武汉大学金融工程学课件——金融工程PPT演示课件
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武汉大学级金融学专业
武汉大学级金融学专业
武汉大学级金融学专业是一门以金融理论和实践为基础，重点培养学生在投资、风险管理、金融工具分析和金融市场营销等领域的知识和技能的学科。在当前全球化和市场经济发展的背景下，金融行业已成为社会发展的重要支撑，人才的培养成为关键因素。
武汉大学级金融学专业是武汉大学经济与管理学院下设的本科专业之一。该专业立足金融业发展的前沿和未来需求，注重理论与实践相结合，培养学生具备全面的金融知识和实际操作技能，成为具有创新精神和实践能力的优秀金融人才。专业开设的核心课程包括宏观经济学、微观经济学、投资学、金融工程、证券投资学、金融管理等，其中多门课程由获得过全国“优秀教学成果一等奖”、“高等学校科学研究”等奖项的知名教授授课，教学质量有着一定保障和较高的知名度。
武汉大学级金融学专业的学习环境也非常优越。学生可以在校内的金融实验室使用先进的金融软件和数据库，配合理论学习，达到更深入地理解和实践。自主学习方面，专业教师也为学生提供多种学习资源，如经典教材、论文集、经济报刊、行业研究报告等，帮助学生全方位系统地学习金融知识。
除了丰富的课程设置和良好的学习环境，武汉大学级金融学专业对学生还有着多种实践拓展和职业规划支持。在专业办公室和毕业设计领域，老师们会对学生进行专业技能训练和指导，帮助学生准备职场所需的理论知识和技能。学生还可以参
加海外留学、实习、金融竞赛等多种活动，增强职场竞争力和跨文化交流能力。
总之，武汉大学级金融学专业是一门充满挑战和机遇的学科。注重理论学习和实践探索相结合，旨在培养具有创造力和创新精神、具备良好的传媒技能和财务管理能力的高端金融人才。该专业的学生在将来的职业生涯中，将为全球金融行业的发展做出卓越的贡献。
武汉大学金融工程学课件——外汇风险管理
2)巴林兄弟公司
3)巴林证券有限公司
2019年3月4日,新加坡国际货币交易所宣告巴林银行已清偿在 该所及大阪交易所的交易保证金13亿新加坡元,所有交易头 寸均平仓,开始拍卖.
2019年3月5日,荷兰国际集团与巴林银行达成收购协议,3月9日 该公司股票下跌1.6%。
2019/7/23
12
利森的交易：预计日本股市不会有太大的变化,因此 采用空头对敲(short straddle)(P135图5-13)的交易 策略,当时,只要日经225指数在19000点附近小幅波 动即可赚钱.1月17日,神户大地震.当天指数略有下降, 但接下来大幅下跌.为了给该指数打气,利森开始大 量买进指数期货作赌,同时卖空日本10年期国债期货
2月27日,日经指数下降到了17000点以下
利森的组合:
组合一:期权空头,约35000份
组合二:77亿美元的日经期货多头
160亿美元日本国债期货空头
2019/7/23
13
25000 20000 15000 10000 5000
0 1月13日
2月17日
2019/7/23
三维柱形图 1
14
外汇风险管理
外汇风险的定义 外汇风险的度量 外汇风险的管理
2019/7/23
1
1、外汇风险的定义
外汇风险的定义： 由于外汇汇率的波动而对外汇持有者或外汇经营者的外汇 资产、负债及其经营活动产生的影响。
3)巴林证券有限公司
2019年3月4日,新加坡国际货币交易所宣告巴林银行已清偿在 该所及大阪交易所的交易保证金13亿新加坡元,所有交易头 寸均平仓,开始拍卖.
