公司金融学复习题与答案

第一章财务管理概述
一、简答题
1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。

请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。

2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。

债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。

试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？
3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。

请简述金融市场的作用。

4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。

按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。

你认为我国的
金融市场属于哪种类型。

5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。

新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。

目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。

请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。

二、单项选择题
1．影响公司价值的两个基本因素（）。

A.风险和收益
B.时间和利润
C.风险和折现率
D.时间价值和风险价值
2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。

A.股东与经营者之间的关系
B.股东与债权人的关系
C.股东，经营者，债权人之间的关系
D.公司与政府部门、社会公众之间的关系
3．公司与政府间的财务关系体现为（）。

A.强制和无偿的分配关系
B.债权债务关系
C.资金结算关系
D.风险收益对等关系
4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。

A.解聘和接收
B.解聘和激励
C.激励和接收
D.监督和激励
5．从2006年6月5日开始联想集团实施巨额的股票回购计划，截止到6月13日，已经从香港股市上回购了大约800万股股票，此后，又回购了500多万股。

6月16日，联想股价约为2.45港元，上涨3.16％。

公司表示此次回购的主要原因在于显示联想董事会和管理层对公司未来发展充满信心。

下列表述错误的是（）。

A.股份回购有助于减轻股份的摊薄问题
B.联想集团的股票回购为市场营造了一个利好的预期
C.巨额股票回购体现了联想集团现金储备的强大实力
D.金融资产价格完全由市场预期决定
6．与公司财务管理直接相关的金融市场主要是指（）。

A.外汇市场
B.资本市场
C.黄金市场
D.货币市场
7．一项金融资产当前的价格是120元，市场上认为该资产要升值为140元的投资者占市场上投资者总数的50%，认为该资产价格将贬值到100元的投资者占市场上投资者总数的50%，则该资产在有效金融市场上的预期价格为（）。

A.95元
B.120元
C.108元
D.110元8．2005年4月6日，中国电子集团(0085-HK)宣布以2 200万元现金代价，收购中电赛龙通信研究中心48%权益，中电赛龙将成为该集团旗下主要
移动电话研发中心。

在并购案中，目标公司价值的确定基础通常是
（）。

A.未来股票的市场价值
B.未来现金流量按现金
利润率的折现价值
C.未来现金流量按资本成本的折现价值
D.未来利润额的合计
9．根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分，股利政策应属于（）。

A.营运资本管理
B.长期投资管理
C. 长期筹资管理
D.以上都不是
10．“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格的过去变化和未来变化是不相关的。

”下列各项中
符合这一特征的是（）。

A. 弱式效率性的市场
B.半强式效率性的市场
C. 强式效率性的市场
D.以上都不是
三、多项选择题
1．以利润最大化作为财务管理的目标，下面说法正确的是（）。

A.没有考虑风险因素
B.只考虑近期收益而没有考虑远期收益
C.没有考虑货币时间价值
D.只考虑自身收益而没有考虑社会效益
E.没有充分体现股东对资本保值与增值的要求
2．下列说法中正确的是（）。

A. 公司在追求自身目标的同时，也会使社会各方同时受益。

B．为防止股东伤害债权人利益，债权人往往会限制发行新债的数额
C. 股东给予经营者的股票期权是协调股东与经营者矛盾的有效方式之一
D. 债权人可通过降低债券支付价格或提高资本贷放利率，反映他们对股东行为的重新评估
E. 股东与经营者之间委托代理关系产生的主要原因是资本的所有权与经营权相分离。

3．以下各项活动属于筹资活动的有（）。

A.确定资金需求规模
B.合理使用筹集资金
C.选择资金取得方式
D.发行公司股票
E.确定最佳资本结构
4．如果股东财富最大化成为制定决策的惟一目标并且也符合社会的要求，那么主要的基本假设有（）。

