第二章企业投资、融资决策与集团资金管理课后作业

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高级会计实务第二章企业投资、融资决策与集团资金管理(冲刺班)

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【考情分析】2013年考题第二题：以本章融资决策的相关内容（增长率计算）为主，融入了第一章的公司战略类型考点，本章分数约为7分。

本章一般单独命题，重点是投资决策和融资决策。

也可以与其他章节结合，比如：战略选择+投资融资+预算管理等。

【考点1】投资项目的一般分类独立项目指某一项目的接受或者放弃并不影响其他项目的考虑与选择。

【提示】若无资金限制，只要项目达到决策的标准，则均可采纳。

如果资金有限制，则需要进行比较。

互斥项目指某一项目一经接受，就排除了采纳另一项目或其他项目的可能性依存项目指某一项目的选择与否取决于公司对其他项目的决策。

在决策依存项目时，公司需要对各关联项目进行统一考虑，并进行单独评估。

【例】某企业决定在外地开设子公司，这就是需要考虑到生产线的购置、人员的招聘、研究与开发的安排等其他诸多项目【考点2】投资决策方法【知识点3】投资决策方法的特殊应用一、不同规模的项目（寿命周期相同，但规模不同）二、不同寿命周期的项目如果项目的周期不同，则无法运用扩大规模方法进行直接的比较。

三、项目的物理寿命与经济寿命一般情况下，在进行投资决策时，我们都假设项目的使用期限就是机器设备的物理寿命。

但实际上，项目有可能在物理寿命到期前就应该结束（特别是该项目机器设备的残值较大时）。

这一可能性有时会对项目获利率的估计产生重大影响。

【知识点4】现金流量的估计【知识点5】最佳资本预算最佳资本预算被定义为能够保证公司价值最大化的项目组合。

公司资本预算的最高限额80万元，边际资本成本为11.1%。

潜在投资项目的内含报酬率超过这一资本成本率的有ABDEF。

【考点6】企业融资战略评价企业融资战略是否合理、恰当，有如下三个基本评价维度：1.与企业战略相匹配并支持企业投资增长。

2.风险可控。

合理的融资战略并非一味从属于企业投资战略及投资规划，它要求从企业整体上把握财务风险的“可控性”和企业发展的可持续性。

会计专业技术资格高级会计实务(企业投资、融资决策与集团资金管

会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 案例分析题（必答题）案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。

乙公司系一家从事大型项目建设的上市公司(以下简称“公司”)，为某国有控股集团(以下简称“集团”)所控制。

因项目开发需要，公司设立了10多家全资的项目公司(以下简称“项目公司”)。

近年来，因大型项目建设市场不景气，公司面临较高市场风险和较大融资压力。

近3年的公司年报显示，公司资产负债率一直在80％左右。

为进一步开拓市场，应对各种风险，公司于2014年3月召开了由管理层、职能部门经理、主要项目公司经理参加的“公司融资与财务政策战略务虚会”。

部分人员的发言要点如下：(1)市场部经理：公司应制定和实施内部融资战略，即从集团融人资金用于项目公司的项目开发。

据了解，目前集团的货币资金余额经常保持在15亿元左右，这部分闲置资金完全可以通过“委托银行贷款”等方式用于项目公司。

这既不影响集团的利益，也能减轻公司的资金压力。

(2)项目公司经理：公司应鼓励多元化项目融资战略。

目前，项目公司设立所需资本全部由公司投入，建议以后新设项目公司时，应吸收外部合格投资者入股。

这可以部分缓解公司的资金压力。

(3)董事会秘书：公司融资应考虑股价的表现，目前不宜进行配股融资。

当前，公司资产总额100亿元，负债总额80亿元，股东权益总额20亿元，总股本4亿股，平均股价4．2元/股，近三个月来，公司股价没有太大波动。

在市净率较低的情况下，若按4：1的比率配售一亿股(假定股东全部参与配售)，且配股价格设定为3．8元/股，则可能对公司股价产生不利影响。

(4)财务部经理：目前大多数项目公司的债务由公司提供但保，这将对公司财务风险产生不利影响。

高级会计实务案例-企业投资、融资决策与集团资金管理

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【案例分析题一】主要考核密型战略类型、投资项目决策内含报酬率法、国有企业境外投资财务管理及风险管理。

