有价证券投资
有价证券投资
主要内容
5.1 债券投资与收益 5.2 股票投资与价格 5.3 公司成长机会对股价的影响
5.1 债券投资与收益
5.1.1 债券的种类 5.1.2 债券收益率 5.1.3 债券定价
5.1.1 债券的种类
1．按发行主体分类
国债
国债，是指中央政府发售的债券。由于国债以国家 的税收作为还本付息的保证，因而国债具有以下三 个特点：
远期利率和即期利率的关系
由（5-2）我们可以计算出将来任何一年的远期利率， 远期利率和即期利率的关系如下：
1 rt1 t1 1 ft1,t 1 rt t
（5 - 3）
把（5.3）式进一步展开，可以推导出以下关系式：
1 r1 1 f1,2 1 f2,3 1 ft1,t 1 rt t （5- 4）
贴现债券（零息债），是指折价发行的债券。这种债券的面值 与发行价格的差价（即债券的贴息部分）就是债券到期偿还时 您应该得到的投资收益。
附息债
附息债券，是指平价发行的债券。一般债券上附有息票，息票 上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。附息债券 的利息支付方式一般应在偿还期内按期付息，如每半年或一年 付息一次。
7．特殊类型的债券
这类债券主要是指含有期权的债券，比如可转 换公司债券。可转换公司债券是指有权力将该 公司的债券转换成该公司的股票，它同时具有 债券和股票的性质。由于可转换债券附有一般 债券所没有的选择权，因此，可转换债券利率 一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换 债券有助于降低其筹资成本。但可转换债券在 一定条件下可转换成公司股票，因而会影响到 公司的所有权。由于可转换债券兼具债券和股 票双重特点，所以比较受投资者的欢迎。
30 期限
10
有价证券投资课程设计
有价证券投资课程设计一、教学目标本课程旨在帮助学生理解有价证券投资的基本概念，掌握证券市场的基本运作规律，培养学生的投资分析能力和风险管理能力。
知识目标方面，学生需要了解各类有价证券（如、债券、基金等）的性质、特点和投资策略；掌握投资组合理论，了解如何进行资产配置。
技能目标方面，学生应能运用财务分析和技术分析工具对证券进行投资分析；学会使用证券交易软件，进行模拟交易。
情感态度价值观目标方面，培养学生正确的投资观念，使其认识到投资需谨慎，风险与收益并存，同时要有社会责任感和职业道德操守。
二、教学内容本课程的教学内容主要包括有价证券投资的基本概念、证券市场运作、投资分析方法、投资组合和风险管理等。
具体包括以下部分：1.有价证券投资的基本概念：、债券、基金等；2.证券市场运作：证券市场的结构、交易机制、市场监管等；3.投资分析方法：基本面分析、技术分析、量化分析等；4.投资组合：投资组合理论、资产配置、投资策略等；5.风险管理：风险的概念、风险度量、风险管理策略等。
三、教学方法为了提高学生的学习兴趣和主动性，本课程将采用多种教学方法，如讲授法、讨论法、案例分析法、实验法等。
讲授法用于传授基本概念、理论和方法；讨论法用于激发学生思考，培养分析问题和解决问题的能力；案例分析法用于让学生深入了解实际投资场景，提高投资决策能力；实验法用于培养学生的实际操作能力，如模拟交易等。
四、教学资源为了支持教学内容和教学方法的实施，丰富学生的学习体验，我们将选择和准备以下教学资源：1.教材：选用权威、实用的有价证券投资教材作为主要教学资源；2.参考书：提供一系列投资相关的参考书籍，供学生自主学习；3.多媒体资料：制作课件、演示文稿等，以图文并茂的形式展示教学内容；4.实验设备：提供模拟交易软件和实验室设备，让学生进行实际操作。
五、教学评估为了全面、客观、公正地评估学生的学习成果，本课程将采用多元化的评估方式。
评估内容包括平时表现、作业、考试等。
有价证券计算公式
有价证券计算公式有价证券是证券投资市场中非常重要的一类投资工具，它们拥有一定的市场价格，可以在市场上买卖，因此可以利用其市场价格计算出一系列有价证券的相关公式。
下面就介绍其中的一些重要的计算公式。
1、价格/收益比（Price/Earnings Ratio）价格/收益比是投资者通常用来衡量一只股票的价值的重要指标，它反映了股票的市场价格与公司的年度净利润之间的比率，公式计算方法为：价格/收益比=股票市场价格/公司年度净利润2、市净率（Price/Book Ratio）市净率是投资者常用来评估股票市场价格与公司净资产价值之间比率的指标，其计算公式为：市净率=股票市场价格/公司净资产价值3、收益率（Dividend Yield）收益率又称为股息率，它反映了一只股票的股息收入占该股市场价格的比例，其计算公式如下：收益率=股票的股息收入/股票市场价格4、用于评估股票投资的资本收益率（Rate of Return on Stock Investment）资本收益率是投资者用来评估股票投资有效性的重要指标，它反映了投资者在一段时间内所获得的股权股息收入和投资金额之间的比例，公式计算方法为：资本收益率=（股权股息收入-投资金额）/投资金额5、市盈率（Price/Earnings Ratio）市盈率是用来衡量公司股价水平的一个指标，它反映了每一股的市场价格与公司的每股收益之间的比率，其计算公式如下：市盈率=股票市场价格/公司每股收益由于股价的变化会影响上述公式所得到的指标，因此在实际应用中，投资者需要对多只股票的价格收益比、市净率、收益率、资本收益率和市盈率进行综合评估，以更好地了解投资股票的价值。