A. 经营者遵从股东的意愿进行决策
B.股东和债权人之间没有利益冲突
C. 公司信息可以及时准确地传送到金融市场
D.投资者对公司未来的展望是一样的
E. 不存在由公司发生的但却不能向该公司索偿的成本
5．下列关于股东、经营者、债权人和公众利益的有关论述，正确的有（）。

A. 债权人、经营者与股东三者之间构成公司最重要的财务关系
B. 经营者与股东冲突的表现是道德风险和逆向选择，可通过监督和激励办法协调
C. 股东有时违约或投资于高风险项目以损害债权人的利益
D. 债权人通过参与公司的经营决策防止股东通过财富转移影响其利益
E. 社会公众目标可通过对公司进行行政监督、商业道德和社会舆论协调等方式得以实现
6．在下列方法中，能有效保护债权人利益免受或少受伤害的措施有（）。

A.必要时告知其他债权人
B.优先于股东分配剩余财产
C.提前收回借款
D.借款合同中附带限制性条款
E.破产时优先接管
7．为确保财务目标的实现，下列各项中，用于协调股东与经营者矛盾的措施有（）。

A.股东解聘经营者
B.股东向公司派遣财务总监
C.股东向公司派遣审计人员
D.股东给经营者以“股票选择
权”
E.股东给经营者绩效年金
8．从公司理财角度看，金融市场的作用主要表现在以下几个方面（）。

A.资本的筹措与投放
B.分散风险
C.转售市场
D.降低交易成本
E.确定金融资产价格
9．金融资产是指未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券，下列各项资产属于衍生性金融资产的是（）。

A.股票
B.债券
C. 期权
D.期货
E. 远期
10．以公司价值最大化为财务管理的目标，其主要优点有（）。

A. 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值
B. 反映了对公司资产保值增值的要求
C. 有利于克服管理上的片面性和短期行为
D. 有利于社会资源合理配置，实现社会效益最大化
E. 只适用于上市公司，对非上市公司很难适用
四、判断题
1．金融市场是公司投资和筹资的场所，公司通过金融市场可以转换长短
期资金。

（）
2．金融资产是对未来现金流量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。

（）
3．货币市场主要用来防止市场价格和市场利率剧烈波动给筹资、投资活动造成巨大损失的保护性机制。

因此，这个市场又可称为保值市场。

（）
4．从某种意义上说，股东与债权人之间是一种“不平等”的契约关系。

股东对公司资产承担有限责任，对公司价值享有剩余追索权。

（）
5．财务管理是关于公司当前或未来经营活动所需资源取得与使用的一种管理活动，其核心问题是资产定价与资源配置效率。

（）
6．公司对外筹资、投资和对收益进行分配时可以不受任何条件的约束。

（）
7．股东在追求财富最大化的同时，有时会给社会带来不同的负面效应，虽然从长期来看会增加股东价值，但却有违社会责任的要求。

（）
8．在半强式效率性的市场中，证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部信息。

因此，任何人甚至内线人都无法在证券市场中获得超额收益。

（）
9．在金融市场中，各种不同的金融工具具有不同的风险特性，对它们所
要求的风险补偿率各不相同。

因此需要有一类利率作为基准，这就是市场利率。

（）
10．对同一实物资产增加投资的过程中，随投资额的增大，边际投资收益率逐渐减小。

（）
第二章财务报表分析
一、简答题
1．完整的公司经营分析体系应是从经济环境分析、战略分析、会计分析、财务分析，再到内在价值评估的全过程。

请根据你所学的相关知识说明什么是会计分析？会计分析的主要内容包括哪些？
2．在上市公司的财务分析中，每股收益、净资产收益率、市盈率等指标是投资者十分重视的“股海航标”。

然而，有些遭受惨痛损失的投资者却认为正是这些财务指标误导了他们的投资方向。

请你从实际出发，回答利用财务比率分析上市公司经营状况时应注意的主要问题。

3．公司短期偿债能力主要由公司流动资产与流动负债的相对比率、公司流动资产的结构和变现能力、公司流动负债的种类和期限结构等决定，具体可以通过流动比率和速动比率等指标来衡量。

