2016金融硕士考研公司理财要点：导论
1公司金融导论mup
金融学
货币银行学 国际金融学
何谓金融学?
2024/7/11
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Webster字典:“To Finance”定义为“筹集或提 供资本(To Raise Or Provide Funds or Capital For)” ;
《华尔街日报》在其新开的公司金融(Corporate Finance)的固定版面中将(公司)金融定义为“为 业务提供融资的业务(Business Of Financing Businesses)” ;
《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》(The New Palgrave Dictionary Of Money And Finance):” 金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的 一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资 产的供给和定价。 ”其方法论是使用相近的替代 物给金融契约和工具定价。罗斯概括了“Finance” 的四大课题：“有效率的市场”、“收益和风 险”、“期权定价理论”和“公司金融”。
公司理论应该是公司金融学的基础，而公司理论在很大程度上是 个法律问题。
过去的研究者往往给定公司的存在，而被动地讨论金融问题，公 司金融被视同为财务管理。
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当前公司金融最有意义的课题： 从法律的角度研究公司金融。 以资本成本为核心研究公司金融。 资本结构 公司治理 公司价值评估
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第11章 套利定价理论(APT)211 11．1 因素模型：公告．意外和期望收益211 11．2 风险：系统性和非系统性212 11．3 系统风险和贝塔系数213 11．4 投资组合与因素模型215 11．5 贝塔系数与期望收益218 11．6 资本资产定价模型和套利定价模型220 11．7 资产定价的实证研究方法221 第12章 风险．资本成本和资本预算227 12．1 权益资本成本227 12．2 贝塔的估计229 12．3 贝塔的确定232 12．4 基本模型的扩展234 12．5 伊士曼化学公司的资本成本估计237 12．6 降低资本成本240
北大金融硕士考研罗斯《公司理财》重点笔记16
公司价值的变化=债务的税盾 + 减少的代理成本 – 增加的财务困境成本
16.5.2 自由现金流量 仅拥有少量所有者利益的管理者具有浪费行为的动机。
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自由现金流量假说 ：如果公司有现金流量来填补，管理者则可能虚报其费用开支。因此，
可以预期在有能力产生大量现金流量的公司中目睹的浪费行为甚过于仅能产生小量现金流 量的公司。 有相当的学术研究支持这个假说。 此学说对于资本结构有重要的意义。 自由现金流量假说提供了公司发行债务的另外一个理由。
16.4 税收和财务困境成本的综合影响——权衡理论
MM 认为，在没有公司税时，公司的价值随着财务杠杆而上升。 目前还没有公式能准确地测定出具体公司的最优债务水平。这主要是由于无法精确地 表述财务困境成本。 公司的资本结构决策可被视为是在债务的税收优惠和财务困境成本之间的权衡。
重提馅饼理论
MM 直觉和理论的精髓之处：V=V（CF），且它的大小取决于公司的总现金流量。资本结 构把它切成若干份。 市场性索取权 VM 非市场性索取权 VN
16.7 增长和负债权益比
16.7.1 无增长 16.7.2 增长 无增长的例子中没有权益；公司的价值仅仅是债务的价值。 基本点是：高增长公司的负债比率要低于低增长公司。
16.8 个人税★★★
利息获取在公司层上的税收抵减。在个人层上的权益分配可以低于利息税的税率纳税。 上述例子说明在所有等级上的总税率可能随债务递增或递减，这取决于实际税率。 （到目前为止，我们所讲的结论都忽视了个人所得税。如果对股东的分配所征得十几 个人所得税率低于利息支付的个人税率，就会部分地抵消债务部分仔公司层面上的税收利 益。事实上，如果
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(公司理财)公司理财(精要版)知识点归纳