最后，虽然以上介绍的有价证券计算公式能够帮助投资者有效地评估股票的价值，但如果投资者想要取得更好的投资效果，仍需要结合在线实时行情、量化分析和对经济形势变化的灵敏度等多方面因素，才能更准确地发掘股票投资机会。
有价证券计算公式
有价证券计算公式价证券投资因其价值安全、风险可控等优点而广受投资者青睐。
有价证券是指有一定票面价值的财务工具，根据相应的发行程序，由发行方出具并在指定市场上发行，购买者可在有价证券中获得投资收益。
有价证券投资也被认为是一种对市场运作、对资源配置和国家财政政策决策等活动的有力支撑。
有价证券计算公式是指有价证券综合估值的算法，它将有价证券的所有财务信息综合起来，用来对有价证券的实际价值进行估算。
现行有价证券计算公式，基本上可分为“收益估价”和“净资产价值估价”两类。
首先介绍“收益估价”的计算公式：收益估价是以期望投资收益为主要条件，以期望利率、股利政策为调整因素，将有价证券的未来收入进行价值估计，获得有价证券未来收入价值的计算方法。
其计算公式可表述为：Vt=∑t=1[mt/(1+r)t]，其中，Vt表示有价证券终值，mt表示投资收益，rt表示利率。
其次是“净资产价值估价”的计算公式：净资产价值估价是以有价证券持有者实际拥有的准确净资产价值和未来净资产价值作为基础，结合外界经济和市场条件，把有价证券的实际价值准确估算出来的一种计算方法。
其计算公式可表述为：Vt=NAVt（1+rt），其中，Vt 表示有价证券终值，NAVt表示净资产价值，rt表示利率。
此外，关于“有价证券计算公式”，还有贴现现金流量法的计算公式，即：Vt=∑t=1[Ct/(1+r)t]，其中，Vt表示有价证券终值，Ct表示每一期的现金流量，rt表示利率。
有价证券的价值计算是一种相对复杂的过程，不仅要考虑投资者的预期回报，还要考虑未来的经济形势及社会各项政策的影响，考虑宏观影响、行业及市场影响，最后根据实际情况，利用一定的计算公式，估算出有价证券的实际价值，以及有价证券投资的安全性和可行性等。
总而言之，有价证券计算公式是有价证券估值的重要手段，而有价证券投资也必须提前充分考虑风险，以便在进行正确投资方针的制定，对投资的资金进行合理的分配，以及科学的进行投资分析。
有价证券的定义
有价证券的定义有价证券是指具有一定价值并能够在市场上进行买卖的金融工具。
它是证券市场的重要组成部分，为投资者提供了一种获取投资回报的途径。
有价证券的种类繁多，包括股票、债券、期权、期货等。
股票是一种常见的有价证券，代表了股东在公司中的所有权。
持有股票的投资者可以从公司的利润中获得股息，并且有权参与公司的决策。
股票的价格会受到市场供求关系、公司业绩等因素的影响，投资者可以通过买卖股票来获取投资收益。
债券是一种固定收益的有价证券。
债券发行者可以向投资者借钱，并承诺在未来按照约定的利率支付利息，并在债券到期时偿还本金。
债券的价格与市场利率呈反向关系，当市场利率下降时，债券价格上升；反之，当市场利率上升时，债券价格下降。
除了股票和债券，期权也是一种常见的有价证券。
期权是一种金融合约，赋予持有者在未来某个时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利。
持有期权的投资者可以根据市场行情和自身判断来决定是否执行期权，从而获取投资收益。
期货也是一种重要的有价证券。
期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间以约定的价格交割一定数量的标的资产。
期货市场主要包括商品期货和金融期货两大类。
持有期货的投资者可以通过预测市场走势来进行买卖，从而获取投资回报。
有价证券的市场价格受到多种因素的影响，包括宏观经济状况、行业发展趋势、公司业绩等。
投资者可以通过研究市场信息、分析数据、了解相关政策等手段来进行投资决策，以获取更好的投资回报。
总的来说，有价证券作为一种重要的金融工具，为投资者提供了多样化的投资选择。
不同类型的有价证券具有不同的特点和风险，投资者在进行投资时需要根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。
同时，投资者还需要密切关注市场动态，及时调整投资策略，以获取稳定的投资回报。
证券投资学 1 有价证券-2债券
权利性
02.
