中国农村金融市场中非价格信贷配给的理论和实证分析_张龙耀

譬如 ,
社会资本配给 。近年来 , 越来越多的研究发现 , 借款者的社会资本不
仅 仅影 响其 获得 非正规 的民间借 贷 , 甚至 在正 规银行 信贷 获取 过程 中也发 挥 重要 的作 用 。 研 究 中 国农 村信 贷市 场 时发现 , 正 规银行 提供 的信贷 资 源 大多 被农 村 基
巍 发现乌干 层 干部 、 金融 机构 的亲 友等 社 会关 系 广 泛 的人 士 所 占据 。
研究发现 , 当前农村金融机构的放贷行为与利率管制时期的放贷行 为 ① 并无本质差异 , 其
提供的信贷合约要么额度太小不能满足需要 , 要么交易成本或风险过高 , 同时只有一些具
有特殊的人缘关系和身份的农户方能获得贷款 , 最终导致大多数农户宁愿放弃表达其信
贷需求或诉求于利率较高但手续简单且不需要抵押担保的民间借贷 。此时 , 如果仅仅扩
给 , 但是农户却可能并没有正的有效信贷需求 增 加生产 投 资却没 有 申请 贷款 的原 因包括 以下 三 种 根据农户选择贷款的条件 即 尹 一尸 非利率的交易成本 一 川 一 一 少 式中 、 , 尹 刀 、 均可视为 固定值 , 如果 。 农户可以获得贷款 以
式成立时 ,农 户有激励选择去贷款 。
, 。 下面我们通过建立理论分析框架对此进行具体阐述 。 ' 分为两种 生产性投人资本为 , 包括土地和生产性机械设 , 由于土地 、 设备等生产性投人资本一般情况下难 以成为金 , 二 , 贷款过程中需要支付 假设农户的初始资本 备等 非生产性金融资本为
融 机构 要求 的有 效抵 押物 , 非生产 性金 融 资本是农 户可 以用 于抵押 的财产 水平 , 决定 了农
种数量配给是部分或者全部的 , 这种配给来 自于供给方 。 其次 , 需求方信贷配给可以从两
个层面进行考察 一是信贷合约的交易成本和风险成本过高 , 产生了交易成本配给和风险
配给 二是农村金融机构对有效借款者的甄别错误 ,信 息不对称使得借款者对金融机构的 甄别机制产生认知偏差 ,依 据借款者社会资本分配信贷将导致借款者 “无信心申贷 ”
银行需要对信贷合约条件做 出相应的调整 , 例如减少贷款数额或改变其他 条件 。 这种来 自于供给方银行的非价格信贷配给 — 数量配给长期被学术界认为是最主要的甚至是唯
一的信贷配给形式 。 对此提 出了批评 , 认为这样对信贷配给定义是 不完备的 , 当信贷合约的交易成本或风险成本过高时 , 需求方会 自我实施配给 , 尽管同样
敏 、马理 、 罗琦 、 张芬 等老师在论文写作过 程中提供的帮助 。 感谢 匿名审稿专家有价值 的意见和建议 , 文
责 自负 。
0 n 年第 期 2
中国农村金 融市场 中非价格信贷 配给 的理论 和实证分析
区微观经济主体实现最优 的投资水平 和平 滑消费的能力 , 继 而降低其收入 和福利水平 , 。, 。为此 ,很 多发展 中国家政府 一直致力于
关键词 非价格信贷配给 信贷合 约 农村金融改革 利率市场化 分类号 文献标识码 文章编 号 一 一 一
一 、引
言
大量的理论文献证明了信贷交易中信息和契约执行问题会导致信贷市场不完全甚至 不存在 。 而由于存在一些特殊的系统性缺陷 , 农村地区信贷市场不完全的问题尤为突出 ,
这在微观层面上表现为农户和农村小企业面临严重的信贷配给 。信贷配给限制了农村地
推动农村金融领域 内的改革 , 但至今许多国家农村金融市场 的运行效率仍未得到有效改 善 , 信贷配给仍普遍存在 , , , 。 近年来 , 中国政府也逐步意识到落后的农村金融市场已成为农村经济发展和农民收
人增加的 “瓶颈 ” ,并 采取 了一系列的改革措施 从农村利率市场化改革到放宽市场准人 限制 从针对农村信用社的存量改革到新型农村金融机构的增量改革 , 从农业银行开展面
是由于信息不对称引起非价格信贷配给 , 交易成本配给和风险配给 的发生机制和数量配 给有 很大 区别 , 随后 他们 的经 验研 究证 实 了这 两 种信贷 配给 的存 在 。
本 文认 为 , 除 了以上 三种 已被证 实 的非价 格信 贷配 给方式 , 还有 一种 不 可忽视 的非价
格信贷配给方式 —
信贷 配给机制的因素 。 研究 发现 , 农村利率市场化改革以来 , 农村金融机构并没有将 灵活的利 率差异化管 理作 为弥补潜在贷款损 失的手 段 。 当前农村金融市场 中多种类型 的非价 格信贷 配
给机 制并存 ,农村金融机构 的信贷合约特征和放贷 行为偏 好使得一 部分农 户被配给 出信贷 市 场 ,一部分农户 主动退 出信 贷市场 。农村金融机构倾 向于与农村地区少数生产规模 较大 、 具有 稳定收人 和身份特征的农户建立稳 定的 、 以重复放贷为基础的信贷供给机制 ,不具 备这些特 征 的农户将面临配给 , 这与利率管制 时期 的放 贷行 为并无本质 差异 。 未来须 调整仅 仅 以增加 农 村金融供 给解决融资难题的改革思路 ,深入 到市场结构 、 信贷合约和产品创新 以及包括公 司治 理 、 风 险甄别和内部管理机制在 内的农村金融机构治理机 制等 微观层 面的改革 。