2019年3月5日,荷兰国际集团与巴林银行达成收购协议,3月9日 该公司股票下跌1.6%。
2019/7/23
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利森的交易：预计日本股市不会有太大的变化,因此 采用空头对敲(short straddle)(P135图5-13)的交易 策略,当时,只要日经225指数在19000点附近小幅波 动即可赚钱.1月17日,神户大地震.当天指数略有下降, 但接下来大幅下跌.为了给该指数打气,利森开始大 量买进指数期货作赌,同时卖空日本10年期国债期货
2月27日,日经指数下降到了17000点以下
利森的组合:
组合一:期权空头,约35000份
组合二:77亿美元的日经期货多头
160亿美元日本国债期货空头
2019/7/23
13
25000 20000 15000 10000 5000
0 1月13日
2月17日
2019/7/23
三维柱形图 1
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外汇风险管理
外汇风险的定义 外汇风险的度量 外汇风险的管理
2019/7/23
1
1、外汇风险的定义
外汇风险的定义： 由于外汇汇率的波动而对外汇持有者或外汇经营者的外汇 资产、负债及其经营活动产生的影响。
金融工程课件(4)
运用远期（期货）进行套期保值主要有两种类型：
－多头套期保值（Long Hedge）
－空头套期保值（Short Hedge）
2
2019/9/21
(一）多头套期保值
多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多 头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的投资者会运用多头套 期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。 （案例4.1）
金融工程
Financial Engineering
第四章 远期与期货的运用
2019/9/21
第一节 运用远期（期货）进行套期保值
运用远期（期货）进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一 定头寸和风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险 的风险管理行为。
一、运用远期（期货）进行套期保值的类型
其中 S1表示套期保值结束期货头寸结清时，期货标的资产的现货价格。
如果期货的标的资产与投资者需要进行套期保值的现货是同一种 资产，且期货到期日就是投资者现货的交易日，根据期货价格到期时 收敛于标的资产价格的原理，我们有
这种情况下，投资者H套1 期 保S1值, S收1 益 就G1是, b确1 定0的，期货价格就是投资者
空头套期保值
基差增大
以下三者之一： （1）现货价格的涨幅大于期货价格的涨幅 （2）现货价格的跌幅小于期货价格的跌幅 （3）现货价格上涨而期货价格下跌
－多头套期保值（Long Hedge）
－空头套期保值（Short Hedge）
2
2019/9/21
(一）多头套期保值
多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多 头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的投资者会运用多头套 期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。 （案例4.1）
金融工程
Financial Engineering
第四章 远期与期货的运用
2019/9/21
第一节 运用远期（期货）进行套期保值
运用远期（期货）进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一 定头寸和风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险 的风险管理行为。
一、运用远期（期货）进行套期保值的类型
其中 S1表示套期保值结束期货头寸结清时，期货标的资产的现货价格。
如果期货的标的资产与投资者需要进行套期保值的现货是同一种 资产，且期货到期日就是投资者现货的交易日，根据期货价格到期时 收敛于标的资产价格的原理，我们有
这种情况下，投资者H套1 期 保S1值, S收1 益 就G1是, b确1 定0的，期货价格就是投资者
空头套期保值
基差增大
以下三者之一： （1）现货价格的涨幅大于期货价格的涨幅 （2）现货价格的跌幅小于期货价格的跌幅 （3）现货价格上涨而期货价格下跌
金融工程-导论-金融工程专业PPT课件
在墨西哥这边借入90墨分，然后按照当地 汇率兑换成1美元，将这1美元拿到美国这边， 按照当地汇率又可以换成1×100/90＝111.11 墨分，这样回到墨西哥，归还原来借的90墨 分，你就净赚了21.11墨分。
.
32
注意，你这次赚钱之旅是绝对无风险的， 也是不需要你自己花一分钱本金的，这 在金融学上就属于标准的“无风险套 利”！
.
21
经济学 金融学
二、供求分析和无套利分析： 金融学和经济学的分野
供给、需 求分析
均衡分析 （仅从需求方）
数量－价 格机制
风险－收 益机制
绝对定 价法
无套利分析
相对定 价法
通过对“无套利”目标的追求， 以确定合理的市场价格
研究对象的特点
.
22
二、供求分析和无套利分析： 金融学和经济学的分野
（一）金融学的无套利分析方法：
无套利分析方法
Black-Scholes模型
.
43
参考书目：
《金融工程》，约翰 马歇尔，宋逢明译， 《清华大学出版社》
《期权、期货和其他衍生品（第六版）》， （清华金融学系列英文版教材）
《金融工程原理principles of financial engineering》，Salih N，Neftci，《武汉大 学出版社》
1、什么是金融？
金融：研究在不确定（uncertainty）的环境下， 对资源进行跨期地（intertemporally）最优配 置（allocation）的市场解决方案。
.