稳定性
05.
有期性
03.
安全性 —风险小
06.
第三节 债 券
CONTENTS
第三节 债 券
债券与股票的相同点和不同点？
第三节 债 券
债券与股票都是证券的主要品种，两者既有相同点又有不同点。 1. 债券与股票的相同点 (1)债券与股票都是有价证券，是一种虚拟资本，本身无真实的价值，但都是真实资本的代表凭证。都可凭此获取一定量的收入，并能进行权利的发生、行使和转让活动。都处于证券市场这个统一体中，都在证券市场上发行和交易。 (2)债券与股票都是发行者筹集资金的手段，能为投资者带来一定收益的投资工具。 (3)投资于债券和股票都要承担风险。
第三节 债 券
2．债券与股票的不同点
股票
债券
(5)价格波动规律不同
股票价格受国家政治环境、宏观经济环境、公司经营状况、公众心理以及供求状况等各种因素的影响，变动比较频繁，投机性很强；
债券的价格一般变动不大，投机性很小。
(6)在公司缴纳所得税时
公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。
(2).发行者构成不同
股票只有股份有限公司才能发行
债券只要经过批准，任何有预期收益的机构如国家、地方政府、工商企业都可发行。
第三期限不同
股票一般是永久性的，因而是无需偿还的，公司发行越多的股票其破产的可能性就越小；
债券是有期限的，到期日必须偿还本金，且每半年或一年支付一次利息，公司发行过多的债券就可能资不抵债而破产。
第三节 债 券
一般付息债券: 是普通金融债券按面值发行，到期一次还本付息，不计复利，期限一般是1年、2年和3年。普通金融债券类似于银行的定期存款，只是利率高些。
有价证券的投资价值与估值方法
债券的风险结构与期限结构（知识点208.P32-37）
(一)、利率的风险结构 • 不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同
，从而计算出的债券收益率也不一样，这种收益率的区别为利率的风 险结构。 • 在经济繁荣时，低等级债券与无风险债券的收益率差通常比较小，一 旦衰退，信用利差会急剧扩大，导致低等级债券暴跌。 (二)、利率的期限结构 • 1、期限结构与收益率曲线。 • 收益率曲线即不同期限的即期利率的组合所形成的曲线。债券的利 率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。
指标简称
适用
不适用
P/E
加权平均资本成本
亏损公司、周期性公司
P/B
加权平均资本成本
重置成本变动较大的公司、固定资产 较少的服务行业
经济增加值和利息折旧 摊销前收入比
EV/EBIDA
资本密集、准垄断或具有巨 额商誉的收购型公司
固定资产更新较快的公司
市值回报增长比
PEG
IT等成长性行业
成熟行业
路漫漫其悠远
•
例2-1(一定要看懂)
路漫漫其悠远
有价证券的投资价值与估值方法
债券报价与实付价格（知识点205.P29-31）
• 2.中长期附息债券
•
全年天数有的定为实际全年天数，也有定为365天。
累计利息天数也分为实际天数和每月30天两种计算。
•
我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数
统一按365天计算;利息累积天数规则是“按实际天数计算
，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。
•
例2-2(一定要看懂)
路漫漫其悠远
有价证券的投资价值与估值方法
债券报价与实付价格（知识点205.P29-31）
有价证券的投资价值分析与估值方法
有价证券的投资价值分析与估值方法有价证券是指可以在金融市场上交易的证券，包括股票、债券、期权等。
对于投资者来说，了解有价证券的投资价值是非常关键的，因为它直接影响到投资决策的结果。
下面将介绍有价证券的投资价值分析与估值方法。
一、投资价值分析投资价值分析是指通过对有价证券的基本面进行分析和评估，以确定其投资价值的过程。
投资者可以通过对公司的财务状况、经营业绩、竞争优势等因素的分析，来判断该证券的长期投资价值。
最常用的投资价值分析方法之一是基本面分析。
基本面分析主要关注公司的财务数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表等。
投资者可以通过分析这些财务数据来了解公司的盈利能力、资产负债状况以及现金流状况，从而确定证券的投资价值。
另外，投资者还可以通过行业分析来确定证券的投资价值。
行业分析主要关注特定行业的发展前景、供需情况、竞争格局等因素。
投资者可以通过分析行业的发展趋势和前景来评估公司的成长潜力，从而获取有价证券的投资价值。
二、估值方法估值方法是指通过对有价证券的价值进行估算，以确定其合理价格的过程。
估值方法可以帮助投资者判断证券当前的价格是否低估或高估，从而作出相应的投资决策。
最常用的估值方法之一是财务比率分析。
投资者可以通过分析公司的财务比率，如市盈率、市净率、市销率等，来判断证券的估值水平。
比如，如果一个公司的市盈率较低，可能意味着该证券被低估，具有投资价值。
另外，DCF模型（贴现现金流量模型）也是一种常用的估值方法。