甲公司成立于2010年1月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。

2019年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。

部分参会人员发言要点如下：董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。

2019年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。

市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。

投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100万元，按照13%的折现率计算净现值为80万元。

财务部经理：根据财政部关于国有企业境外投资财务管理办法，国有企业应当明确境外投资的财务管理职责，加强境外投资决策与运营管理，落实境外投资财务监督责任、建立健全境外投资绩效评价体系。

假定不考虑其他因素。

要求：1.根据董事长的发言，（1）指出密集型战略的具体类型。

（2）判断该公司采用的是何种战略，并说明理由；（3）从境外信贷角度，指出国家风险的含义。

2.根据市场部经理发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由3.根据投资部经理发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。

高级会计实务第二章企业投资、融资决策与集团资金管理

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理第一节建设项目投资决策一、投资决策概述（一）投资决策的重要性1.企业的价值取决于未来现金流量的折现值。

而企业的资本预算在一定程度上决定了企业未来的现金流量，也就决定了企业价值。

2.资本预算将企业的战略明确化、具体化。

重大投资决策的失误，将会使企业遭受重大的经济损失。

3.投资决策一般都是企业战略性的、重大的经营活动的调整或加强，投资项目一般也会持续很多年，重大项目的投资在不同程度上减弱了企业的财务弹性，影响到企业的融资决策。

（二）投资决策的步骤1）进行企业内外环境分析2）识别投资机会，形成投资方案3）估算投资方案的现金流量和各种价值指标，如NPV、IRR、PI等4）进行指标分析，选择投资方案5）严格投资过程管理，动态评估投资风险6）评估投资效果，进行项目后评价（三）投资项目的类别1.企业的投资项目一般分类：①独立项目；②互斥项目；③依存项目。

2.根据企业进行项目投资的原因分类：①固定资产投资项目；②研发投资项目；③其他投资项目。

二、投资决策方法（一）回收期法1.非折现的回收期法投资回收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间。

回收期越短，方案越有利。

回收期＝收回投资前的年限＋该年初未收回投资额/该年现金净流量【案例】假设某公司需要对A、B两个投资项目进行决策，相关资料如下：0 1 2 3 4项目A －1000 500 400 300 100项目B －1000 100 300 400 600 要求：计算两个项目的非折现的回收期，并进行决策。

『正确答案』（1）计算项目A的非折现回收期年限0 1 2 3 4现金流量－1000 500 400 300 100累计现金流量－1000 －500 －100 200 300（2）计算项目B的非折现回收期（过程略）回收期＝3＋200/600＝3.33（年）结论：如果A、B为独立项目，则A优于B；如果为互斥项目，则应选择A。

《投资与融资管理》作业集答案-28页精选文档

参考答案第一章投融资管理概述一、填空题1．股权投资、债券投资、选择权（期权）投资2. 投资决策二、名词解释1．投资在一定时期内期望未来能产生收益而将收入变换成资产的过程。

2．企业投资是指企业为了实现盈利或避免风险通过各种途径投放资金的活动。

3．筹资通过各种途径筹措企业生存和发展所必需的资金。

4．融资是指融资主体通过某种方式运用金融工具，从潜在投资者手中获得所需资金的过程。

5．投资管理是为了获得最大的投资收益，而对投资活动进行决策、计划、组织、实施、控制的过程。

三、问答题1．(1)筹资和投资是资金活动不可分割的两个环节，筹资时投资的先行性活动，没有筹资就不能形成投资过程；(2)投资则是筹资的目的，没有投资活动，筹资也就失去了存在的意义。

(3)因此，在进行资金决策时，既要重视投资过程的若干环节，也要重视筹资活动的相关步骤，因此从某种意义上讲，筹资活动的成效直接关系到投资效果的好坏。

2．(1)投资效应的“供给时滞”性；(2)投资领域的广泛性和相关性；(3)投资周期的长期性；(4)投资实施的连续性和波动性；(5)投资的风险性和收益的不确定性。

3．(1)科学进行环境分析，及时捕捉投资机会；(2)建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析；(3)注重资金筹集，保证资金供应；(4)正确处理风险与收益的关系，适当控制投资风险。

4．我国的关于投资的法律法规由以下五个部分组成：银行法；投资法；外汇管理法；证券法；税法。

5. (1)投资的组织结构包括：①商业银行，主要业务是向工商企业发放短期贷款；②投资银行，主要经营长期投资业务；③投资公司或信托投资公司，通过发行股票与债券获利，并投资于其它证券公司，为投资者带来收益；④证券交易所，是证券双方公开进行交易的场所。