32
注意，你这次赚钱之旅是绝对无风险的， 也是不需要你自己花一分钱本金的，这 在金融学上就属于标准的“无风险套 利”！
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21
经济学 金融学
二、供求分析和无套利分析： 金融学和经济学的分野
供给、需 求分析
均衡分析 （仅从需求方）
数量－价 格机制
风险－收 益机制
绝对定 价法
无套利分析
相对定 价法
通过对“无套利”目标的追求， 以确定合理的市场价格
研究对象的特点
.
22
二、供求分析和无套利分析： 金融学和经济学的分野
（一）金融学的无套利分析方法：
无套利分析方法
Black-Scholes模型
.
43
参考书目：
《金融工程》，约翰 马歇尔，宋逢明译， 《清华大学出版社》
《期权、期货和其他衍生品（第六版）》， （清华金融学系列英文版教材）
《金融工程原理principles of financial engineering》，Salih N，Neftci，《武汉大 学出版社》
1、什么是金融？
金融：研究在不确定（uncertainty）的环境下， 对资源进行跨期地（intertemporally）最优配 置（allocation）的市场解决方案。
《金融工程PPT》第三章 远期利率与FRA
T=0
T=6月
T=12月
＋954654×（1+（1/2)9.50%）＝ +1000000
借款期，利率？
+1000000× （1+（1/2)9.785%） =+1048926
－954654×（1+9.875%）＝－1048926
25
金融工程课程
问题：如果rf不等于9.785%， 例如＝11%
rf ------远期利率？＝9.785％ rs -------9.50％ Ns ------180天 rl -------9.875% Nl ------360天 P -------100万英镑 B -------基础天数（一般一年360天）
如何获得无风险套利？
T=0
T=6月
T=12月
＋954654×（1+（1/2)9.50%）＝ +1000000
借款期，利率？
+1000000× （1+（1/2)11%） =+1055000
－954654×（1+9.875%）＝－1048926
无风险套利＝1055000－1048926＝6074
26
金融工程课程
每天 (m=365)
110.52
7
金融工程课程
连续复利
• 当复利频率m趋于无穷大时，就称为连续复 利
金融工程专业介绍ppt
摘要
金融工程是什么？ 金融工程怎么样？
毕业就业去向如何？ 毕业考研如何选择？
如何培养？
一、金融工程是什么？ 金融工程怎么样？
数理学院
❖
金融工程专业介绍
金融工程背景介绍
金融工程专业兴起于20世纪90年代初，是综合 运用数学、统计学和计算机编程技术来解决金融 问题的崭新领域。学习的内容主要包括数学、计 算机编程、证劵衍生物定价、风险分析、金融模 型、金融信息分析和一些高级的金融理论等。
❖ 基金公司：从事基金绩效评估、风险控制、资产配 置等；
❖ 证券公司：从事集合理财产品设计等； ❖ 银行：从事风险控制、银行间债券市场操作，公司
债券市场、抵押支持债券等金融工程产品的设计。
就业方向
❖ 在银行，证券，保险，期货等金融部门从事具体 的金融业务，产品研发，投资咨询及管理工作；
❖ 到政府经济管理部门及事业单位从事经济理论政 策研究及相关管理工作；
目前现状
金融工程专业是极具职业导向的，目标是培养具有 相当强的计算机和数学素质，同时具有管理和商务 技巧的专业人士，使他们可以在投资银行、商业银 行、对冲基金、保险公司、公司财务部门等，从事 证劵金融衍生产品估价，投资组合管理，风险管理 和市场预测等工作。是目前最热门和就业前景最被 看好的专业。
就业领域
❖ 到工商企业，信用评级，风险投资，中小企业担 保，资产管理，投资咨询等金融相关行业从事具 体业务和管理工作；
金融工程是什么？ 金融工程怎么样？
毕业就业去向如何？ 毕业考研如何选择？
如何培养？
一、金融工程是什么？ 金融工程怎么样？
