基于信息不对称视角下银企信贷的博弈_涂杰平

近年来，中小企业资金链断裂，商业银行惜贷于中小企业的问题越来越严重，尽管政府与银行多次出台扶持救助办法，但收效甚微。而笔者认为造成这一困境的主要原因在于信贷市场信息的不对称，由此引发商业银行与中小企业在融资过程中的博弈。因此，可以通过对信贷市场信息不对称的博弈研究，找出商业银行与中小企业达成共赢的对策。

一、商业银行惜贷行为产生的原因

众所周知，信息不对称往往会导致逆向选择和道德风险。梅耶森（1991）建议将所有“由参与人选择错误行动引起的问题”称为“道德风险”；所有“由参与人错误报告信息引起的问题”称为“逆向选择”。

中小企业融资过程中的逆向选择主要表现在以下几方面：一是中小企业处于弱势地位，与大型企业相比难以获取贷款融资方面的信息；二是中小企业在申请贷款时刻意隐藏正确的信息以提高自身的信用等级，从而使商业银行不能够正确的对其评级和放贷，导致银行贷款损失，更为严重是导致了商业银行对中小企业放贷的不信任。在道德风险方面则主要是由于中小企业的隐藏行动，违背了贷款前约定的经营内容和方向，或者任意处置贷款导致不良经营，人为地加大了自身的经营风险而使银行无法

按时收回贷款。

产生逆向选择的原因主要是信息获取不通畅。中小企业没有如同大型企业一般的渠道来了解放贷信息，同样，商业银行也无法完全获得中小企业实际营运能力的信息。

逆向选择之所以会产生，动机在于：首先，站在商业银行的角度看，商业银行作为企业同样也需要以营利和自身利益最大化为经营原则，故只愿意将贷款放至能够使自己获利的对象，比如信誉良好、财务制度健全的大型企业，由此赚取丰厚的利差。而对中小企业贷前评估和贷后监管成本太高，放贷额度小，业务量大，放贷风险也更大，众多因素导致商业银行不愿意将贷款信息传达给中小企业；其次，从中小企业的角度看，中小企业为了能够获取贷款维持经营和扩大生产，很可能会减少和隐蔽贷款审查过程中的风险因素，通过造假和隐藏真实信息的方式提升银行的信用评估而获取贷款，最终导致失信于商业银行。商业银行不愿意透露贷款信息给中小企业，中小企业为了自身利益而采取瞒骗商业银行的行为，使得双方产生了逆向选择。

产生道德风险的原因则是贷后监督与惩罚手段的不完善。中小企业一旦成功获取银行贷款，出

基于信息不对称视角下银企信贷的博弈

中小企业失信于商业银行是造成如今中小企业融资难问题的根源，而使得中小企业贷前隐藏信息，贷后偏离合约规定，发生违约行为又是取决于信贷市场的信息不对称。本文从信息不对称的视角，分别从贷款发生前和贷款发生后的两个方面，研究商业银行与中小企业在融资过程中的博弈，并提出创建全面的信息网络、提高违约惩罚成本以及引入物流金融做贷款担保等方式以解决中小企业融资的难题，促成商业银行与中小企业的共赢。

[关键词]信息不对称；博弈论；物流金融[中图分类号]F832.4

[文献标识码]A

[文章编号]1006－169X （2013）05－0057－04

涂杰平，夏彦娉，江西师范大学财政金融学院。（江西南昌

330077）

■涂杰平，夏彦娉

J

ournal of Finance and Economics

金融与经济2013.05

于利益的诱使，或者尽快完成还本付息的愿望，容易采取与事先约定的经营内容不相符、偏离约定的使用贷款内容和方向的行为。而商业银行出于成本控制，无法时刻全方位地对中小企业的经营状况进行监督，导致了中小企业有机可乘。另外，一直以来商业银行对中小企业违约的惩罚力度不够，并且惩罚可行性的不足使其成为了一个对中小企业不可置信的威胁。因此监管力度的不足以及不可置信的惩罚威胁，构成了中小企业违约的动机，促成了道德风险的产生。