DCF模型基于现金流量的概念，通过将未来的现金流量贴现到当前，来确定证券的价值。
投资者可以通过分析公司的未来现金流量和贴现率，来计算证券的合理价值。
此外，相对估值法也是一种常用的估值方法。
相对估值法是通过将证券与同行业或同类别的其他证券进行比较，来确定证券的估值水平。
投资者可以通过分析公司的相对估值指标，如PE（市盈率）和PB（市净率）等，来判断证券的估值水平。
在实际应用中，投资者往往会结合多种估值方法来确定证券的投资价值。
第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法
第2章有价证券的投资价值分析与估值方法第1节证券估值基本原理1.证券估值的含义证券估值是指对证券价值的评估。
2.虚拟资本的含义及其价格运动形式[掌握]:1．含义随着信用制度的日渐成熟，人们产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为“虚拟资本”。
2．价格运动形式(1)其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动。
(2)其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比。
(3)其价格波动既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求。
3.证券的市场价格、内在价值、公允价值与安全边际[掌握]:1．市场价格市场价格是指证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对证券价值的评估。
根据产生该价格的证券交易发生时间，我们通常又将其区分为历史价格、当前价格和预期市场价格。
2．内在价值投资者在心理上会假设证券都存在一个“由证券本身决定的价格”，投资学上将其称为“内在价值”。
这个概念大致有两层含义：3．公允价值4．安全边际安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。
4.货币的时间价值、复利、现值与贴现[掌握]:1．货币的时间价值今天到手的资金比预期未来获得相同金额的资金更有价值，我们把这种现象称为“货币的时间价值”。
2．复利(1)含义。
货币时间价值的存在使得资金的借贷具有“利上加利”的特性，我们称之为复利。
(2)期末价值的公式。
在复利条件下，一笔资金期末价值(或称为终值、到期值)的计算公式如下：FV＝PV?(1+i)n式中FV———终值；PV———本金(现值)；i———每期利率；n———期数。
3．现值4．贴现对给定的终值计算现值的过程，我们称为贴现。
5．现金流贴现投资项目、企业和有价证券都存在现金流。
所谓现金流，就是在不同时点上流入或流出相关投资项目的一系列现金。
从风格投资者的角度来看，买入某个证券就等于买进了未来一系列现金流，证券估值也就等价于现金流估值。
有价证券的投资价值分析-证券市场分析
添加标题
开放式基金一般不进入证券交易所流通买卖，而是主要在场外进行交易，投资者在购入开放式基金单位时，除了支付资产净值之外，还要支付一定的销售附加费用。也就是说，开放式基金单位的申购价格包括资产净值和一定的销售费用。
赎回价格 开放式基金承诺可以在任何时候根据投资者的个人意愿赎回其所持基金单位。对于赎回时不收取任何费用的开放式基金来说， 赎回价格=资产净值 有些开放式基金赎回时是收取费用的，费用的收取是按照基金投资年数不同而设立不同的赎回费率。持有该基金单位时间愈长，费率越低，当然也有一些基金收取的是统一费率。可见，开放式基金的价格是与资产净值密切相关(在相关费用确定的条件下)的。
债券的定价原理 债券价格，到期收益与票面利率之间的关系可如下概括： 票面利率＜到期收益率.债券价格＜票面价值 票面利率= 到期收益率.债券价格= 票面价值 票面利率＞到期收益率.债券价格＞票面价值 如果一种债券的市场价格上涨，其到期收益率必然下降；反之，如果债券的市场价格下降，其到期收益率必然提高。
如果债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则债券的价格折扣或升水会随着到期日的接近而减少，或者说，其价格日益接近面值。
1
如果一种债券的收益率在整个期限内没有变化，其价格折扣或升水会随着债券期限的缩短而以一个不断增加的比率减少。
2
债券收益率的下降会引起债券价格提高，债券价格提高的金额在数量上会超过债券收益率以相同幅度提高时所引起的价格下跌的金额。
封闭式基金的价值分析 封闭式基金的价格和股票价格一样，可以分为发行价格和交易价格。封闭式基金的发行价格由两部分组成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的发行费用，包括律师费、会计师费等。封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此，它的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等。封闭式基金的交易价格主要受到六个方面的影响：即基金资产净值(指基金全部资产扣除按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值，这些费用包括管理人的管理费等)、市场供求关系、宏观经济状况、证券市场状况、基金管理人的管理水平以及政府有关基金的政策。其中，确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值(基金资产净值除以基金单位总数后的价值)及其变动情况。
