称优惠利率贷款，是由亚行开发基金提供的贷款，贷 款的期限为40年，含10年的宽限期，不收利息，仅收1%的手 续费，此种贷款只提供还款能力有限的发展中国家。 赠款资金由技术援助特别基金提供。
（一）在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体: 1、既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经 济实力； 2、项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3、项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具 有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金； 4、既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产 线的技术改造项目； 5、既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及 环境保护设施而兴建的项目。
第六章 建设项目的资金筹措
9.06%
（三）股票的资本成本
• 1. 优先股的资本成本（Kp）
Kp
Pp
Dp 1
fp
Pp i Pp 1 f p
i (1 f p )
D-年支付优先股股利 P-优先股筹资额（票面值） f-优先股融资费用率，即手续费率 i-股息年利率
【例5－4】某公司为某项目发行优先股股票，票面额 按正常市价计算为200万元，筹资费率为4％，股息 年利率为14％，是求其资金成本？ 解：（1）根据公式，得：
+13.33% × （50/500）+14.78 ×（150/500）
＝ 2.964%+1.692%+1.333%+4.434% ＝ 10.42%
司、保险公司、证券公司等 4、其他企业资金： 5、民间资金：企业职工和城乡居民的节余货币 6、企业自留资金： 7、外商资金：
案例——三峡工程资金筹措分析
项目资金筹措的基本要求
（1）合理确定资金需要量，力求提高投资效益
（2）认真选择资金来源，力求降低资金成本
（3）适时取得资金，保证资金投放需要
（4）适当维持自由资金比例，正确安排举债经
• 解：（1）根据公式，以550万元价格发行时的资金成
本为：
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 550 (1 5%)
5.13%
（2）以350元价格发行时的资金成本
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 350 (1 5%)
营
三、资金筹集方式
财务管理中的融资渠道与筹资方式
财务管理中的融资渠道与筹资方式在财务管理中，融资渠道和筹资方式是企业实现资金需求的重要手段。
融资渠道指的是企业从外部获得资金的途径，而筹资方式则是指企业选择的具体融资方式。
本文将讨论财务管理中常见的融资渠道和筹资方式，以帮助企业更好地进行资金管理。
一、融资渠道融资渠道是企业获得资金的来源，主要可以分为内部融资和外部融资两大类。
1. 内部融资内部融资是指企业通过自身内部的资源来满足资金需求，常见的内部融资方式包括利润留存、资产处置和再投资等。
利润留存是企业将一部分利润用于资金需求，这样可以降低企业对外部融资的依赖程度。
资产处置是指企业出售闲置或不需要的资产，获得现金用于资金需求。
再投资是指企业将盈余资金用于投资项目，从中获得更高的回报。
2. 外部融资外部融资是指企业通过向外部投资者或金融机构借款或发行债券等方式来获得资金。
常见的外部融资渠道包括贷款、债券发行、股权融资和众筹等。
贷款是企业向银行或其他金融机构借款，根据资金用途和还款方式可以分为短期贷款和长期贷款。
债券发行是企业发行债券来融资，通过向投资者出售债券，获得借款并承诺在一定期限内支付利息和偿还本金。
股权融资是企业通过出售股权来融资，融资者成为企业的股东并享有相应的权益。
众筹是指企业通过互联网平台向大众募集资金，常见于初创企业或创意项目的融资。
二、筹资方式筹资方式是指企业根据融资目的和资金需求情况选择的具体方式，常见的筹资方式包括长期融资和短期融资两大类。
1. 长期融资长期融资是指企业在资金需求期较长的情况下选择的融资方式。
例如，企业需要购买大型设备或扩大生产规模时，通常选择长期融资。
长期融资方式主要包括长期贷款、债券发行和股权融资等。
长期贷款可以帮助企业筹集大额资金，用于长期投资项目。
债券发行可以筹集较高金额的资金，但需要承担支付利息和偿还本金的责任。
股权融资可以通过吸引股东的资金来满足长期资金需求。
2. 短期融资短期融资是指企业在资金需求期较短的情况下选择的融资方式。
《融资模式》PPT课件
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“生产支付”融资模式
－特点（2）
融资的资金