数理学院
❖
金融工程专业介绍
金融工程背景介绍
金融工程专业兴起于20世纪90年代初，是综合 运用数学、统计学和计算机编程技术来解决金融 问题的崭新领域。学习的内容主要包括数学、计 算机编程、证劵衍生物定价、风险分析、金融模 型、金融信息分析和一些高级的金融理论等。
❖ 基金公司：从事基金绩效评估、风险控制、资产配 置等；
❖ 证券公司：从事集合理财产品设计等； ❖ 银行：从事风险控制、银行间债券市场操作，公司
债券市场、抵押支持债券等金融工程产品的设计。
就业方向
❖ 在银行，证券，保险，期货等金融部门从事具体 的金融业务，产品研发，投资咨询及管理工作；
❖ 到政府经济管理部门及事业单位从事经济理论政 策研究及相关管理工作；
目前现状
金融工程专业是极具职业导向的，目标是培养具有 相当强的计算机和数学素质，同时具有管理和商务 技巧的专业人士，使他们可以在投资银行、商业银 行、对冲基金、保险公司、公司财务部门等，从事 证劵金融衍生产品估价，投资组合管理，风险管理 和市场预测等工作。是目前最热门和就业前景最被 看好的专业。
就业领域
❖ 到工商企业，信用评级，风险投资，中小企业担 保，资产管理，投资咨询等金融相关行业从事具 体业务和管理工作；
武汉大学金融工程学CH1金融工程导论幻灯片PPT
18
4、金融工程与金融理论关系
• 西方金融理论的含义（微观金融的三个 层次：Investment、Corporate Finance、 Asset Pricing）
• 金融理论侧重于金融活动中的规律，探 讨金融现象背后的规律，回答“是什么、 为什么”等问题-what,why
• 金融工程侧重于应用金融理论解决金融 活动中出现的问题，回答“应该怎样做” 的问题-how
2021/7/6
24
5、金融工程的工具
• 概念性工具：金融科学的思想和概念，包 括估值理论、投资组合理论、套期保值理 论、会计关系以及税收知识.
• 实际性工具:能用来实现某一特定目的的金 融工具和手段——固定收入证券、权益证 券、期货、期权和互换等
2021/7/6
25
金融工程与金融工具
理
论
工
金
具
发与实施
“创造性”——金融问题的解决
2021/7/6
7
➢ Lawrence的定义：
“金融工程是应用金融工具，将现在的 金融结构进行重组以获得人们所希望 的结果。”
——《金融工程学----管理金融风险的工具和技巧》1994年
重点是对已有的工具进行重组，重点在衍
生金融工具
2021/7/6
8
➢ Smith & Smithson的定义：
为什么要学习《金融工程》
精品ppt模板供大家使用
为什么要学习《金融工程》 金融工程的核心问题 金融工程的基本概念 金融工程的发展背景
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定价
• 普通产品：
– 价值规律的支 配
– 供求关系
• 金融产品：
– 受什么支配？ – 供求关系？
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（1）金融产品供给的特殊性 （2）金融产品需求的特殊性 （3）金融产品定价的特殊性 （4）金融产品获得长期收益的困难性 （5）金融产品价格波动的巨大性
为什么要学习《金融工 程》
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为什么要学习《金融工程》 金融工程的核心问题 金融工程的基本概念 金融工程的发展背景
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两个目标
尽量少输钱，或不输钱 寻求市场或对手漏洞而赢钱
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两个功能
风险规避和管理
尽量少输钱，或不输钱
寻求套利机会
寻求市场或对手漏洞而赢钱
精品ppt模板供大家使用
法国政府对一个化工公司实施国有股权退出改 革时遇到困难。为保持公司员工工作的积极性，决定 出售一部分股权给员工。