(2)投资的管理机构：①中央银行，负责执行国家的货币金融政策，统一管理和监督全国的金融活动；②证券交易委员会，对证券交易所进行管理的专门机构。

第二章投资与经济发展一、填空题1．投资2．所有制、产业、地区3．古典国际投资理论、资产选择理论二、名词解释1．投资乘数理论是凯恩斯学派关于投资怎样决定国民生产总值或国民收入均衡水平的理论。

高会第二章企业投资、融资决策与集团资金管理

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理1.甲公司是一家手机生产厂商。

2015年甲公司在现有的第一代手机产品基础上研制出第二代手机产品，甲公司正在讨论是否大规模投产第二代手机产品时，就非财务专业的独立董事王某提出的以下观点提出质疑：（1）为考察新手机受市场的欢迎程度，发生咨询费50万元，王某认为发生的50万元的咨询费是为顺利生产新手机而发生的费用，应计入到项目的初始现金流量中。

（2）如果第二代手机投入生产，将会利用现有未利用的A设备，如果将该设备出售可获得净收益500万元，但公司规定不得将该生产设备出售，以防止对本公司产品形成竞争。

王某认为生产新产品占用了A设备，丧失A设备的变现净收益500万元应该作为新项目的现金流出。

（3）新产品投产需要占用营运资本100万元。

王某认为由于营运资本项目期初时投入，项目结束后又收回，不影响企业的现金流量，因此，期初投出的营运资本不计算到初始现金流量。

（4）第一代手机与第二代手机产品存在竞争关系，如果大规模生产第二代手机，将会使第一代手机每年的销售收入减少1000万元。

王某认为应该将第一代手机产品每年减少的销售收入作为第二代手机产品的现金流出。

财务经理李某针对王某的四个观点逐一作出解释，消除了他的疑虑，并根据市场的反映情况，预测出投产第二代手机产品每年的现金流量如下表：（1）根据资料，指出独立董事王某的四个观点是否正确，并说明理由。

（2）根据财务经理的预测，计算投产第二代手机项目的非折现回收期，并评价非折现回收期作为项目评价指标的优缺点。

（3）计算投产第二代手机项目的净现值，据此评价项目的财务可行性。

2.甲公司是一家从事建筑行业的上市公司，目前公司发行在外的普通股股数为10亿股，每股股价为20元，现在甲公司有一项大型建筑项目，需要筹集资金16亿元。

甲公司目前的资产负债率较高，董事会决定采用股权筹资来获得此次投资所需资金。

公司总经理提出以下两个方案：方案1配股：以公司目前总股本10亿股为基数，拟每10股配1股向公司所有股东配股，配股价为当前市场价格的80%。

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理练习

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理[题目答案分离版] 字体：大中小一、案例分析题1、甲公司是一家拥有自主进出口权限的公司。

以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。

公司在广西省南宁市设有自己的分公司，而生产基地则在广州。

目前，公司经营的主要项目有：维生素、食品添加剂、动物保健品的医药原料等等。

“专业务实、充满活力”是甲公司销售团队的一大特色，而“安全快捷”则是本公司物流团队的处事宗旨。

本着“诚信经营、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的经营理念，公司已经在全国的各大中小城市都建有比较完善的销售网络。

甲公司始终遵循国际贸易惯例，秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的经营理念，通过贸易纽带紧密连接国内与国际市场，且与国内外多家知名公司建立了良好的合作关系。

近期，甲公司打算投资一个新项目。

甲公司在投资项目分析中，发生下列现金流量：①3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。

②该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元。

③该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元。

④投资该项目需要营运资本200万元，先动用现有项目营运资本解决。

要求：（1）请您帮助分析哪些属于相关现金流量，哪些属于无关现金流量。

（2）项目现金流量估计的原则是什么？（3）通常，一个企业涉及的现金流量包括哪些？（4）在项目现金流量的估计中，应注意哪些问题？（5）在考虑增量现金流量时，需要区分哪几个概念？【正确答案】（1）①属于无关现金流量。

不管目前是否投资该项目，3年前考察该项目时发生的咨询费20万元都已经发生，属于决策无关成本。

②、③、④属于相关现金流量。

②和③属于机会成本，是相关现金流量；④投资该项目需要营运资本200万元，即使先从目前项目营运资本中动用，企业依然需要筹集200万元补充目前项目需要的营运资本，因此，依然是相关现金流量。

（2）在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循最基本的原则是：只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。