数量取决于产品支付所购买资源储量的预期收益的资产现值
考虑：1已证实的资源总量；2资源价格；3生产计划（开采 计划和财务安排）；4通货膨胀率、汇率 5资源税和其它税
融资期限
一般短于项目预期的经济寿命
资金融资
银行只提供建设和资本费用，而不承担项目生产费用的融资
直接融资面对同一个贷款银行和市场安排
发起人独立安排融资和承担市场销售责任
精选ppt
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直接融资（2） －面对同一个贷款银行和市场安排
项目发起人组成非公司型合资结构
根据合资协议组成非公司型结构－管理协议、销售代理协议
发起人单独与贷款银行签署协议
统一筹集项目的建设资金和流动资金
每个发起人单独与贷款银行签署协议
债务形式选择上缺乏灵活性
优点
将项目的融资风险和经营风险大部分限制在项目公司
容易将融资安排成为非公司负债型融资
便于把项目资产的所有权集中在项目公司，便于管理。
可利用大股东的管理、技术、市场和资信等优势获得优惠贷
款条件
精选ppt
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合资项目公司形式
股本协议 工程公司
销售收入
A、B、C、D等项目 发起人
项目管理公司
负责建设、生产经营、产品销售
销售收入进入监控账户
支付生产成本和资本再投入，偿还到期债务后，按融资协议将 盈余资金返还给发起人
精选ppt
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融资协议 自有资金
A BC D
项目发起人
和
合资协议
市
场
管理协议
销售代理协议
资金盈余
项目工程合同
工程公司 建设费用
项目融资的方式有哪些
项目融资的方式有哪些项目融资面临的信贷风险比其他传统的融资方式大得多。
另外,项目融资具有结构复杂、参与者多、运作难度大、风险因素多等特点,其潜在的风险非常巨大。
下面店铺就为大家解开项目融资的方式，希望能帮到你。
项目融资的方式(1)融资租赁中小企业融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。
想要获得中小企业融资租赁，企业本身的项目条件非常重要，因为融资租赁侧重于考察项目未来的现金流量，因此，中小企业融资租赁的成功，主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效益。
除此之外，企业的信用也很重要，和银行放贷一样，良好的信用是下一次借贷的基础。
(2)银行承兑汇票中小企业融资双方为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行承兑契约，承兑银行要在承兑汇票上签上表明承兑字样或签章。
这样，经银行承兑的汇票就称为银行承兑汇票，银行承兑汇票具体说是银行替买方担保，卖方不必担心收不到货款，因为到期买方的担保银行一定会支付货款。
银行承兑汇票中小企业融资的好处在于企业可以实现短、频、快中小企业融资，可以降低企业财务费用。
(3)不动产抵押不动产抵押中小企业融资是目前市场上运用最多的中小企业融资方式。
在进行不动产抵押中小企业融资上，企业一定要关注中国关于不动产抵押的法律规定，如《担保法》、《城市房地产管理法》等，避免上当受骗。
(4)股权转让股权转让中小企业融资是指中小企业通过转让公司部分股权而获得资金，从而满足企业的资金需求。
中小企业进行股权出让中小企业融资，实际是想引入新的合作者。
吸引直接投资的过程。
因此，股权出让对对象的选择必须十分慎重而周密，否则搞不好，企业会失去控制权而处于被动局面，建议企业家在进行股权转让之前，先咨询公司法专业人士，并谨慎行事。
(5)提供担保提供担保中小企业融资的优势主要在于可以把握市场先机，减少企业资金占压，改善现金流量。
第6章工程项目资金来源与融资方案
项目融资
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公 司把特定的一部分资产作为贷款担保，这 里称贷款方对自来水公司有有限追索权。
方案2和方案3称为项目融资。
项目融资
2、项目融资的特点 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法
人，以法律上与股东分离。 银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据，进一
新设法人融资主体及融资方式
新设法人融资方式
由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目
公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利
能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担
保的基础。
在项目总投资中由投资者认缴的出资额，这部
资本金