但员工对这一持股计划非常冷淡，在政府决定对 员工提供10%的折扣后，仍仅有20% 的员工愿意购买 公司的股票。
这无疑使该化工公司的管理层对员工未来的努 力程度和人力资源状况深表忧虑，而政府又不愿提供 更多的折扣来吸引员工购股。
《金融工程案例分析》课件
区块链技术在金融工程中的应用
区块链技术在支付结算中的应用
01
区块链技术可以提供更加安全、高效、透明的支付结算服务，
降低了交易成本和风险。
区块链技术在证券发行与交易中的应用
02
区块链技术可以提供更加便捷、高效的证券发行与交易服务，
提高了市场效率和透明度。
区块链技术在保险业务中的应用
03
区块链技术可以提供更加智能、可靠的保险服务，提高了保险
02
金融工程案例分析
案例一：期权定价模型应用
总结词
Black-Scholes模型
详细描述
介绍Black-Scholes模型的基本原理，如何利用该模型对欧式期权进行定价，以 及在实际应用中需要考虑的因素，如标的资产价格波动率、无风险利率、期权 有效期等。
案例一：期权定价模型应用
总结词
二叉树模型
详细描述
解决方案与技术发展
风险管理策略
采用先进的风险管理策略和工具，如蒙特卡洛模拟、压力测试等方法 来应对市场波动性。
数据加密与安全技术
利用数据加密、区块链等安全技术来保护数据安全和隐私。
持续学习与培训
通过持续学习和培训来跟上金融工程领域的技术更新和发展。
合规与监管科技（RegTech）
利用合规和监管科技解决方案来应对监管政策的变化。
案例一：期权定价模型应用
武汉大学金融工程学课件——混合证券
发行混合证券，并对所含的各种风险暴露进行套期保值，从 而得到一项纯借款，但成本更低。 ——目的：套利 ➢基于公司拥有的资产，创造出发行者所期望的负债头寸的风 险暴露。 ——目的：对冲
2020/10/18
14
套利的例子：某资信等级为AAA的发行者欲以浮动利率 融资5年期1亿。
美圆计值、利率为LIBOR+20bps 发行双货币债券+利率互换： 双货币债券：以美圆发售，公司支付年12%美圆利息，
2020/10/18
6
构造新的混合证券
输入
创新过程
新产品
投资者
目标
他们想买什么？
衍生
组合
产品
产品
—发展的结构
—风险分析
基础
—产品定价
市场
—对付法规、税收
原生产品市场 —执行计划
的基本部件是什么
平衡措施 投资者 目标 最终的产品是否能 满足最初的要求？
发行者 能否找到发行者？
2020/10/18
7
构筑混合证券的类型
公开发行
私募
离岸发行
2020/10/18
8
利率/汇率混合证券：
典型例子是双货币债券：是一种固定利率债券，其利息的支付 以一种货币计值而本金的偿付以另一种货币计值。
例如：考虑一个息票利率为12%，按年以美圆支付利息的5年 期债券。到期日偿还的本金额为相当于1197.60澳元的美圆, 发行时价值相当于1000美圆.
2020/10/18
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套利的例子：某资信等级为AAA的发行者欲以浮动利率 融资5年期1亿。
美圆计值、利率为LIBOR+20bps 发行双货币债券+利率互换： 双货币债券：以美圆发售，公司支付年12%美圆利息，
2020/10/18
6
构造新的混合证券
输入
创新过程
新产品
投资者
目标
他们想买什么？
衍生
组合
产品
产品
—发展的结构
—风险分析
基础
—产品定价
市场
—对付法规、税收
原生产品市场 —执行计划
的基本部件是什么
平衡措施 投资者 目标 最终的产品是否能 满足最初的要求？
发行者 能否找到发行者？
2020/10/18
7
构筑混合证券的类型
公开发行
私募
离岸发行
2020/10/18
8
利率/汇率混合证券：
典型例子是双货币债券：是一种固定利率债券，其利息的支付 以一种货币计值而本金的偿付以另一种货币计值。
例如：考虑一个息票利率为12%，按年以美圆支付利息的5年 期债券。到期日偿还的本金额为相当于1197.60澳元的美圆, 发行时价值相当于1000美圆.