高级会计师高级会计实务第二章企业投资、融资决策与集团资金管理

高级会计师高级会计实务第二章企业投资、融资决策与集团资金管理分类：财会经济高级会计师主题：2022年高级会计师《高级会计实务》考试题库ID:508科目：高级会计实务类型：章节练习一、问答题1、F公司为一家上市公司，该公司2014年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：甲方案的现金流量如下表：乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为75万元。

要求：（1）计算甲方案的净现值。

（2）如果甲乙方案为互斥方案，请问可以选择哪种方法。

（3）请具体计算各个方案的约当年金，选择哪个方案更优。

（4）简述约当年金法的两个假设。

【参考答案】：（1）编制甲方案的净现值（3分）（2）因为两个方案寿命周期不同，因此，可以选择重置现金流法和约当年金法。

（1分）（3）甲方案的约当年金=51.87/3.8897=13.34（1.5分）乙方案的约当年金=75/4.4859=16.72（1.5分）由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。

（1分）（4）该方法基于两个假设：①资本成本率既定；②项目可以无限重置。

（2分）2、甲公司是一家经营电子产品的上市公司。

公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元。

公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。

关于该投资项目的相关事项公司组织了专项讨论会，各参会人员的发言要点如下：总经理：我们公司一直以来都是经营电子产品，本次计划投资的液晶显示屏项目属于在公司原有业务领域基础上进入新领域的第一步，对于公司的未来发展至关重要，应当引起足够的重视。

市场部经理：投资液晶显示屏项目要对外部的环境进行分析，衡量进入该领域的风险。

调研人员发现，政府对这类项目是持鼓励态度的，对符合条件的企业会给予一些政策支持。

但是现有市场中已经存在一些同类企业，不过都还处在起步阶段。

财务部经理：进行融资战略选择要遵循一定的原则，根据公司目前的资本结构，该项目的融资16000万元可以采取以下两种融资方案。

2017年高级会计实务(第二章)

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理考情分析2014 企业融资方式决策；企业集团财务风险控制2015 投资决策方法的计算及分析；现金流量的估计；企业融资方式决策；企业资本结构决策与管理2016 企业融资决策；企业集团资金管理主要考点企业融资方式决策、企业集团财务风险控制、单一企业外部融资需要量预测、融资规划与企业增长率预测、企业可持续增长与增长管理策略的内容、投资决策方法的内含报酬率、现金流量的估计、股权再融资中关于定向增发的相关规则、企业资本结构决策与管理中的EBIT-EPS（或ROE）无差别点分析法。

涉及分值每年10分至15分考查方式每年至少涉及一道案例分析考试预测 2017年备考除了掌握基本概念和理论外，应注意投资决策方法、融资规划与企业增长管理以及企业资本结构决策与管理等知识点。

