财务分析第4章偿债能力分析
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从资产与负债及所有者权益的三种结构类型来看，企业 偿债风险程度与资产的权益结构密切相关。偿债能力按照资 产权益结构分析的内容应包括短期偿债能力和长期偿债能力。
（一）短期偿债能力
流动资产与流动负债很少或不涉及盈利性，企业短期 偿债能力分析的相关面较为单一，通常只与企业资产现有 资产的变现能力和企业的在借款或再融资能力有关。
首先对年初、年末各项资产占总资产的比重进行计算， 然后再计算结构变动百分比，如果年末比年初增加，则结 构变动百分比为正值，反之则为负值。在此基础上，进一 步计算相邻两项资产结构变动百分比之和，以便得到一个 更加明确的变动趋势。理论上还可以进行第三次或更多次 的相邻两项求和。
最终会形成一个金字塔式分析结构，即塔尖是流动资 产及非流动资产变动比率，塔基是构成流动资产与非流动 资产的单个报表项目的变动比率，从塔基到塔尖就是通过 类别组合而减少解释性变动比率的过程。
（二）长期偿债能力
长期偿债能力分析的基础在于长期资产的现金性盈利 能力与长期负债在还本付息在时间上的对应程度。
通常认为企业长期偿债能力取决于以下方面：
（1）长期偿债能力归根到底取决于经营周转的顺畅程度。
一般而言，企业的非流动资产通过企业的制造环节生 产出流动资产进而通过市场实现，这样，每一期间的非流 动资产的价值都会转移到流动资产上去。所以，非流动资 产偿还还是取决于流动资产或者说存货是否能顺利的实现 周转。
（1）长期资产由长期融资来保证，否则就会因以短期融资 支持长期资产而带来偿债压力，以至到期不能偿债，从而 陷入财务困境。当然，企业可以以不断的借新债还旧债的 方式以短期融资支持长期资产，从而获得低融资成本的好 处，但是一旦新债难于筹借，企业将陷入财务困境。
从理论上来讲，企业以短期融资支持长期资产的资产 负债结构具有较高风险。
三、资产负债结构百分比分析
资产负债结构百分比分析的目的是进一步揭示资产负 债的匹配程度，是在资产负债结构总量分析的基础上，进一 步分析这些主要指标的比重变动，看会引起整个资产负债表 左右方各大类项目结构比重发生怎样的变动，以及这种大类 项目结构比重变动是什么原因引起的。
（一）资产结构百分比变化分析
（三）短期偿债能力及长期偿债能力依存关系分析
营运资本对长期债务的比率和长期资产适合率可以作 为分析短期偿债能力及长期偿债能力依存关系时的财务指 标。
（1）营运资本对长期债务的比率
即（流动资产-流动负债）/非流动负债*100% 该指标的作用在于评价企业的流动资产中有多少可以 用于作为长期债务的物质保证。一般，以流动资产作为偿 还非流动负债的物质基础对长期债权人而言每期收回债务 的风险最小。所以，这个比率越高，长期偿债能力越强， 反之就越低。
（2）长期资产适合率
即（所有者权益总额+非流动负债总额）/（固定资产 总额+长期投资总额）
该指标用于考察企业非流动资产与长期资本来源间的 平衡程度及协调性，同时也可以反映企业资金使用的合理 程度，判断企业是否存在盲目投资、非流动资产挤占流动 资产或者负债使用不充分等问题。
通常认为该指标100%比较好，企业财务稳健、长期 较安全；又不会导致融资成本太高。
负债的总量和结构不仅可以考察企业偿债能力的总体状况，而 且可以分析企业负债结构的合理性和稳定性。 （二）流动性结构分析
1、资产和负债总量的变动趋势及两者变动关系是否合理； 2、资产结构变动与负债结构变动及两者变动关系是否合理。 （三）期末资产的变现能力分析 1、资产变现能力分析； 2、资产价值含量与功能性分析； 3、期末资产风险与收益分析及对企业偿债能力的影响。
（一）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ币资金的流动性
货币资金是资产中流动性排在第一位的资产，但除现 金外，也存在变现能力的问题。例如，以定期存款存在的 银行存款在存款期限未到之前，企业处置这笔资金的能力 受到限制；再如外币存款更是受到外汇管制体制的限制。
