资本预算的法则

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第7章-资本预算法则 (《公司理财》PPT课件)

PV : 未来各期现金流的贴现值之和；
决策标准：单个项目，NPV >0 项目可行；
7.2 重要的资本预算法则-内部收益率法
内部收益率法（IRR）、净现值法，适用于有定期分红的企业，定期的分红用这两种方法进行贴现。
（P140，倒数第4段）
7.2 重要的资本预算法则的时间，一般以年为单位来表示。
4、项目B=0.5*0.31=0.16
7.3 资本配置条件下的资本预算-线性规划法
2、线性规划法：将资本预算约束条件列出，求解价值最大化的问题。 max NPV=537*XA +467*XB +884*XC+826* XD 约束条件有三类： 1、资本限制的约束：每年现金流出总额不超过3000 2、项目投资比例约束：XA∈[0，1] 3、项目之间相互关系的约束：如A.B项目互斥XA*XB=0
7.1 资本预算概述
资本预算决策的程序： 1、探索和公司发展战略一致的投资机会。 2、收集与项目有关的信息数据，评估项目的现金流情况。 3、根据决策法则，选择投资项目。 4、重新评价已投资项目并适时调整，对已完成的项目进行事后审计。投资项目的种类： 1、独立项目 2、关联项目：如上新的生产线需要厂房。 3、互斥项目：如：资金预算有限多个项目只能选一个。
回收期
净投资额年净现金流
全部可回收投资的上一年份
未收回部分投资余额全部可以回收投资年份的当年现金流
如果项目的回收期低于公司设定的最高回收年限，可以接收该项目；
如果是比较不同的项目，回收期短的项目相对较好。
7.2 重要的资本预算法则-回收期法
回收期法：
项目回收期法的优点：简单、对于不熟悉复杂计算的CFO有吸引力。对于资金严重缺乏的公司而言，提供了资金回收期限的关键信息。