另外，2017年教材新增私募股权投资决策、财务公司业务范围的内容，考生应适当关注。

思维导图01 建设项目投资决策一、投资决策概述（一）投资决策的重要性（P61）（二）投资决策的步骤（6步骤）（P62）（三）投资项目的类别（P62）1.企业的投资项目一般分类2.根据企业进行项目投资的原因分类二、投资决策方法（一）回收期法1.非折现的回收期法（P63）2.折现的回收期法（P64）3.回收期法的优缺点（P64）（二）净现值法（P64）1.净现值法概念2.净现值法内含的原理3.净现值法的优缺点（三）内含报酬率法1.传统的内含报酬率法（再投资假设&与NPV）（P65）2.修正的内含报酬率法（两种方法）（P66）3.内含报酬率法的优缺点（P67）4.净现值法与内含报酬率法的比较（4个角度）（P67）（四）现值指数法（P69）1.含义2.决策原则（五）投资收益率法（P70）1.含义2.决策原则（六）各方法的应用情况（P70）三、投资决策方法的特殊应用（一）规模不同（寿命周期相同）的互斥方案优选——扩大规模法（P72）（二）寿命周期不同的互斥方案优选（P73）1.重置现金流法（P73）2.约当年金法（P74）（三）项目的物理寿命与经济寿命（P74）四、现金流量估计（一）现金流量的概念（P76）现金流量、现金流出量、现金流入量、现金净流量（二）现金流量的估计1.现金流量估计中应该注意的问题（P77）2.现金流量的相关性：增量基础（P78）3.折旧与税收效应（税后现金流三大计算公式）（P79）五、投资项目的风险调整（一）项目风险的衡量1.敏感性分析（P82）2.情景分析（P83）3.蒙特卡洛模拟（P84）4.决策树法（P84）五、投资项目的风险调整（二）项目风险的处置1.项目风险与公司风险（P85）2.确定当量法（P85）3.风险调整折现率法（P87）六、最佳资本预算（一）投资机会表与边际资本成本表1.投资机会表（P88）2.边际资本成本表（P89）（二）资本限额（P90）（三）最佳资本预算（P92）02 私募股权投资决策一、私募股权投资概述（P93）（一）私募股权投资步骤-3大步骤（P93）（二）私募股权投资的类别（P94）创业投资（风险投资/VE）、成长资本（扩张资本）、并购基金、房地产基金、夹层基金、母基金、产业投资基金二、私募股权投资基金的组织形式（一）有限合伙制（P96）（二）公司制（P97）（三）信托制（P98）三、私募股权投资退出方式的选择（一）首次上市公开发行（P98）（二）二次出售（P98）（三）股权回购（P99）（四）清算退出（P99）03 融资决策与企业增长一、融资决策概述（一）融资渠道与融资方式（P101）（二）企业融资战略评判（P102）（三）企业融资权限及决策规则（P102）（四）企业融资与投资者关系管理（P103）二、融资规划与企业增长管理（一）单一企业外部融资需要量预测1.销售百分比法（编表法）（P104）2.公式法（P106）（二）销售增长、融资缺口与债务融资策略下的资产负债率（P107）（三）融资规划与企业增长率预测1.内部增长率（P109）g（内部增长率）=2.可持续增长率（P110）g（可持续增长率）=（四）企业可持续增长与增长管理策略（P111）三、企业融资方式决策（一）权益融资方式1.吸收直接投资与引入战略投资者（P112）2.股权再融资（P112）（1）配股配股权价值＝（2）增发（公开增发、定向增发）（二）债务融资1.集团授信贷款（P115）2.可转换债券（P116）赎回溢价＝赎回价格－债券面值转换比率＝债券面值÷转换价格转换价值＝转换比率×股票市价（三）企业集团分拆上市与整体上市1.集团分拆上市（P118）2.企业集团整体上市（三种模式）（P119）四、企业资本结构决策与管理（一）EBIT－EPS（或ROE）无差别点分析法（P120）（二）资本成本比较分析法（P121）1.企业价值计算；2.加权平均资金成本计算（三）资本结构调整的管理框架（P123）04 企业集团资金管理与财务公司一、企业集团融资规划（P124）企业集团外部融资需要量可根据下述公式测算：企业集团外部融资需要量＝∑集团下属各子公司的新增投资需求－∑集团下属各子公司的新增内部留存额－∑集团下属各企业的年度折旧额二、企业集团资金集中管理（一）资金集中管理的功能（P125）1.规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控制力2.增强集团资源配置优势（二）集团资金集中管理模式（P126）总部财务统收统支模式、总部财务备用金拨付模式、总部结算中心或内部银行模式、财务公司模式三、企业集团财务公司（一）产融结合下的财务公司及其功能（P127）（二）财务公司设立条件（P128）（三）财务公司业务范围（P128）（四）财务公司的治理、风险管理与监管指标（P129）（五）财务公司与集团下属上市子公司间的关联交易与信息披露（P131）（六）企业集团资金集中管理与财务公司运作（P132）（七）财务公司的风险管理（P137）【风险】①战略风险；②信用风险；③市场风险；④操作风险。

高级会计实务练习-第二章企业投资、融资决策与集团资金管理

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理一、案例分析题1、甲公司是我国一家大型控股集团公司（以下简称“集团公司”），主要经营PC、IT、房地产业务等。

随着集团公司的发展和壮大，资金管理上的问题逐渐暴露。

集团成员单位都是独立的法人实体，每个下属企业均多头开户，导致银行存款过于分散无法形成规模，影响整个集团的贷款力度。

虽然集团公司在资金管理上实行收支两条线，有严格的资金支出审批制度，且下属公司每天都向母公司上报资金头寸，但母公司很难具体掌握子公司的现金流量，对集团资金的控制力度严重不足。

为改善集团公司的资金管理，2015年6月5日，集团公司总部召开了由总经理、各职能经理参加的“集团公司资金管理”研讨会，部分人员的发言要点如下：总经理：随着公司的不断发展，资金中心管理头寸的资金管理方式已经不能满足发展的需要，必须适应经济发展要求，成立财务公司，实现集团资金的集中管理，充分发挥财务公司在资金管理运作、筹集分配及资源整合上的优势，为集团公司的生产经营活动创造优良的资金环境。