金融工程第11章二叉树模型介绍课件
21
10.3 某个股票现价为50美元。已知6个月后，股价将变为60美元或42美 元。无风险年利率为12%(连续复利)。计算执行价格为48美元，有 效期为6个月的欧式看涨期权的价值为多少。证明无套利原理和风 险中性估价原理得出相同的答案。
22
11.3两步二叉树模型
图10— 3 两步二叉树图中的股票价格
从(10.2)式可得：
f=e-0. 12x0.2[0.6523×1+0.3477×0]=0.633
这个结果与本节开始时所得结果相同。
15
11.2风险中性定价
就推导方程式(10.2)的过程而言，虽然我们不需要对股票价格上升和 下降的概率做任何假设，但将方程式(10.2)中的变量p 解释为股票价格上
升的概率是很自然的。于是变量1-p 就是股票价格下降的概率。表达 式：
因此 SA-f=[Su△-f]e" 将方程式(10.1)中的△代入上式并化简，得到：
f=e""[pf.+(1-p)/i]
(10.2)
其中
(10.3)
14
应用期权定价公式
再考虑前面的数值例子(参见图10—1),u=1. 1,d=0.9,r=0. 12,T= 0.25,f=1 和fa=0 。 从(10.3)式可得：
11
二叉树图
图10—2 在一般的单步二叉树图中的股票价格和期权价格
10.3 某个股票现价为50美元。已知6个月后，股价将变为60美元或42美 元。无风险年利率为12%(连续复利)。计算执行价格为48美元，有 效期为6个月的欧式看涨期权的价值为多少。证明无套利原理和风 险中性估价原理得出相同的答案。
22
11.3两步二叉树模型
图10— 3 两步二叉树图中的股票价格
从(10.2)式可得：
f=e-0. 12x0.2[0.6523×1+0.3477×0]=0.633
这个结果与本节开始时所得结果相同。
15
11.2风险中性定价
就推导方程式(10.2)的过程而言，虽然我们不需要对股票价格上升和 下降的概率做任何假设，但将方程式(10.2)中的变量p 解释为股票价格上
升的概率是很自然的。于是变量1-p 就是股票价格下降的概率。表达 式：
因此 SA-f=[Su△-f]e" 将方程式(10.1)中的△代入上式并化简，得到：
f=e""[pf.+(1-p)/i]
(10.2)
其中
(10.3)
14
应用期权定价公式
再考虑前面的数值例子(参见图10—1),u=1. 1,d=0.9,r=0. 12,T= 0.25,f=1 和fa=0 。 从(10.3)式可得：
11
二叉树图
图10—2 在一般的单步二叉树图中的股票价格和期权价格
武汉大学金融工程学课程——固定收入证券
3
一级市场和二级市场
来自百度文库国的一级市场和二级市场
国库券： 纽约联邦储备银行 40家骨干政府证券交易商
中介机构和投资者 由财政部发行，目的是弥补预算赤字和偿还国债 公司债券： →流动性 一般都相当差，大部分的一级市场由投资银行 作为承销商发行 二级市场→场外批发（大面额），场内零售（小面额）NYSE
2018/10/16
15
例子：一付息债券的付息率为10%，还有5次付息，并
且： （1）结算日到下一个付息日有78天； （2）付息期间共182天 则： w=78/183=0.4286 p=$106.2584 应计利息 =$5 ×(1-0.4286)=$2.8571 净价格=$106.2584—$2.8571=$103.9621
2018/10/16
24
组合免疫：
多笔资产（或负债）形成一个资产（或负债）组合。如果这笔资产 由N笔资产组成，这N笔资产的价值（价格）和久期别为 V 和 D ， i i 组合的价值和久期分别为和：
Vp V1 V2 ... VN
Dp 1D1 2 D2 ... N DN
2018/10/16
16
2、债券的风险及其度量
债券的风险
利率风险→利率上升，价格下降 回购和支付风险→可回购债券的现金流不确定、可能提前支付 再投资风险→ 信用风险→违约风险、信用价差风险和降级风险 流动性风险→由买卖价差来度量 汇率风险或货币风险→国际债券市场 通货膨胀或购买力风险→ 波动性风险→主要是影响具有期权性质债券的价格 突发事件风险→自然灾害、公司调整、规章制度的变化、政治因素
金融工程讲义课件.pptx
Markets, Prentice Hall, 4th ed. ▪ Terry J. Watsham, 1998, Futures and Options in Risk
Management, Thomson Learning, 2nd ed. ▪ 罗伯特 C 默顿等，2001, 《金融工程案例》,东北财经大学出版社.
2.金融工程与金融学科的发展
▪ 金融学科的发展历程:
▪ 描述型金融学 分析型金融学
金融工程学
金融行为学
▪ 定性分析 定性分析+定量分析 创造性 +工程化 金融学+行为学
金融伦理(可持续发展)
金融技术含量 金融心理/习惯
附1. 金融工程与现代金融学的发展
现代金融学的基本结构框架
附2. 金融工程的数学基础
（ＤＲ）、股指期货等均属此类。 基本的金融手段则包括：电子化证券交易、证券的私募与公开上市、
存架登记、电子资金划拨等，这些都与现代科学技术，尤其是计算机和 通讯技术的发展有密切关系。
▪ 金融工程－－其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，其 实质在于提高企业效率。
▪ 约翰 马歇尔等，1998, 《金融工程》,清华大学出版社. ▪ John Hull, Option, 2000, Futures and Other Derivatives,
Prentice Hall, 4th ed. ▪ John Hull, 2002, Fundamentals of Futures and Options
Management, Thomson Learning, 2nd ed. ▪ 罗伯特 C 默顿等，2001, 《金融工程案例》,东北财经大学出版社.