第一章．公司理财导论1.企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。
企业寿命不受限制，但双重课税）2.财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。
或使现有所有者权益的市场价值最大化。
3.股东与管理层之间的关系成为代理关系。
代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成本。
分直接和间接。
4.公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理第二章．1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。
2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。
3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出4.OCF=EBIT+折旧-税5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益第三章1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效率）X权益乘数（财务杠杆）4.为何评价财务报表：内部：业绩评价。
外部：评价供应商、短期和长期债权人和潜在投资者、信用评级机构。
第四章．1.制定财务计划的过程的两个维度：计划跨度和汇总。
2.一个财务计划制定的要件：销售预测、预计报表、资产需求、筹资需求、调剂、经济假设。
3.销售收入百分比法：提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率资本密集率=资产总额/销售收入4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb)可持续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。
是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。
（如果实际增长率超过可持续增长率，管理层要考虑的问题就是从哪里筹集资金来支持增长。
2016年北京大学金融硕士考研状元笔记资料整理
2.为什么说“价值最大化”或“股东财富最大化”是企业的经营 目标？ 答： 由于企业资本所有者的投资收益是在扣除工人工资、 原材料费用、 经营管理费用、债务利息、政府税收及其他种种需要扣除的项目后的
资料来源：育明考研考博
剩余收益，他们是企风险的主要承担者。其他利益集团的利益分配在 合同关系中有相对明确的规定，与权益资本投入者相比，他们的利益 有更多的保障。因此，与其他利益集团相比，权益资本所有者对企业 的经营决策有更大的发言权。 企业在根据合同约束满足其他利益集团 应得利益的前提下，所追求的就应是企业资本投入者的利益，即股东 价值（或财富）的最大化。只有这样，企业才能不断吸收地新的资本 投入，实现资源的有效配置，才能不断地创造出新的财富。因此可以 说，公司财务的目标是，在满足其他利益集团依据合同规定的利益请 求和履行其社会责任的基础上，追求企业价值和股东财富的最大化。
第一部分：考研基本信息
第二部分：考研录取名单
一、2016 年报考北京大学经济学院硕士研究生拟录取名单 考生编号 100016000250007 100016000250011 100016000250022 100016000250024 100016000250085 100016000250101 100016000250110 100016000250112 100016000250115 姓名 曹来福 曹钰宁 陈星宇 陈益达 林昱昊 刘旺琳 罗少文 卢志浩 毛润民
资料来源：育明考研考博
要，提高了人力资本（资产）的重要性；三是融资便利性的提高、世 界日益一体化提供了许多替代的工作机会，使得人力资本（资产）， 特别是具有重要创新能力的人力资本（资产）对企业实物资产的依附 性减弱，从而导致企业对人力资本（资产）的控制力削弱。这种变化 直接削弱了代表货币资本的股东和债权人这两个利益集团在企业契 约谈判中原有的优势地位，大大提高了人力资本（管理者和具有创新 能力的技术人员）这-一利益集团在谈判中的地位。上述变化不仅使 企业的治理和制度安排产生了很大的变化， 而且对企业的财务活动产 生了重大的影响。从公司治理的角度看，传统企业中，权力明确地配 置给控制实物资产的个人， 因此公司治理的主要问题在于如何防止个 人滥用权力。而对于新型企业，权力和租金在组织中分散，甚至超越 了企业的法律边界。 公司治理的主要问题变成怎样防止不同利益者的 冲突损坏企业的利益。从投资的角度看，在新型企业中人力资产与实 物资产之间的互补性是维持企业的关键因素， 抓住一个能够与形成该 公司的人力和实物资产具有很强互补性的投资机会， 对企业的价值创 造是至关重要的， 企业的价值同公司可能拥有的具有高度互补性的投 资机会密不可分。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