人力资源部经理：财务公司作为企业内部的非银行金融机构，资金的管理面临诸多不可预见的风险，其运作需要既懂得金融业运作，又懂得财务管理和计算机操作应用的高素质金融管理人才。

公司要注重人才的培养，不仅从企业外部招聘优秀的管理人才，更要注重集团内部管理的梯队建设。

财务部经理：我同意总经理的观点，在集团公司内部成立财务公司是非常有必要的。

设立财务公司的最低注册资本为8000万元人民币，可以由集团内部各个单位出资设立，以“融通内外资源、助推集团战略”为经营理念，积极开展金融产品创新，推动集团产业链的扩张。

假定不考虑其他因素。

<1> 、根据资料，判断甲集团公司采取的企业总体战略类型（可细分）。

<2> 、根据总经理的发言，指出甲集团公司资金集中管理的模式，并说明理由。

<3> 、根据人力资源部经理的发言，指出财务公司作为非银行金融机构的风险来源。

2014高会-应试精华讲义-第2章-企业投资、融资决策与集团资金管理

第一节投资决策一、投资决策概述（一）投资决策的重要性1，企业的价值取决于未来现金流量的折现值 2，资本预算将企业的战略明确化、具体化。

3，投资决策一般是对企业战略性的、重大的经营活动的调整或加强，投资项目一般也会持续很多年，重大项目的投资在不同程度上减弱了企业的财务弹性，影响到企业的融资决策。

（二）投资决策的步骤企业投资方案的评价一般须经过一下几个程序： 1，提出投资方案2，估计方案相关的现金流量3，计算投资方案的各种价值指标，如净现值、内含报酬率、现值指数等 4，进行分析、决策 5，对项目进行事后的审计（三）投资项目的分类 1，企业的投资项目一般分类：（1）独立项目，指某一项目的接受或者放弃并不影响其他项目的考虑与选择。

（2）互斥项目，指某一项目一经接受，就排除了采纳另一项目或其他项目的可能性。

（3）依存项目：指某一项目的选择与否取决于公司对其他项目的决策。

2，根据企业进行项目投资的原因，可以把投资项目分为以下几类：（1）更换设备（2）规模扩张（3）安全与环境项目（4）研究与开发项目（5）长期合同二、现金流量的估计1.项目计算期2.现金流量的形态=建设期（S ）经营期（n ）0 S ——建设期末（流动资金垫支日）n （年）现金净流量CFt3.简化公式（1）建设期t =0、1、2、3……S（S+1项）CFt =-Qt（2）经营期t=S+1、S+2……nCFt=净利润t +折旧t +摊销t +利息t +其他t证明：CFt=现金流入量-现金流出量=收入+ Rn -付现成本-税款=收入+ Rn -（总成本-非付现成本）-税款=收入-总成本-税款+折旧+摊销+摊销+利息+其他+ Rn=净利润+折旧+摊销+摊销+利息+其他+ Rn（期末）净利润=（收入-付现成本-折旧-摊销-利息-其他）×（1-T）案例1某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。

会计专业技术资格高级会计实务企业投资融资决策与集团资金管理模拟试卷及答案与解析

会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷1及答案与解析一、案例分析题（必答题）答题规定: 1.请在答题纸中指定位置答题, 否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题, 不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题, 否则按无效答题处理；3.字迹工整、清晰；4.计算出现小数旳, 保留两位小数。

0 甲企业是一家从事多元化经营旳大型国有企业集团, 近来三年平均净资产收益率超过了10％, 经营现金流入持续保持较高水平。

甲企业董事会为开拓新旳业务增长点, 分散经营风险, 获得更多收益, 决定实行多元化投资战略。

2023年甲企业投资部聘任一家征询企业进行多元化战略旳筹划, 2023年终, 筹划完毕, 征询企业向甲企业提交了一份开发TMN项目旳市场调研汇报, 为此, 甲企业向该征询企业支付了50万元旳征询费。