2.金融工程与金融学科的发展
▪ 金融学科的发展历程:
▪ 描述型金融学 分析型金融学
金融工程学
金融行为学
▪ 定性分析 定性分析+定量分析 创造性 +工程化 金融学+行为学
金融伦理(可持续发展)
金融技术含量 金融心理/习惯
附1. 金融工程与现代金融学的发展
现代金融学的基本结构框架
附2. 金融工程的数学基础
（ＤＲ）、股指期货等均属此类。 基本的金融手段则包括：电子化证券交易、证券的私募与公开上市、
存架登记、电子资金划拨等，这些都与现代科学技术，尤其是计算机和 通讯技术的发展有密切关系。
▪ 金融工程－－其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，其 实质在于提高企业效率。
▪ 约翰 马歇尔等，1998, 《金融工程》,清华大学出版社. ▪ John Hull, Option, 2000, Futures and Other Derivatives,
Prentice Hall, 4th ed. ▪ John Hull, 2002, Fundamentals of Futures and Options
《金融工程》ppt课件01_Introduction to Financial Engineering
金融工程引论
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金融工程的创新标准
1. 一种金融工具或者金融策略成为一项金融创新的条件 是它能提高金融市场的运作效率或者使金融市场更加 接近完全市场
—— Van Horne于1984年出任AFA主席的就职演说
2. 如果金融市场既是完全市场(complete) ，又是完备 市场 (perfect) ，那么就不存在金融创新的机会。实 际上，金融市场既不是完全市场，又不是完备市场
3. Silber的金融创新模型较好地解释了商业银行在 1952年到1982年期间推出的许多新产品，但是，它 只能解释部分金融创新
局限于证券发行人，对投资者一方考虑较少
金融工程引论
12
金融创新的社会价值
R. C. Merton认为金融创新可以从三个方面提升经济 的表现，
1. 通过风险集总、分配、对冲和跨时间、空间转移资源， 金融创新使市场更加接近完全市场市场，从而满足人 们对完全市场(complete)的需求
1. 创新的三个层次
思维上的飞跃 对已有的概念给予新颖的解释和应用 为满足特定环境的要求，把已有的金融工具和手段
结合起来
2. 质的飞跃还是旧瓶装新酒？
例如：利用垃圾债券为杠杆收购融资
金融工程引论
8
什么是金融工程？——金融工程产品
作为金融创新活动的结果，金融工程产品可能是 1. 一种新的金融工具
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Journal of Derivatives
Financial Management
Financial Analysts Journal
12.10.2020
2
一、Introduction
金融工程的定义 金融工程与金融理论的关系 金融工程的工具 金融工程的内容 金融工程师的基础知识
12.10.2020
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1、金融工程的产生
一般认为，金融工程产生于二十世纪八十年代末期，是公司 财务、商业银行和投资银行业务的迅猛发展的产物。尽管 “金融工程”一词早在五十年代就已在有关文献中出现，但 一般认为真正标志着这门学科的确立是在1991年“美国金融 工程协会”（AAFE）和国际金融工程师学会的成立。在此之 前，海恩.利兰德和马克.鲁宾斯坦等经济学家就在一起讨论 “金融工程新科学”，约翰.芬纳迪在1988年给出了金融工程 的正式定义。实业界象美国大通曼哈顿银行和美洲银行在八 十年代末期就已成立了金融工程部门。并出现了一些以“金 融工程师”为头衔的从职人员。截至目前在短短的十几年里， 金融工程作为一门新兴科学得到了迅速的发展。尽管如此， 作为一个崭新的金融领域，金融工程的许多相关理论和技术 还处在发展之中。
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在美国，一些大的投资银行（如高盛、美林） 专门设有金融工程师职务，专门从事投资组合 管理、新产品开发、风险管理等业务。
一些大的公司也开始设置金融工程师从事与公 司财务相关的业务、风险管理业务
商业银行的投资银行业务部设置金融工程师， 为公司客户提供服务
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公司的资本结构、公司治理结构 ➢金融计量
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公司金融又包含两个方面的内容：
➢以莫迪格利亚和米勒的资本结构理论为基 础的公司融资问题，它讨论公司股权/债 权结构、公司并购等问题；
➢公司治理问题，它讨论的是公司组织结构 和激励机制等问题。公司金融在国内往往 被译为公司财务，实际上其内容远远超出 了公司的财务问题。