两个准则下有价证券投资核算的差异
两个准则下有价证券投资核算的差异2011年10月18日，财政部出台了《小企业会计准则》，它和《企业会计准则》构成了我国会计基本准则框架下的两个子系统。
《企业会计准则》为大中型企业提供了高质量的会计标尺，《小企业会计准则》为小企业提供了有序发展和有效管理的制度预期。
财政部要求小企业从2013年1月1日起施行，同时也鼓励小企业提前执行。
有价证券投资主要是指企业认购的国家、地方政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可以变现的票据；企业投资的有价证券主要包括股票和债券两大类。
有价证券的核算在两个准则下有许多不同的地方，以下进行比较分析：一、分类不同小企业持有的有价证券在《小企业会计准则》采用三分类法：第一，短期投资，是指小企业购入的能随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资。
第二，长期债券投资，是指小企业准备长期（1年以上）持有的债权投资。
第三，长期股权投资，是指小企业准备长期持有的权益性投资。
在《企业会计准则》下，有价证券的核算则属于金融资产和长期股权投资的核算范畴。
股票和债券投资如果短期持有随时变现划分为交易性金融资产、准备长期持有的债券划分为持有至到期投资、长期持有的权益性投资划分为长期股权投资和持有目的不十分明确的可供出售金融资产四个类别。
二、计量属性选择不同在《企业会计准则》下，交易性金融资产、可供出售金融资产采用公允价值进行计量；持有至到期投资采用历史成本（摊余成本）与未来现金流量现值孰低计量；长期股权投资需要区分权益法和成本法，采用账面价值与可收回金额孰低计量。
在《小企业会计准则》下，有价证券的三分类全部采用历史成本进行计量。
三、减值处理不同在《企业会计准则》下，除交易性金融资产外，其他金融资产均需要计提减值损失，除长期股权投资外，减值损失均可转回。
在《小企业会计准则》下，发生损失时直接冲减资产，不计提减值准备。
四、下面就具体账务处理进行比较（一）投资取得时1.取得短期持有投资时。
证券投资分析第五章有价证券的价格决定
=2565791（元）
或 P0=5000000÷（1+10%×7）
=2941176.4（元）
可见，在其它条件相同的情况下，按单利计息的 现值要高于用复利计息的现值。根据未来值求现 值的过程，被称为贴现。
2024/7/5
证券投资分析
（三）、债券的基本估价公式 1、一年付息一次债券的估价公式 对于普通的按期付息的债券来说，其预期货币收入
2024/7/5
证券投资分析
第二定理：到期期间越长，债券价格对利率的敏感性越大 其他条件相同下，若同时有到期期间长短不同的两种债券，当市
场利率变动1%时，到期期间较长的债券价格波动幅度较大，而到期 期间较短的债券价格波动幅度较小。也就是说长期债券相对于短期债 券具有较大的价格波动性，风险较大。
例如，甲债券面值100元，期限5年，票面利率6%；乙债券面值 100元，期限10年，票面利率6%；当市场利率上升到8.5%，甲债券 价格下跌到89.986元，而乙债券下跌到83.382元。同样，当市场利率 降低到5%，甲债券价格将上升到104.376元，乙债券价格将上升到 107.795元。乙债券的波动幅度大于甲债券。 第三定理：债券价格对利率变动的敏感性之增加程度随到期期间延长 而递减
虽然到期期间越长，债券价格对利率变动之敏感性越高，但随着 到期期间的拉长，敏感性增加的程度却会递减。例如2年期债券价格 对于利率变动的敏感性固然比1年期的债券高，但前者对利率变动的 敏感性却不及后者的两倍。例如，债券甲为5年期债券，票面利率为 6%；债券乙为10年期债券，票面利率也为6%。当到期收益率从7% 下跌到6.5%，债券乙的到期期间虽然是债券甲的2倍，但是债券甲的 上涨幅度是2.14%[=（97.894—95.842）/95.842]，债券乙的上涨幅 度是3.74%[=（96.365—92.894）/92.894]，债券乙上涨的幅度只是 债券甲的1.75倍。
有价证券投资课程设计
有价证券投资课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解有价证券的基本概念，掌握股票、债券、基金等不同类型证券的特点及投资原理；2. 使学生掌握有价证券投资的风险与收益评估方法，了解影响证券价格变动的因素；3. 帮助学生了解我国证券市场的基本情况，熟悉证券交易的基本流程和规则。
技能目标：1. 培养学生运用所学知识分析证券市场动态，独立完成投资决策的能力；2. 培养学生运用现代信息技术查询、处理证券投资相关数据，提高投资分析的效率；3. 提高学生的团队合作能力，使其能够在小组讨论中积极发表见解，共同完成投资方案。