资本预算相关知识点总结

资本预算相关知识点总结一、资本预算的概念和作用资本预算是企业用于决定长期投资项目是否值得进行投资的一种财务管理技术。

它的作用是帮助企业评估潜在投资项目的收益和风险，以便做出正确的决策。

资本预算分析有助于企业避免投资风险、最大限度地提高投资回报，从而为企业的长期发展提供坚实的财务支持。

二、资本预算的基本原则1. 独立决策原则：即每个投资项目的决策应该是独立的，不能相互影响。

2. 确定性原则：即在进行资本预算分析时，应该尽量减少不确定性因素的影响，以确保投资决策的准确性。

3. 经济目标原则：即投资项目应该以实现企业经济目标为前提，如提高盈利能力、降低成本等。

4. 最大化财富原则：即投资项目应该以最大化企业财富为目标，而不是追求单纯地增加利润。

三、资本预算的评估方法1. 静态投资评价方法(1) 投资回收期法：即计算投资项目所需时间内的回收期。

这种方法简单易行，但无法考虑投资项目的全部现金流量信息。

(2) 账面价值法：即根据投资项目的账面价值来评价投资项目的价值。

这种方法适用范围较窄，适用于投资回收期较短的情况。

2. 动态投资评价方法(1) 净现值法：即将投资项目的现金流量贴现到投资时点，计算出项目的净现值。

这种方法可以考虑投资项目的全部现金流量信息，是最常用的资本预算方法之一。

(2) 内部收益率法：即使投资项目的净现值等于零时所对应的贴现率。

这种方法可以帮助企业确定投资项目的贴现率，从而帮助企业做出正确的投资决策。

3. 风险调整投资评价方法(1) 收益-风险比率法：即将投资项目的收益与风险进行综合考虑，计算出投资项目的收益-风险比率。

这种方法可以帮助企业在进行资本预算分析时考虑投资项目的风险因素，从而更全面地评估投资项目的价值。

四、资本预算的步骤1. 项目筛选：选择适合企业的投资项目，排除不合适的项目。

2. 现金流量估算：预测投资项目的未来现金流量，包括初期投资、运营现金流量和终止现金流量。

3. 财务指标计算：计算投资项目的净现值、内部收益率等财务指标，对投资项目进行评价。

企业资本预算的决策原则

企业资本预算的决策原则企业经营决策中，资本预算是一项至关重要的环节。

它涉及到对于企业投资项目的选择和安排的决策过程，对企业的经营结果和发展方向有着直接而深远的影响。

为了确保资本预算决策的准确性和科学性，企业应遵循以下几个原则。

1. 背景和目标分析原则在做出资本预算决策之前，企业需要仔细分析项目背景和目标。

首先，企业应清楚了解项目的背景信息，包括项目的市场需求、竞争现状、技术水平等，以便对项目的可行性进行评估。

其次，企业需要明确项目的目标，包括财务目标和非财务目标，以确定项目的优先级和价值。

2. 现金流量分析原则准确的现金流量预测是资本预算决策的基础。

企业应该评估项目的现金流量，并结合时间价值的概念折现现金流量，以计算项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。

