汽车抵押贷款证券化案例分析

汽车抵押贷款证券化案例分析

我国汽车销量已经连续9年领先于其他国家,也有越来越多的人选择汽车金融服务,但我国汽车金融行业才发展14年,车贷渗透率还处于较低水平,这与我国汽车工业发展水平和消费水平不相匹配,主要原因是我国汽车金融公司融资渠道狭窄,资金有限,限制了其业务的拓展。2012年信贷资产证券化扩大试点以来,从审批制到注册制,为信贷资产证券化创造了宽松的监管环境,汽车金融服务机构纷纷基于自身发展的需要,积极探索汽车抵押贷款证券化,盘活流动性不足的资产,为业务发展蓄力。

大众汽车金融公司就发行了华驭系列,其中于2017年发行的华驭六期交易结构设计更加完善,对我国汽车抵押贷款资产证券化业务的规范化发展有更加全面的指导借鉴意义。本文采用案例分析形式,运用理论结合案例的分析法、比较分析法等方法,对华驭六期的交易结构设计进行分析。

全文结构安排如下:第一章,在概述本文研究背景和意义的稽查上,梳理了国内外的相关文献。第二章,从参与主体、发行过程、产品结构、运行结果等方面解析华驭六期。

第三章,针对资产证券化涉及的价值估算、风险度量、资产组合、风险隔离、信用增级等技术要点对华驭六期进行理论解读和分析。第四章,进一步通过与传统案例融腾2015-1的比较,分析华驭六期的可借鉴之处。

第五章,根据第三、四章的分析,总结华驭六期和我国汽车抵押贷款证券化发展的外部环境中存在的问题,并有针对性的提出建议。通过本文对华驭六期的案例分析我们发现,除了符合一般资产证券化的技术流程外,华驭六期所创设的折现本息余额确定发行额、两次确定和调整资产池、非完全顺序支付机制等技术细

节在更大程度上提高了基础资产的流动性。

当然华驭六期抵押物品牌单一、没有实现完全出售、资金混同等行业目前较为普遍的问题也是汽车金融公司在资产证券化业务继续深化和规范发展中急需要改进和解决的方面。