由于在融资过程中，商业银行与中小企业都有损失和获利的可能性，为了使得商业银行与中小企业之间能够架起信任合作的桥梁，使得双方都能获得收益，我们便可以通过博弈理论，找出商业银行与中小企业在融资过程中博弈的均衡分析，并最终找出解决中小企业与商业银行融资的最佳途径。

二、商业银行与中小企业在融资过程中的博弈

在进行博弈分析之前，我们有必要先确定几个问题。首先，本文是基于逆向选择与道德风险等信息不对称视角的研究，并且商业银行与中小企业的行动有着先后顺序，因此，可以确定银企间融资博弈为不完全信息动态博弈。其次，商业银行与中小企业作为该博弈的参与者都是理性的经济人，他们总能够为了自身利益而做出理性的选择和行动。最后，本文中所有的博弈都是由参与人、策略、支付和结果这四要素构成的。

（一）放贷前由逆向选择导致的博弈

我们设定中小企业为参与人a，商业银行为参与人b。中小企业有两种策略，即a1代表诚信的优质企业，a2代表采取欺骗手段的劣质企业，优质企业在申请贷款的过程中不需要花费成本，而劣质企业为了欺瞒银行需要花费x（x＞0）的包装成本。同样，商业银行也有两种策略，即b1代表放贷，b2代表不放贷，贷款额为y（y＞x＞0），利率为r（r＞0）。若商业银行贷款给诚信的优质企业，则中小企业可获得m （m＞0）的收益，商业银行可获得ry的收益；若商业银行贷款给采取欺骗手段的劣质企业，则商业银行损失y，中小企业获利y-x；若商业银行不放贷给优质企业，则双方收益为0；若商业银行不放贷给劣质企业，则商业银行不受损失，收益为0，而中小企业亏损包装费x。也即：

（a1，b1）=（m，ry）

（a1，b2）=（y-x，-y）

（a2，b1）=（0，0）

（a2，b2）=（-x，0）

于是我们可以绘制出博弈矩阵图，如下所示：

银行

放贷不放贷

企诚信

业欺骗

图1博弈矩阵

该博弈的第一步是由自然选择中小企业的种类，存在值得信任的优质企业和采取伪装的劣质企业；第二步由银行进行选择放贷或者不放贷。图1中方格内前一个数值（字母）代表中小企业的收益，后一个数值（字母）代表商业银行的收益。由矩阵图可以看出，若银行能将款项贷给诚信的优质企业，那么，商业银行和中小企业就都能获得收益达成共赢；若银行失误地将款项贷给劣质企业，那商业银行就会有损失贷款的可能，而中小企业则能够获取除去包装费用后的贷款额；若银行明智地将款项不贷给劣质企业，那么，劣质企业则面临损失包装费的风险。

分析表明，劣质的中小企业为了避免损失包装费的风险，可能会放弃贷款申请。但是，现实中我们可以看到，众多中小企业都没有大型企业一般的管理和经营能力，在经营过程中存在许多会被银行认为是高风险的因素。因此，为了获取高额的贷款，更多的被定义为劣质的中小企业会选择包装隐藏自身风险，提升信用等级，采取瞒骗的方式取得银行的信任。

（二）放贷后由道德风险导致的博弈

该博弈从行动发生的时间顺序上可以看成是前一个博弈的后续博弈，同样地，我们也对这个博弈的要素进行设定。有参与者商业银行a和中小企业b。博弈首先由商业银行进行两种策略的选择，即a1代表放贷，a2代表不放贷，贷款额为x(x>0)且利率为r(r>0)，不放贷则博弈结束，放贷则博弈继续。随之中小企业也可选择两种策略，即b1代表在贷款后选择遵守贷款合约内容使用款项，b2代表在贷款后选择违约经营，若是选择不违约则商业银行获利rx，中小企业获利m(m>0)并结束博弈，若是选择违约则博弈继续。最后，商业银行面对中小企业违约

m，ry0，0

y-x，-y-x，0

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