净现值可以评估项目对企业财务价值的贡献，而内部收益率可以衡量投资的回报率。

通过对现金流量的准确分析，企业可以更好地判断项目的可行性和价值。

3. 风险评估原则资本预算决策往往伴随着一定的风险。

企业在做出决策之前，应该对项目的风险进行全面评估。

包括市场风险、技术风险、竞争风险等各个方面。

通过风险评估，企业可以更准确地判断项目的风险收益比，并制定相应的风险管理策略。

4. 利润和增长原则资本预算决策的目的是为了实现企业的利润和增长。

因此，在决策过程中，企业应优先选择那些能够为企业带来较高利润和增长潜力的项目。

同时，企业也应该考虑项目的长期影响，避免短期获利而忽视了可持续发展的因素。

5. 灵活适应原则市场环境和企业经营状况都是动态变化的。

因此，企业在资本预算决策中应保持灵活性和适应性。

及时调整决策，根据市场变化和经营状况做出相应的调整和修正，以确保资本预算决策与企业发展保持一致。

综上所述，企业资本预算决策的原则包括背景和目标分析、现金流量分析、风险评估、利润和增长以及灵活适应。

企业在制定资本预算决策时，应全面考虑这些原则，并结合实际情况做出明智的决策，以推动企业的可持续发展。

资本预算决策的原则和方法

资本预算决策的原则和方法资本预算决策是企业管理中的重要环节，涉及到公司长期投资的决策。

在进行资本预算决策时，企业需要遵循一定的原则和方法，以确保决策的准确性和有效性。

本文将探讨资本预算决策的原则和方法。

1. 资本预算决策的原则1.1 盈利能力原则盈利能力原则是指企业在进行资本预算决策时应优先考虑项目的盈利能力。

企业应该对每个资本投资项目进行详细的成本收益分析，确保项目的预期收益能够覆盖投资成本，并具有一定的利润空间。

1.2 风险原则风险原则是指企业在进行资本预算决策时应充分考虑项目的风险状况。

企业需要评估项目所面临的各种风险，如市场风险、技术风险、政策风险等，并采取相应的对策来降低风险对项目的影响。

1.3 时间价值原则时间价值原则是指企业在进行资本预算决策时应考虑资金的时间价值。

由于资金在时间上具有价值，企业应该充分考虑资金的时间价值，采用现金流量的净现值、内部收益率等指标来评估投资项目的效益与风险。

1.4 独立决策原则独立决策原则是指企业在进行资本预算决策时应将每个项目视为独立的决策，即每个项目应该根据自身的盈利能力、风险状况和时间价值来评估其可行性。

企业不能因为其他项目的情况而影响对某一项目的决策。

2. 资本预算决策的方法2.1 净现值法净现值法是一种常用的资本预算决策方法。

净现值是指将项目的现金流量在各期折算到现值，然后减去投资成本后得到的值。

如果净现值为正，则项目可行；如果净现值为负，则项目不可行。

2.2 内部收益率法内部收益率法是指通过计算项目的内部收益率来评估其可行性。

内部收益率是指使项目的净现值等于零的折现率。

如果项目的内部收益率大于预期收益率，那么该项目是可行的。

2.3 收益期限法收益期限法是指通过计算项目的回收期来评估其可行性。

回收期是指项目的投资成本需要多长时间才能被项目的净现金流量所回收。

一般来说，回收期越短，项目越有吸引力。

2.4 投资回报率法投资回报率法是指通过计算项目的投资回报率来评估其可行性。

第07章资本预算法则总结

n
净现值法所依据的原理是，假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的。当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。
2019/1/21 5
• 净现值法的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果是在多个互斥的投资项目之间决策，选取净现值最大的投资项目。 • 净现值法考虑了投资项目资金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济价值，是一种比较好的投资决策的方法。 • 净现值法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法。 • 缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。
年金现值系数
1.000
0.909
1.736
2.487
3.170
3.791
4.335
前三年X项目收回16000元(5000+5000+6000)，还需要在第4年收回4000元。所以，X项目的投资回收期=3+4000/6000=3.67年；前三年Y项目收回25200元(8400+8400+8400)，还需在第4年收回 4800元。所以，Y项目的投资回收期=3+4800/8400=3.57年。
3.互斥项目
第二节常见项目预算法则评价
• 考虑时间价值的贴现法：净现值法、内部报酬率法、获利指数法；不考虑时间价值的非贴现
法：投资回收期法、平均会计利润率法
2019/1/21
3
净现值法
• 指通过计算投资项目寿命周期内各年的现金流量按一定的贴现率折算成现值后与初始投资额之差是否大于零来衡量项目投资方案的一种方法。 • 所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低的收益水平。 • 如果净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后的现金流出。如净现值为零，即贴现后现金流入等于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率相当预定的贴现率。若净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬小于预定的贴现率。

资本预算决策原则

资本预算决策原则资本预算决策是指企业在进行长期投资决策时所面临的一系列问题，包括选择投资项目、投资额度、投资时机等。

良好的资本预算决策能够帮助企业实现长期发展，并最大化股东价值。

本文将以以下几个原则来分析资本预算决策的要素。

1. 资本预算决策要遵循盈利能力原则在进行资本预算决策时，企业应该优先考虑投资项目的预期盈利能力。

项目的预期现金流入和现金流出对企业利润的影响是决策重要的考量因素。

投资项目应该能够在合理的时间内实现回收成本，并能够带来可观的利润。

2. 资本预算决策要遵循风险原则投资决策的风险是不可避免的，企业在进行资本预算决策时应该充分考虑风险因素，并采取相应的风险管理措施。

对于风险较高的投资项目，企业可以选择通过多元化投资来降低整体风险。

此外，企业还应该制定应对不同风险情况下的应急措施，以保障资本预算决策的稳健性。

3. 资本预算决策要遵循灵活性原则市场环境的变化和不确定性对资本预算决策产生重要影响。

企业应该保持一定的灵活性，及时根据市场情况进行调整和变革。

资本预算决策的灵活性可以通过多种手段实现，如建立预算决策可修改性的机制，定期评估项目的收益和风险情况，以及及时修订投资计划等。

4. 资本预算决策要遵循可持续性原则资本预算决策不仅仅是眼前的利润，还应该考虑项目对环境、社会以及未来世代的影响。

企业应该在投资决策中关注可持续发展的理念，选择对环境友好、社会责任感强的项目。

这样的投资决策不仅能够为企业带来良好的声誉和形象，还能够为社会和环境做出积极贡献。

5. 资本预算决策要遵循成本效益原则在进行资本预算决策时，企业应该全面评估项目的成本和效益，确保项目的效益能够超过成本。

成本效益分析是资本预算决策的常用工具，通过对投资项目的投资额度、预期收益和成本进行全面的评估，以明确项目是否能够为企业带来可观的经济回报。

结语通过遵循以上原则，企业能够在资本预算决策中做出明智的选择，提高长期投资的成功率。

同时，企业在进行资本预算决策时还应该根据自身情况和市场环境的变化做出相应的调整和变革，以适应经济发展的需要。

会计经验：资本预算的基本原则

资本预算的基本原则
资本预算的基本原则
资本预算的特点是涉及金额巨大、周期长、风险高和时效性强，它们决定了公司在资本预算过程中应该坚持以下原则：
1.资源有效配置
资源有效配置原则强调以有利于公司价值最大化为基本标准。