金融工程侧重于应用金融理论解决金融 活动中出现的问题，回答“应该怎样做” 的问题-how
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金融经济学的主要内容
➢投资组合理论 ➢资产定价理论
CAPM(capital asset pricing model) ICAPM CCAPM APT SFD(stochastic discount factor) 衍生证券的定价 ➢市场有效性理论 ➢公司金融
金融工程学
熊和平 武汉大学商学院金融系
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1
教材及参考书:
叶永刚主编《金融工程概论》武汉大学出版社出版
参考书目：
《金融工程》[美]约翰.马歇尔等
《金融工程学》[英]洛伦兹.格利茨
《金融工程学案例》[美]斯科特.梅森；罗伯特.默顿等
刊物:
Journal of Fixed Income
面向公司和金融机构层面——如第一份互换、按揭贷款证 券、零息票债券等
面向零售层面——可调利率的按揭贷款、现金管理帐户、 可转让提款单帐户（NOW帐户）、退休保险帐户等
➢介入公司财务：
开发新的金融工具以确保大规模经营活动所需的资金
将一些原有的工具进行组合运用
➢促成兼并与收购：
保障兼并收购与杠杆赎买所需资金而引入的垃圾债券和 桥式融资
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➢证券及衍生产品的交易： 开发具有套利性质或准套利性质的交易策略（如对冲基金） ➢投资与货币管理： 开发一些新的投资工具，如“高收益”共同基金、货币市
场共同基金、Sweep系统，以及回购协议市场等。
➢风险管理：
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金融工程师的三种角色
➢交易方案的制定者（市场参与者）——为满足 客户需要而构造出方案并将其出售给客户
➢新观念的创造者（创新者）——创造新的金融 产品与手段
➢钻法律空子者（在法律边缘活动的人）——精 熟会计和税法。
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4、金融工程与金融理论的关系
西方金融理论的含义（微观金融的三个 层次：Investment、Corporate Finance、 Asset Pricing）
金融理论侧重于金融活动中的规律，探 讨金融现象背后的规律，回答Fra Baidu bibliotek是什么、 为什么”等问题-what,why
发与实施
“创造性”——金融问题的解决
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➢ Lawrence的定义：
“金融工程是应用金融工具，将现在的金 融结构进行重组以获得人们所希望的结 果。”
——《金融工程学----管理金融风险的工具和技巧》1994年
重点是对已有的工具进行重组，重点在衍生
金融工具
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➢ Smith & Smithson的定义：
5
2、金融工程的定义
目前还没有一个统一公允的定义。三个代表性定 义：
➢Finnerty的定义：
“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设 计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性 的解决。”
——《Financial Management》1988“公司理财中的金融工程：综述”
“创新性”——金融工具、金融手段的设计、开
➢对金融工具的深入研究，了解各种金融工具的特性 并加以合理利用。
➢对金融工具的创新。包括对传统工具的创造性组合 和对一些全新的工具的设计与开发，而创新过程 对金融工具也是十分重要的。
➢金融手段的开发和创新。
从整体来看，金融工程贵在创新。
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3、金融工程师所从事的业务
➢金融产品的创新：
“金融工程创造的是导致非标准的现金流的金融 合约，它主要指用基础的资本市场工具组合而 成新金融工具的工程。标准的金融工程一般包 括：诊断、分析、开发、定价和交付使用等几 个运作步骤，其基本过程程序化。”
——《金融工程手册》
非标准化的现金流的金融合约
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5个步骤
1、诊断：识别金融问题的实质和根源 2、分析：根据当前的体制、技术和金融
理论找出解决问题的最佳方案
3、生产：生产一种新工具 4、定价：确定生产成本和边际收益 5、修正：为满足每个客户的特殊需求，
对工具进行修正
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我们认为，金融工程是指在法律允许的条件下， 动用一切手段和方法来解决金融中存在的问题， 并根据自身的目的创造性地开发和利用金融工具。
它包括三个方面：