情感态度价值观目标：1. 培养学生对有价证券投资的兴趣，激发学习热情，树立正确的投资观念；2. 培养学生具有风险意识，学会在投资过程中遵循法律法规，遵循市场道德，诚实守信；3. 培养学生具备独立思考、批判性思维和创新能力，面对投资市场的变化，能保持冷静、理性的态度。
本课程针对高中年级学生，结合学科特点，注重理论联系实际，以培养学生的实际操作能力和投资素养为核心。
在教学过程中，充分考虑学生的认知水平、兴趣爱好和个性特点，采用案例分析、小组讨论等多种教学方法，激发学生的学习兴趣，提高教学效果。
通过本课程的学习，使学生具备初步的证券投资分析能力和决策能力，为未来的投资理财奠定基础。
二、教学内容1. 有价证券概述- 证券的种类与特点- 证券市场的功能与构成2. 股票投资- 股票的类型与投资价值- 股票市场分析：基本面分析、技术面分析- 股票交易流程与规则3. 债券投资- 债券的种类与投资特点- 债券的收益与风险评估- 债券交易市场分析4. 基金投资- 基金的概念与分类- 基金的投资策略与风险- 基金业绩评估与选择5. 证券投资风险与收益评估- 风险与收益的度量- 投资组合理论- 风险评估与控制方法6. 证券投资实践- 模拟投资操作- 投资案例分析与讨论- 投资策略与技巧分享本教学内容根据课程目标，结合教材相关章节，系统性地安排了有价证券投资的基础知识、分析方法、风险评估及投资实践等内容。
简述有价证券的基本功能。
简述有价证券的基本功能。
有价证券是指可以流通的有价值的证券，一般包括股票、债券、基金以及其他金融工具。
有价证券具有以下基本功能：
1、融资功能：有价证券是一种金融工具，可以帮助企业和其他机构实现融资功能。
2、储蓄功能：有价证券也可以帮助投资者更安全、更高效地储蓄。
3、投资功能：有价证券可以对多个资产项目进行投资，投资者可以根据自己的投资目标进行投资，并获得相应的投资回报。
4、保障功能：有价证券可以对投资者提供一定的保障，以防资产变现能力不足时，能够及时保障投资者的资产。
5、流动功能：有价证券的流动性较高，使投资者在不同的市场条件下更易于转移投资，从而获得更多的投资回报。
- 1 -。
有价证券的投资管理
公式
V
t 1
D01 g t 1 k t
式中：V——股票的内在价值；D0——上年股利；D1——第一年
的预期股利；k——折现率，一般等于投资人的预期收益率或要求
计算结果表明，该企业买入该股票的价格应在 96.62元及其以下才能保证其预期收益率。
1、股利固定模型（零成长股票的模型）
投资于这种股票所获得的股利收益，有两个明显的特 点：一是获取股利的期数无限；二是每期所获得的股 利数额相等。因此，其现值的计算可以采用永续年金 的方法。
公式
VD k
式中：V——股票价值；D——固定股利；k——折现 率，一般等于投资人的预期收益率或要求的最低收益 率。
其次，计算第五年年末时的股票价值:
V 5 D D5 2.488 24.88元
k k 10% 将第五年年末股票价值折成现值： 24.88×（P/F，10%，5）＝24.88×0.6209＝15.45（元） 最后，计算乙公司股票目前的内在价值：V＝6.5404＋15.45＝21.9904
五、股票投资收益率的计算
公式
V
n
Dt1
k t
F 1
k n
t 1
式中：V——股票价值；Dt——第t期的预计股利；F——第n期出售股 票时的预计价格； n——持有股票的期数； k——折现率，一般 等于投资人的预期收益率或要求的最低收益率。
股票估价的基本方法，适用于未来准备出售的股票的 估价，而不适用于不准备出售而打算长期持有股票的 价格估计。
的最低收益率；g——股利固定增长率。
有价证券投资
有价证券投资管理制度小企业持有的有价证券，是小企业认购的，国家、地方政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可以变现的票据。
小企业投资的有价证券主要包括股票和债券两大类。
证券交易费用知多少？证券交易费用表基金、债券和权证交易费用表委托费无无无无交易所其他费用一、股票投资（一）股票投资的优缺点股票投资的缺点为风险大，但是它的优点有：1.投资收益高。
虽然普通股票的价格变动频繁，但优质股票的价格总是呈上涨趋势。
随着股份公司的发展，股东获得的股利也会不断增加。
只要投资决策正确，股票投资收益是比较高的。
2.能降低购买力的损失。
普通股票的股利是不固定的，随着股份公司收益的增长而提高。
在通货膨胀时期，股份公司的收益增长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。
3.流动性很强。
上市股票的流动性很强，投资者有闲散资金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。
这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。
4.能达到控制股份公司的目的。
投资者是股份公司的股东，有权参与或监督公司的生产经营活动。