请结合公司实践，回答下述问题：（1）提高公司短期偿债能力的因素有哪些？（2）使公司短期偿债能力受损的因素有哪些？
4．为什么一个盈利的公司会走向破产？为什么一个亏损的公司会发放股利？
5．你认为总资产周转率为10，销售净利率为2%的A公司和总资产周转率为2，销售净利率为10%的B公司哪一个盈利更强？请举出以上两类公司的例子。

二、单项选择题
1．长期债券投资提前变卖将会（）。

A．对流动比率的影响大于对速动比率的影响
B．对速动比率的影响大于对流动比率的影响
C．影响速动比率但不影响流动比率
D．影响流动比率但不影响速动比率
2．某公司2006年税后收益201万元，所得税税率为25%，利息费用为40万元，则该公司 2006年利息保障倍数为（）。

A．6.45 B．6.75 C．8.25
D．7.7
3．某公司2006年的经营现金流量为2000万元，该公司年末流动资产为3200万元，流动比率为2，则现金流量负债比率为（）。

A．0.25 B．0.8 C．1.2
D．1.25
4．星海航运有限公司2006年的经营利润丰厚，却不能偿还即将到期的债务，作为该公司的财务人员，下列指标中暂无需加以关注的是（）。

A．应收账款周转率 B．流动比率
C．存货周转率 D．资产负债率
5．关于财务分析有关指标的说法中，错误是（）。

A．速动比率很低的公司不可能到期偿还其流动负债
B．产权比率揭示了公司负债与股权资本的对应关系
C．与资产负债率相比，产权比率侧重于股权资本对偿债风险的承受能力
D．现金流动负债比率主要用来衡量公司短期债务的偿还能力
6．某公司2005年销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；2006年销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。

若两年的资产负债率相同，2006年的净资产收益率与2005年相比的变化趋势为（）。

A．上升 B．不变
C．下降 D．难以确定
7．下列关于资产负债率指标的说法正确的是（）。

A．从股东角度看，负债比率越高越好
B．从股东角度看，负债比率越低越好
C．从债权人角度看，负债比率越小越好
D．从债权人角度看，负债比率越大越好
8．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（）。

A.权益乘数大则财务风险大
B.权益乘数大则净资产收益率大
C.权益乘数等于资产权益率的倒数
D.权益乘数大则总资产净利率大
9．每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标（）。

A.它能够展示内部资金的供应能力
B.它反映股票所含的风险
C.它受资本结构的影响
D.它显示投资者获得的投资收益
10．下列指标中，以现金流量表为基础反映公司收益质量的是（）。

A．现金利息保障倍数和每股经营现金净流量
B．每股经营现金净流量和现金流量适合比率
C．每股经营现金净流量和现金收益比率
D．现金流量适合比率和现金收益比率
三、多项选择题
1．根据我国现行的财务报告体系，下列各项属于财务报告内容的有（）。

A．资产负债表 B．利润表 C．现金流量表
D．报表附注 E．股东权益变动表
2．在其他条件不变的情况下，公司过度提高现金流量比率，不可能导致的结果有（）。

A．机会成本增加 B．财务风险加大 C．获利能力提高 D．营运效率提高 E．破产风险加大
3．为使报表使用者正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映公司的财务状况和经营成果，在实务中，常采用的分析方法有（）。

A．比较分析 B．结构百分比分析 C．趋势百分比分析 D．财务比率分析 E．因素分析
4．假设公司业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干后，不会出现（）。

A．增大流动比率，不影响速动比率的情况
B．增大速动比率，不影响流动比率的情况
C．增大流动比率，也增大速动比率的情况
D．降低流动比率，也降低速动比率的情况
E．降低流动比率，不影响速动比率的情况
5．下列各项业务中，不影响资产负债率大小的是（）。