因此，不能笼统的认为货币资金的变现能力不存在障 碍，需要有针对性的进行分门别类的分析。
（3）长期偿债能力必须有长期资产作为物质保证
非流动资产在面临企业破产清算的特定情况下的直接 变现是必须的，因此，非流动资产的数量、结构和完整性 必须对长期资产偿债能力形成制约。
（4）长期偿债能力与企业的盈利能力有着密切的关系
现金流量的变动最主要还是取决于企业收入和成本投 入现金多少，而有盈利却没有现金净流入的企业面临到期 的非流动负债利息时也会无能为力。因此长期偿债能力与 高质量的盈利能力更相关。
（二）应收票据的流动性
应收票据通常被视为现金等价物，但其也存在变现的 时间和条件的限制。例如，银行承兑汇票和商业承兑汇票 的变现能力就不同，前者的兑现有银行做保障，后者的兑 现以企业的信用做保证；再如，商业票据签发的时间不同， 期限不同，其变现能力也不同。
（三）应收账款的流动性
分析应收账款的流动性首先要关注信用期限，信用期 长的流动性差，因为通常对方要充分享用这段免息期。
（二）资产与负债及所有者权益的结构对应关系
企业在任何动态时点上都保持着资产与负债及所有者 权益之间的等量关系，但是在不同时点上的风险结构是不 同的。
资产负债表项目按照流动性来确定顺序和结构，基于 时间长度，资产与负债所有者权益之间形成一种内在的对 应关系，资产划分为长期资产和短期资产，负债及所有者 权益划分为长期融资和短期融资，它们之间的对应关系为：
在稳定结构中，用非流动负债满足流动资产的需要， 企业将不会遇到短期流动压力或者偿债压力，因而是一种 风险最小的结构；但较短期融资而言长期融资成本高。
（2）中庸结构
中庸结构通常是指流动资产与流动负债完全对应的结 构。
这种结构中流动资产不会占用长期融资从而使融资成 本相对较低；流动负债也不会用来支持长期资产从而偿债 风险或者财务风险较低。因而风险和成本都适中。
二、从非财务报表层面看偿债能力分析
❖ 这包括影响企业偿债能力的非财务报表因素及财 务数据背后的相关制度因素。
❖ 财务数据背后的相关制度因素主要与企业管理能 力、企业制度相关，而管理能力 可能与企业性质 有一定关联。
三、偿债能力分析的基本内容
（一）负债规模及结构分析 企业负债的规模说明企业需要偿还的负债总量。分析企业
第四节
期末存量资产质量分析
一、期末存量资产流动性分析
经营者所关心的流动性就是资金筹集和运用能力以及 资产在可接受的损失前提下及时变现的能力，流动性高低 表明企业偿还到期债务的能力。
然而，流动性与变现性并不完全等价，例如资产周转 率高并不意味着变现能力强，从货币资金本身的现金性到 一年内到期的非流动资产的低现金性，虽然同为流动资产， 但变现程度显然不同。由此可见，资产负债表资产方各类 资产项目的变现程度差异巨大。
务和长期债务，资产划分为流动资产和非流动资产，然后 分别判断短期债务和流动资产、长期债务和非流动资产间 各自的平衡关系；
（2）即在第一层面考虑资产负债总量关系的基础上， 将负债增量和资产增量变动间的关系纳入分析范围。
❖ 资产负债结构对称分析主要采用资产负债结构分析法和结 构百分数分析法。
一、资产负债结构分析的理论基础
二、负债结构分析
负债结构包括：（1）流动负债与非流动负债占总资产 的比例关系；（2）流动负债与非流动负债内部各自的比 例关系。
不同债务期限存在不同风险，不同债务项目的风险程 度也各异，负债结构分析的目的主要在于债务的总体风险 水平以及企业的可控程度。
第三节
资产负债结构对称分析
❖ 资产负债结构对称分析包括两个层面： （1）即传统意义上的将负债按偿还期限划分为短期债
（2）短期资产需要由短期融资来保证，这样，短期资产能 在很短时间内实现、转移、摊销其价值，这也能保证短期 融资的清欠和偿还。
如果企业的长期融资获得的资金暂时没有用于购置长 期资产时，在资产负债表上体现为流动资产，这种结构成 为稳定，风险一般。
（3）短期资产也可以由长期融资来支持。