分资金对项目的法人而言非债务资金，投资者 可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。我
建设项目资金筹措与资本成本
本章要求
➢ 熟悉项目融资主体及方式 ➢ 熟悉项目资本金融通和项目债务筹资 ➢ 掌握不同来源渠道资金的资金成本计算 ➢ 掌握加权平均资本成本计算
建设项目资金筹措与资本成本
本章重点
➢ 不同类型建设项目主要的资金筹措渠道 ➢ 股票、债券筹资的优缺点 ➢ 项目融资的概念 ➢ 资本成本的概念和计算
国除了主要由中央和地方政府用财政预算投资
总投资
建设的公益性项目等部分特色项目外，大部分 投资项目都实行资本金制度。
债务资金
新设法人项目公司债务资金的融资能力取决于 股东对项目公司借款提供多大程度的担保。
第二节、项目资本金的融通
项目资本金的来源
✓中央和地方各级政府预算内资金 ✓国家批准的各项专项建设资金 ✓“拨改贷”和经营性建设基金回收的本息 ✓土地批租收入 ✓国有企业产权转让收入 ✓地方政府按国家有关规定收取的各种税费和其他预算外资金 ✓国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益 ✓企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场筹措的资金 ✓经批准发行股票或可转换债券 ✓国家规定的其他可用作项目资本金的资金
项目融资的筹资方式
项目融资的筹资方式项目融资筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、利用留存收益和杠杆收购等。
项目融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。
按资金的来源分类：可分为内源融资和外源融资。
内源融资是指将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。
外源融资是指吸收其他经济主体的资金转化为自己投资的过程。
按资金的融通是否通过媒介分类，可分为直接融资和间接融资。
直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金主要用于企业筹集资金，满足其长期资金的需求，直接用于生产、投资和消费。
间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，其融资主要用于企业进行适度的负债经营的需要，它不仅向企业提供临时性的短期资金，而且也涉及部分中长期融资领域，如企业向银行、信托公司进行融资等等。
很通俗的说就是，融资主要是通过金融机构获得经营资金，如银行贷款，证券市场发放债券和股票。
筹资就比较多元了，可以到政府去申请拨款补助或资助，也可以到民间去借贷，也可以到金融机构去融资。
融资的概念，小于筹资。
BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。
BOT融资方式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。
BOT 方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为"特许权"。
以 BOT方式融资的优越性主要有以下几个方面:首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马一些基建项目。
政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。
项目筹资的方式
项目筹资的方式项目筹资的方式可分为两种，第一种是项目资本金(股本金)筹措方式。
第二种是项目融资方式，即债务资金的筹措方式。
项目资本金筹措方式，一般有自筹资金、财政投资和发行股票(或认购股权)三种方式。
一、项目资本金(股本金)筹措方式(一)自筹资金自筹资金是指各地区、各部门、各企事业单位，按照财政制度提留、管理和自行分配用于固定资产扩大再生产的资金。
我国目前建设项目投资中的自筹资金主要来源有以下几条渠道：地方自筹资金、部门自筹资金、企事业单位自筹资金、集体和城乡个人自筹资金。
投资者也可以自有资金出资的股权资本金的方式投资。
一般非上市公司的股份有限责任公司，采用股权认购方式，不公开发行股票，投资者采用入股方式筹集资本金。
(二)国家财政投资包括国家财政预算内补贴和国家预算内提取的国家基本建设基金投入到企业的资本金，形成国家股的资本金。
(三)股票筹资经国家批准公开向社会发行股票。
股票筹资是股份有限公司筹集社会资金的重要方式。
按投资者不同可分为国家股、法人股、职工个人股和外商股四种。
发行股票筹资的优点有：(1)以股票筹资是一种有弹性的融资方式，由于股息或红利不像利息那样必须按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。
(2)股票无到期日，其投资属永久性质，公司不需为偿还资金而担心。