公司筹集的资本应该配量到公司内部最能产生收益的项目中，项目的未来高收益将直接增加公司价值，反之则将带来公司价值的减损。

资源有效配置的判别标准具有以下特征：（1）超过资本成本（投资必要报酬率）的项目净收益大于零；（2）项目收益以现金净流量方式来表达。

它是未来现金净流量的现在价值，不直接等同于会计利润；（3）项目净收益（项目净现值）具有可加性，即不同项目不管其收益状况如何，价值可以直接相加，从而都对公司价值产生直接影响；（4）项目收益是在投资期初对项目未来价值作出的判断，是一种预测收益，因此具有很大的风险性。

2.战略目标导向
资本预算应当依据公司发展战略和长期生产经营计划制定。

在方向、内容和时间上与它们保持一致。

在资本预算中，预算目标应该以战略目标为导向，把战略。

净现值法和资本预算法则课件

净现值法和资本预算法则课件
目录
• 净现值法（NPV）介绍 • 资本预算法则介绍 • NPV法和资本预算法则的比较
• 实际应用案例分析 • 结论与建议
01 净现值法（NPV）介绍
NPV法的定义
01
净现值法（NPV）是一种投资决策方法，通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。
02
资本预算法则是一种基于财务指标的决策方法，它通过比较项目的投资回报率（ROI）和企业的加权平均资本成本（WACC）来决定是否投资。这种方法简单易行，但忽略了现金流的时间价值和风险因素，可能导致错流预测的准确性
现金流预测是NPV法的重要基础，提高现金流预测的准确性有助于提高投资决策的准确性。未来研究可以探讨如何改进现金流预测的方法和模型。
关注政策环境和市场变化
投资决策不仅受到企业内部因素的影响，还受到政策环境和市场变化的影响。未来研究可以关注这些外部因素如何影响投资决策，以及如何应对这些影响。
THANKS
资本预算法则应用
根据资本预算法则，如PI评分法、 IRR法则等，对项目进行排序。
结果分析
根据评估结果，确定优先级最高的项目进行投资。
案例对比分析
对比内容
比较NPV法和资本预算法则在评估项目经济价值和确定投资优先
级方面的优缺点。
对比结果
发现NPV法更注重长期现金流和经济价值，而资本预算法则更注
它考虑了货币的时间价值，能够真实反映项目的经济价值。
资本预算法则可以帮助企业避免过度投资和资源浪费，提高企业的经济效益。
缺点：资本预算法则忽略了风险因素，可能会导致错误的投资决策。
它假设市场条件和未来现金流是确定的，这与实际情况可能存在偏差。

企业资本预算决策

企业资本预算决策
并涵盖以下内容
资本预算决策是指企业根据自身需求，结合自身资源，通过全面分析
它们之间的关系和优劣，设定企业的资本预算和投资结构的一种决策程序。

它是企业融资活动的核心部分，也是企业财务管理的重要内容，其目的是
为了合理地配置和组合企业财务资金的使用，实现投资的最优化利用。

二、企业资本预算决策的原则
1、最优化原则：资本预算决策要求企业在保证合理的资本结构的前
提下，尽可能使投资结构最优化，最大限度地达到投资绩效的最大化。

2、最小成本原则：资本预算决策需要企业计算投资组合中不同资本
结构的成本，并尽可能采取最低成本的资本结构。

3、最大收益原则：资本预算决策要求企业有效控制资本的成本，从
而根据其市场投资机会和可利用资源，尽可能地取得最大的投资收益率。

三、企业资本预算决策的方法
1、收益最大化法：收益最大化法是一种经典的资本预算决策方法，
它基于金融市场理论，以投资收益最大化为目标，根据投资机会的收益率
及其标准差，采用有效前沿的概念，从而得出投资组合的最优解。

2、最低成本法：最低成本法是一种较为现实的。

常用的资本预算方法

常用的资本预算方法资本预算是指企业在一定时期内将投资进行分解与计划，以便确定长期资本需求和投资活动对企业的影响。

常用的资本预算方法主要包括净现值法、内部收益率法、平均回收期法和盈亏平衡点法。

下面将对这些方法进行详细的介绍。

1. 净现值法（Net Present Value，NPV）净现值法是最常用的资本预算方法之一，也是最常见的评估投资项目的方法。

该方法通过将项目现金流的未来收入和支出折现到现在，判断项目是否创造价值。

净现值法的计算公式为：NPV = CF1 / (1+r)^1 + CF2 / (1+r)^2 + ... + CFn / (1+r)^n - I，其中CF为现金流，r为贴现率，I为初始投资。