从理论上讲，这是一种最保险的方法，也是一种成本 最高的方法。此种情况下企业一般不会面临偿债或者流动 压力，但长期融资却要支付比短期融资更高的融资成本， 一般而言企业不会这么做。
另外，应收账款的质量很大程度上取决于客户或债务 人的信用状况。
（四）存货的流动性
存货的流动性指假设在存货必须变现时，可以以较小 的变现成本转换为现金的能力。
存货是企业必须的生产资料和生产过程中的库存，其 分类比较复杂，不同存货结构的流动性也不同。显然，可 以对外销售的库存商品比例越大，其他类别的存货比例越 小，存货的流动性越强。
（三）资产与负债及所有者权益的对称性结构类型
资产与负债所有者权益间的等量关系具有静态性，不 同时点的三者间等量关系预示着不同风险水平，总体而言， 风险结构有稳定结构、中庸结构和风险结构三种类型。
（1）稳定结构
稳定结构的主要标志是流动资金的一部分资金来源由 流动负债来满足，另一部分由非流动负债来满足。
（二）负债结构百分比变化分析
资产负债表结构百分比分析涉及资产方与负债方的结 构对称问题，在分析资产结构百分比变化的基础上还要分 析负债结构百分比变化。
分析的基本原理同资产结构百分比变化分析，不同之 处在于，考虑到负债报表类项目自身的流动性特点，将流 动负债按相邻三项求和，而非流动部分由于三个报表项目 之间没有太多的相似性而不能做合并处理。
（2）长期偿债能力必须以股权性融资多少为保证条件
企业必须保持合适的资本结构才能保证长期债务的安 全。如果说企业的经营周转从根本上决定了长期负债能否 即使清偿，那么一旦企业经营周转出现阻碍时，长期负债 就难以偿还，长期负债债权人面临很大的财务风险。为此， 企业都必须保有一定数量或比重的权益性融资，以确保长 期负债在遇到经营风险时仍能清欠偿还。
第四章 偿债能力分析
一、从财务报表层面看偿债能力分析
“资产=负债+所有者权益”可以描述为“流动资产+长期资 产=流动负债+长期负债+净资产”，由此可见： 1. 偿债能力分析是评价企业资产和负债在总量上的对称程度； 2. 偿债能力分析是评价企业资产结构与负债结构中相互对应 部分的对称程度； 3. 偿债能力分析是评价企业业务结构与企业债务结构之间的 对称程度。
（五）证券投资的流动性
金融资产按照持有意图分为交易性金融资产、持有至 到期投资、贷款、应收款项及可供出售金融资产。交易性 金融资产和应收款项的流动性见前面讨论；持有至到期投 资一般短期内不能变现，而是要获得长期投资收益；可供 出售金融资产可以通过二级市场进行交易，具有流动性高 的特点。
第二节
负债规模及结构分析
一、负债规模变动情况的总体分析
负债规模分析主要解决企业负债水平总趋势及相应的 债务风险变化情况，其分析主要依据资产负债表进行，通 常采用水平分析法，即将前后两期（或多期）资产负债表 所提供的负债总额加以比较，计算其增减金额和增减百分 比，反映负债规模的变动趋势。
其次，还应在此基础上对各个项目的结构变动情况进行 分析，以说明负债总额变动的具体原因。
（一）资产与负债及所有者权益的总量相等关系 从会计最基本的恒等式“资产=负债+所有者权益”看，
企业资产都对应着相应的权益，或者是债权人权益（负 债），或者是所有者权益。
债权人权益和所有者权益与企业主体有着不同的契约 内容，即不同权益对应着不同的风险类别，因此，会计恒 等式也一定程度地反映着企业风险结构。独立的分析资产、 负债或者所有者权益，结论可能会有失全面。
（3）风险结构
风险结构通常是指流动负债不仅作为全部流动资产的 资金来源，而且还将一部分用于非流动资产。
这种结构中非流动资产的部分资金由流动负债来提供， 企业的融资成本较稳定结构和中庸结构低。
但由于两者在流动性结构上并不对称，流动负债需在 短期内偿还，流动压力大，非流定资产需要经过较长时间 才能实现价值周转，其变现能力小，这种收账和偿债时间 的可能不一致使得此种结构的偿债风险最大。
上述三种结构中稳定结构是企业最常采用的结构，是 企业经营的基础。中庸结构对于经营状况特别好而且前景 也看好的企业也可以作为一种正常的、持久的结构，风险 结构只能是一种短期采用的临时性结构。