当投资者的投资额达到公司股本一定比例时，就能实现控制公司的目的。
（二）股票投资决策对于小企业而言，由于承担风险的能力相对较小，因此投资股票需要审慎进行。
股票投资的关键是确定股票内在价值，判断其是否高于二级市场的报价，如果估计的股票内在价值高于二级市场的报价，投资可行，否则不可行。
股票二级市场的报价通常是以上一交易日的收盘价格作为依据，而股票内在价值的确定则困难的多。
股票的内在价值是指股票未来能给投资者带来的现金流入的现值。
从股票内在价值的定义看，决定股票内在价值的因素有两个，一是未来现金流入，二是折现率。
股票内在价值通常是通过估价模型的方式计算得到，根据不同的股利支付方式和股票持有时间，股票内在价值模型可以分为以下三种： 股票内在价值模型二、债券投资（一）债券投资的优缺点1.对投资债券来说，债券投资具有以下优点：（1）投资收益比较稳定。
第二讲-有价证券的投资价值分析与估值方法(一)
风险溢价：根据风险大小而定，是投资者因承担投资风险而获得 的补偿。
12
债券估值模型
T
P
Ct
t1 (1 yt )t
P：债券理论价格； T：债券距到期日时间长短（通常按年计）； t：现金流到达的时间； C：现金流金额； y：贴现率（通常为年利率）。
13
息票累积债券：规定了票面利率，但债券持有人必须在
债券到期时一次性获得本息，而存续期间没有利息支付。
11
债券贴现率的确定
债券贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率（必要回 报率）。
债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价
=
名义无风险收益率
+风险溢价
真实无风险收益率：真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本 平均回报率决定。
到期还本付息 100 （1 3 3.75%） 111.25
P
111.25 (1 5%)3
96.10
16
债券收益率
17
当期收益率（current yield）
债券年利息收入与买入债券的实际价格的比率。
到期收益率（yield to maturity, YTM）
使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同贴现率。
（3）平价发行的债券，价格不因时间流逝而 变动
（4）当债券逼近到期日时，债券价格趋近于 票面价值。债券价格的变化速度随着到 期日的接近而逐渐减少，直至趋近于零
25
利率的风险结构
不同的发行人发行的相同期限和票面利率的债券， 其市场价格会不相同，从而计算的债券收益率也不 相同，反映在收益率上的这种区别，称为利率的风 险结构。
证券投资学考研知识点：有价证券的本质
证券投资学考研知识点：有价证券的本质有价证券是一种表示资产所有权或债权的法律证书，即代表一种经济权利。
有价证券的持有者应承担相应的权利和义务。
与此同时，有价证券也是金融工具、投资工具与一种投资凭证。
公众可以通过对有价证券的买卖、转让、抵押、继承等方式参与投资。
有价证券可以给持有者带来一定的定期收入，又能以商品的形式进行自由买卖转让，它不属于生产经营的物资，在生产经营过程中也无法发挥作用，因而它不是真正的资本。
（1）股票、债券等能够从它原来代表的现实资本中脱离出来而在证券市场上进行相对独立的运动，产生资本的二重化现象，因此，它们又可以被当作一定的虚拟资本的凭证，具有虚拟资本的性质，可被称为虚拟资本证券。
（2）构成虚拟资本的有价证券本身不含有任何价值。
它们只是代表取得收益的权利。
一切有价证券都代表着资本所有权的证书。
（3）在企业的生产过程中，有价证券本身并不能发挥作用，虚拟资本是独立于实际资本之外而存在的一种资本形式，不是真正的资本。
（4）虚拟资本不是现实的财富，但它具有使财富的集中的功能。
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有价证券投资
•第二节 债券估价（Bond）
一、债券是债务人以承诺在一定期限内对投资 人支付利息、到期还本为条件筹集资本而发行 的有价证券。发行：平价、折价、溢价
影响债券内在价值的因素有: 1. 债券面值：本金 2. 票面利率：1年内支付的利息占面值的百分率。 3. 债券到期日：对投资人归还本金的日期。 4. 付息频率：对投资人约定的支付利息的周期。
有价证券投资
三、债券到期收益率的计算
到期收益率：即债券投资的内含报酬率或 预期收益率，指自买入债券持有至到期日 获得的收益率，是能够使债券投资的净现 值等于零的贴现率。
净现值=债券持有期间现金净流量-债券买 价=0即：买价=未来持有期间现金净流量 的现值P123例题
有价证券投资
第三节 股票投资
▪ 在债券发行期内定期支付利息（复利），到期还本的债券。
▪ 债券内在价值为
P=∑（i×F）/（1+K）t+F/（1+K）n
=∑I/（1+K）t+F/（1+K）n （t=1，2，3，，，n）
=I × PVIFA k.n+FPVIF k.n
其中：P—债券价格
i— 债券票面利息率（息票率）
F—债券面值 I—每年利息