读书笔记模板
01 思维导图
03 读书笔记 05 作者介绍
目录
02 内容摘要 04 目录分析 06 精彩摘录
思维导图
本书关键字分析思维导图
习题
笔记
经典 书
第章
风险
预算
笔记
教材
习题 复习
收益
第版
笔记
市场
习题
定价
资本
期权
内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排， 包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。（2） 选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（4）补充相关要点，强化专业知识。一般 来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
第一章 导论
4、新理财理论阶段 、
背景： 世纪 世纪70年代新的分析技术和方法相继 背景：20世纪 年代新的分析技术和方法相继 出现（西方经济理论的变化） 出现（西方经济理论的变化）。 例如：理性预期理论、不对称信息理论、产权理论、 例如：理性预期理论、不对称信息理论、产权理论、 期权理论和公共选择理论等。 期权理论和公共选择理论等。 理财活动重点： 理财活动重点：（1）现金流转分析更加具体 ） （2）“非”财务领域 ） 公司理财理论变化： 公司理财理论变化： A：企业控制权及其运动 ： B：税收对理财决策的影响 ： C：通货膨胀财务 ： D：国际财务 ： E：电子商务理财活动 ：
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现金循环，可进一步区分为三种类型： 现金循环，可进一步区分为三种类型： a、经营性的流动 指同企业产品的生产与销售和服务提供相联系 的交易形成的现金流入流出。 的交易形成的现金流入流出。 b、投资性现金流动 指同企业固定资产等长期资产购建与出售相联系 的交易形成的现金流入流出。 的交易形成的现金流入流出。 c、筹资性现金流动 指同企业股东权益、 指同企业股东权益、长期债务筹资与短期债务融 资相联系的交易形成的现金流入流出。 资相联系的交易形成的现金流入流出。
第一章
导
论
公司理财的演进 公司理财的含义、 公司理财的含义、依据和目标 公司理财的内容 公司理财的方法 公司理财的原则 公司理财的环境
1
第一节
大 规 模 生 产
公司理财的演进
一、公司理财的产生
产 业 革 命 企业 组织 变化
专门 财务 管理 部门
理财 活动 产生
金融 市场 发展
2
二、公司理财学的发展
4
2、综合理财阶段 、 背景： 世纪30年代经济技术大萧条 背景：在20世纪 年代经济技术大萧条 世纪 公司理财重点： 公司理财重点：资金内部控制 公司理财理论变化： 公司理财理论变化： （1）破产法、公司重组、政府管制 ）破产法、公司重组、 （2）公司资产投资 ） （3）资本成本测量 ） （4）金融资产定价 ）
罗斯《公司理财》重点知识整理
会计利润的盈亏平衡点
=
（固定成本 + 折旧） ×（ 1-t ）
（销售单价 - 单位变动成本） ×（ 1-t ）
净现值的盈亏平衡点 = EAC+ 固定成本 ×(1-t ) - 折旧 ×ｔ
( 销售单价 - 单位变动成本 ) × (1-t)
即：税后成本 / 税后边际利润 3. 蒙特卡罗模拟 *
定义： 对现实世界的不确定性建立模型的进一步尝试。 步骤： 1. 构建基本模型。 2. 确定模型中每个变量的分布。 3. 通过计算机抽取一个结果。 4. 重复上述过程。 5. 计算 NPV。
情况预测需要相应追加多少资金的方法。
d = 股利支付率 = 现金股利 / 净利润
（b + d =
1）
b = 留存比率 = 留存收益增加额 / 净利润
T = 资本密集率
L = 权益负债比
PM = 净利润率
外部融资需要量 EFN（对应不同增长率） =
? 销售额 ×（资产 - 自发增长负债）
销售额
8. 融资政策与增长
2. 可能出现多个收益率。
3. 互斥项目还可能存在规模问题与时间序列
问题。
4. 优点是用一个数字就能概括出项目特性，
涵盖主要信息。