三种结构用于企业的不同阶段，选择的过程就是企业 财务战略的决策过程。
二、资产负债总量对称性分析
资产负债总量对称性分析是为了从时间和数量两个方面 揭示企业偿债风险。
（一）短期偿债能力
流动资产与流动负债很少或不涉及盈利性，企业短期 偿债能力分析的相关面较为单一，通常只与企业资产现有 资产的变现能力和企业的在借款或再融资能力有关。
首先对年初、年末各项资产占总资产的比重进行计算， 然后再计算结构变动百分比，如果年末比年初增加，则结 构变动百分比为正值，反之则为负值。在此基础上，进一 步计算相邻两项资产结构变动百分比之和，以便得到一个 更加明确的变动趋势。理论上还可以进行第三次或更多次 的相邻两项求和。
最终会形成一个金字塔式分析结构，即塔尖是流动资 产及非流动资产变动比率，塔基是构成流动资产与非流动 资产的单个报表项目的变动比率，从塔基到塔尖就是通过 类别组合而减少解释性变动比率的过程。
（二）长期偿债能力
长期偿债能力分析的基础在于长期资产的现金性盈利 能力与长期负债在还本付息在时间上的对应程度。
通常认为企业长期偿债能力取决于以下方面：
（1）长期偿债能力归根到底取决于经营周转的顺畅程度。
一般而言，企业的非流动资产通过企业的制造环节生 产出流动资产进而通过市场实现，这样，每一期间的非流 动资产的价值都会转移到流动资产上去。所以，非流动资 产偿还还是取决于流动资产或者说存货是否能顺利的实现 周转。
（1）长期资产由长期融资来保证，否则就会因以短期融资 支持长期资产而带来偿债压力，以至到期不能偿债，从而 陷入财务困境。当然，企业可以以不断的借新债还旧债的 方式以短期融资支持长期资产，从而获得低融资成本的好 处，但是一旦新债难于筹借，企业将陷入财务困境。
从理论上来讲，企业以短期融资支持长期资产的资产 负债结构具有较高风险。
三、资产负债结构百分比分析
资产负债结构百分比分析的目的是进一步揭示资产负 债的匹配程度，是在资产负债结构总量分析的基础上，进一 步分析这些主要指标的比重变动，看会引起整个资产负债表 左右方各大类项目结构比重发生怎样的变动，以及这种大类 项目结构比重变动是什么原因引起的。
（一）资产结构百分比变化分析
（三）短期偿债能力及长期偿债能力依存关系分析
营运资本对长期债务的比率和长期资产适合率可以作 为分析短期偿债能力及长期偿债能力依存关系时的财务指 标。
（1）营运资本对长期债务的比率
即（流动资产-流动负债）/非流动负债*100% 该指标的作用在于评价企业的流动资产中有多少可以 用于作为长期债务的物质保证。一般，以流动资产作为偿 还非流动负债的物质基础对长期债权人而言每期收回债务 的风险最小。所以，这个比率越高，长期偿债能力越强， 反之就越低。
（2）长期资产适合率
即（所有者权益总额+非流动负债总额）/（固定资产 总额+长期投资总额）
该指标用于考察企业非流动资产与长期资本来源间的 平衡程度及协调性，同时也可以反映企业资金使用的合理 程度，判断企业是否存在盲目投资、非流动资产挤占流动 资产或者负债使用不充分等问题。
通常认为该指标100%比较好，企业财务稳健、长期 较安全；又不会导致融资成本太高。
负债的总量和结构不仅可以考察企业偿债能力的总体状况，而 且可以分析企业负债结构的合理性和稳定性。 （二）流动性结构分析
1、资产和负债总量的变动趋势及两者变动关系是否合理； 2、资产结构变动与负债结构变动及两者变动关系是否合理。 （三）期末资产的变现能力分析 1、资产变现能力分析； 2、资产价值含量与功能性分析； 3、期末资产风险与收益分析及对企业偿债能力的影响。
（一）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ币资金的流动性
货币资金是资产中流动性排在第一位的资产，但除现 金外，也存在变现能力的问题。例如，以定期存款存在的 银行存款在存款期限未到之前，企业处置这笔资金的能力 受到限制；再如外币存款更是受到外汇管制体制的限制。
因此，不能笼统的认为货币资金的变现能力不存在障 碍，需要有针对性的进行分门别类的分析。