(3)发行股票筹集资金，可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。
发行股票筹资的缺点是：(1)资金成本高。
购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资股票。
另外债券利息可计入生产成本，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。
(2)增发普通股须给新股东投票权和控股权，降低原有股东的控制权。
二、长期债务资金的筹措方式主要有长期借款、发行债券、融资租赁、利用外资等方式。
(一)长期借款包括政策性长期银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款、投资共同基金贷款。
项目融资和筹资方式42页PPT
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
项目融资和筹资方式
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26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•பைடு நூலகம்
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
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28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
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29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
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30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
6项目融资模式
6项目融资模式项目融资模式是指企业或个人在进行项目开发和实施过程中，获取资金的方式和途径。
它是项目实施的基础和保障，也是项目顺利进行的重要条件之一、下面将介绍一些常见的项目融资模式。
1.自筹资金融资模式2.银行借贷融资模式3.股权融资模式股权融资模式是指企业或个人通过出售公司股权来获得项目资金。
这种模式适用于有较高增长潜力的企业或个人，他们可以将部分公司股权出售给投资者，获得投资款用于项目实施。
股权融资的优势是资金规模较大，可以提供项目所需的巨额资金，并且不需要支付利息或还款。
但是股权融资的缺点是可能会失去部分或全部控制权，并且需要承担股东之间的权益和责任。
4.债券发行融资模式债券发行融资模式是指企业或个人通过发行债券来融资。
这种模式适用于信用良好、有还款能力的企业或个人，他们可以通过发行公司债、企业债、地方债等债券获得项目资金。
债券融资的优势是资金规模较大，可以灵活调整债券类型和期限，适用于中长期资金需求。
但是债券融资需要支付利息和偿还本金，在利率和债券市场波动的影响下，有一定的风险。
5.私募股权融资模式私募股权融资模式是指企业或个人通过私募股权投资者来获得项目资金。
这种模式适用于有高增长潜力、但无法进入公开市场的企业或个人，他们可以通过与私募股权投资者签订投资协议，获得投资款用于项目实施。
私募股权融资的优势是可以获得专业投资者的支持和管理经验，并且不需要支付利息或还款。
但是私募股权融资的劣势是投资者对投资项目和回报有较高的要求，还需要承担部分控制权的丧失。
6.众筹融资模式众筹融资模式是指企业或个人通过互联网平台向广大投资者进行资金筹集。
这种模式适用于大众关注的项目和个人创意，他们可以通过互联网平台发布项目，吸引投资者进行资金捐赠、预购产品等方式来融资。
众筹融资的优势是可以获得很多小额投资者的支持，并且可以测试产品市场需求。
但是众筹融资需要项目本身具有较高的知名度和吸引力，同时需要与投资者进行有效沟通和管理。
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第一节 项目的资金结构与选择
一、 项目融资的资金构成 （一）股本资金 （二）准股本资金（从属性债务、初级债务资金） （三）债务资金（高级债务资金） 二、确定项目资金形式和结构主要考虑的因素 （一）债务和股本的比例 总的原则：尽可能地降低项目的资金成本。没
有统一的标准，主要依据项目的经济强度、金融 市场上资金的供求关系、竞争状况以及贷款银行 承受风险的能力无担保贷款（信用贷款） w 没有任何项目资产作为抵押和担保的
贷款。
w２、与股本有关的债券
w１）可转换债券：债券在有效期内只需支 付利息，在债券到期日或者某一段时间内， 债券持有人有权选择将债券按照规定的价 格转换成公司的普通股，也可兑换本金。
w 2）付有认股权证的债券
（二）项目资金的合理使用结构