如果净现值大于零，表示项目具有投资价值，应予以接受。

2. 内部收益率法（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率法是指在一个投资项目的现金流全部达到零时的贴现率。

内部收益率是衡量投资项目回报率的方法，其计算公式为：NPV = CF1 / (1+IRR)^1 + CF2 / (1+IRR)^2 + ... + CFn / (1+IRR)^n - I = 0。

IRR就是使得净现值为零的贴现率，一般与贴现率进行比较。

如果IRR大于贴现率，表示该项目能够创造超过贴现率的回报，是值得投资的。

3. 平均回收期法（Payback Period）平均回收期法是指项目从开始投资到回收全部投资金额所需的时间。

该方法通过计算项目的净现金流，累计达到初始投资金额时所需的时间，判断投资项目的回收速度和风险。

平均回收期越短，风险越小。

这种方法的主要优点是简单易懂，但它没有考虑到项目收益的时间价值。

4. 盈亏平衡点法（Break-Even Point）盈亏平衡点法是指在项目运营过程中，企业实现利润为零的销售量或销售收入。

在这个点上，企业的总成本等于总收入，即既不亏损也不盈利。

通过计算盈亏平衡点，企业可以确定项目的风险和收益。

Chapter6资本预算法则

付清。
缺点一：没有考虑资金的时间价值。
22
项目 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 PP
A -200 200 0
0
1
B -200 100 100 500
2
缺点二：没有考虑回收期满以后项目产生的现金流入。
23
（二）贴现回收期（动态投资回收期）
• 如何运用？
先把项目产生的所有现金流折现。计算现金流折现后的回收期。如果折现后的回收期小于预期的回收期，接受。
考虑如下项目：
$50
$100
$150
0
1
2
3
-$200
项目的内部收益率是19.44%
$50
$100
$150
NPV 0 (1 IRR) (1 IRR)2 (1 IRR)3
37
这个例子的净现值曲线
如果划出NPV关于贴现率的曲线，我们可以看出IRR是曲线与X轴的交点。
贴现率
NPV
$120.00
t
0
1
2
3
4
5
甲方案：固定资产投资 -20000 营业现金流量 -20000
4600
4600 4600 4600 4600
净现金流量
合
计
4600 4600 4600 4600 4600
8
5.乙方案净现金流量
t
0
固定资产投资（24000）
营运资金垫支 -3000
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
接受，如果项目产生44%会计收益 > 企业目标会计收益
32
6.4 平均会计收益法则
• 缺点：
– 忽视货币时间价值 – 目标收益率设定主观。 – 基于账面价值，而不是现金流和市场价值。

资本预算法则

4
应选择项目组合AB。
5
例5
2000 2000 1000 1000
0 3000 3000 5000
2 2 2 2.2
-438 1816 1899 2492
01
对于更新换代特别快的行业或资金匮乏的企业，资金的快速回收对企业的再发展至关重要。
但回收期只能作为净现值的一种补充，即应从净现值大于0的项目选择回收期短的项目。
02
回收期法的适用范围：
ABC ABD ABE BDE ACD ADE
99 84 78 96 96 75
66 81 66 102 84 84
（1）淘汰净现值为负数的F项目。（2）将净现值为正的ABCDE五个项目在资本限额内进行各种可能的组合。
（3）选择净现值最大的组合BDE。
盈利指数越高，表明项目的回报率也越高，在资本有限的情况下，企业力求将资金投入回报高的项目中去。
1
2
第三节有资本限制条件下的资本预算
例4
某企业可用于投资的资本总额为100万元，有下表的6个项目可供选择，请为该企业选择投资项目。
投资项目
初始投资(万元)
净现值(万元)
Aቤተ መጻሕፍቲ ባይዱB C D E F
15 36 48 33 27 15
9 27 30 45 30 -3
项目组合
初始投资(万元)
净现值总和(万元)
02
01
02
03
回收期法
第二节资本预算方法
例1
项目
预期现金流
回收期（年）
0
1
2
3
项目A 项目B 项目C 项目D
-3000 -3000 -3000 -3000