（3）长期偿债能力必须有长期资产作为物质保证
非流动资产在面临企业破产清算的特定情况下的直接 变现是必须的，因此，非流动资产的数量、结构和完整性 必须对长期资产偿债能力形成制约。
（4）长期偿债能力与企业的盈利能力有着密切的关系
现金流量的变动最主要还是取决于企业收入和成本投 入现金多少，而有盈利却没有现金净流入的企业面临到期 的非流动负债利息时也会无能为力。因此长期偿债能力与 高质量的盈利能力更相关。
（二）应收票据的流动性
应收票据通常被视为现金等价物，但其也存在变现的 时间和条件的限制。例如，银行承兑汇票和商业承兑汇票 的变现能力就不同，前者的兑现有银行做保障，后者的兑 现以企业的信用做保证；再如，商业票据签发的时间不同， 期限不同，其变现能力也不同。
（三）应收账款的流动性
分析应收账款的流动性首先要关注信用期限，信用期 长的流动性差，因为通常对方要充分享用这段免息期。
（二）资产与负债及所有者权益的结构对应关系
企业在任何动态时点上都保持着资产与负债及所有者 权益之间的等量关系，但是在不同时点上的风险结构是不 同的。
资产负债表项目按照流动性来确定顺序和结构，基于 时间长度，资产与负债所有者权益之间形成一种内在的对 应关系，资产划分为长期资产和短期资产，负债及所有者 权益划分为长期融资和短期融资，它们之间的对应关系为：
在稳定结构中，用非流动负债满足流动资产的需要， 企业将不会遇到短期流动压力或者偿债压力，因而是一种 风险最小的结构；但较短期融资而言长期融资成本高。
（2）中庸结构
中庸结构通常是指流动资产与流动负债完全对应的结 构。
这种结构中流动资产不会占用长期融资从而使融资成 本相对较低；流动负债也不会用来支持长期资产从而偿债 风险或者财务风险较低。因而风险和成本都适中。
二、从非财务报表层面看偿债能力分析
❖ 这包括影响企业偿债能力的非财务报表因素及财 务数据背后的相关制度因素。
❖ 财务数据背后的相关制度因素主要与企业管理能 力、企业制度相关，而管理能力 可能与企业性质 有一定关联。
三、偿债能力分析的基本内容
（一）负债规模及结构分析 企业负债的规模说明企业需要偿还的负债总量。分析企业
第四节
期末存量资产质量分析
一、期末存量资产流动性分析
经营者所关心的流动性就是资金筹集和运用能力以及 资产在可接受的损失前提下及时变现的能力，流动性高低 表明企业偿还到期债务的能力。
然而，流动性与变现性并不完全等价，例如资产周转 率高并不意味着变现能力强，从货币资金本身的现金性到 一年内到期的非流动资产的低现金性，虽然同为流动资产， 但变现程度显然不同。由此可见，资产负债表资产方各类 资产项目的变现程度差异巨大。
务和长期债务，资产划分为流动资产和非流动资产，然后 分别判断短期债务和流动资产、长期债务和非流动资产间 各自的平衡关系；
（2）即在第一层面考虑资产负债总量关系的基础上， 将负债增量和资产增量变动间的关系纳入分析范围。
❖ 资产负债结构对称分析主要采用资产负债结构分析法和结 构百分数分析法。
一、资产负债结构分析的理论基础
二、负债结构分析
负债结构包括：（1）流动负债与非流动负债占总资产 的比例关系；（2）流动负债与非流动负债内部各自的比 例关系。
不同债务期限存在不同风险，不同债务项目的风险程 度也各异，负债结构分析的目的主要在于债务的总体风险 水平以及企业的可控程度。
第三节
资产负债结构对称分析
❖ 资产负债结构对称分析包括两个层面： （1）即传统意义上的将负债按偿还期限划分为短期债
（2）短期资产需要由短期融资来保证，这样，短期资产能 在很短时间内实现、转移、摊销其价值，这也能保证短期 融资的清欠和偿还。
如果企业的长期融资获得的资金暂时没有用于购置长 期资产时，在资产负债表上体现为流动资产，这种结构成 为稳定，风险一般。
（3）短期资产也可以由长期融资来支持。
从理论上讲，这是一种最保险的方法，也是一种成本 最高的方法。此种情况下企业一般不会面临偿债或者流动 压力，但长期融资却要支付比短期融资更高的融资成本， 一般而言企业不会这么做。
另外，应收账款的质量很大程度上取决于客户或债务 人的信用状况。