有价证券投资
有价证券投资
有价证券
含义：标有票面金额，证明持有人有权按期取 得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债 权凭证。其本身没有价值，但代表一定的财产 权利，持有者可凭其取得股利、利息收入，在 市场上买卖和流通，客观上具有交易价格，包 括股票、债券、衍生金融工具等。
特点：流动性强；价值不稳定；交易成本低风 险和报酬均低于实物资产投资。
有价证券投资
证券估价基本计算公式
PV=∑Ct /（1+k）t （t=1，2，3， ， ，n）
其中：
PV—证券现值 Ct—第T期的预期现金流量
k—贴现率 n—投资受益期间
有价证券投资
•证券内在价值的影响因素
① 预期未来的现金流量，其与内在价值成同方 向变化。
② 贴现率，其中包括时间价值和风险价值，其 与内在价值成反方向变化。
n—付息总期数
K—贴现率（市场利率或必要报酬率）
估价是为了决策。净现值NPV=价值-买价
有价证券投资
（三）一次还本付息（不计复利）的债券
其债券内在价值为 F + (F× i×n)
P = —————————— （1+ K）n
=F ×（ 1+ i×n） × PVIF k,n
有价证券投资
（四）零息债券（zero coupon bond） 纯贴息债券（pure discount bond）
有价证券投资
二、债券估价 （一）永久债券（perpetual bond）
▪ 无还本期、定期支付利息直到永远的债券。 ▪ 例如，英国统一公债（CONSOL）、美国举债建造
巴拿马运河的债券。 ▪ 其债券内在价值为
I P = ——
K
有价证券投资
（二）非零息债券（nonzero coupon bond）
1.利息率风险: 动，使投资人遭受损失的可能性
2.再投资风险 3.购买力风险 4.违约风险 5.流动性风险
由于市场利率下降造成的无法通过再 投资实现原预期收益的风险
由于通货膨胀而使证券到期或出售时 所获得的货币资金购买力降低的风险
证券发行人无法按期支付利息或偿还 本金的风险
证券不能立即按正常价格出售的风险
▪ 以低于面值的价格出售、不支付利息、到期还本的债券， 是一种以价格增殖的形式作为投资者回报的债券。
▪ 其债券内在价值为 F
P = ————— = （1+K）n
F × PVIF k.n
有价证券投资
（五）半年付息一次的债券 （semiannual compounding of interest）
▪ 美国债券大多数为此种债券。
▪ 其债券内在价值为
I/2
F
P = ∑—————— + —————— （t=1，2，3，，，2n）
（1+K/2）t
（1+K/2）2n
=（I/2） × PVIFA k/2.2n + F × PVIF k/2.2n
有价证券投资
（六）流通债券的估价
流通债券：在债券的二级市场上交易的 债券。投资人购买债券的时间，如果介 入两个付息日之间的话，需要进行贴现 。P122例题
▪调剂资金余缺 ▪获取投资收益 ▪降低投资风险 ▪取得控制权 ▪稳定供应商与客户关系 ▪提高变现力
有价证券投资
一、概述
证券投资的含义 证券投资的意义 证券投资的分类
▪短期与长期 ▪股票与债券 ▪政府、金融与公司 ▪固定收益与变动收益 ▪原生、衍生
有价证券投资
证券投资风险
由于利率变动而导致金融资产价格波
有价证券投资
一、概述
证券投资的含义 证券投资的意义 证券投资的分类
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有价证券投资
一、概述
证券投资的含义
证券投资的意义
企业以获取证券投资收 益为目的将资金用于购 买股票、债券等金融资
证券投资的分类 产的投资行为。
有价证券投资
一、概述
证券投资的含义 证券投资的意义 证券投资的分类
有价证券投资
1利率风险
指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。
减少利率风险的办法是分散债券的到期 日。
有价证券投资
2购买力风险
是指由于通货膨胀而使货币购买力下降 的风险。
变动性收益证券比固定收益的证券更能 抵消货币贬值损失。
有价证券投资
4违约风险 是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的
风险。 避免违约风险的方法是不买质量差的债券。
有价证券投资
5.流动性风险
是指无法在短期内以合理的价格来卖掉 资产的风险。
有价证券投资
二、内在价值（intrinsic value）
内在价值是指在对所有影响价值的因素（资产、收益 、管理）都正确估价后所得到的证券价值，是证券的经 济价值。若市场是有效率的，信息是完全的，则证券市 价（current market price）应围绕其内在价值上下波 动。 证券估价的基本方法，是将证券投资者获得的现金流 量按投资者要求的报酬率折现，计算其现值。这是一种 考虑了各种风险后计算证券应有价值的方法。
股票估价与债券估价原理相同，也是由其未来 现金流量贴现所决定。
股票未来现金流量有二类：一是支付的股利， 二是出售股票时的售价。
与债券现金流量不同，股票现金流量有更大的 不确定性。