A．用银行存款购买股票
B．收回应收账款
C．接受投资者投入一台设备
D．配股筹资1.2亿元人民币
E．用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同
6．已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，
则（）。

A．2005年末资产负债率为40% B．2005年末产权比率为2/3
C．2005年利息保障倍数为7.5 D．2005年末资产负债率为60%
E．2005年末产权比率为3/2
7．下列有关应收账款周转天数的表述正确的是（）。

A．提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多
B．计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据
C．应收账款周转天数与公司的信用政策有关
D．用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数
E．如果公司应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，有可能降低部分营业额，使公司实际得到的利润少于本来可以得到的利润
8．公司增加速动资产，一般不会产生的结果是（）。

A．降低公司的机会成本 B．提高公司的机会成本
C．增加公司的财务风险 D．提高流动资产的收益率
E．提高公司的偿债能力
9．市盈率是投资者在评价股票价值的重要尺度，下列关于市盈率说法中正确的是（）。

A．一般来说，经营前景良好、发展前途较好的公司，其股票市盈率
会趋于上升
B．在股市上，一个公司的市盈率可能会被非正常地抬高或压低，导致投资者错误地估计公司的发展前景
C．市盈率具有一定的综合性，投资者在投资决策时往往应选择市盈率较高的公司进行投资
D．对投资者来说，如果公司未来各年的收益不变，市盈率倍数也可被作为回收最初投资的年数
E．投资者可利用市盈率衡量某种股票是否被合理地定价
10．在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的各项比率与标准比率进行比较，常用的标准比率主要有（）。

A．历史标准 B．行业标准 C．预算标准
D．上年标准 E．计划标准
四、判断题
1．行业分析的目的在于考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。

从价值评估的角度分析，除了政治、政策、文化、技术等环境因素外，更应关注利率、汇率等经济因素。

（）
2．公司一般会在报表附注中对财务报表的编制基础、依据、原则和方法做出说明，并对主要项目（如公司合并、分立，重大投资、筹资等）
作以解释。

（）
3．结构百分比分析是指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。

（）
4．A公司2006年末经营性营运资本为1000万元，B公司为500万元，则A公司的短期偿债能力比B公司好。

（）
5．计算利息保障倍数指标时，“利息费用”既包括当期计入财务费用的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息费用，还包括长期经营租赁固定资产的租赁费。

（）
6. 经营性营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。

（）
7．某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。

可以判断，该公司净资产收益率比上年上升了。

（）
8．一个公司如果其利息保障倍数低于1，那么其一定没有能力支付到期利息。

（）
9．最能谨慎反映公司举债能力的指标是资产负债率。

（）
10．市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。

投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。

（）
五、计算分析题
1．ABC公司2006年末资产负债表如下表所示。

该公司年末流动比率为2，负债与股东权益比率为0.6，存货周转率为10次，年初该公司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元，销售毛利率为60%。

请根据有关已知的数据和资料完成下表（该公司全部账户均已包括在表2-1中）。

表2- 1 ABC公司2006年资产负债表单位：万元
2.ABC公司2006年销售收入105 982.906万元（不含税），期末流动负债20 000万元，长期负债75 000万元，股东权益165 700万元，其中股本100 000万元（每股面值1元）；已知本期到期长期负债7 000万元，应付票据1 000万元；本期每股现金股利为0.10元，增值税税率为17%，所得税税率为33%。

公司其他资料如表2-2所示，且已知现金流动负债比、销售现金比率、每股营业现金流量和现金股利保障倍数的行业平均水平分别为0.7，0.22 ，0.25和 3。

表2-2 2006年度ABC公司简化现金流量表单位：万元
要求：
（1）对照行业平均指标，计算ABC公司的现金流动负债比、销售现金比率、每股经营现金流量和现金股利保障倍数，并作简单分析。