对于互斥项目： 1. 比较净现值； 2. 计算增量净现值；
3. 比较增量内部收益率与折现率。
5. 盈利指数法
盈利指数 PI = 初始投资带来的后续现金流量现值÷
初始投资
决策法则：接收 PI>1 的独立项目，以及 PI 超过 1 最
而非单个方差。
重点在于比较组合标准差与标准差的加权平均： 只要
相关系数小于一，组合标准差更小。
3. 两种资产组合的有效集
2016年中国人民大学金融硕士考研 396经济类联考参考书 辅导资料笔记
好消息！好消息！2016年中国人民大学财政金融学院金融硕士专业录取全日制考生84人，在职考生10人，育明教育有6名学员被成功录取，1名学员被调剂到北京外国语大学。
第一部分：参考书整理396经济类联考：1、官方书目：一般9月中上旬中国人民大学研究生院网站招生目录下会有新的经济类联考综合能力考试大纲，大家对照之前的大纲下载看看就好。
2、参辅书目（1）数学：大学数学课本与考试内容相关章节及课后习题，《经济类联考数学精点》赵鑫全机械工业出版社，《经济联考综合能力核心笔记·数学》跨考教育北京理工大学出版社（2）逻辑：《MBA/MPA/MPACC联考逻辑精点》赵鑫全机械工业出版社，《MBA/MPA/MPACC逻辑分册》孙勇机械工业出版社，《逻辑历年真题分类精解》周建武中国人民大学出版社（3）写作：《MBA/MPA/MPACC联考写作分册》赵鑫全机械工业出版社，《MBA、MPA、MPACC联考综合能力写作高分指南》陈剑北京航空航天大学出版社（4）其他辅助书：模拟题和历年真题结合使用431金融学综合《公司理财》，罗斯著，机械工业出版社出版，第九版《金融学》黄达主编，人大出版，辅助书籍：《国际金融第四版》陈雨露《货币银行学》易纲《货币金融学第9版》米什金第二部分：笔记资料汇总第三章外汇与汇率制度1、复习指导：这一章是国际金融的基础知识，内容比较多，也比较零散，可能会通过选择、计算、简答等多种方式进行考核。
2、本章属于考试命题重点，涉及的考点主要有汇率不同形式的含义，汇率决定理论，关于套汇的计算。
随着人民币国际化进程的不断加速，这章与时事重合的内容越来越成为重点。
3、常考点点拨：这一章概念比较多，但是很多可以通过对比的方式进行记忆，比较直接标价法和间接标价法；在汇率制度方面，需要根据不同国家和地区的情况分析汇率制度的选择；汇率决定理论是重点掌握，每个理论需要倒背如流，主要是从研宄角度、假设、结论等进行不同理论的区分。
(完整版)公司理财学习笔记
公司财务课程学习笔记一、学习内容（30分）1. 学习目标直接目标：能够具体掌握公司财务的基本理论、基础知识和基本方法，提高运用公司财务知识分析和解决实际问题的能力以及动手操作能力。
最终目标：（1）通过对本门课程的学习，能够对公司财务方面的基本知识、基本概念、基本理论有较全面的理解和较深刻的认识，对财务管理、资本预算、证券投资等基本范畴有较系统的掌握，并且能够了解和接触到世界上主流公司财务理论和最新研究成果、实务运作的机制及最新发展。
（2）能够系统地理解和掌握公司财务的基本理论和基本方法，具有从事经济和管理工作所必需公司财务专业知识以及运用会计专业知识分析和解决实际问题的基本技能。
2．章节重点及关键词第一章导论章节重点：要了解《公司财务》这本书所讲解的大致内容，同时掌握金融与财务的概述知识，了解财务管理的主要环节以及目标，了解财务管理理论的发展现状。
关键词：1、金融活动的三个层次涉及到三个不同的主体：政府、企业、家庭，分别对应着财政金融、公司财务与个人理财。
2、金融研究内容：人们是如何跨期分配稀缺的资源的，特别是投资是现在进行的而收益是未来的现金流量以及未来的现金流量是不确定的。
3、金融研究的主要问题包括：公司财务（金融）、投资（资产定价）、金融市场与金融中介、宏观层次：财政、货币银行。
第二章财务管理基础章节重点了解时间价值的概念，掌握时间价值以及年金的相关计算，重点掌握时间价值的应用，即债券与股票定价，掌握分离定理。
关键词1、时间价值：指不承担任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。
也就是投资收益扣除全部风险报酬后所剩余的那一部分收益。
2、单利：指在规定期限内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生新的利息收入。
计算公式为: 错误!未找到引用源。
其中P是初始投资价值，F是期末价值，t 是计息3、复利：指每期的利息收入在下一期转化为本金，产生新的利息收入。
下一期的利息收入由前一期的本利和共同生成。
公司理财期末考试复习