之后由于受金融危机旳影响, 该项目被搁置。

2023年企业董事会通过研究认为, TMN项目市场前景很好, 授权企业投资部研究该项目旳财务可行性。

TMN项目旳部分有关资料如下:(1)寿命期: 6年。

(2)设备工程: 估计投资2023万元, 该工程承包给此外旳企业, 该工程将于2023年6月底竣工, 工程款于竣工时一次性支付。

该设备可使用年限6年, 报废时无残值收入。

按照税法规定, 该类设备折旧年限为4年, 使用直线法计提折旧, 残值率10％。

(3)厂房工程：运用既有闲置厂房, 该厂房原价6000万元, 账面价值3000万元, 目前变现价值1000万元, 但企业规定, 为了不影响企业其他项目旳正常生产, 未来6年内不容许发售或出租等。

6年后可以整体发售, 估计市场价值1500万元。

(4)收入与成本: TMN项目估计2023年6月底投产。

每年收入2800万元, 每年付现成本2023万元。

此外, 该项目还需要运用企业原有旳一块土地, 该土地原获得成本为500万元, 目前旳市场价值为800万元。

高级会计实务-专题二企业投资、融资决策与集团资金管理(1)

2.投资决策方法【提示1】投资回收期法和投资收益率法不考虑货币时间价值与风险因素，其余四种方法都要考虑货币时间价值，现值系数考试时已知。

【提示2】投资决策方法都以现金流量为基础，回收期法只考虑收回原始投资额所需要的时间，其余方法考虑项目全部现金流量。

【提示3】回收期指标是反指标，回收期越短，投资项目投资效果越好，净现值、内含报酬率、获利指数、投资收益率都是正指标，越大越好。

净现值指项目未来现金流入量的现值与现金流出量的现值之间的差额。

资收益率法是一种平均收益率的方法，它是将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现金流，再除以期初的投资支出，亦称会计收益率法、资产收益率法。

3.项目风险的处置要求：1.根据资料（1），指出能源电力事业部经理对X项目投资可行的判断是否恰当，并说明理由。

2.根据资料（2），计算Y项目的净现值，并据此分析判断该项目是否可行。

【参考答案及分析】1.不恰当。

理由：（1）X项目应当按照项目考虑风险后的加权平均资本成本8%折现计算净现值；（2）由于按照7%折现计算的净现值等于0，因此，按照8%折现计算的净现值小于0。

2.Y项目净现值=3×7.3601×0.9434-20=0.83（亿元）。

项目净现值大于0，该项目可行【典型例题】甲公司是一家集成电路制造类的国有控股集团公司，在上海证券交易所上市。

2017年末，公司的资产总额为150亿元，负债总额为90亿元。

2018年初，公司召开了经营与财务工作务虚会。

部分参会人员发言要点摘录如下：投资总监：实现销售收入增长30%，需要对现有加工车间进行扩建，以扩充生产能力。

车间扩建项目有A、B两个风险相当的备选扩建方案，预计投资均为1亿元，建设期均为半年，当年均可以投产，运营期均为10年。

A、B两方案年度平均现金流分别为0.25亿元和0.31亿元，回收期分别为2.5年和3.5年。

要求：根据上述资料，分别计算A、B两方案的投资收益率，指出甲公司采用投资收益率法和回收期法的决策结论是否一致，并说明理由。

高级会计师-高级会计实务-基础练习题-第二章企业投资、融资决策与集团资金管理

高级会计师-高级会计实务-基础练习题-第二章企业投资、融资决策与集团资金管理[问答题]1.丁公司是一家大型饮品生产企业。

2017年初，欲购入一套新设备以扩充生产能力，现有甲乙两个项目方案（江南博哥）可供选择：甲方案需投资3000万元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为1500万元，每年付现成本为500万元。

乙方案需投资3600万元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后残值收入为600万元，5年中每年销售收入为1700万元，每年付现成本为660万元。

假设丁公司适用的所得税税率为25%，折现率为10%。

不考虑其他因素。

相关折现系数如下表所示：要求：1、指出丁公司投资决策流程需要经历的程序。

2、从企业进行项目投资的原因角度，判断丁公司项目投资的类别，并说明理由。

3、分别计算两个方案的净现值，并判断最优方案。

正确答案：无参考解析：1、丁公司投资决策流程需要经历的程序：①进行企业内外部环境分析；②识别投资机会，形成投资方案；③估算投资方案的现金流量和各种价值指标；④进行指标评价，选择最优投资方案；⑤严格投资过程管理，动态评估投资风险；⑥评估投资效果，进行项目后评价。