（四）存货的流动性
存货的流动性指假设在存货必须变现时，可以以较小 的变现成本转换为现金的能力。
存货是企业必须的生产资料和生产过程中的库存，其 分类比较复杂，不同存货结构的流动性也不同。显然，可 以对外销售的库存商品比例越大，其他类别的存货比例越 小，存货的流动性越强。
（三）资产与负债及所有者权益的对称性结构类型
资产与负债所有者权益间的等量关系具有静态性，不 同时点的三者间等量关系预示着不同风险水平，总体而言， 风险结构有稳定结构、中庸结构和风险结构三种类型。
（1）稳定结构
稳定结构的主要标志是流动资金的一部分资金来源由 流动负债来满足，另一部分由非流动负债来满足。
（二）负债结构百分比变化分析
资产负债表结构百分比分析涉及资产方与负债方的结 构对称问题，在分析资产结构百分比变化的基础上还要分 析负债结构百分比变化。
分析的基本原理同资产结构百分比变化分析，不同之 处在于，考虑到负债报表类项目自身的流动性特点，将流 动负债按相邻三项求和，而非流动部分由于三个报表项目 之间没有太多的相似性而不能做合并处理。
（2）长期偿债能力必须以股权性融资多少为保证条件
企业必须保持合适的资本结构才能保证长期债务的安 全。如果说企业的经营周转从根本上决定了长期负债能否 即使清偿，那么一旦企业经营周转出现阻碍时，长期负债 就难以偿还，长期负债债权人面临很大的财务风险。为此， 企业都必须保有一定数量或比重的权益性融资，以确保长 期负债在遇到经营风险时仍能清欠偿还。
第四章 偿债能力分析
一、从财务报表层面看偿债能力分析
“资产=负债+所有者权益”可以描述为“流动资产+长期资 产=流动负债+长期负债+净资产”，由此可见： 1. 偿债能力分析是评价企业资产和负债在总量上的对称程度； 2. 偿债能力分析是评价企业资产结构与负债结构中相互对应 部分的对称程度； 3. 偿债能力分析是评价企业业务结构与企业债务结构之间的 对称程度。
（五）证券投资的流动性
金融资产按照持有意图分为交易性金融资产、持有至 到期投资、贷款、应收款项及可供出售金融资产。交易性 金融资产和应收款项的流动性见前面讨论；持有至到期投 资一般短期内不能变现，而是要获得长期投资收益；可供 出售金融资产可以通过二级市场进行交易，具有流动性高 的特点。
第二节
负债规模及结构分析
一、负债规模变动情况的总体分析
负债规模分析主要解决企业负债水平总趋势及相应的 债务风险变化情况，其分析主要依据资产负债表进行，通 常采用水平分析法，即将前后两期（或多期）资产负债表 所提供的负债总额加以比较，计算其增减金额和增减百分 比，反映负债规模的变动趋势。
其次，还应在此基础上对各个项目的结构变动情况进行 分析，以说明负债总额变动的具体原因。
（一）资产与负债及所有者权益的总量相等关系 从会计最基本的恒等式“资产=负债+所有者权益”看，
企业资产都对应着相应的权益，或者是债权人权益（负 债），或者是所有者权益。
债权人权益和所有者权益与企业主体有着不同的契约 内容，即不同权益对应着不同的风险类别，因此，会计恒 等式也一定程度地反映着企业风险结构。独立的分析资产、 负债或者所有者权益，结论可能会有失全面。
（3）风险结构
风险结构通常是指流动负债不仅作为全部流动资产的 资金来源，而且还将一部分用于非流动资产。
这种结构中非流动资产的部分资金由流动负债来提供， 企业的融资成本较稳定结构和中庸结构低。
但由于两者在流动性结构上并不对称，流动负债需在 短期内偿还，流动压力大，非流定资产需要经过较长时间 才能实现价值周转，其变现能力小，这种收账和偿债时间 的可能不一致使得此种结构的偿债风险最大。
上述三种结构中稳定结构是企业最常采用的结构，是 企业经营的基础。中庸结构对于经营状况特别好而且前景 也看好的企业也可以作为一种正常的、持久的结构，风险 结构只能是一种短期采用的临时性结构。
三种结构用于企业的不同阶段，选择的过程就是企业 财务战略的决策过程。
二、资产负债总量对称性分析
资产负债总量对称性分析是为了从时间和数量两个方面 揭示企业偿债风险。