公司理财期末考试复习金融10-1 乐云201005001608第1章公司理财导论1、公司治理（笔记）1）并购交易2）职业经理人市场3）投资者法律保护4）政治与金融；政治的质量5）文化与金融6）金融分析师7）发达的中介机构8）新闻媒体第4章折现现金流量估价1、复利:FV=（1+）2、永续年金：PV= 永续增长年金：PV=年金：PV=［1-］FV= [(1+r）-1］增长年金:PV=［1—（)]第5章净现值和投资评价的其他方法1）净现值法则:接受净现值大于0的项目,拒绝净现值为负的项目2）回收期法(适用于小型企业）优点：决策过程简单缺点:回收期决策标准确定的主观臆断、无视回收期后的现金流量、忽略了货币时间价值。
3）内部收益法(适用条件:未来现金流是正值）例：NPV=—100+ (NPV取0时,R=？）若内部收益率大于折现率，项目可以接受;若内部收益率小于折现率，项目不可以接受。
缺点：内部收养法忽略了“规模问题"4）盈利指数法盈利指数(PI)=初始投资所带来的的后续现金流量的现值/初始投资若PI〉1，则可行。
5)平均会计回收法AAR=平均净收益/平均投资的账目价值优点：会计信息通常是可得到的容易测算缺点:忽略了时间价值，依赖账面价值。
第6章投资决策（老师没有讲）1、实际利率=1+名义利率/1+通货膨胀—1第7章风险分析、实物期权和资本预算1、敏感性分析1）计算NPV,需知条件：期初成本、未来现金流、贴现率2）敏感分析法提供了在不同假设下的NPV，从而有利于经理更好地察觉项目的风险。
3）敏感分析法只在同一时间修正一个变量，而在现实中，许多变量很有可能是联合变动的。
2、场景分析法1）在不同场景下项目的表现。
2)操作性不强3、盈亏平衡法1）计算出项目盈亏平衡时所应实现的销售量2）帮助经理了解项目在亏损前做出错误的预测的危害性3）适用于工业4、实物期权1)拓展期权2)放弃期权3)择机期权5、决策树是对项目中的隐含期权和实物期权进行评估的方法。
第一讲 导论公司金融的研究内容和理论基础
一个例子：企业如何实现交易成本的节省 假定存在5个独立的个体 每两个个体之间将发生交易 任何两个个体交易产生的交易成本相 同（记为1个单位） 研究方法：分别考察并比较市场和企 业不同组织方式下的交易成本
在市场的组织形式下 5个个体两两交易的交易成本为10个 单位 在企业的组织形式下 引入虚拟法人（Legal Person）作为 中心签约人 同样5个个体交易，总的交易成本为5 单位 结论：企业的存在导致了交易成本的 节省
产权安排的一般原则 剩余控制权和剩余索取权对应 （Matching） 享受权力和承担风险的对应
上述问题的解决ive Mechanism Design ）（Myerson、Satterthwaite） 逆向选择（Adverse Selection） 信号传递（Signaling）和 信息甄别（Screening） 道德风险（Moral Hazard） 建立在可证实变量上的激励合约的设计
国外“标准意义”的金融 （Finance）
公司金融（Corporate Finance） 融资结构（Financial Structure）：使股 东利益（或公司价值）最大的股权和债权 比例 公司治理（Corporate Governance）：使 资金的提供者（股东和债权人）按时收回 投资并获得合理回报的一系列组织设计和 制度安排（Shleifer and Vishny，1997）
Remark
狭义的公司金融视角：资本预算和资本 结构选择（财务经理的角色） 广义的公司金融视角： 作为公司金融的制度保障的公司治理同 时也构成公司金融的重要内容 （超过一个单纯的财务经理的职能）
Remark
公司治理是金融问题，而不是管理问题 金融视角不同与会计视角： 会计视角：“向后看”，强调对已发生业 务的记录等 金融视角：“向前看”，强调对未发生业 务的规划等
金融硕士考研：《公司理财》和《投资学》重点解析
金融硕士考研：《公司理财》和《投资学》重点解析关于金融431中的《公司理财》和《投资学》中的重点，相信这个是很多金融考研考生很关心的。
通过对主流院校多年的真题进行教研，从出题特点来看，大致还是能总结出重点章节(当然每个学校也会有自己一些比较特殊的出题风格，而对于这些教材的学习，建议金融硕士的同学们可以用模块化复习方法来学习，用更高度的视角去分解知识，形成一个关于金融知识的整体的架构。
下面凯程考研蒙蒙为大家整理了金融考研中《公司理财》和《投资学》中的重点。
《公司理财》重点具体来说，以罗斯的《公司理财》为例，那么第一部分，就是4-9章，主要讲的就是投资评价标准和如何做投资决策，而其中的8、9两章，就是金融市场常见的投资工具和金融资产的具体估值。
这其中要重点把握年金的折现、NPV方法的原理和与其他方法的区别与对比，以及实物期权存在的意义，倒是NPV的计算可能不那么重要，毕竟实际考试不好考。