资本预算与风险管理策略

资本预算与风险管理策略引言：资本预算是企业决策中非常重要的一环，而风险管理策略又是在资本预算过程中不可或缺的考虑因素。

本文将探讨资本预算的基本概念和原则，以及如何制定有效的风险管理策略。

一、资本预算1.1 资本预算的定义资本预算是指企业决策中对于各类投资项目的长期资金需求的评估与安排，是一种规划企业投资支出的过程。

1.2 资本预算的原则1) 目标一致性原则：资本预算必须与企业的战略目标和长期规划相一致，以确保投资的方向和规模符合企业发展的需要。

2) 独立决策原则：每个投资项目的决策应该独立进行，不受其他项目的影响，以充分考虑每个项目的风险和收益特征。

3) 限制性原则：资本预算的决策应该受到预算限制的约束，确保企业的投资不超过可用资金。

4) 比较性原则：资本预算应以比较的方式进行，通过对不同投资项目的评估和比较，选择最具经济效益的项目进行投资。

二、风险管理策略2.1 风险管理策略的定义风险管理策略是指企业在进行投资决策时，为最大限度地降低风险并保护资金安全而采取的一系列规划、控制和防范措施。

2.2 风险管理策略的制定步骤1) 风险识别与评估：对投资项目可能面临的各类风险进行全面的识别和评估，包括市场风险、政策风险、技术风险等。

2) 风险规避与转移：根据评估结果，制定规避策略和转移风险的措施，例如选择具有稳定市场前景的行业或项目，购买保险等。

3) 风险控制与监测：建立健全的内部控制制度，确保项目的实施过程中能够及时发现和纠正风险，并设置监测指标对项目进行实时监测。

4) 应急预案与处理：依据不同风险的可能性和影响程度，制定相应的应急预案和处理办法，以应对不可预测的风险事件。

三、资本预算与风险管理策略的结合在资本预算中，风险管理策略扮演着重要的角色，确保投资决策的安全性和可靠性。

以下是资本预算中融入风险管理策略的实践建议：1) 充分考量风险因素：在资本预算评估中，对各项目的风险进行综合考量，不仅关注预期收益，还要考虑风险的可能性和影响程度。

资本预算法则

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每天都是美好的一天，新的一天开启。20.12. 2920.1 2.2902:2202:22 :0702:2 2:07De c-20
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相信命运，让自己成长，慢慢的长大。2020 年12月2 9日星期二2时 22分7 秒Tuesd ay , December 29, 2020
•
爱情，亲情，友情，让人无法割舍。2 0.12.29 2020年 12月29 日星期二2时2 2分7秒 20.12.2 9
• 存在多个收益率或没有内部收益率
• 由于忽略了规模问题，所以，在互斥型项目中无法用于排定优先顺序。
Corporate Finance
..
Corporate Finance
Fifth Edition
•
•
..
IRR与NPV
NPV IRR1 IRR2 r
Corporate Finance
盈利指数法
..
Relationship Between NPV and IRR
Corporate Finance
Fifth Edition
Discount rate -10% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%
NPV for A -87.52 0.00 59.26 59.48 42.19 20.85 0.00 -18.93
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。0 2:22:07 02:22:0 702:22 12/29/2 020 2:22:07 AM
•
做一枚螺丝钉，那里需要那里上。20. 12.2902 :22:070 2:22De c-2029 -Dec-2 0
•
日复一日的努力只为成就美好的明天。02:22:0702:2 2:0702:22Tues day , December 29, 2020