户贷款获得能力 。 假设农户家庭所需的贷款规模为
利率成本
成功 的概率为
为贷款利率
、 非利率成本为
包括申请贷款花费时间的机会成本 以及
。 而且投资失败
,因
为获得贷款的寻租成本等 。农 户获得贷款进行生产投 资 , 获得成功时的产出水平为 护
,投 资失败时的产出水平为 护 失败的概率为 一
后农 户 的产 出水平 不 能够弥 补 贷款 的成本 , 面临 抵 押财 产 详 的损 失 。 同时 , 农 户不 贷 款
达 的农 村银行 将个 体层 面 的社会 资本作 为甄别 借款 者 的重 要工 具之 一 。 这些研 究 都指 出 了由于信 息不 对称 或其 他 因素 的存 在 , 正规银 行 提 供 的信 贷 合 约 中经 常 隐含 着 对 社 会 资
本 的要求 , 因此 , 社会 资 本 如 人情 关系 、 政治 资源 的拥有 程 度有 时 会取 代 正 式 的信 贷标
0 n 年第 期 2
总第 期
,
小 扮研 屯
中国农村金融市场中 非价格信贷配给的理论和实证分析
张龙耀
武汉大学经济发 展研究 中心 ,湖北武汉 摘
江
春
武汉大学经济与管理学院 ,湖北 武汉
要 本文建立农村金融市场中非价格 信贷 配给的理论分析框架 ,基于特殊设计 的直接
诱导式询 问方法 ,对农户面临的非价格信贷配给机制进行 调查 和识别 ,并 实证分析影 响非价格
大供给而不改变引起农村金融市场低效率的信贷合约特征及其背后深层次的因素 , 那么
这种改革的绩效将会非常有限 。 基于这样的出发点 , 本研究将建立一个非价格信贷配给 的理论分析框架 , 并基于特殊设计 的直接诱 导式询问法 盯, 选取典型的农户样本进行实地调查 ,试 图从非价格信贷配给的框架下重新考察农户 面临的信 贷配给程 度及其结构特征 。本 文 的研究 引发 了对 以往农 村金融 改革思 路 的反思 , 并对未来进一步深化农村金融领域内的改革和调整改革思路具有一定的政策指导意义 。
了信 贷配给 的需求 因素 在 理论研 究 中 , 学者们 也忽 略 了来 自于需求 方 的非 价格信 贷 配给 机制 的存 在 。 如果 农户 融资 困境 背后不 仅仅 存 在 供 给 方面 的 因素 , 也 存 在 需求 方 面 的 因
0。 1
小 扮研 屯
总 第 期
素 , 那么单纯 以增加供给主体和数量为主导的金融改革将很难取得预期 的效果 。 本文的
贷配给 李锐等 ,
刘西川等 ,
程郁等 ,
褚保金等 ,
。
发现
与此 同时 , 理论界对于信贷配给成因的探索也从未停止 。
信息不对称和逆向选择 、 道德风险效应的存在使得信贷配给是市场的长期均衡状态 , 银行 最佳决策不是提高利率而是实施信贷配给 ,他 们 的研究引发了大量 的扩展研究和经验分
析。 一 将信贷合约条件分为价格条件和非价格条件的分析思路进一 步推进 了人们对于信贷配给的认识 , 即信息不对称导致利率出清市场的功能受到限制时 ,
以缓解逆向选择 。假定贷款者要求的最低抵押要求 为
,当
, 对可行合约 的限制
产生了第一种形式的非价格配给 , 即数量配给 , 不能提供最低抵押要求的农户被配给出信
贷市场 。 尽管此时的农户拥有有利的投资项 目并且存在正的名义信贷需求 , 但是金融机
构不愿意提供贷款或者只愿意提供部分贷款 。
在现实中存在这样的情形 农户有正 的名义信贷需求 , 同时也可以获得正 的信 贷供
很 大 , 那么农 户就会 因为贷款 的交 易成本过 高而产生交 易成本配
给 。尽管生产投资的收益高于使用贷款的成本 , 但是 由于 申请贷款过程 中的交易成本过 高 , 降低 了农户未来的期望收益 ,农 户会 自 愿退出信贷市场 。 当金融机构仅仅 以身份和关系为基础进行信贷配给时 , 经常会导致对借款者 的信
准成 为农户 进行 贷款 自评 的重 要 依 据 , 没 有 这 些社 会 资本 的农 户 将 自动 退 出信 贷 市 场 。
因而 , 社会 资本 配给 应 当单 独作 为 一种来 自于需求 方 的非价格 配 给方式 进行 认识 。 长期 以来 , 在 实践 中 , 中 国的农村 金融 改革 侧 重 于 金融 供 给制 度 的重 构 和改 进 , 忽 视
向 “三农 ”的体制 机制 改革 到 邮政 储 蓄银行 成立 , 中 央政府 一 直遵 循 着增 加农 村 金 融 市场
供给的改革思路 , 试图通过建立适度竞争 、 多层次的市场化农村金融机构体系来缓解农村
地 区的融资困境 。 然而 , 尽管如此 ,农 村地 区微观经济主体 的融资困境依然存在 , 一些学 者的研究表明 , 与大多数发展中国家的情况相类似 , 我国农户仍面临着较为严重的正规信