w1、总资金需求量
w 新建项目：1）项目的资本投资 2）不 可预 见费用 3）项目的流动资金
w2、资金的使用期限
w1）股本资金：使用期限最长，依靠项目 的投资收益回收。
w2）债务资金：有固定期限，根据项目不 同阶段的资金需求采用不同的融资手段， 安排不同期限的贷款。
w第二节 股本资金与准股本资金
w一、股本资金 w（一）作用 w1、提高项目的抗风能力 w2、反映投资者对项目的关心程度 w3、反映了项目未来的发展前景 w（二）资金形式 普通股、优先股
w
（三）资金来源
w1、投资者自有资金的直接投入 w2、公募股本资金：安排项目公司上市，从
资本市场（美国市场、欧洲市场、亚洲市 场）上筹集资金。
3、零息债券
w 只计算利息，但是不支付利息的债 券。零息债券持有人的收益来自于债 券购买价格与面值的差额，而不是利 息收入。其变通形式有深贴现债券。
三种从属性债务的主要特性比较
（见教材P154）
三、以贷款担保的形式
w 1、担保存款 w 投资者在贷款银团指定的一家银行存入
一笔固定数额的定期存款，资金的使用权 掌握在贷款银团手中。如果项目资金短缺， 贷款银团可以调用担保存款。
3、资金成本和构成
1）股本资金成本选择：机会成本。综合考 虑投资者实际投资成本、资本市场利率因 素、可供选择的投资机会之间的比较利益 和比较成本、投资者的长期发展战略等因 素。
w2）债务资金成本选择：绝对成本。考虑 利率的形式、利率结构的选择，规避利率 风险。
w4、混合结构融资：恰当地安排不同利率 结构、不同贷款形式、不同货币种类的贷 款相结合，降低项目融资成本，减少项目 风险的作用。
融资特点： 第一、手续简便，资金来源广泛。 第二、币种选择比较灵活。 第三、利率较高且为浮动利率，风险大。
第四、融资成本高。利率、承担费、代理费、杂 费等。
第五、跨国评估抵押品或取得财产权比较困难。
3、贷款协议内容
（二）银团贷款（辛迪加贷款）
w 指由一家或几家银行牵头，多家国际 商业银行参加，共同向一国政府、某一企 业或某一项目提供高额资金，期限较长的 一种国际贷款。
w1、特点 w1）贷款金额较大，期限长。 w2）贷款风险小。 w3）有利于借款人扩大知名度。
w2、优点
w3、缺点
w4、融资形式
w1）直接型银团贷款
w 指在牵头行的统一组织下，由借款人与各个 贷款银行直接签订同一个贷款协议，按照各自事 先承诺的参与份额，通过委托代理行向借款人发 放、收回和统一管理的银团贷款。
特点：牵头银行的有限代理作用；参与行权利和 义务相对独立；银团参与行相对稳定；代理行的 责任明确。
w2）间接型银团贷款
w 由牵头行直接与借款人签订贷款协议， 向借款人单独发放贷款，然后再由牵头行 将参与的贷款权分别转让给其他愿意提供 贷款的银行，实现过程不必经借款人的同 意，全部贷款的管理工作均由牵头行承担。
（三）税务安排的影响
w1、利息预提税： 指对非居民在其司法管 辖地获取的利息收入进行征税的有效手段， 是一个主权国家对外国资金的一种管理方 式。 利息预提税会增加项目的资金成本。
2、合理避税方法 1）在避免双重征税条约国借款。 2）将债务资金公众化。 3）将境外融资转化成境内融资。 4）在避税港成立项目公司。
三、贷款融资
w（一）商业银行贷款融资 w 1、国内商业银行贷款 w1）特点：风险低、成本小、融资程序简
单。
w2）贷款的种类 w 按贷款的用途划分： A、 流动资金贷款 B、 固定资金贷款 C、科技开发贷款 D、专项贷款
按贷款有无担保品划分： A、信用贷款 B、担保贷款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款 C、票据贴现 2、国外商业银行贷款
w特点：牵头行身份的多样性；参与行和借 款人债权债务的间接性；相对比较简单、 工作量小。
5、贷款步骤
（三）出口信贷
w 指一国政府为支持和扩大本国大型设备 的出口，加强产品的国际竞争力，对本国 的出口给予利息补贴并提供信贷担保，以 鼓励本国的银行或非银行金融机构对本国 的出口商或外国的进口商提供利率较低的 贷款，以解决本国出口商资金周转的困难， 或满足国外进口商对本国出口支付贷款需 要的一种国际信贷方式。是商品与资本输 出相结合的一种贷款。
w 2、备用信证 w四、担保协议
第五节 债务资金 一、资金来源 二、资金选择的影响因素 １、债务的期限 ２、债务的偿还方式 ３、债权担保 4、 违约风险
5、 利率结构 1）项目现金流量的特征。 2）金融市场上利率的走向。 3）借款人对控制融资风险的要求。 6、货币结构与国家风险
w3、 第三方投入的资金 二、准股本资金
w 是指项目投资者或者与项目利益有关 的第三方所提供的一种无担保的次级债务 或从属性债务。
（一）特点
w 1、本金的偿还具有一定的灵活性。 w 2、资金优先序列中低于债务资金，贷款
银行可将其看成是股本资金。
w 3、资金安排具有较高的灵活性。 w（二）作用 w1、投入资金的回报率相对稳定。 w2、使投资者在利益分配上所受限制减少。 w3、可以帮助项目公司形成较为优良的税