第二部分，则是15，16-18，是全书的核心和重点，资本结构和MM定理，整本书也正是围绕此来讲的，这部分学习，一定要弄明白MM定理的几种形式和各自的推导，尤其注意公式的推导，比如无税的Rs和有税的Rs推导思路的区别，特别注意理解有税情况的推导，从中掌握公司估值的基本思想——现金流折现，对应的分子如何确定和折现率怎么选择，如何进行匹配。
其实很多时候，虽然直接用MM定理没问题，但是背后的现金流折现确定公司价值的思想，也是尤其有用。
而17章，债务运用的限制，注意从实际中理解委托代理中投资不足和投资过度的原因，除了书中的解释，还可以从期权的波动方面解释。
18章中，最体现一个人是否真正学明白了的地方，不是什么可以把有些公式简化，比如有人结合MM把WACC的公式简化了，这个，其实没有用处，因为，学习学到最后，不是记住什么公式，而是从最原始的思路去掌握公式的推导模式，没什么需要记忆太多的，我们需要关注的就是公式背后的实际含义，就是现实中为什么是这样，要从实际应用的角度理解公式和定理，而不是简单的数理思维。
专硕金融硕士考研罗斯《公司理财》考研真题与考点笔记
专硕金融硕士考研罗斯《公司理财》考研真题与考点笔记第一部分考研真题精选一、选择题1外部融资需要量与下列哪个因素没有明显关系（）。
[中央财经大学2019研]A．销售的增长B．销售净利率C．股利支付率D．负债利率【答案】A~~~~【解析】外部融资是指企业向其外部筹集资金，如发行股票、债券，向银行申请贷款等，它一般都要发生筹资费用。
A项，销售的增长并不能直接带来盈利的增加，还要看销售价格与销售成本的大小，其不直接影响外部融资的需要量。
B项，销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。
销售净利率越高，公司盈利越多，可由公司内部产生现金，这意味着外部融资的需求较少。
C项，股利支付率也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重，股利支付率越高，净收益中用来再投资的资金就越少，公司需要依靠更多的外部筹集来满足资金需要。
D项，负债利率越高，采用外部融资所需要支付的成本就越高，进而会影响公司的外部融资需要量。
2一家公司有负的净营运资本（net working capital），那么这家公司（）。
[中山大学2018研]A．流动负债比流动资产多B．已陷入破产C．手上没有现金D．需要卖出一些存货来纠正这个问题【答案】A~~~~【解析】根据公式：净营运资本＝流动资产－流动负债，净营运资本为负说明流动负债大于流动资产。
3剩余股利政策的理论依据是（）。
[南京航空航天大学2017研]A．信号理论B．MM理论C．税差理论D．“一鸟在手”理论【答案】B~~~~【解析】剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。
剩余股利政策的理论依据是MM 理论股利无关论。
该理论认为，在完全资本市场中，股份公司的股利政策与公司普通股每股市价无关，公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响，公司决策者不必考虑公司的股利分配方式，公司的股利政策将随公司投资、融资方案的制定而确定。
对外经贸大学金融硕士罗斯《公司理财》讲义7
对外经贸大学金融硕士考研罗斯《公司理财》讲义第七章投资决策1.名词解释沉没成本：已经发生的成本，不属于增量现金流量。
副效应：分为侵蚀效应和协同效应（新项目减少/增加了原有项目的销售与现金流）。
增量现金流：公司投资与不投资某项目产生的现金流量差别。
税收账簿遵循IRS法则，股东账簿遵循财务会计准则委员会FASB的法则。
2.经营性现金流量OCF计算方法1.自上而下法：OCF=销售额-现金成本-税收2.自下而上法：OCF=净利润+折旧3.税盾法：OCF=（销售额-现金成本）x（1-t）+折旧x t3.约当年均成本法（不同生命周期的投资）将设备在周期内的成本折现后，除以年金系数，得到年均成本EAC（与销售额无关）。
一般计算步骤：OCF，NPV，EAC，例题见P-125。
2016年专业课考研真题答题黄金攻略名师点评：认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。
而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。
下面易研老师以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，来讲解标准的答题思路。
(一)名词解析答题方法【考研名师答题方法点拨】名词解释最简单，最容易得分。
在复习的时候要把参考书中的核心概念和重点概念夯实。