2、丁公司的设备投资属于固定资产投资项目。

理由：为购买仪器设备所进行的投资项目属于固定资产投资项目。

3、甲方案：年折旧额＝3000÷5＝600（万元）NCF0＝－3000（万元）NCF1－5＝1500×（1－25%）－500×（1－25%）＋600×25%＝900（万元）净现值＝－3000＋900×（P/A，10%，5）＝－3000＋900×3.7908＝411.72（万元）乙方案：年折旧额＝（3600－600）÷5＝600（万元）NCF0＝－3600（万元）NCF1－4＝1700×（1－25%）－660×（1－25%）＋600×25%＝930（万元）NCF5＝930＋600＝1530（万元）净现值＝－3600＋930×（P/A，10%，4）＋1530×（P/F，10%，5）＝－3600＋930×3.1699＋1530×0.6209＝297.98（万元）因为甲方案净现值大于乙方案净现值，所以甲方案最优。

2.第二章企业投资、融资决策及集团公司资金管理

第二章企业投资、融资决策及集团公司资金管理【案例分析题一】主要考核项目投资现金流量的估计、投资决策方法的特殊应用资料一：甲公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。

你认为不应列入该项目评价的现金流量有：A．新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集。

B．该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争。

C．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品。

D．拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元。

E．动用为其它产品储存的原料约200万元。

F．3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。

G．该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元。

资料二：乙公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，假定你是该公司投资项目部经理，现在请您帮助做出合理的投资决策。

相关资料如下：（1）A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资120万元，项目寿命期为6年，净现值为25万元；（2）B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。

（3）该项目的折现率为10%。

要求：（1）资料一哪些属于无关现金流量？（2）计算资料二B方案的净现值？（3）用约当年金法做出资料二的投资决策？（4）用重置现金流法做出资料二投资决策？（5）请说明资料二采用重置现金流法需要注意的问题？【参考答案及分析】（1）B、C、D、F．在确定投资方案的现金流量时，只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

B、C项现金流量不因投产新产品而发生变动，所以其与新投资项目无关。

A项目虽然不改变企业总的现金流量，但仍然属于A项目所需的资金，如果新产品不投产，A项目资金可以调作其他用途。

2014精讲班-第02章企业投资、融资决策与集团资金管理

第二章企业投资、融资决策与集团资金管理第一部分本章内容、复习重点及学习目标•本章内容重点介绍了投资决策、融资决策和集团公司资金管理。

投资介绍了主要的评估方法，以及最优资本预算的基本原则；融资围绕资金缺口、成长性与融资关系、融资方式等问题展开；集团公司资金管理介绍了资金集中管理的方式及财务公司运作需要注意的问题。

•本章重点内容集中在投资和融资决策两节；同时相对于第一章，本章内容更加深入和复杂，容易和第一章内容结合在一起进行考核。

•本章教材对往年部分错漏内容进行了修订，增加了财务公司业务运作介绍。

核心内容没有发生重大改变。

第二部分本章快速学习思路•投资决策的核心内容与主线–投资决策方法的应用、现金流量的估计、最佳资本预算•融资决策的核心内容及主线–融资规划、增长率预测与管理、融资方式决策、资本结构决策与管理•集团资金管理模式与财务公司第三部分本章考点详讲第一节投资决策一、投资决策概述•（一）投资决策的重要性–使用资本的过程，价值创造的前提–时限较长的、金额较大重要投资项目分析、评估与选择称为资本预算•价值取决于未来现金流量的折现值：资本预算决定未来现金流，进而影响价值•资本预算将企业的战略明确化、具体化•影响融资决策：重大项目的投资在不同程度上减弱了企业的财务弹性，影响到企业的融资决策•（二）投资决策的步骤•投资决策规模与股东大会、董事会、经理层权力分配•企业投资方案评价程序：• 1.提出投资方案• 2.估计方案相关的现金流量• 3.计算投资方案的各种价值指标，如净现值、内含报酬率、现值指数等• 4.进行分析、决策• 5.对项目进行事后的审计•（三）投资项目的类别• 1. 一般分类：•（1）独立项目：指某一项目的接受或者放弃并不影响其他项目的考虑与选择。

•（2）互斥项目：指某一项目一经接受，就排除了采纳另一项目或其他项目的可能性。

•（3）依存项目：指某一项目的选择与否取决于公司对其他项目的决策。

• 2.企业进行项目投资的原因：•（1）更换设备；•（2）规模扩张：购置更多的新设备，或开设更多的分、子公司；•（3）安全与环境项目；•（4）研究与开发项目；•（5）长期合同。

第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理 课后作业

高级会计实务第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理(冲刺班)