第六章资本预算的法则

第六章资本预算的法则
•一、净现值法 (Net Present Value)
•二、回收期法(Payback Period) •三、平均会计收益率法(Average Accounting •Return) ••四、内部收益率法(Internal Rate of Return)
•五、获利能力指数 (Profitability Index)
•2. 回收期法决策举例
•某企业要求项目的回收期最长不能超过 •3年，如果一个项目的初始投资为10000 •美元，以后几年的现金流量预计如下， •问是否应该接受该项目？
年份
第1年第2年第3年第4年第5年
税后现金流 2000 4000 3000 3000 1000
第六章资本预算的法则
•某公司回收期的计算
•注意：NPV与IRR的一致性对于常规项目和独 •立项目总是成立的，但对于非常规项目和互斥 •项目，两者选择的结果就不同了。
第六章资本预算的法则
•五、获利能力指数 (Profitability Index--PI) •获利能力指数又称收益-费用比率（bene•fit-cost ratio）,是指未来净现金流的现值 •与初始现金流出值的比率。
第六章资本预算的法则
•3. 平均会计收益率法存在的问题
ARR按投资项目的账面价值计算，当投资项目存在机会成本时，其判断结果与NPV等标准差异很大，有时甚至得出相反的结论；
ARR没有考虑货币的时间价值与投资的风险价值，第一年的会计收益被视为等同于最后一年的会计收益；
ARR与之相比较的目标会计收益率具有很强的主观性。
的投资机会
带来的净现值
2
E,A
600
700
第六章资本预算的法则

资本预算—企业投资决策的基础参考

资本预算—企业投资决策的基础参考
精确：
一、资本预算
1、什么是资本预算
资本预算是企业进行投资决策的基础参考，是预估企业在一定时期内的资本支出的计划，是企业投资决策的基础参考，也是控制企业投资活动的重要手段之一
2、资本预算的建立原则
(1)优先原则：企业在资本预算中优先实现最优可能的投资收益；
(2)多元发展原则：企业应当实施多元发展，以消除可能存在的投资风险；
(3)现金流量原则：企业在资本预算中应当特别考虑现金流量的变动及其影响；
(4)利率原则：企业需要根据现有的利率环境，确定合理的投资收益标准；
(5)市场变化原则：企业在资本预算中考虑市场形势的变化；
(6)对比分析原则：企业应当对不同的投资方案进行对比分析，以此作为选择投资项目的依据；
(7)安全保障原则：企业在资本预算中必须考虑安全保障，避免使企业承担巨大的投资风险。

3、资本预算的实施流程
(1)制定投资政策：企业根据市场情况及自身情况，制定出对投资决策的具体投资政策；
(2)把握未来发展趋势：根据内外部环境，展望未来发展趋势及潜在的投资机会；。

资本预算和投资决策的基本原则

资本预算和投资决策的基本原则资本预算和投资决策是企业经营管理中的重要环节，涉及到资金的合理配置和投资项目的选择。

在资本预算和投资决策过程中，有一些基本的原则需要遵循，以确保决策的准确性和可靠性。

本文将介绍资本预算和投资决策的基本原则，以供相关决策者参考。

一、长期盈利能力原则长期盈利能力原则是指在资本预算和投资决策中，应以长期盈利为目标，优先考虑对企业长期利益的影响。

在选择投资项目时，应综合分析项目的长期收益能力，包括项目的现金流量、市场需求、竞争力等因素，确保项目能够长期创造利润。

同时，还需考虑项目的风险程度，以充分评估项目的可持续性和可靠性。

二、资金回收期原则资金回收期原则是指在资本预算和投资决策中，应优先选择资金回收期较短的项目。

资金回收期是指从项目投资开始到回收全部投资所需要的时间。

选择资金回收期较短的项目，可以减少资金占用时间，提高投资效益。

当然，资金回收期短并不意味着就是好项目，还需要结合其他因素进行综合分析。

三、正现金流量优先原则正现金流量优先原则是指在资本预算和投资决策中，应优先考虑正现金流量较大的项目。

正现金流量是指项目在各个时期所产生的现金流入。

正现金流量较大的项目意味着较高的现金收入，更有利于企业的资金流动和盈利。

在进行投资决策时，应综合考虑项目的正现金流量，以选择对企业财务状况和经营业绩有正面影响的项目。

四、投资风险与收益的平衡原则投资风险与收益的平衡原则是指在资本预算和投资决策中，应综合考虑投资的风险和预期收益，以保持投资组合的平衡。

不同的投资项目具有不同的风险和收益水平，投资者需要根据自身的风险承受能力和业务需求，选择合理的风险和收益平衡点。

在进行投资决策时，需要综合考虑预计收益、风险和投资周期等因素，以制定合理的投资策略。

五、机会成本原则机会成本原则是指在资本预算和投资决策中，应考虑投资所放弃的最佳替代方案的收益。

在选择投资项目时，必须衡量所选择的项目与其他可行替代项目之间的机会成本差异。

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