近5-10年的真题是复习名词解释的必备资料，通过研磨真题你可以知道哪些名词是出题老师经常考察的，并且每年很多高校的名词解释还有一定的重复。
我们的考研专业课对每个科目都收集了重点名词，不妨作为复习的参考。
专业课辅导名师解析：名词解析答题方法上要按照核心意思+特征/内涵/构成/案例，来作答。
①回答出名词本身的核心含义，力求尊重课本。
这是最主要的。
②简答该名词的特征、内涵、或者其构成、或者举一个案例加以解释。
如果做到①②，基本上你就可以拿满分。
③如果除非你根本不懂这个名词所云何事，或者压根没见过这个名词，那就要运用类比方法或者词义解构法，去尽可能地把握这个名词的意思，并组织下语言并加以润色，最好是以很学术的方式把它的内涵表述出来。
罗斯《公司理财》(第9版)笔记和课后习题(含考研真题)详解
罗斯《公司理财》（第9版）笔记和课后习题详解第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1．资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2．资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3．财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
2016年中国人民大学金融硕士考研参考书笔记总结
2016年中国人民大学金融硕士考研参考书笔记总结各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学经济学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的笔记，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。
三、利率的决定（一）利率决定理论1．马克思的利率决定观利率取决于平均利润率，介于零和平均利润率之间利率的高低取决于总利润在贷款人和借款人之间的分割比例利率具有三个特点：长期内平均利润率处于下降趋势，影响利率出现相同的趋势；利润率下降缓慢，利率比较稳定；利率决定具有一定的偶然性2．西方经济学利率决定理论观点实际利率理论：强调非货币实际因素，如生产率与节约对利率的决定作用凯恩斯的货币供求均衡理论：利率决定于货币供求，货币需求量基本取决于人们的流动性偏好罗宾逊、俄林的可贷资金论：利率由储蓄、投资、货币供求变化等因素综合决定的：借贷资金需求DL＝I＋⊿MD；借贷资金供给SL＝S＋⊿MS；均衡利率条件：I＋⊿MD＝S＋⊿MS新古典综合学派的利率决定论：均衡利率水平是由商品市场货币市场同时实现均衡的条件决定的3．影响利率的其他因素风险因素：通货膨胀风险、违约风险、流动性风险、期限风险政策因素：货币政策（三大工具）；财政政策；汇率政策制度因素：利率管制程度4．我国利率市场化先外币后本币先贷款后存款先长期后短期四、利率的作用（一）利率的基本功能中介功能：经济主体分配功能：政府调节功能：中央银行动力功能：企业、个人控制功能：中央银行按例先自我介绍，本人财经类211金融专业在读大四学生，九月中旬开始正式备考，考的分数不高，所以我在题目中经验两字上打了引号，我只是想来分享一下自己所用之书，仅供参考，但若能为后生造福乃一大幸事。
先从政治说起，政治我是十月份开始复习，买了《肖秀荣考研政治命题人知识点精讲精练》（后简称精讲）这本书先于《思想政治理论考试大纲解析》（后简称纲解）出版，大概五月就出了。
我先看的纲解，边看边划，由于其中全是黑色字体且略小，感觉不够突出重点，所以看了一点马原后换成了精讲，边看边做书后真题模拟题以及《肖秀荣考研政治命题人1000题》。
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2016金融硕士考研公司理财要点：导论
[摘要]金融学现在是个很热门的学科，分享2016金融硕士考研公司理财要点：风险分析和资本预算，做好复习，考研这场持久站，我们终将胜利。
备战2016年金融硕士考研的考生需要掌握的知识很多，包括经济学、金融学、投资学、银行货币学以及公司理财等方方面面，这需要考生把握重点，统筹全局的来展开复习。
给大家提供相应的复习资料，帮助考生顺利备考。
下文是有关公司理财方面的知识要点，希望考生认真记忆。
1.代理问题
谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。
代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么?在这种环境下，可能会出现什么样的问题?