（2）若目前借款利率10%，则该公司理论上有息负债最高额可达到多少？
（3）该公司总的现金净流量为-400，有人认为财务状况不佳，你认为这种观点是否正确，并作判断说明。

3.齐家公司2005年和2006年简化的资产负债表如表2- 3所示：
表2- 3 齐家公司2005年和2006年资产负债表（简化）单
位：万元
2005年和2006年简化的利润表如表2- 4所示：
表2- 4 齐家公司2005年和2006年利润表（简化）单位：
万元
要求：
（1）计算2006年的经营现金流量净额；
（2）计算2006年年末的速动比率、现金流量负债比率、权益乘数、利息保障倍数（为简化起见，涉及资产负债表数据均用年末数）；
（3）计算2006年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；
（4）计算2006年的销售净利率、净资产收益率和总资产收益率。

（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。

4.风华公司近三年的主要财务数据和财务比率如表2-5所示：
表2-5 风华公司近三年的主要财务数据和财务比率
假设该公司没有营业外收支和投资收益、所得税税率不变，要求：
（1）计算第3年与第2年相比总资产周转率和销售净利率变动对总资产收益率的影响数额（以百分比为单位）；
（2）分析近3年风华公司运用资产获利能力的变化及其原因。

5．风华货运2006年相关财务数据如下：
（1）2006年年初流动资产总额为800万元（其中应收票据250万元，应收账款200万元，存货350万元），流动资产占资产总额的20%；流动负债总额为500万元，流动负债占负债总额的25%；
（2）2006年年末的流动资产总额为1200万元（其中应收票据350万元，应收账款400万元，存货450万元），流动资产占资产总额的24%，流动负债占负债总额的35%。

2006年末股东权益总额较年初增加20%；
（3）2006年营业收入为5000万元，营业毛利率为20%，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率为8%，年末现金流量负债比率为0.6，当年该公司的固定经营成本总额为500万元，适用的所得税税率为33%。

要求：
（1）计算2006年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；
（2）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、产权比率、流动比率、速动比率和资产负债率；
（3）计算2006年的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；
（4）计算2006年息税前收益、净资产收益率、经营现金流量净额、利息保障倍数（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。

6．ABC公司2006年的销售额为1250万元，比上年提高28%，有关的财务比率如表2-6所示：
表2-6 ABC公司2006年财务比率
备注：该公司处于免税期。

(1)根据以上资料，比较2000年公司与同业平均的股权收益率，定性分析其差异的原因。

(2)根据以上资料，比较该公司2000年与2001年的股权收益率，定性分析其变化的原因。

第三章证券价值评估
一、简答题
1．2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。

在一级市场，由于让路股权分置改革，转债发行进入暂停。

在没有新债供应的情况下，存量转债随着自然转股呈不断下降趋势，集中转股和下市几乎成为转债市场一道风景。

这时，投资者似乎才意识到债券投资，风险虽低于股票，但同样存在损失。

请从实际出发，对债券投资所面临的风险进行简要分析。

2．债券到期日与利率之间的关系可以用债券收益率曲线进行分析，简要说明收益率曲线的类型及其对应的经济环境。

3．采用稳定增长模型对公司价值进行评估时应注意哪些问题？
4．什么是债券凸度？简述影响债券凸度的因素？
5. 1988年，中国的通货膨胀率高达18.5％，当时银行存款的利率远远低
于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄实际购买力日益下降。

保护自己的财产，许多人到银行排队取款，发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。

针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。

根据上述案例，从实际利率与名义利率的含义与关系出发对这一现象做出解释。

二、单项选择题
1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。

A.3 358万元
B. 3 360万元
C. 4 000万元
D. 2 358万元
2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。

若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。

A. 1 234 470.59元
B. 205 000.59元
C. 2 176 470.45元
D. 1 176 470.59元
3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为。