解：股东拥有公司;股东选举董事会，董事会选举管理层(股东→董事会→管理层);代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是所有权和控制权的分离;在这种情况下，可能会产生代理问题(股东和管理层可能因为目标不一致而使管理层可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化)。
2.非营利企业的目标
假设你是一家非营利企业(或许是非营利医院)的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的?
解：所有者权益的市场价值的最大化。
3.公司的目标
评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。
解：错误;因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。
4.道德规范和公司目标
股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了?考虑一些具体的情形来阐明你的回答。
解：有两种极端。
一种极端，所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。
然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。
请问公司应该怎么做呢?”
5.跨国公司目标
股票价值最大化的财务管理目标在外国会有不同吗?为什么?
解：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度)。
6.代理问题
假设你拥有一家公司的股票，每股股票现在的价格是25美元。
另外一家公司刚刚宣布它想要购买这个公司，愿意以每股35美元的价格收购发行在外的所有股票。
你公司的管理层立即展开对这次恶意收购的斗争。
管理层是为股东的最大利益行事吗?为什么?
解：管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层能够将公司的股票价格涨到大于35美元或者寻找到另一家收购价格大于35美元的收购方那么管理层是为股东的最大利益行事，否则不是。
7.代理问题和公司所有权
公司所有权在世界各地都不相同。
历史上，美国个人投资者占了上市公司股份的大多数，但是在德国和日本，银行和其他金融机构拥有上市公司股份的大部分。
你认为代理问题在德国和日本会比在美国更严重吗?
解：机构投资者可以根据自己的资源和经验比个人投资者更好地对管理层实施有效的监督。
鉴于德国和日本的机构投资者拥有的股份较个人投资者多，而美国的机构投资者拥有的股份较个人投资者少，因此代理问题在德国和日本较美国要轻。
8.代理问题和公司所有权
近年来，大型金融机构比如共同基金和养老基金已经成为美国股票的主要持有者。
这些机构越来越积极地参与公司事务。
这一趋势对代理问题和公司控制有什么样的启示?
解：机构投资者的比重增多将使代理问题程度减轻。
但也不一定，如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心投资者的利益，那么代理问题可能仍然存在，甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。
9.高管薪酬
批评家指责美国公司高级管理人员的薪酬过高，应该削减。
比如在大型公司中，甲骨文的Larry Ellison是美国薪酬最高的首席执行宫之一，2000-2004年收入高达8.36亿美元，仅2004年就有0.41亿美元之多。
这样的金额算多吗?如果承认超级运动员比如Tiger Woods，演艺界的知名人士比如Mel Gibson和Oprah Winfrey，还有其他在他们各自领域非常出色的人赚的都不比这少或许有助于回答这个问题。
解：就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。
这同样适用于运动员和演员。
首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。
这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报，而不是对管理能力的奖励。
或许在将来，高管薪酬仅用来奖励特别的能力，即，股票价格的上涨增加了超过一般的市场。
10..财务管理目标
为什么财务管理的目标是最大化现在公司股票的价格?换句话说，为什么不是最大化未来股票价格呢?
解：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。
股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。
从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。
小提示：目前本科生就业市场竞争激烈，就业主体是研究生，在如今考研竞争日渐激烈的情况下，我们想要不在考研大军中变成分母，我们需要：早开始+好计划+正确的复习思路+好的辅导班（如果经济条件允许的情况下）。
2017考研开始准备复习啦，早起的鸟儿有虫吃，一分耕耘一分收获。
加油！。